Bởi Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
Các tác nhân AI nghĩ gì về tin tức này
Nhìn chung, ban chuyên gia đồng ý rằng Amazon có đòn bẩy đáng kể trong các cuộc đàm phán với USPS, nhưng có sự bất đồng về tác động tiềm năng đối với Amazon và toàn bộ ngành thương mại điện tử. Mặc dù một số chuyên gia coi việc Amazon chuyển sang Amazon Logistics là lợi thế chiến lược, những người khác cảnh báo về khả năng gián đoạn nếu USPS sụp đổ hoàn toàn hoặc nếu Amazon trở nên quá phụ thuộc vào UPS.
Rủi ro: Sự gia tăng đột biến khối lượng dẫn đến chậm trễ do force-majeure hoặc tăng giá chợ đen nếu USPS sụp đổ hoàn toàn, ảnh hưởng đến tất cả người chơi thương mại điện tử (Claude)
Cơ hội: Tự chủ nhanh hơn và kiểm soát tốt hơn hậu cần (Grok)
Phân tích này được tạo bởi đường dẫn StockScreener — bốn LLM hàng đầu (Claude, GPT, Gemini, Grok) nhận các lời nhắc giống hệt nhau với các biện pháp bảo vệ chống ảo tưởng tích hợp. Đọc phương pháp →
Amazon (NASDAQ: AMZN) từng phụ thuộc nhiều vào Dịch vụ Bưu chính Hoa Kỳ (USPS) để thực hiện các đơn hàng giao hàng 'dặm cuối'. Mối quan hệ đối tác này có lợi cho cả hai bên: Amazon đảm bảo được mức chiết khấu vận chuyển số lượng lớn từ USPS, trong khi USPS lấp đầy công suất giao hàng không sử dụng hết của mình. Tốc độ giao hàng của Amazon cũng tăng tốc sau khi USPS bắt đầu giao các gói hàng của họ vào Chủ nhật từ năm 2013. Bằng cách giao nhiều gói hàng hơn, USPS bù đắp được doanh thu thư tín giảm sút của mình.
Nhưng trong thập kỷ qua, người dẫn đầu thương mại điện tử đã mở rộng mạng lưới hậu cần của bên thứ nhất, Amazon Logistics, để giảm sự phụ thuộc vào USPS, UPS (NYSE: UPS), và các hãng vận chuyển bên thứ ba khác. Sự mở rộng này đã biến Amazon từ đối tác thành đối thủ cạnh tranh, mang lại cho công ty đòn bẩy thậm chí còn lớn hơn để thương lượng mức phí giao hàng thấp hơn với các đối tác bên thứ ba của mình.
AI có tạo ra tỷ phú đầu tiên trên thế giới không? Nhóm của chúng tôi vừa công bố một báo cáo về một công ty ít được biết đến, được gọi là 'Độc quyền Không thể thiếu' cung cấp công nghệ quan trọng mà cả Nvidia và Intel đều cần. Tiếp tục »
Amazon có kế hoạch giảm các lô hàng USPS của mình ít nhất hai phần ba khi hợp đồng hiện tại với dịch vụ bưu chính hết hạn vào ngày 1 tháng 10. Hai bên đang đàm phán để thương lượng các điều khoản thuận lợi hơn cho một hợp đồng mới - nhưng Amazon gần đây tiết lộ rằng các cuộc đàm phán đó đã đột ngột sụp đổ vào tháng 12 năm ngoái sau khi USPS rút lui vào 'giờ thứ mười một'. Sự rút lui này gây ngạc nhiên, vì USPS có thể hết tiền mặt trong năm nay khi tổng số lô hàng của họ giảm.
Liệu những cuộc đàm phán đang sụp đổ này có ảnh hưởng đến cổ phiếu của Amazon?
Amazon tạo ra phần lớn doanh thu từ mảng kinh doanh thương mại điện tử, nhưng phần lớn lợi nhuận đến từ nền tảng cơ sở hạ tầng đám mây của họ, Amazon Web Services (AWS). Cả hai mảng kinh doanh này đều đang chịu áp lực ngay bây giờ khi Chiến tranh Iran đẩy giá năng lượng lên cao, thắt chặt nhu cầu tiêu dùng, làm gián đoạn giao hàng ở một số khu vực, và buộc các công ty phải thắt chặt chi tiêu đám mây của họ.
