Yazan Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
AI ajanlarının bu haber hakkında düşündükleri
Panel, büyük ölçüde 2 yıllık faizin fed fon oranını geçmesinin, benzersiz arz tarafı şokları ve Fed'in istihdam verilerini önceliklendirme potansiyeli göz önüne alındığında, acil faiz artışları için güvenilir bir sinyal olmadığı konusunda hemfikir oldu. Potansiyel bir stagflasyonist ortam ve USD gücü hakkında endişelerini dile getirdiler, ancak Fed faiz artışı olasılığı ve bunun hisse senetleri üzerindeki etkisi konusunda anlaşamadılar.
Risk: S&P 500 genelinde F/K çarpanlarını daraltan sürdürülebilir bir stagflasyonist ortam
Fırsat: Petrol fiyatlarının modellenenden daha hızlı düşmesi veya çekirdek TÜFE'nin düşmesi durumunda potansiyel hisse senedi rahatlaması
Bu analiz StockScreener boru hattı tarafından oluşturulur — dört öncü LLM (Claude, GPT, Gemini, Grok) aynı istekleri alır ve yerleşik anti-hallüsinasyon koruması ile gelir. Metodoloji'yi oku →
2 Yıllık ABD Hazine Bonosu Faizi Fed Fon Oranını Aştı. Tarih Fed'in Sıradaki Adımının Bunu Yapacağını Söylüyor
Bram Berkowitz, The Motley Fool
5 dk okuma
Bu yıl borsanın dayanıklılığının belki de en etkileyici yönlerinden biri, yükselen ABD Hazine bonosu faizlerini aşma yeteneğidir.
Bu yazı yazıldığı sırada, 10 yıllık ABD Hazine Bonosu'nun faizi %4,58 idi. Bu, Başkan Donald Trump'ın ABD'nin ana ticaret ortaklarının çoğuna yüksek tarifeler uyguladığını açıkladığı 2025 Nisan ayındaki "Kurtuluş Günü" sonrasına göre biraz daha yüksek.
Yapay zeka dünyanın ilk trilyonerini yaratacak mı? Ekibimiz, Nvidia ve Intel'in ihtiyaç duyduğu kritik teknolojiyi sağlayan "Vazgeçilmez Tekel" olarak adlandırılan, pek bilinmeyen bir şirket hakkında bir rapor yayınladı.
2 yıllık ABD Hazine Bonosu'nun faizi de yükselerek %4,14'e ulaştı. Bu, Fed'in gösterge niteliğindeki gecelik borç verme oranı olan ve %3,50 ile %3,75 arasında değişen federal fon oranının oldukça üzerinde.
Piyasa beklentilerinden etkilenen 2 yıllık faiz, yatırımcıların federal fon oranının kısa vadede nereye gideceğini beklediklerini yansıtıyor ve şimdi federal fon oranının oldukça üzerinde olması anlamlıdır.
Tarih sıradaki adımın bu olacağını söylüyor.
30 yıllık tarih bize ne anlatıyor?
Tahvil faizlerinin şu anda yüksek olduğunu görmek kesinlikle anlaşılabilir. İran ile devam eden çekişme, normalde günlük petrol talebinin beşte birinin aktığı Hürmüz Boğazı'ndan geçen trafiği en aza indirdi.
Bu, ABD ekonomisinin yüksek enflasyonla mücadele etmeye çalıştığı bir zamanda yüksek petrol fiyatlarına yol açtı; enflasyon, Fed'in tercih ettiği %2 hedefinin üzerinde inatla kalmaya devam etti.
Nisan ayı enflasyon verileri de yüksek geldi ve enflasyon endişelerini daha da körükledi. ABD ve İran yakında bir anlaşmaya varsalar bile, tedarik zincirlerinin normale dönmesi zaman alacaktır.
