Bank of America'ya kara para aklama ihlalleri nedeniyle 1,2 milyar doları aşan ceza

“BAC için uzun vadeli risk, tek seferlik 1,2 milyar dolarlık karşılık değil, artan düzenleyici denetimi karşılamak için gereken işletme giderlerinin kalıcı olarak yükselmesidir.”

BAC için 1,2 milyar dolarlık ceza önemli bir manşet etkisi yaratsa da, 0,17 dolarlık EPS etkisi zaten vergi açısından indirilemeyen bir gider olarak fiyatlandığı için piyasa tepkisinin muhtemelen sınırlı kalması bekleniyor. Asıl endişe nakit çıkışı değil, sistemik başarısızlığa ilişkin düzenleyici 'kırmızı bayrak'tır. OCC ve FinCEN, uyumluluk iyileştirmesinin kalıcı bir personel ve teknoloji harcaması artışı gerektirdiğine karar verirse, yapısal marj sıkışması beklemeliyiz. BAC'nin verimlilik oranı—faiz dışı giderleri gelire karşı ölçen kilit bir metrik—yukarı yönlü baskıyla karşı karşıya kalabilir ve elverişli bir faiz oranı ortamına rağmen potansiyel olarak çoklu genişlemeyi sınırlayabilir. Bu sadece bir ceza değil; operasyonel kaldıraç üzerinde uzun vadeli bir baskıdır.

“1,2 milyar dolarlık tek seferlik gider, gerçek maliyeti gizliyor: BAC artık AML harcamalarını kalıcı olarak artırmak ve yıllarca ROA'yı daraltacak ve gelir büyümesini sınırlayacak daha sıkı düzenleyici incelemeyi kabul etmek zorunda.”

BAC, FinCEN + OCC'den toplam 1,95 milyar dolarlık bir ceza ile karşı karşıya, bu OCC'nin şimdiye kadarki en büyük cezası ve 3. çeyrek EPS'sini yaklaşık 17 sent azaltıyor. Kazançlardan bir gün önceki zamanlama, bunun dahili olarak bilindiğini gösteriyor. Temel sorun: yıllar boyunca kasıtlı BSA ihlalleri, iç yetenek oluşturmak yerine kara para aklamayı önleme tespitini kolluk kuvvetlerine devretmek. Bu tek seferlik bir ceza değil; sürdürülebilir sermaye harcamaları ve ROA üzerinde baskı gerektirecek yapısal uyumluluk başarısızlıklarını işaret ediyor. Ancak, BAC'nin yeniden yapılanma maliyetlerinin gider tabanında 'zaten yansıtıldığı' yönündeki açıklaması kritik — eğer doğruysa, 1,2 milyar dolarlık karşılık büyük ölçüde tekrarlamayan bir giderdir. Gerçek risk, düzenleyicilerin gelir büyümesini kısıtlayacak operasyonel kısıtlamalar veya artırılmış denetim getirmesidir.

“Bu, tekrarlamayan bir AML para cezasından kaynaklanan anlamlı bir kısa vadeli kazanç engeli, ancak iyileştirme güvenilir ve devam eden maliyetler istikrara kavuşursa BAC'nin uzun vadeli kazanç gücünü değiştirmez.”

BoA, vergi indirimi olmayan giderlerden kaynaklanan hisse başına yaklaşık 17 sentlik 3. çeyrek zararına ek olarak, toplamda 1,2 milyar doları aşan FinCEN cezası ve 750 milyon dolarlık OCC para cezasıyla karşı karşıya. Kısa vadede bu, açık bir kazanç engeli ve çarpan genişlemesini baskılayabilecek bir itibar riski. Ancak darbe büyük ölçüde tekrarlamayan nitelikte ve iyileştirme ilerlemesine bağlı; yönetim, önemli uyumluluk yatırımlarının zaten gider tabanına dahil edildiğini iddia ediyor. Gerçek belirsizlik, kara para aklama (AML) maliyetlerinin istikrar kazanıp kazanmayacağı veya artıp artmayacağı ve daha geniş düzenleyici incelemelerin devam eden uyumluluk harcamalarını artırıp artırmayacağı veya belirli büyüme kanallarını (uluslararası muhabir faaliyeti) kısıtlayıp kısıtlamayacağı konusunda yatıyor. Hisse senedi tepkisi, güncellenmiş rehberliğe ve iyileştirmenin algılanan dayanıklılığına bağlı olacaktır.

“Tespit edilen ihlallerin ölçeği ve niteliği, açıklanan tek seferlik giderin ötesinde daha yüksek devam eden maliyetlere ve düzenleyici engellere yol açması muhtemel yapısal uyumluluk zayıflıklarını işaret etmektedir.”

Bank of America'nın şüpheli faaliyetlerde 5 milyar doların üzerinde SAR (Şüpheli Faaliyet Raporu) sunamaması nedeniyle 1,2 milyar dolarlık FinCEN cezası, Çin ağları ve sınır riskleri dahil olmak üzere, artı rekor 750 milyon dolarlık OCC para cezası, bankanın gelir önceliklendirmesinden kaynaklandığını kabul ettiği yerleşik uyum açıklarına işaret ediyor. Tek seferlik 17 sentlik EPS (Hisse Başına Kar) yükü 3. çeyrek sonuçlarını etkiliyor, ancak devam eden iyileştirme çalışmaları ve potansiyel takip eden yaptırımlar artan uyum harcamalarını sürdürebilir. Çarşamba günü açıklanacak kazançlarla birlikte, zamanlama BAC'nin kontrollere 'yatırdığı milyarlarca doların' ölçülebilir iyileşmeler sağlayıp sağlamadığına veya yalnızca rakiplerine yetişip yetişmediğine ilişkin incelemeleri artırıyor.