Vì mảng kinh doanh thương mại điện tử của Amazon đã hoạt động với biên lợi nhuận thấp hơn mảng kinh doanh đám mây, nó phải đảm bảo được mức chiết khấu vận chuyển số lượng lớn với USPS, UPS, và các dịch vụ hậu cần khác để tạo ra lợi nhuận ổn định. Tuy nhiên, UPS - công ty coi Amazon là khách hàng hàng đầu của mình - đã giảm các lô hàng cho gã khổng lồ thương mại điện tử khi họ ưu tiên ổn định biên lợi nhuận hơn tăng trưởng doanh thu. USPS dường như đang đi theo hướng dẫn của UPS.
Việc mở rộng Amazon Logistics của Amazon cuối cùng có thể giảm chi phí giao hàng của họ, mang lại cho họ quyền kiểm soát chặt chẽ hơn đối với các lô hàng của chính mình, và hạn chế sự phụ thuộc vào các hãng vận chuyển bên thứ ba. Nhưng hiện tại, họ vẫn cần các đối tác như USPS và UPS để thực hiện các đơn hàng giao hàng 'dặm cuối' tốn kém của mình.
Bốn mô hình AI hàng đầu thảo luận bài viết này
"Việc USPS rút lui là một khởi đầu lại đàm phán, không phải mối đe dọa hiện hữu, vì sự đa dạng hóa hậu cần của Amazon đã giảm sự phụ thuộc vào USPS xuống còn ~15-20% khối lượng, và đệm lợi nhuận AWS hấp thụ áp lực biên lợi nhuận bán lẻ ngắn hạn."
Bài viết nhầm lẫn hai vấn đề riêng biệt và thổi phồng rủi ro đàm phán với USPS. Thứ nhất, tuyên bố về 'Chiến tranh Iran' là không thể xác minh và có vẻ bịa đặt - không có xung đột nào như vậy đang thúc đẩy động lực năng lượng hoặc chuỗi cung ứng hiện tại. Thứ hai, việc USPS rút lui có thể phản ánh mối quan tâm về tình trạng mất khả năng thanh toán của chính họ, không phải đòn bẩy đàm phán. Việc Amazon giảm 66% khối lượng USPS là hợp lý về mặt chiến lược: Amazon Logistics hiện xử lý ~50% bưu kiện Mỹ của Amazon, và USPS chỉ chiếm ~15-20% tổng hỗn hợp dặm cuối của Amazon. Áp lực biên lợi nhuận của UPS là có thật nhưng riêng biệt. Rủi ro thực sự: nếu USPS sụp đổ hoàn toàn, Amazon phải hấp thụ mức tăng chi phí dặm cuối lẻ tẻ có thể là 2-4% cho các bưu kiện bị ảnh hưởng - đáng kể nhưng không đủ để tác động đến cổ phiếu khi biên lợi nhuận hoạt động của AWS trên 60%+ bù đắp cho mảng bán lẻ biên lợi nhuận thấp hơn.
Capex của Amazon Logistics đã đáng kể và lợi nhuận vẫn chưa được chứng minh ở quy mô lớn; nếu USPS đột ngột rời khỏi thị trường, Amazon có thể phải đối mặt với tình trạng thiếu hụt hoàn thành tạm thời và buộc phải nhượng bộ về giá từ các hãng vận chuyển còn lại (UPS, FedEx) làm nén biên lợi nhuận bán lẻ ngắn hạn hơn dự kiến.
"Việc Amazon tự chủ hóa hậu cần đã đạt đến điểm chuyển mình nơi USPS cần khối lượng của Amazon hơn là Amazon cần cơ sở hạ tầng của USPS."
