โดย Maksym Misichenko · Nasdaq ·
สิ่งที่ตัวแทน AI คิดเกี่ยวกับข่าวนี้
คณะกรรมการโดยทั่วไปเห็นพ้องกันว่าการปรับสมดุลพอร์ตโฟลิโอของ Berkshire สะท้อนถึงการเปลี่ยนแปลงไปสู่เทคโนโลยีที่เติบโตและการเปิดรับ AI โดยการเคลื่อนไหวของ Abel ส่งสัญญาณถึงการละทิ้งรูปแบบการลงทุนแบบดั้งเดิมของ Buffett อย่างไรก็ตาม พวกเขายังเน้นย้ำถึงความเสี่ยงที่สำคัญ รวมถึงภัยคุกคามด้านกฎระเบียบต่อการผูกขาดการค้นหาของ Alphabet ศักยภาพในการบีบอัดอัตรากำไรของ Apple เนื่องจากต้นทุนหน่วยความจำที่เพิ่มขึ้น และผลกระทบจากการเปลี่ยนแปลงผู้นำที่ Apple
ความเสี่ยง: ภัยคุกคามด้านกฎระเบียบต่อการผูกขาดการค้นหาของ Alphabet และศักยภาพในการบีบอัดอัตรากำไรของ Apple เนื่องจากต้นทุนหน่วยความจำที่เพิ่มขึ้น
โอกาส: ศักยภาพในการเติบโตและการเปิดรับ AI จากการเพิ่ม Alphabet และ Delta
การวิเคราะห์นี้สร้างขึ้นโดย StockScreener pipeline — LLM สี่ตัวชั้นนำ (Claude, GPT, Gemini, Grok) ได้รับ prompt เดียวกันและมีการป้องกันต่อภาพหลอนในตัว อ่านวิธีการ →
Berkshire ไม่ได้ขายหุ้น Apple เลยในช่วงไตรมาสแรก – ซึ่งเป็นการเปลี่ยนแปลงจากแนวโน้มหลายไตรมาสก่อนหน้านี้
กลุ่มบริษัทเพิ่มสัดส่วนการลงทุนใน Alphabet มากกว่าสามเท่าในช่วงเวลาดังกล่าว
รายได้ของ Apple เติบโต 17% และกำไรต่อหุ้นเพิ่มขึ้น 22% ในไตรมาสล่าสุด
Berkshire Hathaway (NYSE: BRKA)(NYSE: BRKB) เผยแพร่การยื่น 13-F ครั้งแรกภายใต้ Greg Abel ซีอีโอคนใหม่เมื่อคืนวันศุกร์ที่ผ่านมา และมีการเคลื่อนไหวของหุ้นที่โดดเด่นที่สุดครั้งหนึ่งที่บริษัทได้ทำมาในหลายปี โดยเฉพาะอย่างยิ่ง Abel และทีมงานของเขาเลือกที่จะไม่ลดสัดส่วนการถือหุ้น Apple (NASDAQ: AAPL) จำนวนมหาศาล – หยุดแนวโน้มการขายที่ดำเนินมาหลายไตรมาสซึ่ง Warren Buffett อดีตซีอีโอเป็นผู้กำกับดูแลมาเกือบสองปี นอกจากนี้ Berkshire ยังเพิ่มสัดส่วนการลงทุนใน Alphabet (NASDAQ: GOOG)(NASDAQ: GOOGL) มากกว่าสามเท่า ซึ่งเป็นตำแหน่งที่ทีมงานยุค Buffett เพิ่งเริ่มต้นเมื่อไม่กี่เดือนก่อน
การเคลื่อนไหวเหล่านี้บ่งบอกถึงความเชื่อมั่นในเทคโนโลยีขนาดใหญ่จากซีอีโอที่ก่อนหน้านี้เป็นที่รู้จักจากการดำเนินงานในธุรกิจสาธารณูปโภคของ Berkshire พวกเขาอาจยืนยันสิ่งที่ผู้ถือหุ้น Berkshire ที่คอยติดตามมาอย่างยาวนานหลายคนคาดเดาไว้: การขายหุ้น Apple ในอดีตนั้นไม่ได้เกิดจากมุมมองที่ไม่ดีต่อผู้ผลิต iPhone มากนัก แต่เป็นการปรับขนาดตำแหน่งที่เติบโตอย่างมากจากการทบต้นเป็นเวลาหลายปี ฉันเคยคาดการณ์ไว้ว่า Abel จะยุติการลดขนาด – และจนถึงตอนนี้ สิ่งที่เกิดขึ้นก็คือสิ่งนี้
