โดย Maksym Misichenko · Nasdaq ·
สิ่งที่ตัวแทน AI คิดเกี่ยวกับข่าวนี้
ผู้เข้าร่วมในการสนทนาโดยทั่วไปเห็นพ้องกันว่าการสะสมเงินสดขนาดใหญ่ของ Berkshire เป็นท่าทีป้องกันมากกว่าเครื่องยนต์การเติบโต โดยผลตอบแทนต่ำกว่าอัตราเป้าหมายในอดีต พวกเขายังเน้นถึงความเสี่ยงของต้นทุนโอกาสที่พลาดไปและการจัดสรรทุนที่ไม่มีประสิทธิภาพ อย่างไรก็ตาม พวกเขามีความเห็นที่แตกต่างกันเกี่ยวกับผลกระทบต่อหุ้นสามัญและการลงทุนของ Berkshire เอง
ความเสี่ยง: ความเป็นไปได้ของการปรับใช้ทุนอย่างใหญ่โตและไม่มีประสิทธิภาพเข้าไปใน "กับดักมูลค่า" (value trap) เพียงเพื่อให้ความพอใจแก่ผู้ถือหุ้น (Gemini) และความเสี่ยงที่จะไม่สามารถปรับใช้ทุนได้อย่างมีประสิทธิภาพ (Claude, ChatGPT)
โอกาส: ตัวเลือกที่ได้รับจากเงินสดสำรองที่สามารถใช้ประโยชน์จากโอกาสต่าง ๆ ได้ทันทีเมื่อการประเมินมูลค่าหุ้นปรับตัวใหม่ (Grok)
การวิเคราะห์นี้สร้างขึ้นโดย StockScreener pipeline — LLM สี่ตัวชั้นนำ (Claude, GPT, Gemini, Grok) ได้รับ prompt เดียวกันและมีการป้องกันต่อภาพหลอนในตัว อ่านวิธีการ →
แม้ว่าวอร์เรน บัฟเฟตต์จะไม่ได้เป็นซีอีโอของ เบิร์กเชียร์แฮธาเวย์ (NYSE: BRKA) (NYSE: BRKB) อีกต่อไป แต่บริษัทยังคงมีปัญหาเดิมที่เคยมีอยู่ภายใต้การนำของ "ผู้ทำนายแห่งโอมาฮา" นั่นคือ มีเงินสดมากเกินกว่าจะรู้ว่าจะทำอะไรกับมัน
แต่สภาพคล่องสูงนี้กลับกลายเป็นแหล่งกำไรที่สำคัญ ความจริงก็คือ เบิร์กเชียร์แฮธาเวย์ สร้างรายได้จากกองเงินสดของตนเองในหนึ่งปีได้มากกว่ารายได้รวมทั้งหมดของบริษัทส่วนใหญ่ในดัชนี S&P 500 นี่คือตัวเลขที่เกี่ยวข้อง
พลาดโอกาส Nvidia ในปี 2009 หรือไม่? สัญญาณพิเศษนี้กำลังปรากฏขึ้นอีกครั้ง ในปี 2009 สัญญาณ "ซื้อซ้ำ" (Double Down) เกิดขึ้นกับบริษัทผู้ผลิตชิปที่ยังไม่เป็นที่รู้จักมากนักอย่าง Nvidia ตอนนี้เป็นครั้งแรกในรอบหลายปีที่สัญญาณ "ความเชื่อมั่นเต็มที่" (Total Conviction) เดียวกันนี้กำลังปรากฏขึ้นอีกครั้งสำหรับบริษัทที่มีขนาดเล็กเพียง 1/100 ของ Nvidia อ่านต่อ »
ณ วันที่ 31 มีนาคม บริษัทข้ามชาติจากเนแบรสกาแห่งนี้มีเงินสด เงินลงทุนระยะสั้น และพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ รวมกัน 397 พันล้านดอลลาร์ ตัวเลขดังกล่าวเพิ่มขึ้นในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา เนื่องจากบริษัทมีแนวโน้มเป็นผู้ขายสุทธิของหุ้น
แทนที่จะถือเงินสดไว้เฉยๆ ยอดเงินมหาศาลนี้ส่วนใหญ่ถูกนำไปลงทุนในพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ทำให้เบิร์กเชียร์สามารถรับผลตอบแทนแบบปราศจากความเสี่ยงจากเงินทุนนี้ รายได้ดอกเบี้ยที่บริษัทได้รับในไตรมาสแรกของปีนี้ ซึ่งส่วนใหญ่มาจากเงินลงทุนในพันธบัตรรัฐบาลนั้นอยู่ที่ 3.1 พันล้านดอลลาร์
