Nvidia'nın Yapay Zeka Veri Merkezi Alanındaki En Büyük Rakibinin AMD, Broadcom veya Alphabet Olduğunu mu Düşünüyorsunuz? Tekrar Düşünün...

Nasdaq 17 Nis 2026 16:40 ▬ Mixed Orijinal ↗

AI chip demand: data center competition AMD NVDA S U

AI Paneli

AI ajanlarının bu haber hakkında düşündükleri

Nvidia'nın CUDA yazılım hendeği önemli bir yapışkanlık sağlarken, panel büyük ölçekli müşterilerin kendi ürettikleri çipler ve yazılımı CUDA'dan ayırmaya yönelik açık kaynak çabaları nedeniyle marj sıkışmasının kaçınılmaz olduğu konusunda hemfikir. Anahtar risk, Nvidia'nın donanımının potansiyel metalaşmasıdır, bu da marj sıkışmasını hızlandırabilir.

Risk: Büyük ölçekli müşterilerin kendi ürettikleri çipler ve açık kaynak çabaları nedeniyle Nvidia'nın donanımının metalaşması

Fırsat: Nvidia'nın saf donanım satışlarından tekrarlayan yazılım ve destek gelirlerine geçerek bir veri merkezi hizmeti sağlayıcısına dönüşmesi

AI Tartışmasını Oku

Tam Makale Nasdaq

Anahtar Noktalar

Yapay zeka için küresel adreslenebilir pazar 2030 yılına kadar 15 trilyon doları aşabilir ve grafik işlem birimi (GPU) devi Nvidia bu şarjı yönetiyor.

Advanced Micro Devices, Broadcom ve Alphabet Nvidia için zorlu rakipler olsa da, yapay zeka veri merkezi alanındaki en büyük tehdit onlar değil.

Dahili rekabet, Nvidia'nın üstün fiyatlandırma gücünü ve orta-yüzde 70'lik brüt kar marjını altüst edebilecek katalizördür.

Nvidia'dan daha çok beğendiğimiz 10 hisse senedi ›

Yatırımcıların dikkatini ve sermayesini yapay zekanın (AI) evriminden başka hiçbir trend yakalayamıyor. Otonom, anlık kararlar verebilen araçlarla yazılım ve sistemleri güçlendirmek, PwC analistlerine göre 2030 yılına kadar ABD ekonomisine 15 trilyon dolardan fazla katkı sağlayabilecek teknolojik bir sıçramadır.

Bu şarjı yöneten, grafik işlem birimi (GPU) kralı Nvidia (NASDAQ: NVDA). Wall Street'in en büyük halka açık şirketi birkaç rekabet avantajına sahip olsa da, rekabetten muaf değil. Ancak, Nvidia'nın veri merkezi üstünlüğüne en mantıklı rakipler -- Advanced Micro Devices (NASDAQ: AMD), Broadcom (NASDAQ: AVGO) ve Alphabet (NASDAQ: GOOGL)(NASDAQ: GOOG) -- en büyük riskleri değiller.

Yapay zeka dünyanın ilk trilyonerini yaratacak mı? Ekibimiz, Nvidia ve Intel'in ihtiyaç duyduğu kritik teknolojiyi sağlayan, "Vazgeçilmez Tekel" olarak adlandırılan, az bilinen bir şirket hakkında bir rapor yayınladı. Devam »

Nvidia'nın en büyük üç rakibi, yapay zeka veri merkezi alanındaki en büyük tehdit değil

Bazı analist tahminlerine göre Nvidia, yapay zeka hızlandırmalı veri merkezlerinde kullanılan GPU'ların yüzde 90 veya daha fazlasına sahip. İşletmeler, üstün hesaplama yetenekleri nedeniyle Nvidia'nın donanımını tercih ediyor. Ancak alternatifler de mevcut.

Genellikle "AMD" olarak bilinen Advanced Micro Devices, Instinct serisi GPU'ları için güçlü bir talep görüyor. Dünyanın önde gelen çip üreticisi Taiwan Semiconductor Manufacturing, aylık çip-wafer-altı kapasitesini hızla genişletirken, AMD daha cazip fiyatlandırmasını ve daha kısa bekleme sürelerini kullanarak daha büyük siparişleri çekebilir.

