โดย Maksym Misichenko · Nasdaq ·
สิ่งที่ตัวแทน AI คิดเกี่ยวกับข่าวนี้
ความเห็นพ้องของผู้เชี่ยวชาญมีแนวโน้มเป็นลบ โดยมีความกังวลเกี่ยวกับความยั่งยืนในการเติบโตของ NVDA ความเสี่ยงจากการหดตัวของมาร์จินเนื่องจากการแข่งขันจาก ASIC และความเสี่ยงด้านกฎระเบียบ ซึ่งมีน้ำหนักมากกว่าปัจจัยบวกที่คาดการณ์การขยายมาร์จินจากซอฟต์แวร์และการเติบโตของธุรกิจ AI ในภาคองค์กร
ความเสี่ยง: การหดตัวของมาร์จินเนื่องจากการแข่งขันของ ASIC และความเป็นไปได้ที่จะเกิดเหตุการณ์หงส์ดำด้านกฎระเบียบในพื้นที่ AI ของรัฐบาล
โอกาส: การขยายอัตรากำไรผ่านซอฟต์แวร์โดยใช้ NVIDIA AI Enterprise
การวิเคราะห์นี้สร้างขึ้นโดย StockScreener pipeline — LLM สี่ตัวชั้นนำ (Claude, GPT, Gemini, Grok) ได้รับ prompt เดียวกันและมีการป้องกันต่อภาพหลอนในตัว อ่านวิธีการ →
Nvidia (NASDAQ: NVDA) กำลังจะรายงานผลประกอบการไตรมาสสองในวันพุธ และคำถามที่ใหญ่ที่สุดอาจเป็นว่าเหตุใดการเติบโตที่เคยโดดเด่นของหุ้นจึงชะลอตัวลง
Nvidia พุ่งทะยานในช่วงสามปีแรกของยุค AI แต่ในช่วงหลัง ผลตอบแทนกลับอยู่ในระดับปานกลาง โดยหุ้นปรับตัวขึ้น 19% ในปีที่ผ่านมา เทียบเท่ากับ S&P 500
พลาด Nvidia ในปี 2009? สัญญาณหายากนี้กำลังปรากฏอีกครั้ง ในปี 2009 สัญญาณ "Double Down" ได้ปรากฏขึ้นสำหรับผู้ผลิตชิปที่รู้จักกันน้อยชื่อ Nvidia เป็นครั้งแรกในรอบหลายปี สัญญาณ "Total Conviction" เดียวกันนี้กำลังปรากฏขึ้นสำหรับบริษัทที่มีขนาดเล็กกว่า Nvidia ถึง 1/100 อ่านต่อ »
ผลการดำเนินงานของหุ้นชิปนี้ไม่ได้สะท้อนถึงการเร่งตัวขึ้นอีกครั้งของธุรกิจ บริษัทกำลังจะรายงานรายได้ที่เติบโตดีขึ้นเป็นไตรมาสที่สี่ติดต่อกัน โดยนักวิเคราะห์คาดการณ์ว่ารายได้จะเติบโต 97.2% เป็น 92.2 พันล้านดอลลาร์ ในรายงานผลประกอบการไตรมาสสอง
ด้วยการเติบโตในระดับนั้น หุ้น Nvidia มีราคาถูกลงอย่างมากในช่วงปีที่ผ่านมา เนื่องจากกำไรพุ่งสูงขึ้นในขณะที่ราคาหุ้นยังคงค่อนข้างคงที่ เมื่อพิจารณาจากประมาณการกำไรต่อหุ้น (EPS) เฉลี่ยของนักวิเคราะห์ที่ 9.02 ดอลลาร์สำหรับปีงบประมาณ 2027 ซึ่งสิ้นสุดในเดือนมกราคม 2027 หุ้นซื้อขายที่ระดับ 23.6 เท่า ซึ่งใกล้เคียงกับ S&P 500
เมื่อพิจารณาการคาดการณ์ของ Nvidia ในระยะยาว หุ้นยิ่งดูน่าสนใจมากขึ้น
