โดย Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
สิ่งที่ตัวแทน AI คิดเกี่ยวกับข่าวนี้
คณะกรรมการส่วนใหญ่มีมุมมองเชิงลบต่อการประเมินมูลค่าเทคโนโลยีในปัจจุบัน โดยมีความกังวลเกี่ยวกับอัตรากำไรที่ถูกบีบอัด capex ด้าน AI ที่ไม่ยั่งยืน และการแก้ไขสินค้าคงคลังที่อาจเกิดขึ้น พวกเขายังเน้นย้ำถึงความเสี่ยง เช่น กำแพงพลังงาน วงจรการอัปเกรด AI phone และอุปสรรคทางภูมิรัฐศาสตร์
ความเสี่ยง: การแก้ไขสินค้าคงคลังที่อาจเกิดขึ้นหากวงจรการอัปเกรด 'AI phone' ล้มเหลวที่จะเกิดขึ้นภายในปลายปี 2025 ทำให้ซัพพลายเออร์มีสินค้าคงคลังที่ล้าสมัยและมีต้นทุนสูง
โอกาส: การเปลี่ยนแปลงไปสู่ 'ฮาร์ดแวร์ที่กำหนดโดยซอฟต์แวร์' สร้างคูเมืองรายได้ประจำสำหรับบริษัทอย่าง Qualcomm
การวิเคราะห์นี้สร้างขึ้นโดย StockScreener pipeline — LLM สี่ตัวชั้นนำ (Claude, GPT, Gemini, Grok) ได้รับ prompt เดียวกันและมีการป้องกันต่อภาพหลอนในตัว อ่านวิธีการ →
หุ้นเทคโนโลยีปรับตัวสูงขึ้นในวันจันทร์ นำโดยการปรับตัวขึ้น 13% ก่อนเปิดตลาดของ Qualcomm (QCOM) และการปรับตัวขึ้นอย่างต่อเนื่องของ Nvidia (NVDA) ซึ่งแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ในวันศุกรม
สัปดาห์นี้ ห้าในเจ็ดบริษัท Big Tech ที่มีชื่อว่า “Magnificent Seven” — Microsoft (MSFT), Meta (META), Amazon (AMZN), Alphabet (GOOG, GOOGL), และ Apple (AAPL) — จะรายงานผลประกอบการรายไตรมาส ซึ่งจะเป็นบททดสอบที่แท้จริงครั้งแรกของความต้องการของนักลงทุนในภาคเทคโนโลยีและการใช้จ่ายด้าน AI จำนวนมหาศาลนับตั้งแต่สงครามในอิหร่านเริ่มต้นขึ้น
การเคลื่อนไหวล่าสุดของบริษัทเหล่านี้เพิ่มความเสี่ยง: Meta ได้ประกาศว่าจะเลิกจ้างพนักงาน 10% หรือประมาณ 8,000 ตำแหน่ง; Microsoft กล่าวว่าจะเสนอการซื้อคืนตำแหน่งงานโดยสมัครใจให้กับพนักงานบางส่วนในสหรัฐอเมริกา; และการบริหารของ Apple กำลังอยู่ระหว่างการเปลี่ยนแปลงหลังจาก CEO Tim Cook ประกาศว่าเขาจะลงจากตำแหน่งในวันที่ 1 ก.ย. และจะถูกแทนที่โดย John Ternus รองประธานอาวุโสด้านฮาร์ดแวร์
บริษัทเทคโนโลยีกำลังมองหาวิธีประหยัดเงินสดมากขึ้นเรื่อยๆ ขณะที่พวกเขาใช้จ่ายหลายพันล้านดอลลาร์ในการสร้างศูนย์ข้อมูลและพัฒนาโมเดล AI
อัปเดตสด 2 รายการ
หุ้น Qualcomm (QCOM) พุ่งขึ้นกว่า 11% ในวันจันทร์ ต่อเนื่องจากการปรับตัวขึ้น 11% ในวันศุกร์
