Ф'ючерси коливаються після "кривавої бійні" в секторі ШІ, Brent досягає $114, Франція готується до Moody's

Ф'ючерси коливаються після кривавої бійні ШІ, коли Brent досягає $114, Франція готується до Moody's

Ф'ючерси США знижуються, нівелюючи скромний нічний відскок, оскільки ринки поспішають після четвергової жорстокої ліквідації ШІ, тоді як нафта знову зростає: Brent досягла найвищого рівня з травня після того, як хусити випустили ще одну ракету по Ер-Ріяду, а чиновник КСІР заявив, що трафік "незаконних" суден через Ормуз "повністю зупинено" (що суперечить заголовку Bloomberg буквально за кілька хвилин до цього), тоді як четверговий попит на безпечні активи згасає; в результаті казначейські облігації віддають частину свого найбільшого ралі за понад два роки, а 10-річна дохідність повертається до 4,99%. Станом на 8:00 за східним часом, ф'ючерси S&P знизилися на 0,2% до 7 687, тоді як ф'ючерси Nasdaq знизилися на 0,1% до 29 100; ф'ючерси Dow показують гірші результати, падаючи на 0,6%. Це сталося після хаотичної сесії в четвер, коли S&P впав на 1,2%, а Nasdaq 100 майже на 3%, що стало найгіршим днем з червня, навіть незважаючи на те, що дві третини S&P зросли, а кошик VIP-активів хедж-фондів зазнав найгіршого дня з 2011 року (як ми детально описали минулої ночі). На попередніх торгах акції Mag 7 змішані: Nvidia (+0,6%) і Tesla (+0,8%) зростають, тоді як Meta і Microsoft (обидва -0,7%) відстають; компанії веж стрибають, а оператори бездротового зв'язку падають після того, як SpaceX, як повідомляється, націлилася на 80 000 або більше американських мобільних сайтів, тоді як Deckers падає після скорочення прогнозу продажів на весь рік. Рушійною силою дня є торгівля ШІ (що ще б це могло бути): OpenAI тепер націлюється на оцінку в 1,25 трильйона доларів за свій раунд залучення 30 мільярдів доларів, що на 150 мільярдів доларів менше, ніж просили минулого місяця, а SK Hynix скасувала лістинг свого підрозділу Solidigm у США, проте чіпи незначно зростають після того, як Kospi нівелював падіння на 4,1% і закрився зростанням на 0,3%; за даними Bloomberg, "це виглядає менше як капітуляція, ніж переоцінка того, хто платить за розбудову". Облігації дешевші по всій кривій у ведмежому русі, оскільки технологічний розпродаж послаблюється, а нафта продовжує зростати, ускладнюючи прогноз інфляції; французькі облігації показують кращі результати після того, як спред OAT-Bund відкрився на новому максимумі після 2011 року в 176 базисних пунктів, навіть незважаючи на те, що французькі показники PMI різко впали в зону скорочення напередодні сьогоднішнього перегляду Moody's. Індекс Bloomberg Dollar Spot зріс на 0,1%, а євро знизився на 0,2% після похмурих французьких показників PMI, тоді як ківі показує кращі результати на тлі прогнозу ANZ щодо трьох підвищень ставки RBNZ. У сировинних товарах WTI зросла на 1,8% до $101,22, а Brent на 1,4% до $114,80; золото стабільне близько $4 030, а срібло падає на 1,1%. Біткойн зростає на 0,5% до близько $81 600. Календар економічних даних США включає жовтневі показники S&P Global flash PMIs (9:45 ранку), остаточні показники споживчих настроїв та інфляційних очікувань Університету Мічигану за жовтень (10:00 ранку) та опитування сфери послуг Канзас-Сіті ФРС (11:00 ранку). ФРС перебуває в періоді тиші перед засіданням FOMC наступної середи, тому виступів представників ФРС не буде.

На попередніх торгах акції Mag 7 змішані (Alphabet (GOOGL) -0,2%, Amazon (AMZN) -0,2%, Apple (AAPL) -0,1%, Meta Platforms (META) -0,5%, Microsoft (MSFT) -0,5%, Nvidia (NVDA) +0,2%, Tesla (TSLA) +0,1%)

Компанії веж зростають, а оператори бездротового зв'язку падають після того, як SpaceX, як повідомляється, націлилася на 80 000 або більше американських мобільних сайтів, при цьому ведуться переговори щонайменше з одним власником інфраструктури. Crown Castle (CCI) +9%, American Tower (AMT) +6%; AT&T (T) -4%, T-Mobile (TMUS) -4%, Verizon (VZ) -3,8%
Autoliv (ALV) падає на 5% після того, як виробник систем подушок безпеки скоротив прогноз скоригованої операційної маржі на весь рік.
Bloom Energy (BE), яка зросла більш ніж удвічі цього року завдяки попиту на джерела живлення для ШІ, падає на 3% після свого квартального звіту. Bloomberg Intelligence зазначає, що "операційний грошовий потік став негативним у 3 кварталі, оскільки контрактні активи, дебіторська заборгованість та запаси зросли".
Deckers Outdoor (DECK) падає на 7% після того, як компанія з виробництва взуття скоротила прогноз чистих продажів на весь рік, який також не виправдав консенсус-прогнозу.
MaxLinear (MXL) зростає на 2% після того, як результати третього кварталу компанії-виробника напівпровідникових пристроїв перевершили очікування, і вона надала прогноз виручки, який вважається сильним.
Newmont Corp. (NEM) знижується на 1% після того, як гірничодобувна компанія спрогнозувала вищі, ніж очікувалося, витрати на 2027 рік для свого мідно-золотого рудника Red Chris у Британській Колумбії.
Norwegian Cruise (NCLH) знижується на 3% після того, як JPMorgan знизив рейтинг акцій до "недоінвестованих" і зменшив цільову ціну до рекордно низького рівня в $11 за акцію. Norwegian має звітувати про результати третього кварталу 29 жовтня.
RingCentral (RNG) зростає на 16% після того, як компанія-розробник комунікаційного програмного забезпечення підвищила свій прогноз скоригованих прибутків на весь рік. Вона також повідомила про результати третього кварталу, які перевершили очікування.
В інших корпоративних новинах, амбіції OpenAI щодо оцінки отримали "стрижку" на 150 мільярдів доларів: розробник ChatGPT тепер націлюється на 1,25 трильйона доларів на останніх етапах переговорів щодо свого раунду фінансування приблизно на 30 мільярдів доларів, очолюваного інвесторами з ОАЕ, порівняно з 1,4 трильйона доларів, які він просив минулого місяця (добре, що Anthropic, за повідомленнями, націлюється на 2 трильйони доларів у своєму IPO). SK Hynix скасувала плани щодо потенційного лістингу свого підрозділу Solidigm у США на 10 мільярдів доларів. American Express підвищила свій прогноз EPS на весь рік до $18,30-$18,60 з $17,30-$17,90. BASF, як повідомляється, підвищила свою пропозицію щодо конкурента Evonik до приблизно 24 євро за акцію, а SLB очікує зростання, зумовленого відновленням нафтового родовища на Близькому Сході. Citigroup отримала дозвіл на запуск повністю належного їй брокерського бізнесу в Китаї після майже п'ятирічного очікування. Nvidia інвестувала в розробника відео та зображень зі штучним інтелектом Higgsfield. Alnylam повідомила про позитивні дані щодо свого препарату від хвороби Гантінгтона. Calpers переходить від американських технологічних гігантів до приватного капіталу, повідомляє FT. Канадський виробник нафти і газу Logan Energy вивчає варіанти, включаючи потенційний продаж, тоді як біотехнологічна компанія Lycia Therapeutics, що спеціалізується на алергіях та аутоімунних захворюваннях, залучила 317,5 мільйона доларів у розширеному IPO, ціна якого була встановлена на верхній межі діапазону. Складаний iPhone Duo від Apple за 2000 доларів і вище надійшов у продаж сьогодні, нові замовлення будуть доставлені наприкінці січня. Infosys звузила свій прогноз зростання виручки за фінансовий рік до 1%-2% з 1,5%-3%, а китайська Cambricon повідомила про виручку за 3 квартал у розмірі 3,53 мільярда юанів, що значно нижче оцінки в 6,26 мільярда.