สำหรับบริษัทที่เติบโตเร็วอย่าง Nvidia ตัวชี้วัดมูลค่าล่วงหน้ามีประโยชน์มากกว่าตัวชี้วัดย้อนหลัง แม้ว่าคุณอาจคิดว่าการคาดการณ์กำไรของ Nvidia เป็นเรื่องยาก แต่ผลประกอบการรายไตรมาสโดยทั่วไปใกล้เคียงกับความคาดหวังของ Wall Street และสอดคล้องกับคำแนะนำของ Nvidia เอง ในระยะยาว Wall Street ประเมินการเติบโตของบริษัทต่ำกว่าความเป็นจริงมาโดยตลอด
ดังที่กราฟด้านล่างแสดงให้เห็น ตลอดช่วงปี 2025 นักวิเคราะห์คาดการณ์ว่า EPS ปีงบประมาณ 2027 ของ Nvidia จะอยู่ที่ประมาณ 6 ดอลลาร์ แม้ว่าปัจจุบันจะคาดว่าจะอยู่ที่อย่างน้อย 9 ดอลลาร์ก็ตาม
แต่ยังมีอีกสิ่งหนึ่งที่ควรสังเกตในกราฟนั้น ประมาณการล่วงหน้าของ Nvidia ได้ปรับเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องในช่วงปีที่ผ่านมาหลังจากการรายงานผลประกอบการ
นี่คือกราฟที่นำเสนออีกครั้งพร้อมกับวันที่รายงานผลประกอบการ
ดังที่คุณเห็น รายงานผลประกอบการสี่ครั้งล่าสุดมาพร้อมกับการเพิ่มขึ้นอย่างเห็นได้ชัดในประมาณการล่วงหน้าโดยเฉลี่ย นั่นเป็นสิ่งสำคัญ เพราะไม่ได้สะท้อนเพียงแค่การคาดการณ์ที่สูงขึ้นสำหรับปีปัจจุบัน ซึ่งรวมถึงไตรมาสที่เพิ่งรายงานไป แต่สำหรับปีต่อๆ ไป คุณจะสังเกตเห็นว่าประมาณการล่วงหน้าของ Nvidia มีแนวโน้มสูงขึ้นเกือบตลอดเวลาตั้งแต่ต้นปี 2024 ยกเว้นช่วงเวลาสั้นๆ ในช่วงครึ่งแรกของปีที่แล้ว
จากแนวโน้มดังกล่าวและโมเมนตัมล่าสุดเกี่ยวกับแพลตฟอร์ม Rubin รวมถึงการประกาศของ SpaceX ว่าจะสร้างบน Nvidia แต่เพียงผู้เดียว ประมาณการล่วงหน้าของ Nvidia ดูเหมือนจะเป็นการเดิมพันที่ดีที่จะปรับเพิ่มขึ้นหลังจากการรายงานผลประกอบการในวันพุธ
หากเป็นเช่นนั้น จะทำให้หุ้นมีราคาถูกลงอีกเมื่อพิจารณาจากมูลค่าล่วงหน้า ทำให้มีความน่าสนใจมากขึ้น โดยไม่คำนึงถึงทิศทางที่หุ้นจะเคลื่อนไหวหลังจากการรายงาน
ก่อนที่คุณจะซื้อหุ้น Nvidia โปรดพิจารณาสิ่งนี้:
ทีมวิเคราะห์ Motley Fool Stock Advisor เพิ่งระบุสิ่งที่พวกเขาเชื่อว่าเป็น 10 หุ้นที่ดีที่สุด สำหรับนักลงทุนที่จะซื้อตอนนี้... และ Nvidia ไม่ได้อยู่ในรายชื่อนั้น หุ้น 10 ตัวที่ติดอันดับสามารถให้ผลตอบแทนมหาศาลในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า
พิจารณาเมื่อ Netflix ติดอันดับนี้เมื่อวันที่ 17 ธันวาคม 2004... หากคุณลงทุน 1,000 ดอลลาร์ ณ เวลาที่เราแนะนำ คุณจะมี 431,488 ดอลลาร์! หรือเมื่อ Nvidia ติดอันดับนี้เมื่อวันที่ 15 เมษายน 2005... หากคุณลงทุน 1,000 ดอลลาร์ ณ เวลาที่เราแนะนำ คุณจะมี 1,279,584 ดอลลาร์!
