Bởi Maksym Misichenko · Nasdaq ·
Các tác nhân AI nghĩ gì về tin tức này
Các giao dịch mua quý 1 của Druckenmiller cho thấy sự tiếp xúc có chừng mực với chuỗi cung ứng AI thay vì một sự thay đổi hoàn toàn, với quy mô vị thế nhỏ và không có sự thay đổi đáng kể nào trong lập trường đối với NVDA. Hội đồng trung lập về niềm tin vào AI của ông, với những lo ngại được đưa ra về các rào cản thực hiện, hạn chế năng lực và rủi ro chi tiêu vốn.
Rủi ro: Rủi ro chi tiêu vốn nếu ROI của AI bị đình trệ, và rủi ro địa chính trị như việc thắt chặt kiểm soát xuất khẩu đối với các nút tiên tiến sang Trung Quốc, điều này có thể ảnh hưởng đến TSM và AVGO nặng hơn INTC.
Cơ hội: Các yếu tố thuận lợi tiềm năng về chính sách đối với khoản đầu tư vào mảng đúc của Intel, chẳng hạn như các khoản trợ cấp của Hoa Kỳ theo Đạo luật CHIPS, có thể giảm thiểu rủi ro thực hiện so với sự tiếp xúc của TSM với Trung Quốc.
Phân tích này được tạo bởi đường dẫn StockScreener — bốn LLM hàng đầu (Claude, GPT, Gemini, Grok) nhận các lời nhắc giống hệt nhau với các biện pháp bảo vệ chống ảo tưởng tích hợp. Đọc phương pháp →
Nvidia từng là khoản nắm giữ lớn nhất của Stanley Druckenmiller chỉ vài năm trước.
Các động thái gần đây của tỷ phú cho thấy ông vẫn lạc quan về câu chuyện tăng trưởng AI tổng thể.
Đã đến lúc đó trong năm. Các nhà đầu tư tỷ phú đã cho chúng ta cái nhìn thoáng qua về các giao dịch mới nhất của họ -- trong trường hợp này, trong quý đầu tiên của năm -- và chúng ta có thể sử dụng thông tin quý giá này để lấy cảm hứng đầu tư. Điều này xảy ra như thế nào? Các nhà quản lý hơn 100 triệu đô la chứng khoán phải nộp các động thái mới nhất của họ theo quý cho Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch, và các hồ sơ 13F này có sẵn công khai.
Hôm nay, tôi tập trung vào các động thái mới nhất của Stanley Druckenmiller, một nhà đầu tư có thành tích ấn tượng theo thời gian. Dưới sự lãnh đạo của Duquesne Capital Management, ông đã mang lại lợi suất trung bình hàng năm là 30% trong ba thập kỷ -- mà không bị thua lỗ trong bất kỳ năm nào trong số đó. Druckenmiller đã nghỉ hưu trong nhiều năm nhưng ngày nay lãnh đạo đầu tư tại Duquesne Family Office.
Liệu AI có tạo ra người đầu tiên trên thế giới có tài sản nghìn tỷ đô la? Nhóm của chúng tôi vừa công bố một báo cáo về một công ty ít được biết đến, được gọi là "Độc quyền không thể thiếu" cung cấp công nghệ quan trọng mà cả Nvidia và Intel đều cần. Tiếp tục »
Và ở đây, tỷ phú gần đây đã thực hiện một vài động thái quan trọng liên quan đến cổ phiếu trí tuệ nhân tạo (AI). Druckenmiller vẫn chưa mua Nvidia (NASDAQ: NVDA), một cổ phiếu mà ông đã bán cách đây vài năm và nói rằng ông sẽ cân nhắc quay lại, nhưng ông vừa tích trữ ba cổ phiếu đang thúc đẩy các giai đoạn tiếp theo của bùng nổ AI. Hãy cùng xem xét các động thái mới nhất của nhà đầu tư hàng đầu này.
Vì vậy, trước tiên, điều quan trọng cần lưu ý là kinh nghiệm trong quá khứ của Druckenmiller với Nvidia. Cổ phiếu này là vị thế hàng đầu của tỷ phú trong một phần của năm 2023 -- nhưng ông bắt đầu cắt giảm vị thế đó vào cuối năm. Một năm sau, Druckenmiller đã bán hết cổ phiếu Nvidia của mình và bày tỏ sự hối tiếc vì đã làm điều đó quá sớm. Trong một cuộc phỏng vấn với Bloomberg vào mùa thu năm 2024, Druckenmiller nói rằng việc bán Nvidia khi ông làm vậy là một trong những sai lầm ông đã mắc phải trong sự nghiệp đầu tư của mình. Và ông nói rằng ông sẽ cân nhắc mua lại cổ phiếu Nvidia trong tương lai với mức định giá thấp hơn.
