«Ступінь самозаспокоєння»: чи готові ланцюги поставок до наслідків триваючої війни в Ірані?

Найбільший енергетичний шок сучасної історії, дефіцит авіаційного палива «протягом тижнів», глобальна рецесія – з тих пір, як Іран перекрив судноплавні потоки через Ормузьку протоку наприкінці лютого, економічні попередження стають все більш похмурими.

Однак через 10 тижнів після перших американо-ізраїльських атак фондові індекси, компанії та уряди виявилися напрочуд спокійними. Щодня зростає розрив між тривожною тишею на ринках і тривожними попередженнями про неминучу кризу в ланцюгах поставок.

Слід визнати, що деякі країни зробили значні кроки для пом'якшення стрімкого зростання цін на викопне паливо, причому багато країн Азії, які залежать від нафти Перської затоки, закликали громадян до дій з економії енергії – або, в деяких випадках, вдалися до відвертого нормування.

Однак у Європі реакція була більш стриманою: автомобілісти відчувають тиск від вищих цін на бензин і дизельне паливо, а центральні банки попередили, що можуть підвищити процентні ставки для стримування інфляції, але ширші ланцюги поставок, здається, тримаються.

Інвестори скористалися кожною позитивною новиною: акції США, зокрема, отримали підтримку від буму ШІ, навіть коли конфлікт тривав. Європейські ринки були менш оптимістичними – але не впали.

Запаси пом'якшили економічний вплив на бізнес і людей по всьому світу, але блокада Ормуза залишається, незважаючи на останні обміни репліками між Дональдом Трампом і Тегераном цього тижня, що знову викликало надії на прорив.

Чим довше водний шлях залишається закритим, тим більше вичерпуються аварійні запаси нафти та інших життєво важливих товарів, що призводить до ланцюгових наслідків для всієї економіки. Навіть якщо б канал повністю відкрився завтра, ланцюгам поставок знадобилися б місяці, щоб повернутися до норми.

Все більше компаній змушені визнавати можливість вичерпання життєво важливих ресурсів. Деякі керівники та аналітики побоюються, що такі повідомлення про збої та дефіцит можуть бути лише передвісником того, що насувається.

«Самозаспокоєння»

Лише через тиждень після початку війни американський автовиробник Lucid Motors був впевнений, що його плани щодо виробництва електромобілів у Саудівській Аравії не постраждають. Минулого тижня компанія попередила, що конфлікт «порушив постачання матеріалів, критично важливих для наших виробничих процесів», і що вона стикається з перспективою «суттєвого зростання цін на нашу сировину або компоненти».

Lucid особливо постраждав через свої операції в Саудівській Аравії, але інші автовиробники «грають з вогнем», сподіваючись, що ситуація вирішиться сама собою, сказав один високопоставлений керівник галузі, додавши: «Є певний ступінь самозаспокоєння. Як довго це триватиме, ніхто не знає».

Інші налаштовані більш оптимістично. Вальтер Мерл, фінансовий директор німецького автовиробника BMW, заявив у середу, що війна в Ірані мала лише «обмежений» вплив. «Ми думаємо, що це тимчасово, і ми скоро знайдемо рішення», – сказав він інвесторам.

Амортизатори

Компанії можуть бути краще підготовлені, ніж десять років тому, завдяки досвіду пандемії коронавірусу, яка тимчасово зупинила світову торгівлю, а потім призвела до років збоїв і нестабільного попиту.

З тих пір багато компаній намагалися відобразити різні рівні своїх ланцюгів поставок. Однак питання про те, коли виникне дефіцит, надзвичайно складне – до такої міри, що багато найбільших компаній світу можуть досі не усвідомлювати, де вони найбільш вразливі.

«Багато компаній не мають достатньої видимості ланцюгів поставок на третьому або четвертому рівні, і це може породжувати самозаспокоєння», – сказав один з учасників процесу відображення залежностей від критично важливих мінералів для великих виробників.

Зрештою, запаси матеріалів, деталей і палива повинні вичерпатися.

Аналітик JP Morgan з товарних ринків Наташа Канева попередила в записці минулого тижня, що запаси нафти виступали «амортизатором» для світової економіки. Але вони можуть досягти «рівнів операційного стресу» в країнах ОЕСР, що входять до групи промислово розвинених країн, вже наступного місяця.