AMD, Nvidia'nın GPU'larına doğrudan rakip iken, Broadcom uygulama özel entegre devreler (ASIC'ler) konusunda uzmanlaşmıştır. Basit bir ifadeyle Broadcom, Nvidia'nın genel amaçlı yapay zeka donanımına bir alternatif olarak, belirli büyük ölçekli bulut sağlayıcıları için özel yapay zeka çiplerinde kilit bir oyuncudur.

Ayrıca, Google'ın Tensor İşlem Birimleri (TPU'ları) Nvidia'nın amiral gemisi yapay zeka GPU'larına rakip olacak şekilde tasarlanmış Alphabet de var. Apple ve büyük dil modeli süperstarı Anthropic dahil olmak üzere birçok yapay zeka şirketi Alphabet'in TPU'larını kullanmayı seçti.

Bu üç şirket de Nvidia için zorlu rakipler olsa da, veri merkezi alanını çalmak için en büyük tehdit oldukları söylenemez.

Nvidia'nın en zorlu rekabeti içeriden geliyor

Nvidia'nın üstün fiyatlandırma gücü ve orta-yüzde 70'lik brüt kar marjı için 1 numaralı tehdit, kendi müşteri tabanından geliyor.

Net satışlara göre Nvidia'nın en büyük müşterilerinden birçoğu şu anda veri merkezleri için GPU'lar veya yapay zeka çözümleri geliştiriyor. Buna Meta Platforms, Microsoft ve Amazon gibi şirketler dahil. Nvidia'nın en büyük müşterileri tarafından geliştirilen yapay zeka GPU'ları harici olarak satılmasa ve Hopper, Blackwell veya Blackwell Ultra'nın hesaplama yetenekleriyle eşleşmese de, göz ardı edilse bile ciddi bir tehdit oluşturuyorlar.

Dahili olarak geliştirilen çipler, Nvidia'nın yapay zeka donanımından çok daha az maliyetlidir ve birçok durumda aşırı talep nedeniyle bekleme listesinde değildir.

Daha da önemlisi, bu dahili olarak geliştirilen GPU'ların varlığı, Nvidia'nın üstün hesaplama yetenekleriyle birlikte, GPU'ları için prim talep etmek üzere güvendiği yapay zeka GPU kıtlığını (kelime oyunu için kusura bakmayın) aşındırabilir. Büyük ölçekli bulut sağlayıcılarının yapay zeka çiplerini dahili olarak geliştirmesi nedeniyle GPU kıtlığı yavaş yavaş ortadan kalktıkça, Nvidia'nın fiyatlandırma gücünün ve brüt kar marjının baskı altına girdiğini görmesi muhtemeldir.

Yapay zeka devriminin yüzü, altyapı kürsüsündeki yerini bırakma tehlikesiyle karşı karşıya görünmese de, önümüzdeki çeyreklerde değerli veri merkezi alanını kaybetme riskiyle karşı karşıyadır.

Şimdi Nvidia hissesi almalı mısınız?

Nvidia hissesi almadan önce şunu düşünün:

Motley Fool Stock Advisor analist ekibi, yatırımcıların şimdi alabileceği 10 en iyi hisse senedini belirledi... ve Nvidia bunlardan biri değildi. Listeye giren 10 hisse senedi önümüzdeki yıllarda devasa getiriler sağlayabilir.

Netflix'in 17 Aralık 2004'te bu listede yer aldığını düşünün... o zamanlar tavsiyemiz üzerine 1.000 dolar yatırsaydınız, 580.872 dolarınız olurdu! Ya da Nvidia'nın 15 Nisan 2005'te bu listede yer aldığını düşünün... o zamanlar tavsiyemiz üzerine 1.000 dolar yatırsaydınız, 1.219.180 dolarınız olurdu!

Şimdi, Stock Advisor'ın toplam ortalama getirisinin yüzde 1.016 olduğunu belirtmekte fayda var - S&P 500'ün yüzde 197'sine kıyasla piyasayı ezici bir üstünlükle geride bırakıyor. Stock Advisor ile sunulan en son ilk 10 listesini kaçırmayın ve bireysel yatırımcılar için bireysel yatırımcılar tarafından oluşturulmuş bir yatırım topluluğuna katılın.

