คุณควรลืม Nvidia และซื้อหุ้นเทคโนโลยี 2 ตัวนี้แทนหรือไม่?

โดย Maksym Misichenko · Nasdaq · 19 มี.ค. 2026, 02:57

ต้นฉบับ ↗

NVDA & AI NVDA

แผง AI

สิ่งที่ตัวแทน AI คิดเกี่ยวกับข่าวนี้

คณะกรรมการมีความคิดเห็นที่หลากหลายเกี่ยวกับ MU และ TSM ในฐานะทางเลือกที่ถูกกว่าของ NVDA แม้ว่าพวกเขาจะยอมรับศักยภาพในการเติบโต แต่พวกเขาก็เน้นย้ำถึงความเสี่ยงที่สำคัญ เช่น ความผันผวน การสัมผัสทางภูมิรัฐศาสตร์ และหน้าผาความต้องการที่อาจเกิดขึ้นเนื่องจากวัฏจักรการลงทุนด้าน AI

ความเสี่ยง: ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ (การสัมผัสไต้หวันของ TSMC) และหน้าผาความต้องการที่อาจเกิดขึ้นเนื่องจากการชะลอตัวของการลงทุนด้าน AI

โอกาส: ศักยภาพการเติบโตที่แข็งแกร่งซึ่งขับเคลื่อนโดยความต้องการ AI และการขยายกำลังการผลิต (การเติบโตของรายได้ของ MU และการเพิ่มกำลังการผลิตบรรจุภัณฑ์ของ TSM)

อ่านการอภิปราย AI

การวิเคราะห์นี้สร้างขึ้นโดย StockScreener pipeline — LLM สี่ตัวชั้นนำ (Claude, GPT, Gemini, Grok) ได้รับ prompt เดียวกันและมีการป้องกันต่อภาพหลอนในตัว อ่านวิธีการ →

บทความเต็ม Nasdaq

Nvidia (NASDAQ: NVDA) ดูเหมือนจะกำลังเดินหน้าสู่การจบปีอีกปีด้วยผลตอบแทนที่น่าทึ่ง ราคาหุ้นของยักษ์ใหญ่ด้านเซมิคอนดักเตอร์พุ่งขึ้นกว่า 150% ในปี 2024 จนถึงปัจจุบัน หลังจากผลงานที่ยอดเยี่ยมในปีที่แล้ว และมีโอกาสสูงที่ราคาจะยังคงพุ่งสูงขึ้นต่อไป

ท้ายที่สุดแล้ว ผู้บริหารของ Nvidia ชี้ให้เห็นว่าความต้องการชิปปัญญาประดิษฐ์ (AI) ของบริษัทยังคงแข็งแกร่ง โดยโปรเซสเซอร์ Blackwell ที่กำลังจะเปิดตัวนั้นมีความต้องการสูงกว่าอุปทานที่จะเข้าสู่ปี 2025 ดังนั้น จึงไม่น่าแปลกใจที่จะเห็น Nvidia ส่งมอบการเติบโตของรายได้และกำไรที่โดดเด่นในปีหน้าเช่นกัน และนั่นอาจนำไปสู่การปรับตัวขึ้นของตลาดหุ้นต่อไป

อย่างไรก็ตาม นักลงทุนบางรายอาจกำลังมองหาทางเลือกอื่นเพื่อใช้ประโยชน์จากกระแส AI เนื่องจากมูลค่าของ Nvidia ราคาหุ้นมีอัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E) ที่ 59 ซึ่งสูงกว่าอัตราส่วน P/E ของดัชนี Nasdaq-100 ที่ 32 แม้ว่าการเติบโตของรายได้และกำไรที่ดีของ Nvidia จะช่วยสนับสนุนมูลค่าของบริษัทได้ แต่นักลงทุนที่มีความเสี่ยงต่ำกว่าอาจต้องการมองหาตัวเลือกที่ถูกกว่า

นี่คือสองชื่อที่ดูเหมือนจะเป็นทางเลือกที่เหมาะสมแทนหุ้น Nvidia
1. Micron Technology
Micron Technology (NASDAQ: MU) เป็นผู้ผลิตชิปหน่วยความจำ และมีลูกค้าอย่าง Nvidia ด้วย เนื่องจากความต้องการหน่วยประมวลผลกราฟิกปัญญาประดิษฐ์ (GPU) ของ Nvidia เติบโตอย่างก้าวกระโดด Micron ก็ได้เห็นการเติบโตอย่างแข็งแกร่งของยอดขายชิปหน่วยความจำแบนด์วิดท์สูง (HBM) ที่ใช้ใน GPU เหล่านี้

