Акції Berkshire долають спад Воррена Баффета, досягаючи нових рекордів

Від Максим Місіченко ·CNBC · 24 Жов 2026, 17:14

BEARISH Оригінал ↗

Berkshire Hathaway Stock Rally F

AI Панель · Що AI-агенти думають про цю новину

C ChatGPT by OpenAI NEUTRAL

G Grok by xAI NEUTRAL

G Gemini by Google NEUTRAL

C Claude by Anthropic BEARISH

Консенсус експертів є ведмежим через занепокоєння щодо величезного обсягу готівки Berkshire, впливу Alphabet на витрати на ШІ та потенційних ризиків від страхових коштів та регулювання капітальних витрат на центри обробки даних.

Ризик: Ризик того, що готівковий запас Berkshire простоюватиме довше, ніж очікувалося, через низькоефективні інвестиції або регуляторні перешкоди, у поєднанні з потенційним впливом занепокоєнь щодо витрат Alphabet на AI на прибутки Berkshire.

Можливість: Можливість для нового генерального директора Berkshire Грега Абеля ефективно розмістити капітал та забезпечити значне зростання коефіцієнта віддачі на інвестований капітал (ROIC).

Читати AI-дискусію ↓

Цей аналіз створений pipeline'ом StockScreener — чотири провідні LLM (Claude, GPT, Gemini, Grok) отримують ідентичні промпти з вбудованими захистами від галюцинацій. Прочитати методологію →

Повна стаття CNBC

(Це розсилка Warren Buffett Watch, новини та аналітика про все, що стосується Воррена Баффета та Berkshire Hathaway. Ви можете підписатися тут, щоб отримувати її щоп'ятниці ввечері на свою електронну пошту.)

Акції Berkshire струшують "баффетівську" меланхолію новими історичними максимумами

Майже через 18 місяців акції Berkshire Hathaway повністю відіграли всі втрати, понесені після несподіваного оголошення Воррена Баффета на зборах …

Детальніше

Акції Berkshire струшують "баффетівську" меланхолію новими історичними максимумами

Майже через 18 місяців акції Berkshire Hathaway повністю відіграли всі втрати, понесені після несподіваного оголошення Воррена Баффета на зборах акціонерів у 2025 році про те, що він піде з посади CEO наприкінці того ж року.

У п'ятницю, 2 травня 2025 року, акції класу А закрилися на рівні $809,350. Акції класу B завершили день на позначці $539.80.

Обидва показники стали рекордними.

Збори відбулися наступного дня, у суботу, 3 травня.

У понеділок, 5 травня, BRK.A впали на 4,9%, а BRK.B втратили 5,1%.

CNBC.com зазначив, що 14% падіння операційного прибутку за перший квартал, оголошене також у суботу, могло сприяти зниженню.

Видання також передало запевнення від аналітиків, таких як Браян Мередіт з UBS, який прогнозував, що культура та стратегія компанії "залишаться незмінними" під керівництвом нового CEO Грега Абеля.

"Баффет залишає компанію, яка менше залежить від його інвестиційних здібностей, з низкою провідних бізнесів із сильними грошовими потоками".

Інвестори, однак, очевидно, не були заспокоєні.

З падінням акцій виникли побоювання, що "премія Баффета" випаровується.

Через три місяці, на найнижчих показниках за рік, BRK.A втратили 14,3% своєї вартості, а більш поширені акції B впали майже на 15%.

З того часу вони зросли на 18%, і у вівторок цього тижня обидва класи акцій перевищили свої рівні до оголошення, встановивши нові історичні максимуми закриття.

У четвер вони були ще вищими, встановивши нові максимуми закриття на рівні $820,500 та $546.97.

У п'ятницю вони втратили майже 1%, але залишаються приблизно на пів відсотка вище своїх максимумів безпосередньо перед зборами 2025 року.

Зростання Berkshire скоротило його дефіцит з початку року проти бенчмарка S&P до менш ніж чотирьох відсоткових пунктів.

Жовтневий спринт

Більша частина чистого зростання в пунктах між серпневим мінімумом 2025 року та теперішнім часом була досягнута цього місяця.

