Від Максим Місіченко · Yahoo Finance ·
Що AI-агенти думають про цю новину
Панель розділилася щодо напрямку ринку, з побоюваннями щодо стагфляції та збоїв у постачанні енергії, які переважають оптимізм щодо сильних прибутків та потенційної м’якої посадки. Ринок переживає перехід від спекулятивних ігор з чипами до оборонних програмних та енергетичних акцій.
Ризик: Значне порушення енергопостачання, таке як вичерпання 1 мільярда барелів в Ормузькій протоці, може призвести до стагфляції та стиснути прибутки.
Можливість: Перехід до оборонних програмних та енергетичних акцій створює можливості для інвесторів.
Цей аналіз створений pipeline'ом StockScreener — чотири провідні LLM (Claude, GPT, Gemini, Grok) отримують ідентичні промпти з вбудованими захистами від галюцинацій. Прочитати методологію →
Індекс S&P 500 ($SPX) (SPY) у четвер закрився зі зниженням на -0,38%, індекс Dow Jones Industrial Average ($DOWI) (DIA) закрився зі зниженням на -0,63%, а індекс Nasdaq 100 ($IUXX) (QQQ) закрився зі зниженням на -0,12%. Ф'ючерси на E-mini S&P на червень (ESM26) впали на -0,42%, а ф'ючерси на E-mini Nasdaq на червень (NQM26) впали на -0,18%.
Фондові індекси втратили ранкові здобутки в четвер і закрилися нижче на тлі сумнівів щодо негайної мирної угоди між США та Іраном. Акції відступили, оскільки ціни на сиру нафту відновилися після різких втрат і підштовхнули дохідність облігацій вище на тлі повідомлення про те, що адміністрація Трампа розглядає можливість відновлення свого плану з проведення суден, що застрягли, через Ормузьку протоку після його призупинення раніше цього тижня.
Акції спочатку зросли в четвер, при цьому S&P 500 і Nasdaq 100 досягли нових рекордних максимумів, а Dow Jones Industrial Average досяг 2,5-місячного максимуму. Кращі, ніж очікувалося, корпоративні прибутки підняли акції, завдяки прибуткам від технологій та високим очікуванням щодо штучного інтелекту. Сила в акціях програмного забезпечення підняла ширший ринок після того, як Datadog злетів більш ніж на 30% завдяки видатним прибуткам. Однак виробники мікросхем та акції інфраструктури ШІ знизилися в четвер після обіду і обтяжили загальний ринок.
Акції також знайшли підтримку завдяки кращим, ніж очікувалося, економічним новинам США в четвер щодо тижневих заявок на допомогу по безробіттю, продуктивності та витрат на робочу силу в першому кварталі, будівельних витрат та споживчого кредиту.
Тижневі початкові заявки на допомогу по безробіттю в США зросли на +10 000 до 200 000, демонструючи сильніший ринок праці, ніж очікувалося 205 000. Тижневі продовжувані заявки несподівано впали на -10 000 до 1,766 мільйона, що є найнижчим показником за 2,25 року, демонструючи сильніший ринок праці, ніж очікувалося зростання до 1,800 мільйона.
Продуктивність поза сільськогосподарським сектором США в першому кварталі зросла на +0,8%, що краще, ніж очікувалося +0,6%. Витрати на одиницю робочої сили в першому кварталі зросли на +2,3%, що слабше, ніж очікувалося +2,5%.
Будівельні витрати в США в березні зросли на +0,6% м/м, що краще, ніж очікувалося +0,3% м/м.
Споживчий кредит у США в березні зріс на +24,855 мільярда доларів, що краще, ніж очікувалося +13,720 мільярда доларів, і є найбільшим зростанням за 3,25 року.
Коментарі ФРС у четвер були дещо яструбиними і негативними для акцій та облігацій. Президент Бостонського ФРС Сьюзен Коллінз заявила, що процентні ставки повинні залишатися на поточних "помірно обмежувальних" рівнях, але "якщо траєкторія інфляції виглядатиме так, ніби вона значно рухається в неправильному напрямку", політики "повинні будуть переглянути, якою буде відповідна політика". Крім того, президент Клівлендського ФРС Бет Хаммак заявила, що сигнал FOMC про те, що наступний крок щодо ставки буде зниженням, є оманливим, і її базовий сценарій полягає в тому, що процентні ставки залишатимуться на утриманні протягом тривалого періоду.