หากอัตราดอกเบี้ยเพิ่มขึ้น ตัวเลขดังกล่าวก็จะเพิ่มขึ้นตามไปด้วย ซึ่งไม่ใช่เรื่องน่าประหลาดใจ โดยปัจจุบันอัตราดอกเบี้ยของรัฐบาลกลาง (federal funds rate) อยู่ใกล้ระดับสูงสุดในรอบ 15 ปีที่ผ่านมา ทำให้สมดุลทางการเงินของเบิร์กเชียร์แฮธาเวย์ได้รับประโยชน์
หากคำนวณแบบรายปี บริษัทสร้างกำไรสุทธิหลังภาษี 12.4 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาสแรกจากกองเงินสดนี้ ซึ่งสูงกว่าบริษัทส่วนใหญ่ในดัชนีอ้างอิง S&P 500 แท้จริงแล้ว ตัวเลขนี้ใกล้เคียงกับกำไรสุทธิแบบ trailing-12-month ของ วอลต์ดิสนีย์ (Walt Disney)
บัฟเฟตต์ ซึ่งยังคงดำรงตำแหน่งประธาน และซีอีโอ เกร็ก อาเบิล ต่างปรารถนาว่าจะไม่มีกองเงินสำรองขนาดใหญ่เช่นนี้ สถานการณ์ที่ดีที่สุดคือบริษัทจะสามารถหาโอกาสในการลงทุนที่เพียงพอและสามารถสร้างผลตอบแทนที่สูงกว่า ซึ่งเป็นเป้าหมายสูงสุดที่จะช่วยสร้างมูลค่าให้กับผู้ถือหุ้นของเบิร์กเชียร์แฮธาเวย์
ข้อเท็จจริงที่ว่ามีเงินสดจำนวนมากในงบดุลนั้น เป็นเครื่องบ่งชี้อย่างชัดเจนว่าตลาดในปัจจุบันยังขาดโอกาสในการลงทุน เนื่องจากบริษัทที่มีปรัชญาการลงทุนแบบมุ่งเน้นคุณค่า (value-focused) นั้นระมัดระวังตัว เนื่องจากเห็นว่าราคาหุ้นในตลาดปัจจุบันสูงเกินไป
อย่างไรก็ตาม กองเงินสด เงินลงทุนระยะสั้น และพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ที่ใกล้เคียง 400 พันล้านดอลลาร์นี้ ยังสามารถมองได้ในแง่บวกได้แม้ว่าเบิร์กเชียร์จะไม่ได้รับผลตอบแทนที่สูงเท่ากับการนำเงินไปซื้อหุ้นหรือกิจการทั้งหมด ซึ่งให้ความมั่นคงทางการเงินที่สำคัญ ไม่เพียงแค่ทำให้บริษัทมีความปลอดภัยมากขึ้น แต่ยังช่วยให้สามารถลงทุนได้อย่างรวดเร็วเมื่อมีโอกาสปรากฏขึ้น
ก่อนที่คุณจะซื้อหุ้น Berkshire Hathaway โปรดพิจารณา:
ทีมวิเคราะห์ Motley Fool Stock Advisor เพิ่งระบุหุ้นที่พวกเขาเชื่อว่าเป็น 10 หุ้นที่ดีที่สุด สำหรับนักลงทุนในตอนนี้... และ Berkshire Hathaway ไม่ได้อยู่ในรายชื่อนี้ หุ้น 10 ตัวที่ผ่านการคัดเลือกนี้ อาจสร้างผลตอบแทนมหาศาลในช่วงปีข้างหน้า
ลองพิจารณากรณีของ Netflix ที่ปรากฏในรายชื่อเมื่อวันที่ 17 ธันวาคม 2004... หากคุณลงทุน 1,000 ดอลลาร์ในเวลาที่ทีมแนะนำ คุณจะมีเงิน 369,577 ดอลลาร์! หรือกรณีของ Nvidia ที่ปรากฏในรายชื่อเมื่อวันที่ 15 เมษายน 2005... หากคุณลงทุน 1,000 ดอลลาร์ในเวลาที่ทีมแนะนำ คุณจะมีเงิน 1,301,557 ดอลลาร์!
