Yazan Maksym Misichenko · Nasdaq ·
AI ajanlarının bu haber hakkında düşündükleri
Alphabet'in yapay zeka stratejisi, özellikle Gemini ve TPU'lar, bazıları tarafından umut verici görülüyor, ancak marj seyreltme, rekabet ve düzenleyici incelemeler gibi önemli risklerle karşı karşıya.
Risk: Apple'ın yapay zeka entegrasyon maliyetlerini sübvanse etmek veya kurumsal bulut fiyatlandırmasında dibe doğru yarıştan kaynaklanan marj seyreltme.
Fırsat: Donanım/yazılım entegrasyonu yoluyla tam yığın hakimiyeti, Alphabet'i yapay zeka yükselişini yakalamak için konumlandırıyor.
Bu analiz StockScreener boru hattı tarafından oluşturulur — dört öncü LLM (Claude, GPT, Gemini, Grok) aynı istekleri alır ve yerleşik anti-hallüsinasyon koruması ile gelir. Metodoloji'yi oku →
Google'ın ana şirketi, yapay zeka pazarının hem donanım hem de yazılım tarafında benzersiz bir konuma sahip.
Şirketin teknolojisi, kendi yapay zeka girişimlerini desteklemek için OpenAI, Anthropic ve Apple tarafından benimsenmiştir.
Alphabet'in yapay zeka programını büyütmek için rakiplerinin çoğundan daha fazla parası var ve bu durum, 2026'nın ilk çeyreğindeki harika performanstan sonra daha da belirgin.
Yapay zekanın (AI) ChatGPT'nin Kasım 2022'de yayına girmesinden bu yana borsanın en önemli hikayesi olduğunu söylememe gerek yok sanırım. O zamandan beri, konunun finansal medyada bir şekilde gündeme gelmediği tek bir gün bile geçmediğini sanmıyorum. Ve şimdi yatırımcıların seçebileceği onlarca, hatta yüzlerce yapay zeka hissesi var.
Ancak biri hepsinin öne çıkıyor: Google'ın ana şirketi Alphabet (NASDAQ: GOOG)(NASDAQ: GOOGL). Yapay zeka sektörünün mümkün olduğunca çoğunu kapsamanızı sağlayan tek bir hisse arıyorsanız, Alphabet tam size göre.
Yapay zeka dünyanın ilk trilyonerini yaratacak mı? Ekibimiz, Nvidia ve Intel'in ihtiyaç duyduğu kritik teknolojiyi sağlayan "Vazgeçilmez Tekel" olarak adlandırılan az bilinen bir şirket hakkında bir rapor yayınladı. Devam »
Şirket, yapay zeka endüstrisinin hem donanım hem de yazılım tarafında benzersiz bir konuma sahip ve yıllardır bu alanda sessizce hakimiyetini ilan ediyor. Şimdi, çabalarının gerçekten meyve vermeye başladığı görülüyor.
Son 24 saat içinde Google veya Alphabet'in diğer büyük markası YouTube ile etkileşim kurmuş olma ihtimaliniz çok yüksek. Ve ana şirketin Google ve YouTube ile mevcut iş operasyonları, teknoloji sektöründeki hemen hemen herkesten daha fazla kaynağı yapay zeka projelerine aktarmasını sağlıyor.
Dot-com balonunun orijinal teknoloji devlerinden biriydi ve yapay zeka patlamasının en büyük kazananı olmaya hazırlanıyor. Bunun üç temel nedeni var:
Detaylara girelim.
Alphabet'in önde gelen yapay zeka ürünü Gemini platformudur. OpenAI'nin ChatGPT'si ve Anthropic'in Claude'u gibi ürünlerle doğrudan rekabet ediyor ve bu alanda ciddi bir zemin kazanıyor.
Girişim sermayesi şirketi Menlo Ventures'a göre, 2023'te Google Gemini, kurumsal büyük dil modelleri (LLM'ler) pazarında sadece %7'lik bir paya sahipti. Hatta Meta'nın bile gerisinde, en küçük oyuncuydu. Ancak 2025'in sonuna gelindiğinde Gemini'nin pazar payı üçe katlanarak %21'e ulaşırken, Meta'nınki %8'e düştü.