Ринки очікують подальших оновлень після того, як США представили Ірану пропозицію, яка поступово відкриє Ормузьку протоку та зніме блокаду США на іранські порти. Переговори щодо ядерної програми Ірану відбудуться пізніше. Очікується, що Іран відповість через Пакистан протягом наступних кількох днів.
Ціни на сиру нафту WTI (CLM26) відновилися після зниження на -4% у четвер і закрилися майже без змін. Ціни на сиру нафту знайшли підтримку завдяки повідомленню про те, що США розглядають можливість відновлення військових операцій вже наступного тижня для супроводу комерційних суден за підтримки ВМС та ВПС через Ормузьку протоку. The Wall Street Journal повідомила, що Саудівська Аравія та Кувейт зняли обмеження на використання їхніх баз та повітряного простору військовими США, коли Іран запустив ракети та дрони по ОАЕ у відповідь на зусилля США щодо відкриття протоки. Саудівська Аравія та Кувейт блокували використання їхніх баз та повітряного простору військовими США після того, як високопоставлені американські чиновники применшили іранські атаки на Перську затоку у відповідь на відкриття протоки. Протока залишається фактично закритою, оскільки через неї проходить близько п'ятої частини світової нафти та зрідженого природного газу. Goldman Sachs оцінює, що поточне порушення призвело до скорочення світових запасів сирої нафти майже на 500 мільйонів барелів, причому скорочення може досягти 1 мільярда барелів до червня.
Ринки враховують 4% ймовірність зниження ставки FOMC на -25 б.п. на наступному засіданні FOMC 16-17 червня.
Результати прибутків на даний момент у цьому звітному сезоні підтримують акції. Станом на четвер, 84% з 425 компаній S&P 500, які повідомили про прибутки за перший квартал, перевищили оцінки. За прогнозами Bloomberg Intelligence, прибутки S&P 500 у першому кварталі зростуть на +12% р/р. Якщо виключити технологічний сектор, прибутки в першому кварталі, як очікується, зростуть приблизно на +3%, що є найслабшим показником за два роки.
Зарубіжні фондові ринки в четвер закрилися змішано. Euro Stoxx 50 впав з 2,5-тижневого максимуму і закрився зі зниженням на -0,90%. Shanghai Composite Китаю злетів до 2-місячного максимуму і закрився зі зростанням на +0,08%. Nikkei Stock Average Японії злетів до рекордного рівня, закрившись різко вище на +5,58%.
Процентні ставки
Червневі 10-річні казначейські векселі (ZNM6) у четвер закрилися зі зниженням на -9 пунктів. Дохідність 10-річних казначейських векселів зросла на +4,0 б.п. до 4,389%. Червневі казначейські векселі впали з 1-тижневого максимуму в четвер і закрилися нижче, а дохідність 10-річних казначейських векселів відновилася з 1,5-тижневого мінімуму 4,319% і зросла. Казначейські векселі впали, оскільки ціни на сиру нафту відновилися після повідомлення про те, що США прагнуть відновити військові операції для відкриття Ормузької протоки. Крім того, кращі, ніж очікувалося, економічні новини США в четвер щодо тижневих заявок на допомогу по безробіттю свідчать про силу ринку праці США, що є яструбиним фактором для політики ФРС. Крім того, яструбині коментарі ФРС сьогодні обтяжили ціни на казначейські векселі після того, як президент Бостонського ФРС Сьюзен Коллінз та президент Клівлендського ФРС Бет Хаммак заявили, що вони виступають за збереження процентних ставок на утриманні.
Казначейські векселі спочатку зросли в четвер після того, як ціни на сиру нафту відступили, що зменшило інфляційні очікування. Крім того, звіти в четвер, що показують, що продуктивність поза сільськогосподарським сектором у першому кварталі була кращою, ніж очікувалося, а витрати на робочу силу в першому кварталі були слабшими, ніж очікувалося, підтримали казначейські векселі.