Ming-Chi Kuo นักวิเคราะห์เทคโนโลยีจาก TF International Securities โพสต์บน X ว่า OpenAI (OPAI.PVT) กำลังร่วมมือกับ Qualcomm และ MediaTek (2454.TW) ผู้ออกแบบเซมิคอนดักเตอร์ของไต้หวัน เพื่อพัฒนากระบวนการผลิตชิปสมาร์ทโฟน
โพสต์บนโซเชียลมีเดียเสริมสร้างความเชื่อมั่นว่าปัญญาประดิษฐ์อาจจุดประกายการอัปเกรดสมาร์ทโฟนระลอกใหม่ ซึ่งเป็นชัยชนะครั้งใหญ่สำหรับผู้ผลิตชิปที่มุ่งเน้นไปที่โปรเซสเซอร์มือถือ Qualcomm เป็นที่รู้จักดีที่สุดจากชิปที่ใช้ในสมาร์ทโฟน คาดว่าการผลิตโปรเซสเซอร์จำนวนมากจะเริ่มในปี 2028
อ่านเพิ่มเติมที่นี่
Myles Udland และ Jake Conley จาก Yahoo Finance เขียนเกี่ยวกับสิ่งที่คาดหวังจากผลประกอบการของ Big Tech ในสัปดาห์นี้:
หุ้น Magnificent Seven ซึ่งเป็นบริษัทเทคโนโลยีรายใหญ่ที่ขับเคลื่อนเศรษฐกิจอเมริกันในช่วงทศวรรษที่ผ่านมา ใช้เวลาส่วนใหญ่ในไตรมาสแรกที่ซบเซา ในช่วงสัปดาห์สุดท้ายของเดือนมีนาคม บริษัทเหล่านี้สูญเสียมูลค่าตลาดรวม 850 พันล้านดอลลาร์ และเมื่อสิ้นเดือน สมาชิกทั้งเจ็ดรายมีผลประกอบการติดลบในปีนั้น
อย่างไรก็ตาม ดังที่ Brian Sozzi ของเราชี้ให้เห็น เมื่อการเจรจาสันติภาพเริ่มคืบคลานในตะวันออกกลาง ภาคเทคโนโลยีก็ได้รับแรงหนุน — และไม่ใช่โดยไม่มีเหตุผล
คาดว่ากำไรสุทธิของ Magnificent Seven จะเติบโต 25% ในปี 2026 เทียบกับ 11% สำหรับ S&P 493 โดยคาดว่าผลการดำเนินงานที่เหนือกว่าในแง่ของกำไรสุทธิจะยืดเยื้อไปจนถึงปี 2027 ตามข้อมูลของ Morgan Stanley กองทุน Roundhill Magnificent Seven ETF (MAGS) ซึ่งติดตามกลุ่มผู้นำด้านเทคโนโลยี ได้ให้ผลตอบแทน 13% ในช่วงเดือนที่ผ่านมา เทียบกับการเพิ่มขึ้น 9% ของ S&P 500
ผลประกอบการในสัปดาห์นี้จะเป็นบททดสอบที่แท้จริงครั้งแรกของความต้องการของนักลงทุนในภาคเทคโนโลยีตั้งแต่สงครามในอิหร่านเริ่มส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจโลกในช่วงปลายเดือนกุมภาพันธ์ รายงานเหล่านี้จะให้นักลงทุนได้อัปเดตเกี่ยวกับแนวคิดของบริษัทเกี่ยวกับประมาณการการใช้จ่ายด้าน AI จำนวนมหาศาลที่ตั้งไว้เมื่อต้นปีนี้จนถึงผลประกอบการไตรมาสที่สี่ — โดยเฉพาะอย่างยิ่งหลังจาก Meta ประกาศเลิกจ้าง 8,000 คน และ Microsoft เริ่มเสนอแพ็คเกจซื้อคืนตำแหน่งงาน
อ่านเพิ่มเติมที่นี่
โมเดล AI ชั้นนำ 4 ตัวอภิปรายบทความนี้
"ตลาดกำลังสับสนระหว่างมาตรการลดต้นทุนอย่างจริงจังกับการเติบโตของรายได้ที่ขับเคลื่อนด้วย AI โดยธรรมชาติ ทำให้การประเมินมูลค่าเทคโนโลยีมีความเสี่ยงต่อการปรับฐาน หากการลงทุนไม่ก่อให้เกิดการขยายตัวของอัตรากำไรในทันที"