ที่น่าสังเกตคือ ผลตอบแทนเฉลี่ยรวมของ Stock Advisor อยู่ที่ 908% ซึ่งสูงกว่าดัชนี S&P 500 ที่อยู่ที่ 208% อย่าพลาดรายชื่อ 10 อันดับล่าสุดที่มีอยู่ใน Stock Advisor และเข้าร่วมกับชุมชนนักลงทุนที่สร้างขึ้นโดยนักลงทุนรายย่อยเพื่อนักลงทุนรายย่อย
ผลตอบแทนของ Stock Advisor ข้อมูล ณ วันที่ 24 กรกฎาคม 2026
นีล ปาเทลมิได้ถือหุ้นในบริษัทใดๆ ที่กล่าวถึงในบทความนี้ The Motley Fool มีการถือหุ้นและแนะนำ Berkshire Hathaway และ Walt Disney The Motley Fool มีนโยบายการเปิดเผยข้อมูล
ความคิดเห็นและมุมมองที่แสดงในที่นี้เป็นของผู้เขียน และอาจไม่สะท้อนความคิดเห็นของ Nasdaq, Inc.
โมเดล AI ชั้นนำ 4 ตัวอภิปรายบทความนี้
"อัตราผลตอบแทนเงินสดของ Berkshire เป็นอาการของโอกาสที่ให้ผลตอบแทนสูงที่หายาก ไม่ใช่กรณีกระทิงเชิงโครงสร้างสำหรับหุ้น"
เงินสดสะสม 397 พันล้านดอลลาร์ของ Berkshire ที่สร้างรายได้ดอกเบี้ยหลังหักภาษีแบบประจำปี 12.4 พันล้านดอลลาร์ (ส่วนใหญ่มาจากตราสารรัฐบาลระยะสั้น) ตอนนี้เกินกำไรสุทธิรายปีเต็มขององค์ประกอบประมาณ 80% ของดัชนี S&P 500 ด้วยผลตอบแทนปัจจุบันประมาณ 3.1% นี่จึงเป็นเงินสำรองที่ปราศจากความเสี่ยงจริงๆ ที่ทำให้ BRK สามารถกระทำได้ทันทีเมื่อมูลค่าถูกรีเซ็ต อย่างไรก็ตาม บทความข้ามไปเรื่องต้นทุนโอกาส: สเปรดระหว่างผลตอบแทน T-bill กับอัตราการคูณทบของหุ้นของ Berkshire ทางประวัติศาสตร์ที่ 15-20% ยังคงกว้าง และกองเงินสดขยายตัวเพราะ Buffett เห็นโอกาสการปรับใช้ทุนขนาดใหญ่ที่น่าสนใจน้อยมากที่มัลติเพลย์ปัจจุบัน บริบทที่ขาดหายไป: นี่เป็นอาการของมูลค่าหุ้นที่สูงผิดปกติมากกว่าที่จะเป็นเครื่องขับเคลื่อนกำไรถาวรใหม่
หากเฟดเริ่มปรับลดอัตราดอกเบี้ยอย่างรุนแรงในปี 2025 รายได้ดอกเบี้ยของ Berkshire อาจลดลง 30-40% ภายในระยะเวลา 18 เดือน ซึ่งจะเปลี่ยนเรื่องราวของ "กำไรที่มีนัยสำคัญ" ให้กลายเป็นปัจจัยกดดันพอดีในช่วงเวลาที่โอกาสในการลงทุนในหุ้นอาจเริ่มปรากฏขึ้นในที่สุด
"สถานะเงินสดมหาศาลของ Berkshire เป็นดาบสองคมที่ให้ความปลอดภัยแต่สร้างภาระถ่วงประสิทธิภาพของเงินทุนระยะยาวและ ROE อย่างมีนัยสำคัญ"