Акції готуються до відносно стабільного старту, оскільки інвестори дивляться за межі переможців ШІ, пише Майкл Мсіка з Bloomberg: акції, які вважаються вразливими до збоїв, зараз показують кращі результати, ніж ті, що вважаються найбільшими бенефіціарами технологій. Четвергове падіння було зосереджене в технологічному секторі, але ширший ринок продовжив рух, причому S&P 500 з рівною вагою закрився зростанням на 0,8%, що стало найкращим днем з 2024 року відносно індексу з ринковою капіталізацією; кількість зростаючих акцій перевищувала кількість падаючих приблизно у співвідношенні два до одного, і 61% членів S&P зараз вище своєї 50-денної ковзної середньої, що є найвищим показником за два місяці.

Торгівля ШІ знову є винуватцем, але інвестори, схоже, не відмовляються від ризику, а радше переоцінюють розбудову, виводячи гроші з напівпровідникової торгівлі для реінвестування в захисні сектори, такі як товари першої необхідності та комунальні послуги. Кошик переможців ШІ зараз знизився на 23% від червневих максимумів, тоді як акції, що перебувають під загрозою збоїв через ШІ, зросли майже на 60% за той самий період і тепер лідирують за рік.

Лузери ШІ випереджають переможців цього року після зростання на 59% від червневого мінімуму. "Вчора ринок не перестав вірити в ШІ, він просто почав запитувати, хто за це платить, і при 5% дохідності облігацій це питання має альтернативну вартість", - сказав Флоріан Єльпо, керівник відділу макродосліджень Lombard Odier Asset Management.

"Ми спостерігаємо переоцінку вартості активів в цілому, оскільки ставки зростають, причому найбільше страждають неохмарні компанії та інші оператори з високим кредитним плечем", - сказав Х'ю Лам, інвестиційний стратег Betashares у Сіднеї. "Ці фінансові проблеми тиснуть на ринки, пов'язані з обладнанням, такі як Японія та Корея, які спостерігали більше волатильності в останні місяці".

Фінансовий аспект є ключовим: зобов'язання Meta щодо витрат зросли до 825 мільярдів доларів, а її CDS досягли рекорду після результатів (як ми повідомляли), 5-річні CDS CoreWeave розширилися до 1162 базисних пунктів (Bernstein бачить дефіцит фінансування в 76 мільярдів доларів), а кредитні показники сигналізують про найбільший ризик відмови від ризику за більш ніж рік. Тим часом, індекс споживчих товарів першої необхідності S&P зріс на 12% у жовтні, що є найкращим місяцем з жовтня 1998 року, оскільки інвестори перетікають з технологічного сектору в захисні.

Широта ринку у формі V майже не вплинула на рівень індексу. Річ Прівороцький з Goldman назвав четвер "найменш осмисленою сесією з будь-якого дня цього розпродажу", причому AI проти S&P без AI зазнали найгіршого відносного дня з моменту моменту DeepSeek. Його резюме дилеми капітальних витрат на AI: "Ви або скорочуєте капітальні витрати, відкладаєте розгортання, або все більше фінансуєте через акції. Жоден з цих варіантів не є особливо сприятливим для цін акцій". Зворотний бік, як він висловлюється: "Ставки: AI програє, облігації виграють" (тема, яку його відділ виклав раніше цього тижня, і яку повторив МакЕлліготт). Goldman Prime зазначає, що всі три групи стратегій хедж-фондів втратили понад 1% за один день вперше з часів Covid, причому мультистратегії впали на 1,9%, що є другим найгіршим днем з моменту розпродажу тарифів у квітні 2025 року, тоді як спеціаліст з TMT Шон Джонстон підсумовує настрій: "сильного попиту на AI недостатньо".

Відділ Market Intel JPMorgan зазначає, що розпродаж Nasdaq у четвер продемонстрував крихкий настрій щодо фінансування AI, з чутками про можливий удар США/Ізраїлю по Ірану після проміжних виборів, що спричинило ширше зниження ризику під керівництвом технологічного сектору; його відділ готівки бачив, що довгострокові інвестори продавали в 3 рази більше, тоді як хедж-фонди купували в 2,6 рази більше, переважно покриваючи позиції. Оскільки наступного тижня звітують MSFT, GOOGL та AMZN, інвестори "можуть залишатися з низькою впевненістю щодо додавання ризику", хоча команда залишається тактично бичачою, віддаючи перевагу циклічним компаніям поза межами технологічного сектору, вибірково купуючи слабкість у напівпровідниках та пам'яті. Джей Баррі з JPM зазначає, що падіння прибутковості казначейських облігацій на 15-21 базисний пункт у четвер було найбільшим одноденним зниженням з березня 2023 року, оскільки прибутковість стає все більш корельованою з Nasdaq.

В іншому місці SpaceX продовжує руйнувати телекомунікаційний ринок, прагнучи забезпечити щонайменше 80 000 американських стільникових майданчиків і ведучи переговори щонайменше з одним великим власником інфраструктури, тому вежі дорожчають, а оператори зазнають ударів по обидва боки Атлантики. Уряди, банки та авіакомпанії все ще поспішають усунути критичні недоліки в PHP, мові, що лежить в основі до 70% інтернету, які дослідники виявили за допомогою інструментів AI (як ми зазначали вчора). У політиці президент Трамп сьогодні подорожує до Флориди після мітингу в Айові на підтримку кандидата від Республіканської партії на посаду сенатора Ешлі Хінсон, тоді як відділи Goldman відзначають демократичну перемогу приблизно на 70% на Polymarket як ще один негативний фактор для AI.

У Європі французька криза облігацій бере перепочинок: спред OAT-Bund відкрився на новому максимумі в 176 базисних пунктів, найширшому з 2011 року, перш ніж трохи звузитися, але залишається на шляху до свого найбільшого тижневого розширення за всю історію ("Всі вибухнули"). Огляд рейтингу Франції від Moody's очікується після закриття, з імовірним зниженням рейтингу, враховуючи негативний прогноз, і Франція розгортає військові сили для підтримки поліції напередодні вихідних протестів. Погляд Goldman FICC на хеджування всього цього тут.

У Європі Stoxx 600 знизився на 0,5% до 634,75, падаючи другий день поспіль, оскільки розчаровуючі прибутки, в тому числі від Gucci від Kering, посилюють занепокоєння щодо торгівлі AI та високих цін на нафту. Телекомунікації є найгіршим сектором за звітністю SpaceX про стільникові майданчики, тоді як енергетика лідирує за зростанням разом з будівництвом та нерухомістю. Volvo Car впала на 32% до найнижчого рівня з моменту лістингу у 2021 році, оскільки різке падіння продажів у Китаї та мита США вплинули на її відновлення, Kering впала на 12%, а Intrum впала на 43% до рекордно низького рівня. Flash PMIs не допомогли: композитний показник єврозони впав до 51,9 проти очікуваних 52,7, що було зумовлено несподіваним падінням Франції до спаду (композит 48,4 проти очікуваних 50,3), тоді як композитний показник Великобританії підскочив до 53,1 проти очікуваних 51,7. JPM зазначає, що напівпровідники, предмети розкоші, припинення вогню та програмне забезпечення входять до числа найгірших кошиків.

