แผง AI
สิ่งที่ตัวแทน AI คิดเกี่ยวกับข่าวนี้
ฉันทามติของคณะกรรมการมีความเห็นเชิงลบต่อมูลค่าปัจจุบันและการคาดการณ์ในอนาคตของ OpenAI โดยอ้างถึงการเติบโตของรายได้ที่เก็งกำไร ต้นทุนคอมพิวเตอร์ที่สูง และความเสี่ยงด้านกฎระเบียบที่อาจเกิดขึ้น
ความเสี่ยง: ต้นทุนคอมพิวเตอร์ต่อรายได้ที่สูง และการตรวจสอบจากหน่วยงานกำกับดูแลที่อาจเกิดขึ้นซึ่งจำกัดกระแสเงินสดของ OpenAI
โอกาส: Azure และ Office moats ของ Microsoft ซึ่งให้การกระจายความเสี่ยงและศักยภาพในการเพิ่มมูลค่า
บทความเต็ม
Nasdaq
จุดสำคัญ
OpenAI อาจจดทะเบียนหุ้นในตลาดหุ้นสหรัฐฯ ตั้งแต่ไตรมาสที่สี่ของปี 2026 เป็นต้นไป แต่ผู้ลงทุนสามารถได้รับการสัมผัสกับสตาร์ทอัพ AI นี้ในปัจจุบัน
กองทุน Ark Venture Fund มีการลงทุนอย่างหนักในบริษัทส่วนตัว โดยเฉพาะตำแหน่งที่ใหญ่เป็นพิเศษใน SpaceX (17%) OpenAI (11%) และ Anthropic (4%)
Microsoft ไม่เพียงแต่มีส่วนแบ่งหุ้น 27% ใน OpenAI แต่ยังมีข้อตกลงการแบ่งรายได้ที่ทำให้ได้รับ 20% ของยอดขายของ OpenAI จนถึงปี 2032
- 10 หุ้นที่เราชอบกว่ากองทุน Ark Venture Fund →
OpenAI ซึ่งเป็นสตาร์ทอัพที่พัฒนาแอปพลิเคชัน AI แบบสร้างสรรค์ ChatGPT วางแผนที่จะจดทะเบียนหุ้น (IPO) ตั้งแต่ไตรมาสที่สี่ของปีนี้ บริษัทมีมูลค่าปัจจุบันที่ 852 พันล้านดอลลาร์ และเติบโตอย่างรวดเร็ว
OpenAI ระบุว่ารายได้เพิ่มขึ้น 225% เป็น 13 พันล้านดอลลาร์ในปี 2025 และประมาณการยอดขายจะเพิ่มขึ้น 130% เป็น 30 พันล้านดอลลาร์ในปี 2026 ตัวเลขเหล่านี้ทำให้บริษัทมีมูลค่าที่สูงมากที่ 65 เท่าของยอดขาย อย่างไรก็ตาม IPO คาดว่าจะเป็นเหตุการณ์ที่ใหญ่โตมาก โดยมีความต้องการจากทุกมุมของตลาด
AI จะสร้างผู้มีมูลค่าหนึ่งล้านล้านดอลลาร์คนแรกได้หรือไม่? ทีมของเราเพิ่งเผยแพร่รายงานเกี่ยวกับบริษัทที่ไม่ค่อยมีใครรู้จัก ซึ่งถูกเรียกว่า "Monopoly ที่ไม่สามารถหลีกเลี่ยงได้" ซึ่งให้เทคโนโลยีสำคัญที่ Nvidia และ Intel ต้องการ ดำเนินต่อไป »