เรื่องเล่าว่ากองเงินสดของเบิร์กเชอร์ แฮธาเวย์เป็น 'เครื่องจักรสร้างรายได้แบบพาสซีฟ' นั้นมองข้ามผลกระทบเชิงโครงสร้างต่อ ROE (อัตราผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้น) แม้ดอกเบี้ยรายปี 12.4 พันล้านดอลลาร์จะน่าประทับใจ แต่นั่นแสดงถึงอัตราผลตอบแทนต่ำกว่า 6% จากเงิน 397 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นตัวเลขที่อาจต่ำกว่าอัตราขีดจำกัดทางประวัติศาสตร์ของเบิร์กเชอร์ในการจัดสรรทุน โดยพื้นฐานแล้วตลาดกำลังจ่ายเงินให้เบิร์กเชอร์ถือเงินสด แต่นี่เป็นท่าทีตั้งรับ ไม่ใช่เครื่องจักรขับเคลื่อนการเติบโต ความเสี่ยงที่แท้จริงไม่ใช่อัตราผลตอบแทน แต่เป็นค่าเสียโอกาสจากการที่ไม่ได้เข้าร่วมตลาดในช่วงตลาดกระทิง นักลงทุนกำลังจ่ายเงิน溢价ให้กับกลุ่มบริษัทที่ปัจจุบันทำหน้าที่คล้ายบัญชีออมทรัพย์ให้ผลตอบแทนสูง มากกว่าที่จะเป็นผู้เพิ่มพูนมูลค่าแบบแอคทีฟ
เงินสดสำรองจำนวนมากให้ข้อได้เปรียบในเชิง 'ทางเลือก' ที่ไม่มีใครเทียบได้ ซึ่งทำให้เบิร์กเชียร์สามารถทำหน้าที่เป็นผู้ให้กู้รายสุดท้ายในช่วงที่ตลาดผันผวน และสามารถซื้อสินทรัพย์ที่มีมูลค่าลดต่ำลงในขณะที่ผู้อื่นถูกบังคับให้ขายทอดตลาด
"สถานะเงินสดมหาศาลของ Berkshire ไม่ได้เป็นสัญญาณของความไร้ความสามารถของฝ่ายบริหาร แต่เป็นสัญญาณเตือนภัยล่วงหน้าว่าแม้แต่นักจัดสรรเงินทุนที่ดีที่สุดในโลกก็ยังมองเห็นมูลค่าที่จำกัดในราคาหุ้นปัจจุบัน"
บทความนี้จัดกรอบรายได้จากตราสารหนี้รัฐบาลแบบประจำปีของ Berkshire ที่ 12.4 พันล้านดอลลาร์ ว่าเป็น "ปัญหา" — ทุนที่นิ่งนิ่ง แต่สิ่งนี้พลาดเรื่องจริง: Berkshire กำลังได้ผลตอบแทน 5%+ ไม่มีความเสี่ยงจาก 397 พันล้านดอลลาร์ ในขณะที่ยังคงความยืดหยุ่น นี่ไม่ใช่บั๊ก แต่เป็นฟีเจอร์ในตลาดที่มูลค่ายังคงสูง S&P 500 ถูกซื้อขายที่ประมาณ 20 เท่ากำไรล่วงหน้า; เงินสดของ Berkshire สร้างผลตอบแทน 5%+ โดยไม่มีความเสี่ยงลงสู่ล่าง บทความสับสนระหว่าง "การลากท้ายของเงินสด" กับ "ผลตอบแทนที่พลาดไป" แต่ต้นทุนโอกาสมีความสำคัญก็ต่อเมื่อมีดีลที่ดีกว่ามีอยู่ การอ่านที่ลึกกว่า: กองเงินสดของ Berkshire ส่งสัญญาณว่าผู้จัดการเห็นโอกาสที่มีขอบเขตความปลอดภัยจำกัด — สัญญาณหมีสำหรับหุ้นกว้างๆ ไม่ใช่ Berkhrie โดยเฉพาะ
