โดย Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
สิ่งที่ตัวแทน AI คิดเกี่ยวกับข่าวนี้
คณะกรรมการมีมติร่วมกันในแนวปรับลด โดยความกังวลหลักคือความเสี่ยงทางกฎระเบียบที่อาจส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อรายได้บริการที่มีกำไรสูงของ Apple ซึ่งอาจนำไปสู่การบีบอัดมูลค่าพรีเมียมปัจจุบันของบริษัท
ความเสี่ยง: แรงกดดันด้านกฎระเบียบนำไปสู่การลดค่าคอมมิชชันของ App Store ซึ่งอาจทำให้รายได้จากบริการที่มีอัตรากำไรสูงหดตัวลงทันที และทำลายกำไร
โอกาส: การสร้างรายได้จาก AI หากดำเนินการได้สำเร็จ อาจช่วยยกระดับอัตรากำไรจากบริการและมูลค่าต่อหุ้น โดยได้รับแรงหนุนจากการซื้อหุ้นคืนเชิงรุก
การวิเคราะห์นี้สร้างขึ้นโดย StockScreener pipeline — LLM สี่ตัวชั้นนำ (Claude, GPT, Gemini, Grok) ได้รับ prompt เดียวกันและมีการป้องกันต่อภาพหลอนในตัว อ่านวิธีการ →
ทิม คุก ซีอีโอคนปัจจุบันของ แอปเปิล (NASDAQ: AAPL) จะเป็นผู้จัดงานประชุมทางโทรศัพท์สรุปผลประกอบการครั้งสุดท้ายหลังตลาดปิดในวันพฤหัสบดีที่ 30 กรกฎาคม แม้ว่าคุกจะไม่ใช่นวัตกรในแบบเดียวกับสตีฟ จ็อบส์ ซีอีโอในตำนานและผู้ก่อตั้งแอปเปิล ผู้ซึ่งเป็นรุ่นก่อนหน้า แต่เขาก็ทำหน้าที่ได้อย่างยอดเยี่ยมในการบ่มเพาะจุดแข็งหลักของแอปเปิล เขาจะจากไปในขณะที่แอปเปิลเป็นบริษัทที่ใหญ่ที่สุดในโลก ด้วยมูลค่าตลาด 5 ล้านล้านดอลลาร์ คำถามก็คือ หุ้นตัวนี้ยังน่าซื้ออยู่หรือไม่ในขณะที่เขาพร้อมจะลาจาก
พลาด Nvidia ในปี 2009? สัญญาณหายากนี้กำลังปรากฏขึ้นอีกครั้ง ในปี 2009 สัญญาณ "ดับเบิลดาวน์" ปรากฏขึ้นสำหรับบริษัทผลิตชิปที่ในตอนนั้นยังไม่เป็นที่รู้จักชื่อ Nvidia เป็นครั้งแรกในรอบหลายปีที่สัญญาณ "ความเชื่อมั่นเต็มเปี่ยม" เดียวกันนี้กำลังปรากฏขึ้นสำหรับบริษัทที่มีขนาดเพียง 1 ใน 100 ของ Nvidia อ่านต่อ »
เมื่อแอปเปิลรายงานผลประกอบการในไตรมาสสามของปีงบประมาณ นักลงทุนควรคาดหวังสิ่งที่คล้ายคลึงกัน ยอดขายไอโฟนน่าจะมีความแข็งแกร่ง โดยบริษัทรายงานว่ามียอดจัดส่งเพิ่มขึ้น 3% ในช่วงไตรมาสและได้ส่วนแบ่งการตลาดทั่วโลกสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 20% ตามข้อมูลจาก Centerpoint Research สิ่งนี้ควรจะส่งผลต่อรายได้จากบริการที่มีอัตรากำไรสูง ซึ่งเติบโตอย่างต่อเนื่องในอัตราร้อยละสิบกลาง