Định giá của Nvidia đã giảm kể từ thời điểm đó, nhưng cho đến nay, Druckenmiller vẫn chưa quay trở lại với nhà lãnh đạo chip AI.
Tuy nhiên, tỷ phú đã mở các vị thế trong ba công ty khác cũng đóng vai trò quan trọng trong sự bùng nổ công nghệ này. Trong quý đầu tiên của năm nay, ông đã làm như sau:
Trong khi đó, Taiwan Semiconductor Manufacturing vẫn là một trong những khoản nắm giữ lớn nhất của ông -- chính xác là lớn thứ ba -- và chiếm gần 5% danh mục đầu tư.
Mặc dù Druckenmiller chưa đưa ra lý do đằng sau các động thái của mình, tất cả những điều này cho thấy ông vẫn lạc quan về các giai đoạn tiếp theo của câu chuyện AI. Broadcom đang có những bước tiến lớn trên thị trường chip AI với các chip AI tùy chỉnh mang lại sự tăng trưởng vượt bậc. Trong khi Nvidia cung cấp một con chip có tính linh hoạt cao trên nhiều loại ứng dụng, Broadcom tạo sự khác biệt bằng cách thiết kế các chip phù hợp với các tác vụ cụ thể.
Intel, vốn đã tụt hậu trong giai đoạn đầu của bùng nổ AI, có thể ở vị thế tốt hơn hiện nay vì các khối lượng công việc AI cũng cần bộ xử lý trung tâm (CPU), đây là thế mạnh của Intel. Công ty cũng đã hợp tác với Nvidia để đưa CPU của Intel vào các nền tảng AI của Nvidia và các chiplet GPU của Nvidia vào hệ thống máy tính cá nhân của Intel.
Cuối cùng, gã khổng lồ bộ nhớ và lưu trữ Micron đang chứng kiến nhu cầu tăng vọt vì các khối lượng công việc AI đòi hỏi nhiều bộ nhớ. Trên thực tế, thách thức lớn nhất của họ là đáp ứng nhu cầu này. Trong quý gần đây nhất, Micron đã đạt doanh thu, biên lợi nhuận gộp và thu nhập trên mỗi cổ phiếu kỷ lục -- và dự kiến sẽ còn nhiều kỷ lục nữa trong quý hiện tại.
Vậy, bạn có nên tìm cảm hứng từ Druckenmiller -- và ưu tiên các cổ phiếu này hơn Nvidia không? Điều này phụ thuộc vào chiến lược đầu tư của bạn. Trong năm năm qua, các cổ phiếu này đã hoạt động kém hơn Nvidia, vì vậy nếu các nhà đầu tư xoay vòng ra khỏi người chiến thắng lớn nhất, sự thay đổi đó có thể có lợi cho những người chơi khác này. Các nhà đầu tư tích cực có thể cân nhắc con đường này.
Nhưng điều quan trọng cần lưu ý là, ngày nay, các cổ phiếu này không nhất thiết mang lại cho bạn một món hời từ góc độ định giá. Trên thực tế, Nvidia trông giống như một món hời tốt nhất. Mặc dù Micron rẻ hơn, định giá của nó đã tăng lên, trong khi định giá của Nvidia đã giảm.
Vì vậy, các nhà đầu tư nhạy cảm về giá trị có thể ưu tiên Nvidia vào lúc này. Trong khi đó, tin tốt là tất cả các công ty này đều đã cho thấy sự tăng trưởng trong thời gian gần đây, nhờ vào bùng nổ AI, và họ có thể tiếp tục hưởng lợi trong tương lai. Điều này có nghĩa là bằng cách mua bất kỳ cổ phiếu nào trong số những cổ phiếu mà Druckenmiller mua -- hoặc thậm chí cả Nvidia -- bạn có thể đạt được một chiến thắng AI trong tương lai.
Trước khi bạn mua cổ phiếu Nvidia, hãy cân nhắc điều này:
Đội ngũ phân tích của Motley Fool Stock Advisor vừa xác định được 10 cổ phiếu tốt nhất mà các nhà đầu tư nên mua ngay bây giờ... và Nvidia không nằm trong số đó. 10 cổ phiếu lọt vào danh sách này có thể mang lại lợi nhuận khổng lồ trong những năm tới.
