Bởi Maksym Misichenko · BBC Business ·
Các tác nhân AI nghĩ gì về tin tức này
Các thành viên hội đồng quản trị đồng ý rằng Royal Mail đối mặt với các vấn đề hoạt động, pháp lý và lao động đáng kể, với việc giấu thư có hệ thống và hiệu suất kém so với mục tiêu giao hàng. Rủi ro về trách nhiệm hình sự, tái cấu trúc bắt buộc hoặc áp lực tư nhân hóa là cao, và việc Kretinsky mua lại có thể không cung cấp một sàn đỡ được đảm bảo.
Rủi ro: Việc chứng minh giấu thư có hệ thống dẫn đến trách nhiệm hình sự, tái cấu trúc bắt buộc hoặc áp lực tư nhân hóa
Cơ hội: Khả năng tách GLS thành một công ty bưu kiện độc lập, cung cấp một sàn đỡ vững chắc hơn so với giả định sụp đổ M&A
Phân tích này được tạo bởi đường dẫn StockScreener — bốn LLM hàng đầu (Claude, GPT, Gemini, Grok) nhận các lời nhắc giống hệt nhau với các biện pháp bảo vệ chống ảo tưởng tích hợp. Đọc phương pháp →
Nhân viên Royal Mail nói họ được yêu cầu giấu thư để trông như đã hoàn thành mục tiêu giao hàng
Các nhân viên bưu chính từ khắp Vương quốc Anh đã nói với BBC rằng họ đang được yêu cầu di chuyển hoặc giấu thư khỏi các cấp quản lý cao hơn để trông như mục tiêu giao hàng đang được đáp ứng.
Họ nói với BBC Your Voice rằng họ thường được quản lý nói "mang thư đi dạo" khi họ nêu lên rằng họ có quá nhiều bưu kiện để có thời gian giao cả thư.
Các lãnh đạo Royal Mail dự kiến sẽ trả lời câu hỏi của các nghị sĩ vào thứ Ba về tình trạng chậm trễ thư tín đang ảnh hưởng đến hàng triệu người trên khắp Vương quốc Anh.
Công ty cho biết họ "rất nghiêm túc" xem xét các tuyên bố rằng các nhân viên bưu chính đang giấu thư và 92% thư đã được giao đúng giờ.
Royal Mail có nghĩa vụ pháp lý phải giao thư hạng nhất sáu ngày một tuần.
Kể từ khi chúng tôi lần đầu công bố các cáo buộc từ các nhân viên bưu chính nói rằng họ thường xuyên được yêu cầu ưu tiên bưu kiện, các biển báo đã xuất hiện ở nhiều văn phòng giao hàng nhắc nhở nhân viên rằng thư hạng nhất phải được giao.
Nhưng với việc không có thêm nhân viên, cắt giảm làm thêm giờ và áp lực liên tục giao bưu kiện, họ nói rằng thường không thể giao cả thư.
Việc chậm trễ đang gây ra những vấn đề lớn cho công chúng, những người nói rằng họ đang bỏ lỡ các cuộc hẹn bệnh viện và các thư quan trọng khác.
Một khách hàng, quá thất vọng vì sự chậm trễ, giờ đây phải đi xe buýt mỗi cuối tuần đến văn phòng giao hàng địa phương của mình để tự mình nhận thư.
'Xấu hổ và lừa dối'
Mười nhân viên bưu chính từ các văn phòng giao hàng khác nhau, những người đã nói chuyện với chúng tôi với điều kiện giấu tên vì sợ mất việc, đã nói với BBC rằng "mang thư đi dạo" là một cụm từ phổ biến tại nơi làm việc của họ.
Một nhân viên cho biết: "Giả sử chúng ta có một quản lý cấp cao đến từ bên ngoài văn phòng giao hàng, bất kỳ thư nào còn lại sẽ bị các quản lý trực tiếp giấu đi.
"Nó sẽ được đặt vào một chiếc xe đẩy (một xe đẩy) và mang đi đâu đó, và mang trở lại cho bạn vào ngày hôm sau."
Anh ấy giải thích rằng khi ai đó nêu lên sự thật rằng họ có quá nhiều bưu kiện để giao mà không thể giao cả thư, "họ sẽ khá thường xuyên chỉ nói 'mang thư đi dạo'".
"Nếu có ai đó đến từ bên ngoài, trông như bạn đã dọn sạch tuyến đường, trong khi thực tế bạn sẽ mang nó trở lại ngay khi bạn kết thúc."
"Thật xấu hổ và lừa dối," anh ấy nói thêm.