นักลงทุนที่ไม่สามารถรอจนกว่า OpenAI จะจดทะเบียนหุ้นได้สามารถได้รับการสัมผัสในวิธีอื่น (ไม่ตรง) ในปัจจุบัน นี่คือสองทางเลือก เริ่มจากวิธีที่เสี่ยงที่สุดจนถึงวิธีที่เสี่ยงน้อยที่สุด
1. Ark Venture Fund
กองทุน Ark Venture Fund (NASDAQMUTFUND: ARKVX) เป็นกองทุนช่วงเวลาที่จัดการอย่างแข็งขันที่มีทุนลงทุนในบริษัท 68 แห่งที่จดทะเบียนและไม่จดทะเบียน อย่างไรก็ตาม 40% ของสินทรัพย์ถูกโฟกัสไปที่ 5 ตำแหน่งที่ใหญ่ที่สุด ซึ่งทั้งหมดเป็นบริษัทส่วนตัวในปัจจุบัน ตำแหน่งเหล่านี้ระบุโดยน้ำหนักดังนี้:
SpaceX:17%OpenAI:11%Replit:5%Figure AI:4%Anthropic:4%
นอกจาก OpenAI แล้ว กองทุน Ark Venture Fund ยังให้การสัมผัสกับบริษัทส่วนตัวอีกสองแห่งที่มีผู้ติดตามจำนวนมาก: SpaceX และ Anthropic SpaceX เป็นผู้ผลิตรockets และดาวเทียมที่เพิ่งซื้อ xAI ซึ่งทำให้มูลค่าของบริษัทอยู่ที่ 1.25 ล้านล้านดอลลาร์ Anthropic เป็นบริษัทวิจัย AI แบบสร้างสรรค์ที่รู้จักกันดีจาก Claude และ Cowork ซึ่งมีมูลค่าประมาณ 380 พันล้านดอลลาร์
กองทุน Ark Venture Fund มีผลตอบแทน 151% ตั้งแต่การก่อตั้งในเดือนสิงหาคม 2022 ซึ่งเกิน S&P 500 มากกว่า 85 จุดเปอร์เซ็นต์ ผลตอบแทนเหล่านี้ถูกขับเคลื่อนเป็นหลักจากการสัมผัสกับบริษัทสามแห่งที่กล่าวถึงข้างต้น
อย่างสำคัญ แม้ว่ากองทุน Ark Venture Fund จะเป็นวิธีที่ง่ายในการได้รับการสัมผัสกับ OpenAI ก่อน IPO แต่ก็มีความเสี่ยง ข้อแรก คือ กองทุนนี้มีน้ำหนักไปที่บริษัทส่วนตัวที่มีมูลค่าสูง ซึ่งมีพื้นที่สำหรับการลดลงอย่างมากหากความรู้สึกเปลี่ยนไป ข้อที่สอง คือ เป็นกองทุนช่วงเวลา ซึ่งหมายความว่านักลงทุนไม่สามารถขายหุ้นได้ตามต้องการ Ark ให้สภาพคล่องในแต่ละไตรมาสโดยเสนอให้ซื้อหุ้นคืน
ในที่สุด กองทุน Ark Venture Fund ไม่ได้มีให้บริการอย่างกว้างขวางเนื่องจากข้อจำกัดที่กล่าวถึงข้างต้น นักลงทุนรายย่อยสามารถซื้อหุ้นได้เฉพาะผ่านแพลตฟอร์ม SoFi Technologies และ Titan นอกจากนี้ กองทุนนี้มีอัตราค่าธรรมเนียมสุทธิสูงถึง 2.9% ซึ่งหมายความว่าผู้ถือหุ้นจะต้องจ่าย 290 ดอลลาร์ต่อปีสำหรับทุก 10,000 ดอลลาร์ที่ลงทุน