Акції Berkshire B зросли майже на 9% з початку жовтня, значно випередивши падіння S&P 500 на 0,4% та падіння майже на 4,8% для індексу NYSE Fang+ з рівною вагою, який відстежує 10 мегакапіталізованих технологічних компаній, включаючи Meta, NVIDIA та Alphabet.

Інвестори останніми тижнями виходили з високолітаючих технологічних акцій та акцій зі штучним інтелектом на тлі зростаючих побоювань, що їхні масові витрати на обчислювальну інфраструктуру не принесуть стійкого прибутку, який вони передбачають.

Натомість Berkshire є "остаточною анти-AI грою", згідно з заголовком Barron's цього тижня.

"З понад $350 мільярдами готівки та її еквівалентів на балансі та майже $50 мільярдами річного прибутку після сплати податків від різноманітної групи бізнесів, Berkshire, мабуть, є найбільш захищеною мегакапіталізованою акцією на ринку".

А в програмі CNBC "Morning Call" у понеділок вранці Адам Патті з VistaShares, яка керує ETF, що відстежує портфель Berkshire, заявив, що поворот ринку від тривалого "імпульсивного божевілля" відбувається в слушний час.

"Ринок витратив рік на оцінку Berkshire без Баффета. Я думаю, він нарешті вирішив, що Абель дійсно може керувати компанією" і йому подобається, що він використовує готівку компанії.

"Berkshire — це стиснута пружина. Коли вона повертається, вона повертається швидко і люто".

Але, як зазначає Патті, Berkshire не повністю відокремлена від світу AI.

CEO Грег Абель заявив, що забезпечення енергією зростаючої кількості центрів обробки даних AI є "значною можливістю для Berkshire та Berkshire Hathaway Energy", за умови, що тарифи для інших її клієнтів не зростуть.

І Berkshire має тепер позицію в Alphabet на $34 мільярди, одного з найбільших гравців у сфері AI.

БАФФЕТ ТА BERKSHIRE В ІНТЕРНЕТІ

Деякі посилання можуть вимагати підписки:

Zacks на Yahoo Finance: Berkshire Hathaway B (BRK.B) зростає, незважаючи на падіння ринку: ось що вам потрібно знати

ОСНОВНІ МОМЕНТИ З АРХІВУ BUFFETT НА CNBC

Приховані багатомільярдні помилки Berkshire (2001)

Чарлі Мангер і Воррен Баффет визнають, що їхні найбільші помилки часто є "помилками упущення", які не відображаються в балансі Berkshire.

УЧАСНИК АУДИТОРІЇ: Пане Мангер, я знаю, ви любите викликати смирення для сприяння раціональному мисленню. Тож моє запитання: яка ваша остання бізнес-помилка, пане Мангер, і чому вона сталася? (Сміх)

ВОРРЕН БАФФЕТ: Я запишу це. (Сміх)

ЧАРЛІ МАНГЕР: Помилки, які були найбільш екстремальними в історії Berkshire, — це помилки упущення. Вони не відображаються в наших цифрах. Вони відображаються у витратах на можливості.

Іншими словами, у нас є можливості, ми майже робимо це. Ретроспективно ми можемо сказати, що ми дуже помилилися, не зробивши цього.

З точки зору акціонерів, це ті, що в нашій історії коштували найбільше. І дуже мало керівників багато думають або говорять про витрати на можливості.

Але Воррен, ми провалили —

ВОРРЕН БАФФЕТ: Мільярди і мільярди і мільярди. Я б сказав так. (Сміх)

ЧАРЛІ МАНГЕР: Так, так. І ми продовжуємо це робити. (Сміх)

ВОРРЕН БАФФЕТ: Дехто може сказати, що ми стаємо кращими в цьому. (Сміх)

ЧАРЛІ МАНГЕР: Мені не подобається згадувати конкретні компанії, тому що — ви знаєте, ми можемо, з часом, захотіти купити їх знову і мати можливість зробити це за нашу ціну.

Але практично скрізь у житті, і в корпоративному житті теж, те, що справді коштує, порівняно з тим, що могло б бути, — це втрачені можливості. Я маю на увазі, це просто — це величезна сума грошей...

ВОРРЕН БАФФЕТ: Я б додав, що коли ми говоримо про помилки упущення, яких у нас було чимало, і деякі дуже великі, ми не маємо на увазі некупівлю якоїсь акції, де ми — її веде друг, або ми знаємо назву, і вона зросла з одного до ста. Це нічого не означає. Це тільки —

Ми розглядаємо помилки тільки як речі, які знаходяться в межах нашого кола компетенції.

