Cổ phiếu AI lao dốc. Lạm phát nóng lên. Chúng tôi vẫn tìm thấy cơ hội ở đâu

Giao dịch AI đang chìm và dữ liệu lạm phát nóng hơn dự kiến đã làm chao đảo thị trường chứng khoán tuần trước. Nhưng thu nhập ngân hàng vững chắc và sự luân chuyển dòng tiền ra ngoài công nghệ đã cho chúng ta những lý do để lạc quan. Mức giảm 4,5% hàng tuần của Nasdaq đã phá vỡ chuỗi tăng bốn tuần liên tiếp và đánh dấu mức giảm hàng tuần tồi tệ nhất của chỉ số thiên về công nghệ này kể từ tháng Sáu. S&P 500 giảm 2% tuần trước. Dow Jones Industrial Average đi ngược xu hướng — tăng 0,7% khi các nhà đầu tư luân chuyển vào y tế, hàng tiêu dùng thiết yếu và các lĩnh vực ít phụ thuộc vào sự bùng nổ trí tuệ nhân tạo (artificial intelligence boom). Đợt bán tháo tăng tốc vào thứ Tư sau khi dữ liệu lạm phát tiêu dùng nóng hơn dự kiến làm dấy lên lo ngại rằng Cục Dự trữ Liên bang có thể giữ lãi suất ở mức cao trong thời gian dài hơn. Chỉ số giá tiêu dùng tháng Chín tăng 3,7% so với một năm trước, cao hơn mức 3,6% dự kiến, trong khi lạm phát lõi cũng cao hơn một chút so với kỳ vọng. Chỉ số giá sản xuất hôm thứ Năm không mang lại nhiều sự giải tỏa, tăng vọt 1,3% trong tháng và 6,3% hàng năm, mức tăng hàng năm và hàng tháng lớn nhất kể từ tháng Ba 2022 và tháng Mười hai 2022, tương ứng. Lạm phát cao hơn, một phần do giá dầu tăng cao, đe dọa đẩy chi phí vay lên và làm phức tạp việc xây dựng cơ sở hạ tầng AI quy mô lớn. CEO Broadcom Hock Tan cảnh báo hôm thứ Hai rằng khả năng tiếp cận vốn có thể trở thành ràng buộc lớn tiếp theo của ngành. Các cổ phiếu an ninh mạng của chúng ta bị đè bẹp tuần trước, trong khi Meta Platforms và Microsoft có một số điểm sáng hiếm hoi trong công nghệ trong tuần. Trong bối cảnh đó, chúng ta tiếp tục đa dạng hóa ra ngoài giao dịch AI — thêm vào Kimberly-Clark hôm thứ Ba khi thương vụ mua lại Kenvue tiến gần hơn đến hoàn tất. Chúng ta thoát vị thế Honeywell Technologies còn lại vào thứ Tư để bổ sung tiền mặt. Chúng ta cắt giảm Cardinal Health hôm thứ Năm để chốt lời sau đợt tăng gần đây và mua thêm Bank of New York sau thu nhập mạnh. Dưới đây là cái nhìn kỹ hơn về ba diễn biến đã định hình tuần thị trường. Đợt bán tháo AI làm rõ trường hợp đa dạng hóa Giao dịch AI nhận thêm một đòn tuần trước khi các nhà đầu tư lo ngại về chi phí vay tăng và cạnh tranh gia tăng trong ngành bán dẫn. Các cổ phiếu bộ nhớ — bao gồm Micron, Sandisk, Western Digital và Seagate — giảm sau khi đối thủ Trung Quốc CXMT công bố tiến triển về cấu trúc chip hiệu quả hơn, làm dấy lên lo sợ về cạnh tranh tăng và khả năng dư cung. iShares Semiconductor ETF kéo dài chuỗi giảm lên chín phiên liên tiếp, chuỗi dài nhất trong hơn một thập kỷ, trong khi VanEck Semiconductor ETF giảm 10% trong tuần, tuần tồi tệ nhất kể từ tháng Bảy. Những lo ngại rằng các công