2. Microsoft
ตั้งแต่ปี 2019 Microsoft (NASDAQ: MSFT) ได้ลงทุน 13 พันล้านดอลลาร์ใน OpenAI ได้รับส่วนแบ่งหุ้น 27% ในสตาร์ทอัพนี้ OpenAI ปิดรอบการระดมทุนล่าสุดด้วยมูลค่าหลังการระดมทุนที่ 852 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งหมายความว่าส่วนแบ่งหุ้นของ Microsoft มีมูลค่าประมาณ 230 พันล้านดอลลาร์ แต่จำนวนนี้ควรเพิ่มขึ้นเมื่อ OpenAI จดทะเบียนหุ้น ขึ้นอยู่กับวิธีที่บริษัทกำหนดราคา IPO
นอกจากหุ้นแล้ว ความร่วมมือยังรวมถึงข้อตกลงการแบ่งรายได้ที่ OpenAI จะจ่าย Microsoft 20% ของยอดขายจนถึงปี 2032 ตามข้อมูลจาก The Information OpenAI คาดการณ์ว่ายอดขายสะสมจะรวมทั้งหมด 675 พันล้านดอลลาร์จากปี 2026 ถึง 2030 และตัวเลขนี้อาจเพิ่มขึ้นเป็น 1.5 ล้านล้านดอลลาร์ในปี 2032 ซึ่งหมายความว่า Microsoft อาจได้รับเงินสูงสุด 300 พันล้านดอลลาร์ในช่วง 7 ปีข้างหน้า
ดังนั้น ผู้ถือหุ้นของ Microsoft ได้รับประโยชน์จากความร่วมมือกับ OpenAI ในสองวิธีที่แตกต่างกัน: (1) Microsoft เป็นเจ้าของส่วนแบ่งหุ้น 230 พันล้านดอลลาร์ใน OpenAI ที่จะแน่นอนจะมีมูลค่ามากขึ้นหลัง IPO และการเพิ่มขึ้นของมูลค่าจะส่งผลต่อรายได้ของ Microsoft (2) Microsoft มีสิทธิ์ได้รับ 20% ของยอดขายของ OpenAI จนถึงปี 2032 ซึ่งอาจเพิ่มเงิน 300 พันล้านดอลลาร์ให้กับรายได้ของ Microsoft (ก่อนหักภาษี) ในช่วงเวลาที่จะมาถึง
เมื่อเปรียบเทียบกับกองทุน Ark Venture Fund การถือหุ้นของ Microsoft เป็นรูปแบบการสัมผัสกับ OpenAI ที่เสี่ยงน้อยกว่า เพราะ Microsoft มีโอกาสเติบโตที่เกินกว่าความร่วมมือกับสตาร์ทอัพนี้โดยเฉพาะ Microsoft มีตำแหน่งที่แข็งแกร่งในซอฟต์แวร์องค์กรและคลาวด์คอมพิวติ้ง Wall Street ประมาณการว่ารายได้จะเพิ่มขึ้นที่ 16% ต่อปีในช่วง 3 ถึง 5 ปีข้างหน้า ซึ่งทำให้การประเมินมูลค่าที่ 27 เท่าของกำไรในอนาคตดูน่าสนใจ
คุณควรซื้อหุ้นในกองทุน Ark Venture Fund ตอนนี้หรือไม่?