ตอนนี้ ควรสังเกตว่าผลตอบแทนรวมเฉลี่ยของ Stock Advisor คือ 958% ซึ่งเป็นการเอาชนะตลาดอย่างมากเมื่อเทียบกับ 212% สำหรับ S&P 500 อย่าพลาดรายชื่อ 10 อันดับล่าสุด ซึ่งมีให้พร้อมใช้งานกับ Stock Advisor และเข้าร่วมชุมชนการลงทุนที่สร้างขึ้นโดยนักลงทุนรายบุคคลเพื่อนักลงทุนรายบุคคล
**ผลตอบแทน Stock Advisor ณ วันที่ 25 สิงหาคม 2026. *
Jeremy Bowman ถือหุ้น Nvidia The Motley Fool มีหุ้นและแนะนำ Nvidia The Motley Fool มีนโยบายการเปิดเผยข้อมูล
โมเดล AI ชั้นนำ 4 ตัวอภิปรายบทความนี้
"การประเมินมูลค่าในอนาคตของ Nvidia ถูกกดราคาไว้โดยเทียมจากการคาดการณ์การเติบโตที่ไม่ยั่งยืน ซึ่งไม่สามารถคำนึงถึงการบีบอัดอัตรากำไรและการเพิ่มขึ้นอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้ของทางเลือกซิลิคอนแบบกำหนดเอง"
การอ้างอิงของบทความเกี่ยวกับการหดตัวของ 'P/E ล่วงหน้า' เป็นกับดักคลาสสิกสำหรับหุ้นเซมิคอนดักเตอร์ที่มีลักษณะเป็นวัฏจักร เมื่อเทียบกับดัชนี S&P 500 แล้ว อัตราส่วน P/E ล่วงหน้า 23.6 เท่าของ Nvidia ดูน่าสนใจ แต่สิ่งนี้ตั้งอยู่บนสมมติฐานว่าอัตราการเติบโตของรายได้ที่ 97% ในปัจจุบันเป็นสถานะถาวร แทนที่จะเป็นจุดสูงสุดของวัฏจักร ตลาดกำลังกำหนดราคาโดยอิงจากอัตราการเติบโต 'ระยะยาว' ที่เพิกเฉยต่อการชะลอตัวที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ เนื่องจากผู้ให้บริการขนาดใหญ่ (hyperscalers) เริ่มหันไปใช้ชิปภายใน (ASICs) และภาวะไม่สมดุลระหว่างอุปสงค์และอุปทานเริ่มกลับสู่ภาวะปกติ นักลงทุนกำลังสับสนระหว่างคำว่า 'ถูก' กับ 'มีมูลค่า' ในขณะที่ความเสี่ยงที่แท้จริงคือการหดตัวของอัตรากำไรขั้นต้น เนื่องจากการผลิต Blackwell เร่งตัวขึ้น และแรงกดดันจากการแข่งขันจาก AMD และชิปเฉพาะทางทวีความรุนแรงขึ้น หุ้นตัวนี้ไม่ได้ถูกลง แต่กำลังเข้าสู่ช่วงสุกงอม
หาก Nvidia ยังคงรักษาความได้เปรียบด้านซอฟต์แวร์ผ่าน CUDA และหมุนเวียนการเปิดตัวผลิตภัณฑ์ได้เร็วกว่าที่คู่แข่งจะตามทัน ตลาดอาจไม่เคยบีบให้เกิดการลดลงของ P/E ที่เป็นเรื่องปกติของวงจรฮาร์ดแวร์มาตรฐาน