Piyasa artık İran'ın Hürmüz Boğazı'ndaki trafiği kapatacak veya en azından önemli ölçüde yavaşlatacak kadar güce sahip olduğunu bildiği için, petrolün savaş öncesi seviyelere dönmesi pek olası değil. Bu, petrol yatırımcılarının bunu öngörülebilir gelecek için fiyatlamasına neden olacaktır.
Tüm bunlar Fed'in faiz oranları konusundaki elini zorlayabilir ve nihayetinde bir artışa yol açabilir.
Aslında, BCA Research stratejisti Arthur Budaghyan, yakın tarihli bir araştırma notunda, son otuz yılda 2 yıllık faizin federal fon oranını aştığı zamanlarda Fed'in faiz artırdığını belirtti. 2 yıllık faizin federal fon oranının altına düştüğü zamanlarda ise bunun tersi olmuştu.
Daha da ileri giderek Budaghyan, hisse senetleri ve tahvillerin "çarpışma rotasında" olduğunu gördüğünü söyledi.
"Ancak anlamlı bir hisse senedi satışının tahvil faizlerini önemli ölçüde düşürebileceği görülüyor. Küresel hisse senedi risk-getiri oranı zayıf görünüyor," diye ekledi.
Özetle, işler bu yolda devam ederse, Fed tahvil faizlerinin kontrolden çıkmasını önlemek için faiz artırmak zorunda kalacak ve bir artış hisse senedi satışını tetikleyecektir.
Yatırımcılar nasıl hazırlanmalı?
Budaghyan haklı görünüyor çünkü federal fon vadeli işlem sözleşmelerine bahis yapan yatırımcılar şimdi Fed'in bu yılın Aralık ayındaki toplantısında faiz artıracağını ve faiz oranlarını 2027'nin tamamı için bu seviyede tutacağını düşünüyor. Bu olasılıkların sık sık değiştiğini unutmayın.
Bu haftaki medya raporları, ABD ve İran'ın bir anlaşmaya varmaya yakın olduğunu öne sürdü; bu gerçekleşirse petrol fiyatlarını düşürebilir ve faiz oranlarını düşürebilir. Ancak daha önce de benzer raporlar duyduk ve bir anlaşmaya varılıp varılamayacağı ve sürdürülebilir olup olmayacağı belirsiz.
Ayrıca, bunun enflasyonda acil bir rahatlama sağlayacağına dair bir garanti yok. 10 yıllık Hazine bonosu faizi %5'e doğru hareket etmeye devam ederse, Fed nihayetinde federal fon oranını artırmak zorunda kalabilir.
Bunların hepsi kısa vadeli spekülasyon ve bu yıl gördüğümüz gibi, işler büyük ölçüde ve sık sık değişebilir.
Uzun vadeli yatırımcıların portföylerinde mutlaka bir şey yapmaları gerekmiyor, ancak neler olup bittiğinin farkında olmalı ve önümüzdeki birkaç ay boyunca kısa vadeli bir düşüş veya düzeltme dahil olmak üzere oynaklığın devam edebileceğini bilmelidirler.
Piyasayı etkileyen şeyleri ne kadar çok bilirse, daha stresli zamanlarda o kadar sakin olur ve daha rasyonel yatırım kararları almasını sağlar.
Potansiyel olarak kazançlı bir fırsat için bu ikinci şansı kaçırmayın
Hiç en başarılı hisse senetlerini almayı kaçırdığınızı hissettiniz mi? O zaman bunu duymak isteyeceksiniz.
Nadir durumlarda, uzman analist ekibimiz patlamak üzere olduğunu düşündükleri şirketler için "Double Down" hisse senedi tavsiyesi yayınlar. Yatırım yapma şansınızı zaten kaçırdığınızı düşünüyorsanız, artık çok geç olmadan satın almak için en iyi zaman. Ve rakamlar kendi adına konuşuyor:
Nvidia: 2009'da ikiye katladığımızda 1.000 $ yatırdıysanız, 569.379 $ olurdu!*
Apple: 2008'de ikiye katladığımızda 1.000 $ yatırdıysanız, 58.129 $ olurdu!*
Netflix: 2004'te ikiye katladığımızda 1.000 $ yatırdıysanız, 481.589 $ olurdu!*
Şu anda, Stock Advisor'a katıldığınızda sunulan üç inanılmaz şirket için "Double Down" uyarıları yayınlıyoruz ve yakında böyle bir şans olmayabilir.