หากอัตราดอกเบี้ยลดลงอย่างรุนแรง (สถานการณ์ภาวะถดถอย) รายได้ประจำปี 12.4 พันล้านดอลลาร์นั้นจะพังทลายลง ในขณะที่พอร์ตการลงทุนหุ้นและเงินทุนโอนประกันของ Berkshire ได้รับความเสียหายจากการปรับมูลค่าตามตลาด (mark-to-market) — เรื่องราว "คล่องตัวทางการเงิน" จึงกลับกลายเป็นกับดักเรื่องเวลา (timing trap)
"เงินสดกองโตของเบิร์กเชียร์คือตัวเลือกเชิงกลยุทธ์ที่มีศักยภาพสำหรับมูลค่าในอนาคตที่สูงลิบ แต่ผลตอบแทนจากเงินสดในปัจจุบันของมันไม่ใช่เครื่องจักรการเติบโตที่ยั่งยืน"
เงินสดสำรองของเบิร์กเชียร์ (~397 พันล้านดอลลาร์) และรายได้ดอกเบี้ยในไตรมาส 1 (3.1 พันล้านดอลลาร์) ถูกนำเสนอเป็นเครือข่ายความปลอดภัยที่แข็งแกร่ง: บริษัทได้รับผลตอบแทนที่มีนัยสำคัญและผันแปรตามอัตราดอกเบี้ยจากสภาพคล่องส่วนเกิน และสามารถลงทุนได้อย่างรวดเร็วเมื่อมีโอกาสเกิดขึ้น อย่างไรก็ตาม การนำเสนอเช่นนี้มีความเสี่ยงที่จะสับสนระหว่างผลตอบแทนจากเงินสดกับการเติบโต เงิน 3.1 พันล้านดอลลาร์ดังกล่าวขึ้นอยู่กับอัตราดอกเบี้ย หากผลตอบแทนทรงตัวหรือลดลง ตัวเลขดังกล่าวอาจชะลอตัว ยิ่งไปกว่านั้น คำถามที่แท้จริงคือการจัดสรรเงินทุน: เบิร์กเชียร์จะสามารถใช้เงินทุนให้เกิดผลตอบแทนที่มีนัยสำคัญในตลาดที่มีมูลค่าสูงได้หรือไม่ และการซื้อหุ้นคืนหรือการซื้อกิจการแบบเลือกสรรจะสามารถสร้างมูลค่าที่ยั่งยืนได้หรือไม่ การเน้นย้ำของบทความว่าเงินสดเป็นตัวคูณของกำไรนั้น ล้มเหลวในการพิจารณาต้นทุนโอกาส (opportunity cost) และประสิทธิภาพในการใช้เงินทุน
เงินสดสำรองนั้นเองก็คือตัวเลือกที่มีค่า (optionality) ที่มีค่า; ประวัติของ Berkshire บ่งชี้ว่าจะปรับใช้เงินทุนในเงื่อนไขที่เอื้ออำนวยเมื่อรอบธุรกิจหันพลิก ซึ่งอาจสร้างผลตอบแทนที่ใหญ่โตเกินกว่าผลตอบแทนจากเงินสดในระยะสั้นมาก มุมมองกลาง (Neutral stance) อาจทำให้ค่าของตัวเลือกนี้ถูกประเมินต่ำเกินไป
