โดย Maksym Misichenko · Nasdaq ·
สิ่งที่ตัวแทน AI คิดเกี่ยวกับข่าวนี้
โดยทั่วไปแล้ว คณะผู้ร่วมอภิปรายเห็นพ้องกันว่าเงินรางวัล CHIPS Act ล่าสุด แม้จะส่งสัญญาณถึงการสนับสนุนนโยบาย แต่ก็ไม่ได้เป็นตัวเร่งผลกำไรในระยะสั้นสำหรับอุตสาหกรรมเทคโนโลยีควอนตัม พวกเขากังวลเกี่ยวกับการเจือจาง ความเสี่ยงในการดำเนินการ ความต้องการเงินทุน และศักยภาพของหุ้นที่จะสร้างความเสี่ยงทางศีลธรรม ปฏิกิริยาของตลาด โดยเฉพาะอย่างยิ่งการพุ่งขึ้นของการประเมินมูลค่าสำหรับบริษัท pure-play เช่น Rigetti และ D-Wave ถูกมองว่าเป็นการเก็งกำไรและไม่ได้อยู่บนพื้นฐานของปัจจัยพื้นฐาน
ความเสี่ยง: การเจือจางและความเสี่ยงที่บริษัท pure-play จะเผาผลาญเงินทุนในขณะที่รอความทนทานต่อความผิดพลาด ซึ่งอาจนำไปสู่การล้มละลายหรือกลายเป็น 'บริษัทซอมบี้' เพื่อประโยชน์เชิงกลยุทธ์ ไม่ใช่เศรษฐกิจ
โอกาส: ไม่มีข้อใดระบุไว้อย่างชัดเจน คณะผู้ร่วมอภิปรายมุ่งเน้นไปที่ความเสี่ยงและความท้าทาย
การวิเคราะห์นี้สร้างขึ้นโดย StockScreener pipeline — LLM สี่ตัวชั้นนำ (Claude, GPT, Gemini, Grok) ได้รับ prompt เดียวกันและมีการป้องกันต่อภาพหลอนในตัว อ่านวิธีการ →
กระทรวงพาณิชย์ได้ลงนามในหนังสือแสดงเจตจำนงเพื่อจัดสรรเงินทุนจาก CHIPS Act ประมาณ 2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ให้กับบริษัทควอนตัม 9 แห่ง โดยเข้าถือหุ้นส่วนน้อยในแต่ละบริษัท
IBM ได้รับส่วนแบ่งมากที่สุด -- 1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ สำหรับโรงงานผลิตชิปควอนตัมแห่งใหม่ของสหรัฐฯ -- และหุ้นของบริษัทก็พุ่งขึ้นสองหลัก
บริษัทขนาดเล็กอย่าง D-Wave Quantum, Rigetti Computing และ Infleqtion ต่างก็พุ่งขึ้นมากกว่า 30% แม้จะมีรายได้น้อยนิดและการขาดทุนอย่างหนัก - 10 หุ้นที่เราชอบมากกว่า International Business Machines ›
หุ้นของบริษัทควอนตัมคอมพิวเตอร์พุ่งสูงขึ้นอย่างมากในสัปดาห์ที่ผ่านมา หลังจากที่วอชิงตันได้เปิดเผยการเดิมพันโดยตรงอย่างไม่คาดคิดในอุตสาหกรรมนี้ เมื่อวันพฤหัสบดี กระทรวงพาณิชย์กล่าวว่าได้ลงนามในหนังสือแสดงเจตจำนงเพื่อจัดสรรเงินทุนประมาณ 2.01 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ จาก CHIPS and Science Act ปี 2022 ให้กับบริษัทควอนตัม 9 แห่ง เพื่อแลกกับเงินสด รัฐบาลจะเข้าถือหุ้นส่วนน้อยที่ไม่ควบคุมในแต่ละบริษัท
ตลาดไม่รอช้า International Business Machines (NYSE: IBM) ซึ่งเป็นผู้รับรายใหญ่ที่สุด พุ่งขึ้นประมาณ 12% ในวันพฤหัสบดี และหุ้นควอนตัมที่มีขนาดเล็กและมีความเสี่ยงสูงกว่าก็ทำผลงานได้ดีกว่านั้นมาก
AI จะสร้างมหาเศรษฐีระดับล้านล้านดอลลาร์คนแรกของโลกหรือไม่? ทีมของเราเพิ่งเผยแพร่รายงานเกี่ยวกับบริษัทที่รู้จักกันน้อยแห่งหนึ่ง ซึ่งถูกเรียกว่า "ผู้ผูกขาดที่ขาดไม่ได้" ซึ่งจัดหาเทคโนโลยีที่สำคัญที่ Nvidia และ Intel ต้องการ อ่านต่อ »