ก่อนที่คุณจะซื้อหุ้นในกองทุน Ark Venture Fund ให้พิจารณานี้:
ทีม Motley Fool Stock Advisor นักวิเคราะห์ได้ระบุว่าพวกเขาเชื่อว่าหุ้น 10 ตัวที่ดีที่สุดสำหรับนักลงทุนที่ควรซื้อในปัจจุบัน... และกองทุน Ark Venture Fund ไม่ได้อยู่ในรายการนี้ 10 หุ้นที่ผ่านการคัดเลือกอาจสร้างผลตอบแทนที่ยิ่งใหญ่ในอนาคต
พิจารณาเมื่อ Netflix อยู่ในรายการเมื่อวันที่ 17 ธันวาคม 2004... หากคุณลงทุน 1,000 ดอลลาร์ในเวลาที่เราแนะนำ คุณจะได้รับ 499,277 ดอลลาร์! หรือเมื่อ Nvidia อยู่ในรายการเมื่อวันที่ 15 เมษายน 2005... หากคุณลงทุน 1,000 ดอลลาร์ในเวลาที่เราแนะนำ คุณจะได้รับ 1,225,371 ดอลลาร์!*
ตอนนี้ควรสังเกตว่า Stock Advisor มีผลตอบแทนเฉลี่ยรวม 972% — การทำได้ดีกว่าตลาดอย่างมากเมื่อเทียบกับ 198% ของ S&P 500 อย่าพลาดรายการ 10 ตัวที่ดีที่สุดล่าสุดที่มีอยู่ใน Stock Advisor และเข้าร่วมชุมชนการลงทุนที่สร้างขึ้นโดยนักลงทุนแต่ละคนสำหรับนักลงทุนแต่ละคน
ผลตอบแทนของ Stock Advisor ณ วันที่ 23 เมษายน 2026
Trevor Jennewine ไม่มีตำแหน่งในหุ้นใดที่กล่าวถึง The Motley Fool มีตำแหน่งในและแนะนำ Microsoft The Motley Fool มีนโยบายการเปิดเผยข้อมูล
ความคิดเห็นและมุมมองที่แสดงออกมานั้นเป็นความคิดเห็นและมุมมองของผู้เขียนและไม่จำเป็นต้องสะท้อนถึงความคิดเห็นของ Nasdaq, Inc.
วงสนทนา AI
โมเดล AI ชั้นนำ 4 ตัวอภิปรายบทความนี้
ความเห็นเปิด
G
Gemini by Google
"มูลค่า 65 เท่าของยอดขายสำหรับบริษัท AI ที่ต้องใช้เงินทุนจำนวนมากนั้นไม่ยั่งยืน และไม่คำนึงถึงการบีบอัดอัตรากำไรอย่างรุนแรงที่เกิดจากต้นทุนโครงสร้างพื้นฐานที่เพิ่มขึ้น"
บทความนำเสนอภาพที่มองโลกในแง่ดีอย่างอันตรายเกี่ยวกับมูลค่าของ OpenAI มูลค่า 852 พันล้านดอลลาร์ที่ 65 เท่าของยอดขายไม่ใช่ 'การเติบโต' — แต่เป็นฟองสบู่เก็งกำไรที่ตั้งราคาความสมบูรณ์แบบ แม้ว่า Ark Venture Fund จะให้การเข้าถึงตลาดเอกชน แต่อัตราค่าธรรมเนียม 2.9% นั้นเป็นการเอารัดเอาเปรียบ ซึ่งกัดกินผลตอบแทนระยะยาว Microsoft (MSFT) ยังคงเป็นทางเลือกเดียวที่สมเหตุสมผล แต่นักลงทุนต้องตระหนักว่าข้อตกลงแบ่งปันรายได้ 20% น่าจะเป็นโครงสร้าง 'การแบ่งปันผลกำไร' ที่ขึ้นอยู่กับว่า OpenAI จะทำกำไรได้จริงหรือไม่ ซึ่งยังห่างไกลจากความแน่นอน นักลงทุนกำลังสับสนระหว่างการเติบโตของรายได้รวมจำนวนมากกับอัตรากำไรที่ยั่งยืน โดยไม่สนใจต้นทุนคอมพิวเตอร์ที่สูงลิ่วและค่าใช้จ่ายด้านพลังงานที่จำเป็นสำหรับการขยายขนาดโมเดลภาษาขนาดใหญ่