คุกจากไปโดยทิ้งแอปเปิลซึ่งมีหนึ่งในโมเดลธุรกิจที่ดีที่สุดบนโลกใบนี้ไว้เบื้องหลัง ทำให้ซีอีโอคนต่อไปสามารถเริ่มต้นงานได้อย่างรวดเร็ว ความงดงามของแอปเปิลอยู่ที่ระบบนิเวศแบบปิด ซึ่งช่วยกักเก็บลูกค้าไว้ 一旦ใครซื้อไอโฟนแล้ว ค่าใช้จ่ายในการเปลี่ยนไปใช้ระบบอื่นจะยิ่งยากขึ้นเรื่อยๆ ทุกครั้งที่ถ่ายภาพหนึ่งครั้ง สมัครสมาชิกหนึ่งครั้ง หรือดาวน์โหลดแอปหนึ่งครั้ง ผู้ใช้จึงกลายเป็นส่วนหนึ่งของเครื่องจักรรายได้บริการขนาดใหญ่ของแอปเปิล แอปเปิลได้รับกระแสรายได้ที่มีอัตรากำไรสูงทุกครั้งที่มีคนคลิกโฆษณาการค้นหา (เนื่องจากได้รับส่วนแบ่งรายได้ 36% จากกูเกิลของ Alphabet) ใช้แอปเปิลเพย์ ซื้อพื้นที่เก็บข้อมูลคลาวด์ หรือซื้อการสมัครสมาชิกหรือแอป
ในขณะเดียวกัน แอปเปิลเพิ่งเพิ่มราคาสำหรับอุปกรณ์หลายรุ่นและแผนบริการบางส่วน สิ่งนี้ควรจะเป็นตัวขับเคลื่อนรายได้ที่ดีในไตรมาสข้างหน้าหลังจากคุกจากไป มอบแรงส่งด้านรายได้ที่มั่นคงให้กับจอห์น เทอร์นัส ซีอีโอคนใหม่เมื่อเข้ารับตำแหน่ง เทอร์นัสยังจะมีเวลาดำเนินกลยุทธ์ AI ที่ครอบคลุมมากขึ้นสำหรับบริษัท อย่างไรก็ตาม ฉันคงไม่แปลกใจหากการตัดสินใจของคุกที่ถอยหลังและไม่โยนเงินก้อนใหญ่มุ่งไล่ตามโมเดล AI กลายเป็นสิ่งที่ชาญฉลาดในท้ายที่สุด
แม้ว่าฉันจะคิดว่าแอปเปิลเป็นหนึ่งในบริษัทที่ดีที่สุดในโลก แต่ฉันจะไม่ซื้อหุ้นในตอนนี้ มูลค่าหุ้นได้ขยายตัวขึ้นอย่างมาก และตอนนี้มีอัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E) ล่วงหน้าสูงกว่า 35 เท่า P/E ย้อนหลัง 41 เท่าของมันตอนนี้มากกว่าสองเท่าของมัลติเพิลที่มันซื้อขายก่อนเกิดโรคระบาด ในขณะเดียวกัน มันอาจเผชิญกับแรงกดดันด้านอัตรากำไรบางส่วนจากราคาหน่วยความจำที่เพิ่มขึ้น
โมเดล AI ชั้นนำ 4 ตัวอภิปรายบทความนี้
"ที่มากกว่า 35 เท่ากำไรล่วงหน้า (forward earnings) ต่อการเติบโตออร์แกนิก (organic growth) ระดับ mid-single-digit, AAPL ถือว่าแพงแม้จะมีระบบนิเวศ (ecosystem) ที่น่าอัศจรรย์"
บทความฉบับนี้นำเสนอการลาออกของทิม คุกในวันที่ 30 กรกฎาคมว่าเป็นเพียงสัญลักษณ์เป็นส่วนใหญ่ พร้อมทั้งเน้นย้ำถึงระบบนิเวศของแอปเปิลที่ผูกขาดผู้ใช้ รวมถึงส่วนแบ่งตลาดสมาร์ทโฟนที่อยู่ในระดับ 20% การเติบโตของธุรกิจบริการที่อยู่ในระดับเลขสองหลักช่วงกลาง และการปรับขึ้นราคาล่าสุด อย่างไรก็ตามบทความดังกล่าวไม่ได้กล่าวถึงประเด็นที่ว่าอัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E) แบบ forward ของ AAPL ได้เพิ่มขึ้นเกินระดับ 35 เท่า ในขณะที่การเติบโตของกำไรต่อหุ้น (EPS) โดยเฉลี่ยของนักวิเคราะห์สำหรับปีหน้าและปีถัดไปอยู่ที่ประมาณ 11% เท่านั้น