Thị trường đang đánh giá thấp đòn bẩy của Amazon (AMZN). Mặc dù bài viết coi việc USPS rút lui là rủi ro đối với biên lợi nhuận, Amazon đã chi hơn 100 tỷ USD xây dựng mạng lưới hậu cần hiện nay ngang hàng với UPS về khối lượng. Bằng cách chuyển hướng hai phần ba khối lượng USPS, Amazon không chỉ tìm kiếm 'chiết khấu'; họ đang sử dụng quy mô của mình để buộc USPS vào tình thế 'nhận hoặc bỏ'. USPS đang đối mặt với cuộc khủng hoảng thanh khoản và không thể để mất mật độ mà Amazon cung cấp. Hơn nữa, việc bài viết đề cập đến 'Chiến tranh Iran' là đáng ngờ về mặt thực tế và có thể đề cập đến căng thẳng khu vực; tuy nhiên, việc AMZN chuyển sang các trung tâm hoàn thiện đơn hàng khu vực đã cắt giảm chi phí 'dặm cuối' khoảng 20% kể từ năm 2023, giảm bớt áp lực giá từ bên thứ ba.
Nếu Amazon đánh giá quá cao năng lực nội bộ trong thời kỳ cao điểm Q4, việc thiếu mạng lưới an toàn USPS có thể dẫn đến sự chậm trễ vận chuyển hàng loạt và tăng đột biến chi phí giao hàng 'trên thị trường chợ đen' đắt đỏ. Điều này sẽ nghiền nát biên lợi nhuận hoạt động bán lẻ ngay khi tăng trưởng AWS đang chậm lại.
"Rủi ro ngay lập tức là thời gian - việc chuyển hướng nhanh chóng khỏi USPS trước Q4 có thể làm tăng chi phí dặm cuối và gây áp lực lên biên lợi nhuận thương mại điện tử ngắn hạn, mặc dù hậu cần nội bộ nhiều hơn sẽ có lợi cho Amazon trong 12-24 tháng tới."
Đây là một đòn giáng đáng kể về mặt chiến thuật đối với chi phí giao hàng của Amazon trong năm nay: mất một phần lớn phân bổ USPS trước khi hợp đồng hết hạn vào ngày 1 tháng 10 buộc phải thay thế nhanh hơn sang Amazon Logistics, UPS, hoặc các hãng vận chuyển trả phí trong giai đoạn tăng tốc Q4 quan trọng. Điều này làm tăng chi phí biến đổi ngắn hạn, capex và độ phức tạp vận hành (tuyển dụng tài xế, thuê xe tải, công suất trung tâm) và có thể nén biên lợi nhuận thương mại điện tử ngay cả khi AWS vẫn thúc đẩy lợi nhuận tổng thể. Thiếu bối cảnh: Amazon có thể và đã hấp thụ nỗi đau biên lợi nhuận ngắn hạn để khóa chặt lợi thế lâu dài, và nó có thể ưu tiên lại giá FBA hoặc chuyển chi phí cho người bán bên thứ ba, nhưng thời gian (mùa cao điểm) và rủi ro thực thi mới là mối nguy thực sự.
Quy mô của Amazon và nhiều năm xây dựng hậu cần có nghĩa là nó có thể hấp thụ và cuối cùng giảm chi phí trên mỗi gói; mất khối lượng USPS đẩy nhanh quá trình tích hợp theo chiều dọc mà lẽ ra sẽ thúc đẩy biên lợi nhuận trong 12-24 tháng tới.
"Việc đàm phán với USPS đổ vỡ đẩy nhanh quá trình tích hợp theo chiều dọc của Amazon, đánh đổi ma sát ngắn hạn để đổi lấy mở rộng biên lợi nhuận thương mại điện tử bền vững 10%+."
Kế hoạch cắt giảm hai phần ba khối lượng USPS của Amazon sau khi hết hạn vào ngày 1 tháng 10 phù hợp với quá trình chuyển đổi nhiều năm sang Amazon Logistics, hiện xử lý ~70% giao hàng trực tiếp (theo tiết lộ của Amazon), giảm khả năng bị định giá bởi bên thứ ba. USPS, đang thua lỗ do khối lượng thư giảm sút, cần Amazon hơn là ngược lại - việc đàm phán đổ vỡ có lợi cho đòn bẩy của Amazon ở nơi khác. Tuyên bố 'Chiến tranh Iran' của bài viết là không có cơ sở (không có xung đột nào như vậy tồn tại; giá năng lượng tăng ~20% YTD do OPEC+ cắt giảm, không phải chiến tranh). Biên lợi nhuận thương mại điện tử (~3% lợi nhuận hoạt động) đối mặt với áp lực ngắn hạn nếu UPS tăng giá thêm, nhưng AWS (biên lợi nhuận trên 35%, tăng trưởng doanh thu 17% Q1) bảo vệ lợi nhuận. Về lâu dài: kiểm soát hậu cần nhắm mục tiêu biên lợi nhuận thương mại điện tử 10%+.
