ต้นทุนการกู้ยืมของสหราชอาณาจักรเพิ่มสูงขึ้น หลังสุนทรพจน์ของสตาร์เมอร์ไม่สามารถคลายความกังวลของนักลงทุนได้

ต้นทุนการกู้ยืมของรัฐบาลได้เพิ่มสูงขึ้น เนื่องจากสุนทรพจน์ที่สำคัญของ Keir Starmer ไม่สามารถคลายความ "กังวล" ของนักลงทุนในตลาดพันธบัตรเกี่ยวกับความไม่มั่นคงทางการเมือง ประกอบกับความกลัวเงินเฟ้อที่เพิ่มสูงขึ้น

อัตราผลตอบแทน ซึ่งก็คืออัตราดอกเบี้ยของพันธบัตรรัฐบาลสหราชอาณาจักรอายุ 10 ปี (ที่เรียกว่า gilts) เพิ่มขึ้น 8 จุดพื้นฐาน (หรือ 0.08 เปอร์เซ็นต์) เป็น 5% ในวันจันทร์

อัตราผลตอบแทนของ gilts อายุ 30 ปี เพิ่มขึ้น 9.3 จุดพื้นฐาน เป็น 5.67% ซึ่งใกล้เคียงกับระดับสูงสุดในรอบ 28 ปีที่ 5.78% เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว เมื่อความไม่แน่นอนเกี่ยวกับอนาคตของสตาร์เมอร์ในฐานะนายกรัฐมนตรีทวีความรุนแรงขึ้น

ในสุนทรพจน์ของเขา สตาร์เมอร์กล่าวว่าเขาจะต่อสู้กับการท้าทายความเป็นผู้นำใดๆ และจะไม่ละทิ้งความรับผิดชอบของเขา หลังจากที่พรรคแรงงานพ่ายแพ้อย่างหนักในการเลือกตั้งท้องถิ่นในอังกฤษและการเลือกตั้งรัฐสภาในสกอตแลนด์และเวลส์เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว

ต้นทุนการกู้ยืมลดลงในวันศุกร์ เมื่อผลการเลือกตั้งปรากฏออกมาพร้อมกับสัญญาณที่บ่งชี้ว่าพรรคแรงงานไม่ได้ประสบความเสียหายอย่างที่คาดการณ์ไว้ในตอนแรก อย่างไรก็ตาม การลดลงเหล่านั้นได้ถูกลบล้างไปมากกว่าด้วยการเพิ่มขึ้นในวันจันทร์

Susannah Streeter นักกลยุทธ์การลงทุนหลักของ Wealth Club ซึ่งเป็นบริการลงทุนที่ไม่ใช่ที่ปรึกษา กล่าวว่าสุนทรพจน์ดังกล่าว "ไม่ได้ผลในการทำให้ตลาดพันธบัตรสงบลง"

"ยังคงมีความรู้สึกกังวลเกิดขึ้น เนื่องจากความกังวลเกี่ยวกับความไม่มั่นคงทางการเมืองปะทะกับความกลัวเงินเฟ้อที่เกิดจากความขัดแย้งในตะวันออกกลางที่กำลังดำเนินอยู่" เธอกล่าว

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรเคลื่อนไหวในทิศทางตรงกันข้ามกับราคาพันธบัตร เนื่องจากนักลงทุนต้องการจ่ายน้อยลงและได้รับผลตอบแทนที่มากขึ้นสำหรับความเสี่ยงในการถือครอง อัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้นจะเพิ่มต้นทุนการกู้ยืมสำหรับรัฐบาลและกัดกินพื้นที่ที่ Rachel Reeves รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลังได้สร้างขึ้นเทียบกับกฎทางการคลังของเธอ

Sanjay Raja นักเศรษฐศาสตร์หลักของ Deutsche Bank ประจำสหราชอาณาจักร ประมาณการเมื่อสัปดาห์ที่แล้วว่ามากกว่าครึ่งหนึ่งของส่วนต่าง 24 พันล้านปอนด์ที่ Reeves สร้างขึ้นจากการขึ้นภาษีในงบประมาณฤดูใบไม้ร่วงปีที่แล้ว อาจถูกลบล้างไปแล้วด้วยอัตราผลตอบแทน gilt ที่สูงขึ้นและแนวโน้มการเติบโตทางเศรษฐกิจที่อ่อนแอลง