Ось найбільші європейські рухомі показники:

Акції Electrolux зросли на 12%, оскільки шведський виробник побутової техніки перевищив очікування щодо EBIT за 3 квартал приблизно на 5%. Citi зазначає, що результат досягнуто, незважаючи на складні кінцеві ринки.
Акції Sodexo зросли на 6%, оскільки французький кейтеринг повідомив про краще, ніж очікувалося, органічне зростання продажів, прибутки та дивіденди за останній фінансовий рік.
Акції Munters зросли на 11%, оскільки шведська компанія з опалення та очищення повітря повідомила про замовлення в третьому кварталі, що перевищили середню оцінку аналітиків.
Акції Signify зросли на 10%, оскільки компанія з виробництва освітлення опублікувала результати, які Morgan Stanley описав як незначний позитив, враховуючи відносно низькі очікування.
Акції Kering впали на 12%, оскільки французька компанія з виробництва предметів розкоші побачила подальше уповільнення зростання виручки в третьому кварталі на своєму ключовому підрозділі Gucci, повільніше зростання в Північній Америці, а також стійку слабкість у Китаї.
Акції Volvo Car впали на 32% до найнижчого рівня з моменту лістингу у 2021 році після того, що аналітики назвали слабким третім кварталом, оскільки різке падіння продажів у Китаї та мита США ускладнюють відновлення автовиробника.
Акції Intrum впали на 43%, досягнувши рекордно низького рівня, після того, як шведський колектор боргів повідомив про знецінення гудвілу на 1,5 млрд шведських крон через низьку ефективність у Німеччині.
Акції європейських телекомунікаційних операторів впали після того, як Bloomberg News повідомив, що SpaceX веде переговори про доступ до стільникових майданчиків у США, що посилює занепокоєння інвесторів щодо зростання конкуренції в секторі.
Акції Volvo впали на 3,5%, оскільки результати виробника вантажівок були описані аналітиками як перевищення очікувань нижчої якості.
Акції Safran впали на 7%, оскільки компанія підтвердила свій прогноз, тоді як аналітики очікували покращення перспектив групи.
Акції Valeo впали на 13%, оскільки аналітики відзначили зміну формулювань у прогнозах на решту року в результатах компанії за третій квартал.
Азійські акції стабілізувалися після розпродажу, спричиненого чіпами, причому більшість індексів значно відновилися від своїх мінімумів на відкритті, хоча MSCI Asia Pacific Index прямує до четвертого послідовного тижневого падіння. Kospi продемонстрував вражаючий поворот, закрившись на 0,3% на рівні 5550 після падіння на 4,1% на відкритті, очолюваний SK Hynix (+4,4%) та місцевими інституційними покупками, навіть коли іноземці продали на 729 мільйонів доларів, за даними відділу Goldman у Сеулі; особливого каталізатора не було, і Kospi все ще впав приблизно на 21% у жовтні, ставши найгіршим великим ринком у світі цього місяця. Японський Nikkei 225 впав на 0,3% до 62 693 після короткочасного падіння нижче 62 000, знайшовши підтримку поблизу своєї 200-денної ковзної середньої. У Китаї CSI 300 зріс на 1,7%, а ChiNext на 4%, оскільки підтримувані державою ETF "національної команди" показали оборот близько 84 мільярдів юанів, через день після того, як CSI 300 увійшов у ведмежий ринок, тоді як Hang Seng зріс на 0,7% і повернувся вище 23 000, очолюваний виробниками електромобілів. Індійський Nifty впав на 0,8%, завершивши свій найгірший тиждень з березня, тоді як Тайвань був закритий через тайфун, а Таїланд - через свято.

У валютному сегменті Bloomberg Dollar Spot Index майже не змінився, зрісши на 0,1%, хоча все ще прямує до другого тижневого зниження, а DXY торгується в діапазоні 101,48-101,85. Євро знизився на 0,2% до 1,1195 після дуже поганого показника французького PMI, де всі компоненти впали в зону спаду, тоді як фунт стерлінгів скоротив свої втрати вдвічі після перевищення показника PMI Великобританії і торгується близько 1,3386. Єна скасувала ранкові прибутки, спричинені безпечним притулком: USD/JPY зріс на 0,1% до 157 після падіння на 0,4% до 156,08, найнижчого рівня з 18 вересня, навіть після повідомлення джерела про те, що BOJ збереже підвищення ставок на швидкому шляху з фокусом на грудень. Ківі очолює дошку G-10 після прогнозу ANZ про підвищення ставок RBNZ на кожному з наступних трьох засідань, а швейцарський франк відстає.

На ринку облігацій казначейські облігації США продовжують втрачати позиції, скасовуючи частину агресивного ралі четверга, оскільки падіння акцій технологічних компаній сповільнюється, а ціни на нафту продовжують зростати, ускладнюючи інфляційний прогноз. Дохідність американських облігацій знизилася на 3-6 базисних пунктів по всій кривій у рамках ведмежого згладжування, при цьому спред 5s30s звузився приблизно на 1 пункт, а 10-річні облігації зросли на 4 пункти до близько 4,99%, трохи не досягнувши рівня 5%, нижче якого вони опустилися в четвер. Облігації Німеччини та Великобританії випереджають казначейські облігації США на 3 пункти та 1 пункт відповідно у 10-річному секторі, а французькі 10-річні облігації — ще на 6 пунктів, оскільки OAT відновилися приблизно на 30 пунктів після падіння в четвер; це зменшує частину попиту на німецькі та американські папери як на безпечний притулок. Довгі облігації Великобританії продовжують випереджати напередодні першого бюджету прем'єр-міністра Енді Бернема наступного тижня. Федеральна резервна система не має спікерів, оскільки перебуває в періоді тиші, а список випусків доларових облігацій IG поки що порожній після стриманої активності в четвер. Наступного тижня очікується випуск 2-річних нот на суму 69 мільярдів доларів у понеділок, 5-річних нот на суму 70 мільярдів доларів у вівторок і 7-річних нот на суму 44 мільярдів доларів у четвер, за даними Goldman. Тим часом JPMorgan зазначає, що ймовірність підвищення ставки в грудні знизилася до 88%.

«USD/JPY дещо зріс через фіксацію прибутку, але занепокоєння щодо ШІ залишається попутним вітром для JPY», — сказав Мо Сіонг Сім, FX-стратег OCBC Bank Singapore.