Дохідність європейських державних облігацій у четвер закрилася вище. Дохідність 10-річних німецьких облігацій відновилася з 2-тижневого мінімуму 2,957% і закрилася на +0,3 б.п. до 3,003%. Дохідність 10-річних британських гільтів відновилася з 2-тижневого мінімуму 4,886% і закрилася на +0,8 б.п. до 4,948%.
Роздрібні продажі в єврозоні в березні впали на -0,1% м/м, що менше, ніж очікувалося -0,3% м/м.
Замовлення німецьких заводів у березні зросли на +5,0% м/м, що краще, ніж очікувалося +1,0% м/м.
Свопи враховують 80% ймовірність підвищення ставки ЄЦБ на +25 б.п. на наступному засіданні з питань політики 11 червня.
Рух акцій у США
ARM Holdings Plc (ARM) закрилася зі зниженням більш ніж на -10%, очоливши падіння виробників мікросхем та акцій інфраструктури ШІ після звітування про доходи від роялті за 4 квартал у розмірі 671 мільйона доларів, що нижче консенсусу в 693,3 мільйона доларів. Крім того, Marvell Technology (MRVL) закрилася зі зниженням більш ніж на -7%, а Sandisk (SNDK), Applied Materials (AMAT) та NXP Semiconductors NV (NXPI) закрилися зі зниженням більш ніж на -4%. Крім того, Advanced Micro Devices (AMD), Lam Research (LRCX), Western Digital (WDC), Broadcom (AVGO) та Intel (INTC) закрилися зі зниженням більш ніж на -3%. Нарешті, KLA Corp (KLAC), Micron Technology (MU) та Seagate Technology Holdings Plc (STX) закрилися зі зниженням більш ніж на -2%.
Datadog (DDOG) закрилася зі зростанням більш ніж на +31%, очоливши зростання акцій програмного забезпечення та лідерів зростання в S&P 500 та Nasdaq 100 після звітування про доходи за 1 квартал у розмірі 1,01 мільярда доларів, що краще, ніж консенсус у 957,8 мільйона доларів, і підвищивши свою оцінку доходів за весь рік до 4,30-4,34 мільярда доларів з попередньої оцінки 4,06-4,10 мільярда доларів, що значно вище консенсусу в 4,09 мільярда доларів. Крім того, Workday (WDAY) закрився зі зростанням більш ніж на +6%, а ServiceNow (NOW) закрився зі зростанням більш ніж на +5%. Крім того, Atlassian (TEAM) та Intuit (INTU) закрилися зі зростанням більш ніж на +4%, а Autodesk (ADSK) закрився зі зростанням більш ніж на +3%. Крім того, Salesforce (CRM) закрився зі зростанням більш ніж на +2%, очоливши лідерів зростання в Dow Jones industrials, а Adobe (ADBE) закрився зі зростанням більш ніж на +2%.
Fortinet (FTNT) закрився зі зростанням більш ніж на +20%, очоливши зростання акцій кібербезпеки після звітування про біллінги за 1 квартал у розмірі 2,09 мільярда доларів, що значно вище консенсусу в 1,82 мільярда доларів, і підвищивши свій прогноз біллінгів за весь рік до 8,80-9,10 мільярда доларів з попереднього прогнозу 8,40-8,60 мільярда доларів, що сильніше, ніж консенсус у 8,49 мільярда доларів. Крім того, Zscaler (ZS) закрився зі зростанням більш ніж на +10%, а CrowdStrike Holdings (CRWD) закрився зі зростанням більш ніж на +8%. Крім того, Palo Alto Networks (PANW) закрився зі зростанням на +7%, Okta (OKTA) закрився зі зростанням більш ніж на +4%, а Cloudflare (NET) закрився зі зростанням більш ніж на +3%.
Insmed (INSM) знизився більш ніж на -23%, очоливши лідерів падіння в Nasdaq 100 після прогнозування доходів від продукції за весь рік у розмірі 1,0 мільярда доларів, що нижче консенсусу в 1,3 мільярда доларів.
Zoetis (ZTS) знизився більш ніж на -21%, очоливши лідерів падіння в S&P 500 після звітування про доходи за 1 квартал у розмірі 2,26 мільярда доларів, що слабше, ніж консенсус у 2,30 мільярда доларів.