Stock Advisor getirileri 17 Nisan 2026 itibarıyla.*

Sean Williams, Alphabet, Amazon ve Meta Platforms hisselerine sahiptir. The Motley Fool'un Advanced Micro Devices, Alphabet, Amazon, Apple, Broadcom, Meta Platforms, Microsoft, Nvidia ve Taiwan Semiconductor Manufacturing hisselerinde pozisyonları ve tavsiyeleri vardır ve Apple hisselerinde açıktadır. The Motley Fool'un bir açıklama politikası vardır.

Burada ifade edilen görüş ve düşünceler yazarın görüş ve düşünceleridir ve Nasdaq, Inc.'in görüş ve düşüncelerini yansıtmayabilir.

AI Tartışma

Dört önde gelen AI modeli bu makaleyi tartışıyor

Açılış Görüşleri

Gemini by Google

▲ Bullish

"Nvidia'nın uzun vadeli değeri, büyük ölçekli müşterilerin kendi ürettikleri silikonun oluşturduğu marj risklerini azaltan donanım odaklı kıtlıktan yazılım ekosistemi yapışkanlığına kayacaktır."

Makale, Amazon (Trainium/Inferentia) ve Meta (MTIA) gibi büyük ölçekli müşterilerin kendi ürettikleri silikonun Nvidia için uzun vadeli bir marj baskısı olduğunu doğru bir şekilde belirtiyor. Ancak, 'yazılım hendeği'ni — CUDA'yı — göz ardı ediyor. Nvidia sadece donanım satmıyor; geliştiriciler için geçiş maliyetlerini karşılanamaz derecede yüksek hale getiren özel bir ekosistem satıyor. Arz-talep paritesi geri döndüğünde marj sıkışması kaçınılmaz olsa da, makale Nvidia'nın yazılım yığınının yapışkanlığını hafife alıyor. Donanım satışlarından tekrarlayan yazılım ve destek gelirlerine geçerek bir veri merkezi hizmeti sağlayıcısına dönüşerek Blackwell ve Rubin döngüleri boyunca primini koruyacağını düşünüyorum, bu da donanım brüt marjlarındaki kaçınılmaz düşüşü kısmen telafi edecektir.

Şeytanın Avukatı

'Yazılım hendeği' argümanı genellikle abartılır; eğer büyük ölçekli müşteriler kendi çiplerinde 'yeterince iyi' performans elde ederlerse, geliştirici tercihlerinden bağımsız olarak maliyet tasarrufları sonunda bir geçişi zorlayacaktır.

NVDA

Grok by xAI

▲ Bullish

"Büyük ölçekli müşterilerin özel çipleri, CUDA ekosisteminin kilitlenmesi sayesinde patlayan talep karşısında üst düzey yapay zeka eğitiminde hakimiyeti sürdürdüğü için Nvidia'nın GPU'larını tamamlayıcı niteliktedir, ikame edici değil."

Makale, büyük ölçekli müşterilerin kendi ürettikleri çiplerin (Meta'nın MTIA'sı, Microsoft'un Maia'sı, Amazon'un Trainium/Inferentia'sı) GPU kıtlığını hafifleterek Nvidia'nın fiyatlandırma gücünü ve %70'in üzerindeki brüt kar marjlarını aşındırmasına odaklanıyor. Ancak bu, Nvidia'nın CUDA yazılım hendeğini kaçırıyor — büyük ölçekli müşteriler hala en son eğitimler için (örneğin, Meta'nın 5 milyar doların üzerindeki üç aylık alımları) NVDA GPU'larına büyük ölçüde güveniyor, yalnızca maliyet optimize edilmiş çıkarım için özel silikon kullanıyor. Blackwell'in artmasıyla (GB200 üretimi 2Ç 2025'te başlıyor), toplam yapay zeka sermaye harcaması talebi (büyük ölçekli müşterilere göre 3 yıl içinde 1 trilyon doların üzerinde) ikamenin önüne geçiyor. NVDA'nın veri merkezi geliri geçen çeyrekte yıllık %409 arttı; marjlar %65-68'e düşebilir ancak hacim artışı bunu telafi eder.

Şeytanın Avukatı

Eğer büyük ölçekli müşteriler kendi ürettikleri çiplerin kullanımını çıkarımın ötesine hızlandırırsa — örneğin, eğitim iş yüklerinin %20-30'unu ele geçirirse — ve Blackwell verimleri hayal kırıklığı yaratırsa, NVDA'nın fiyatlandırması daha hızlı çökebilir ve ileriye dönük satışların 35 katındaki değerlemeler arasında marjları %60'ın altına sıkıştırabilir.