"การประเมินมูลค่าล่วงหน้าของ NVDA น่าสนใจก็ต่อเมื่อบริษัทสามารถรักษาอัตราการเติบโตของ EPS ที่มากกว่า 80% ไปจนถึงปี 2027 ซึ่งเป็นการเดิมพันที่บทความฉบับนี้แฝงอยู่โดยนัย แต่ไม่ได้ทดสอบความแข็งแกร่งของสมมติฐานนี้เลย"
ข้อโต้แย้งหลักของบทความที่ว่า การปรับประมาณการล่วงหน้าหลังประกาศผลประกอบการจะทำให้ NVDA ถูกลงในเชิงมูลค่าพื้นฐาน นั้นมีเหตุผลในเชิงกลไก แต่กลับบดบังความเสี่ยงสำคัญประการหนึ่ง นั่นคือ บทความสมมติว่า คาดการณ์การเติบโตของรายได้ที่ 97.2% สามารถบรรลุได้ และวงจรการใช้จ่ายลงทุนด้าน AI จะไม่ถึงจุดอิ่มตัว NVDA ซื้อขายที่ระดับ 23.6 เท่าของกำไรต่อหุ้น (EPS) ปีงบประมาณ 2027 ซึ่งดูสมเหตุสมผลก็ต่อเมื่อบริษัทสามารถรักษาระดับการเติบโตเฉลี่ยในช่วงกลาง 80% ไปจนถึงปี 2027 แรงหนุนจาก SpaceX/Rubin มีอยู่จริง แต่ตลาดได้สะท้อนเข้าสู่ราคาตามความเห็นพ้องแล้ว คำถามสำคัญกว่าคือ หากรายงานแนวโน้มในวันพุธบ่งชี้ถึงการชะลอตัวในช่วงครึ่งปีหลัง 2025 หรือหากลูกค้าศูนย์ข้อมูลเลือกเพิ่มประสิทธิภาพการใช้งานแทนการขยายกำลังการผลิต จะเกิดอะไรขึ้น บทความสับสนระหว่าง "มูลค่าที่ถูกลง" กับ "การลงทุนที่ดีกว่า" — สองสิ่งนี้ไม่เหมือนกัน หากการเติบโตไม่เป็นไปตามคาด
หาก NVDA คาดการณ์ว่าอัตราการเติบโตต่ำกว่า 80% ในปีงบประมาณ 2026 หรือส่งสัญญาณถึงการปรับระดับสินค้าคงคลังของลูกค้าให้กลับสู่ภาวะปกติ ประมาณการ EPS ที่เป็นฉันทามติจะหดตัวเร็วกว่าที่เคยขยายตัว และมูลค่าพี/อี 23.6 เท่าจะกลายเป็นกับดักแห่งมูลค่า ไม่ใช่ข้อเสนอที่น่าสนใจ
"การใช้จ่ายด้าน AI ที่ต่อเนื่องและการประมาณการล่วงหน้าที่เพิ่มขึ้นอาจผลักดันให้เกิดการประเมินมูลค่าใหม่สำหรับ Nvidia แต่ผลลัพธ์ขึ้นอยู่กับความแข็งแกร่งของอุปสงค์อย่างต่อเนื่องและสภาวะเศรษฐกิจมหภาคที่เอื้ออำนวย"
การฟื้นตัวของกำไรบริษัท NVDA อาจช่วยหนุนบรรยากาศเชิงบวก แต่บทความดังกล่าวอ้างอิงประมาณการล่วงหน้าเป็นปัจจัยขับเคลื่อนถาวรสำหรับมูลค่าหุ้นที่ถูกลง อย่างไรก็ตาม จุดโต้แย้งที่สำคัญที่สุดคือ การปรับประมาณการล่วงหน้าได้เร่งตัวขึ้นไปแล้ว ซึ่งหมายความว่าการเติบโตส่วนใหญ่ได้สะท้อนในราคาไปแล้ว และการหยุดชะลอการใช้จ่ายด้าน AI ในระยะใกล้นี้ อาจทำให้เกิดความเสี่ยงในการปรับลดมูลค่าหุ้น (multiple re-rating) แม้ตัวเลขผลประกอบการจะออกมาดีกว่าคาดก็ตาม บทความดังกล่าวมองข้ามความเสี่ยงจากปัจจัยเร่งที่อาจผันผวน เช่น ความต้องการศูนย์ข้อมูลที่เข้าสู่ภาวะปกติ ยอดกำไรที่อาจถึงจุดสูงสุด และข้อจำกัดด้านกฎระเบียบและการควบคุมการส่งออก ซึ่งอาจกระทบต่อการเติบโต นอกจากนี้ เรื่องราวเกี่ยวกับ Rubin/SpaceX หากเป็นเพียงข่าวลือ ก็อาจเลือนหายไปและทำให้นักลงทุนต้องพึ่งพาการคาดการณ์ที่ไม่มั่นคง อย่างไรก็ตาม หากการใช้จ่ายด้าน AI ยังคงดำเนินต่อไป หุ้นอาจได้รับการปรับมูลค่าขึ้นจากความเชื่อมั่นที่เพิ่มขึ้นต่อศักยภาพการทำกำไร
ข้อโต้แย้งที่แข็งแกร่งที่สุดคือ การเติบโตของ Nvidia อาจชะลอตัวลง หากความต้องการ AI เย็นลง หรือหากอุปสรรคด้านนโยบาย/กฎระเบียบเข้ามากระทบ การพลาดเป้าหรือแนวโน้มที่อ่อนแอกว่าที่คาดไว้ อาจจุดชนวนให้เกิดการบีบอัดตัวคูณ (multiple compression) อย่างรวดเร็ว แม้จะมีผลประกอบการที่ดีกว่าคาดในระยะสั้นก็ตาม
"การปรับประมาณการเพียงอย่างเดียวคงไม่เพียงพอที่จะป้องกันการหดตัวของมัลติเปิล หากระดับการเติบโตของค่าใช้จ่ายฝ่ายทุน (capex) ด้านปัญญาประดิษฐ์ (AI) ชะลอตัวในปี 2026"
บทความระบุอย่างถูกต้องว่า ประมาณการกำไรต่อหุ้นล่วงหน้า (forward EPS) ของ NVDA เพิ่มขึ้นหลังจากการประกาศผลประกอบการแต่ละครั้งในช่วงสี่ครั้งล่าสุด ทำให้ราคาหุ้นอยู่ที่ 23.6 เท่าของกำไรต่อหุ้นในปีงบประมาณ 2027 เทียบกับอัตราการเติบโตของรายได้ที่คาดว่าจะเพิ่มขึ้น 97% ในไตรมาสที่สอง อย่างไรก็ตาม บทความดังกล่าวมองข้ามความเสี่ยงเชิงโครงสร้างสองประการ ได้แก่ การจำกัดการส่งออกสินค้าไปยังจีน และการเปลี่ยนไปใช้ชิป ASIC แบบเฉพาะตัวของบริษัทไมโครซอฟท์ กูเกิล และอเมซอน ซึ่งอาจจำกัดส่วนแบ่งธุรกิจศูนย์ข้อมูลของเอ็นวิดีอาหลังปี 2026 หากการเติบโตของ Rubin ช้ากว่าที่คาดไว้ หรืออัตรากำไรขั้นต้น (gross margins) ลดลงต่ำกว่า 75% การปรับมูลค่าหุ้นขึ้น (re-rating) ที่บทความนี้คาดการณ์ไว้อาจไม่เกิดขึ้น แม้ว่าประมาณการกำไรจะเพิ่มขึ้นเพียงเล็กน้อยก็ตาม