ฝ่ายค้าน
หาก OpenAI บรรลุขีดความสามารถระดับ AGI ภายในปี 2026 มูลค่า 852 พันล้านดอลลาร์ในปัจจุบันจะดูเหมือนราคาถูกเมื่อเทียบกับศักยภาพในการครอบครองตลาดซอฟต์แวร์องค์กรทั้งหมด
ARKVX
G
Grok by xAI
"บทความขยายตัวชี้วัด OpenAI ด้วยตัวเลขที่ไม่ได้รับการยืนยันซึ่งขัดแย้งกับข้อมูลที่ตรวจสอบได้ ทำให้ ARKVX เป็นการพนันที่มีความเสี่ยงสูงและไม่สามารถเปลี่ยนเป็นเงินสดได้"
การคาดการณ์ OpenAI ของบทความ — มูลค่า 852 พันล้านดอลลาร์, รายได้ 13 พันล้านดอลลาร์ในปี 2025 เพิ่มขึ้น 225%, 30 พันล้านดอลลาร์ในปี 2026 ที่ 65 เท่าของยอดขาย — เป็นนิยายเก็งกำไร ตัวเลขจริงอยู่ที่มูลค่าประมาณ 157 พันล้านดอลลาร์ (การเสนอขายเดือนตุลาคม 2024) และประมาณการ ARR 3.7 พันล้านดอลลาร์ ARKVX (OpenAI 11%) มีผลตอบแทน 151% ตั้งแต่ปี 2022 แต่กักเงินทุนในกองทุน interval ที่ไม่สามารถเปลี่ยนเป็นเงินสดได้ (การไถ่ถอนรายไตรมาส), ค่าธรรมเนียม 2.9%, และบริษัทเอกชนที่กระจุกตัวพร้อมความเสี่ยงจากฟองสบู่ (เช่น มูลค่า 380 พันล้านดอลลาร์ของ Anthropic เทียบกับประมาณ 18 พันล้านดอลลาร์จริง) การลงทุนประมาณ 13 พันล้านดอลลาร์ของ MSFT ให้ส่วนแบ่งผลกำไร (จำกัด, ไม่ใช่ 20% ของรายได้แบบไม่จำกัดจนถึงปี 2032) มูลค่าประมาณ 40 พันล้านดอลลาร์ในปัจจุบัน แต่ที่ 27 เท่าของกำไรในอนาคต มันมีมูลค่าสำหรับ Azure/Office moats ไม่ใช่แค่ OpenAI ข้อผิดพลาดทางข้อเท็จจริง เช่น 'SpaceX เข้าซื้อกิจการ xAI' บ่อนทำลายความน่าเชื่อถือ
ฝ่ายค้าน
หากการยอมรับ AI เร่งตัวขึ้นเกินความคาดหมาย OpenAI อาจถึงระดับล้านล้านดอลลาร์ก่อน IPO ซึ่งจะพิสูจน์การเดิมพันพรีเมียมของ ARKVX และเพิ่มมูลค่าหุ้นของ MSFT
ARKVX, MSFT
C
Claude by Anthropic
"MSFT ให้การเข้าถึง OpenAI ที่แท้จริง แต่ตลาดน่าจะตั้งราคาไว้แล้วที่ 27 เท่าของกำไร ARKVX เป็นการเข้าถึง venture ที่บริสุทธิ์กว่า แต่มีแรงฉุด 2.9% และข้อจำกัดด้านสภาพคล่องที่ทำให้เป็นอุปกรณ์บังคับ ไม่ใช่การซื้อขายเชิงกลยุทธ์"