На ринку сировинних товарів WTI з поставкою в грудні зросла на 1,8% до 101,22 доларів, а Brent — на 1,4% до 114,80 доларів, найвищого рівня з травня, оскільки атаки на Саудівську Аравію посилилися: саудівська ППО перехопила балістичну ракету хуситів, випущену по Ер-Ріяду, а офіційний представник IRGC повідомив Fars, що рух «незаконних суден» через Ормузьку протоку «повністю зупинено» після ударів по трьох танкерах у четвер і знищення ще одного вночі. Президент Трамп заявив, що США знищили Іран і, можливо, хочуть зробити це «трохи більше», тоді як посол ООН Волц заявив FT, що США все ще можуть бути втягнуті в глухий кут з Іраном через рік. З боку пропозиції Трамп застосував Закон про оборонне виробництво для розширення нафтової потужності та виділить 150 мільйонів доларів на переробку, тоді як танкер, що перевозив російський дизель з Приморська, періодично сигналізував Нью-Йорку, потенційно першу поставку за угодою про постачання палива між Путіним і Трампом. Нафтовий відділ Goldman зазначає, що ринок вже враховує премію за ризик понад 20 доларів за барель. Спотове золото стабільно близько 4030 доларів за унцію після короткочасного падіння нижче 4000 доларів вночі, срібло впало на 1,1% до 54,05 доларів, а кольорові метали змішані. Ціни на природний газ у США знизилися на 2,5% до 2,73 доларів, тоді як ціни на природний газ у Великобританії зросли на 3,9%.

Календар економічних даних США включає жовтневі показники S&P Global flash manufacturing, services та composite PMIs (9:45 ранку), остаточні показники University of Michigan sentiment, expectations та 1-річні та 5-10 річні інфляційні очікування за жовтень (10 ранку) та індекс ділової активності в сфері послуг Kansas City Fed (11 ранку). ФРС перебуває в періоді тиші перед рішенням FOMC від 28 жовтня.

American Express, SLB, Booz Allen, First Citizens, Flagstar, Rithm Capital та Gentex звітують до відкриття ринку. Рішення Moody's щодо рейтингу Франції очікується після закриття ринку, разом із рішеннями S&P щодо Німеччини та Scope щодо Італії, тоді як Бразилія проведе другий тур президентських виборів у неділю.

Огляд ринку

Головні новини ночі

Послання Ірану чітке: якщо США та Ізраїль відновлять свою повітряну кампанію, Тегеран відповість ударами не тільки по американських базах і військових кораблях, але й по аеропортах, трубопроводах та інших цивільних об'єктах у сусідніх країнах Перської затоки. WSJ
США готуються до затяжного конфлікту з Іраном, навіть незважаючи на те, що адміністрація Трампа сподівається, що її бомбардування та економічні санкції змусять Ісламську республіку піти на значні поступки. Майк Волц, посол Дональда Трампа в ООН, визнав, що через рік США все ще можуть бути втягнуті в глухий кут з Іраном, без угоди щодо ядерної програми Тегерана або відновлення довоєнного судноплавства через Ормузьку протоку. FT
Рух «незаконних суден» через Ормузьку протоку «повністю зупинено» після останніх іранських атак на кораблі, повідомляє напівофіційне агентство Fars з посиланням на офіційного представника, близького до IRGC. BBG
Танкер, що перевозив дизельне паливо, залишив російський порт Приморськ і періодично сигналізував Нью-Йорку, потенційно відзначаючи першу таку поставку після угоди про постачання палива між Володимиром Путіним і Дональдом Трампом. BBG
SpaceX прагне забезпечити мінімум 80 000 стільникових майданчиків по всій території США і веде переговори щонайменше з однією великою компанією з виробництва стільникової інфраструктури для досягнення цієї мети. BBG
OpenAI, яка прагне залучити близько 30 мільярдів доларів у рамках нового раунду фінансування, наразі націлена на оцінку в 1,25 трильйона доларів на заключних етапах переговорів, що на 150 мільярдів доларів менше, ніж 1,4 трильйона доларів, які вона шукала минулого місяця. BBG
Глобальні хедж-фонди зазнали одного з найширших падінь з часів пандемії Covid після розпродажу акцій у четвер, згідно з даними відділу первинного брокерського обслуговування Goldman Sachs Group Inc. BBG
Показники на глобальних ринкових ринках сигналізують про найбільший ризик-оф настроїв за більш ніж рік, оскільки розпродаж акцій ШІ та зростання геополітичної напруженості змусили інвесторів шукати безпечні активи. BBG
Банк Японії може зберегти продовження швидкого темпу підвищення ставок, враховуючи тенденції цін та думку банку про те, що вплив підвищень на економіку досі був обмеженим, причому грудень є наступним потенційним кроком, повідомили обізнані особи. BBG
Ключовий показник цін Японії вперше цього року перевищив цільовий рівень Банку Японії, підтверджуючи очікуване підвищення процентної ставки Банком Японії в грудні. BBG
ЄЦБ підвищить ставки востаннє в грудні після паузи наступного тижня, заявили економісти. Це суперечить ринковим очікуванням щодо значно більшої кількості підвищень у майбутньому. Дані центрального банку показали, що інфляційні очікування серед домогосподарств минулого місяця дещо зросли. BBG
Попередні показники PMI єврозони за жовтень були слабкими, при цьому композитний показник склав 51,9 (зниження з 53,1 і нижче 52,7 за прогнозами аналітиків), причому значна частина слабкості походить від французького сектора послуг (через заворушення в цій країні), тоді як виробники повідомили про сплеск інфляції витрат наinput. S&P
Франція готується до нової хвилі протестів завтра, виводячи військових для підтримки поліції з метою запобігти повторенню заворушень минулих вихідних, які призвели до насильства, мародерства та арештів. BBG
Згідно з новим опитуванням, президент Бразилії Луїс Інасіу Лула да Сілва та його суперник Флавіу Болсонару мають по 50% голосів перед другим туром виборів у неділю. BBG
SK Hynix скасувала плани щодо можливого лістингу свого підрозділу Solidigm у США обсягом 10 мільярдів доларів. BBG
BASF, як повідомляється, збільшить свою пропозицію щодо конкурента Evonik приблизно до 24 євро за акцію. BBG
Адміністрація Трампа прагне обмежити інвестиції США в китайські біотехнологічні компанії, пропонуючи додати біотехнології до списку чутливих технологій. BBG
Центральний банк Росії залишив свою ключову ставку на рівні 14,00%, що відповідає прогнозам, оскільки українські удари стимулюють інфляцію. BBG
Президент США Трамп виступить з промовами у Флориді в п'ятницю, Джорджії в суботу та Мічигані в неділю: Білий дім
Відділ первинного обслуговування Goldman зазначає, що глобальні фонди L/S впали на 1,4% у четвер, що стало їхнім найгіршим днем з 16 липня, тоді як фонди TMT впали на 9,6% з початку місяця. GS
Ферролі з JPM очікує, що жовтневий показник flash manufacturing PMI знизиться до 54,5 з 55,9, а показник services PMI знизиться до 58,0 з 58,8. JPM
Більш детальний огляд глобальних ринків за сприяння Newsquawk

Акції країн Азійсько-Тихоокеанського регіону переважно демонстрували негативну динаміку після слабкого сигналу з Волл-стріт, де поглиблення краху технологічного сектору спричинило втечу до якості, тоді як геополітичні занепокоєння залишаються на тлі повідомлень про те, що США та Ізраїль розробили плани відновлення ударів по Ірану, які можуть бути реалізовані після проміжних виборів у США. Індекс ASX 200 знизився через слабкість акцій видобувних компаній, сировинних компаній, ресурсних компаній та технологічних компаній, хоча падіння було стримане певною стійкістю акцій компаній, що займаються дискреційним споживанням, фінансових компаній, компаній нерухомості та комунальних послуг, тоді як попередні дані PMI були ненатхненними, а всі основні показники перебували в зоні скорочення. Індекс Nikkei 225 короткочасно відступив нижче рівня 62 000 через помітну слабкість акцій технологічних та видобувних компаній, тоді як останні дані щодо інфляції з Японії переважно відповідали прогнозам і показали прискорення порівняно з попереднім періодом, причому основні та базові показники повернулися вище цільового рівня інфляції у 2%. Індекс KOSPI показав гірші результати, оскільки розпродаж технологічних акцій перекинувся на Азію, а компанії SK Hynix також не допомогло те, що вона відмовилася від планів вивести свій підрозділ Solidigm на біржу Nasdaq через регуляторні проблеми та волатильність ринку. Індекси Hang Seng та Shanghai Comp були змішаними, оскільки гонконгський бенчмарк відновився після раннього падіння за підтримки стійкості провідних китайських виробників електромобілів, тоді як материковий ринок спочатку відповідав переважно пригніченому настрою. Варто зазначити, що сесія на Тайвані була призупинена через наближення тайфуну; це потенційно чинить тиск на регіональних конкурентів.