Một nhân viên bưu chính ở Wales nói: "Điều đó chỉ có nghĩa là ông chủ của chúng tôi có thể nói rằng tất cả các tuyến đường đã ra khỏi cửa, biết rõ rằng chúng sẽ không được giao."
Một nhân viên khác nói rằng mang thư đi dạo có nghĩa là "nếu các cuộc kiểm tra được thực hiện tại văn phòng giao hàng thì thư hạng nhất sẽ không có trong khung hình.
"Điều này có nghĩa là tuyến đường có thể được phân loại là hoàn thành… để thao túng sự thành công của việc giao hàng của văn phòng."
Một nhân viên thứ tư nói: "Họ chỉ đang cố gắng tự bảo vệ mình, điều đó có nghĩa là các nhân viên bưu chính phải mang thư hạng nhất ra hàng ngày ngay cả khi biết rằng họ sẽ chỉ mang nó trở lại."
Ofcom, cơ quan quản lý truyền thông, đã phạt Royal Mail 37 triệu bảng Anh trong những năm gần đây vì hiệu suất giao thư kém, và cảnh báo rằng các khoản phạt "có khả năng tiếp tục" nếu không có sự cải thiện.
Trong năm tài chính 2024-25, công ty đã giao 77% thư hạng nhất và 92,5% thư hạng hai đúng giờ, không đạt mục tiêu lần lượt là 93% và 98,5%.
Royal Mail nói với BBC rằng các tuyên bố của nhân viên bưu chính "không phản ánh cách thức hoạt động của hoạt động giao hàng của chúng tôi".
"Chúng tôi sẽ xem xét rất nghiêm túc bất kỳ đề xuất nào rằng các đồng nghiệp đang giấu thư," một phát ngôn viên cho biết.
"Chúng tôi sẽ điều tra các trường hợp cụ thể được nêu ra... nơi có các vấn đề địa phương, chúng tôi tập trung vào việc khôi phục dịch vụ bình thường càng nhanh càng tốt và hỗ trợ khách hàng."
'Tôi tự mình nhận thư'
Anthony Lobo, một người về hưu sống ở Welling, Kent, quá thất vọng vì việc giao thư không đều đặn đến nỗi mỗi sáng thứ Bảy, ông tự mình đến Văn phòng Giao hàng Bexleyheath để nhận thư.
"Tôi không nên làm vậy nhưng [tôi làm] để tránh phiền phức vì tôi nhận được rất nhiều thư. Và nếu tôi không đi, nó sẽ chỉ nằm ở đó."
Trong chuyến đi cuối cùng của Anthony, ông đã nhận được 20 lá thư, một số từ NHS. Ông nói rằng việc phàn nàn với Royal Mail không tạo ra sự khác biệt nào.
"Royal Mail là một công ty khổng lồ và tôi chỉ là một con kiến nhỏ bé đối với họ, vì vậy tôi chỉ chọn phương án dễ dàng là tự mình đi nhận thư."
Communication Workers' Union (CWU), đại diện cho nhân viên bưu chính, cho biết việc không giao thư là kết quả của "mức lương thấp và điều kiện làm việc tồi tệ" đã dẫn đến "khủng hoảng tuyển dụng và giữ chân nhân viên".
Một phát ngôn viên của CWU cho biết: "Việc coi thường công việc của nhân viên bưu chính, kết hợp với văn hóa quản lý độc hại, đã tạo ra sự hỗn loạn và mất tinh thần ở hầu hết mọi nơi làm việc trên cả nước."
'Không thể hoàn thành khối lượng công việc'
Royal Mail đã nộp bằng chứng bằng văn bản cho Ủy ban Kinh doanh và Thương mại để giải thích lý do tại sao nhiều khách hàng không nhận được thư trong nhiều ngày, hoặc đôi khi nhiều tuần.
Một nền tảng trong biện pháp bảo vệ của họ là các quy tắc giao hàng cần được thay đổi để thư hạng hai có thể được giao ít thường xuyên hơn.
Công ty đã nhận được sự cho phép từ cơ quan quản lý Ofcom để tiến hành kế hoạch này, và Royal Mail tuyên bố rằng kế hoạch này đang hoạt động tốt ở những khu vực mà họ đã thử nghiệm hệ thống mới.
Nhưng ba nhân viên ở các khu vực thử nghiệm đã nói với BBC rằng điều đó không đúng.
"Không có gì thực sự cải thiện, nó còn tệ hơn," một người nói. "Cảm giác như mỗi tuần các quản lý trực tiếp lại tìm ra một cách mới để đổ lỗi cho các nhân viên bưu chính về bất kỳ thất bại nào của hệ thống giao hàng mới, thay vì nhìn vào những thất bại thực sự là gì."
