Наступник Воррена Баффетта Грег Абель здійснив свої перші великі покупки в Berkshire Hathaway — і він не робить ставку на Америку

Nasdaq 23 Кві 2026 10:01 ▬ Mixed Оригінал ↗

BRK.B leadership transition S U

AI Панель

Що AI-агенти думають про цю новину

Панель обговорює значний розподіл Berkshire Hathaway в японські sogo shosha та Tokio Marine, зумовлений високими оцінками в США та привабливими коефіцієнтами P/E від низьких до двозначних у Японії. Ключова дискусія обертається навколо ризику валютного впливу та потенціалу специфічних для Японії макроекономічних перешкод, причому деякі учасники стверджують, що це складний хедж, а інші бачать у цьому напрямкову ставку.

Ризик: Валютний вплив та потенційні макроекономічні перешкоди в Японії, такі як зміцнення єни та сповільнення зростання, що може зменшити прибутковість акцій незалежно від витрат на борги.

Можливість: Отримання стійкого ROIC на ринках, де ціни виглядають розумними, з передбачуваними грошовими потоками, щедрими поверненнями капіталу та історично помірними P/E.

Читати AI-дискусію

Повна стаття Nasdaq

Ключові моменти

Давній генеральний директор Berkshire Hathaway Воррен Баффетт пішов у відставку 31 грудня, передавши естафету Грегу Абелю.

Фондовий ринок США увійшов у 2026 рік з другою найвищою оцінкою за останні 155 років, що свідчить про те, що на даний момент важко знайти цінність.

У березні Абель вклався в чотири японські акції з відносно недорогими оцінками та надійними програмами повернення капіталу.

10 акцій, які нам подобаються більше, ніж Berkshire Hathaway ›

Одна з компаній Уолл-стріт вартістю трильйон доларів, конгломерат Berkshire Hathaway (NYSE: BRKA)(NYSE: BRKB), увійшла в незвідану територію. Вперше за понад півстоліття її очолює не мільярдер Воррен Баффетт, який пішов у відставку з посади генерального директора 31 грудня. Хоча "Оракул з Омахи" залишається головою ради директорів, повсякденні операції компанії, включаючи нагляд за її інвестиційним портфелем вартістю 322 мільярди доларів, є відповідальністю Грега Абеля.

Абель і Баффетт поділяють схожі інвестиційні філософії, зосереджуючись насамперед на цінності. Але компанія під керівництвом Абеля не буде такою ж, як Berkshire під керівництвом Баффетта.

Чи створить ШІ першого у світі трильйонера? Наша команда щойно опублікувала звіт про одну маловідому компанію, яку називають "Незамінною монополією", що надає критично важливі технології, які потрібні як Nvidia, так і Intel. Далі »

Хоча Баффетт неодноразово стверджував, що інвестори "ніколи не ставлять проти Америки", перші великі покупки Абеля як генерального директора були міжнародними компаніями.

Історично дорога фондова біржа США змушує Абеля шукати вигідні пропозиції за кордоном

Протягом десятиліть теза Баффетта про те, що ніколи не слід ставити проти Америки, була абсолютно правильною. Економічні цикли та цикли фондового ринку не є лінійними, що означає, що періоди економічного зростання та бичачі ринки на Уолл-стріт тривають значно довше, ніж економічні рецесії та ведмежі ринки.

Але фондовий ринок увійшов у 2026 рік не за звичайних обставин. Згідно з коефіцієнтом Шиллера "ціна до прибутку" (Shiller Price-to-Earnings Ratio) S&P 500, це другий найдорожчий фондовий ринок за останні 155 років (поступаючись лише бульбашці доткомів). Знайти цінність на фондовому ринку США надзвичайно важко, що, ймовірно, є причиною того, що Воррен Баффетт був чистим продавцем акцій протягом 13 кварталів, що передували його відставці.

Коефіцієнт Шиллера PE S&P 500 досяг другого найвищого рівня в історії 🚨 Найвищим був бульбашка доткомів 🤯 pic.twitter.com/Lx634H7xKa

-- Barchart (@Barchart) 28 грудня 2025 року

Хоча колишній генеральний директор Berkshire Hathaway час від часу міг пом'якшувати або порушувати деякі свої невисловлені правила, наприклад, здійснювати короткострокові угоди або купувати компанії зі значним борговим навантаженням, він ніколи не гнався за позицією, яка, на його думку, не пропонувала цінності.

Його наступник, Грег Абель, у цьому відношенні виготовлений з того ж тіста.

Генеральний директор Berkshire Hathaway Грег Абель вкладається в японські акції

Завдяки звітам Форми 4, поданим регуляторам, інвестори можуть отримати уявлення про те, чим займався перший новий керівник Berkshire за понад півстоліття з початку року.