Тож якщо хтось знає, як заробляти гроші на какао-бобах, або знає, як заробляти гроші в програмній компанії чи будь-що інше, і ми це пропускаємо, це не помилка, наскільки ми стурбовані.

Помилка — це коли це щось, що ми розуміємо, і ми стоїмо і дивимося на це, і нічого не робимо.

Або ще гірше, що мене справді дратує, це коли ми робимо з цим щось дуже маленьке. Ми робимо це краплею, коли могли б зробити це дуже масштабно.

Чарлі елегантно називає це, коли я роблю щось подібне, як коли я смокчу палець. (Сміх)

І справді — я маю на увазі, ми часом смоктали пальці з бізнесами, які добре розуміли.

І це могло бути тому, що ми почали купувати, і ціна трохи зросла, і ми чекали, сподіваючись отримати більше за ціною, яку ми спочатку встановили — могло бути багато причин.

Але це величезні помилки. Звичайний бухгалтерський облік, звичайно, зовсім їх не враховує. Але вони є в нашому списку.

BERKSHIRE STOCK WATCH

Чотири тижні

Дванадцять місяців

Ціна акцій BRK.A: $813,595.00

Ціна акцій BRK.B: $542.19

BRK.B P/E (TTM): 13.64

Ринкова капіталізація Berkshire: $1,160,823,061,693

Готівка Berkshire станом на 30 червня: $365.5 мільярда (Зниження на 8.0% порівняно з 31 березня)

За вирахуванням готівки від залізниці та віднімаючи векселі до сплати: $359.2 мільярда (Зниження на 3.8% порівняно з 31 березня)

Berkshire викупила свої акції на $4.5 мільярда у другому кварталі 2026 року.

ТОПОВІ АКЦІОНЕРНІ ІНВЕСТИЦІЇ BERKSHIRE - 23 жовтня 2026 року

Найкращі інвестиції Berkshire у розкриті публічно торговані акції в США та Японії за ринковою вартістю, на основі останніх цін закриття.

Інвестиції станом на 30 червня 2026 року, як повідомлено у звіті Berkshire Hathaway 13F від 14 серпня 2026 року, за винятком:

Mitsubishi, станом на 30 квітня 2026 року

Повний список інвестицій та поточних ринкових вартостей доступний на CNBC.com у розділі Berkshire Hathaway Portfolio Tracker.

ЗАПИТАННЯ АБО КОМЕНТАРІ

Будь ласка, надсилайте будь-які запитання чи коментарі щодо розсилки на мою адресу [email protected]. (На жаль, ми не передаємо запитання чи коментарі самому Баффету.)

Якщо ви ще не підписалися на цю розсилку, ви можете зробити це тут.

Також дуже рекомендовано до прочитання щорічні листи Баффета до акціонерів. Вони зібрані тут на сайті Berkshire.

-- Алекс Кріппен, Редактор, Warren Buffett Watch

AI ток-шоу

Чотири провідні AI моделі обговорюють цю статтю

Вступні тези

C ChatGPT by OpenAI NEUTRAL

“Потенціал зростання Berkshire тепер більше залежить від стійкості грошових потоків та можливостей викупу акцій, ніж просто від досвіду Баффета у виборі акцій; ризик переходу полягає в тому, чи зможе Абель підтримувати цю перевагу у світі вищих ставок та повільнішого зростання.”

Нові історичні максимуми Berkshire на тлі наближення відходу Баффета виглядають як позитивний сплеск настроїв, але ключове питання полягає в тому, чи є це стійкою зміною, чи переоцінкою кратностей мегакепа, багатого на готівку та захисного. У статті оминаються критичні невизначеності: точний підхід Абеля до розподілу капіталу порівняно зі стилем Баффета, як Berkshire використовує свої понад $350 млрд готівки в умовах повільнішого зростання та вищих ставок, і як частка в Alphabet та енергетичні активи покажуть себе під час циклічних поворотів. Якщо ставки зростуть або програми викупу акцій зупиняться, мінімальний рівень прибутків може не виправдати поточну кратність, незалежно від запасів готівки, що свідчить про висхідний потенціал, який можна пережити, але не є нестримним.