ดังนั้น เงินทุนของรัฐบาลนี้มีความหมายอย่างไรต่อนักลงทุน? คำตอบขึ้นอยู่กับว่าคุณกำลังพูดถึงหุ้นตัวไหน
เริ่มต้นด้วยบริษัทที่ได้รับความสนใจ IBM กำลังจะได้รับเงิน 1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ เพื่อเปิดตัว Anderon ซึ่งเป็นบริษัทย่อยใหม่ที่จะสร้างโรงงานผลิตชิปควอนตัมในเมืองออลบานี รัฐนิวยอร์ก บริษัทเทคโนโลยีรายใหญ่วางแผนที่จะจับคู่เงินจำนวนนี้ด้วยเงินสดของตนเอง 1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ทำให้ต้นทุนโครงการทั้งหมดเกือบ 2 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ โปรดทราบว่ารางวัลโรงงานผลิตชิปแห่งที่สอง มูลค่า 375 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ มีกำหนดจะมอบให้กับผู้ผลิตชิป GlobalFoundries (NASDAQ: GFS)
นั่นเป็นการแสดงความเชื่อมั่นที่สำคัญในโครงการควอนตัมที่ดำเนินมายาวนานของ IBM
แต่ควอนตัมแทบไม่มีผลต่อผลประกอบการทางการเงินของ IBM ในปัจจุบัน บริษัทมีรายได้ 67.5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ในปี 2025 และมีกระแสเงินสดอิสระ 14.7 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ซึ่งสูงที่สุดในรอบกว่าทศวรรษ เงินรางวัล 1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ที่เสนอมานั้นจะไม่สามารถเปลี่ยนแปลงตัวเลขดังกล่าวได้ในเร็วๆ นี้
สิ่งที่เงินอาจทำได้คือการเร่งแผนงานที่ IBM ได้ดำเนินการมาหลายปีแล้ว ในการประชุมผลประกอบการไตรมาสที่สี่เมื่อเดือนมกราคม CEO Arvind Krishna ย้ำว่า IBM ยังคงอยู่ในเส้นทางที่จะส่งมอบคอมพิวเตอร์ควอนตัมขนาดใหญ่ที่ทนทานต่อความผิดพลาดเครื่องแรกภายในปี 2029
อย่างไรก็ตาม สำหรับตอนนี้ ใครก็ตามที่ซื้อ IBM กำลังซื้อธุรกิจซอฟต์แวร์และฮาร์ดแวร์ที่ทำกำไรและมีความหลากหลาย ซึ่งบังเอิญเป็นผู้นำในด้านควอนตัมตั้งแต่เนิ่นๆ ไม่ใช่การเดิมพันที่ควอนตัมเพียงอย่างเดียว นอกจากนี้ ควรสังเกตว่าหุ้นซื้อขายที่อัตราส่วนราคาต่อกำไรประมาณ 22 และเสนอผลตอบแทนเงินปันผล 2.7% ซึ่งเป็นโปรไฟล์ที่ไม่เหมือนกับกลุ่มอื่นๆ
หุ้นควอนตัมแบบ pure-play คือที่ที่การเก็งกำไร -- และความเสี่ยง -- อยู่
D-Wave Quantum (NYSE: QBTS), Rigetti Computing (NASDAQ: RGTI) และ Infleqtion (NYSE: INFQ) ซึ่งเพิ่งเข้าจดทะเบียนในเดือนกุมภาพันธ์ผ่านการควบรวมกิจการกับ SPAC กำลังจะได้รับเงินทุนที่เสนอประมาณ 100 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อราย และแต่ละบริษัทก็พุ่งขึ้นมากกว่า 30% ในวันพฤหัสบดี รวมแล้ว หุ้นทั้งสามนี้มีมูลค่าตลาดเพิ่มขึ้นเกือบ 5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ในเซสชันเดียว -- มากกว่า 15 เท่าของเงินรางวัลที่เสนอ 300 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ที่พวกเขาจะได้รับร่วมกัน