Eğer eğilim devam ederse, Gemini bu yıl ChatGPT'yi geçebilir, çünkü ikincisi 2023'te %50 pazar payından 2025'te %27'ye düştü.
Google'ın donanımı da en az onun kadar etkileyici. Şirketin tensör işlem birimi (TPU), Broadcom ile birlikte geliştirdiği bir yapay zeka çipidir. Çip, Nvidia'nın grafik işlem biriminden (GPU) biraz farklı şeyler için optimize edilmiştir, ancak Nvidia'nın neredeyse rakipsiz yapay zeka donanımı hakimiyetine karşı gerçek rakiplerden biri olarak kabul ediliyor.
Nvidia'yı yapay zeka donanımı kralı olarak tahtından indirmekten çok uzak olsa da, TPU hızla benimseniyor.
Anthropic geçen yılın sonlarında yaptığı açıklamada, 2026'da çevrimiçi hale getirmek için on milyarlarca dolarlık bir gigawatt bilgi işlem gücü için TPU harcayacağını belirtti. Ve OpenAI da Google'ın TPU'larıyla çalışmaya başlıyor.
Ancak Google'ın yapay zeka teknolojisine güvenen tek işletmeler bunlar değil.
Bu yılın başlarında, Apple kendi büyük özel yapay zeka programına sahip olmayan tek büyük teknoloji şirketlerinden biriydi. Bu durum, şirketin bu sorunu çözmek için Google ile işbirliği yapacağı açıklandığında Ocak ortasında değişti.
Apple, Apple Intelligence yapay zeka sisteminin temel modelini Google'ın Gemini modeli üzerine kuracak ve Google'ın bulut bilişim hizmetlerini kullanacak.
iPhone üreticisi, ChatGPT'yi Siri'ye entegre etmek için zaten OpenAI ile çalışıyor. Ancak şimdi Siri, Apple'ın kendi tasarımı yerine Gemini koduna dayanan kendi başına bir yapay zeka programı olacak.
Apple'ın gelecekte kendi özel sistemini geliştirip geliştirmeyeceği veya uzun vadede Google'a güvenip güvenmeyeceği henüz belli değil.
Ancak şimdilik, Google'ın yapay zeka programı, pazarın %25'ini kontrol eden dünyanın en popüler akıllı telefonunda yerel olarak çalışacak.
Şimdi, paraya gelelim.
OpenAI ve Anthropic, donanımını entegre etmek ve onunla çalışmak yerine Alphabet ile doğrudan rekabet etmeyi seçse bile, şansları olmazdı. Her iki şirket de henüz kar elde etmedi. Bu arada Google, yani Google.
Şirketin 2026'nın ilk çeyreği sonuçları için, bir önceki yıla göre %22 artışla 109,8 milyar dolar gelir bildirdi. Net gelir aynı dönemde %81 arttı ve hisse başına kazancı (EPS) %82 yükseldi.
Bunun da ötesinde, Alphabet net kar marjını 2025 sonundaki %32,8'den 2026'nın ilk çeyreği sonunda %37,9'a çıkardı.
Şirket ayrıca, kendisi ve diğer büyük teknoloji şirketlerinin veri merkezleri ve diğer yapay zeka donanımları için harcadığı on milyarlarca dolara rağmen, çok sağlıklı bir toplam borç/öz sermaye oranını 0,19 seviyesinde tutuyor.
Tüm bunları bir araya getirdiğinizde, hem pazar konumuna hem de yapay zekaya tamamen hakim olma gücüne sahip bir şirket elde edersiniz. Eğer ben öyle dersem, bu dikkate değer bir şey.
Alphabet hissesi almadan önce şunu düşünün:
Motley Fool Stock Advisor analist ekibi, yatırımcıların şu anda alabileceği 10 en iyi hisseyi belirledi… ve Alphabet bunlardan biri değildi. Listeye giren 10 hisse, önümüzdeki yıllarda devasa getiriler sağlayabilir.