Окрім нафти і газу, експерти попереджають про зростання цін та обмеження поставок добрив, металів, таких як алюміній, і кількох хімічних речовин, які є критично важливими для сучасного виробництва.

Проблеми з постачанням матеріалів можуть «дуже загостритися» приблизно наприкінці травня, якщо дефіцит почне впливати на деякі деталі та призведе до зупинки виробництва, сказав керівник автомобільної промисловості. «Ніхто ще не натиснув кнопку паніки», але «люди викручуються, де тільки можуть».

Інфляція на підході

Тім Фігурес, експерт з торгівлі в Boston Consulting Group, заявив, що європейські споживачі, ймовірно, зіткнуться з вищими цінами, навіть якщо вони не постраждають від відвертого дефіциту.

«Будь-що з цього є світовими товарами, і, оскільки пропозиція зменшується, ціна зростає. Тому, хоча ми не бачимо перебоїв у постачанні в Європі так само, як могли б бачити в Азії, ми, звичайно, бачили вплив на ціни, оскільки вам доведеться платити більше, щоб забезпечити дефіцитну пропозицію з іншого місця», – сказав він.

Фігурес зазначив, що вплив на деякі товари може тривати значно довше, ніж відкриття Ормуза. «Для хімічних речовин, загалом, знадобляться місяці, щоб все повернулося до норми, але це в основному пов'язано з доставкою.

«Для металів, таких як алюміній, де були пошкодження інфраструктури, знадобиться більше часу, щоб повернутися до повної потужності, оскільки ці пошкодження доведеться усунути».

Стів Елліотт, генеральний директор Асоціації хімічної промисловості, заявив, що члени британської лобістської групи ще не повідомляють про дефіцит продукції, оскільки найбільше постраждали азіатські конкуренти. Але спостерігається «повільне зростання» цін на розчинники, каустичну соду, аміак, метанол і етилен – хімікати, що використовуються від обробки металів до виробництва пластикової упаковки.

«Зрештою, це призводить лише до інфляції», – сказав Елліотт. «Якщо це триватиме, це призведе до знищення попиту та рецесії» для сектора.

Економісти наголошують, що вплив вищих цін та потенційного дефіциту буде набагато більшим у деяких країнах, ніж в інших – залежно від того, наскільки сильно вони залежать від імпорту нафти та газу, і наскільки слабкою була їхня економіка напередодні війни.

«Вплив буде інфляційним для світової економіки, але ланцюгові наслідки для зростання будуть суттєво відрізнятися між країнами», – сказав Дхавал Джоші, головний стратег консалтингової компанії BCA research. «На даний момент США почуваються добре, тому важко побачити глобальну рецесію». Однак, додав він: «Навіть у США є переможці та переможені: менш забезпечені споживачі страждають, тоді як виробники сланцю (нафти та газу), очевидно, отримують великі прибутки».

Політичні наслідки

З огляду на невизначеність щодо потенційних результатів, донесення масштабу неминучої кризи є складним завданням для політиків, які побоюються налякати споживачів і спровокувати панічні покупки.

У Великій Британії уряд зосередився на покладанні провини на адміністрацію Трампа за початок конфлікту без стратегії виходу, а не на попередженні споживачів про майбутні наслідки.

Але головний секретар прем'єр-міністра Даррен Джонс нещодавно припустив, що цінові наслідки будуть відчуватися ще через вісім місяців – тоді як Кір Стармер попередив, що дефіцит авіаційного палива може змусити відпочивальників змінити свої літні плани.

Очікується, що канцлер Рейчел Рівз скаже більше про те, як вона планує захистити деякі домогосподарства від зростання комунальних платежів до зими, приблизно тоді, коли буде оголошено наступне квартальне обмеження на внутрішні рахунки за енергоносії наприкінці травня – для набуття чинності в липні.

Однак уряди не зможуть запобігти тому, щоб споживачі відчули наслідки війни. Ніл Ширінг, головний економіст консалтингової компанії Capital Economics, заявив, що в Європі, якщо протока скоро відкриється, «ми очікуємо період стагнації протягом цього року, а потім відновлення». «Це буде відчуватися досить похмуро, але це не буде рецесія», – додав він.

Однак, якщо конфлікт виявиться затяжним, Ширінг попереджає: «Ми наближаємося до стадії, коли речі починають ставати нелінійними» – до точки, коли фабрики не зможуть продовжувати роботу, і почнеться дефіцит.