และธุรกิจภายใต้การประเมินมูลค่าเหล่านั้นยังคงเล็กน้อย D-Wave ซึ่งเรียกตัวเองว่าเป็นบริษัทเดียวที่สร้างทั้งระบบ annealing และ gate-model มีรายได้เพียง 2.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ในไตรมาสแรกของปี 2026 และขาดทุน 18.4 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ Rigetti ผู้ผลิตเครื่องควอนตัม 108 คิวบิตที่เปิดตัวเมื่อเร็วๆ นี้ มีรายได้เพียง 7.1 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ สำหรับทั้งปี 2025 -- ลดลงจากปีก่อนหน้า -- ในขณะที่บันทึกการขาดทุนสุทธิ 216 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ เพื่อความเป็นธรรม รายได้รายไตรมาสของ D-Wave ได้รับผลกระทบจากการไม่มีการขายระบบครั้งเดียวที่ทำให้ช่วงเวลาเดียวกันของปีก่อนสูงขึ้น และคำสั่งซื้อของบริษัทก็ทำสถิติสูงสุดเมื่อเร็วๆ นี้ แม้กระนั้น Rigetti ก็มีมูลค่าตลาดมากกว่า 8 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ณ เวลาที่เขียนนี้ จากยอดขายประมาณ 7 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ในปี 2025
D-Wave ได้แสดงความคิดเห็นเชิงบวกเกี่ยวกับข่าวนี้
"เรามองว่านี่เป็นช่วงเวลาแห่งการเปลี่ยนแปลง ไม่เพียงแต่สำหรับ D-Wave เท่านั้น แต่ยังรวมถึงควอนตัมคอมพิวเตอร์และสหรัฐอเมริกาด้วย" CEO Alan Baratz กล่าวในข่าวประชาสัมพันธ์เกี่ยวกับแผนการของรัฐบาลสหรัฐฯ ที่จะเข้าถือหุ้นใน D-Wave และบริษัทควอนตัมอื่นๆ ซึ่งอาจเป็นจริงในที่สุด
แต่การชุมนุมอาจจะไปไกลเกินไป ประการแรก นี่คือหนังสือแสดงเจตจำนง ไม่ใช่ข้อตกลงที่เสร็จสมบูรณ์ -- รางวัลยังคงต้องดำเนินการให้เสร็จสิ้น
แน่นอน เงินทุนที่วางแผนไว้ของวอชิงตันนั้นมีจำนวนมาก -- และคำมั่นสัญญาในระยะยาวของควอนตัมคอมพิวเตอร์อาจมีมหาศาล แต่สำหรับตอนนี้ นี่คือมุมของตลาดที่มีความเสี่ยงสูงและเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็ว ซึ่งสร้างขึ้นจากศักยภาพมากกว่าผลกำไร นักลงทุนที่ถูกดึงดูดด้วยการพุ่งขึ้นควรระมัดระวัง -- และรักษาตำแหน่งให้เล็ก
ก่อนที่คุณจะซื้อหุ้น International Business Machines โปรดพิจารณาสิ่งนี้:
ทีมวิเคราะห์ของ Motley Fool Stock Advisor เพิ่งระบุสิ่งที่พวกเขาเชื่อว่าเป็น 10 หุ้นที่ดีที่สุด สำหรับนักลงทุนที่จะซื้อตอนนี้... และ International Business Machines ไม่ใช่หนึ่งในนั้น หุ้น 10 ตัวที่ผ่านเข้ารอบสามารถสร้างผลตอบแทนมหาศาลได้ในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า
พิจารณาเมื่อ Netflix อยู่ในรายชื่อนี้เมื่อวันที่ 17 ธันวาคม 2004... หากคุณลงทุน 1,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ ณ เวลาที่แนะนำของเรา คุณจะได้ 477,813 ดอลลาร์สหรัฐฯ! หรือเมื่อ Nvidia อยู่ในรายชื่อนี้เมื่อวันที่ 15 เมษายน 2005... หากคุณลงทุน 1,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ ณ เวลาที่แนะนำของเรา คุณจะได้ 1,320,088 ดอลลาร์สหรัฐฯ!