Một người khác nói rằng tinh thần làm việc đang ở mức thấp nhất mọi thời đại.
"Nó khiến mọi người đau khổ. Bạn cảm thấy như mình đang cố gắng làm điều vô ích. Có người nghỉ ốm, người bị căng thẳng.
"Tôi chấp nhận rằng tôi không thể hoàn thành khối lượng công việc của mình. Nó chỉ là không thể."
Một phát ngôn viên của Royal Mail cho biết: "Hiệu suất giao hàng đã được cải thiện ở các khu vực thử nghiệm, với tỷ lệ địa chỉ nhận thư hàng ngày tăng từ khoảng 92% lên khoảng 97%.
"Các chương trình thử nghiệm đã cho chúng tôi thấy điều gì hiệu quả và điều gì cần điều chỉnh. Việc triển khai mô hình giao hàng mới của chúng tôi sẽ mang lại dịch vụ đáng tin cậy, hiệu quả và bền vững về tài chính hơn cho khách hàng của chúng tôi."
Bốn mô hình AI hàng đầu thảo luận bài viết này
"Nếu việc giấu thư được thể chế hóa như lời khai cho thấy, các chỉ số hiệu suất được báo cáo của Royal Mail sẽ không đáng tin cậy, dẫn đến sự leo thang của quy định, điều tra hình sự tiềm năng và tái cấu trúc hoạt động bắt buộc."
Royal Mail đối mặt với khủng hoảng cơ cấu bị che đậy bởi sự thao túng kế toán. Mười nhân viên độc lập mô tả 'cho thư đi dạo' — di chuyển thư chưa giao để giấu khỏi thanh tra — điều này cho thấy gian lận có hệ thống trong báo cáo hiệu suất. Tỷ lệ giao hàng hạng nhất 77% đã không đạt mục tiêu 93%; nếu việc giấu thư diễn ra phổ biến, hiệu suất thực tế có thể kém hơn 10-15 điểm phần trăm. Các khoản phạt 37 triệu bảng Anh của Ofcom và cảnh báo về các hình phạt "có khả năng xảy ra" cho thấy sự leo thang của quy định. Rủi ro thực sự: nếu thực hành này được chứng minh là có tính thể chế, Royal Mail sẽ đối mặt với trách nhiệm hình sự, tái cấu trúc bắt buộc hoặc áp lực tư nhân hóa. Bằng chứng mạnh nhất của bài báo là sự nhất quán của mười nhân viên giấu tên từ các văn phòng khác nhau.
Lời phản bác của Royal Mail — rằng các tuyên bố "không phản ánh cách thức hoạt động" — có thể đáng tin cậy nếu cụm từ 'cho thư đi dạo' bị phóng đại hoặc nhân viên hiểu lầm. Tỷ lệ giao hàng hạng hai 92% và 97% ở các khu vực thử nghiệm cho thấy một số năng lực hoạt động; công ty có thể đang thực sự cải thiện, và sự thất vọng của nhân viên có thể gộp các thách thức hoạt động hợp pháp với sự lừa dối cố ý.
"Sự khác biệt giữa câu chuyện 'thành công thí điểm' của ban lãnh đạo và thực tế tuyến đầu cho thấy Royal Mail về cơ bản không thể đáp ứng các yêu cầu pháp lý của mình mà không có một cuộc cải tổ vốn hoặc cơ cấu lớn, có khả năng pha loãng."
Việc 'giấu' thư có hệ thống để che đậy sự thất bại trong hoạt động là một chỉ số cổ điển của một công ty đang suy thoái nghiêm trọng, vật lộn để dung hòa Nghĩa vụ Dịch vụ Phổ cập (USO) với một mô hình tốn kém, thâm dụng lao động. Trong khi Royal Mail (IDS.L) đang chuyển đổi sang logistics tập trung vào bưu kiện, sự cọ xát về quy định và bất ổn lao động cho thấy một văn hóa 'cửa sổ vỡ' hủy hoại giá trị thương hiệu. Với việc giao hàng hạng nhất ở mức 77% so với mục tiêu 93%, khoản phạt 37 triệu bảng Anh chỉ là màn dạo đầu cho việc tái cấu trúc cơ cấu hoặc can thiệp của nhà nước. Các nhà đầu tư nên xem các tuyên bố thành công của 'chương trình thí điểm' với sự hoài nghi cực độ, vì chúng có khả năng che đậy việc tiêu thụ dịch vụ thư để hỗ trợ thông lượng bưu kiện.
