Yazan Maksym Misichenko · CNBC ·
AI ajanlarının bu haber hakkında düşündükleri
Panel genel olarak Greg Abel'ın portföy yeniden düzenlemesinin, Warren Buffett'ın 'purolu şişe ucu' hisse senedi seçiminden, özellikle Alphabet'e odaklanan daha yoğun, yüksek inançlı bir stratejiye doğru stratejik bir kaymayı işaret ettiği konusunda hemfikir. Ancak, Delta Air Lines'a yeniden giriş, Berkshire'ın temel ilkeleriyle çelişen ve şirketi gereksiz risklere maruz bırakabilecek tartışmalı bir hamle olarak görülüyor.
Risk: Alphabet'teki yoğunlaşma ve seyahate döngüsel maruz kalma, Abel'ın otoritesi hakkındaki belirsizlikle birlikte panel tarafından vurgulanan temel risklerdir.
Fırsat: AI/teknolojide yüksek getiri potansiyeli ve daha agresif bir yatırım stratejisi, öne çıkan ana fırsattır.
Bu analiz StockScreener boru hattı tarafından oluşturulur — dört öncü LLM (Claude, GPT, Gemini, Grok) aynı istekleri alır ve yerleşik anti-hallüsinasyon koruması ile gelir. Metodoloji'yi oku →
(Bu, Warren Buffett Watch bültenidir; Warren Buffett ve Berkshire Hathaway ile ilgili her şey hakkında haberler ve analizler içerir. Her Cuma akşamı gelen kutunuza ulaşması için buradan kaydolabilirsiniz.)
Önemli pozisyonlar azaltıldı, Alphabet üç kattan fazla arttı, Delta geri döndü
Yeni bir SEC dosyasına göre, Greg Abel'ın şirketin CEO'su olarak geçirdiği ilk üç ayda Berkshire Hathaway'in hisse senedi portföyü şimdiye kadarki en büyük yeniliklerinden birini yaşadı.
Delta Air Lines ve Macy's olmak üzere iki yeni isim listeye eklenirken, dört holding için de artışlar yapıldı.
Google'ın ana şirketi Alphabet, Berkshire'ın ilk çeyrekte sahip olduğu hisse sayısını %224 artırarak en büyük desteği aldı.
Büyüklüğü göz önüne alındığında, bu artış neredeyse kesinlikle Abel'ın bir hamlesidir ve Warren Buffett tarafından ya onaylanmış ya da hatta önerilmiş olabilir.
İlk çeyreğin sonunda 16,6 milyar dolarlık piyasa değeriyle Google'ın ana şirketi, Berkshire'ın yedinci en büyük hisse senedi holdingidir.
En azından kısa vadede, bu kadar çok hisse senedi satın alma kararı muhteşem bir başarı oldu.
Hisse senedi, ilk çeyreğin bitiminden bu yana, yani altı haftadan biraz fazla bir sürede %38'lik bir ralli yaşadı.
The Wall Street Journal tarafından geçen ay önceden duyurulduğu üzere, Abel'ın portföy yöneticisi Todd Combs tarafından yönetilen ve Aralık ayı başında JPMorgan'a geçen hisse senetlerinin çoğunu veya tamamını satmış görünmektedir.
Abel veya Berkshire'da hala görev yapan portföy yöneticisi Ted Weschler muhtemelen Todd'a ait olmayan bazı hisseleri de satmış olabilir, ancak şirket genellikle bireysel isimlerden kimin sorumlu olduğunu kamuoyuna açıklamaz, bu yüzden kesin olarak bilmiyoruz.
İlk çeyrekte elden çıkarılan holdingler şunlardır:
İlk çeyrekte satılan 2,3 milyon Amazon hissesi, Berkshire'ın dördüncü çeyrekte sahip olduğu 10 milyon hisselik payının 7,7 milyonunu sattıktan sonra kalanların tamamıydı.
Combs ile ilişkilendirilen Constellation Brands, %95'lik bir kesintiyle neredeyse tamamen ortadan kaldırıldı.