ty công nghệ đang vay quá nhiều cho việc xây dựng AI đã khiến các neocloud như CoreWeave, công ty có tổng nợ tăng lên hơn $51 billion, lao dốc 25% tuần trước. Có lẽ đáng lo ngại hơn cả đợt sụt giảm cổ phiếu là sự tăng vọt trong lợi suất trái phiếu doanh nghiệp CoreWeave và sự bùng nổ trong credit default swaps, một loại bảo hiểm đối với nợ. Các cổ phiếu cyber của chúng ta Palo Alto Networks và CrowdStrike là những cổ phiếu có hiệu suất tệ nhất tuần, mất hơn 18% và 17%, tương ứng. Các báo cáo rằng OpenAI đang trong đàm phán sớm để mua Trail of Bits đã làm tổn thương lĩnh vực cyber. Một thương vụ mua lại kiểu này sẽ mở rộng tham vọng an ninh mạng của OpenAI. Các cổ phiếu cyber cũng bị vướng vào hỏa lực chéo của giao dịch AI. Khi các nhà đầu tư luân chuyển ra khỏi AI và vào các cổ phiếu phòng thủ, Kimberly-Clark và Eli Lilly nổi lên là một số cổ phiếu có hiệu suất tốt nhất trong danh mục của chúng ta tuần trước. Đợt bán tháo củng cố tầm quan trọng của đa dạng hóa. "Chúng ta không nói đủ về đa dạng hóa, một phần vì nó không thú vị khi một nhóm liên tục vượt trội phần còn lại của thị trường," Jim nói hôm thứ Năm trên "Mad Money." "Nhưng khi nhóm đó lao xuống đất trong vài tuần qua, chỉ có đa dạng hóa mới có thể cứu danh mục của bạn." Chưa rõ sự luân chuyển sẽ kéo dài bao lâu, nhưng tập trung quá mức vào một chủ đề đầu tư khiến nhà đầu tư dễ bị tổn thất lớn và bán tháo hoảng loạn. Đa dạng hóa giúp giảm xóc những dao động đó và giúp dễ dàng duy trì đầu tư hơn. Meta và Microsoft chứng minh tại sao kiên nhẫn mang lại kết quả Không phải mọi cổ phiếu công nghệ đều bị đánh tuần trước. Các khoản nắm giữ Club Meta Platforms và Microsoft cho thấy tại sao kiên nhẫn với các công ty chất lượng cao có thể mang lại kết quả. Công ty mẹ của Facebook và Instagram tăng mạnh sau khi phát hành các mô hình AI mới nhất hôm thứ Hai, Muse Wonder và bản tiên tiến hơn Muse Wonder Full, mà Wells Fargo cho biết thuộc hàng tốt nhất ngành, chỉ sau Claude Opus 5.5 của Anthropic. Việc ra mắt có thể thu hút thêm người dùng trả phí và tạo cơ hội doanh thu ngoài quảng cáo, cung cấp thêm bằng chứng rằng các khoản đầu tư AI lớn của Meta bắt đầu mang lại kết quả. Microsoft đóng cửa ở mức cao kỷ lục hôm thứ Ba lần đầu tiên trong gần một năm, hoàn tất sự trở lại đáng chú ý sau khi cổ phiếu lao dốc hơn một phần ba do lo ngại về chi tiêu AI và tính cạnh tranh của Copilot. Chúng ta giữ cổ phiếu vì tin tưởng CEO Satya Nadella và CFO Amy Hood sẽ xoay chuyển tình thế. Đó là quyết định Jim củng cố trong Tháng họp tháng Mười hôm thứ Năm. Những nỗ lực của Microsoft để mở rộng năng lực Azure, kiềm chế tăng trưởng chi tiêu và chỉnh sửa lại Copilot đã giúp khôi phục niềm tin nhà đầu tư. Cả hai sự phục hồi củng cố các quy tắc đầu tư lâu đời của Jim: sở hữu các công