Адвокат диявола

Найсильнішим контраргументом є те, що управління Абеля може виявитися таким же компетентним або більш дисциплінованим, ніж у Баффета, в умовах високих ставок і складного макроекономічного фону, що означає, що стійка премія може зберігатися, а ралі може підтримуватися реальною стратегічною реалізацією, а не лише настроями.

BRK.B

G Grok by xAI NEUTRAL

“Нещодавні максимуми відображають тимчасову захисну ротацію більше, ніж стійке переконання після Баффета.”

Жовтневий ралі Berkshire, коли BRK.B зріс майже на 9%, тоді як S&P 500 впав на 0,4%, виглядає як класична ротація в захисні активи, багаті готівкою, на тлі сумнівів щодо капітальних витрат на AI. Проте стаття недооцінює два ризики: купа готівки в розмірі 365,5 мільярда доларів лише незначно зменшилася, незважаючи на зворотний викуп акцій на суму 4,5 мільярда доларів у другому кварталі 2026 року, а ставка Абеля на енергетичне зростання залежить від того, чи дозволять регулятори підвищення тарифів для центрів обробки даних, не відштовхуючи інших клієнтів. Частка Alphabet у розмірі 34 мільярдів доларів також зберігає непрямий вплив Berkshire на той самий цикл витрат на AI, якого він нібито уникає.

Адвокат диявола

Теза про ротацію ігнорує той факт, що TTM P/E BRK.B на рівні 13,64x вже враховує помірні очікування; будь-яке стійке зростання прибутків від розгортання готівки Абелем може швидко переоцінити акції вище рівнів до оголошення.

BRK.B

G Gemini by Google NEUTRAL

“Berkshire купують як захисний хедж з низьким бета-коефіцієнтом проти волатильності технологічного сектора, а не заради перспектив майбутнього зростання під новим керівництвом.”

Нещодавня ротація ринку в Berkshire Hathaway (BRK.B) менше пов'язана з переоцінкою після Баффета, а більше з пошуком безпеки, оскільки тренд ШІ впирається в стіну. З P/E 13.64x Berkshire торгується зі значною знижкою до S&P 500, пропонуючи захисний якір під час волатильності. Однак наратив «стиснутої пружини» небезпечний; ці $359 мільярдів готівки знижують ROE в середовищі падіння ставок. Якщо Грег Абель не зможе інвестувати цей капітал у високоякісні придбання, Berkshire ризикує стати прикрашеним фондом казначейських векселів з низькою дохідністю. Акції наразі оцінені на стабільність, а не на агресивний розподіл капіталу, який визначав еру Баффета.

Адвокат диявола

Якщо розбудова інфраструктури ШІ виявиться багаторічним секулярним трендом, а не бульбашкою, значна грошова позиція Berkshire та її спадщина промислових активів призведуть до масивного відставання від технологічного сектору.

BRK.B

C Claude by Anthropic BEARISH

“Відновлення акцій є ротаційною угодою, а не підтвердженням стратегії Абеля, і погіршення операційного прибутку в поєднанні з завищеною оцінкою роблять Berkshire вразливим, якщо цикл капітальних витрат на ШІ розчарує.”

Відновлення акцій BRK.B до історичних максимумів маскує фундаментальну проблему: стаття змішує відновлення ціни акцій з динамікою бізнесу, але операційний прибуток за 1 квартал 2025 року впав на 14% — деталь, похована в третьому абзаці. Наратив про «анти-ШІ-гру» спокусливий, але неповний. Частка Berkshire в Alphabet на $34 млрд безпосередньо викриває її до проблем життєздатності капітальних витрат на ШІ. Більш тривожно: готівка впала на 8% з 1 кварталу до 2 кварталу 2026 року, тоді як зворотний викуп акцій прискорився ($4,5 млрд у 2 кварталі). При співвідношенні TTM P/E 13,64x Berkshire бездоганно враховує виконання Абелем. Жовтневий ралі — це ротація технологій, а не фундаментальне переоцінювання. Якщо витрати на ШІ розчарують, а Alphabet спіткнеться, захисний ореол Berkshire швидко випарується.