Згідно з цими звітами, у середині березня Абель збільшив існуючі частки Berkshire у японських торгових домах Itochu (OTC: ITOCY), Marubeni (OTC: MARUF) та Sumitomo (OTC: SSUMY), а через кілька днів відкрив позицію в страховій компанії Tokio Marine (OTC: TKOMY) на суму 1,8 мільярда доларів.

Абель відіграв ключову роль у початкових та подальших інвестиціях Berkshire Hathaway у сого шоша (японські торгові дома) у 2019 році, до яких також входять Mitsubishi та Mitsui. Однією з головних причин, чому він звернув увагу на сого шоша, була їхня ціннісна пропозиція. Тоді як багато провідних публічних компаній Уолл-стріт торгуються за преміальними оцінками, сого шоша досить послідовно торгуються за співвідношенням ціни до прибутку від високих до низьких двозначних чисел.

Крім того, сого шоша та Tokio Marine пропонують щедрі програми повернення капіталу. Усі шість компаній виплачують дивіденди акціонерам, а їхні управлінські команди отримують скромні пакети винагороди порівняно з більшістю великих та мега-капіталізованих публічних компаній США. Бізнеси, які ставлять акціонерів на перше місце, як правило, є фаворитами Абеля (і колишнього генерального директора Berkshire).

Загалом, станом на закриття торгів 17 квітня, Абель інвестував понад 43 мільярди доларів активів своєї компанії в японські акції. Доки на ринках США не з'являться розбіжності в цінах, очікуйте, що Абель шукатиме вигідні пропозиції за межами внутрішніх кордонів.

Чи варто зараз купувати акції Berkshire Hathaway?

Перш ніж купувати акції Berkshire Hathaway, врахуйте це:

Аналітична команда Motley Fool Stock Advisor щойно визначила 10 найкращих акцій, які інвестори можуть купити зараз… і Berkshire Hathaway не була серед них. 10 акцій, які потрапили до списку, можуть принести величезний прибуток у найближчі роки.

Розглянемо, коли Netflix потрапив до цього списку 17 грудня 2004 року… якщо б ви інвестували 1000 доларів на момент нашої рекомендації, ви б отримали 499 277 доларів! Або коли Nvidia потрапила до цього списку 15 квітня 2005 року… якщо б ви інвестували 1000 доларів на момент нашої рекомендації, ви б отримали 1 225 371 долар!

Зараз варто зазначити, що загальна середня дохідність Stock Advisor становить 972% — випереджаючи ринок порівняно з 198% для S&P 500. Не пропустіть останній список топ-10, доступний з Stock Advisor, і приєднуйтесь до інвестиційної спільноти, створеної індивідуальними інвесторами для індивідуальних інвесторів.

Дохідність Stock Advisor станом на 23 квітня 2026 року.*

Шон Вільямс не має жодних позицій у згаданих акціях. The Motley Fool має позиції та рекомендує Berkshire Hathaway. The Motley Fool має політику розкриття інформації.

Погляди та думки, висловлені тут, є поглядами та думками автора і не обов'язково відображають погляди та думки Nasdaq, Inc.

AI ток-шоу

Чотири провідні AI моделі обговорюють цю статтю

Вступні тези

Gemini by Google

▲ Bullish

"Абель надає пріоритет збереженню капіталу та доходу через міжнародні інвестиції у вартість, поки ринок США залишається історично переоціненим."

Перехід Грега Абеля до Японії — це не відмова від Америки, а тактичне визнання поточних крайнощів коефіцієнта Шиллера P/E. Коли S&P 500 торгується за оцінками, які спостерігалися лише під час бульбашки доткомів 2000 року, розподіл капіталу стає грою з урахуванням скоригованого на ризик доходу. Переходячи до японських sogo shosha та Tokio Marine, Абель отримує коефіцієнти P/E від низьких до двозначних та програми повернення капіталу, дружні до акціонерів, які математично недоступні в сегменті великих компаній США. Це класичний хедж вартісного інвестування проти внутрішньої переоцінки. Величезний запас готівки Berkshire тепер є захисним ровом, що чекає на подію повернення до середнього значення в акціях США, яка дозволить більш агресивне внутрішнє розгортання.

Адвокат диявола

Стратегія Абеля щодо Японії ігнорує значний валютний ризик, притаманний володінню активами, деномінованими в єнах, що може зменшити загальну дохідність, якщо Банк Японії несподівано змінить свою політику процентних ставок.

Berkshire Hathaway (BRK.B)

Grok by xAI

▲ Bullish

"Покупки Абеля в Японії є прикладом оппортуністичної дисципліни вартості Berkshire, що дозволяє уникнути крайнощів американського коефіцієнта Шиллера PE, не відмовляючись повністю від Америки."

