Tuần báo cáo thu nhập Big Tech trị giá 16 nghìn tỷ USD là bước ngoặt cho đà tăng

(Bloomberg) — Các cổ phiếu công nghệ lớn nhất Phố Wall đã đưa S&P 500 lên mức cao kỷ lục ngay cả khi cuộc chiến ở Iran tiếp tục diễn ra. Giờ đây, báo cáo thu nhập của một số công ty trong tuần này sẽ cho các nhà đầu tư biết liệu đà tăng này có bền vững hay không.

Alphabet Inc. (GOOG), Microsoft Corp. (MSFT), Amazon.com Inc. (AMZN) và Meta Platforms Inc. (META) dự kiến sẽ báo cáo vào thứ Tư, tiếp theo là Apple Inc. (AAPL) một ngày sau đó. Các công ty này có tổng giá trị gần 16 nghìn tỷ USD, chiếm 1/4 vốn hóa thị trường của Chỉ số S&P 500.

“Đây sẽ là một tuần quan trọng,” Keith Lerner, giám đốc đầu tư và chiến lược thị trường trưởng tại Truist Advisory Services cho biết. Ông nói thêm, kết quả cần “xác nhận động thái gần đây này.”

Nhóm được gọi là Magnificent Seven, bao gồm cả Nvidia Corp. (NVDA) và Tesla Inc. (TSLA), đã thúc đẩy đà tăng bốn tuần của chỉ số chuẩn chứng khoán Mỹ, tăng 13%. Cổ phiếu của Alphabet, Amazon, Nvidia và Meta đều tăng hơn 25% kể từ khi S&P 500 chạm đáy vào ngày 30 tháng 3.

Đà tăng này diễn ra sau khi các công ty Big Tech dành ba tháng đầu năm để kéo S&P 500 đi xuống trong bối cảnh lo ngại các công ty đang chi tiêu quá nhiều cho trí tuệ nhân tạo. Việc bán tháo đã loại bỏ vị thế của nhà đầu tư trong các cổ phiếu và nén định giá, khiến nhóm này sẵn sàng phục hồi.

Theo Allen Bond, người quản lý danh mục đầu tư tại Jensen Investment Management, những rủi ro kinh tế do cuộc chiến ở Iran gây ra, đã đẩy giá dầu lên cao và đe dọa giữ lạm phát ở mức dai dẳng, đã làm cho sự tăng trưởng thu nhập mạnh mẽ của các gã khổng lồ công nghệ trở nên hấp dẫn hơn.

Theo dữ liệu được tổng hợp bởi Bloomberg Intelligence, thu nhập của Magnificent Seven dự kiến sẽ tăng 19% trong quý đầu tiên, so với 12% đối với phần còn lại của S&P 500. Cho đến nay, nhóm này đã có một khởi đầu tốt. Tuần trước, Tesla đã vượt qua ước tính của Phố Wall về thu nhập điều chỉnh quý đầu tiên, mặc dù điều đó bị lu mờ bởi những lo ngại về sự gia tăng chi tiêu vốn. Nvidia, công ty có giá trị nhất thế giới, sẽ là công ty cuối cùng báo cáo vào ngày 20 tháng 5.

“Big Tech đang sống trong một thế giới khác,” Bond, người có công ty quản lý khoảng 5 tỷ USD tài sản, cho biết. “Công nghệ mang đến cho bạn một cách để mua vào một câu chuyện tăng trưởng dài hạn, nơi không có nhiều lo ngại về sự gián đoạn từ các vấn đề địa chính trị, và gần đây bạn có thể mua nó với mức chiết khấu khá hấp dẫn.”

Lợi nhuận ngày càng tăng đã giúp giữ mức định giá ổn định. Loại trừ Tesla, công ty giao dịch ở mức bội số cao ngất ngưởng, nhóm này được định giá ở mức 25 lần lợi nhuận dự kiến trong 12 tháng tới, theo dữ liệu được tổng hợp bởi Bloomberg. Con số này giảm so với 29 lần vào tháng 10 nhưng vẫn cao hơn S&P 500 ở mức 21 lần.