ตอนนี้ ควรสังเกตว่าผลตอบแทนเฉลี่ยรวมของ Stock Advisor คือ 986% -- ซึ่งเหนือกว่า S&P 500 ที่ 208% อย่างมาก อย่าพลาดรายชื่อ 10 อันดับล่าสุด ซึ่งมีให้ใน Stock Advisor และเข้าร่วมชุมชนนักลงทุนที่สร้างขึ้นโดยนักลงทุนรายบุคคลสำหรับนักลงทุนรายบุคคล
ผลตอบแทนของ Stock Advisor ณ วันที่ 26 พฤษภาคม 2026. *
Daniel Sparks และลูกค้าของเขาไม่มีตำแหน่งในหุ้นใดๆ ที่กล่าวถึง The Motley Fool มีตำแหน่งและแนะนำ GlobalFoundries และ International Business Machines The Motley Fool มีนโยบายการเปิดเผยข้อมูล.
มุมมองและความคิดเห็นที่แสดงที่นี่เป็นมุมมองและความคิดเห็นของผู้เขียน และไม่จำเป็นต้องสะท้อนถึงมุมมองและความคิดเห็นของ Nasdaq, Inc.
โมเดล AI ชั้นนำ 4 ตัวอภิปรายบทความนี้
"การประเมินมูลค่าของบริษัท pure-play ได้ห่างไกลจากเส้นทางรายได้ที่สมเหตุสมผลในปี 2026-2028 มากขึ้นหลังจากการประกาศเงินทุน"
เงินรางวัล CHIPS Act มูลค่า 2 พันล้านดอลลาร์ส่งสัญญาณถึงการสนับสนุนนโยบาย แต่ปฏิกิริยาของตลาดได้สะท้อนถึงการสร้างรายได้ในระยะสั้นที่ไม่สมจริงไปแล้ว ส่วนแบ่ง 1 พันล้านดอลลาร์ของ IBM ใช้เป็นทุนสำหรับโรงงานผลิตที่ยังอีกหลายปีกว่าจะสร้างรายได้เทียบกับฐาน 67.5 พันล้านดอลลาร์ ในขณะที่ QBTS, RGTI และ INFQ เพิ่มมูลค่าตลาด 5 พันล้านดอลลาร์จากการให้ทุนที่อาจเกิดขึ้น 300 ล้านดอลลาร์ แม้จะมีรายได้ปี 2025 ต่ำกว่า 10 ล้านดอลลาร์ต่อบริษัท และขาดทุนสุทธิเกิน 200 ล้านดอลลาร์ที่ Rigetti หนังสือแสดงเจตจำนงยังคงไม่มีผลผูกพัน การถือหุ้นสร้างการเจือจาง และระบบที่ทนทานต่อความผิดพลาดก็ยังคงเป็นเป้าหมายในปี 2029+ ความเสี่ยงในการดำเนินการและความต้องการเงินทุนมีมากกว่าจำนวนเงินที่ประกาศ
เงินรางวัลอาจปลดล็อกเงินทุนเอกชนเพิ่มเติมและเร่งเป้าหมายความทนทานต่อความผิดพลาดในปี 2029 ได้ 2-3 ปี ผ่านโครงสร้างพื้นฐานร่วมและการรักษาบุคลากรที่อัตราการเผาผลาญปัจจุบันไม่สามารถรองรับได้เพียงลำพัง
"หุ้นควอนตัม pure-play พุ่งขึ้น 15 เท่าของเงินรางวัลที่ได้รับจริงจากการให้ทุนตามหนังสือแสดงเจตจำนง ไม่ใช่ข้อตกลง ในขณะที่เศรษฐศาสตร์ต่อหน่วยยังคงผกผันและไม่แสดงเส้นทางสู่ผลกำไรภายในกรอบเวลาการให้ทุน"