Reeves ได้พยายามที่จะเรียกคืนความเชื่อมั่นของนักลงทุนในตลาดพันธบัตรตั้งแต่พรรคแรงงานขึ้นสู่อำนาจ หลังจากรัฐบาลของ Liz Truss ที่ดำรงตำแหน่งช่วงสั้นๆ ทำให้ตลาดตกใจในปี 2022 ด้วยการลดภาษีครั้งใหญ่โดยไม่มีการจัดหาเงินทุนรองรับ Reeves ได้ชี้แจงซ้ำแล้วซ้ำเล่าว่าเงิน 1 ปอนด์จากทุกๆ 10 ปอนด์ที่ภาคสาธารณะใช้ไปนั้นหมดไปกับดอกเบี้ยหนี้ และกล่าวว่าเธอตั้งใจที่จะลดจำนวนดังกล่าวลง

อย่างไรก็ตาม นักลงทุนกำลังกังวลมากขึ้นว่าความเสี่ยงของเงินเฟ้อที่เพิ่มสูงขึ้นอันเป็นผลมาจากราคาสินค้าโภคภัณฑ์พลังงานที่พุ่งสูงขึ้นซึ่งเชื่อมโยงกับสงครามอิหร่าน ควบคู่ไปกับการทะเลาะเบาะแว้งกันเองในหมู่ ส.ส. พรรคแรงงานเกี่ยวกับอนาคตของสตาร์เมอร์ จะนำไปสู่การลดอันดับความน่าเชื่อถือของสหราชอาณาจักร

ส่วนหนึ่งของความกังวลคือ หากสตาร์เมอร์ถูกบีบให้ออกจาก Downing Street ผู้ที่อาจมาแทนที่เขาอาจพยายามเพิ่มการใช้จ่ายภาครัฐและผ่อนคลายกฎทางการคลังของรัฐบาล Angela Rayner และ Andy Burnham สองผู้ที่คาดว่าจะเป็นตัวเต็งที่จะสืบทอดตำแหน่งของเขา ได้ส่งสัญญาณว่าพวกเขาต้องการเห็นการใช้จ่ายภาครัฐที่สูงขึ้น

Ruth Gregory รองหัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ประจำสหราชอาณาจักรของ Capital Economics กล่าวว่า "สถานะทางการคลังที่เปราะบางอยู่แล้วของสหราชอาณาจักรหมายความว่านักลงทุนจะระแวงต่อสัญญาณใดๆ ของการผ่อนคลายทางการคลัง"

นอกเหนือจากความไม่แน่นอนทางการเมืองแล้ว ตลาด gilt ยังได้รับผลกระทบจากการพัฒนาการระหว่างประเทศในสงครามอิหร่าน นักลงทุนเชื่อว่าสหราชอาณาจักรมีความเสี่ยงมากกว่าประเทศพัฒนาแล้วอื่นๆ ต่อภัยคุกคามของเงินเฟ้อที่เพิ่มสูงขึ้นจากราคาสินค้าโภคภัณฑ์พลังงานที่สูงขึ้น และสิ่งนี้กำลังถูกสะท้อนในอัตราผลตอบแทน

ราคาน้ำมันพุ่งสูงขึ้นในวันจันทร์หลังจาก Donald Trump ประณามการตอบสนองของอิหร่านต่อข้อเสนอของสหรัฐฯ เพื่อยุติสงครามว่า "ยอมรับไม่ได้โดยสิ้นเชิง"

Gregory กล่าวว่า "การเพิ่มขึ้นของอัตราผลตอบแทน gilt ส่วนใหญ่เกิดจากการพุ่งขึ้นของราคาสินค้าโภคภัณฑ์พลังงาน ไม่ใช่การเปลี่ยนแปลงนายกรัฐมนตรีที่อาจเกิดขึ้น"

"สำหรับตลาด gilt สงครามในอิหร่านมีความสำคัญมากกว่า หากมีการแก้ไข ความคาดหวังอัตราดอกเบี้ยของตลาดและอัตราผลตอบแทน gilt น่าจะลดลงโดยไม่คำนึงถึงพัฒนาการทางการเมืองภายในประเทศ"