Hoảng sợ vì AI

Tất nhiên, có những rủi ro. Các gã khổng lồ công nghệ có thể có vị thế thị trường thống trị, nhưng họ không hoàn toàn miễn nhiễm với các vấn đề kinh tế vĩ mô. Ngoài ra, sự thất vọng liên quan đến chi phí AI có thể làm chệch hướng đà tăng. Đầu năm nay, chi tiêu vốn cao hơn dự kiến đã khiến các nhà đầu tư hoảng sợ và góp phần đẩy các cổ phiếu Magnificent Seven vào tình trạng lao dốc, giảm 16% trong ba tháng đầu năm 2026 — gấp hơn hai lần mức giảm của S&P 500.

Theo dữ liệu được tổng hợp bởi Bloomberg, tổng chi tiêu vốn từ Microsoft, Alphabet, Amazon và Meta dự kiến sẽ đạt 649 tỷ USD vào năm 2026, tăng từ 411 tỷ USD vào năm 2025. Brian Barbetta, đồng lãnh đạo nhóm công nghệ của Wellington Management và đồng quản lý danh mục đầu tư chiến lược đổi mới toàn cầu, người quản lý khoảng 50 tỷ USD tài sản, cho biết các công ty này cần chứng minh rằng việc chi tiêu sẽ mang lại lợi nhuận mạnh mẽ.

Barbetta nói: “Chúng tôi có quan điểm rằng nguồn vốn đang được triển khai có ROI mạnh mẽ sẽ dẫn đến tăng trưởng nhanh hơn và mở rộng biên lợi nhuận theo thời gian.”

Tuy nhiên, quy mô đầu tư đang ảnh hưởng đến dòng tiền. Dòng tiền tự do của Amazon dự kiến sẽ âm 13,3 tỷ USD trong quý đầu tiên, mức âm lớn nhất kể từ năm 2022, khi các khoản đầu tư vào những thứ như nhà kho tăng vọt để đáp ứng nhu cầu do đại dịch thúc đẩy. Và dòng tiền tự do quý đầu tiên của Meta dự kiến là 4 tỷ USD, mức thấp nhất trong gần bốn năm.

Để đối phó, một số công ty đang thắt chặt chi tiêu. Meta và Microsoft đang lên kế hoạch cắt giảm lực lượng lao động để giúp bù đắp tác động của việc chi tiêu AI lớn hơn. Tin tức về những động thái đó vào thứ Năm đã khiến cả hai cổ phiếu giảm giá.

Các nhà đầu tư có thể sẽ xem xét kỹ lưỡng các hoạt động kinh doanh điện toán đám mây của các công ty, nơi nhu cầu từ các startup AI như Anthropic và OpenAI đang thúc đẩy tăng trưởng doanh số nhanh chóng và vượt quá nguồn cung.

Doanh thu tại Amazon Web Services, nhà cung cấp dịch vụ đám mây lớn nhất, dự kiến sẽ tăng 26% trong quý đầu tiên, trong khi doanh số tại Azure của Microsoft và Google Cloud dự kiến sẽ tăng lần lượt 38% và 50%. Quý trước, tăng trưởng doanh thu 38% của Azure không đủ để làm hài lòng các nhà đầu tư, khiến cổ phiếu Microsoft giảm 10% vào ngày sau báo cáo thu nhập.

Theo Bond của Jensen, sự phấn khích về các dịch vụ AI mới từ Anthropic đã xoa dịu nhiều lo ngại về việc liệu các khoản đầu tư như vậy cuối cùng có mang lại hiệu quả hay không. Ông nói thêm, mặc dù những tiến bộ đó đã làm dấy lên lo ngại về các nhà sản xuất phần mềm được coi là có nguy cơ bị gián đoạn, nhưng đó là một điểm tích cực đối với các công ty Big Tech đang đầu tư mạnh mẽ cho tương lai.

Bond nói: “Đây là những doanh nghiệp cực kỳ mạnh mẽ với biên lợi nhuận cao và sự ổn định lớn, và bội số dường như không bị kéo căng.” “Các megacaps tồn tại trong một vũ trụ khác về mặt sự hấp dẫn của chúng.”