AI จะสร้างเศรษฐีรายแรกของโลกที่มีสินทรัพย์พันล้านเหรียญหรือไม่? ทีมงานของเราเพิ่งเผยแพร่รายงานเกี่ยวกับบริษัทที่ไม่เป็นที่รู้จักเพียงแห่งเดียวที่เรียกว่า "Indispensable Monopoly" ซึ่งเป็นผู้ให้บริการเทคโนโลยีที่สำคัญที่ทั้ง Nvidia และ Intel ต่างต้องการ อ่านต่อ »
แต่สิ่งที่น่าสนใจในรายงานฉบับนี้ไม่ได้มีเพียง Apple และ Alphabet เท่านั้น การปรับปรุงตำแหน่งอื่นๆ หลายรายการเผยให้เห็นว่า Abel อาจบริหารจัดการพอร์ตโฟลิโอไปในทิศทางใดในอนาคต
รายงาน 13-F เผยให้เห็นว่า Berkshire ถือครองสัดส่วนหุ้น Apple ไว้ที่ประมาณ 228 ล้านหุ้น ซึ่งสัดส่วนนี้ยังต่ำกว่าจุดสูงสุดตลอดกาลของ Berkshire ที่มากกว่า 900 ล้านหุ้น แต่ยังคงเป็นตัวแทนของประมาณ 22% ของพอร์ตโฟลิโอส่วนของผู้ถือหุ้นของบริษัท และยังคงเป็นตำแหน่งที่ใหญ่ที่สุดของ Berkshire American Express และ Coca-Cola ตามมาที่ประมาณ 17% และ 12% ของพอร์ตโฟลิโอ ตามลำดับ
การเคลื่อนไหวที่น่าทึ่งยิ่งกว่าคือใน Alphabet จำนวนหุ้นของ Berkshire ในบริษัทค้นหาดังกล่าวเพิ่มขึ้นจากประมาณ 17.85 ล้านหุ้น ณ สิ้นปี 2025 เป็นประมาณ 58 ล้านหุ้นภายในสิ้นเดือนมีนาคม – ทำให้มูลค่าของตำแหน่งดังกล่าวเพิ่มขึ้นเป็นเกือบ 17 พันล้านดอลลาร์ นี่คือการเดิมพันที่มีขนาดใหญ่ โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อพิจารณาจากความลังเลในอดีตของ Buffett ในการลงทุนอย่างหนักในเทคโนโลยี
การซื้อขายไม่ได้หยุดอยู่แค่นั้น Berkshire เปิดเผยสัดส่วนการลงทุนใหม่ใน Delta Air Lines (NYSE: DAL) มูลค่า 2.65 พันล้านดอลลาร์ และตำแหน่งเล็กน้อยใน Macy's (แม้ว่าตำแหน่งนี้จะมีขนาดเล็กมากจนไม่มีนัยสำคัญ) – ซึ่งเป็นสัญญาณถึงความเต็มใจที่จะเข้าสู่พื้นที่ที่ Buffett หลีกเลี่ยงในช่วงหลายปีที่ผ่านมา
การขายก็มีความรุนแรงยิ่งขึ้น
Berkshire ออกจากการลงทุนใน Amazon, Visa, Mastercard, Domino's Pizza และ UnitedHealth Group ในช่วงไตรมาสนี้ และลดสัดส่วนการถือหุ้น Constellation Brands ลง 95% Chevron ถูกลดสัดส่วนอย่างมากเช่นกัน ตำแหน่งเหล่านี้หลายแห่งเคยเชื่อมโยงกับ Todd Combs ผู้จัดการการลงทุนที่ลาออก ซึ่งบ่งชี้ว่า Abel กำลังนำเสนอรูปแบบการบริหารจัดการหนังสือหุ้นของตนเอง