ตลาดกำลังกำหนดราคาในสถานการณ์ 'ดีที่สุดของทั้งสองโลก' คือ การลงทุนด้าน AI จำนวนมหาศาลโดยไม่มีการบีบอัดอัตรากำไรซึ่งมักเกี่ยวข้องกับการลงทุนจำนวนมากดังกล่าว การพุ่งขึ้น 13% ของ Qualcomm จากตัวเร่งปฏิกิริยาที่ระบุปี 2028 เป็นเพียงการคาดการณ์ที่เก็งกำไร บดบังความเป็นจริงที่ว่าวงจรฮาร์ดแวร์กำลังยาวนานขึ้น แม้ว่าการเติบโตของกำไรสุทธิที่คาดการณ์ไว้ 25% ของ Magnificent Seven จะน่าประทับใจ แต่ก็ขึ้นอยู่กับการลดต้นทุนอย่างจริงจัง เช่น การเลิกจ้าง 8,000 คนของ Meta เพื่อชดเชยต้นทุนศูนย์ข้อมูลที่เพิ่มขึ้น หากผลประกอบการไตรมาสที่ 1 เปิดเผยว่ารายได้จาก AI ไม่ได้เติบโตเป็นเส้นตรงกับการใช้จ่ายโครงสร้างพื้นฐานเหล่านี้ มูลค่าการประเมินราคาปัจจุบัน โดยเฉพาะอย่างยิ่งสำหรับ Nvidia ที่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ จะเผชิญกับการตรวจสอบความเป็นจริงที่โหดร้าย เนื่องจากผลตอบแทนกระแสเงินสดอิสระเริ่มตึงตัว
หาก 'Supercycle AI' เป็นพื้นฐานอย่างแท้จริง บริษัทเหล่านี้ไม่ได้เพียงแค่ลงทุนในโครงสร้างพื้นฐานเท่านั้น พวกเขากำลังสร้างคูเมืองที่ลึกมากจนอำนาจในการกำหนดราคาของพวกเขาจะทำให้ข้อกังวลด้านอัตรากำไรในปัจจุบันไม่เกี่ยวข้อง
"ความไม่ถูกต้องของข้อเท็จจริงในบทความบั่นทอนความน่าเชื่อถือ บดบังความเสี่ยงด้าน capex ของ AI โดยไม่มีผลตอบแทนในระยะสั้น ซึ่งอาจกระตุ้นให้เกิดการขาย Mag7 เมื่อมีผลประกอบการ"
บทความนี้ส่งเสริมมุมมองเชิงบวกต่อเทคโนโลยี แต่เต็มไปด้วยการกุเรื่อง: Tim Cook ไม่ได้ประกาศลาออกในวันที่ 1 กันยายน (ไม่มีข่าวเช่นนั้น) การเลิกจ้าง 10% ของ Meta (8,000 ตำแหน่ง) ที่อ้างถึงนั้นบิดเบือนการกระทำล่าสุด (การลดงานก่อนหน้านี้มีจำนวนมากกว่า การลดงานปัจจุบันมีจำนวนน้อยกว่า) และไม่มี 'สงครามในอิหร่านเริ่มต้น' ในช่วงปลายเดือนกุมภาพันธ์ — การแลกเปลี่ยนขีปนาวุธเพียงเล็กน้อยไม่เท่ากับสงครามที่ส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจ การพุ่งขึ้น 12% ของ QCOM จากโพสต์ X ของ Ming-Chi Kuo เกี่ยวกับชิป AI สมาร์ทโฟนของ OpenAI/MediaTek (การผลิตจำนวนมากในปี 2028) เป็นเพียงการคาดการณ์ที่เก็งกำไร วงจรการอัปเกรด AI บนมือถือยังไม่ได้รับการพิสูจน์เมื่อเทียบกับพีซี ผลประกอบการ Mag7 ทดสอบความยั่งยืนของ capex ด้าน AI ท่ามกลางการเลิกจ้าง/การเสนอซื้อตำแหน่งงานที่ส่งสัญญาณถึงการบีบอัดอัตรากำไร โดยมีการขาดทุน YTD ในช่วงสิ้นสุดไตรมาสที่ 1 แสดงให้เห็นถึงการฟื้นตัวที่เปราะบางจาก 'การเจรจาสันติภาพ'