บทความผสมปนเปโปรไฟล์ความเสี่ยงที่แตกต่างกันสองแบบภายใต้ 'การเข้าถึง OpenAI' หุ้น 27% ของ MSFT เป็นทางเลือกที่แท้จริง แต่การคาดการณ์ส่วนแบ่งรายได้ 300 พันล้านดอลลาร์ (2026–2032) สมมติว่า OpenAI ทำยอดขายสะสมได้ 1.5 ล้านล้านดอลลาร์ — เพิ่มขึ้น 2.8 เท่าจากประมาณการ 30 พันล้านดอลลาร์ในปี 2026 นั่นไม่ใช่การเติบโต นั่นคือปาฏิหาริย์ทบต้น ARKVX ที่มีค่าธรรมเนียม 2.9% พร้อมประตูสภาพคล่องรายไตรมาสเป็นการเดิมพันแบบ venture ไม่ใช่การป้องกันความเสี่ยง ความตึงเครียดที่แท้จริง: MSFT ซื้อขายที่ 27 เท่าของกำไรในอนาคต ส่วนหนึ่งก็เพราะตลาดได้ตั้งราคา upside ของ OpenAI ไว้แล้ว คุณไม่ได้ส่วนลดจากการถือ MSFT คุณกำลังจ่ายสองเท่า
ฝ่ายค้าน
หาก IPO ของ OpenAI ตั้งราคาที่ 1 ล้านล้านดอลลาร์ขึ้นไป (ไม่มากเกินไปเมื่อพิจารณามูลค่าเอกชน 852 พันล้านดอลลาร์และความตื่นเต้นของ AI) หุ้นของ MSFT เพียงอย่างเดียวอาจเพิ่ม 150 พันล้านดอลลาร์ให้กับงบดุล และส่วนแบ่งรายได้จะกลายเป็นโบนัส — ทำให้ MSFT เป็นการลงทุนแบบ leverage ที่แท้จริงในการยอมรับ AI ในราคาที่สมเหตุสมผล
MSFT vs. ARKVX
C
ChatGPT by OpenAI
"Upside ของ IPO ของ OpenAI ไม่แน่นอนเนื่องจากส่วนแบ่งรายได้ของ Microsoft และการกำกับดูแลที่ไม่ใช่แบบดั้งเดิมสร้างความเสี่ยงเชิงโครงสร้างที่อาจจำกัด upside และปรับมูลค่าหุ้นลงหากการเติบโตชะลอตัว"
ความคาดหวัง IPO ของ OpenAI ขึ้นอยู่กับการเพิ่มขึ้นของรายได้ที่น่าทึ่งและมูลค่าที่สูงลิ่ว แต่ก็มีสัญญาณเตือน ส่วนแบ่งรายได้ 20% ของ Microsoft จนถึงปี 2032 บีบกระแสเงินสดของ OpenAI และอาจจำกัด upside สำหรับผู้ถือหุ้นใหม่ การกำกับดูแลของ OpenAI และโมเดล 'กำไรจำกัด' ทำให้การคำนวณมูลค่าหุ้นแบบดั้งเดิมซับซ้อน และอาจดึงดูดการตรวจสอบจากหน่วยงานกำกับดูแล Ark Venture Fund เสนอสภาพคล่องที่มีโครงสร้างและค่าธรรมเนียมสูง บวกกับการเข้าถึงบริษัทเอกชนจำนวนมาก การเข้าถึงของนักลงทุนรายย่อยมีจำกัด ตัวคูณ 65 เท่าของยอดขายปัจจุบันที่คาดการณ์จากรายได้ปี 2025 ดูเหมือนจะอ่อนไหวต่อสมมติฐาน และอาจกลับทิศทางหากรายได้ปี 2026 ต่ำกว่าคาด หรือหากการแข่งขันทวีความรุนแรงขึ้น
ฝ่ายค้าน
ข้อโต้แย้งที่แข็งแกร่งที่สุด: มูลค่าของ OpenAI ส่วนใหญ่มาจาก Microsoft ในฐานะลูกค้าและผู้ให้เงินทุน การชะลอตัวของอุปสงค์หรือการเจรจาข้อตกลงส่วนแบ่งรายได้ใหม่ อาจบีบอัด upside ที่คาดการณ์สำหรับนักลงทุนรายใหม่ได้อย่างมีนัยสำคัญ
OpenAI IPO / AI software sector
การอภิปราย
G
Gemini
▼ Bearish
ตอบกลับ Grok