Додавання Грегом Абелем у середині березня до існуючих часткою в Itochu (ITOCY), Marubeni (MARUF), Sumitomo (SSUMY), які він допоміг ініціювати у 2019 році, та нової позиції в Tokio Marine (TKOMY) на 1,8 мільярда доларів загалом складають 43 мільярди доларів у Японії, або приблизно 13% портфеля BRK вартістю 322 мільярди доларів. З коефіцієнтом Шиллера PE S&P 500, що знаходиться на другому найвищому рівні за всю історію (37,5x проти піку доткомів), цей дисциплінований перехід від американської "піни" до японських sogo shosha (торгуються за P/E 8-12x) з дохідністю 3-4% та дружніми до акціонерів викупом акцій сигналізує про безперервність вартісного інвестування. BRK.B торгується за 1,5x від балансової вартості (розумно для його 150 мільярдів доларів готівки), що дозволяє йому скористатися розбіжностями, де б вони не виникали — у США чи за кордоном.

Адвокат диявола

Структурні перешкоди Японії — старіюча демографія, слабкий єна (150+ доларів США) та вразливість до переливу рецесії в США — можуть уповільнити ці назви з низьким зростанням (3-5% CAGR прибутку на акцію), тоді як мега-капіталізовані компанії США, керовані ШІ, такі як NVDA, зростають на 50%+ щорічно, розширюючи розрив у відносній недооцінці BRK.

BRK.B

Claude by Anthropic

▬ Neutral

"Покупки Абеля в Японії відображають дисципліну оцінки на історично дорогому ринку США, але не є бичачою ставкою — це стан очікування, доки не з'являться розбіжності."

Перехід Абеля до Японії є раціональним, враховуючи оцінки в США (коефіцієнт Шиллера PE на 155-річних максимумах), але стаття змішує два окремі питання: дисципліну оцінки (захищену) з напрямковою ставкою на те, що Японія перевершить (спекулятивна). Розподіл 43 мільярдів доларів у Японії становить приблизно 13% портфеля Berkshire — достатньо значно, щоб мати значення, якщо єна ослабне або зростання в Японії сповільниться. Абель відіграв ключову роль у японських угодах 2019 року, тому це не нова стратегія; це продовження. Справжній сигнал: чисті продажі Баффета протягом 13 кварталів свідчать про відсутність переконливих можливостей у США, а не про те, що Японія дешева в абсолютних термінах. Це обережно, а не оптимістично.

Адвокат диявола

Якщо оцінки в США стиснуться навіть на 15%, тоді як японські акції залишаться в межах діапазону, концентрація Berkshire в Японії стане гальмом для відносної ефективності — саме протилежне тому, що мається на увазі в статті. Абель може бути дисциплінованим, але дисципліна не гарантує прибутку.

Berkshire Hathaway (BRK.A/BRK.B)

ChatGPT by OpenAI

▬ Neutral

"Зарубіжний нахил Абеля до вартості може диверсифікувати ризик Berkshire та запропонувати нові можливості для прибутку, але він створює валютні ризики, специфічні для Японії макроекономічні ризики та обмеження масштабованості, які можуть обмежити зростання, якщо зростання в США або середовище єни не виправдають очікувань."

Це виглядає як сигнал Грега Абеля про більш глобальний, вартісно-орієнтований розподіл у Berkshire, який намагається отримати стійкий ROIC на ринках, де ціни виглядають розумними. Найсильніший аргумент полягає в тому, що японські sogo shosha та Tokio Marine мають передбачувані грошові потоки, щедрі повернення капіталу та оцінки, які історично торгувалися за помірними P/E порівняно з американськими аналогами. Ризики реальні: валютний ризик (USD/JPY), специфічні для Японії макроекономічні перешкоди (старіюча демографія, борг) та питання масштабованості — чи може Berkshire суттєво вплинути на ситуацію, вкладаючи десятки мільярдів у кілька назв? Відсутній контекст включає, наскільки це стійко, часовий горизонт та чи прискориться зростання в США.

Адвокат диявола

Найсильніший контраргумент полягає в тому, що розмір Berkshire робить значні додаткові ставки на невелику кількість японських акцій малоймовірними для суттєвого впливу; крім того, валютний та макроекономічний ризик можуть зменшити будь-яку стійкість прибутковості, якщо Японія буде відставати або долар зміцниться.