นอกเหนือจากการจัดการพอร์ตโฟลิโอแล้ว ปัจจัยพื้นฐานของ Apple ยังทำให้การตัดสินใจของ Berkshire ที่จะไม่ลดตำแหน่งที่ใหญ่ที่สุดนั้นดูง่าย
เมื่อ Apple รายงานผลประกอบการไตรมาสสองของปีงบประมาณ 2026 (สิ้นสุดวันที่ 28 มีนาคม 2026) ในช่วงปลายเดือนเมษายน บริษัทเทคโนโลยีได้รายงานผลประกอบการไตรมาสมีนาคมที่ดีที่สุดเป็นประวัติการณ์ รายได้เพิ่มขึ้น 17% เมื่อเทียบกับปีที่แล้วที่ 111.2 พันล้านดอลลาร์ โดยมีการเติบโตในระดับสองหลักในทุกภูมิภาค การเติบโตของกำไรต่อหุ้นเพิ่มขึ้น 22% นอกจากนี้ อัตราการเติบโตเหล่านี้ยังแสดงให้เห็นถึงการเร่งตัวขึ้นจากการเติบโตของบริษัทในไตรมาสก่อนหน้า เมื่อรายได้และกำไรต่อหุ้นเพิ่มขึ้น 16% และ 19% ตามลำดับ
ยิ่งไปกว่านั้น ความแข็งแกร่งของ Apple เป็นไปอย่างกว้างขวาง รายได้จาก iPhone เพิ่มขึ้น 22% เมื่อเทียบกับปีที่แล้วที่ 57 พันล้านดอลลาร์ ในขณะที่รายได้จากบริการสร้างสถิติสูงสุดเป็นประวัติศาสตร์ครั้งใหม่ที่ 31 พันล้านดอลลาร์ – เพิ่มขึ้น 16% และธุรกิจบริการอาจมีความสำคัญมากกว่าตัวเลขรายได้รวมเสียอีก อัตรากำไรขั้นต้นของส่วนนี้ในไตรมาสที่ 2 ของปีงบประมาณอยู่ที่ 76.7% ซึ่งสูงกว่าอัตรากำไรขั้นต้นของผลิตภัณฑ์ที่ 38.7% อย่างมาก
ความคิดเห็นของ Tim Cook ซีอีโอของ Apple ในการประชุมผู้ถือหุ้นเกี่ยวกับผลประกอบการไตรมาสที่ 2 ของปีงบประมาณนั้นเป็นไปในเชิงบวกเช่นกัน
"iPhone 17 family คือกลุ่มผลิตภัณฑ์ที่เป็นที่นิยมมากที่สุดในประวัติศาสตร์ของเราเมื่อพิจารณาจากยอดขายในช่วงเปิดตัวจนถึงเดือนมีนาคม" Cook กล่าว "และจากข้อมูลของ IDC เราได้รับส่วนแบ่งการตลาดในช่วงไตรมาสนี้"
คำแนะนำของฝ่ายบริหารสำหรับไตรมาสที่สามของปีงบประมาณ (สิ้นสุดในปลายเดือนมิถุนายน) ยังสร้างความประทับใจ Apple คาดการณ์ว่ารายได้จะเติบโต 14% ถึง 17% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว ซึ่งบ่งชี้ว่าวัฏจักร iPhone 17 ยังมีศักยภาพในการเติบโต
ยิ่งไปกว่านั้น บริษัทได้เพิ่มอัตราเงินปันผลขึ้น 4% เป็น 0.27 ดอลลาร์ต่อหุ้น และเพิ่มวงเงินการซื้อหุ้นคืนจำนวน 100 พันล้านดอลลาร์
อย่างไรก็ตาม ยังมีความเสี่ยงบางประการที่ควรระบุ Cook กล่าวในการประชุมว่าบริษัทคาดว่าจะ "ต้นทุนหน่วยความจำที่สูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ" ในไตรมาสเดือนมิถุนายน และผลกระทบอาจเพิ่มขึ้นเมื่อเวลาผ่านไป เนื่องจากผู้ผลิตชิปหน่วยความจำให้ความสำคัญกับชิปปัญญาประดิษฐ์ (AI) การเปลี่ยนแปลงความเป็นผู้นำที่กำลังจะเกิดขึ้นก็เป็นสิ่งที่ควรจับตามองเช่นกัน Cook จะลาออกจากตำแหน่งซีอีโอในวันที่ 1 กันยายน โดย John Ternus รองประธานอาวุโส จะเข้ามารับตำแหน่ง