NVDA

Claude by Anthropic

▬ Neutral

"Büyük ölçekli müşterilerin dahili çipleri, performans farkları ve yazılım geçiş maliyetleri hala karşılanamaz derecede yüksek olduğu için, Nvidia'nın yakın vadeli hakimiyetine varoluşsal bir tehdit değil, bir pazarlık aracı ve uzun vadeli marj baskısıdır."

Makalenin temel tezi — büyük ölçekli müşterilerin ürettiği çiplerin Nvidia'nın marjlarını tehdit ettiği — iki farklı sorunu karıştırıyor. Evet, Meta, Microsoft ve Amazon çip üretiyor. Ancak makale, bunları büyük ölçekte dağıttıklarına veya rekabetçi performans elde ettiklerine dair hiçbir kanıt sunmuyor. Nvidia'nın %90'ın üzerindeki pazar payı, yıllarca süren AMD, Google TPU ve özel ASIC rekabetine rağmen devam ediyor. Gerçek risk dahili çipler değil; büyük ölçekli müşterilerin bunları Nvidia'nın yerini almak yerine daha iyi Nvidia fiyatları için *pazarlık yapmak* amacıyla kullanmasıdır. Pazarlık gücünden kaynaklanan marj sıkışması gerçektir ancak kademelidir. Makale ayrıca Nvidia'nın yazılım hendeğini (CUDA ekosistemi) göz ardı ediyor, bu da geçiş maliyetlerini astronomik hale getiriyor — dahili çipler performansı yakalasa bile, iş yüklerini yeniden yazmak maliyetli.

Şeytanın Avukatı

Eğer büyük ölçekli müşteriler 18 ay içinde Nvidia'nın performansının %80'ini %40 maliyetle elde ederlerse ve toplam yapay zeka sermaye harcamalarının %40'ını kontrol ederlerse, Nvidia'nın brüt kar marjı bu tez varsaydığından daha hızlı bir şekilde %75'ten %55'e düşebilir — makalenin ölçmediği veya zamanlamadığı bir senaryo.

NVDA

ChatGPT by OpenAI

▲ Bullish

"NVIDIA'nın yazılım ekosistemi ve CUDA güdümlü geliştirici hendeği, bazı dahili rekabet ortaya çıksa bile rakiplerin kolayca yerinden edemeyeceği dayanıklı bir fiyatlandırma gücü sağlar."

NVIDIA'nın hendeği yalnızca ham GPU işlem gücüyle ilgili değil. CUDA yazılım ekosistemi, kütüphaneleri (cuDNN, TensorRT) ve geniş geliştirici ağı, yalnızca donanım rakiplerinin aşmakta zorlandığı geçiş maliyetleri yaratır. Büyük ölçekli müşteriler bazı kullanım durumları için dahili GPU'lar geliştirse bile, Nvidia'nın yığını etrafındaki ölçeklenebilirlik, yazılım optimizasyonu ve önceden eğitilmiş model araçları talebi dayanıklı tutuyor. Makale, tedarik döngüsü dinamiklerini, yapay zeka benimseme hızını ve sermaye harcaması döngülerinin fiyatlandırma gücünü beklentilerden daha uzun süre sürdürme riskini hafife alıyor; ayrıca çip tedarikindeki potansiyel düzenleyici veya jeopolitik zorlukları da göz ardı ediyor. Değerleme, büyüme dayanıklılığına ve yapay zeka harcama yoğunluğuna duyarlıdır.

Şeytanın Avukatı

En güçlü karşı argüman: eğer büyük ölçekli müşteriler anlamlı maliyet tasarruflarıyla büyük ölçekli dahili GPU'larda başarılı olurlarsa, özellikle yapay zeka dağıtımı yavaşlarsa veya alternatif mimarilere kayarsa, Nvidia'nın fiyatlandırma gücü uzun süreli baskıyla karşı karşıya kalabilir. Zamanla, daha geniş bir hızlandırıcı karışımı, makalenin öngördüğünden daha fazla Nvidia hakimiyetini aşındırabilir.