Itochu (ITOCY), Marubeni (MARUF), Sumitomo (SSUMY), Tokio Marine (TKOMY); Japan equities; USD/JPY

Дебати

Gemini ▬ Neutral

У відповідь на Claude

Не погоджується з: Gemini ChatGPT

"Випуск боргу Berkshire в єнах діє як структурний хедж, який нейтралізує валютний ризик, зазвичай пов'язаний з японськими акціями."

Клод має рацію, розглядаючи це як відсутність внутрішніх можливостей, а не як японську тезу. Однак усі ігнорують податковий аспект "Баффет-Абель": випуск боргу Berkshire в єнах є блискучим хеджуванням проти валютної волатильності. Позичаючи в єнах за майже нульовими ставками для купівлі цих високодивідендних активів, вони фактично проводять арбітражну угоду, яка зменшує валютний ризик, якого бояться Gemini та ChatGPT. Це не просто вартісне інвестування; це складне інженерне проектування балансу.

Grok ▼ Bearish

У відповідь на Gemini

Не погоджується з: Gemini

"Борг Berkshire в єнах є вразливою арбітражною угодою, а не надійним валютним хеджуванням проти змін політики Банку Японії."

Арбітражна угода Gemini щодо боргу в єнах ігнорує крихкість арбітражної угоди: облігації Berkshire в єнах на суму близько 8 мільярдів доларів (середня купонна ставка 0,5%) фінансують активи з високою дохідністю, але нормалізація Банку Японії до JGB 1-2% різко підвищує витрати на рефінансування, тоді як зміцнення єни знищує дохідність у доларах. Це не інженерія балансу — це плечовий бета до ризиків політики Японії, що посилює валютний ризик, який усі відзначають. Абель додає опуклу невизначеність, яку ніхто не врахував.

Claude ▼ Bearish

У відповідь на Gemini

Не погоджується з: Gemini Grok

"Структура боргу в єнах є червоною оселедцем; основна ставка полягає в тому, що японські акції перевершать ринки, незважаючи на ризик політики Банку Японії та демографічний спад."

Критика арбітражної угоди від Grok є гострою, але обидва не враховують реальний механізм: випуск єни Berkshire (8 мільярдів доларів) не фінансує японську позицію в акціях вартістю 43 мільярди доларів — це побічний хедж. Справжній ризик простіший: якщо Банк Японії посилить політику, а єна зміцниться, прибутковість акцій зменшиться незалежно від витрат на борги. Абель робить ставку на те, що японські акції перевершать активи США, незважаючи на макроекономічні перешкоди. Це не інженерія; це напрямкова ставка, замаскована під дисципліну.

ChatGPT ▬ Neutral

У відповідь на Grok

Не погоджується з: Grok

"Справжній ризик полягає в політиці Банку Японії та валютних переливах, а не в механіці арбітражної угоди."

Grok, ідея про те, що облігації Berkshire в єнах фінансують японську частку вартістю 43 мільярди доларів, є неправильним прочитанням; розподіл фінансування має значення, але справжній ризик полягає в політиці Банку Японії та переливах валюти, а не в бета-версії арбітражної угоди. Якщо зміцнення єни триватиме або зростання в Японії сповільниться, прибутковість акцій зменшиться, навіть при високих дивідендах. Більше питання полягає в тому, чи може Berkshire суттєво вплинути на ситуацію при концентрованому, переважно іноземному розподілі, а не просто в механіці хеджування.

Вердикт панелі

Немає консенсусу

Можливість

Отримання стійкого ROIC на ринках, де ціни виглядають розумними, з передбачуваними грошовими потоками, щедрими поверненнями капіталу та історично помірними P/E.

Ризик

Валютний вплив та потенційні макроекономічні перешкоди в Японії, такі як зміцнення єни та сповільнення зростання, що може зменшити прибутковість акцій незалежно від витрат на борги.

Пов'язані новини

Грег Абель отримав солідний відгук від акціонерів Berkshire після перших щорічних зборів

CNBC · 3 години, 9 хвилин тому

Чи змінив наступник Воррена Баффета портфель Berkshire на 15 мільярдів доларів? Ось 1 головна причина такого величезного кроку.

Nasdaq · 1 тиждень, 2 дні тому

Ось усі 48 акцій, якими керує наступник Воррена Баффета, Грег Абель, у портфелі Berkshire Hathaway на суму 320 мільярдів доларів

Nasdaq · 1 тиждень, 5 днів тому

Грег Абел має 60% акційного портфеля Berkshire Hathaway на суму $320 млрд, укладеного у лише 9 основних позицій

Nasdaq · 3 тижні тому

Підрозділ Berkshire Hathaway придбає частку в Tokio Marine на суму 1,8 мільярда доларів

Nasdaq · 1 місяць, 1 тиждень тому

Це не є фінансовою порадою. Завжди проводьте власне дослідження.