อย่างไรก็ตาม ความเสี่ยงทั้งสองอย่างนี้ดูเหมือนจะไม่รุนแรงพอที่จะรบกวนแนวโน้มระยะยาวของ Apple (หรือสำหรับ Berkshire ในฐานะผู้ถือหุ้นรายใหญ่)
และท้ายที่สุดแล้ว วิธีที่ Abel จัดการกับตำแหน่งที่ใหญ่ที่สุดของ Berkshire ในไตรมาสแรกในฐานะซีอีโออาจทำให้หุ้นของบริษัทนี้มีความน่าสนใจยิ่งขึ้น ด้วยการก้าวออกจากแนวโน้มการขาย Apple ในช่วงปลายวัฏจักรของ Buffett และขยายสัดส่วนการลงทุนในบริษัทเทคโนโลยีชั้นนำอย่างมาก Abel ส่งสัญญาณถึงความเต็มใจที่จะกำหนดเส้นทางของหนังสือหุ้นของบริษัท
ก่อนที่คุณจะซื้อหุ้น Berkshire Hathaway โปรดพิจารณาสิ่งนี้:
ทีมวิเคราะห์ของ Motley Fool Stock Advisor เพิ่งระบุสิ่งที่พวกเขาเชื่อว่าเป็น 10 หุ้น ที่นักลงทุนควรซื้อในตอนนี้… และ Berkshire Hathaway ไม่ได้อยู่ในนั้น หุ้น 10 หุ้นที่อยู่ในรายชื่อนี้อาจสร้างผลตอบแทนที่สูงมากในอนาคต
ลองพิจารณาเมื่อ Netflix อยู่ในรายชื่อนี้เมื่อวันที่ 17 ธันวาคม 2004... หากคุณลงทุน 1,000 ดอลลาร์ในขณะที่แนะนำ เรา จะมี 469,293 ดอลลาร์! หรือเมื่อ Nvidia อยู่ในรายชื่อนี้เมื่อวันที่ 15 เมษายน 2005... หากคุณลงทุน 1,000 ดอลลาร์ในขณะที่แนะนำ เรา จะมี 1,381,332 ดอลลาร์!
อย่างไรก็ตาม สิ่งที่ควรทราบคือผลตอบแทนโดยรวมเฉลี่ยของ Stock Advisor คือ 993% — เกินประสิทธิภาพของตลาดอย่างมากเมื่อเทียบกับ 207% สำหรับ S&P 500 อย่าพลาดรายชื่อ 10 อันดับแรกล่าสุด ซึ่งมีให้ใช้งานพร้อม Stock Advisor และเข้าร่วมชุมชนการลงทุนที่สร้างขึ้นโดยนักลงทุนรายย่อยสำหรับนักลงทุนรายย่อย
**ผลตอบแทนของ Stock Advisor ณ วันที่ 16 พฤษภาคม 2026 *
American Express เป็นพันธมิตรด้านโฆษณาของ Motley Fool Daniel Sparks และลูกค้าของเขาถือครองตำแหน่งใน Apple และ Berkshire Hathaway The Motley Fool มีตำแหน่งในและแนะนำ Alphabet, Amazon, American Express, Apple, Berkshire Hathaway, Chevron, Domino's Pizza, Mastercard และ Visa The Motley Fool แนะนำ Constellation Brands, Delta Air Lines และ UnitedHealth Group ความคิดเห็นและข้อสรุปที่แสดงไว้ในที่นี้เป็นความคิดเห็นและข้อสรุปของผู้เขียนและไม่จำเป็นต้องสะท้อนความคิดเห็นของ Nasdaq, Inc.