บทความนี้มองว่าเป็นการยืนยันสำหรับควอนตัม แต่เป็นการผสมปนเปกันของการเดิมพันที่แตกต่างกันสองแบบ IBM ได้รับเงิน 1 พันล้านดอลลาร์สำหรับโรงงานผลิตเป็นการใช้จ่ายโครงสร้างพื้นฐาน ซึ่งสามารถป้องกันได้ ตรงกับการลงทุนด้านทุนของพวกเขา เหมาะสมกับแผนงานปี 2029 บริษัท pure-plays (QBTS, RGTI, INFQ) พุ่งขึ้น 30%+ จากหนังสือแสดงเจตจำนง ไม่ใช่สัญญา แม้จะมีเศรษฐศาสตร์ต่อหน่วยที่เป็นลบและรายได้ที่ไม่ได้เติบโตมาหลายปี รายได้ไตรมาสแรกปี 2026 ของ D-Wave ที่ 2.9 ล้านดอลลาร์เมื่อคิดเป็นรายปีอยู่ที่ประมาณ 12 ล้านดอลลาร์ ที่มูลค่าตลาดปัจจุบัน บริษัทกำลังซื้อขายด้วยทางเลือกล้วนๆ บทความเตือนถึงความเสี่ยงอย่างถูกต้อง แต่กลับลดทอนประเด็นสำคัญ: การถือหุ้นของรัฐบาลสร้างความเสี่ยงทางศีลธรรม บริษัทเหล่านี้มีแรงจูงใจที่จะใช้เงินทุนเพื่อภาพลักษณ์มากกว่าผลกำไร และรัฐบาลมีความสามารถจำกัดในการบังคับใช้ผลตอบแทนจากการลงทุนในการวิจัยและพัฒนาที่คาดการณ์ไว้
ระยะเวลาของคอมพิวเตอร์ควอนตัมอาจสั้นลงเร็วกว่าที่นักวิจารณ์คาดการณ์ไว้ ความก้าวหน้าล่าสุดในการแก้ไขข้อผิดพลาดอาจเร่งการนำไปใช้ในเชิงพาณิชย์ และความได้เปรียบของผู้มาก่อนในตลาดที่มีมูลค่ากว่า 1 ล้านล้านดอลลาร์ ก็สมเหตุสมผลกับการขาดทุนในระยะสั้นหากการดำเนินการประสบความสำเร็จ
"การเพิ่มขึ้นของมูลค่ามหาศาลในหุ้นควอนตัม pure-play เป็นการแยกตัวจากการเก็งกำไรออกจากความเป็นจริง ซึ่งเพิกเฉยต่อการเจือจางอย่างรุนแรงและความเข้มข้นของเงินทุนในระยะยาวที่จำเป็นเพื่อให้ได้ขนาดเชิงพาณิชย์"
ปฏิกิริยาของตลาดต่อเงินรางวัล CHIPS Act เหล่านี้เป็นกรณีคลาสสิกของการสับสนระหว่าง 'การสนับสนุนจากรัฐบาล' กับ 'ความสามารถในการทำกำไรในเชิงพาณิชย์' แม้ว่า IBM จะเป็นการลงทุนที่มั่นคง แต่การลงทุน 1 พันล้านดอลลาร์ก็เป็นเพียงเศษเสี้ยวสำหรับบริษัทที่มีขนาดและความต้องการใช้จ่ายด้านทุนดังกล่าว อันตรายที่แท้จริงอยู่ที่การพุ่งขึ้นอย่างเก็งกำไรของบริษัท