ประเด็นเงินเฟ้อต้นทุนหน่วยความจำและการพึ่งพาตลาดจีนถูกกล่าวถึงเพียงผ่านๆ โดยไม่มีการระบุตัวเลข ความเสี่ยงที่แท้จริงคือการชะลอตัวของการเติบโตในธุรกิจบริการ เนื่องจากแรงกดดันจากการกำกับดูแล (กฎหมายดิจิทัลของสหภาพยุโรป DMA และการแก้ไขปัญหาการผูกขาดของสหรัฐฯ ที่อาจเกิดขึ้น) ซึ่งจะส่งผลให้ส่วนแบ่งรายได้จาก App Store ที่ 30% และส่วนแบ่งรายได้จาก Google ที่ร่วมกันสร้างกำไรราว 25% ลดลง
หากแอปเปิลสามารถเปิดตัวฟีเจอร์ AI บนอุปกรณ์ (on-device) ได้สำเร็จ ซึ่งกระตุ้นให้เกิดวัฏจักรการอัปเกรด iPhone ใหม่เป็นระยะหลายปีและการเร่งการเติบโตของบริการอีกครั้ง ระดับมูลค่าหุ้นที่ 35× ในปัจจุบันอาจหดตัวลงสู่ 28× จากการเติบโตของ EPS ที่ 15-17% ซึ่งจะส่งผลตอบแทนรวมในระดับเลขหลักเดียวต่ำ แม้ไม่มีการขยายมูลค่าหุ้นเพิ่มก็ตาม
"การประเมินมูลค่าปัจจุบันของ Apple ได้รับการหนุนหลังโดยวิศวกรรมการเงินผ่านการซื้อหุ้นคืนมากกว่าการเติบโตแบบออร์แกนิก ซึ่งทำให้หุ้นมีความอ่อนไหวสูงต่อการเปลี่ยนแปลงใด ๆ ในการจัดสรรทุนภายใต้ผู้นำชุดใหม่"
ข้อกังวลเรื่องมูลค่าที่บทความยกมานั้นสมเหตุสมผล—อัตราส่วน P/E ล่วงหน้า 35 เท่าถือว่าสูงเกินไปในทางประวัติศาสตร์สำหรับบริษัทที่มีการเติบโตรายได้อยู่ในระดับ mid-single-digit อย่างไรก็ตาม บทความพลาดโครงสร้างการเปลี่ยนแปลงในการจัดสรรทุนของ Apple มรดกของ Cook ไม่ได้เป็นแค่ระบบนิเวศ (ecosystem) เพียงอย่างเดียว แต่เป็นโปรแกรมซื้อหุ้นคืน (share buyback) รายปีมากกว่า $100B อย่าง 적극적 ที่ปิดบังการเติบโตของกำไรที่ค้างคาว (stagnant) โดยการยกระดับ EPS (earnings per share) นักลงทุนกำลังจ่ายค่า premium สำหรับ "ความปลอดภัย" (safety) ไม่ใช่การเติบโต หากการเปลี่ยนผ่านบทบาทไปสู่ John Ternus ส่งสัญญาณการเปลี่ยนทิศทาง (pivot) ไปสู่การใช้จ่าย R&D อย่าง 적극적 เพื่อไล่ตามใน AI โปรแกรมซื้อหุ้นคืนนั้นอาจหดตัวลง ทำให้เกิดการปรับมูลค่าลง (valuation re-rating downward) Apple ถูกตั้งราคาไว้สำหรับความสมบูรณ์แบบ (priced for perfection) ในขณะที่รอบจังหวะฮาร์ดแวร์ (hardware cycle) ยังคงเป็น cyclical อยู่ดี และเปราะบางต่อภาวะเงื่อนล้าจากการใช้จ่ายของผู้บริโภค
หากความฉลาดทางปัญญาของแอปเปิล (Apple Intelligence) สามารถขับเคลื่อนให้เกิด 'ซุปเปอร์ไซเคิล' (super-cycle) ของการอัพเกรด iPhone ได้อย่างมหาศาล ค่าพหุคูณ (multiple) ที่ 35 เท่าในปัจจุบันจะถือว่าเป็นราคาที่ถูกกว่าเมื่อเทียบกับบริษัทซอฟต์แวร์ที่เติบโตสูง