Головні новини Азії

Китай має прискорити розробку нових ролей у сфері AI, повідомляє Xinhua.
Прем'єр-міністр Японії Такаїчі заявила журналістам, що доручить Міністру економіки, торгівлі та промисловості розглянути субсидії на бензин та інші види палива, повідомляє JiJi.
Політбюро Китаю провело сьогодні засідання і заявило, що збереже жорстку позицію щодо корупції та продовжить поглиблювати реформи та сумлінно виконувати завдання з реформування, згідно з Xinhua. Наголошується на ефективному зміцненні розбудови керівництва та посиленні згуртованості.
Міністр економіки Японії Кіучі заявив, що урядове рішення щодо офіційного завершення дефляції буде прийнято з урахуванням CPI, дефлятора ВВП та передумов змін базової інфляції. Не вважаю, що умови для офіційного завершення дефляції урядом виконані. Сподіваюся, що BoJ буде належним чином керувати політикою на основі спільної заяви з урядом, яка передбачає необхідність стабільної та стійкої цінової стабільності.
Міністр фінансів Японії Катаяма заявила, що вважає, що японські фінансові установи відносно гладко впоралися з проблемою PHP і очікує, що вони продовжуватимуть вживати необхідних заходів. Не можу коментувати відродження субсидій на бензин і враховуватиму ситуацію домогосподарств.
Австралія пропонує підвищити ліміт для банківських випусків покритих облігацій та відкриває консультації щодо конкуренції у фінансовому секторі.
SK Hynix (000660 KS) скасовує плани щодо лістингу Solidigm на Nasdaq, незабаром очікується оголошення, повідомляють корейські ЗМІ.
Більш м'який старт для більшої частини Європи. Euro Stoxx 50 -0,7% і Stoxx 600 -0,5%, оскільки тиск, спричинений технологічним сектором США (SOX -6,7%), відбився на регіоні, а потім тиск на європейські біржі посилився через набір гнітючих даних PMI Франції та слабкі прибутки від кількох відповідних назв. Після звітності Kering, -11,8%, після незначного недобору загальної виручки, але, що більш важливо, вони підкреслили трафік як постійне обмеження, особливо в Китаї, не очікуючи покращення показників маржі H/H, а 4 квартал наразі відповідає 3 кварталу. Залишаючись у Франції, L’Oreal, +4,5%, зростає після того, як продажі за 3 квартал перевищили очікування, а китайський ринок лише трохи сповільнився. Також постраждала, і на найнижчій за всю історію ціні акцій, Volvo Car, -26,7%, під тиском жахливого звіту про прибутки, де виручка з Китаю впала майже на 50% рік до року. Європейські сектори мають сильний негативний ухил. Не дивно, що енергетика займає перше місце, враховуючи силу базових цін на нафту; будівництво та матеріали, а також нерухомість доповнюють першу трійку. Знизу, телекомунікації є явним аутсайдером, обтяженим оновленням від SpaceX (див. нижче), за яким тісно слідують промислові компанії. Ф'ючерси на акції США (ES -0,1% NQ U/C RTY -0,5%) торгуються змішано; технологічний NQ показує себе трохи краще порівняно з конкурентами, тоді як RTY відстає. Відносне перевищення показників відбувається на тлі невеликого відновлення технологічного сектора після значних втрат попередньої сесії, з акцентом на SK Hynix (+5,2% до відкриття ринку), після того, як компанія призупинила IPO Solidigm.

Головні новини Європи

SpaceX (SPCX) веде переговори про доступ до 80 000 базових станцій для нової мережі.
OpenAI залучає до 30 мільярдів доларів США у раунді фінансування за оцінкою в 1,25 трильйона доларів США, очолюваному інвесторами з ОАЕ, повідомляє CNBC з посиланням на джерела; OpenAI веде переговори про комерційну угоду, яка забезпечить більшу обчислювальну потужність з ОАЕ.
Очікується, що Великобританія зробить попереднє оголошення про пакет заходів щодо AI на вихідних, повідомляє Politico; Міністр житлового будівництва Рейнер запланована на недільні медіа-виступи, що потенційно вказує на оновлення інформації, пов'язаної з житловим будівництвом, громадами та місцевим самоврядуванням.
Валютний ринок

Валюти G10 спочатку були змішаними щодо USD, але тепер демонструють негативну тенденцію, оскільки USD поступово зростав разом із зростанням цін на енергоносії. Новозеландський долар перевершує конкурентів після "яструбиних" закликів RBNZ від аналітиків ANZ; швейцарський франк є відносним аутсайдером, оскільки диференціали дохідності знову розширюються. EUR зазнав незначного тиску після дуже поганих даних PMI Франції, де всі компоненти несподівано потрапили в зону скорочення.
DXY наразі перебуває в діапазоні від 101,48 до 101,85, трохи вище цього ранку, але чистий слабший з початку тижня. У календарі даних не було жодних даних США рівня Tier-1 та виступів представників ФРС, тому дії USD переважно диктувалися проблемами, пов'язаними з кредитуванням, які негативно вплинули на настрої в США. Наступного тижня увага буде прикута до Рішення FOMC щодо політики, де очікується, що ставки залишаться без змін.
Новозеландський долар є незначним аутсайдером цього ранку і знаходиться ближче до верхньої межі діапазону від 0,5679 до 0,5699. Зростання, яке відбулося після того, як аналітики ANZ очікують, що RBNZ підвищить ставки на наступних трьох засіданнях, посилаючись на дані щодо базової інфляції за 3 квартал.
Швейцарський франк є незначним відстаючим цього ранку, скорочуючи частину сили, спостерігалосяї в попередній сесії, оскільки дохідність США сьогодні трохи відновилася. Аналогічно, JPY знаходиться ближче до нижньої частини списку, але показує себе трохи краще порівняно зі своїм "безпечним" аналогом. Це відбувається після повідомлення джерела, яке свідчить про те, що BoJ готовий продовжувати швидке підвищення ставок, додавши, що процентні ставки все ще далекі від нейтральних. Спостерігалося лише дуже незначне зростання JPY після цього звіту, враховуючи, що він не змінює ринкових очікувань; грошові ринки оцінюють приблизно 80% ймовірності підвищення ставки в грудні. USD/JPY наразі торгується ближче до верхньої межі діапазону 156,07-157,16.
Центральні банки