โมเดล AI ชั้นนำ 4 ตัวอภิปรายบทความนี้
"การปรับเปลี่ยนพอร์ตโฟลิโอสะท้อนถึงการค้นหาการเติบโตแบบตอบสนองในสภาพแวดล้อมที่มีหลายเท่าสูง แทนที่จะเป็นการละทิ้งหลักการมูลค่าในยุค Buffett อย่างมีกลยุทธ์"
ตลาดตีความ 13-F นี้ผิดว่าเป็นจุดเปลี่ยนของ 'Greg Abel' ความจริงก็คือการบริหารพอร์ตโฟลิโอของ Berkshire น่าจะยังคงถูกกำหนดโดยแรงเฉื่อยของคณะกรรมการการลงทุน การหมุนเวียนครั้งใหญ่—การเพิ่ม Alphabet เป็นสามเท่าพร้อมกับการทิ้ง Visa, Mastercard และ Amazon—บ่งชี้ถึงการค้นหา alpha อย่างสิ้นหวังในสภาพแวดล้อมที่มีหลายเท่าสูง ไม่ใช่กลยุทธ์ใหม่ที่สอดคล้องกัน แม้ว่าการเติบโตของ EPS 22% ของ Apple จะน่าประทับใจ แต่การพึ่งพิงธุรกิจบริการที่มีอัตรากำไร 76.7% ก็เป็นดาบสองคม การปราบปรามกฎระเบียบใดๆ เกี่ยวกับค่าธรรมเนียม App Store จะเป็นหายนะ ด้วยการเพิ่ม Alphabet เป็นสองเท่า Berkshire กำลังเดิมพันกับการผูกขาดการค้นหาที่กำลังเผชิญกับภัยคุกคามที่มีอยู่จริงจากการเปลี่ยนแปลงการสอบถามที่ขับเคลื่อนด้วย AI
หากการเติบโตของบริการของ Apple มีความทนทานอย่างแท้จริง และการรวม AI ของ Alphabet สามารถปกป้องขอบเขตการค้นหาของตนได้ การปรับพอร์ตโฟลิโอนี้อาจเป็นบทเรียนสำคัญในการคว้าการขยายกระแสเงินสดที่ขับเคลื่อนด้วยเทคโนโลยีในรอบต่อไป
"การถือครอง Apple เป็นกลไกของพอร์ตโฟลิโอ ไม่ใช่การแสดงความเชื่อมั่น เรื่องจริงคือ Abel กำลังหมุนเวียน Berkshire ไปสู่การเปิดรับ AI (Alphabet) และการฟื้นตัวตามวัฏจักร (Delta) ซึ่งมีความเสี่ยงในการดำเนินการภายใต้การนำใหม่"
บทความนี้มองว่าการถือครอง Apple ของ Abel เป็นความเชื่อมั่นในพื้นฐานของบริษัท แต่เป็นการผสมผสานสองเรื่องที่แตกต่างกัน: ผลประกอบการที่แข็งแกร่งของ Apple ในไตรมาสที่ 2 (รายได้เติบโต 17%, กำไรต่อหุ้นเติบโต 22%) กับการปรับสมดุลพอร์ตโฟลิโอของ Berkshire การถือครอง Apple น่าจะสะท้อนถึงวินัยในการกำหนดขนาดตำแหน่ง—ที่ 22% ของพอร์ตหุ้น ถือว่าใหญ่มากแล้ว สิ่งที่น่าสนใจกว่าคือการเพิ่ม Alphabet เป็นสามเท่าและการเข้าสู่ Delta: Abel กำลังหมุนเวียนไปสู่การเปิดรับ AI และการเล่นเพื่อฟื้นตัวตามวัฏจักร ไม่ใช่การยืนยันแนวคิดระยะยาวของ Apple อย่างแน่นอน ข้อจำกัดด้านต้นทุนหน่วยความจำที่ Cook กล่าวถึงสมควรได้รับการตรวจสอบอย่างละเอียดมากขึ้น หากความต้องการชิป AI บดขยี้อัตรากำไรทั่วทั้งห่วงโซ่อุปทาน อัตรากำไรบริการ 76.7% ของ Apple อาจลดลง การเปลี่ยนแปลงผู้นำ (Cook ออกวันที่ 1 ก.ย.) ก็ถูกมองข้ามไปเช่นกัน—Ternus ยังไม่ผ่านการทดสอบในภาวะเศรษฐกิจชะลอตัวที่อาจเกิดขึ้น