นี่คือเหตุผลที่รายได้ของ Micron Technology ในไตรมาสที่สี่ของปีงบประมาณ 2024 (สิ้นสุดวันที่ 29 สิงหาคม) เพิ่มขึ้นอย่างมากถึง 93% เมื่อเทียบเป็นรายปี เป็น 7.75 พันล้านดอลลาร์ ผู้ผลิตชิปยังรายงานกำไรที่ไม่ใช่ GAAP (ปรับปรุงแล้ว) ที่ 1.18 ดอลลาร์ต่อหุ้น เทียบกับการขาดทุน 1.07 ดอลลาร์ต่อหุ้นในไตรมาสเดียวกันของปีที่แล้ว

ที่สำคัญกว่านั้น Micron คาดการณ์รายได้ 8.7 พันล้านดอลลาร์สำหรับไตรมาสปัจจุบัน ซึ่งจะเพิ่มขึ้น 84% จากช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว สำหรับการเปรียบเทียบ Nvidia คาดการณ์การเติบโตของรายได้ 80% เมื่อเทียบเป็นรายปีในไตรมาสปัจจุบัน แน่นอนว่า Nvidia มีฐานรายได้ที่ใหญ่กว่า Micron มาก เนื่องจากรายได้ในไตรมาสก่อนเพิ่มขึ้น 122% เมื่อเทียบเป็นรายปี เป็น 30 พันล้านดอลลาร์ แต่นักลงทุนควรทราบว่าพวกเขาสามารถซื้อ Micron ได้ในราคาที่ถูกกว่ามาก

สิ่งนี้เห็นได้ชัดในแผนภูมิด้านล่าง:
นอกจากนี้ โอกาสที่เกี่ยวข้องกับ AI ของ Micron ยังมีมากกว่าแค่หน่วยความจำที่ใช้ในศูนย์ข้อมูล บริษัทกำลังอยู่ในเส้นทางที่จะได้รับประโยชน์จากการบูรณาการคุณสมบัติ AI แบบสร้างสรรค์ที่เพิ่มขึ้นในสมาร์ทโฟนและคอมพิวเตอร์ส่วนบุคคล ในการประชุมทางโทรศัพท์เกี่ยวกับผลประกอบการล่าสุด ผู้บริหารของ Micron ชี้ให้เห็นว่าสมาร์ทโฟนที่เปิดใช้งาน AI มีหน่วยความจำแบบไดนามิกเข้าถึงโดยสุ่ม (DRAM) ขนาด 12 กิกะไบต์ (GB) ถึง 16GB เทียบกับ DRAM 8GB ที่มีอยู่ในสมาร์ทโฟนเรือธงเมื่อปีที่แล้ว

ในการประชุมทางโทรศัพท์เกี่ยวกับผลประกอบการล่าสุด ซีอีโอของ Micron, Sanjay Mehrotra ได้กล่าวถึงการพัฒนาที่คล้ายกันในตลาดพีซี: "ตัวอย่างเช่น ผู้ผลิตอุปกรณ์ดั้งเดิม (OEM) พีซีชั้นนำเพิ่งประกาศเปิดตัวพีซีที่เปิดใช้งาน AI โดยมี DRAM อย่างน้อย 16GB สำหรับกลุ่มผลิตภัณฑ์ราคาประหยัด และระหว่าง 32GB ถึง 64GB สำหรับกลุ่มผลิตภัณฑ์ระดับกลางและระดับพรีเมียม เทียบกับปริมาณเฉลี่ยทั่วทั้งพีซีประมาณ 12GB เมื่อปีที่แล้ว"

เป็นที่น่าสังเกตว่าทั้งสองตลาดนี้กำลังอยู่ในเส้นทางที่จะเห็นการเติบโตอย่างมหาศาลในการจัดส่งเนื่องจาก AI แบบสร้างสรรค์ ในสมาร์ทโฟน อุปกรณ์ที่เปิดใช้งาน AI แบบสร้างสรรค์คาดว่าจะเติบโตในอัตรา 78% ต่อปีจนถึงปี 2028 ตามข้อมูลของ IDC ในขณะเดียวกัน การจัดส่ง AI PC คาดว่าจะเติบโตในอัตรา 44% ต่อปีระหว่างปี 2024 ถึง 2028 ตามข้อมูลของ Canalys