Whirlpool (WHR) закрився зі зниженням більш ніж на -11% після звітування про чисті продажі за 1 квартал у розмірі 3,27 мільярда доларів, що слабше, ніж консенсус у 3,42 мільярда доларів, і скоротивши свій прогноз доходів за весь рік до 15,0 мільярда доларів з попереднього прогнозу 15,3-15,6 мільярда доларів, що нижче консенсусу в 15,21 мільярда доларів.
Coherent Corp (COHR) закрився зі зниженням більш ніж на -7% після звітування про скоригований прибуток на акцію за 3 квартал у розмірі 1,41 долара, що відповідає очікуванням.
US Foods Holding (USFD) закрився зі зниженням більш ніж на -5% після звітування про чисті продажі за 1 квартал у розмірі 9,61 мільярда доларів, що нижче консенсусу в 9,66 мільярда доларів.
Axon Enterprises (AXON) закрився зі зростанням більш ніж на +10% після звітування про чисті продажі за 1 квартал у розмірі 807 мільйонів доларів, що вище консенсусу в 779,2 мільйона доларів.
Ormat Technologies (ORA) закрився зі зростанням більш ніж на +6% після звітування про скоригований прибуток на акцію за 1 квартал у розмірі 1,30 долара, що сильніше, ніж консенсус у 92 центи.
Howmet Aerospace (HWM) закрився зі зростанням більш ніж на +6% після звітування про скоригований прибуток на акцію за 1 квартал у розмірі 1,22 долара, що вище консенсусу в 1,11 долара, і підвищивши свій прогноз скоригованого прибутку на акцію за весь рік до 4,88-5,00 доларів з попереднього прогнозу 4,35-4,55 доларів, що сильніше, ніж консенсус у 4,63 долара.
AppLovin (APP) закрився зі зростанням більш ніж на +6% після звітування про доходи за 1 квартал у розмірі 1,84 мільярда доларів, що краще, ніж консенсус у 1,77 мільярда доларів, і прогнозування доходів за 2 квартал у розмірі 1,92-1,95 мільярда доларів, що сильніше, ніж консенсус у 1,89 мільярда доларів.
Albemarle (ALB) закрився зі зростанням більш ніж на +2% після звітування про чисті продажі за 1 квартал у розмірі 1,43 мільярда доларів, що вище консенсусу в 1,34 мільярда доларів.
MKS Inc. (MKSI) закрився зі зростанням більш ніж на +2% після звітування про чистий дохід за 1 квартал у розмірі 1,08 мільярда доларів, що краще, ніж консенсус у 1,04 мільярда доларів.
Звіти про прибутки (8.05.2026)
Anglogold Ashanti Plc (AU), Brookfield Asset Management Ltd (BAM), EchoStar Corp (SATS), Fidelity National Information (FIS), Janus Henderson Group PLC (JHG), Madison Square Garden Sports Corp (MSGS), Oshkosh Corp (OSK), PPL Corp (PPL), QXO Inc (QXO), Starwood Property Trust Inc (STWD), Trump Media & Technology Group (DJT), Ubiquiti Inc (UI), Wendy's Co/The (WEN).
Чотири провідні AI моделі обговорюють цю статтю
"Ринок зараз неправильно оцінює перехід від спекулятивного зростання обладнання для штучного інтелекту до реальності вищої та тривалішої процентної ставки та інфляційного тиску з боку пропозиції."
Реакція ринку на геополітичну напруженість в Ормузькій протоці маскує більш структурну проблему: розбіжність між "гіперінфляцією штучного інтелекту" та реальністю зростання роялті на напівпровідники. Хоча результати Datadog та Fortinet свідчать про те, що корпоративне програмне забезпечення залишається стійким, різке падіння ARM та MRVL свідчить про те, що премія до оцінки для обладнання, пов’язаного зі штучним інтелектом, стає нестійкою. З прибутковістю 10-річних облігацій, що коливається біля 4,39%, і посадовці ФРС сигналізують про "вищу та тривалішу" позицію, ринок неправильно оцінює ризик стагфляційного шоку від стійких збоїв у постачанні нафти. Ми бачимо перехід з спекулятивних ігор з чипами до оборонного програмного забезпечення, але ширший індекс S&P 500 залишається небезпечно переоціненим з огляду на макроекономічні виклики.