pure-plays เช่น Rigetti และ D-Wave การเพิ่มขึ้นของมูลค่าตลาด 5 พันล้านดอลลาร์จากการประกาศเงินทุนรวม 300 ล้านดอลลาร์ เป็นเพียงความบ้าคลั่งที่ขับเคลื่อนด้วยสภาพคล่อง ไม่ใช่คุณค่าพื้นฐาน นักลงทุนกำลังเพิกเฉยต่อความเสี่ยงจากการเจือจางจำนวนมากและความเป็นจริงที่ว่าบริษัทเหล่านี้ยังคงห่างไกลหลายปี หรืออาจเป็นทศวรรษ จากการบรรลุความได้เปรียบควอนตัมที่ยั่งยืนและทนทานต่อความผิดพลาดซึ่งให้กระแสเงินสดอิสระที่เป็นบวก
การถือหุ้นของรัฐบาลทำหน้าที่เป็น 'การค้ำประกันโดยพฤตินัย' ของรัฐ อาจปกป้องบริษัทเหล่านี้จากการล้มละลาย และบังคับให้พวกเขาเข้าสู่ห่วงโซ่อุปทานการป้องกันและการข่าวกรองที่สำคัญ โดยไม่คำนึงถึงอัตราการเผาผลาญปัจจุบัน
"เงินทุนที่ได้รับการสนับสนุนจากนโยบายช่วยลดความเสี่ยงในการดำเนินการสำหรับฮาร์ดแวร์ควอนตัม แต่ไม่มีความแน่นอนของกำไรในระยะสั้น ผลตอบแทนที่คาดหวังขึ้นอยู่กับเป้าหมายหลายปีสู่คอมพิวเตอร์ควอนตัมที่ปรับขนาดได้และทนทานต่อความผิดพลาด"
การประกาศในวันนี้ส่งสัญญาณถึงการเดิมพันทางการเมืองในเทคโนโลยีควอนตัม ไม่ใช่ตัวเร่งผลกำไรในระยะสั้น เงินรางวัล 1 พันล้านดอลลาร์ของ IBM อาจลดความเสี่ยงของแผนงานควอนตัม แต่จะไม่ส่งผลกระทบต่อผลกำไรปี 2026 อย่างมีนัยสำคัญ เนื่องจากกระแสเงินสดอิสระ 14.7 พันล้านดอลลาร์ของ IBM และ P/E 22 เท่า ส่วนที่เหลือของวงการ QBTS, RGTI, INFQ กำลังซื้อขายด้วยความหวังในการเก็งกำไร รายได้ของพวกเขาน้อยนิดและขาดทุนจำนวนมาก แต่การประเมินมูลค่ากลับพุ่งสูงขึ้นจากเงินรางวัลที่อาจเกิดขึ้นหลายร้อยล้านดอลลาร์ ความเสี่ยงคือการเจือจาง ความล่าช้า และการเปลี่ยนแปลงนโยบาย เงินทุนไม่ได้รับประกันและเงื่อนไขอาจกำหนดให้ต้องบรรลุเป้าหมายหรือเงินสมทบ ในระยะกลาง ความคืบหน้าขึ้นอยู่กับ qubits การแก้ไขข้อผิดพลาด และความสามารถในการผลิตที่ปรับขนาดได้ ไม่ใช่พาดหัวข่าว
การชุมนุมส่วนใหญ่ขับเคลื่อนด้วยนโยบาย จนกว่า LOIs จะกลายเป็นรางวัลที่มีผลผูกพันและรายได้จริงปรากฏขึ้น หุ้น pure-play อาจเห็นการบีบอัดหลายเท่าเมื่อนักลงทุนตระหนักว่าผลตอบแทนที่คาดหวังขึ้นอยู่กับเป้าหมายหลายปี ไม่ใช่พาดหัวข่าวในวันนี้