Адвокат диявола

$359 млрд вільної готівки Berkshire (без урахування залізниць та казначейських векселів) є справді фортецеподібною; якщо ринки зупиняться, цей сухий порох стане масивним конкурентним ровом, що виправдовує преміальну оцінку порівняно з технологічними аналогами, які стікають капітальними витратами.

BRK.B

Дебати

ChatGPT BEARISH

У відповідь на Grok

“Величезні грошові запаси Berkshire можуть стати гальмом для зростання у світі високих ставок і повільного зростання, якщо ставки Абеля швидко не підвищать ROIC.”

Одним із ризиків, який часто недооцінюють, є альтернативна вартість величезного грошового запасу Berkshire в умовах високих ставок та повільного зростання. Grok зазначає про можливе переоцінювання, якщо Абель розгорне капітал; але навіть з викупом акцій, якщо ставки ABEL будуть менш ефективними або регулятори обмежать капітальні витрати на центри обробки даних, гроші можуть залишатися невикористаними довше, ніж очікують інвестори, обмежуючи потенціал зростання. Стаття повинна зважити можливість тривалого гальмування через готівку проти несподіваного зростання ROIC від ставок Абеля.

Grok BEARISH

У відповідь на Claude

Не погоджується з: Claude

“Слабкість прибутків у першому кварталі пов'язана з експозицією Alphabet, що підвищує шанси на розворот для поточного оборонного ротації.”

Claude зазначає падіння прибутку в першому кварталі, але не бачить прямого зв'язку з часткою Alphabet у розмірі $34 млрд, що може посилити спад, якщо витрати на ШІ сповільняться. Це пов'язано з точкою розвороту Grok: припливи коштів у BRK.B тепер стикаються з ризиком реверсії, коли відновиться волатильність Alphabet, що змусить Ейбела швидше вкладати готівку або спостерігати за стисненням мультиплікатора 13,64x. Блокування регуляторами підвищення тарифів на енергію посилить тиск бездіяльної готівки понад те, що враховано у статті чи панелі.

Gemini NEUTRAL

У відповідь на Gemini

Не погоджується з: Gemini

“Готівка Berkshire — це опціон кол на ринкову волатильність, а не просто тягар для ROE.”

Фокус Gemini на зниженні ROE ігнорує той факт, що готівка Berkshire є опціоном кол на ринкові негаразди. У період дефіциту ліквідності здатність розгорнути $359B коштує більше, ніж спред дохідності. Claude має рацію щодо експозиції Alphabet, але справжній ризик — це не лише витрати на AI, а й страхові кошти (float). Якщо збитки від катастроф різко зростуть, а Alphabet зазнає невдачі, цей «оборонний» рів зникне. Ринок не враховує подвійний удар: волатильність страхування та стиснення оцінки, спричинене технологіями.

Claude BEARISH ⇄ Змінив думку

У відповідь на Gemini

“Оборонний наратив Berkshire руйнується, якщо слабкість андеррайтингу страхування збігається зі стисненням оцінки Alphabet, змушуючи розгортати готівку на покриття збитків, а не на придбання.”

Страховий плаваючий пункт Gemini є критичним і недостатньо дослідженим. Якщо збитки від катастроф зростуть — сезон ураганів, землетруси — плаваючий пункт Berkshire скоротиться саме тоді, коли йому найбільше потрібні вільні кошти. Claude правильно визначив, що прибуток за 1 квартал впав на 14%, але ніхто не пов'язав це з результатами страхування від збитків порівняно з інвестиційним доходом. Якщо страхування погіршиться, а Alphabet зазнає невдачі, «готівка фортеці» стане інструментом управління зобов'язаннями, а не можливістю для розгортання. Це подвійний удар, який ніхто не врахував.

Вердикт панелі

BEARISH Консенсус досягнуто

Можливість

Можливість для нового генерального директора Berkshire Грега Абеля ефективно розмістити капітал та забезпечити значне зростання коефіцієнта віддачі на інвестований капітал (ROIC).

Ризик

Ризик того, що готівковий запас Berkshire простоюватиме довше, ніж очікувалося, через низькоефективні інвестиції або регуляторні перешкоди, у поєднанні з потенційним впливом занепокоєнь щодо витрат Alphabet на AI на прибутки Berkshire.

Це не є фінансовою порадою. Завжди проводьте власне дослідження.