Önceki çeyreklerde önemli ölçüde azaltılan Bank of America ve Apple, korunmuştu.
BofA %1'den az kesildi ve Apple'ın pozisyonu değişmedi.
Berkshire'ın tüm hisse senedi portföyünü içeren bir tablo bültenin ilerleyen bölümlerinde yer almaktadır.
Piyasa değeri açısından bakıldığında, Chevron ilk çeyreğin en büyük düşüşünü yaşadı.
%35'lik kesintideki hisselerin değeri, ilk çeyreğin sonunda 8 milyar doların üzerindeydi. Kalan payın o zamanki değeri 17 milyar doların üzerindeydi.
Özellikle büyük boyutu göz önüne alındığında, bunun bir Combs hissesi olduğu düşünülmemektedir.
Berkshire satarken hisse senedi ilk çeyrekte yükseliyordu ancak 1Ç sonundan bu yana %7,6 düştü.
İran savaşı nedeniyle artan petrol fiyatları ortasında yılbaşından bu yana hala %25,4 arttı.
Alphabet'ten sonra 1Ç'deki ikinci en büyük artış, Delta Air Lines'ın geri dönüşü oldu.
Berkshire, şu anda 2,8 milyar dolar değerinde 39,8 milyon hisse satın aldı.
Bu, Berkshire'ın portföyündeki ilk havayolu hissesi oldu; Buffett, COVID-19 pandemisi hız kazanırken hava yolculuğundaki büyük düşüş nedeniyle 2020'nin ilk çeyreğinde Delta ve American, Southwest ve United'daki tüm şirket hisselerini zararına satmıştı.
2016 yılında havayolu şirketlerinin konsolidasyonu artırarak fiyatlandırma gücünü artırmasıyla bu payları satın almıştı.
2017'nin başlarında CNBC'den Becky Quick'e şunları söylemişti: "Havayollarının kötü bir 20. yüzyılı olduğu doğru. Chicago Cubs gibiler. Ve umarım o kötü yüzyılı geride bıraktılar."
Bu, 1989'da yaptığı sorunlu US Airways yatırımı sonrasında uzun yıllar kaçındığı bir sektöre geri dönüşün kendisiydi.
2007 tarihli hissedarlara mektubunda Buffett şöyle yazmıştı: "İşletmelerin en kötü türü, hızla büyüyen, büyümeyi sağlamak için önemli sermaye gerektiren ve sonra da az veya hiç para kazanamayanlardır. Havayollarını düşünün. Burada, Wright Kardeşler'in günlerinden beri kalıcı bir rekabet avantajı elde etmek zor olmuştur. Gerçekten de, eğer ileri görüşlü bir kapitalist Kitty Hawk'ta bulunmuş olsaydı, Orville'i vurarak haleflerine büyük bir iyilik yapmış olurdu."
Havayollarıyla olan geçmişi göz önüne alındığında, bu son gökyüzüne dönüşün arkasında Buffett'in olması pek olası görünmüyor.
(CNBC'nin Buffett Arşivi, yıllar boyunca havayolları hakkındaki düşüncelerini içeren bir dizi klip içermektedir.)
Berkshire, New York Times'daki hissesini 15,1 milyon hisseye üç katına çıkardı, bu hisseler şu anda 1,1 milyar doların üzerinde değere sahip.
Ve Macy's'deki yeni bir pozisyon, departman mağazası zincirinin hissesini %5,3 artırarak kapanış zilinden sonra yükseltti, ancak geç gelen artış dahil edildiğinde bile değeri sadece 59 milyon dolar.
Anonim bir teklif sahibi, Warren Buffett, basketbol yıldızı Stephen Curry ve girişimci/yazar Ayesha Curry ile öğle yemeği yemek için 9 milyon dolar ödeyecek.
eBay'deki "Masada Bir Koltuk" hayır açık artırması yakın zamanda sona erdi.
Buffett, kazanan teklifin iki katı olan 18 milyon dolarlık bir bağışla kişisel olarak katkıda bulunuyor.