"ขนาดของ IBM อาจทำให้บริษัท pure-play ถูกกีดกันผ่านการล็อกอินระบบนิเวศก่อนที่กรอบเวลาปี 2029 จะสิ้นสุดลง"
ประเด็นเรื่องความเสี่ยงทางศีลธรรมของ Claude เกี่ยวกับการถือหุ้นพลาดประเด็นสำคัญที่ตามมา: โรงงานผลิต 1 พันล้านดอลลาร์ของ IBM อาจล็อกผู้ซื้อองค์กรเข้าสู่สแต็กแบบไฮบริดของตนภายในปี 2027-28 ทำให้การเดิมพันแบบ superconducting ของ QBTS และ RGTI ล้าสมัยก่อนที่ความทนทานต่อความผิดพลาดจะมาถึง สิ่งนั้นสร้างการบีบอัดหลายเท่าที่เร็วกว่าความเสี่ยงจากการเปลี่ยนแปลงนโยบายเพียงอย่างเดียว โดยเฉพาะอย่างยิ่งเนื่องจาก LOIs มูลค่า 300 ล้านดอลลาร์ของพวกเขาไม่มีข้อผูกพันปริมาณเพื่อชดเชยการขาดทุนที่ดำเนินอยู่กว่า 200 ล้านดอลลาร์
"โรงงานผลิตของ IBM ไม่ได้ทำให้คู่แข่งล้าสมัย แต่การขาดแคลนเงินทุนต่างหาก"
สมมติฐานของ Grok ที่ว่า IBM ล็อกผู้ซื้อองค์กร โดยสมมติว่าสแต็กแบบคลาสสิก-ควอนตัมแบบไฮบริดจะเข้ามาแทนที่แนวทาง superconducting แบบ pure ในปี 2027-28 แต่นั่นเป็นการจัดลำดับตามการคาดการณ์ รูปแบบโรงงานผลิตของ IBM ไม่ได้กำจัดตลาดเป้าหมายของ QBTS/RGTI หากกรอบเวลาการแก้ไขข้อผิดพลาดของพวกเขาสอดคล้องกัน มันจะแบ่งตลาดออก ความเสี่ยงในการบีบอัดที่แท้จริงไม่ใช่ความล้าสมัยทางเทคโนโลยี แต่เป็นการที่บริษัท pure-play เผาผลาญเงินกว่า 200 ล้านดอลลาร์ต่อปีเทียบกับรายได้ 10 ล้านดอลลาร์ ในขณะที่รอความทนทานต่อความผิดพลาด และ LOIs 300 ล้านดอลลาร์ไม่ครอบคลุมช่องว่างนั้น การเปลี่ยนแปลงนโยบายหรือความล่าช้าในการให้ทุนจะทำให้พวกเขาพังทลายเร็วกว่าแผนงานของ IBM
"รัฐบาลมีแนวโน้มที่จะอุดหนุนบริษัท pure-play เหล่านี้อย่างไม่จำกัดในฐานะสินทรัพย์ความมั่นคงแห่งชาติ ซึ่งจะนำไปสู่การเจือจางของผู้ถือหุ้นในระยะยาว แทนที่จะเป็นการล้มละลาย"