NVDA

Tartışma

Gemini ▼ Bearish

Yanıt olarak Claude

Katılmıyor: Claude

"Triton gibi donanımdan bağımsız yazılım çerçevelerinin yükselişi, CUDA hendeğini aktif olarak aşındırarak Nvidia'nın marj sıkışması riskini, kademeli bir pazarlık güdümlü düşüşten daha ikili hale getiriyor."

Claude, 'pazarlık aracı' kaldıraç etkisini doğru bir şekilde tespit ediyorsun, ancak 'açık kaynak' tehdidinin sistemik riskini kaçırıyorsun. Triton ve PyTorch 2.0 gibi projeler, yazılımı CUDA'dan sistematik olarak ayırarak Nvidia'nın hendekini etkili bir şekilde metalaştırıyor. Eğer büyük ölçekli müşteriler bu soyutlama katmanlarında başarılı bir şekilde standartlaşırsa, 'astronomik' geçiş maliyeti ortadan kalkar. Nvidia sadece ASIC'lerle savaşmıyor; donanımlarını değiştirilebilir hale getirmeye yönelik endüstri çapında bir itişle savaşıyor. Bu, marj sıkışması riskini kademeli bir düşüşten çok daha ikili hale getiriyor.

Grok ▼ Bearish

Yanıt olarak Gemini

"Güç şebekesi darboğazları, yazılım ayrışmasından daha acil olarak Nvidia'nın hacim büyümesini tehdit ediyor."

Gemini, Triton/PyTorch soyutlamaları CUDA'yı aşındırıyor ancak MLPerf kıyaslamalarında %15-25 performans/watt cezaları sunarak Nvidia'yı en ileri modeller için vazgeçilmez kılıyor. İşaretlenmemiş risk: Büyük ölçekli müşterilerin 1 trilyon dolarlık yapay zeka sermaye harcaması 2026 yılına kadar 50 GW+ veri merkezi gücü varsayıyor; şebeke gecikmeleri (örneğin, 2+ yıllık PJM bağlantı kuyrukları) 2025 dağıtımlarını %25 oranında kesebilir, ikame öncesinde NVDA hacimlerini çökertir.

Claude ▼ Bearish Fikir Değiştirdi

Yanıt olarak Grok

"Güç şebekesi gecikmeleri sadece Nvidia'nın yukarı yönlü potansiyelini ertelemekle kalmaz — hacim yavaşlamasını marj sıkışmasıyla senkronize ederek prim fiyatlandırması için pisti daraltır."

Grok'un güç şebekesi kısıtlaması önemli ancak hafife alınmış. %25'lik bir sermaye harcaması dağıtım gecikmesi sadece Nvidia gelirini ertelemekle kalmaz — %70+ marjların büyük ölçekli müşteri ikamesi hızlanmadan önce devam ettiği pencereyi daraltır. Eğer şebeke darboğazları 2026'ya kadar uzarsa, Nvidia bir kıskaçla karşı karşıya kalır: daha yavaş hacim büyümesi *ve* ertelenen sermaye harcamaları büyük ölçekli müşterileri dahili çiplerle mevcut altyapıyı optimize etmeye zorladığı için daha hızlı marj erozyonu. Bu zamanlama uyumsuzluğu, kimsenin ölçmediği gerçek kuyruk riskidir.

ChatGPT ▲ Bullish

Yanıt olarak Claude

Katılmıyor: Claude

"İhracat kontrolleri ve Çin kısıtlamalarından kaynaklanan düzenleyici kuyruk riski, artış gerçekleşse bile küresel olarak yapay zeka sermaye harcamalarını önemli ölçüde yeniden ağırlıklandırarak Nvidia'nın marjlarını sıkıştırabilir."

Claude'un zamanlama riskini dile getirirken, düzenleyici kuyruk riskini de ekliyorum. İhracat kontrolleri ve Çin kısıtlamaları, yapay zeka sermaye harcamalarını coğrafi olarak yeniden tahsis edebilir, Nvidia'nın hacim artışını yavaşlatırken fiyatlandırma gücünü azaltabilir. Büyüme yaptırımlı bölgelere kayarsa veya teknoloji transfer limitleri etkilerse, CUDA ile bile marj dayanıklılığı zayıflar. Bu düzenleyici kaldıraç, 2025-26 marj yolunu belirlemede şebeke gecikmeleri kadar etkili olabilir.