Netflix bu listeye 17 Aralık 2004'te girdiğinde… tavsiyemiz üzerine o zaman 1.000 dolar yatırdıysanız, 471.827 dolarınız olurdu! Veya Nvidia bu listeye 15 Nisan 2005'te girdiğinde… tavsiyemiz üzerine o zaman 1.000 dolar yatırdıysanız, 1.319.291 dolarınız olurdu!
Şimdi, Stock Advisor'ın toplam ortalama getirisinin %986 olduğunu belirtmekte fayda var — S&P 500 için %207'ye kıyasla piyasa ezici bir performans. En son en iyi 10 listesini kaçırmayın, Stock Advisor ile kullanılabilir ve bireysel yatırımcılar tarafından bireysel yatırımcılar için oluşturulmuş bir yatırım topluluğuna katılın.
**Stock Advisor getirileri 9 Mayıs 2026 itibarıyla. ***
James Hires'ın Alphabet'te pozisyonları bulunmaktadır. Motley Fool'un Alphabet, Apple, Broadcom, Meta Platforms ve Nvidia'da pozisyonları ve tavsiyeleri bulunmaktadır. Motley Fool'un bir açıklama politikası vardır.
Burada ifade edilen görüşler ve düşünceler yazarın görüşleri ve düşünceleridir ve Nasdaq, Inc.'in görüşlerini ve düşüncelerini yansıtmayabilir.
Dört önde gelen AI modeli bu makaleyi tartışıyor
"Alphabet'in donanımı (TPU'lar) dikey olarak entegre etme yeteneği, Apple ekosistemini güvence altına alırken, artan sermaye harcamalarına rağmen mevcut değerlemesini haklı çıkaran sürdürülebilir bir rekabet avantajı yaratır."
Alphabet (GOOGL), şu anda Arama ve YouTube'dan elde ettiği devasa nakit akışlarının TPU donanım yığını ve Gemini model eğitimi için yüksek sermaye harcaması gereksinimlerini sübvanse ettiği bir 'kutsal döngü'den yararlanıyor. 2026'nın ilk çeyreğindeki %81'lik net gelir artışı etkileyici, ancak bu devasa bir verimlilik dönüşümünü yansıtıyor. Gerçek değer sadece yapay zeka teknolojisi değil; Apple ekosistemine entegrasyonu, OpenAI'nin tüketici odaklı çabalarına karşı savunmacı bir hendek oluşturuyor. Ancak yatırımcılar 'marj seyreltme' riskini izlemeli - eğer Google Apple'ın yapay zeka entegrasyon maliyetlerini sübvanse etmeye devam etmek zorunda kalırsa veya kurumsal bulut fiyatlandırması dibe doğru bir yarışla karşı karşıya kalırsa, o %37,9'luk net marj hızla daralacaktır.
Alphabet'in Apple'ın dağıtımına olan bağımlılığı iki ucu keskin bir kılıçtır; Apple kendi bünyesindeki bir modele veya farklı bir ortağa yönelirse, Google tüketici yapay zeka pazarındaki en kritik geçidini kaybeder.
"GOOGL'un finansal kalesi ve Gemini/TPU'lar aracılığıyla ekosistem kilidi, onu 2026 ve sonrası için önde gelen tam spektrumlu yapay zeka oyunu haline getiriyor."
Alphabet'in 2026'nın ilk çeyreğindeki patlaması - 109,8 milyar dolar gelir (%22 YoY artış), net gelir %81 artış, EPS %82 artış, marjlar %32,8'den %37,9'a yükseldi, 0,19 borç/öz sermaye ile - kârsız rakiplerin aksine, agresif yapay zeka sermaye harcamalarını zorlanmadan finanse ediyor. Gemini'nin kurumsal LLM payı 2025 sonuna kadar %21'e üçe katlandı (Menlo Ventures'a göre), ChatGPT'nin %27'ye düşüşünü hedefliyor, TPU'lar ise Anthropic'in 10 milyar doların üzerindeki gigawatt taahhüdü ve Apple'ın %25 küresel akıllı telefon pazar payına sahip Siri entegrasyonu ile ilgi görüyor. Broadcom TPU'ları aracılığıyla tam yığın hakimiyeti (donanım/yazılım), makalenin tanıtım tonuna bakılmaksızın GOOGL'u yapay zeka yükselişini yakalamak için benzersiz bir şekilde konumlandırıyor.
