Основні моменти дзвінка Huntsman щодо прибутків за 1 квартал

Huntsman заявив, що керівництво успішно використовує підвищення цін для компенсації зростаючих витрат на сировину та логістику, зберігаючи надійну роботу заводів, і очікує розширення маржі та сприятливішого співвідношення ціни/асортименту в другому кварталі.

Компанія повідомила про сильніший, ніж очікувалося, попит у другому кварталі, зумовлений сезонністю, попередніми закупівлями клієнтів та торговими збоями, але попередила, що видимість за межами другого кварталу обмежена, а вищі енергетичні витрати/інфляція можуть тиснути на попит пізніше цього року.

У сегменті поліуретанів Huntsman агресивно підвищує ціни при коефіцієнті використання потужностей у високих 80% (повністю продано в Китаї та значною мірою в США), націлюючись на маржу EBITDA у середині двозначних чисел, тоді як Європа все ще стикається з тиском енергетичних витрат, навіть незважаючи на те, що керівництво очікує, що регіон буде прибутковим за EBITDA.

Виділення електронного бізнесу DuPont: Початок чогось великого

Керівники Huntsman (NYSE: HUN) заявили, що операційні показники першого кварталу перенеслися на другий квартал, оскільки компанія проводила підвищення цін для компенсації вищих витрат на сировину та логістику, пов'язаних із конфліктом на Близькому Сході, а також зазначила, що довгострокова видимість попиту залишається обмеженою.

На конференц-дзвінку щодо прибутків компанії за перший квартал 2026 року голова, генеральний директор і президент Пітер Хантсман заявив, що "першочерговим комерційним пріоритетом керівництва було підвищення цін достатньо, щоб компенсувати зростаючі витрати", додавши: "Я вважаю, що нам це вдалося". Він зазначив, що другим пріоритетом була надійна робота заводів для забезпечення доступності продукції, зазначивши, що "наші операції протягом першого кварталу та на початку другого кварталу були чудовими".

Попит сильніший, ніж очікувалося, до другого кварталу, але стійкість невизначена

З точки зору продажів, Huntsman заявив, що спостерігає "сильніший, ніж очікувалося, попит, що триває добре в другому кварталі", який Пітер Хантсман пояснив трьома факторами:

Сезонність, оскільки будівельний сезон відновлюється по всій Північній Америці, Європі та Азії;

Закупівлі клієнтів перед очікуваним підвищенням цін;

Збої в торгових потоках, що впливають на постачання, включаючи залежність європейських клієнтів від китайського малеїнового ангідриду.

Пітер Хантсман також вказав на "дуже низькі" рівні запасів у ланцюгах поставок як додатковий фон, що підтримує покращення моделей замовлень. Однак він попередив, що перспективи стають менш чіткими далі в кварталі та пізніше в році. "Мені важко уявити, як інфляційний тиск, особливо в регіонах, залежних від імпортної енергії, таких як значна частина Азії та Європи, не призведе до неминучого зниження пізніше цього року", - сказав він, додавши, що ступінь будь-якого уповільнення залишається невизначеним.

Він виділив змішані показники США, заявивши, що його "заспокоїли" кращі, ніж очікувалося, показники початку будівництва житла та замовлень на товари тривалого користування в березні, зазначивши при цьому, що дозволи на будівництво житла в березні знизилися на 11%.

Поліуретани: цінові дії, високі коефіцієнти використання та цільові показники маржі середнього циклу

Щодо МДІ та поліуретанів, Пітер Хантсман заявив, що компанія "агресивно підвищує наші ціни", щоб покрити витрати на сировину та розширити маржу від "економіки на дні", яку спостерігали протягом останніх трьох років. Він наголосив на намірі компанії не бути "поглиначем ударів між витратами на сировину та цінами на готову продукцію".

Обговорюючи використання МДІ, він зазначив, що коефіцієнти використання в галузі "ймовірно, становлять від низьких до середніх 80%", тоді як позиція Huntsman була сильнішою. "Ми були б у високих 80%", - сказав він, додавши, що компанія "повністю розпродана" у своєму китайському підрозділі, а її американський підрозділ "в основному розпроданий". У Європі, за його словами, Huntsman спостерігає "деякі зелені паростки".

Пітер Хантсман також описав галузеві умови, коли глобальне використання наближається до 90%, заявивши, що при "90%+ потужності" галузь "починає напружуватися" через технічне обслуговування та зупинки. У відповідь на занепокоєння щодо постачання сировини він сказав, що "не бачив і не чув про жодні проблеми з закупівлею сировини для МДІ по всьому світу". Його "найбільшим питанням" залишалася стійкість попиту в третьому та четвертому кварталах.

Щодо ціноутворення порівняно з бензолом, Пітер Хантсман сказав, що Huntsman "безумовно випереджає криву бензолу", хоча "ніколи не настільки далеко попереду, як хотілося б бачити". Він зазначив, що компанія очікує розширення маржі, зумовленого як обсягами, так і покращенням спредів поза сировиною. Він також зазначив, що Huntsman очікує більш сприятливої тенденції ціни/асортименту в другому кварталі: "Безумовно, в другому кварталі, сподіваюся, і далі".