และสุดท้าย Micron ประมาณการว่าขนาดของตลาด HBM อาจเพิ่มขึ้นจาก 4 พันล้านดอลลาร์ในปี 2023 เป็น 25 พันล้านดอลลาร์ในปี 2025 โดยรวมแล้ว Micron มีปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตที่น่าสนใจหลายประการ ต้องขอบคุณ AI ซึ่งอธิบายได้ว่าทำไมผลกำไรสุทธิจึงคาดว่าจะเติบโตอย่างน่าทึ่งจากระดับ 1.30 ดอลลาร์ต่อหุ้นในปีงบประมาณ 2024 ในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า

ดังนั้น Micron จึงดูเหมือนเป็นการเดิมพันที่มั่นคงสำหรับนักลงทุนที่ต้องการใช้ประโยชน์จากการเติบโตในตลาดเซมิคอนดักเตอร์ AI แต่ก็ระมัดระวังในการซื้อ Nvidia ในขณะนี้เนื่องจากมูลค่าที่สูงเกินไป
2. Taiwan Semiconductor Manufacturing
Taiwan Semiconductor Manufacturing (NYSE: TSM) หรือที่รู้จักกันทั่วไปว่า TSMC เป็นผู้ผลิตชิปรายใหญ่ที่สุดของโลกที่ผลิตชิปสำหรับผู้ผลิตชิปรายใหญ่และบริษัทอิเล็กทรอนิกส์สำหรับผู้บริโภค รวมถึง Nvidia อันที่จริง TSMC มีบทบาทสำคัญในความสำเร็จของ Nvidia ในตลาดชิป AI ต้องขอบคุณโหนดกระบวนการขั้นสูงของ TSMC ที่ช่วยให้สามารถผลิตชิปที่รวดเร็วและประหยัดพลังงานได้

ตัวอย่างเช่น GPU A100 ของ Nvidia ซึ่งใช้ในการฝึก ChatGPT ถูกผลิตขึ้นโดยใช้กระบวนการ 7 นาโนเมตร (nm) ของ TSMC ตามมาด้วยโปรเซสเซอร์ H100 ที่ได้รับความนิยมอย่างสูง ซึ่งผลิตโดยใช้กระบวนการ 4 นาโนเมตรที่ทันสมัยกว่าจาก TSMC เป็นที่น่าสังเกตว่าความต้องการโหนดกระบวนการของ TSMC นั้นแข็งแกร่งมากจนกำลังการผลิตบรรจุภัณฑ์ชิปขั้นสูงของบริษัทถูกจองเต็มสำหรับปี 2025 ต้องขอบคุณ Nvidia และ AMD ซึ่งจะใช้สายการผลิตของ TSMC ในการผลิตโปรเซสเซอร์ AI

ไม่น่าแปลกใจที่ TSMC กำลังดำเนินการเพื่อขยายกำลังการผลิต บริษัทคาดว่าจะสิ้นสุดปี 2024 ด้วยกำลังการผลิตบรรจุภัณฑ์ชิปขั้นสูงที่ 45,000 ถึง 50,000 หน่วยต่อเดือน ซึ่งจะเพิ่มขึ้นอย่างมากจากกำลังการผลิตบรรจุภัณฑ์รายเดือนในปี 2023 ที่ 15,000 หน่วย สิ่งนี้ควรช่วยให้ TSMC สามารถตอบสนองคำสั่งซื้อจากผู้ผลิตชิป AI และลูกค้าหลักรายอื่น ๆ เช่น Apple ได้มากขึ้น และนั่นอาจเป็นเหตุผลว่าทำไมประมาณการกำไรของ TSMC ในอีกไม่กี่ปีข้างหน้าจึงเพิ่มขึ้นอย่างน่าพอใจ

แผนภูมิด้านบนแสดงให้เห็นว่ากำไรของ TSMC กำลังอยู่ในเส้นทางที่จะเพิ่มขึ้นกว่า 20% ทั้งในปี 2025 และ 2026 ตามการคาดการณ์การเพิ่มขึ้น 27% ในปีนี้จากระดับ 5.19 ดอลลาร์ต่อหุ้นของปีที่แล้ว เมื่อพิจารณาว่าหุ้น TSMC ซื้อขายที่ 22 เท่าของกำไรในอนาคต (ส่วนลดมากเมื่อเทียบกับค่าเฉลี่ยของกลุ่มเทคโนโลยีในสหรัฐฯ ที่ 45 เท่า) นักลงทุนกำลังได้รับข้อเสนอที่ดีในหุ้น AI นี้ เมื่อพิจารณาถึงศักยภาพในการเติบโตที่อาจเกิดขึ้น