Düzenleyici riskler büyük: DOJ antitröst davaları (arama/reklam teknolojisi) Alphabet'in ana gelir kaynağını kesebilir, dolaylı olarak yapay zeka yatırımlarını zayıflatabilir, Apple/OpenAI ortaklıkları ise kendi özel yığınlarını oluşturdukları için geçici görünüyor.
"Gemini'nin pazar payı kazanımları, Alphabet'in yapay zeka gelirinin Arama'ya kıyasla ihmal edilebilir olduğu gerçeğini gizliyor ve şirket, Arama'yı yapay zeka entegrasyonuyla kannibalize ederse %37,9 net marjını riske atıyor."
Makale, pazar payı kazanımlarını kârlılık ve rekabetçi hendek ile karıştırıyor. Gemini'nin %21 LLM payı gerçek, ancak makale, kurumsal LLM benimsenmesinin hala başlangıç aşamasında olduğunu - çoğu gelirin hala OpenAI gibi çıkarım ağırlıklı oyunculara aktığını - göz ardı ediyor. Daha kritik olarak: Alphabet'in %37,9 net marjı, yapay zekadan değil, Arama/YouTube gelir kaynaklarından kaynaklanıyor. Anthropic ve OpenAI tarafından TPU benimsenmesi, Nvidia dışı alternatifler için çaresizlik anlamına geliyor, Alphabet'in hakimiyeti değil - bunlar marj artırıcı değil, hacim taahhütleridir. Apple anlaşması stratejik bir hendek değil, bir lisans anlaşmasıdır. Alphabet yapısal bir sorunla karşı karşıya: ana Arama işi, yapay zeka tabanlı rakipler tarafından kesintiye uğrama riskiyle karşı karşıya ve Gemini entegrasyonu ile Arama'yı kannibalize etmek, bu sermaye harcamalarını finanse eden marj motorunu riske atıyor.
Gemini'nin pazar payı gidişatı devam ederse ve Apple'ın 2 milyar cihazlık tabanı benimsenmeyi yönlendirirse, Alphabet tüketici yapay zeka arayüz katmanına sahip olabilir - yığındaki en yüksek kaldıraçlı konum. Finansal ateş gücü gerçek: 109,8 milyar dolar gelir ve %82 EPS büyümesi, OpenAI/Anthropic'ten sonsuza kadar daha fazla harcama yapabileceği anlamına geliyor.
"Alphabet'in yapay zeka hendekinin, yapay zeka para kazanma başarısı ve düzenleyici risklerin kontrol altına alınmasına bağlı olarak dayanıklı kazanç büyümesine dönüşmesi bekleniyor."
Değerlendirme: Makale, Gemini'nin yazılım ve donanım avantajı karışımını, TPU benimsenmesini ve büyük nakit akışını gerekçe göstererek baskın bir yapay zeka konumu savunan Alphabet üzerinde büyük ölçüde yükseliş eğiliminde. 2026 ilk çeyrek sonuçlarını (gelir 109,8 milyar dolar, yıllık %22 artış; net gelir %81 artış; marj %37,9'a yükseldi) ve 2025 sonuna kadar %21'lik bir Gemini pazar payını (2023'te %7'den) gösteriyor. Eksik en güçlü risk sinyalleri: Yapay zekada ilk hamle avantajı bile, yerleşik oyuncular ölçekte para kazandığında sıkışabilir; Alphabet hala döngüsel fiyatlandırmaya ve düzenleyici riske maruz kalan reklam gelirine güveniyor. Yürütme riski, Apple'ın Gemini'ye bağımlılığını ve donanım rampası ile veri merkezi maliyetlerindeki potansiyel gecikmeleri içeriyor.
Bu görüşe karşı: Gemini pay kazansa bile, yapay zeka para kazanması Alphabet için ölçekte kanıtlanmamıştır; artan veri merkezi maliyetleri ve düzenleyici kontroller marjları aşındırabilir.