ty best-of-breed, làm bài tập và tránh hoảng loạn khi một cổ phiếu chất lượng mất giá. Meta và Microsoft đều kết thúc tuần giảm hơn 1% mỗi cổ phiếu, nhưng đó là tốt hơn nhiều so với hầu hết các khoản nắm giữ công nghệ của chúng ta. Salesforce, cổ phiếu công nghệ lớn nổi bật của tuần, tăng 5%. Đó là cổ phiếu khác mà Jim tin tưởng khi nó bị đánh nát hồi đầu năm. Dù vẫn giảm 9% từ đầu năm đến nay, Salesforce tăng 65% kể từ mức thấp 52 tuần là $146 vào tháng Sáu. Thu nhập ngân hàng ấn tượng, nhưng Phố Wall không mua Third-quarter thu nhập ngân hàng cho chúng ta những lý do để lạc quan, ngay cả khi kết quả phần lớn vững chắc không chuyển thành mức tăng cổ phiếu. Jim nói hôm thứ Tư rằng các nhà đầu tư dường như lo ngại hơn về những gì phía trước nền kinh tế hơn là những gì các ngân hàng vừa báo cáo, given lạm phát dai dẳng, lãi suất tăng và áp lực lên thị trường vốn. Goldman Sachs có một quý nổi bật hôm thứ Ba, với doanh thu giao dịch cổ phiếu tăng vọt 72%, phí ngân hàng đầu tư tăng 21% và quản lý tài sản và quản lý tài sản vượt kỳ vọng. Bất chấp màn trình diễn mạnh, cổ phiếu đã nhường đợt tăng sớm. Chúng ta xem sự yếu kém là cơ hội mua, nâng cấp Goldman lên xếp hạng 1 tương đương mua của chúng ta trong khi duy trì mục tiêu giá $1,200. Wells Fargo báo cáo kết quả trái chiều hôm thứ Ba, vượt ước tính thu nhập nhưng hụt doanh thu. Đáng khích lệ, biên lãi ròng ổn định ở 2,43% sau bốn quý giảm liên tiếp. Chúng ta nâng cấp cổ phiếu lên xếp hạng 1 tương đương mua và duy trì mục tiêu giá $95. Bank of New York cũng gây ấn tượng hôm thứ Năm, vượt kỳ vọng doanh thu và thu nhập và nâng triển vọng cả năm. Doanh thu dựa trên phí mạnh củng cố niềm tin của chúng ta vào mô hình kinh doanh tập trung vào lưu ký của nó, tạo ra thu nhập định kỳ và ít phụ thuộc vào cho vay truyền thống. Và như đã đề cập trước đó, chúng ta đã lớn hơn trong vị thế vào ngày thu nhập. (Jim Cramer's Charitable Trust đang nắm giữ dài hạn KMB, BNY, CAH, MU, LLY, META, MSFT, GS, WFC. Xem tại đây cho danh sách đầy đủ các cổ phiếu.) Là người đăng ký CNBC Investing Club với Jim Cramer, bạn sẽ nhận được cảnh báo giao dịch trước khi Jim thực hiện giao dịch. Jim đợi 45 phút sau khi gửi cảnh báo giao dịch trước khi mua hoặc bán một cổ phiếu trong danh mục quỹ từ thiện của mình. Nếu Jim đã nói về một cổ phiếu trên CNBC TV, ông đợi 72 giờ sau khi phát hành cảnh báo giao dịch trước khi thực hiện giao dịch. THÔNG TIN CLUB ĐẦU TƯ NÊU TRÊN CHỊU SỰ ĐIỀU CHỈNH CỦA ĐIỀU KHOẢN VÀ ĐIỀU KIỆN VÀ CHÍNH SÁCH BẢO MẬT CỦA CHÚNG TÔI, CÙNG VỚI TUYÊN BỐ MIỄN TRỪ TRÁCH NHIỆM. KHÔNG CÓ NGHĨA VỤ HOẶC TRÁCH NHIỆM TÍN THÁC NÀO TỒN TẠI, HOẶC ĐƯỢC TẠO RA, DO VIỆC BẠN NHẬN ĐƯỢC BẤT KỲ THÔNG TIN NÀO ĐƯỢC CUNG CẤP LIÊN QUAN ĐẾN CLUB ĐẦU TƯ. KHÔNG CÓ KẾT QUẢ HOẶC LỢI NHUẬN CỤ THỂ NÀO ĐƯỢC ĐẢM BẢO.