Claude และ Grok พลาดประเด็นความจำเป็นทางภูมิรัฐศาสตร์ นี่ไม่ใช่เรื่องของความสามารถในการทำกำไรในเชิงพาณิชย์หรือความเหนือกว่าของสแต็กของ IBM แต่เป็นเรื่องของกระทรวงกลาโหมที่ปฏิบัติต่อบริษัท pure-play เหล่านี้ในฐานะ 'สินทรัพย์ความมั่นคงแห่งชาติ' แม้ว่าเศรษฐศาสตร์ต่อหน่วยของพวกเขาจะย่ำแย่เพียงใด รัฐบาลก็จะอุดหนุนการอยู่รอดของพวกเขาเพื่อป้องกันการผูกขาดของจีนในด้านการตรวจจับควอนตัมและการเข้ารหัส ความเสี่ยงไม่ใช่การล้มละลาย แต่เป็นกับดัก 'บริษัทซอมบี้' ที่หุ้นจะถูกเจือจางอย่างถาวรเพื่อให้บริษัทเหล่านี้มีชีวิตอยู่เพื่อประโยชน์เชิงกลยุทธ์ ไม่ใช่เศรษฐกิจ
"เงินทุน DoD อาจสร้างการจัดสรรเงินทุนที่ผิดพลาดและ ROI ที่จำกัด หาก LOIs ไม่เคยแปลงเป็นสัญญา และการจัดซื้อยังคงเป็นแบบวนซ้ำ"
Gemini กล่าวเกินจริงเกี่ยวกับการช่วยเหลือของ DoD ความเสี่ยงที่ใหญ่กว่าคือการสิ้นสุดอุปสงค์ที่ขับเคลื่อนด้วยนโยบาย: หาก LOIs ไม่เคยแปลงเป็นสัญญา และการจัดซื้อของ DoD ยังคงเป็นแบบวนซ้ำ คุณจะได้ตลาดเป้าหมายที่จำกัดพร้อมกับการเผาผลาญประจำปีที่ดำเนินต่อไปกว่า 200 ล้านดอลลาร์ ซึ่งหมายความว่าหุ้นจะยังคงถูกเจือจางโดยไม่มีเส้นทางรายได้ สิ่งนี้ไม่เพียงสร้างความเสี่ยงต่อการล้มละลาย แต่ยังรวมถึงการจัดสรรเงินทุนที่ผิดพลาดในระยะยาวซึ่งฉุดรั้งผลตอบแทนจากการลงทุนส่วนบุคคลให้ต่ำกว่าผลตอบแทนทางเทคโนโลยีที่สมเหตุสมผล
โดยทั่วไปแล้ว คณะผู้ร่วมอภิปรายเห็นพ้องกันว่าเงินรางวัล CHIPS Act ล่าสุด แม้จะส่งสัญญาณถึงการสนับสนุนนโยบาย แต่ก็ไม่ได้เป็นตัวเร่งผลกำไรในระยะสั้นสำหรับอุตสาหกรรมเทคโนโลยีควอนตัม พวกเขากังวลเกี่ยวกับการเจือจาง ความเสี่ยงในการดำเนินการ ความต้องการเงินทุน และศักยภาพของหุ้นที่จะสร้างความเสี่ยงทางศีลธรรม ปฏิกิริยาของตลาด โดยเฉพาะอย่างยิ่งการพุ่งขึ้นของการประเมินมูลค่าสำหรับบริษัท pure-play เช่น Rigetti และ D-Wave ถูกมองว่าเป็นการเก็งกำไรและไม่ได้อยู่บนพื้นฐานของปัจจัยพื้นฐาน
ไม่มีข้อใดระบุไว้อย่างชัดเจน คณะผู้ร่วมอภิปรายมุ่งเน้นไปที่ความเสี่ยงและความท้าทาย
การเจือจางและความเสี่ยงที่บริษัท pure-play จะเผาผลาญเงินทุนในขณะที่รอความทนทานต่อความผิดพลาด ซึ่งอาจนำไปสู่การล้มละลายหรือกลายเป็น 'บริษัทซอมบี้' เพื่อประโยชน์เชิงกลยุทธ์ ไม่ใช่เศรษฐกิจ