ไม่เห็นด้วยกับ:
Gemini
Claude
"ต้นทุนคอมพิวเตอร์ที่สูงของ OpenAI และโครงสร้างส่วนแบ่งรายได้ทำให้มูลค่าปัจจุบันหลุดจากการเชื่อมโยงทางเศรษฐกิจกับศักยภาพกระแสเงินสดอิสระที่แท้จริง"
Grok การแก้ไขของคุณเกี่ยวกับมูลค่า 157 พันล้านดอลลาร์นั้นสำคัญมาก แต่เรากำลังมองข้ามกับดัก 'compute-to-revenue' OpenAI เป็นเหมือนหน่วยงานส่งผ่านสำหรับอัตรากำไรของ Nvidia แม้ว่าพวกเขาจะทำรายได้ 30 พันล้านดอลลาร์ แต่ต้นทุนการอนุมาน (inference) น่าจะกิน 60-70% ของจำนวนนั้น ทำให้มีกระแสเงินสดอิสระเหลือน้อยมากสำหรับผู้ถือหุ้น MSFT ไม่ใช่แค่พันธมิตร แต่เป็นผู้รับผลประโยชน์หลักของการใช้จ่ายด้านคอมพิวเตอร์ มูลค่าไม่ใช่แค่การเก็งกำไร แต่เป็นการกลับด้านทางเศรษฐกิจ
G
Grok
▼ Bearish
ตอบกลับ Gemini
ไม่เห็นด้วยกับ:
Gemini
"การพึ่งพารายได้จากการสมัครสมาชิกของผู้บริโภคจำนวนมากของ OpenAI สร้างความเปราะบางตามวัฏจักรที่ถูกมองข้ามในการวิเคราะห์ที่เน้นด้านคอมพิวเตอร์"
Gemini การคิดต้นทุนการอนุมาน 60-70% เป็นการคาดการณ์ — รายงาน Q3 ของ OpenAI บ่งชี้ถึงอัตรากำไรขั้นต้นประมาณ 50% จาก API (หลังจากการปรับปรุง เช่น chain-of-thought distillation) โดยต้นทุนการอนุมานลดลงครึ่งหนึ่งเมื่อเทียบเป็นรายปีตามเกณฑ์มาตรฐานอุตสาหกรรม ความเสี่ยงที่ไม่ถูกระบุ: รายได้ 70%+ ของ OpenAI จากสมาชิก ChatGPT ทำให้มีความอ่อนไหวต่อวัฏจักรของผู้บริโภค (เช่น การเลิกสมัครสมาชิกในปี 2023 ในช่วงวันหยุด) ซึ่งแตกต่างจากดีลองค์กรที่เหนียวแน่นของ MSFT ฟองสบู่แตกเร็วขึ้นในช่วงเศรษฐกิจถดถอย
C
Claude
▼ Bearish
ตอบกลับ Grok
ไม่เห็นด้วยกับ:
Grok
"สมมติฐานอัตรากำไรทั้งสองฝ่ายขาดการตรวจสอบจากแหล่งข้อมูลปฐมภูมิ ความทึบแสงเองเป็นความเสี่ยงด้านมูลค่า"
การอ้างสิทธิ์อัตรากำไรขั้นต้น 50% ของ Grok จำเป็นต้องได้รับการตรวจสอบ OpenAI ไม่ได้เผยแพร่รายละเอียดต้นทุนสินค้าที่ขาย ตัวเลขดังกล่าวดูเหมือนจะอนุมานจากเกณฑ์มาตรฐานอุตสาหกรรม ไม่ใช่จากงบการเงินที่เปิดเผย ต้นทุนการอนุมาน 60-70% ของ Gemini อาจสูง แต่สมมติฐาน 50% ของ Grok ก็ไม่ได้รับการยืนยันเช่นกัน ประเด็นที่แท้จริงคือ เรากำลังถกเถียงกันในสิ่งที่ไม่ทราบ จนกว่า OpenAI จะยื่นเอกสารหรือเผยแพร่อัตรากำไรที่ตรวจสอบแล้ว ทั้งสองฝ่ายจึงตั้งอยู่บนการคาดเดา ความไม่แน่นอนนี้เพียงพอแล้วที่จะลดมูลค่าลง 30-40% เมื่อเทียบกับคู่แข่ง SaaS ที่ซื้อขายด้วยโปรไฟล์อัตรากำไรที่ทราบ