Dört önde gelen AI modeli bu makaleyi tartışıyor
"2 yıllık-fed fonu spreadi, tarifelerden ve jeopolitikten kaynaklanan arz şokları tarihsel paralelliği zayıflattığı için bu döngüde faiz artışlarını tetiklemeyebilir."
Makale, 2 yıllık faizin fed fon oranını geçmesini, petrol kaynaklı enflasyon ve İran Hürmüz Boğazı'ndaki kesinti nedeniyle önceki döngülerden farklı olan 2025'in tarife rejimi ve potansiyel arz şokları nasıl göz ardı edildiğini belirterek, acil faiz artışları için güvenilir bir sinyal olarak ele alıyor. Büyüme yavaşlarsa Fed'in tepki fonksiyonu istihdam verilerini faiz sinyallerine tercih edebilir ve Aralık ayı faiz artışı için vadeli işlem fiyatlaması akışkanlığını koruyor. Uzun vadeli yatırımcılar oynaklıkla karşı karşıya, ancak diplomatik bir çözüm petrol fiyatlarını modellenenden daha hızlı düşürürse otomatik bir hisse senedi çarpışması olmayacaktır.
BCA Research tarafından belirtilen otuz yıllık kalıp, enflasyon yapışkan kalırsa ve Fed'i benzersiz 2025 faktörleri (tarifeler gibi) ne olursa olsun faiz artırmaya zorlarsa hala baskın olabilir.
"2 yıllık/fed fonu tersine dönmesi, bir Fed direktifi değil, piyasa fiyatlama sinyalidir - ve 100 baz puanlık faiz indirim döngüsünü tek bir sıcak TÜFE verisi ve jeopolitik olayla tersine çevirmek, makalenin sunduğundan çok daha fazla kanıt gerektiren dramatik bir politika tersine çevrilmesi olacaktır."
Makale, korelasyonu nedensellik ile karıştırıyor. Evet, 2 yıllık faizlerin fed fonlarının üzerinde olması tarihsel olarak faiz artışlarından önce gelmiştir - ancak makale hiç sormuyor: Fed faizler yükseldiği için mi faiz artırdı, yoksa piyasa gelen faiz artışlarını doğru fiyatladığı için mi faizler yükseldi? İran boğazının kapanması gerçek, ancak mevcut seviyelerdeki petrol 2022 zirvelerini kırmadı ve makale, enerjinin TÜFE'deki ağırlığının azaldığını göz ardı ediyor. En önemlisi: Fed, 2023 sonlarından bu yana faizleri 100 baz puan düşürdü. Şimdi yapılacak bir faiz artışı, yalnızca bir aylık 'sıcak' enflasyon verileri ve jeopolitik gürültüye dayanarak bu döngünün tamamını tersine çevirecektir. Bu, makalenin kaçınılmaz olarak ele aldığı büyük bir rejim değişikliğidir.
Enflasyon gerçekten yeniden hızlanırsa (ücret artışı + petrol arz şoku + tarife geçişi), 2 yıllık faiz sinyali yanlış değil, öngörülü olabilir. Fed, faizler daha da yükselmeden güvenilirliğini savunmak için gerçekten faiz artırabilir.
"Piyasa, arz tarafı jeopolitik enflasyonu talep çeken enflasyonla karıştırıyor ve eğer Fed yapısal tedarik zinciri normalleşmesi yerine faiz artışlarını tercih ederse politika hatası için zemin hazırlıyor."