Говорячи про довгострокову прибутковість, Пітер Хантсман сказав, що він "завжди думав", що поліуретани "мають бути бізнесом середнього двозначного рівня" за маржею EBITDA.

Huntsman також обговорив поведінку клієнтів щодо замовлень, характеризуючи попередні закупівлі як обмежені. Щодо МДІ, він оцінив активність попередніх закупівель у "два-три дні" і сказав, що компанія не заохочує надмірне збільшення замовлень для підтримки рівноваги. "На даний момент я не бачу панічних закупівель", - сказав він, визнаючи вище використання потужностей.

Європа: тиск енергетичних витрат та покращення перспектив

У відповідь на запитання про структурні наслідки, Пітер Хантсман заявив, що не бачить "великих структурних змін" у МДІ в цілому, але спостерігає постійний тиск у Європі через енергетичні витрати. Він протиставив ціни на природний газ у Європі "у середині двозначних чисел" цінам на узбережжі Мексиканської затоки США, зазначивши, що ціна на Houston Ship Channel була "менше 2 доларів за MMBtu" того ранку.

Він сказав, що компанія перебуває на "межі" в Європі і хоче отримати не тільки позитивну EBITDA, але й "позитивний грошовий потік" з регіону. Фінансовий директор Філ Лістер додав: "Як ми бачимо сьогодні, ми очікуємо, що Європа буде позитивною з точки зору EBITDA".

Пітер Хантсман визначив сфери, що демонструють покращення в Європі, включаючи композитні деревні вироби, технічну ізоляцію (включаючи панелі, що використовуються в дата-центрах, складах та збірних будівлях), а також бізнес компанії з клеїв, покриттів та еластомерів.

Щодо британського заводу з виробництва аніліну, Пітер Хантсман підтвердив занепокоєння щодо економіки, незважаючи на те, що імпорт зменшився, а ціни на газ впали з 20-22 доларів до близько 15 доларів. Він похвалив персонал заводу та надійність, критикуючи те, що він назвав "дійсно поганою енергетичною політикою".

Оновлення щодо Performance Products та спільних підприємств

У сегменті Performance Products Пітер Хантсман заявив, що сила в малеїновому ангідриді має стати більш помітною протягом другого та третього кварталів. Він зазначив, що деякі європейські клієнти купують малеїновий ангідрид на умовах FOB Флорида з заводу компанії в Пенсаколі, замість того, щоб Huntsman відправляв продукцію до Європи, що, за його словами, скоротило б час транспортування та обіговий капітал, пов'язаний з поставками.

Він також вказав на перешкоду, пов'язану зі спільним підприємством з виробництва етиленових амінів у Саудівській Аравії, розташованим "на неправильному боці Ормузької протоки". Пітер Хантсман заявив, що завод був зупинений на два тижні, працює "приблизно на 50%", і матеріал транспортується автомобільним транспортом, що дорожче, ніж доставка морем. Він оцінив потенційний вплив "може сягати 4-5 мільйонів доларів за квартал", залежно від можливості економічно переміщувати продукцію.

Щодо спільного підприємства компанії з виробництва PO/MTBE в Китаї, Пітер Хантсман заявив, що раніше воно було "трохи обтяжливим", але зараз приносить прибуток "у низьких до середніх мільйонів доларів". Лістер зазначив, що в Китаї маржа MTBE не така, як можуть очікувати інвестори, оскільки ціноутворення на бензин керується по-іншому, і сказав, що поточна прибутковість спільного підприємства зумовлена маржею оксиду пропілену "понад вартість пропілену".

Пітер Хантсман також надав оновлення щодо потужностей зі спеціальних амінів, що додаються для обслуговування напівпровідників, заявивши, що вони проходять процес кваліфікації клієнтів, який зазвичай триває "близько дев'яти-12 місяців". Він сказав, що, оскільки Huntsman наближається до нормального рівня роботи, компанія сподівається отримати "понад 5 мільйонів доларів" від цієї ініціативи у 2026 році.

Нарешті, на запитання, наскільки швидко експорт може нормалізуватися, якщо збої в Ормузькій протоці зменшаться, Пітер Хантсман оцінив "30-45 днів", посилаючись на логістичні вузькі місця як для отримання продукції, так і для її відправки морем.

Про Huntsman (NYSE: HUN)

Huntsman Corporation — це глобальний виробник і маркетолог спеціальних хімікатів зі штаб-квартирою в Вудлендс, штат Техас. Заснована в 1970 році підприємцем Джоном Хантсманом-старшим, компанія виросла завдяки стратегічним придбанням та органічному розширенню, створивши широкий портфель продуктів, що обслуговують різноманітні кінцеві ринки. Huntsman має представництво в більш ніж 30 країнах, керуючи виробничими потужностями в Північній Америці, Європі, Азіатсько-Тихоокеанському регіоні, Латинській Америці та на Близькому Сході.

Компанія організовує свою діяльність у кілька основних бізнес-сегментів, включаючи поліуретани, Performance Products, Advanced Materials та Textile Effects.