Việc 'giấu' hoạt động có thể là một nỗ lực hợp lý, mặc dù tuyệt vọng, để quản lý một cơ sở hạ tầng cũ kỹ mà về mặt vật lý không thể duy trì theo luật lao động hiện hành và sự thay đổi về khối lượng, cho thấy việc chuyển đổi sang mô hình ưu tiên bưu kiện thực sự là con đường khả thi duy nhất để có khả năng thanh toán dài hạn.
"Nếu ban lãnh đạo không thể nhanh chóng tài trợ hoặc cung cấp thêm năng lực hoạt động, thiệt hại về danh tiếng cộng với các khoản phạt pháp lý và xung đột lao động sẽ gây áp lực đáng kể lên tài chính và định giá của Royal Mail."
Câu chuyện này là một dấu hiệu cảnh báo cho tính toàn vẹn hoạt động, rủi ro pháp lý và quan hệ lao động của Royal Mail. Các báo cáo của nhân viên giấu tên cho rằng các quản lý đang giấu thư hạng nhất để che đậy các vòng giao hàng bị bỏ lỡ — kết hợp với hiệu suất giao hàng hạng nhất 77%, các khoản phạt gần đây của Ofcom (khoảng 37 triệu bảng Anh trong lịch sử) và áp lực cắt giảm làm thêm giờ/tuyển dụng — cho thấy sự đầu tư dưới mức cơ cấu trong bối cảnh khối lượng bưu kiện tăng vọt. Các giải pháp ngắn hạn (chở thư bằng xe đẩy, che đậy tại địa phương) có thể tạm thời che đậy các chỉ số nhưng làm trầm trọng thêm thiệt hại cho khách hàng, mời gọi các khoản phạt lớn hơn, sự xem xét của các nghị sĩ và hành động công nghiệp do CWU thúc đẩy; tất cả đều đe dọa doanh thu, lợi nhuận và định giá trừ khi ban lãnh đạo tài trợ thêm năng lực hoặc thiết kế lại các tuyến đường một cách hiệu quả. Thiếu bối cảnh: quy mô của các vụ việc, xác minh và dữ liệu hiệu suất ở khu vực thí điểm.
Đây có thể là các hành vi sai trái cá biệt, giai thoại thay vì gian lận có hệ thống; Royal Mail báo cáo những cải tiến thí điểm và có sự chấp thuận của Ofcom để thay đổi các quy tắc giao hàng, nếu được thực hiện tốt, có thể giảm đáng kể khối lượng công việc và khắc phục sự đúng giờ mà không tốn thêm chi phí lớn.
"Các cáo buộc giấu thư báo hiệu sự thất bại trong giao hàng có hệ thống có thể dẫn đến các khoản phạt, đình công và doanh thu sụt giảm, làm lu mờ các nỗ lực cải cách của CDS.L."
Vụ phanh phui về việc nhân viên Royal Mail giấu thư để giả mạo mục tiêu giao hàng nhấn mạnh sự mục nát hoạt động sâu sắc tại International Distributions Services (CDS.L), với 77% thư hạng nhất giao đúng giờ so với mục tiêu 93%, mời gọi thêm các khoản phạt của Ofcom (đã 37 triệu bảng Anh) và sự xem xét của các nghị sĩ. Giữa việc cắt giảm làm thêm giờ, không tuyển dụng và ưu tiên bưu kiện, sự bất mãn của công đoàn có nguy cơ đình công, làm xói mòn doanh thu thư ngày càng thu hẹp (giảm cấu trúc). Doanh thu quý 1 năm tài chính 25 của CDS.L đạt 3,4 tỷ bảng Anh nhưng thua lỗ dai dẳng; điều này làm tăng rủi ro thực thi trong chương trình thí điểm hạng hai được Ofcom phê duyệt, có khả năng làm giảm lòng tin của khách hàng và giá cổ phiếu (giao dịch ~15 lần EV/EBITDA).
Các chương trình thí điểm của Royal Mail đã tăng phạm vi giao hàng hàng ngày lên 97% từ 92%, xác nhận các cải cách pháp lý cho một mô hình bền vững trong bối cảnh khối lượng thư giảm không thể tránh khỏi (giảm 6% YoY), định vị các bưu kiện GLS để tăng trưởng có lợi nhuận trong khi các khoản phạt vẫn có thể quản lý được ở mức <1% doanh thu.
"Sự suy giảm biên lợi nhuận của Royal Mail + rủi ro đình công của CWU trong mùa bưu kiện tạo ra một vòng xoáy tử thần lợi nhuận mà các chỉ số thí điểm không thể bù đắp."