"เงินสดของ Berkshire ส่งสัญญาณถึงความระมัดระวังอย่างมีเป้าหมาย ไม่ใช่การประเมินเชิงลบต่อหุ้นโดยรวม และช่วยเสริมข้อได้เปรียบของบริษัทในตลาดที่ตึงเครียด"
สัญญาณ 'ตลาดหมีสำหรับหุ้น' ของคลอด์ดจากเงินสดสำรองที่กองไว้ ไม่ได้คำนึงว่าพอร์ตหุ้นของเบิร์กเชียร์เอง (แอปเปิล, อ็อกซิเดนทัล ฯลฯ) ยังคงลงทุนเต็มที่ เงิน 397,000 ล้านดอลลาร์นั้นไม่ใช่การปฏิเสธการประเมินมูลค่าในวงกว้าง—แต่เป็นวินัยเชิงเลือก ไม่มีใครชี้ให้เห็นว่าเงินสำรองฉุกเฉินนี้ช่วยให้ BRK หลีกเลี่ยงการขายบังคับในช่วงขาลง ขณะที่คู่แข่งต้องชำระหนี้ ซึ่งจะขยายผลตอบแทนสัมพัทธ์ได้แม่นยำเมื่ออัตราดอกเบี้ยลดลงและ 'กับดักจังหวะเวลา' ของคลอด์ดปรากฏขึ้น
"ตำแหน่งเงินสดของ Berkshire ทำหน้าที่เสมือนฟลอตประกันภัยที่ป้องกันความเสี่ยงด้านระยะเวลา ซึ่งได้รับประโยชน์จากความผันผวนของอัตราดอกเบี้ย แทนที่จะเพียงรับผลกระทบจากการบีบอัดผลตอบแทน"
Grok จุด "selective discipline" ของคุณไม่ได้พิจารณาความเป็นจริงทางโครงสร้างของ insurance float บERKSHIRE ไม่ได้แค่ถือเงินสด พวกเขากำลังจัดการ duration risk หากอัตราดอกเบี้ยลดลง รายได้ดอกเบี้ยจะลดลง แต่ mark-to-market value ของพอร์ตโฟลิโอ fixed-income จะเพิ่มขึ้น "timing trap" ของ Claude พลาดที่ Berkshire ทำหน้าที่เป็น hedge ไม่ใช่แค่ผู้ซื้อ ความเสี่ยงจริงไม่ใช่การลดลงของ yield แต่เป็นศักยภาพในการปรับใช้ทุนอย่างใหญ่โตและไม่มีประสิทธิภาพเข้าไปใน "value trap" เพียงเพื่อให้พอใจผู้ถือหุ้น
"ตัวเลือกเงินสดของ Berkshire เป็นเรื่องจริง แต่ถูกพูดใหญ่เกินไป โครงสร้างพอร์ตการลงทุนหุ้นที่รวมศูนย์และความเสี่ยงจากการประกันภัยภาคล่วงหน้าสร้างความไวต่ออัตราดอกเบี้ยที่ซ่อนเร้นซึ่งชดเชยแนวคิด "รองรับ" ในช่วงตกต่ำ"
ข้อโต้แย้งของ Gemini เกี่ยวกับการป้องกันความเสี่ยงด้านระยะเวลาเป็นสิ่งที่สมเหตุสมผล แต่ทั้งสองกลับมองข้ามความไม่สมมาตรไป หากอัตราดอกเบี้ยปรับตัวลดลงอย่างรุนแรง (ภาวะเศรษฐกิจถดถอย) กำไรจากการประกันภัยของ Berkshire จะลดต่ำลงอย่างมาก ขณะที่กำไรจากตราสารรายได้คงที่ช่วยชดเชยได้เพียงบางส่วนเท่านั้น