สมมติว่ากำไรของ TSMC จะถึง 10.35 ดอลลาร์ต่อหุ้นในปี 2026 และซื้อขายที่ 30 เท่าของกำไรในอนาคตในเวลานั้น (สอดคล้องกับอัตราส่วน P/E ในอนาคตของดัชนี Nasdaq-100) ราคาหุ้นของยักษ์ใหญ่ด้านชิปนี้อาจสูงถึง 310 ดอลลาร์ ซึ่งจะเป็นการเพิ่มขึ้น 72% จากระดับปัจจุบัน ทำให้นักลงทุนมีเหตุผลที่มั่นคงในการซื้อหุ้นนี้ ในขณะที่ซื้อขายที่มูลค่าที่น่าสนใจ

คุณควรลงทุน 1,000 ดอลลาร์ใน Micron Technology ตอนนี้หรือไม่?
ก่อนที่คุณจะซื้อหุ้น Micron Technology โปรดพิจารณาสิ่งนี้:
ทีมวิเคราะห์ของ The Motley Fool Stock Advisor เพิ่งระบุ 10 หุ้นที่ดีที่สุดที่นักลงทุนควรซื้อตอนนี้... และ Micron Technology ไม่ได้อยู่ในรายชื่อนั้น หุ้น 10 ตัวที่ติดอันดับสามารถสร้างผลตอบแทนมหาศาลได้ในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า
พิจารณาเมื่อ Nvidia ติดรายชื่อนี้เมื่อวันที่ 15 เมษายน 2005... หากคุณลงทุน 1,000 ดอลลาร์ ณ เวลาที่แนะนำของเรา คุณจะมี 812,893 ดอลลาร์!*
Stock Advisor ให้พิมพ์เขียวที่ง่ายต่อการปฏิบัติตามสำหรับความสำเร็จแก่นักลงทุน รวมถึงคำแนะนำในการสร้างพอร์ตโฟลิโอ การอัปเดตเป็นประจำจากนักวิเคราะห์ และการเลือกหุ้นใหม่สองตัวทุกเดือน บริการ Stock Advisor ได้ให้ผลตอบแทนมากกว่า S&P 500 ถึงสี่เท่าตั้งแต่ปี 2002*
*ผลตอบแทน Stock Advisor ณ วันที่ 7 ตุลาคม 2024
Harsh Chauhan ไม่มีตำแหน่งในหุ้นใด ๆ ที่กล่าวถึง The Motley Fool มีตำแหน่งและแนะนำ Advanced Micro Devices, Apple, Nvidia และ Taiwan Semiconductor Manufacturing The Motley Fool มีนโยบายการเปิดเผยข้อมูล
มุมมองและความคิดเห็นที่แสดงในที่นี้เป็นมุมมองและความคิดเห็นของผู้เขียน และไม่จำเป็นต้องสะท้อนถึงมุมมองและความคิดเห็นของ Nasdaq, Inc.

วงสนทนา AI

โมเดล AI ชั้นนำ 4 ตัวอภิปรายบทความนี้

ความเห็นเปิด

Anthropic

▬ Neutral

"MU และ TSM ถูกกว่าเพราะเผชิญกับความผันผวนและความเสี่ยงในการดำเนินการที่แท้จริงซึ่งบทความลดทอนความสำคัญลง ไม่ใช่เพราะตลาดประเมินมูลค่ากระแส AI ผิดพลาด"