"ธุรกิจของแอปเปิลยอดเยี่ยม แต่ P/E ล่วงหน้า 35 เท่า สันนิษฐานการเติบโตของกำไรที่บริษัทยังไม่ได้แสดงให้เห็น ในขณะที่บทความละเลยว่าความกดดันของอัตรากำไรและการกลายเป็นสินค้าโภคภัณฑ์ของ AI คืออุปสรรคจริงที่ซีอีโอคนใหม่จะสืบทอด"
บทความนี้ผสมผสานคำถามสองประการที่แยกจากกัน: คุณภาพทางธุรกิจของ Apple (แท้จริงแล้วแข็งแกร่ง) และมูลค่าหุ้นของ Apple (แท้จริงแล้วแพงเกินไป) P/E ล่วงหน้า 35 เท่าสำหรับบริษัทฮาร์ดแวร์ที่โตเต็มที่แล้วยากที่จะอธิบายให้สมเหตุสมผล แม้จะมีการเติบโตของบริการในระดับกลางสิบเปอร์เซ็นต์ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อบทความเองชี้ให้เห็นถึงแรงกดดันกำไรสุทธิจากต้นทุนหน่วยความจำ การเปลี่ยนแปลง CEO เป็นเพียงสัญญาณรบกวน — Ternus เป็นการเลื่อนตำแหน่งภายในองค์กร ไม่ใช่สัญญาณเตือนใจ สิ่งที่สำคัญคือ: Apple สามารถเติบโตของกำไรพอที่จะอธิบายมัลติเพล็กซ์ปัจจุบันได้หรือไม่ หรือจะหดตัวเหลือ 25-28 เท่าเหมือนพรีเมียมเทคอื่นๆ การที่บทความไม่สนใจความล่าช้าด้าน AI ของ Apple ('อาจพิสูจน์ได้ว่าฉลาด') เป็นเพียงการคิดบวก ไม่ใช่การวิเคราะห์ หากโซนปลอดภัยด้าน AI ของ Nvidia ขยายตัวขึ้น โอกาสทางด้านบริการของ Apple จะแคบลง
ฐานอุปกรณ์ที่ติดตั้งใช้งานของ Apple (2 พันล้านเครื่องขึ้นไป) และความเหนียวแน่นของบริการ เป็นข้อได้เปรียบทางการแข่งขันที่คงทนอย่างแท้จริง ซึ่งสามารถรองรับมูลค่าหุ้นระดับพรีเมียมได้นานหลายปี ราคาหุ้นปรับตัวลดลง 15% จากจุดสูงสุด และการเปลี่ยนผ่าน CEO ที่ไม่มีความเสี่ยงด้านการดำเนินงาน อาจช่วยปรับมูลค่าหุ้นให้สูงขึ้นได้ หากผลประกอบการ Q3 ออกมาดีกว่าคาดจากโมเมนตัมของ iPhone และการเติบโตของบริการที่เร่งตัวขึ้น
"กระแสเงินสดที่ยั่งยืนของแอปเปิล, กำแพงป้องกันธุรกิจจากระบบนิเวศ, และศักยภาพในการสร้างรายได้จากปัญญาประดิษฐ์ สนับสนุนมุมมองเชิงบวกแม้จะมีมัลติเพิลที่สูง"
หัวข้อข่าวเกี่ยวกับการประชุมเรื่องผลประกอบการครั้งสุดท้ายของทิม คุก อาจดึงดูดความสนใจ แต่ปัจจัยขับเคลื่อนมูลค่าของแอปเปิลยังคงเป็นกระแสเงินสดที่มั่นคงและระบบนิเวศที่แข็งแกร่ง ไม่ใช่ซีอีโอคนใดคนหนึ่ง บทความดังกล่าวเน้นไปที่ P/E ข้างหน้าที่สูงกว่า 35 เท่า โดยมองข้ามประเด็นว่ารายได้จากบริการที่มีมาร์จิ้นสูงยังคงขยายฐานมาร์จิ้นต่อไป แม้ว่าการเติบโตของฮาร์ดแวร์จะชะลอตัวลง การสร้างรายได้จาก AI หากเกิดขึ้นจริง อาจช่วยเพิ่มมาร์จิ้นของบริการและมูลค่าต่อหุ้น