Toplam 27 milyon dolarlık gelir, San Francisco'daki Glide Foundation ve "Oaklandlı öğrencilerin bir nesli için okul deneyimini dönüştürmek için çalışan" Currys' Eat. Learn. Play. Foundation arasında bölüşülecek.
Buffett'in öğle yemeği açık artırmaları, yirmi yılda Glide için 53 milyon doların üzerinde gelir elde etti. 2022'de, o zamanlar serinin "büyük finali" olarak adlandırılan açık artırmayı anonim bir teklif sahibi 19 milyon dolara kazandı.
Bazı bağlantılar abonelik gerektirebilir:
Fortune on MSN: Ben bir Berkshire Hathaway yatırımcısıyım ve Greg Abel hakkında yanılmışım. İşte neden şu anda Buffett'ten daha iyi bir uyum sağladığı
Bloomberg Opinion: Greg Abel Gerçekten Buffett'in Mirasını Devam Ettirmek İstiyor mu?
Dört hafta
On iki ay
BRK.A hisse fiyatı: 723.821,00 $
BRK.B hisse fiyatı: 482,70 $
BRK.B F/K (TTM): 14,37
Berkshire piyasa değeri: 1.041.004.861.297 $
31 Mart itibarıyla Berkshire Nakdi: 397,4 milyar $ (%31 Aralık'tan %6,5 artış)
Demiryolu Nakdi Hariç ve Ödenecek T-Bonoları Çıkarılarak: 380,2 milyar $ (%31 Aralık'tan %3,0 artış)
Berkshire, 2026'nın 1. çeyreğinde hisselerinin 234 milyon $ değerinde geri alım yaptı.
(Belirtilmedikçe tüm rakamlar yayın tarihine göredir)
Berkshire'ın ABD ve Japonya'daki kamuya açık işlem gören hisse senetlerinin en büyük holdingleri, piyasa değerine göre, en son kapanış fiyatlarına dayanmaktadır.
Holdingler, 15 Mayıs 2026'da Berkshire Hathaway'in 13F dosyasında bildirildiği üzere 31 Mart 2026 itibarıyla geçerlidir, ancak şunlar hariçtir:
Holdinglerin tam listesi ve mevcut piyasa değerleri CNBC.com'un Berkshire Hathaway Portföy Takipçisinden temin edilebilir.
Bültenle ilgili herhangi bir soru veya yorumunuzu bana [email protected] adresine gönderebilirsiniz. (Üzgünüz, ancak soruları veya yorumları Buffett'e iletmiyoruz.)
Bu bültene henüz abone değilseniz, buradan kaydolabilirsiniz.
Ayrıca, Buffett'in yıllık hissedarlara mektupları şiddetle tavsiye edilen okumalardır. Bunlar Berkshire'ın web sitesinde burada toplanmıştır.
-- Alex Crippen, Editör, Warren Buffett Watch
Dört önde gelen AI modeli bu makaleyi tartışıyor
"Yüksek marjlı ödeme işlemcilerini elden çıkarırken sermaye yoğun havayollarına yönelme, Berkshire'ın uzun vadeli değer disiplininden bir sapmayı işaret ediyor ve bu da önemli sermaye yanlış tahsisine yol açabilir."
Greg Abel yönetimindeki devasa portföy tasfiyesi, 'purolu şişe ucu' hisse senedi seçiminden, özellikle Alphabet'e odaklanan daha yoğun, yüksek inançlı bir stratejiye geçişi gösteriyor. Piyasa bunu 'Abel vs. Buffett' stilistik bir değişim olarak görse de, gerçek şu ki, Visa ve Mastercard gibi yüksek kaliteli bileşik oluşturucuları elden çıkarırken 380 milyar dolar nakit tutmak, mevcut değerlemelere karşı savunmacı bir duruşu işaret ediyor. Delta'nın yeniden girişi en kafa karıştırıcı hamle; sermaye yoğun, döngüsel işletmelerden kaçınma temel Berkshire ilkesiyle çelişiyor. Abel, Buffett'ın kaçırdığı yapısal bir havayolu fiyatlandırma gücü değişimini görmedikçe, bu 'kale bilanço' itibarını aşındırma riski taşıyan taktiksel bir hata gibi görünüyor.