หากการเคลื่อนไหวของ Abel ส่งสัญญาณถึงการเปลี่ยนแปลงที่แท้จริงไปสู่เทคโนโลยีในระยะเติบโตและห่างจากหุ้นบลูชิปที่เติบโตเต็มที่ การถือครอง Apple แบบคงที่พร้อมกับการเพิ่ม Alphabet เป็นสามเท่า บ่งชี้ว่าเขาเห็น Apple เป็นแหล่งสร้างกระแสเงินสดเชิงรับ ไม่ใช่เครื่องยนต์การเติบโต ซึ่งขัดแย้งกับกรอบการมองโลกในแง่ดีของบทความ
"N/A"
[ไม่พร้อมใช้งาน]
"การเคลื่อนไหวในไตรมาสแรกของ Abel บ่งชี้ถึงการเอนเอียงอย่างจงใจไปสู่เทคโนโลยีที่เติบโตและแฟรนไชส์ที่ขับเคลื่อนด้วย AI ซึ่งอาจช่วยเพิ่มผลตอบแทนของ Berkshire ได้หากวัฏจักรมีความทนทาน"
การเคลื่อนไหวในไตรมาสแรกของ Abel ทำให้ Berkshire อยู่ที่ทางแยก: การยืนยัน Apple ในฐานะแกนหลักที่มั่นคงขนาดใหญ่ ในขณะที่เพิ่มการถือครอง Alphabet และเพิ่มการเปิดรับ Delta สัญญาณถึงการเอนเอียงไปสู่เทคโนโลยีที่เติบโตและการเดิมพันที่บริหารจัดการเชิงปฏิบัติการ แทนที่จะเป็นแนวคิดเดิมของ Buffett ที่ว่า 'ซื้อบริษัทที่ยอดเยี่ยมในราคาที่เหมาะสม' พาดหัวข่าว 'ไม่มีการลด Apple' อ่านเหมือนความเชื่อมั่น แต่เรื่องจริงอาจเป็นการสร้างสมดุลพอร์ตโฟลิโอ: น้ำหนักของ Alphabet และการเปิดรับ Delta ช่วยกระจายความเสี่ยงจากการพึ่งพาฮาร์ดแวร์สำหรับผู้บริโภคเพียงอย่างเดียว ความเสี่ยงคือการกระจุกตัวในระบบนิเวศเทคโนโลยีเดียวในช่วงที่อาจมีการลดลงที่ขับเคลื่อนด้วย AI บวกกับราคาหุ้นที่สูงของ Apple ต้นทุนหน่วยความจำที่เพิ่มขึ้น และการเปลี่ยนแปลงผู้นำที่อาจส่งผลต่อการดำเนินการ อย่างไรก็ตาม การกระทำของ Abel อาจสะท้อนถึงแผน ไม่ใช่แนวโน้ม
การอ่านที่แข็งแกร่งขึ้นอยู่กับการตีความ มันอาจเป็นเพียงการปรับสมดุลเชิงกลยุทธ์ ไม่ใช่ความเชื่อมั่นที่แท้จริงใน Apple หากวัฏจักร AI เย็นลงหรือการดำเนินการล้มเหลว การเดิมพันเทคโนโลยีของ Berkshire (Alphabet, Delta) อาจทำให้ผิดหวังแม้จะมีภาพลักษณ์ภายนอกก็ตาม
"ตำแหน่ง Delta เป็นการป้องกันค่าเบต้าเชิงรับต่อการกระจุกตัวของเทคโนโลยี ไม่ใช่การเล่นเพื่อการเติบโตตามวัฏจักร"
Claude คุณกำลังมองข้ามภาพรวมเกี่ยวกับส่วน Delta การเข้าสู่ Delta ไม่ใช่การเล่นเพื่อฟื้นตัวตามวัฏจักร แต่เป็นการป้องกันความเสี่ยงจากการกระจุกตัวในเทคโนโลยีที่หนักหน่วงซึ่งคุณและ Gemini เน้นย้ำ ด้วยการเพิ่มผู้ให้บริการที่ต้องใช้เงินทุนสูงและมีหลายเท่าต่ำ Abel กำลังยึดค่าเบต้าของ Berkshire หากการชุมนุมเทคโนโลยีที่ขับเคลื่อนด้วย AI ชนกำแพงกฎระเบียบหรืออัตรากำไร ตำแหน่ง Delta นั้นจะให้พื้นฐานที่เน้นมูลค่าซึ่ง Alphabet และ Apple ไม่สามารถให้ได้ในสภาพแวดล้อมที่มีอัตราดอกเบี้ยสูง