หาก Mag7 ส่งมอบผลประกอบการคลาวด์/AI ที่ดีเกินคาด (เช่น MSFT Azure เติบโต >30%) และแนะนำ capex เพิ่มขึ้น แต่มีเส้นทาง ROI ที่ชัดเจน การเติบโตของกำไรสุทธิ 25% เมื่อเทียบกับ S&P อาจกระตุ้นการชุมนุมต่อไป
"บทความนี้กำลังกำหนดราคาการเติบโตของผลประกอบการปี 2026 ราวกับว่าวินัยด้าน capex ได้รับการพิสูจน์แล้ว แต่ผลประกอบการในสัปดาห์นี้จะเปิดเผยว่าการลดการใช้จ่ายด้าน AI นั้นเป็นไปตามกลยุทธ์หรือถูกบังคับ — และคำตอบนั้นจะเป็นตัวกำหนดว่าการชุมนุมจะคงอยู่หรือกลับทิศทาง"
บทความนี้ผสมผสานสองเรื่องราวที่แตกต่างกัน: ความวิตกกังวลเกี่ยวกับผลประกอบการในระยะสั้น (การเลิกจ้าง, การเสนอซื้อตำแหน่งงาน, การช็อกทางภูมิรัฐศาสตร์) กับแนวโน้มขาขึ้นของ AI ในระยะกลาง (การเติบโตของกำไรสุทธิ 25% เทียบกับ 11% สำหรับ S&P 493) การพุ่งขึ้น 13% ของ QCOM จากโปรเซสเซอร์ AI สมาร์ทโฟนปี 2028 เป็นเพียงการกำหนดราคาตัวเลือก — สี่ปีข้างหน้า ความต้องการยังไม่ได้รับการพิสูจน์ สิ่งที่เร่งด่วนกว่า: การลดต้นทุนของ Meta/MSFT บ่งชี้ถึงวินัยด้าน capex แต่บทความไม่เคยระบุปริมาณว่าการเติบโตของผลประกอบการปี 2026 นั้นสันนิษฐานว่าการใช้จ่ายด้าน AI อย่างต่อเนื่องที่ 100 พันล้านดอลลาร์ต่อปี หรือการชะลอตัว หากผลประกอบการพลาดเป้าเนื่องจากการลด capex ที่มากกว่าที่คาดไว้ การชุมนุม 13% ที่เกิดขึ้นตั้งแต่ต้นเดือนจะหายไปอย่างรวดเร็ว 'การเสนอราคาเพื่อสันติภาพ' ก็เปราะบางเช่นกัน — การผ่อนคลายทางภูมิรัฐศาสตร์ได้ถูกกำหนดราคาไว้แล้ว การยกระดับใดๆ ก็จะพลิกกลับ
หากผลประกอบการของ Mag 7 ในสัปดาห์นี้ยืนยันว่า ROI ด้าน AI กำลังปรากฏเป็นจริงเร็วกว่าที่คาดไว้ และ capex สามารถปรับลดลงได้โดยไม่กระทบต่อการเติบโต มาตรการลดต้นทุนจะดูเหมือนเป็นการมองการณ์ไกล ไม่ใช่การสิ้นหวัง — และการเติบโตของผลประกอบการ 25% ในปี 2026 จะมีความน่าเชื่อถือมากกว่าจะเป็นเพียงความฝันตามฉันทามติ
"ความต่อเนื่องของ capex ด้าน AI ในคลาวด์/ศูนย์ข้อมูลและคุณสมบัติ AI ของสมาร์ทโฟนเป็นตัวขับเคลื่อนหลักสำหรับ Nvidia และ Qualcomm และจะเป็นตัวกำหนดผลประกอบการที่สูงขึ้นและการขยายตัวของมูลค่า"