Якщо США успішно забезпечать Ормузьку протоку, що призведе до краху цін на нафту, це діятиме як масивне податкове списання для споживачів, потенційно відродивши ралі, незважаючи на яструбину риторику ФРС.
"Стійкість прибутків та підтримка ліквідності переважають над тимчасовими геополітичними тривогами, роблячи сьогоднішнє падіння можливістю для секторних покупок."
Забудьте про захоплюючі заголовки щодо геополітичної драми між США та Іраном — тимчасовий географічний шум зменшив SPX на 0,38% після внутрішньоденних ATH, але 84% прибутків S&P 500 (EPS I кварталу +12% y/y) та стійкий ринок праці (заявки на безробіття 200 тис. проти 205 тис. exp, заявки на продовження 2,25-річний мінімум) кричать про м’яку посадку. Програмне забезпечення/кібернетика знищують: DDOG +31% завдяки доходу та підвищенню прогнозу на весь рік до 4,3 млрд доларів (вище консенсусу 4,09 млрд доларів), FTNT +20% завдяки вражаючому білінгу. Падіння чипів/штучного інтелекту (ARM -10% через пропуск роялті) є селективною ротацією, а не зміною тренду. Яструбині коментарі ФРС (Коллінз/Гаммак закликають утримати ставки) обмежують облігації (10-річні 4,39%), але кращі за очікувані економічні новини США у четвер щодо тижневих заявок на безробіття свідчать про міцність на ринку праці США, що є яструбиним фактором для політики ФРС. Крім того, яструбині коментарі ФРС сьогодні негативно вплинули на ціни T-нот після того, як президенти Бостонської ФРС Сьюзен Коллінз та Клівлендської ФРС Бет Гаммак заявили, що вони віддають перевагу утриманню процентних ставок на паузі.
Якщо Ормузька протока фактично закриється, а WTI підскочить на 25 пунктів, страхи стагфляції можуть спровокувати справжній ризик-оф, який зробить сьогоднішнє падіння на 0,38% мізерним.
"Сьогоднішнє падіння є здоровою корекцією в narrowly-led rally, а не реверсом — але слабкість нетехнологічних прибутків та концентрація ризику в акціях AI/програмного забезпечення становлять реальний ризик зниження, якщо геополітичні напруженості фактично порушують енергетичні ринки або якщо прогнози на II квартал розчарують."
Стаття представляє це як геополітичний продаж, але справжня історія полягає в прибутковості, що керується прибутками, яка маскує погіршення широти. Так, SPX впав на -0,38%, але це шум — 84% репортерів перевершили очікування, але прибутки поза технологічним сектором зросли лише на +3% (найслабші за два роки). Стрибок Datadog на +31% та міцність кібербезпеки є винятками, а не трендом; падіння чипів свідчить про прибуток від переповнених лонгів AI/напівпровідників. Ринок праці справді гарячий (заявки на продовження на 2,25-річному мінімумі), що має бути яструбиним, але ринок спочатку зріс. Геополітичний наратив є зручним прикриттям для прибутку від переповнених позицій.
Якщо Ормузька протока фактично закриється, а WTI підскочить до 90 доларів США, страхи стагфляції можуть спровокувати справжній ризик-оф, який зробить сьогоднішнє падіння на -0,38% мізерним. Стаття применшує, наскільки тонки запаси сирої нафти у світі (оцінка Goldman Sachs щодо вичерпання на 500 мільйонів барелів).
"Стійкість прибутків та підтримка ліквідності зберігають позитивний випадок для найближчого майбутнього, а геополітичний ризик є фактором, який може зірвати це, якщо ціни на нафту та ставки рухаються несприятливо."
Хоча заголовок підкреслює геополітику, основним рушієм для перспектив цін на акції залишаються стійкість прибутків та ліквідність. Індекс S&P 500 показав надійний коефіцієнт прибутків (приблизно 84% із 425 імен), а програмне забезпечення/штучний інтелект підтримують зростання, і дані про ринок праці вищі за очікування. Падіння на страху перед мирним договором між США та Іраном може відображати стандартну динаміку ризику-оф, а не структурний поворот. Відсутній контекст полягає в тому, наскільки постійним буде тиск на ціни на нафту, чи ФРС залишатиметься яструбиною та як швидко будь-який мирний процес матеріалізується. Основний ризик полягає в загостренні геополітичної напруженості або тривалому шоці енергопостачання, який може підняти процентні ставки та погіршити настрої.