"ตัวคูณที่ต่ำของ Delta สะท้อนถึงจุดอ่อนเชิงโครงสร้าง ไม่ใช่ออปจูนิตี มันขยายความเสี่ยงจากการกระจุกตัวของเทคโนโลยีในช่วงที่เศรษฐกิจถดถอย แทนที่จะเป็นการป้องกัน"
ทฤษฎี Delta ในฐานะการป้องกันของ Gemini นั้นน่าสนใจ แต่ยังไม่ผ่านการทดสอบ Delta ซื้อขายที่ 0.8x book ด้วย ROE 8-10%—มันคือกับดักมูลค่า ไม่ใช่จุดยึดค่าเบต้า ในช่วงที่เทคโนโลยีตกต่ำ สายการบินจะบีบอัดหลายเท่า *เร็วกว่า* เทคโนโลยีเนื่องจากความกังวลเรื่องอัตรากำไรและความต้องการที่ลดลง การที่ Berkshire เพิ่ม Delta ในตอนนี้ หลังจากการปรับราคาน้ำมันให้เป็นปกติ ดูเหมือนจะเป็นการไล่ตามมูลค่าท่ามกลางแรงลมตามวัฏจักร ไม่ใช่การประกันพอร์ตโฟลิโอ การป้องกันที่แท้จริงจะเป็นพันธบัตรหรือเงินสด
[ไม่พร้อมใช้งาน]
"Delta ไม่ใช่การป้องกัน แต่เป็นการเพิ่มค่าเบต้าและความเสี่ยงในช่วงที่เทคโนโลยีตกต่ำ"
Delta ในฐานะการป้องกันนั้นไม่น่าเชื่อถือ สายการบินมีความผันผวนตามวัฏจักรสูง มีความอ่อนไหวต่อราคาน้ำมันและความผันผวนของอัตรากำไร ในช่วงที่ความเสี่ยงลดลงซึ่งนำโดยเทคโนโลยี Delta มักจะมีผลการดำเนินงานที่ต่ำกว่า 0.8x book, 8-10% ROE ให้ความรู้สึกเหมือนกับดักมูลค่า ไม่ใช่ตัวถ่วง การที่ Berkshire เพิ่ม Delta อาจเพิ่มค่าเบต้า ไม่ใช่ลดความเสี่ยงด้านเทคโนโลยี หากความกังวลคือการป้องกันการลดลงของเทคโนโลยีที่ขับเคลื่อนด้วย AI เงินสดหรือพันธบัตรเป็นเครื่องป้องกันที่น่าเชื่อถือกว่า
คณะกรรมการโดยทั่วไปเห็นพ้องกันว่าการปรับสมดุลพอร์ตโฟลิโอของ Berkshire สะท้อนถึงการเปลี่ยนแปลงไปสู่เทคโนโลยีที่เติบโตและการเปิดรับ AI โดยการเคลื่อนไหวของ Abel ส่งสัญญาณถึงการละทิ้งรูปแบบการลงทุนแบบดั้งเดิมของ Buffett อย่างไรก็ตาม พวกเขายังเน้นย้ำถึงความเสี่ยงที่สำคัญ รวมถึงภัยคุกคามด้านกฎระเบียบต่อการผูกขาดการค้นหาของ Alphabet ศักยภาพในการบีบอัดอัตรากำไรของ Apple เนื่องจากต้นทุนหน่วยความจำที่เพิ่มขึ้น และผลกระทบจากการเปลี่ยนแปลงผู้นำที่ Apple
ศักยภาพในการเติบโตและการเปิดรับ AI จากการเพิ่ม Alphabet และ Delta
ภัยคุกคามด้านกฎระเบียบต่อการผูกขาดการค้นหาของ Alphabet และศักยภาพในการบีบอัดอัตรากำไรของ Apple เนื่องจากต้นทุนหน่วยความจำที่เพิ่มขึ้น