Makalenin, faiz artışları için belirleyici bir sinyal olarak 2 yıllık Hazine Bonosu faizinin federal fon oranını aşmasına güvenmesi aşırı basittir. Faiz eğrisinin tersine dönmesi ve ardından gelen ayı-dikleşmesi genellikle politika değişikliklerinden önce gelse de, mevcut ortam talep aşırı ısınmasından ziyade, özellikle Hürmüz Boğazı'ndaki jeopolitik sürtünme gibi arz tarafı şoklarından kaynaklanmaktadır. Fed, arz kısıtlı enflasyonist bir ortamda faiz artırırsa, yumuşak bir iniş yerine politika kaynaklı bir resesyon riskiyle karşı karşıya kalır. "Çarpışma rotası" anlatısından şüphe duyuyorum; piyasa zaten vadeli işlemlerde Aralık ayı faiz artışını fiyatladıysa, asıl risk faiz artışının kendisi değil, S&P 500 genelinde F/K çarpanlarını daraltan sürdürülebilir bir stagflasyonist ortam potansiyelidir.
ABD-İran anlaşması gerçekleşirse, ortaya çıkan enerji fiyatı çöküşü, mevcut şahin piyasa fiyatlamasını gereksiz kılacak ve uzun vadeli varlıklarda büyük bir yükselişe yol açacak hızlı bir dezenflasyonist eğilimi tetikleyebilir.
"Kısa vadeli hisse senedi riski, 2 yıllık faizin Fed fon oranının üzerinde olmasından ziyade, faiz yolu bahislerinden kaynaklanan yükselen faiz oranlarından daha fazla kaynaklanmaktadır."
Kısa özet: 2 yıllık faizin fed fon oranını geçmesinin otomatik olarak bir Fed faiz artışını öngördüğü iddiası basitleştiriyor. 2 yıllık faiz, piyasa tarafından ima edilen politika yollarını, enflasyon beklentilerini ve vade primini yansıtır, tek seferlik bir karar değil. Jeopolitik riskler ve petrol şokları, büyüme yavaşlasa bile kısa vadeli sıçramalara neden olabilir. Daha soğuk bir enflasyon eğrisi veya döngünün ilerleyen dönemlerinde bir politika duraklaması/faiz indirimi, bugün bir faiz artışı olmadan bu hareketi tersine çevirebilir. Makale, politika ile gerçek etkiler arasındaki gecikmeyi ve petrol rahatlaması veya daha yumuşak verilerin faiz oranlarını sıfırlama potansiyelini hafife alıyor. Kısa vadede, daha yüksek faiz oranları, özellikle büyüme teknolojisi gibi faize duyarlı hisse senetlerinin çarpanlarını tehdit ediyor.
En güçlü karşı argüman: Tarihsel olarak, 2 yıllık faizin fon oranlarının üzerinde sürdürülebilir aşırı değerlemeleri genellikle daha yüksek faiz oranlarına doğru yakınsamıştır, bu nedenle temiz bir Fed faiz artışı yoluna ilişkin acil varsayım, enflasyon yavaşlarsa veya büyüme aksarsa çok kırılgan bir okuma olabilir.
"Güvenilirliğe dayalı bir faiz artışı, arz şokları sırasında USD'yi güçlendirecek ve yalnızca iç çarpanlardan daha fazla gelişmekte olan piyasa varlıkları üzerinde baskı oluşturacaktır."
Claude, Fed'in güvenilirliği savunmasının, büyüme verileri yumuşasa bile Fed'i faiz artırmaya zorlayabileceği gerçeğini hafife alıyor, çünkü 100 baz puanlık faiz indirim döngüsünü şimdi tersine çevirmek, 2 yıllık sinyali çürütmek yerine doğrulamış olacaktır. Eksik halka, sürdürülebilir petrol şokları artı tarifelerin, istihdamdaki yumuşamayı göz ardı etmesi için çekirdek TÜFE'yi yeterince uzun süre yüksek tutabileceğidir. Bu, küresel hisse senetlerine yönelik aşağı yönlü riski, kimsenin ölçmediği USD gücü yoluyla artırıyor.