Але найсильнішим контр-аргументом є те, що геополітична напруженість може загостритися, що призведе до ймовірності сплеску цін на нафту та вищих премій за ризик; навіть за наявності солідних прибутків макросередовище може погіршитися, якщо ситуація в Ірані погіршиться або якщо енергетичні ринки залишаться напруженими.
"Фіскальний дефіцит забезпечує підлогу ліквідності, яка запобігає структурному падінню через проблеми з широтою."
Клод, ви праві, що широта погіршується, але ви ігноруєте фіскальний імпульс. Уряд не просто дозволяє економіці охолонути; він має дефіцит у розмірі 6%, а ФРС намагається підтягнути, створюючи підлогу ліквідності, яка запобігає структурному розкладу. Навіть якщо лідерство технологій слабне, промислові та енергетичні сектори поглинають ротацію. Ринок не "тонкий" — він переходить від спекулятивного зростання штучного інтелекту до відчутної безпеки енергії та інфраструктури, що насправді є здоровішим для довгострокової стабільності.
"Дефіцити фінансують інфляцію, керовану споживанням, а не забезпечують справжню підлогу ліквідності, посилюючи ризики стагфляції від шоків нафти."
Gemini, дефіцити, що фінансуються за рахунок переказів, звучать підтримувально, але вони в основному є трансфертами (збільшення на 12% y/y за даними CBO), які стимулюють споживання, а не капітальні витрати — посилюючи нестачу робочої сили (відкриття JOLTS у розмірі 8,1 млн) та липку інфляцію послуг (PPI +2,9% core). Перехід до енергетики? XLE +6% YTD відстає від SPX +10%; якщо вичерпання Ормузької протоки досягне 1 млрд барелів (за даними Goldman Sachs), CPI може підскочити на 0,7 пункту, виправдовуючи страхи стагфляції над м’якою посадкою.
"Ринок цінує м’яку посадку з енергетикою як тактичну страховку, а не сценарій стагфляції, в якому енергетична міцність *призводить* до стиснення кратних."
Критика Grok щодо трансфертів є гострою, але вона ігнорує той факт, що липка інфляція послуг (PPI +2,9% core) вже *закладена* у 4,39% 10-річній прибутковості. Справжній ризик, якого уникають Gemini та Grok: якщо Ормузьке порушення триває, а ціна на нафту зростає на 20%, ФРС може бути змушена підвищити процентні ставки, і це стисне кратні технологій швидше, ніж передбачають прибутки.
"Проходження нафти до інфляції є нелінійним, і один нафтовий шок не обов’язково призведе до стагфляції або крипто-затягування; довіра до політики визначатиме кратні технологій так само, як і ціни на енергоносії."
Відповідаючи на Grok: твердження, що 1 млрд барельного вичерпання автоматично призводить до 0,7 pp CPI та стагфляції, є надмірно детермінованим. Проходження нафти до інфляції є нелінійним і залежить від часу, динаміки запасів та реакції ОПЕК. Стрибок може поступово посилити фінансові умови, а не спровокувати негайну стагнацію. Більший ризик полягає в довірі до політики: якщо стійка інфляція core змусить ФРС підвищити процентні ставки, кратні, чутливі до процентних ставок, стиснуться швидше, ніж передбачають прибутки.
Панель розділилася щодо напрямку ринку, з побоюваннями щодо стагфляції та збоїв у постачанні енергії, які переважають оптимізм щодо сильних прибутків та потенційної м’якої посадки. Ринок переживає перехід від спекулятивних ігор з чипами до оборонних програмних та енергетичних акцій.
Перехід до оборонних програмних та енергетичних акцій створює можливості для інвесторів.
Значне порушення енергопостачання, таке як вичерпання 1 мільярда барелів в Ормузькій протоці, може призвести до стагфляції та стиснути прибутки.