Очікується, що BoJ продовжить швидке підвищення ставок, з акцентом на грудень, припускають джерела; звіт свідчить про те, що процентні ставки все ще далекі від нейтральних, додаючи, що інфляція повинна стабілізуватися.
Фінансовий звіт BoJ: Фінансова система Японії загалом зберігає стабільність.
Європейські очікування щодо інфляції споживачів ЄЦБ (вересень) 3,1% (попередній показник 3%).
Колишній міністр фінансів Німеччини Кукіс, як повідомляється, не замінить Шнабель в ЄЦБ.
ANZ прогнозує, що RBNZ підвищить ставки на наступних трьох засіданнях, посилаючись на дані щодо базової інфляції за 3 квартал.
PBoC ввів 258 млрд юанів у нічні зворотні репо, тоді як обсяг 7-денних зворотних репо дорівнює нулю.
PBoC встановив середній курс USD/CNY на рівні 6,7180 проти прогнозу 6,6758 (попередній показник 6,7195).
Представник центрального банку Індонезії заявив, що рух рупії залишається керованим після оголошення MSCI минулого тижня, і заявив, що він відреагує за потреби, щоб забезпечити попит і пропозицію на валютному ринку.
Грошово-кредитне управління Сінгапуру, Центральний банк Малайзії та Банк Таїланду співпрацюють у сфері транскордонних розрахунків цифровими грошима.
Фіксований дохід

Змішаний старт для бенчмарків, оскільки комплекс трохи переводить подих від нещодавнього ралі в ключових аналогах, оскільки занепокоєння щодо зростання домінувало в наративі щодо боргу, який не обтяжений внутрішніми політичними та фіскальними проблемами.
USTs знизилися на кілька пунктів, відступивши від максимуму 106-16, який був досягнутий у четвер, а не в реакцію на фундаментальний розвиток, хоча енергетичні показники продовжують зростати, а ринковий тон поступово покращується. Наразі тримається біля основи діапазону 106-05 - 106-14.
Bunds практично без змін, трохи вище мінімумів у діапазоні 122.13-54. Зростання спостерігалося протягом першого Flash PMI з Франції вранці, коли Bunds досягли піку за німецькими даними, але потім знизилися і виявилися відносно нечутливими до показника по всьому ЄС. Для ЄС серія вказує на зростання на 0,3% за період, трохи повільніше, ніж у вересні, але все ще достатньо стійке, щоб ЄЦБ продовжував посилення, і, можливо, навіть більше, ніж зараз припускають аналітики, особливо з огляду на зростання інфляційного тиску; динаміка, яка може пояснити відступ Bunds після німецьких даних та перед виходом даних по ЄС.
OATs, звичайно, є сьогоднішнім фокусом. Ранкові Flash PMIs були жахливими. Усі три основні компоненти впали в зону скорочення. Це висновок, який не віщує нічого доброго, оскільки нещодавні громадянські заворушення та розширення спредів не були повністю враховані респондентами. Крім того, ми все ще чекаємо вердикту Moody's щодо суверенного боргу сьогодні ввечері, причому зниження рейтингу є реальною можливістю, враховуючи нещодавні події та динаміку цін, а також подальші протестні акції на вихідних.
Як би там не було, OATs зміцнилися приблизно на 30 пунктів, трохи відновившись після тиску близько 50 пунктів, який спостерігався в четвер, але все ще очікується, що тиждень завершиться зниженням більш ніж на 120 пунктів, як це виглядає зараз. Враховуючи це, спред дохідності 10-річних OAT-Bund звузився на кілька базисних пунктів за сесію загалом, але він розпочався з нового максимуму в 176 базисних пунктів; на найвищому рівні з 2011 року, коли було зафіксовано 191 базисний пункт.
Gilts без змін і незначно відстають від європейських аналогів у параметрах 85.01-36, що є скромним відхиленням від дій попереднього дня. Нічний фокус показав, що канцлер Хілі продовжує підкреслювати пробізнесний підхід, і нічого не змінило загальну думку про те, що бюджет буде прийнятий без проблем. Ранкові дані про роздрібні продажі скоротилися швидше, ніж очікувалося, жовтневі Flash PMIs були особливо сильними і відповідають очікуванням щодо підвищення ставки Банку Англії в листопаді.
Міністерство фінансів Великобританії заявило, що проведе тендер на суму до 1 млрд фунтів стерлінгів 0,25% казначейських облігацій 2031 року 29 жовтня.
Міністерство фінансів Китаю випустило 30-річні облігації з дохідністю 2,06%.
Австралія продала облігації на суму 1,0 млрд австралійських доларів під 1,0% з погашенням у листопаді 2031 року, середня дохідність 4,8708%, коефіцієнт покриття 4,32.
Сировинні товари

Нафта сьогодні вранці зміцнилася, WTI та Brent зросли на 1,6% та 1% відповідно. Бенчмарки трохи знизилися з ранкових максимумів, але потім відновилися після повідомлень про те, що хусити обстріляли саудівські об'єкти. WTI наразі знаходиться в діапазоні 98,84-101,30 доларів США за барель, тоді як Brent знаходиться на верхній межі діапазону 112,74-114,72 доларів США за барель.
Сьогоднішнє зростання відбувається на тлі напруженої геополітичної обстановки та різкої риторики. Починаючи з США-Ірану, КВІР продовжує атакувати судна, що рухаються "незаконним" маршрутом, з невеликою кількістю нових ознак дипломатії. Президент Трамп припустив, що Іран фабрикує повідомлення про ці напади, водночас попереджаючи, що вони можуть захотіти "придушити" Іран трохи більше. Щодо фронту Саудівська Аравія-хусити, ризик подальших перебоїв у постачанні залишається, враховуючи, що взаємні удари тривають. В Ізраїлі прем'єр-міністр Нетаньяху провів екстрене засідання для обговорення нещодавнього нападу на п'ятьох солдатів ЦАХАЛ на Західному березі; він зрештою вирішив закрити район. Це рішення лише посилить спекуляції про те, що прем'єр-міністр хоче відкласти вибори; колишній ізраїльський прем'єр-міністр раніше звинувачував Нетаньяху в цьому, стверджуючи, що підготовка інфраструктури для війни є способом відкласти вибори до Кнесету.
Спотове золото без змін і торгується близько позначки 4 тис. доларів США за унцію, наразі перебуваючи в діапазоні 3986-4032 доларів США за унцію. Жовтий метал чистими знизився з початку тижня, тиск був зумовлений інфляційними побоюваннями, пов'язаними з високими цінами на енергоносії. Здається, золото все ще стурбоване інфляційними наслідками війни, тоді як безпечні активи (USTs/JPY) останнім часом зосереджувалися на проблемах фінансування ШІ та потенційних ударах по зростанню.
Базові метали сьогодні вранці змішані; 3-місячна мідь LME наразі торгується приблизно на відсоток вище і знаходиться в діапазоні 14059,2-14270 доларів США за тонну.
Міністерство навколишнього середовища ОАЕ заявило, що розлив нафти з танкера впливає на пляжі в Умм-ель-Кайвайн.
Уряд Японії розглядає можливість скорочення субсидій на бензин з грудня, за словами чиновників.
Президент США Трамп заявив, що виділить 150 мільйонів доларів для збільшення потужностей американських нафтопереробних заводів.
Президент США Трамп застосовує Закон про оборонне виробництво для потужностей нафтопереробки та скасовує правила Розділу 303 для розширення нафтових потужностей.
Торгівля/Тарифи

Міністр торгівлі Франції попросив звільнення від тарифів США для коньяку та шампанського.
Президент Німеччини Штайнмаєр відвідає Китай 27 жовтня.
Адміністрація Трампа прагне обмежити інвестиції США в китайські біотехнологічні компанії.
Міністерство торгівлі Китаю закликає США виправити свій підхід до наукових зв'язків між двома країнами.
Геополітика: Близький Схід