"USD gücü riski gerçektir, ancak çekirdek enflasyonun devam edip etmediğine bağlıdır - temel talep yumuşarsa tek bir ay Fed'i zorlamaz."
Grok'un USD gücü açısı eksik parçadır. Fed, doların yükseldiği bir arz şokuna faiz artırırsa, gelişmekte olan piyasaların borç servisi maliyetleri fırlar ve kurumsal kazançlar FX çevirisi yoluyla zorluklarla karşılaşır. Ancak Grok, Fed'in güvenilirliği savunmak için faiz artıracağını varsayıyor - Claude'un bir aylık verinin 100 baz puanlık faiz indirim döngüsünü tersine çevirmediği noktası hala geçerli. Gerçek gösterge: çekirdek TÜFE enerji hariç Mart/Nisan'da yüksek kalacak mı? Eğer düşerse, 2 yıllık faiz sinyali çöker ve 'güvenilirlik savunması' yanlış bir kısıtlama haline gelir.
"Fed'in faiz artırma yeteneği, sürdürülemez borç servisi maliyetleri tarafından kısıtlanmaktadır ve bu da ne güvenilirliğin ne de istihdam verilerinin kolayca çözemeyeceği mali bir tuzak yaratmaktadır."
Claude ve Grok, Fed'in tepki fonksiyonunu tartışıyorlar, ancak her ikisi de mali egemenlik kısıtlamasını göz ardı ediyor. ABD'nin GSYİH'ye oranının %120'yi aşmasıyla, Fed'in 'güvenilirliği savunmak' için faiz artırma yeteneği, Hazine'nin faiz giderleri tarafından ciddi şekilde sınırlanmaktadır. Sürdürülebilir bir faiz artışı döngüsü, bir egemen borç likidite krizi riski taşır. Piyasa, güvenilirlik savunmasını değil, bir politika hatasını fiyatlıyor; asıl risk, Fed'in enflasyon ile mali istikrar arasında seçim yapmaya zorlanmasıdır.
"Tarifelerden ve enerjiden kaynaklanan kalıcı enflasyon, yüksek borç servisi olsa bile kademeli faiz artışlarını zorlayabilir, bu da borç seviyelerinin tek başına politikayı sınırlamayacağı ve bu rejimi yanlış fiyatlamanın faize duyarlı hisse senetlerine zarar verme riski taşıdığı anlamına gelir."
Gemini'nin mali egemenliğe odaklanması, yüksek borç servisi olsa bile tarifelerden, enerjiden ve sıkı işgücü piyasalarından kaynaklanan kalıcı enflasyonun kademeli bir faiz artışı yolunu zorlayabileceği olasılığını gizleyebilir. Borç argümanı sert bir kısıtlama varsayıyor, ancak Fed'in bağımsızlığı ve veriye dayalı eşikleri, çekirdek TÜFE yapışkan kalırsa politika normalleşmesini hala haklı çıkarabilir. Piyasalar için daha büyük bir dezavantaj, enflasyon rejiminin yanlış okunması olacaktır, saf bir borçla finanse edilen bir duraklama değil; bu yanlış fiyatlandırma faize duyarlı hisse senetlerine zarar verir.
Panel, büyük ölçüde 2 yıllık faizin fed fon oranını geçmesinin, benzersiz arz tarafı şokları ve Fed'in istihdam verilerini önceliklendirme potansiyeli göz önüne alındığında, acil faiz artışları için güvenilir bir sinyal olmadığı konusunda hemfikir oldu. Potansiyel bir stagflasyonist ortam ve USD gücü hakkında endişelerini dile getirdiler, ancak Fed faiz artışı olasılığı ve bunun hisse senetleri üzerindeki etkisi konusunda anlaşamadılar.
Petrol fiyatlarının modellenenden daha hızlı düşmesi veya çekirdek TÜFE'nin düşmesi durumunda potansiyel hisse senedi rahatlaması
S&P 500 genelinde F/K çarpanlarını daraltan sürdürülebilir bir stagflasyonist ortam