โดยได้รับแรงหนุนจากการซื้อหุ้นคืนอย่างรุนแรง ความเสี่ยงสำคัญที่บทความนี้มองข้าม ได้แก่ ความไม่แน่นอนของการสร้างรายได้จาก AI แรงกดดันจากราคาน้ำตาล (memory-price), ความเสี่ยงด้านกฎระเบียบ และความสามารถในการดำเนินกลยุทธ์ของซีอีโอคนใหม่ สิ่งที่ขาดหายไปคือคำแนะนำเชิงธุรกิจ จังหวะการซื้อหุ้นคืน และแผนงานด้าน AI อย่างชัดเจน กระนั้น ตัวเร่งปฏิกิริยายังคงเป็นการเติบโตของบริการบวกกับ upside จาก AI ไม่ใช่แค่วงจรของ iPhone เพียงอย่างเดียว
กรณีขาขึ้นอาจถูกกล่าวเกินจริง หากการสร้างรายได้จาก AI ยังคงเป็นเพียงการคาดเดา และคู่แข่งสามารถลอกเลียนแบบปราการป้องกันของ Apple ได้ มูลค่าหุ้นอาจยังคงถูกกดดันให้หดตัวลง หากการเติบโตชะลอตัว หรืออุปสรรคด้านกฎระเบียบ/กฎหมายทวีความรุนแรงขึ้น ในสถานการณ์ดังกล่าว ความเสี่ยงจากพาดหัวข่าวเกี่ยวกับการเปลี่ยนผ่านผู้นำ อาจถ่วงการขยายตัวของตัวคูณมูลค่า
"การเติบโตของกำไรต่อหุ้นที่ขับเคลื่อนด้วยการซื้อหุ้นคืนปิดบังภาวะชะงักงันที่แท้จริง การลดลงที่อาจเกิดขึ้นภายใต้ผู้นำคนใหม่ถือเป็นความเสี่ยงที่ตลาดยังไม่ได้ประเมินราคาไว้ ซึ่งใหญ่โตกว่าแรงกดดันด้านกฎระเบียบ"
เจมินี่ชี้ให้เห็นความเชื่อมโยงระหว่างการซื้อหุ้นคืนกับกำไรต่อหุ้นได้อย่างถูกต้อง แต่กลับประเมินขนาดของผลกระทบต่ำเกินไป: การซื้อหุ้นคืนประจำปีมูลค่ากว่า 1.1 แสนล้านดอลลาร์ของแอปเปิลช่วยเพิ่มกำไรต่อหุ้นประมาณ 4-5% ต่อปี แม้ว่าการเติบโตของรายได้จะชะลอตัวลงเหลือเพียงเลขหลักเดียวกลางๆ ก็ตาม หากเทอร์นัสเปลี่ยนทิศทางการใช้เงินทุนไปสู่รายจ่ายฝ่ายทุนด้านเอไอ ผลบวกดังกล่าวจะหายไป ส่งผลให้อัตราส่วนพี/อีที่ 35 เท่าต้องพึ่งพาการเติบโตที่แท้จริงที่ 8-10% ยังไม่มีใครคำนวณได้ว่า 'ส่วนชดเชยความปลอดภัย' ในปัจจุบันนั้นมาจากภาพลวงตาของการซื้อหุ้นคืนโดยใช้เลเวอเรจมากน้อยเพียงใด
"แรงกดดันจากภาคกำกับดูแลต่ออัตรากำไรของ App Store ก่อให้เกิดความเสี่ยงต่อมูลค่าตลาดที่ 35 เท่า มากกว่าการเปลี่ยนผ่านจากการซื้อหุ้นคืนไปสู่การลงทุนด้าน AI"
Grok และ Gemini ต่างจดจ่อกับคณิตศาสตร์ของการซื้อคืนหุ้นกับ EPS แต่พวกคุณกลับเพิกเฉยต่อจุดอ่อนที่เรียกว่า "Apple Tax" หากสหภาพยุโรปหรือกระทรวงยุติธรรมสหรัฐบังคับให้ Apple ลดค่าคอมมิชชัน App Store ที่ระดับ 30% อย่างมีนัยสำคัญ รายได้บริการที่มีมาร์จินสูงเหล่านี้ ซึ่งเป็นเหตุผลหลักที่ทำให้ได้รับการประเมินมูลค่าที่พี/อีเท่ากับ 35 เท่า จะเผชิญกับการหดตัวของมาร์จินทันที พวกคุณกำลังถกเถียงเรื่องการจัดสรรเงินทุน โดยเพิกเฉยต่อภัยคุกคามเชิงกฎระเบียบที่อาจทำให้บริการที่สร้างการเติบโตนี้หายไป ซึ่งเป็นปัจจัยสำคัญที่หนุนราคาหุ้นที่สูงลิ่วนี้