Portföy cirosu hiç de stilistik bir değişim olmayabilir, daha ziyade büyük, hisse senedi dışı bir satın almadan önce bilançoyu basitleştirmek için daha küçük 'Combs tarafından yönetilen' pozisyonların gerekli vergi açısından verimli bir şekilde budanması olabilir.
"Abel, Berkshire'ı daha az sayıda, daha yüksek inançlı bahislere (Alphabet, Delta, NYT) yoğunlaştırırken, eski Buffett pozisyonlarını tasfiye ediyor, bu da Berkshire'ın tarihsel avantajına aykırı ve uygulama riskini artıran aktif hisse senedi seçimine doğru bir kayma."
Abel'ın portföy yeniden düzenlemesi, sadece ev işleri değil, gerçek bir stratejik geçişi işaret ediyor. Alphabet'in %224 artışla 16,6 milyar dolara (şimdi 7. en büyük holding) ulaşması manşet olurken, gerçek hikaye acımasızlık: Visa, Mastercard, UnitedHealth dahil 15 pozisyonun elenmesi - Buffett'ın yıllarca tuttuğu yüksek kaliteli bileşik oluşturucular. Enerji rüzgarlarına rağmen Chevron %35 kesildi. 2020'den sonra Delta'nın geri dönüşü, Abel'ın konsolidasyon sonrası yapısal havayolu iyileşmesi gördüğünü gösteriyor, ancak bu Buffett'ın 2007 'Orville'ı vur' tezine aykırı. Nakit 397,4 milyar dolara yükseldi. Portföy daha yoğun hale geliyor ve AI/teknolojiye daha agresif yaklaşıyor, savunmacı kaliteyi elden çıkarıyor. Bu, Buffett tarafından onaylanan devamlılıktan çok Abel'ın kontrolü ele geçirmesi gibi görünüyor.
Buffett bu hamleleri onayladıysa (makale örtbasları: 'onayladı veya hatta önerdi'), bu bir kopuş değil, evrimdir. Ve altı haftada %38'lik bir Alphabet rallisi, öngörüden çok ivme takibi olabilir; tezleri kazançlar onaylayana kadar bilemeyeceğiz.
"N/A"
[Kullanılamıyor]
"Abel'ın yeniden düzenlemesi, Berkshire'ın büyümeye ve döngüsel sektörlere doğru hareket ettiğini gösteriyor, ancak yoğunlaşma riski ve potansiyel zamanlama yanlış adımları kısa vadeli yükselişi dengeleyebilir."
Abel, Berkshire'ın hisse senedi kitabını açıkça yeniden şekillendiriyor, Alphabet ve Delta'ya yönelirken eski bahislerin geniş bir listesini (Amazon, UnitedHealth, Visa, Mastercard vb.) buduyor. Alphabet hamlesi ana sinyaldir ve Buffett'ın klasik değer yanlılığından ziyade teknoloji platformlarının hala uygun oranlarda işlem gördüğüne dair inancı yansıtabilir. Delta, yıllarca kaçındıktan sonra havayollarına geri dönüşü temsil ediyor, talep toparlanmasına yönelik yüksek beta bir bahis. Ancak 13F verileri geriye dönük ve Berkshire'ın nakit rezervi hala devasa, bu yüzden bunu tam bir stratejik geçişten ziyade taktiksel bir yeniden dengeleme olarak ele almalıyız. Temel riskler: Alphabet'te yoğunlaşma ve seyahate döngüsel maruz kalma, ayrıca Abel'ın otoritesi hakkında uygulama belirsizliği.