Grok trích dẫn doanh thu quý 1 năm tài chính 25 là 3,4 tỷ bảng Anh nhưng không nêu bật sự sụt giảm biên lợi nhuận — thua lỗ dai dẳng bất chấp quy mô cho thấy việc chuyển đổi sang bưu kiện không bù đắp được sự suy giảm của thư đủ nhanh. ChatGPT cảnh báo đúng về rủi ro bất ổn lao động, nhưng mọi người đều đánh giá thấp đòn bẩy đàm phán của CWU: nếu đình công xảy ra trong mùa bưu kiện cao điểm, động lực tăng trưởng duy nhất của Royal Mail sẽ bị nghiền nát. Đó là hiệu ứng bậc hai phá vỡ luận điểm 'thành công thí điểm xác nhận mô hình'.
"Rủi ro về thất bại hoạt động có hệ thống có thể làm trật bánh việc tiếp quản của Kretinsky, đây là động lực chính hiện đang hỗ trợ giá cổ phiếu."
Claude đúng về đòn bẩy của CWU, nhưng tất cả các bạn đều bỏ qua phí bảo hiểm mua lại của Kretinsky. Lời đề nghị của EP Corporate Group ở mức 370p mỗi cổ phiếu ngụ ý một định giá giả định rằng Royal Mail có thể bị loại bỏ nghĩa vụ USO và được tối ưu hóa cho thông lượng bưu kiện. Nếu vụ bê bối 'giấu thư' kích hoạt xem xét an ninh quốc gia hoặc chặn việc tiếp quản, cổ phiếu sẽ mất đi sàn đỡ duy nhất. Rủi ro không chỉ là hoạt động; đó là sự sụp đổ hoàn toàn của chiến lược thoái vốn M&A.
"Lời đề nghị mua lại không phải là sàn đỡ giá trị đáng tin cậy vì sự chấp thuận của cơ quan quản lý và các phát hiện hình sự/pháp lý tiềm ẩn có thể vô hiệu, đàm phán lại hoặc thay đổi đáng kể thỏa thuận."
Phí bảo hiểm mua lại của Kretinsky không phải là sàn đỡ giá trị được đảm bảo — nó phụ thuộc: thẩm định kỹ lưỡng, kết quả an ninh quốc gia của CMA/Bộ trưởng và Ofcom, và trách nhiệm pháp lý hình sự/pháp lý tiềm ẩn từ việc giấu thư đã được chứng minh có thể cho phép EP đàm phán lại, rút lui, hoặc kích hoạt điều chỉnh giá/yêu cầu bồi thường, điều này sẽ làm bốc hơi luận điểm 'sàn đỡ'; các nhà đầu tư nên định giá rủi ro thỏa thuận, không giả định lời đề nghị miễn trừ Royal Mail khỏi sự sụp đổ hoạt động hoặc pháp lý.
"Tăng trưởng bưu kiện GLS mang lại sàn đỡ giá trị thông qua tiềm năng tách rời, độc lập với vụ bê bối Royal Mail hoặc thỏa thuận Kretinsky."
Việc tập trung vào vụ bê bối của Royal Mail bỏ qua sự cách ly của GLS: doanh thu quý 1 năm tài chính 25 tăng 10% YoY lên 1,4 tỷ bảng Anh với biên lợi nhuận EBITDA >10%, thúc đẩy kết quả chung trong khi thư giảm 6%. Lời đề nghị 370p của Kretinsky (~3 tỷ bảng Anh EV) định giá gánh nặng USO; nếu thỏa thuận đổ vỡ do gian lận/vấn đề pháp lý, việc tách GLS như một công ty bưu kiện độc lập sẽ mở ra mức EV/EBITDA 12-15 lần so với mức 15 lần của tập đoàn, cung cấp một sàn đỡ vững chắc hơn so với giả định sụp đổ M&A.
Các thành viên hội đồng quản trị đồng ý rằng Royal Mail đối mặt với các vấn đề hoạt động, pháp lý và lao động đáng kể, với việc giấu thư có hệ thống và hiệu suất kém so với mục tiêu giao hàng. Rủi ro về trách nhiệm hình sự, tái cấu trúc bắt buộc hoặc áp lực tư nhân hóa là cao, và việc Kretinsky mua lại có thể không cung cấp một sàn đỡ được đảm bảo.
Khả năng tách GLS thành một công ty bưu kiện độc lập, cung cấp một sàn đỡ vững chắc hơn so với giả định sụp đổ M&A
Việc chứng minh giấu thư có hệ thống dẫn đến trách nhiệm hình sự, tái cấu trúc bắt buộc hoặc áp lực tư nhân hóa