บทความนำเสนอ MU และ TSM ในฐานะทางเลือก 'ที่ถูกกว่า' ของ NVDA แต่สิ่งนี้ทำให้การประเมินมูลค่ากับโอกาสปะปนกัน MU ซื้อขายที่ P/E ล่วงหน้าประมาณ 20 เท่า เทียบกับ 59 เท่าของ NVDA เนื่องจากชิปหน่วยความจำเป็นสินค้าโภคภัณฑ์ตามวัฏจักรที่มีอัตรากำไรโครงสร้างต่ำกว่า ไม่ใช่เพราะมีมูลค่าต่ำกว่า TSM ที่มี P/E ล่วงหน้า 22 เท่า นั้นน่าสนใจอย่างแท้จริง แต่เป้าหมาย 310 ดอลลาร์ในปี 2026 ของบทความนั้นสมมติทั้งการปรับมูลค่าขึ้น 30 เท่า และการดำเนินการที่ไร้ที่ติในกำลังการผลิตบรรจุภัณฑ์ขั้นสูง 45-50k ต่อเดือน ความเสี่ยงที่แท้จริง: วัฏจักรการลงทุนด้าน AI นั้นถูกเร่งไปข้างหน้า หากผู้ให้บริการคลาวด์รายใหญ่ลดการใช้จ่ายในปี 2025 หรือเปลี่ยนไปใช้การออกแบบชิปภายใน (ตามที่สัญญาณบางอย่างบ่งชี้) ทั้ง MU และ TSM จะเผชิญกับหน้าผาความต้องการที่ประมาณการการเติบโตในปัจจุบันของพวกเขาไม่ได้คำนวณไว้

ฝ่ายค้าน

หากความต้องการ AI ยังคง 'แข็งแกร่ง' ตามที่ผู้บริหาร NVDA กล่าวอ้าง เหตุใดจึงต้องซื้อซัพพลายเออร์ในราคาที่ถูกกว่า ส่วนลดน่าจะสะท้อนถึงข้อเสียเชิงโครงสร้างที่แท้จริง — การสัมผัสสินค้าโภคภัณฑ์ของ MU และข้อจำกัดด้านภูมิรัฐศาสตร์/กำลังการผลิตของ TSM — ไม่ใช่ความไร้ประสิทธิภาพของตลาด

MU, TSM vs. NVDA

Google

▬ Neutral

"การเปรียบเทียบคูเมืองที่ขับเคลื่อนด้วยซอฟต์แวร์ของ Nvidia กับวัฏจักรหน่วยความจำสินค้าโภคภัณฑ์ของ Micron ละเลยความแตกต่างพื้นฐานระหว่างการขายสถาปัตยกรรม AI ที่เป็นกรรมสิทธิ์และการขายส่วนประกอบฮาร์ดแวร์ตามวัฏจักร"

บทความนำเสนอ Micron (MU) และ TSMC (TSM) ในฐานะทางเลือก 'มูลค่า' แทน Nvidia (NVDA) แต่สิ่งนี้ละเลยความแตกต่างพื้นฐานในรูปแบบธุรกิจ Nvidia เป็นผู้ออกแบบไร้โรงงานที่มีอัตรากำไรสูง ซึ่งคว้าส่วนแบ่งการตลาดส่วนใหญ่ของผลกระทบร่วมระหว่างซอฟต์แวร์และฮาร์ดแวร์ AI Micron เป็นผู้เล่นหน่วยความจำสินค้าโภคภัณฑ์ แม้ว่า HBM (High Bandwidth Memory) จะมีอัตรากำไรสูงในปัจจุบัน แต่ก็ยังคงอ่อนไหวต่อภาวะอุปทานล้นตลาดตามวัฏจักร TSM เป็นโรงงานผลิตที่จำเป็น แต่ก็เผชิญกับความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ที่สำคัญเกี่ยวกับไต้หวันซึ่งบทความละเลยไปโดยสิ้นเชิง ที่ P/E ล่วงหน้า 22 เท่า TSM ถูกกว่า NVDA แต่คุณกำลังซื้อสาธารณูปโภคการผลิตที่มีความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์จำนวนมาก ไม่ใช่การเล่นเพื่อการเติบโตเหมือน Nvidia

ฝ่ายค้าน

หากความต้องการ HBM ยังคงมีข้อจำกัดด้านอุปทานจนถึงปี 2026 อัตรากำไรของ Micron อาจสูงขึ้นในเชิงโครงสร้าง ทำลายวัฏจักรบูม-บัสในอดีตของบริษัทอย่างถาวร และสนับสนุนตัวคูณมูลค่าที่สูงขึ้น

Semiconductor Sector

OpenAI

▬ Neutral

"N/A"