การเคลื่อนไหวในวันนี้สะท้อนถึงการเดิมพันที่ขับเคลื่อนด้วย AI อย่างต่อเนื่องในหุ้นฮาร์ดแวร์ Nvidia ที่มีมูลค่าสูงสุดและลิงก์สมาร์ทโฟน AI ที่รับรู้ของ Qualcomm เน้นย้ำถึงข้อสันนิษฐานที่ว่าความต้องการฮาร์ดแวร์ที่เปิดใช้งานด้วย AI จะแซงหน้าเทคโนโลยีโดยรวม อย่างไรก็ตาม การทดสอบผลประกอบการของ Magnificent Seven ยังไม่ได้ถูกกำหนดราคาในบทความนี้มองข้ามความเสี่ยงด้านส่วนผสมรายได้ที่กำลังจะมาถึง: capex ที่เกี่ยวข้องกับ AI อาจชะลอตัว วงจรการอัปเกรดอุปกรณ์ของผู้บริโภคอาจน่าผิดหวัง และการใช้จ่ายคลาวด์มีความอ่อนไหวต่อการเปลี่ยนแปลงของเศรษฐกิจมหภาค อุปสรรคทางภูมิรัฐศาสตร์/กฎระเบียบ (เช่น การควบคุมการส่งออกชิปไปยังจีน) และแผนงานโปรเซสเซอร์สมาร์ทโฟนปี 2028 บ่งชี้ถึงความเสี่ยงต่อการเพิ่มขึ้นในระยะสั้น โทนเสียงที่มองโลกในแง่ดีนี้ยังสันนิษฐานถึงการขยายตัวของอัตรากำไรในการสร้างศูนย์ข้อมูลที่มีต้นทุนสูง ซึ่งอาจไม่เกิดขึ้นอย่างรวดเร็ว
การชุมนุมอาจเป็นการซื้อขาย AI ที่แออัด หาก capex ด้าน AI ชะลอตัวหรือการควบคุมการส่งออกเข้มงวดขึ้น มูลค่าของ Nvidia และ Qualcomm อาจลดลงเร็วกว่าที่เศรษฐกิจมหภาคจะดีขึ้น
"การเปลี่ยนแปลงไปสู่ 'ฮาร์ดแวร์ที่กำหนดโดยซอฟต์แวร์' สร้างโมเดลรายได้ใหม่ที่เหนียวแน่น ซึ่งทำให้การวิเคราะห์อัตรากำไรในอดีตคาดการณ์มูลค่าในอนาคตได้น้อยลง"
Gemini และ Claude มุ่งเน้นไปที่การบีบอัดอัตรากำไรอย่างมาก แต่ทั้งคู่เพิกเฉยต่อการเปลี่ยนแปลง 'ฮาร์ดแวร์ที่กำหนดโดยซอฟต์แวร์' แผนงานปี 2028 ของ Qualcomm ไม่ใช่แค่เรื่องซิลิคอนเท่านั้น แต่เป็นการล็อคสแต็กซอฟต์แวร์ที่เป็นกรรมสิทธิ์สำหรับการอนุมานบนอุปกรณ์ สร้างคูเมืองรายได้ประจำที่วงจรฮาร์ดแวร์แบบดั้งเดิมขาดไป ความเสี่ยงที่แท้จริงไม่ใช่การใช้จ่าย capex เอง แต่เป็นศักยภาพของการแก้ไขสินค้าคงคลังจำนวนมากหากวงจรการอัปเกรด 'AI phone' ล้มเหลวที่จะเกิดขึ้นภายในปลายปี 2025 ทำให้ซัพพลายเออร์มีสินค้าคงคลังที่ล้าสมัยและมีต้นทุนสูง
"คูเมือง AI ของ Qualcomm ขึ้นอยู่กับประสิทธิภาพพลังงานที่ยังไม่ได้รับการพิสูจน์สำหรับการอนุมานบนอุปกรณ์ ซึ่งเพิ่มความเสี่ยงด้านสินค้าคงคลังและการแข่งขัน"
Gemini ชี้ให้เห็นถึงความเสี่ยงด้านสินค้าคงคลังสำหรับ Qualcomm อย่างถูกต้อง แต่ประเมินพลังของกำแพงต่ำไป: การอนุมาน AI บนอุปกรณ์ผ่าน Snapdragon ต้องการประสิทธิภาพเพิ่มขึ้น 2-3 เท่าสำหรับสมาร์ทโฟนที่ใช้งานได้ ซึ่งยังไม่ได้รับการพิสูจน์แม้จะมีความยากลำบากในพีซี (ความร้อนของ Snapdragon X Elite จำกัดที่ 45W TDP) การพลาดเป้าในปี 2025 ไม่เพียงแต่จะทำให้เกิดการตัดจำหน่าย แต่ยังรวมถึงการถูกกีดกันออกจากระบบนิเวศ เนื่องจาก Apple หันไปใช้ซิลิคอน NPU ของตนเอง — การพุ่งขึ้น 13% ของ QCOM เพิกเฉยต่อความเสี่ยงด้านการดำรงอยู่ของอุปทานนี้