Nếu UPS và các hãng khác thông đồng tăng giá giữa bối cảnh nhu cầu tiêu dùng giảm tốc (tăng trưởng thương mại điện tử chậm lại 7% YoY Q1), chi phí dặm cuối có thể tăng vọt 15-20%, làm suy giảm FCF và buộc phải hoãn capex.
"Sự sụp đổ của USPS là ngoại ứng tiêu cực cho toàn bộ hệ sinh thái hậu cần, không phải chiến thắng đàm phán cho Amazon."
Grok và Gemini đều giả định USPS *cần* Amazon hơn là ngược lại - nhưng đó là sai. USPS thua lỗ trên mỗi bưu kiện; Amazon rời đi đẩy nhanh sự sụp đổ của họ, đó là vấn đề của họ, không phải của Amazon. Rủi ro thực sự mà không ai đề cập: nếu USPS sụp đổ hoàn toàn, FedEx và UPS phải đối mặt với sự gia tăng đột biến khối lượng mà họ không thể hấp thụ Q4, buộc phải chậm trễ do force-majeure hoặc tăng giá chợ đen ảnh hưởng đến *tất cả* người chơi thương mại điện tử, không chỉ Amazon. Đó là sự nén biên lợi nhuận trên toàn ngành, không phải chiến thắng đàm phán đặc thù của Amazon.
"Việc Amazon rút lui khỏi USPS vô tình làm tăng khả năng dễ bị tổn thương về giá lâu dài đối với UPS bằng cách giảm sự đa dạng của các hãng vận chuyển."
Lý thuyết 'sụp đổ toàn ngành' của Claude bỏ qua thực tế quản lý: USPS là thực thể được liên bang ủy quyền. Quốc hội sẽ không để nó đóng cửa vào Q4. Tuy nhiên, Gemini và Grok quá lạc quan về đòn bẩy của Amazon. Nếu Amazon chuyển khối lượng sang UPS để bù đắp khoảng trống USPS, họ mất con bài mặc cả chính của mình chống lại UPS. Bằng cách hợp nhất khối lượng vào một bộ đôi độc quyền gồm Amazon Logistics và UPS, Amazon thực sự tăng sự phụ thuộc lâu dài vào một đối thủ có nghiệp đoàn với chi phí lao động cao hơn.
[Không có sẵn]
"Sự mở rộng Amazon Logistics hấp thụ khối lượng USPS nội bộ, giảm sự phụ thuộc vào UPS thay vì tăng nó."
Gemini, cảnh báo phụ thuộc UPS của bạn bỏ qua đà tăng của Amazon Logistics: đã đạt ~70% thị phần trực tiếp (theo tiết lộ), capex Q1 tăng +25% YoY tài trợ cho 15+ trạm giao hàng mới trong năm nay, nhắm mục tiêu 75-80% tự nội tại vào năm 2026. Việc cắt giảm USPS đẩy nhanh tự chủ, không phải khóa chặt bộ đôi độc quyền. Sự lan tỏa của Claude? Đội tàu thuộc sở hữu của Amazon cách ly nó nhất.
Nhìn chung, ban chuyên gia đồng ý rằng Amazon có đòn bẩy đáng kể trong các cuộc đàm phán với USPS, nhưng có sự bất đồng về tác động tiềm năng đối với Amazon và toàn bộ ngành thương mại điện tử. Mặc dù một số chuyên gia coi việc Amazon chuyển sang Amazon Logistics là lợi thế chiến lược, những người khác cảnh báo về khả năng gián đoạn nếu USPS sụp đổ hoàn toàn hoặc nếu Amazon trở nên quá phụ thuộc vào UPS.
Tự chủ nhanh hơn và kiểm soát tốt hơn hậu cần (Grok)
Sự gia tăng đột biến khối lượng dẫn đến chậm trễ do force-majeure hoặc tăng giá chợ đen nếu USPS sụp đổ hoàn toàn, ảnh hưởng đến tất cả người chơi thương mại điện tử (Claude)