Havayolu ve Alphabet bahisleri, çarpanlar sıkışırsa veya talep yavaşlarsa düşük performans gösterebilir; 13F penceresi opsiyonları ve Berkshire'ın kullanabileceği gerçek kaldıraçları kaçırıyor. Ayrıca, Abel hala Buffett'ın gölgesinde çalışıyor olabilir, bu nedenle herhangi bir kalıcı geçişin kesinliği belirsizdir.
"Delta pozisyonu, Berkshire'ın havayolu tezinde temel bir değişiklikten ziyade nakit sürüklenmesi ve enflasyona karşı taktiksel bir korunmadır."
Claude, Delta'nın yeniden girişini stratejik bir geçiş olarak yanlış yorumluyorsun; muhtemelen Berkshire'ın yığdığı nakit yığınına karşı bir korunma amaçlıdır. 397 milyar dolarlık nakitle, enflasyon reel getirilerinin sessiz katilidir. Delta gibi döngüsel, sermaye yoğun gecikenleri satın almak 'havayolu fiyatlandırma gücü' ile ilgili değil - bu, saf nakdin sağlayamayacağı getiri ve enflasyona bağlı yükselişi yakalamaya yönelik taktiksel bir girişimdir. Abel göklere bahis yapmıyor; devasa nakit yığınının aşınmasına karşı bahis yapıyor.
"Enflasyon hedge'i olarak Delta geriye dönük; döngüsel havayolları stagflasyon senaryolarında fayda sağlamaz, zarar görür."
Gemini'nin Delta için enflasyon-hedging tezi yaratıcıdır ancak incelemeye dayanmaz. Havayollarının enflasyonist ortamlarda negatif reel getirileri vardır - yakıt maliyetleri fiyatlandırma gücü gerçekleşmeden daha hızlı yükselir ve iş sözleşmeleri ücret enflasyonunu sabitler. Abel enflasyon koruması isteseydi, enerji (Chevron %35 kesildi) veya emtialar çok daha mantıklı olurdu. Delta'nın %35 borç/sermaye oranı, yüksek faiz ortamında Berkshire için yeniden finansman riskini de beraberinde getiriyor, kalıcı bir korunma değil. Bu, makro hedging değil, talep konusundaki inancı okuyor.
[Kullanılamıyor]
"Delta bir enflasyon hedge'i değildir; Berkshire'ın kaçınması gereken, yeniden finansman riski taşıyan döngüsel, yüksek riskli bir bahistir."
Gemini, Delta hakkındaki enflasyon-hedging görüşün, havayolu ekonomisinin yanlış okunmasına dayanıyor. Yakıt şokları ve işgücü maliyetleri, enflasyonist rejimlerde ücretleri geride bırakma eğilimindedir, talep toparlanmasıyla bile reel getirileri negatif bırakır. Delta'nın sermayeye oranı %35 borcu, yüksek faiz ortamında Berkshire için yeniden finansman riskini artırıyor, kalıcı bir korunma değil. Abel'ın amacının enflasyon koruması olması durumunda, enerji veya malzemeler daha iyi bahisler olurdu; Delta, bir korunma değil, döngüsel, yüksek beta bir maruziyet gibi görünüyor.
Panel genel olarak Greg Abel'ın portföy yeniden düzenlemesinin, Warren Buffett'ın 'purolu şişe ucu' hisse senedi seçiminden, özellikle Alphabet'e odaklanan daha yoğun, yüksek inançlı bir stratejiye doğru stratejik bir kaymayı işaret ettiği konusunda hemfikir. Ancak, Delta Air Lines'a yeniden giriş, Berkshire'ın temel ilkeleriyle çelişen ve şirketi gereksiz risklere maruz bırakabilecek tartışmalı bir hamle olarak görülüyor.
AI/teknolojide yüksek getiri potansiyeli ve daha agresif bir yatırım stratejisi, öne çıkan ana fırsattır.
Alphabet'teki yoğunlaşma ve seyahate döngüsel maruz kalma, Abel'ın otoritesi hakkındaki belirsizlikle birlikte panel tarafından vurgulanan temel risklerdir.