"Gemini entegrasyonundan kaynaklanan marj sıkışması, Alphabet'in kullanıcı arama hunisindeki baskın konumunu korumak için savunmacı bir gerekliliktir."
Claude, kannibalizasyon riski konusunda haklı, ancak ikinci dereceden etkiyi kaçırıyor: Alphabet, Perplexity veya OpenAI'ye bir kaçışı önlemek için temelde arama pazarını 'satın alıyor'. Gemini'yi iOS'a entegre ederek sadece lisanslama yapmıyorlar; varsayılan 'cevap motoru' yuvasını güvence altına alıyorlar. Kendi Arama marjlarını şimdi kannibalize etmezlerse, tüm arayüz katmanını kaybederler. Marj sıkışması bir başarısızlık değil - kullanıcı hunisini korumak için gerekli bir savunma vergisi.
"Anthropic gibi rakiplere yapılan TPU taahhütleri, Gemini'ye karşı doğrudan rekabeti sübvanse ederek Alphabet'in hendekini zayıflatıyor."
Grok, Anthropic'in TPU taahhüdünü Alphabet hakimiyeti olarak selamlıyor, ancak bir Gemini rakibini sübvanse ediyor - Anthropic'in Claude'u kurumsal LLM'lerde doğrudan rekabet ediyor. TPU'lar muhtemelen ince marjlarla satılırken (Nvidia'nın %75 brüt karına kıyasla), bu Alphabet Ar-Ge maliyetlerini üstlenirken rakipleri finanse ediyor. Tam yığın mı? Paketleme üzerindeki düzenleyici incelemeler ortasında yazılım hendekini aşındıran donanım hediyeleri gibi daha çok.
"TPU taahhütleri sübvansiyon değil, gelirdir - ancak Alphabet'i, Arama nakit akışlarının sürdüremeyeceğinden daha hızlı marjları daraltabilecek bir sermaye harcaması yarışına zorluyor."
Grok'un TPU-olarak-sübvansiyon argümanı ters. Anthropic'in 10 milyar doların üzerindeki taahhüdü, Alphabet'i uzun vadeli ölçekte bir gelir akışına kilitliyor - hediyeler değil. Gemini'nin kaçırdığı gerçek risk: TPU benimsenmesi ölçeklenirse, Alphabet'in sermaye harcaması yükü, brüt karın emebileceğinden daha hızlı patlar. Donanım metalaşır; kendi rakiplerinin altyapısını finanse ederken yazılım hendekleri aşınır. Düzenleyici savunmasızlık bu, paketleme değil.
"Gemini'yi iOS'a paketlemek, Alphabet'in hendekini ortadan kaldırabilecek ve marj kaldıraç potansiyelini sınırlayabilecek antitröst/düzenleyici tepkilere davetiye çıkarabilir, TPU sübvansiyonlarına ve kurumsal talebe rağmen."
Grok'a yanıt: Anthropic'in TPU anlaşmasını Alphabet'in bir rakibi sübvanse etmesi olarak çerçeveliyorsunuz, bu makul, ancak aynı zamanda daha geniş bir platform bağımlılığı yaratarak Alphabet'in kendi yapay zeka riskini de azaltıyor; Anthropic ölçeklenirse, Alphabet de Gemini aracılığıyla kurumsal talepten pay alıyor. Daha büyük kör nokta: iOS'a paketleme, düzenleyici riskleri artırıyor ve hendek güçlendirmek yerine ortadan kaldıran antitröst tepkisini tetikleyebilir. Bu dinamik zamanla marj kaldıraç potansiyelini sınırlayabilir.
Alphabet'in yapay zeka stratejisi, özellikle Gemini ve TPU'lar, bazıları tarafından umut verici görülüyor, ancak marj seyreltme, rekabet ve düzenleyici incelemeler gibi önemli risklerle karşı karşıya.
Donanım/yazılım entegrasyonu yoluyla tam yığın hakimiyeti, Alphabet'i yapay zeka yükselişini yakalamak için konumlandırıyor.
Apple'ın yapay zeka entegrasyon maliyetlerini sübvanse etmek veya kurumsal bulut fiyatlandırmasında dibe doğru yarıştan kaynaklanan marj seyreltme.