Президент США Трамп заявив щодо Ірану, що вони розгромили Ісламську Республіку і, можливо, хочуть зробити це ще трохи.
Посол президента США Трампа в ООН Волц заявив, що США готові до тривалого протистояння з Іраном і визнав, що США все ще можуть бути занурені в глухий кут з Іраном через рік, згідно з FT.
Корпус вартових Ісламської революції (КВІР) погрожує атакувати бази США, якщо комерційні судна продовжать транзит через Ормузьку протоку, повідомляє Fox News.
Представник КВІР заявив: "Сьогодні ми не тільки маємо силу, але й волю її використовувати"; "Якщо ворог знову вчинить найменшу дурість, ми завдамо безпрецедентного удару", повідомляє Al Mayadeen.
Представник КВІР заявив: "Рух суден-порушників у Ормузькій протоці повністю зупинено", повідомляє Fars. "Інформоване джерело, близьке до ВМС КВІР, оголосило, що після знищення систем навігаційного обладнання, що використовується суднами-порушниками, вчорашнього ураження 3 нафтових танкерів та знищення ще одного танкера-порушника минулої ночі, рух суден-порушників було повністю зупинено". "Це інформоване джерело попередило, що якщо контрабанда нафти відновиться, розправа з суднами-порушниками та їхніми допоміжними технічними системами буде здійснюватися з набагато більшою суворістю". "Він також наголосив, що на відновлення повітряної інтервенції з боку військових США та підтримку контрабанди нафти буде надано більш пряму та рішучу відповідь, і військові США нестимуть відповідальність за наслідки".
Міністр закордонних справ Ірану Аракчі звернувся до президента Франції Макрона щодо суперечностей у його позиції щодо JCPOA.
BeamTracker повідомив про звук вибуху в районі Ормузької протоки, причина та джерело якого поки невідомі, хоча місце вибуху є місцем, яке раніше було пунктом проходження суден-порушників у протоці.
Саудівська Аравія здійснила "рейд" на східний Таїз у Ємені, повідомляє Sabereen.
Два авіаудари Саудівської Аравії були спрямовані на будівлю управління водних ресурсів у районі Аль-Хазм провінції Аль-Джауф, Ємен.
Коаліція на чолі з Саудівською Аравією заявила, що системи протиповітряної оборони перехопили та знищили балістичну ракету, запущену хуситськими бойовиками в напрямку Ер-Ріяда.
"Запуск ракети збройними силами Ємену в напрямку саудівських інтересів", через Sabereen.
Саудівські джерела повідомляють про гучні вибухи, які чули в Ер-Ріяді, за даними Al Masirah.
Єменські сили знову попередили авіакомпанії не влітати в повітряний простір або аеропорти Саудівської Аравії, повідомляє Nour News.
Прем'єр-міністр Ізраїлю Нетаньяху заявив: "Я доручив силам безпеки ввести облогу міста Хеврон і повністю закрити Західний берег".
Представник Державного департаменту США заявив, що не існує пропозиції США-Туреччини щодо Лівану та жодних пропозицій, підтриманих США, щодо зміни політичної структури Лівану.
Геополітика: Україна

Міністерство оборони Росії заявило, що Росія вразила вагоноремонтний завод у Полтавській області України та вантажне судно в Чорному морі, а також порт Вилкове в Одеській області.
Українська енергетична компанія DTEK заявила, що російська атака вразила одну з її електростанцій.
Україна прагне перенести митні перевірки всередину ЄС, щоб уникнути російських дронів, Київ веде переговори з Польщею та Словаччиною про перенесення митних перевірок на їхню територію, щоб зробити вантажівки безпечнішими, повідомляє FT.
Військово-повітряні сили України повідомили про керовані бомби, що вразили Донецьк та Дніпропетровськ.
ЄС розглядає можливість надання відстрочки санкцій для китайського виробника тканин, звинуваченого в допомозі Росії, повідомляє SCMP.
Крипто

Bitcoin сьогодні вранці трохи знизився і коливається близько позначки 82 тис. доларів США.
Календар подій у США

9:45 ранку: Жовтень P S&P Global US Manufacturing PMI, оцінка 55.5, попередній показник 55.9
9:45 ранку: Жовтень P S&P Global US Services PMI, оцінка 58.0, попередній показник 58.8
9:45 ранку: Жовтень P S&P Global US Composite PMI, оцінка 57.6, попередній показник 58.4
10:00 ранку: Жовтень F U. of Mich. Sentiment, оцінка 46.3, попередній показник 46.3
10:00 ранку: Жовтень F U. of Mich. Expectations, оцінка 47.1, попередній показник 47.3
10:00 ранку: Жовтень F U. of Mich. 1 Yr Inflation, оцінка 4.7%, попередній показник 4.7%
10:00 ранку: Жовтень F U. of Mich. 5-10 Yr Inflation, оцінка 3.5%, попередній показник 3.5%
11:00 ранку: Жовтень Kansas City Fed Services Activity
Виступи представників центральних банків

Немає: ФРС перебуває в режимі зовнішнього комунікаційного затишшя перед рішенням FOMC 28 жовтня
Джим Рейд з DB підсумовує нічний огляд

Оскільки сьогодні вранці шторм Остін обрушився на ці береги, хмари на ринках вчора продовжували згущуватися, оскільки коливання останніх тижнів зіткнулися одночасно. По-перше, зростав тиск навколо Франції, при цьому спред між 10-річними облігаціями Франції та Німеччини (+14.8bps) показав найбільше денне розширення з моменту початкової пандемічної кризи в березні 2020 року. По-друге, побоювання щодо ШІ продовжували набирати обертів, при цьому філадельфійський напівпровідниковий індекс (-6.72%) впав до найнижчого рівня з липня, що потягнуло за собою акції в цілому. І по-третє, останні геополітичні побоювання означали, що ціни на нафту продовжували зростати, при цьому Brent (+4.00%) досяг 5-місячного максимуму в $113.17/барель. Отже, сукупно ці побоювання спричинили величезний рух "risk-off", при цьому дохідність 10-річних казначейських облігацій (-16.6bps до 4.95%) показала найбільше денне падіння з серпня 2024 року. Хоча азійські ринки також впали, ф'ючерси на акції США та Європи відносно стабільні, поки я пишу, тому розпродаж не прискорився за ніч. Сьогодні ми побачимо глобальні флеш-PMI, які, як завжди, будуть цікавими. Зауважте, що рівно місяць тому сьогодні американські флеш-показники були сильними і сприяли майже 15-пунктовому зростанню дохідності 2-річних та 10-річних казначейських облігацій. Це здавалося дуже значним рухом відносно важливості, яку ці дані зазвичай мають у США, але це показало настрій на світових ринках облігацій на той час. Це не могло бути далі від настрою останніх 24 годин, тому сьогодні цікава ситуація.

Важко знати, з чого почати, враховуючи все, що відбувається зараз, але саме Франція спричинила найбільші ринкові рухи вчора. Не було негайного каталізатора для розпродажу, але два інші точки тиску (побоювання щодо зростання ШІ та вищі ціни на нафту) вплинули на апетит до ризику, залишивши Францію найбільш вразливою, враховуючи, що вона вже зазнавала тиску з боку ринку. Отже, все це підштовхнуло 10-річний спред Франція-Німеччина до 174 базисних пунктів, досягнувши рівнів, востаннє спостерігалися на піку суверенної кризи в листопаді 2011 року. Більше того, 10-річний спред зараз не надто далеко від свого піку в епоху єдиної валюти в той місяць, коли він закрився на рівні 189 базисних пунктів.