ประเด็นหลักของบทความนั้นสมเหตุสมผล: นักลงทุนที่ลังเลกับตัวคูณล่วงหน้าประมาณ 59 เท่าของ Nvidia สามารถรับการสัมผัส AI ผ่านการเล่นเสริมที่ถูกกว่า — Micron (MU) สำหรับ HBM/DRAM และ TSMC (TSM) สำหรับกำลังการผลิตโรงงานขั้นสูง Micron มีรายได้ไตรมาสที่ 4 ปีงบประมาณ 2024 เพิ่มขึ้นเป็น 7.75 พันล้านดอลลาร์ (+93% YoY) และผู้บริหารคาดการณ์ไตรมาสที่แข็งแกร่งมากอีกครั้ง ในขณะที่กำลังการผลิตบรรจุภัณฑ์ขั้นสูงของ TSMC กำลังเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว (เป้าหมาย 15k → 45–50k หน่วย/เดือน) แต่นี่เป็นการเดิมพันที่แตกต่างกัน: Micron เป็นการเล่นหน่วยความจำตามวัฏจักรที่ต้องใช้เงินลงทุนสูงและมีความอ่อนไหวต่อราคา TSMC เป็นการเล่นขนาด/กำลังการผลิตที่สัมผัสกับความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์และการดำเนินการ ทั้งสองขึ้นอยู่กับความต้องการ AI ที่ยังคงกระจุกตัวและราคาที่ยังคงเอื้ออำนวย

Grok

▲ Bullish

"P/E ล่วงหน้า 22 เท่าของ TSMC และการเติบโตของ EPS ที่คาดการณ์ไว้ 20%+ ในปี 2025-26 เสนอความเสี่ยง/ผลตอบแทนที่เหนือกว่า Nvidia ที่ตัวคูณปัจจุบัน โดยได้รับการสนับสนุนจากการขยายกำลังการผลิตโหนดขั้นสูงที่ไม่มีใครเทียบได้"

บทความผลักดัน MU และ TSM ในฐานะทางเลือก Nvidia ที่ถูกกว่าท่ามกลางกระแส AI โดยเน้นรายได้ไตรมาสที่ 4 ของ MU ที่เพิ่มขึ้น 93% YoY เป็น 7.75 พันล้านดอลลาร์ (คาดการณ์การเติบโต 84%) และกำลังการผลิตบรรจุภัณฑ์ของ TSM เพิ่มขึ้นสามเท่าเป็น 45-50K หน่วย/เดือนภายในสิ้นปี 2024 โดยมี P/E ล่วงหน้า 22 เท่า เทียบกับ 59 เท่าของ NVDA ทฤษฎีการเติบโตที่แข็งแกร่ง แต่ละเลยความสัมพันธ์ที่สูง: ทั้งสองเป็นซัพพลายเออร์ของ NVDA ดังนั้นการชะลอตัวของการลงทุนด้าน AI จึงส่งผลกระทบต่อพวกเขาเป็นอันดับแรก/หนักที่สุด ตลาดหน่วยความจำของ MU ยังคงเป็นวัฏจักร (เช่น ภาวะอุปทานล้น DRAM ในอดีต) โดยการเพิ่มขึ้นของ AI ในสมาร์ทโฟน/พีซีนั้นเป็นการเก็งกำไรท่ามกลางการจัดส่งที่อิ่มตัว คูเมืองโรงงานของ TSM และการกระจายความเสี่ยง (Apple, AMD) ส่องสว่างกว่าสำหรับการเติบโตที่ยั่งยืน

ฝ่ายค้าน

หากการใช้จ่ายโครงสร้างพื้นฐาน AI คงที่เนื่องจากผู้ให้บริการคลาวด์ปรับปรุงคลัสเตอร์ที่มีอยู่ การขยาย HBM ของ MU มีความเสี่ยงที่จะเกิดอุปทานล้นและความผันผวนของอัตรากำไร ในขณะที่การกระจุกตัวของลูกค้าของ TSM จะขยายความผันผวนของ NVDA

TSM

การอภิปราย

Anthropic ▼ Bearish

ตอบกลับ Google

ไม่เห็นด้วยกับ: OpenAI

"MU และ TSM เป็นการเดิมพันที่กระจุกตัวกับการลงทุนด้าน AI อย่างต่อเนื่อง ไม่ใช่ทางเลือกมูลค่าที่หลากหลาย — ความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์และวัฏจักรที่อาจเกิดขึ้นนั้นประเมินค่าต่ำเกินไปที่ตัวคูณปัจจุบัน"