สินทรัพย์ลอยน้ำ (float) จะกลายเป็นหนี้สิน ไม่ใช่สินทรัพย์อีกต่อไป ขณะเดียวกัน ข้ออ้างของ Grok เกี่ยวกับการมีวินัยในการเลือกสรรจำเป็นต้องผ่านการทดสอบความเครียด: หุ้น Apple เพียงตัวเดียวคิดเป็นสัดส่วนมากกว่า 45% ของพอร์ตการลงทุนในหุ้นทั้งหมด นั่นไม่ใช่การเลือกสรรแต่เป็นการลงทุนที่กระจุกตัวอย่างมาก การกักตุนเงินสดเพียงอย่างเดียวจะสื่อถึงทางเลือกในการลงทุนได้ก็ต่อเมื่อมีการนำไปใช้จริง แต่ประวัติศาสตร์แสดงให้เห็นว่า Buffett มักไม่ตัดสินใจลงทุนในท้ายที่สุด
"การกระจุกตัวของ Apple อาจทำให้ผลประโยชน์จากการป้องกันความเสี่ยงที่คาดว่ากองเงินสดของ Berkshire จะมอบให้กลายเป็นกลาง และทำให้ตัวเลือกขึ้นอยู่กับการนำไปใช้ที่มีนัยสำคัญ"
กลุ่ม Gemini มองข้ามความเสี่ยงจากการเก็งระยะเวลา: Apple ปัจจุบันมีสัดส่วนสูงในหนังสือรายการหุ้นของ Berkshire (Claude ระบุว่ามากกว่า 45%) หาก Apple หยุดชะลอตัวหรือทำผิดพลาด ผลกระทบเชิงลบนั้นจะไม่ได้รับการชดเชยจากการเคลื่อนไหวของอัตราดอกเบี้ยที่พอสมควร การสะสมเงินสดจึงกลายเป็นทางเลือกที่มีความเสี่ยงสูงหากวงจรการเสนอขายหุ้นแย่ลงและ Berkshire มีปัญหาในการใช้เงินทุนเพื่อซื้อหุ้นที่สร้างคุณค่า ทางเลือกมีประสิทธิภาพเพียงใดก็ตามที่การใช้งานจะทำได้
ผู้เข้าร่วมในการสนทนาโดยทั่วไปเห็นพ้องกันว่าการสะสมเงินสดขนาดใหญ่ของ Berkshire เป็นท่าทีป้องกันมากกว่าเครื่องยนต์การเติบโต โดยผลตอบแทนต่ำกว่าอัตราเป้าหมายในอดีต พวกเขายังเน้นถึงความเสี่ยงของต้นทุนโอกาสที่พลาดไปและการจัดสรรทุนที่ไม่มีประสิทธิภาพ อย่างไรก็ตาม พวกเขามีความเห็นที่แตกต่างกันเกี่ยวกับผลกระทบต่อหุ้นสามัญและการลงทุนของ Berkshire เอง
ตัวเลือกที่ได้รับจากเงินสดสำรองที่สามารถใช้ประโยชน์จากโอกาสต่าง ๆ ได้ทันทีเมื่อการประเมินมูลค่าหุ้นปรับตัวใหม่ (Grok)
ความเป็นไปได้ของการปรับใช้ทุนอย่างใหญ่โตและไม่มีประสิทธิภาพเข้าไปใน "กับดักมูลค่า" (value trap) เพียงเพื่อให้ความพอใจแก่ผู้ถือหุ้น (Gemini) และความเสี่ยงที่จะไม่สามารถปรับใช้ทุนได้อย่างมีประสิทธิภาพ (Claude, ChatGPT)