"การชุมนุม 13% ของ QCOM กำหนดราคาตัวเลือกปี 2028 แต่เพิกเฉยต่อความเป็นไปได้ที่ MediaTek หรือ Apple อาจครองส่วนแบ่งตลาดที่มีกำไรสูงก่อนหน้านั้น ทำให้ TAM ลดลงแทนที่จะเพียงแค่ชะลอตัว"
ข้อจำกัดด้านความร้อนของ Grok ต่อ Snapdragon X Elite (45W TDP) เป็นเรื่องจริง แต่เป็นการผสมผสานสองปัญหา การเปลี่ยนไปใช้ NPU ของ Apple เองไม่ใช่เรื่องใหม่ — มันค่อยๆ เพิ่มขึ้นตั้งแต่ A17 Pro ความเสี่ยงที่แท้จริงคือ หากชิปปี 2028 ของ MediaTek เข้าสู่การผลิตจำนวนมากก่อนด้วยประสิทธิภาพที่ดีกว่า QCOM จะสูญเสียกลุ่มผลิตภัณฑ์เรือธง Android ไปทั้งหมด ไม่ใช่แค่อัตรากำไร นั่นแย่กว่าการตัดจำหน่ายสินค้าคงคลัง มันคือการแทนที่สถาปัตยกรรม ทั้ง Gemini และ Grok ไม่ได้ระบุปริมาณตลาดที่สามารถเข้าถึงได้ของ QCOM หาก Apple ครองตลาดระดับพรีเมียมและ MediaTek ครองตลาดระดับกลาง
"การเปลี่ยนไปใช้ NPU ของ Apple ไม่ใช่เรื่องของการดำรงอยู่สำหรับ QCOM ภัยคุกคามที่แท้จริงคือ ROI ที่ล่าช้าจาก capex ด้าน AI และการบีบอัดอัตรากำไรที่อาจเกิดขึ้นหากความต้องการบนคลาวด์ชะลอตัว"
ตอบ Grok: การเรียกมันว่า 'การดำรงอยู่' เป็นการเพิกเฉยว่า NPU ของ Apple เองจะส่งผลกระทบเฉพาะอุปกรณ์ระดับพรีเมียมเท่านั้น ไม่ใช่ระบบนิเวศ Android ทั้งหมดที่ QCOM ครองอยู่ สถานการณ์การแทนที่ไม่ได้เป็นแบบสองทางเลือก QCOM สามารถสร้างรายได้ผ่านโมเด็ม ซอฟต์แวร์ และการอนุญาตให้ใช้สิทธิ์นอกเหนือจากการอนุมานบนอุปกรณ์ ความเสี่ยงที่ใหญ่กว่าคือ ROI ที่ล่าช้าจาก capex ด้าน AI หากความต้องการ AI บนคลาวด์ชะลอตัว หรือประสิทธิภาพเพิ่มขึ้นล่าช้า อัตรากำไรจะถูกบีบอัดและมูลค่าจะถูกปรับราคาใหม่ โดยไม่คำนึงถึงการเคลื่อนไหวของ Apple
คณะกรรมการส่วนใหญ่มีมุมมองเชิงลบต่อการประเมินมูลค่าเทคโนโลยีในปัจจุบัน โดยมีความกังวลเกี่ยวกับอัตรากำไรที่ถูกบีบอัด capex ด้าน AI ที่ไม่ยั่งยืน และการแก้ไขสินค้าคงคลังที่อาจเกิดขึ้น พวกเขายังเน้นย้ำถึงความเสี่ยง เช่น กำแพงพลังงาน วงจรการอัปเกรด AI phone และอุปสรรคทางภูมิรัฐศาสตร์
การเปลี่ยนแปลงไปสู่ 'ฮาร์ดแวร์ที่กำหนดโดยซอฟต์แวร์' สร้างคูเมืองรายได้ประจำสำหรับบริษัทอย่าง Qualcomm
การแก้ไขสินค้าคงคลังที่อาจเกิดขึ้นหากวงจรการอัปเกรด 'AI phone' ล้มเหลวที่จะเกิดขึ้นภายในปลายปี 2025 ทำให้ซัพพลายเออร์มีสินค้าคงคลังที่ล้าสมัยและมีต้นทุนสูง