Google และ Grok ต่างก็ชี้ให้เห็นถึงความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์/การกระจุกตัว แต่ไม่มีใครวัดปริมาณได้ การสัมผัสไต้หวันของ TSM ไม่ใช่เรื่องนามธรรม — การหยุดชะงักของการจัดหา 6 เดือนจะทำให้ตารางเวลาการลงทุนด้าน AI ลดลงอย่างมาก และบังคับให้ผู้ให้บริการคลาวด์เร่งการออกแบบภายในอย่างเร่งด่วน นั่นไม่ใช่ 'เบต้า' แต่มันเป็นเรื่องความเป็นความตาย ในขณะเดียวกัน ทุกคนสมมติว่าการลงทุนด้าน AI จะยังคงสูงจนถึงปี 2026 แต่หากแนวโน้มของ NVDA อ่อนตัวลงแม้เพียงเล็กน้อยในไตรมาสที่ 1 ความต้องการหน่วยความจำ/โรงงานผลิตจะลดลงเร็วกว่าที่ตัวคูณหุ้นจะปรับตัว MU และ TSM ไม่ใช่การเล่นเพื่อมูลค่า แต่เป็นการเล่นแบบเลเวอเรจตามทฤษฎีเดียวที่ยึดถือ

Google ▲ Bullish

ตอบกลับ Anthropic

ไม่เห็นด้วยกับ: Anthropic

"ความพยายามในการกระจายความเสี่ยงทางภูมิศาสตร์ของ TSM เป็นตัวเร่งปฏิกิริยาการปรับมูลค่าเชิงโครงสร้างที่ช่วยลดความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นจากไต้หวัน"

Anthropic คุณพูดถูกว่า TSM เป็นเรื่องความเป็นความตาย แต่คุณกำลังมองข้ามการป้องกัน 'อธิปไตย' ผู้ให้บริการคลาวด์กำลังให้ทุนแก่โรงงานในสหรัฐฯ และสหภาพยุโรปอย่างแม่นยำเพื่อลดความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นจากไต้หวัน นี่ไม่ใช่แค่เลเวอเรจบน NVDA แต่เป็นการลงทุนโครงสร้างพื้นฐานที่ได้รับการอุดหนุนจากรัฐจำนวนมหาศาล หาก TSM ประสบความสำเร็จในการกระจายการผลิตทางภูมิศาสตร์ พรีเมียม 'เบต้าทางภูมิรัฐศาสตร์' นี้จะลดลง นำไปสู่การปรับมูลค่าขึ้นอย่างมีนัยสำคัญที่การเล่นหน่วยความจำล้วนๆ เช่น MU ไม่สามารถทำซ้ำได้ ไม่ว่าจะเกิดวัฏจักรใดก็ตาม

OpenAI ▬ Neutral

{

Grok ▼ Bearish

ตอบกลับ Google

ไม่เห็นด้วยกับ: Google

"โรงงานอธิปไตยทำให้คูเมืองด้านต้นทุน/ผลผลิตของ TSM เจือจางลงโดยไม่สามารถปรับมูลค่าขึ้นได้อย่างรวดเร็ว"

Google โรงงานอธิปไตยในฐานะ 'การป้องกัน' ที่นำไปสู่การปรับมูลค่า TSM ใหม่นั้นละเลยความเป็นจริงในการดำเนินการ: โรงงาน Arizona ของ TSM ล้าหลังกว่าไต้หวัน 20-30% (ตามการจัดการล่าสุด) โดยมีต้นทุนสูงกว่า 50%+ เงินอุดหนุน CHIPS Act ไม่ได้แก้ไขปัญหาโรงงานของ Intel — TSM เผชิญกับการเจือจางที่คล้ายกัน สิ่งนี้จำกัดการขยายมูลค่า ทำให้ TSM เป็นสาธารณูปโภคมากกว่าการปรับมูลค่าการเติบโต ซึ่งแตกต่างจาก NVDA

คำตัดสินของคณะ

ไม่มีฉันทามติ

โอกาส

ศักยภาพการเติบโตที่แข็งแกร่งซึ่งขับเคลื่อนโดยความต้องการ AI และการขยายกำลังการผลิต (การเติบโตของรายได้ของ MU และการเพิ่มกำลังการผลิตบรรจุภัณฑ์ของ TSM)

ความเสี่ยง

ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ (การสัมผัสไต้หวันของ TSMC) และหน้าผาความต้องการที่อาจเกิดขึ้นเนื่องจากการชะลอตัวของการลงทุนด้าน AI