Ці французькі рухи були частиною чіткого патерну "risk-off", а не глобального розпродажу облігацій, оскільки дохідність 10-річних OAT (+5.8bps) досягла максимуму після 2002 року на рівні 5.07%, тоді як дохідність 10-річних облігацій Бундесбанку (-8.7bps) натомість впала до 3.32%. Більше того, ці рухи поширилися в інших місцях: італійський 10-річний спред до облігацій Бундесбанку (+8.7bps) розширився до 124 базисних пунктів, що є найвищим показником з моменту кризи на День визволення у квітні 2025 року. І стрес був очевидним з інших класів активів, оскільки STOXX Banks (-4.17%) досяг 4-місячного мінімуму, приблизно на -14% нижче своїх нещодавніх максимумів у середині вересня. Євро також ослаб (-0.14%) щодо долара США, тоді як захисні валюти, включаючи єну (+0.87%) та швейцарський франк (+0.48%), виграли.

Враховуючи останній стрес, вчора виникли нові питання щодо того, чи зможе ЄЦБ взагалі ще раз підвищити ставки цього року. Звичайно, це все ще базовий ринковий прогноз. Але з 69% ймовірністю ще одного підвищення, закладеною до грудня, це становило різке падіння з 90% на закритті в середу. Отже, сумніви щодо стійкості подальших підвищень ставок ЄЦБ зростають. Дійсно, ринкові рухи також створювали ширше посилення фінансових умов, при цьому STOXX 600 впав на -1.05%, тоді як спреди European HY розширилися на +20 базисних пунктів до найвищого рівня з квітня 2025 року на рівні 369 базисних пунктів.

Оскільки все це відбувалося, вчора також з’явилася нова хвиля занепокоєння щодо зростання, зумовленого ШІ, що обернуло частину оптимізму з початку тижня. Отже, це була важка сесія для кількох найбільш постраждалих компаній, а філадельфійський індекс напівпровідників (-6.72%) показав найгірший день з червня, тоді як ціна акцій CoreWeave (-10.06%) впала до найнижчого рівня з травня 2025 року. Це також перенеслося на простір CDS, де 5-річні CDS CoreWeave розширилися на +66 базисних пунктів до 1162 базисних пунктів. Після результатів напередодні ввечері Meta (-6.98%) впала, а її CDS розширилися на +7.2 базисних пункти до 118 базисних пунктів. Це ознаменувало різкий поворот від початкової позитивної реакції на її результати після закриття ринку в середу ввечері, оскільки настрої щодо зростаючого плану капітальних витрат компанії погіршилися. Сукупно все це допомогло знизити ширші індекси, причому S&P 500 (-1.21%) показав найгіршу денну динаміку з липня, тоді як NASDAQ (-2.60%) зазнав найбільшого падіння з червня. Однак слід зазначити, що основні захисні сектори сильно відновилися, причому споживчі товари першої необхідності (+3.11%) та комунальні послуги (+1.98%) лідирували, оскільки дві третини компонентів S&P 500 рухалися вище, чому сприяло падіння прибутковості. Це також ознаменувало найбільше перевищення індексу S&P 500 з рівною вагою (+0.77%) над індексом ринкової капіталізації з липня 2024 року.

Іншою важливою темою вчорашнього дня стало останнє зростання цін на енергоносії, зумовлене зростаючими побоюваннями щодо нової ескалації на Близькому Сході. Дійсно, вчора Brent crude (+4.00%) закрився на 5-місячному максимумі в $113.17/барель, що посилило побоювання щодо більш стійкої інфляції. Крім того, ф'ючерси на європейський природний газ (+2.99%) досягли чергового максимуму після 2022 року на рівні €90.04/МВт-год, що особливо вдарило по континенту, оскільки побоювання щодо зростання взаємодіяли з фіскальним стресом. Частково останні рухи послідували за повідомленням New York Times, яке ми згадували вчора, де йшлося про те, що США та Ізраїль розробили плани щодо відновлення ударів по Ірану після проміжних виборів. Це викликало спекуляції щодо певної ескалації після голосування 3 листопада. І ми також чули, як хусити заявили про нещодавню атаку на нафтовий об'єкт Саудівської Аравії в Ямбу, що сталося після атаки дрона на саудівське нафтове родовище напередодні.

На тлі всіх цих ринкових тисків цікавою темою був відтік до казначейських облігацій США, які повернулися до своєї традиційної ролі "risk-off" у періоди турбулентності. Фактично, прибутковість 10-річних облігацій впала на -16.6 базисних пунктів до 4.95%. Більше того, це сталося, незважаючи на сильні дані США, демонструючи, як фінансовий стрес впливав на настрої, а не на фундаментальні показники. Наприклад, кількість первинних заявок на допомогу з безробіття за тиждень, що закінчився 17 жовтня, впала до 3-місячного мінімуму в 194 тис. (проти очікуваних 200 тис.). І, у свою чергу, це штовхнуло згладжене 4-тижневе ковзне середнє до найнижчого рівня з вересня 2022 року, коли рівень безробіття становив лише 3.5%.

Акції азійських компаній слабкі, але розпродаж поки що не прискорився, і більшість індексів значно відновилися від своїх початкових мінімумів. Nikkei (-0.90%) та KOSPI (-0.89%) відновлюються після помітно більших втрат. У Китаї CSI 300 (-0.54%) та Shanghai Composite (-1.20%) перебувають на 15-місячних мінімумах, але можуть трохи відновитися після обідньої перерви. Hang Seng (+0.58%) відновився, поки я це писав. S&P 500 (-0.13%), Nasdaq (-0.03%) та Stoxx (-0.08%) лише незначно нижчі, що свідчить про стабілізацію розпродажу на даний момент.

У Японії інфляція у вересні зросла, як і очікувалося, за ніч, при цьому базова інфляція CPI прискорилася до 9-місячного максимуму +2.1% р/р і перевищила цільовий показник Банку Японії, підтримувана вищими витратами на енергоносії та слабкістю єни. Базова-базова інфляція CPI зросла до +2.4% з +1.9%, тоді як загальна інфляція CPI зросла до +2.1% з +1.9%. Тим часом японські державні облігації (JGB) зростають разом із світовими облігаціями, причому прибутковість 10-річних облігацій знизилася на -9.5 базисних пунктів до 2.77%, а прибутковість 5-річних облігацій впала на -7.8 базисних пунктів до 2.20%.

Окремо, виробничий сектор Японії розширювався повільніше в жовтні, тоді як активність у сфері послуг зміцнилася. Попередній PMI у виробництві знизився до 53.3 з 54.1, тоді як PMI у сфері послуг покращився до 52.0 з 51.3. Композитний PMI залишився незмінним на рівні 52.3, сигналізуючи про 19-й місяць поспіль розширення приватного сектора.

Дивлячись на наступний день, випуски даних включатимуть попередні показники PMI за жовтень з Європи та США, а також роздрібні продажі у Великій Британії за вересень та остаточний індекс споживчих настроїв Університету Мічигану за жовтень у США. Крім того, від центральних банків ми отримаємо Опитування споживчих очікувань ЄЦБ за вересень, і ми почуємо від Чіполлоне з ЄЦБ.

Tyler Durden
Fri, 10/23/2026 - 08:21