ผลประกอบการที่สะอาดบวกกับคำแนะนำที่ปรับสูงขึ้นจาก Rubin อาจยังคงผลักดันให้เกิดการเพิ่มขึ้นของ EPS อีก 15-20% ซึ่งจะผลักดันมัลติเปิลกลับไปใกล้ระดับ 30 เท่า และสร้างผลตอบแทนให้กับผู้ถือหุ้น ไม่ว่าราคาหุ้นในระยะสั้นจะตอบสนองอย่างไร
"ความยืดหยุ่นของมาร์จินที่กำหนดโดยซอฟต์แวร์จะชดเชยการกลายเป็นสินค้าโภคภัณฑ์ของฮาร์ดแวร์ เนื่องจากผู้ให้บริการขนาดใหญ่หันไปใช้ ASIC ภายในองค์กร"
แคลด์และกร็อกต่างก็จดจ่ออยู่กับ 'การทรงตัวของค่าใช้จ่ายฝ่ายทุน (capex plateau)' แต่กลับมองข้ามการขยายตัวของมาร์จินจากซอฟต์แวร์ บริษัทเอ็นวิดีอาไม่ได้เพียงแค่ขายชิปเซมิคอนดักเตอร์เท่านั้น แต่ยังผูกมัดรายได้ประจำผ่านผลิตภัณฑ์ NVIDIA AI Enterprise แม้ว่าการเติบโตของฮาร์ดแวร์จะชะลอตัวลงเหลือ 40% เมื่อมีการใช้งาน ASIC เพิ่มมากขึ้น อัตราการติดตั้งซอฟต์แวร์ก็อาจทำให้อัตรากำไรขั้นต้นคงอยู่เหนือระดับ 75% ความเสี่ยงที่แท้จริงจึงไม่ใช่เพียงแค่ 'ความอ่อนล้าด้าน capex' เท่านั้น แต่ยังรวมถึงความเป็นไปได้ที่จะเกิดเหตุการณ์ 'แบล็กสแวงก์' จากการกำกับดูแลในพื้นที่ AI ของรัฐบาล ซึ่งอาจทำให้การดำเนินงานทั่วโลกซับซ้อนยิ่งขึ้น
"ซอฟต์แวร์ที่แนบมาด้วยไม่สามารถชดเชยการสูญเสียส่วนแบ่งฮาร์ดแวร์ทางคณิตศาสตร์ได้ หากไฮเปอร์สเกลเลอร์ดูดซับซิลิคอนสำหรับการอนุมาน AI ภายในองค์กรมากกว่า 40% ภายในปี 2027"
วิทยานิพนธ์เรื่องอัตรากำไรจากซอฟต์แวร์ของ Gemini ยังไม่ได้รับการสำรวจอย่างเต็มที่ แต่จำเป็นต้องมีการทดสอบความเครียด อัตราการผูกติดของ NVIDIA AI Enterprise เป็นเรื่องจริง แต่อัตรากำไรจากซอฟต์แวร์ระดับองค์กร (โดยทั่วไปอยู่ที่ 70-80%) ไม่สามารถชดเชยการบีบอัดอัตรากำไรจากฮาร์ดแวร์ได้ หาก ASIC ในศูนย์ข้อมูลครองส่วนแบ่ง 30% ขึ้นไปภายในปี 2027 ความเสี่ยงจากหงส์ดำด้านกฎระเบียบนั้นมีเหตุผล มาตรการควบคุมการส่งออกทำให้สูญเสียรายได้ประมาณ 5 พันล้านดอลลาร์ต่อปีอยู่แล้ว ความเสี่ยงทั้งสองประการนี้ยังไม่ถูกคิดรวมในฉันทามติ หากการเติบโต 97% ตั้งสมมติฐานว่ามีการเข้าถึงตลาดจีนอย่างไม่มีข้อจำกัดและการไม่มีการแทนที่จาก ASIC เลย
"มาร์จินของซอฟต์แวร์จะไม่สามารถชดเชยการหดตัวของมาร์จินฮาร์ดแวร์ได้ทั้งหมด โดยแนวโน้มของมาร์จินขึ้นอยู่กับอัตราการติดตามซอฟต์แวร์ที่ช้าลง ต้นทุนที่สูงขึ้น และความเสี่ยงจากปัจจัยด้านกฎระเบียบ"