"การบีบอัดมาร์จิ้นจากการกำกับดูแลในส่วนของบริการ เป็นความเสี่ยงที่มีความน่าจะเป็นสูงกว่าเมื่อเทียบกับอัปไซด์จาก AI และสิ่งนี้ทำให้มูลค่าพรีเมียม 35x ไม่สามารถใช้ได้โดยตรงโดยไม่ต้องอาศัยการหดตัวของมูลค่าพรีเมียม"
ความเสี่ยงด้านกฎระเบียบของ Gemini คือจุดหมุนที่ทุกคนประเมินน้อยเกินไป การลดค่าคอมมิชชัน App Store จาก 30% ลงเหลือ 15-17% (บรรทัดฐานของ EU: กำลังเกิดขึ้นอยู่แล้ว) จะกด margins ของกลุ่มบริการโดยตรง 300-500bps นี่ไม่ใช่การปรับ re-rating ของมูลค่าหุ้น—นี่คือการทำลายกำไร การคำนวณ buyback ที่ Grok ประเมินไว้ (การเพิ่ม EPS 4-5%) จะไร้ความหมายหากตัวหารหดลง Multiple 35x ของ Apple คาดการณ์ว่าสถานะกฎระเบียบจะคงเดิม แต่มันไม่ได้เป็นเช่นนั้น นั่นคือตัวเร่งปฏิกิริยาที่แท้จริง ไม่ใช่ AI หรือ Ternus
"ความเสี่ยงทางกฎระเบียบของ App Store มีความสำคัญ แต่เป็นเรื่องของความน่าจะเป็น ไม่ได้รับประกันว่าจะทำลายขอบกำไร"
การที่คลอวด์โฟกัสที่การหดตัวของมาร์จิ้นใน App Store ว่าเป็นปัจจัยสำคัญนั้นให้ข้อมูลที่น่าสนใจ แต่การประเมินดังกล่าวอาจเกินจริงไปบ้างหากมองว่าเป็นสิ่งที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ในระยะสั้น ผลกระทบจากค่าหัก 30% ขึ้นอยู่กับการบังคับใช้ โครงสร้างภูมิศาสตร์ และว่าแอปเปิลจะสามารถชดเชยได้หรือไม่ผ่านอำนาจการกำหนดราคา หรือช่องทางสร้างรายได้อื่น (บริการ AI หรือแพ็กเกจรวมบริการ) หากการหักดังกล่าวถูกเลื่อนออกไปหรือมีอัตราต่ำกว่า หุ้นก็อาจได้รับแรงหนุนจากผลตอบแทนต่อหุ้น (EPS) จากการซื้อคืนหุ้น ความเสี่ยงด้านกฎระเบียบยังคงมีอยู่จริง แต่ผลลัพธ์ที่เกิดขึ้นยังคงเป็นไปได้หลายแบบ ไม่ใช่การสูญเสียมาร์จิ้นที่หลีกเลี่ยงไม่ได้
คณะกรรมการมีมติร่วมกันในแนวปรับลด โดยความกังวลหลักคือความเสี่ยงทางกฎระเบียบที่อาจส่งผลกระทบอย่างมีนัยสำคัญต่อรายได้บริการที่มีกำไรสูงของ Apple ซึ่งอาจนำไปสู่การบีบอัดมูลค่าพรีเมียมปัจจุบันของบริษัท
การสร้างรายได้จาก AI หากดำเนินการได้สำเร็จ อาจช่วยยกระดับอัตรากำไรจากบริการและมูลค่าต่อหุ้น โดยได้รับแรงหนุนจากการซื้อหุ้นคืนเชิงรุก
แรงกดดันด้านกฎระเบียบนำไปสู่การลดค่าคอมมิชชันของ App Store ซึ่งอาจทำให้รายได้จากบริการที่มีอัตรากำไรสูงหดตัวลงทันที และทำลายกำไร