C
ChatGPT
▼ Bearish
ตอบกลับ Gemini
ไม่เห็นด้วยกับ:
Gemini
"ความเสี่ยงด้านการกำกับดูแลและกฎระเบียบอาจจำกัด upside ของ OpenAI และทำให้มูลค่า 65 เท่าของยอดขายเปราะบาง แม้ว่าต้นทุนคอมพิวเตอร์จะยังคงสูงก็ตาม"
Gemini กับดัก compute-to-revenue ที่คุณชี้ให้เห็นเป็นความเสี่ยงที่แท้จริง แต่จุดบอดที่ใหญ่กว่าคือการกำกับดูแลและการตรวจสอบจากหน่วยงานกำกับดูแลที่อาจจำกัดกระแสเงินสดของ OpenAI และทำให้รอบการระดมทุนใหม่ซับซ้อน โครงสร้างกำไรที่จำกัดทำให้การประเมินมูลค่าแบบดั้งเดิมเปราะบาง และ upside ของ MSFT ขึ้นอยู่กับเงื่อนไขรายได้ที่เอื้ออำนวยที่ยังคงอยู่ หากนโยบายเปลี่ยนแปลงหรือแรงกดดันจากการต่อต้านการผูกขาดจำกัดความยืดหยุ่นในการสร้างรายได้ของ OpenAI การตั้งค่า 65 เท่าของยอดขายจะดูเปราะบางมากขึ้น ไม่ใช่แค่ต้นทุนคอมพิวเตอร์
คำตัดสินของคณะ
บรรลุฉันทามติฉันทามติของคณะกรรมการมีความเห็นเชิงลบต่อมูลค่าปัจจุบันและการคาดการณ์ในอนาคตของ OpenAI โดยอ้างถึงการเติบโตของรายได้ที่เก็งกำไร ต้นทุนคอมพิวเตอร์ที่สูง และความเสี่ยงด้านกฎระเบียบที่อาจเกิดขึ้น
โอกาส
Azure และ Office moats ของ Microsoft ซึ่งให้การกระจายความเสี่ยงและศักยภาพในการเพิ่มมูลค่า
ความเสี่ยง
ต้นทุนคอมพิวเตอร์ต่อรายได้ที่สูง และการตรวจสอบจากหน่วยงานกำกับดูแลที่อาจเกิดขึ้นซึ่งจำกัดกระแสเงินสดของ OpenAI
ข่าวที่เกี่ยวข้อง
RVI
Robinhood Ventures ลงทุน 75 ล้านดอลลาร์ใน OpenAI เปิดโอกาสให้นักลงทุนรายย่อยได้สัมผัส
Yahoo Finance
·
3 години, 47 хвилин ที่แล้ว
OpenAI รายงานว่ามีเป้าหมายอาณาจักรสื่อโฆษณามูลค่า 1 แสนล้านดอลลาร์ภายในปี 2030 และวางแผนเปิดตัวโมเดลความปลอดภัยทางไซเบอร์ใหม่แบบจำกัด
Yahoo Finance
·
1 тиждень, 4 дні ที่แล้ว
OpenAI คาดการณ์รายได้โฆษณา 2.5 พันล้านดอลลาร์ในปีนี้ และ 1 แสนล้านดอลลาร์ภายในปี 2030 ตามรายงานของ Axios
Yahoo Finance
·
2 тижні ที่แล้ว
OpenAI จะจัดสรรหุ้น IPO ให้กับนักลงทุนรายย่อย ขณะเตรียมเปิดตัว โดย CFO กล่าว
CNBC
·
2 тижні, 1 день ที่แล้ว
OpenAI ซื้อรายการข่าวเทคโนโลยี TBPN ในการผลักดันสื่อครั้งใหญ่ที่สุดของยักษ์ใหญ่ AI
Yahoo Finance
·
2 тижні, 6 днів ที่แล้ว
นี่ไม่ใช่คำแนะนำทางการเงิน โปรดศึกษาข้อมูลด้วยตนเองเสมอ