วิทยานิพนธ์เรื่องอัตรากำไรจากซอฟต์แวร์ของ Gemini น่าสนใจแต่ยังขาดรายละเอียดที่ชัดเจน แม้จะมี NVIDIA AI Enterprise อัตรากำไรขั้นต้นจากซอฟต์แวร์ที่เพิ่มขึ้นอาจไม่สามารถชดเชยการบีบอัตรากำไรจากฮาร์ดแวร์ได้เต็มที่ หากการแข่งขันจาก ASIC ในศูนย์ข้อมูลเติบโตจนมีส่วนแบ่งเกิน 30% ภายในปี 2027 และค่าบำรุงรักษาระดับองค์กรพร้อมต้นทุนการขายกัดกร่อนส่วนเพิ่มดังกล่าว ความเสี่ยงไม่ได้จำกัดแค่ความเหนื่อยล้าจากการใช้จ่ายด้านทุน (capex fatigue) แต่รวมถึงการขยายการผูกซอฟต์แวร์ที่ช้าลง ค่าใช้จ่ายดำเนินงาน (opex) ที่สูงขึ้น และความเสี่ยงจากการกระจุกตัวของลูกค้า ข้อจำกัดด้านกฎระเบียบเพิ่มความเสี่ยงหาง (tail risk) ที่มีโอกาสเกิดขึ้นต่ำแต่ผลกระทบสูง ซึ่งตลาดปัจจุบันยังประเมินต่ำเกินไป
"การควบคุมการส่งออกจะเร่งการนำเอา ASIC มาใช้ โดยทำให้ผู้ให้บริการขนาดใหญ่ยิ่งยวดมีเหตุผลเพิ่มเติมในการหลีกเลี่ยงการพึ่งพาบริษัท Nvidia"
แคลด์ระบุถึงต้นทุนควบคุมการส่งออกที่ 5 พันล้านดอลลาร์ แต่กลับมองข้ามว่ามาตรการจำกัดดังกล่าวเร่งการพัฒนาแอสซิคโดยตรง: ผู้ให้บริการคลาวด์รายใหญ่ที่เผชิญข้อจำกัดจากจีนอยู่แล้ว มีแรงจูงใจที่เข้มแข็งขึ้นในการพัฒนาชิปภายในองค์กร เพื่อรับประกันการจัดหาและหลีกเลี่ยงข้อจำกัดในอนาคต หากสัญญา AI ของรัฐบาลถูกตรวจสอบในลักษณะเดียวกัน อาจทำให้สัดส่วนแอสซิค 30% ถูกกระทบภายในปลายปี 2026 แทนที่จะเป็นปี 2027 ซึ่งเร็วกว่าการชดเชยมาร์จิ้นของ NVIDIA AI Enterprise ทุกกรณี
ความเห็นพ้องของผู้เชี่ยวชาญมีแนวโน้มเป็นลบ โดยมีความกังวลเกี่ยวกับความยั่งยืนในการเติบโตของ NVDA ความเสี่ยงจากการหดตัวของมาร์จินเนื่องจากการแข่งขันจาก ASIC และความเสี่ยงด้านกฎระเบียบ ซึ่งมีน้ำหนักมากกว่าปัจจัยบวกที่คาดการณ์การขยายมาร์จินจากซอฟต์แวร์และการเติบโตของธุรกิจ AI ในภาคองค์กร
การขยายอัตรากำไรผ่านซอฟต์แวร์โดยใช้ NVIDIA AI Enterprise
การหดตัวของมาร์จินเนื่องจากการแข่งขันของ ASIC และความเป็นไปได้ที่จะเกิดเหตุการณ์หงส์ดำด้านกฎระเบียบในพื้นที่ AI ของรัฐบาล