Hãy xem xét khi Netflix lọt vào danh sách này vào ngày 17 tháng 12 năm 2004... nếu bạn đầu tư 1.000 đô la vào thời điểm chúng tôi đề xuất, bạn sẽ có 469.293 đô la! Hoặc khi Nvidia lọt vào danh sách này vào ngày 15 tháng 4 năm 2005... nếu bạn đầu tư 1.000 đô la vào thời điểm chúng tôi đề xuất, bạn sẽ có 1.381.332 đô la!
Bây giờ, cần lưu ý rằng tổng lợi suất trung bình của Stock Advisor là 993% -- vượt trội hơn hẳn so với 207% của S&P 500. Đừng bỏ lỡ danh sách top 10 mới nhất, có sẵn với Stock Advisor, và tham gia cộng đồng đầu tư được xây dựng bởi các nhà đầu tư cá nhân dành cho các nhà đầu tư cá nhân.
**Lợi suất Stock Advisor tính đến ngày 18 tháng 5 năm 2026. ***
Adria Cimino không nắm giữ vị thế nào trong bất kỳ cổ phiếu nào được đề cập. The Motley Fool có các vị thế và khuyến nghị Broadcom, Intel, Micron Technology, Nvidia và Taiwan Semiconductor Manufacturing. The Motley Fool có chính sách tiết lộ.
Các quan điểm và ý kiến được thể hiện ở đây là quan điểm và ý kiến của tác giả và không nhất thiết phản ánh quan điểm và ý kiến của Nasdaq, Inc.
Bốn mô hình AI hàng đầu thảo luận bài viết này
"Các vị thế mới khiêm tốn của Druckenmiller cho thấy sự đa dạng hóa trong cơ sở hạ tầng AI, không phải sự tin tưởng rằng AVGO, MU hoặc INTC sẽ thay thế vị trí dẫn đầu của Nvidia."
Các giao dịch mua quý 1 của Druckenmiller gồm 195 nghìn cổ phiếu AVGO, 23 nghìn MU và 411 nghìn INTC, cùng với vị thế TSM vẫn lớn, cho thấy sự tiếp xúc có chừng mực trên chuỗi cung ứng AI thay vì một sự thay đổi hoàn toàn. Các khoản nắm giữ này vẫn rất nhỏ, lần lượt là 1,8%, 0,2% và 0,5%, trong khi ông vẫn tránh xa NVDA bất chấp việc định giá lại. Bài báo xem nhẹ các rào cản thực hiện trong nhiều năm của Intel và các hạn chế về năng lực của Micron có thể giới hạn tiềm năng tăng trưởng ngắn hạn ngay cả khi nhu cầu bộ nhớ AI vẫn ở mức cao. Sức hút của ASIC tùy chỉnh của Broadcom là có thật nhưng cạnh tranh trực tiếp với hào kinh phần mềm của Nvidia.
Dữ liệu của chính bài báo cho thấy Micron đã báo cáo doanh thu và biên lợi nhuận kỷ lục từ các khối lượng công việc AI, vì vậy các tên này có thể tăng trưởng nhanh hơn NVDA nếu các hyperscaler đẩy nhanh việc áp dụng silicon tùy chỉnh và cường độ bộ nhớ tăng lên.
"Các giao dịch mua quý 1 của Druckenmiller quá nhỏ và được giải thích chưa đầy đủ để tạo thành một luận điểm xoay chuyển đáng kể; chúng giống như các biện pháp phòng ngừa rủi ro danh mục đầu tư, không phải là niềm tin."
Bài báo mô tả các giao dịch mua quý 1 của Druckenmiller (AVGO, MU, INTC) là các động thái thể hiện sự tin tưởng vào AI, nhưng quy mô vị thế lại nói lên một câu chuyện khác. AVGO ở mức 1,8%, MU ở mức 0,2%, INTC ở mức 0,5% là những "vụn bánh" trong danh mục đầu tư -- tổng cộng dưới 3% so với 5% của TSMC. Đây không phải là sự xoay chuyển; đây là những động thái chiến thuật nhỏ lẻ. Bài báo bỏ qua những gì ông đã bán để tài trợ cho các giao dịch mua này, cấu trúc danh mục đầu tư tổng thể của ông, và liệu đây có phải là các biện pháp phòng ngừa rủi ro hay không, chứ không phải là sự tin tưởng cốt lõi. Sự hối tiếc của Druckenmiller về việc thoái vốn khỏi NVDA không xác nhận các vị thế mới này -- nó cho thấy ông đang theo đuổi các lựa chọn trong một giao dịch đông đúc thay vì đặt cược với niềm tin cao.
Thành tích 30 năm của Druckenmiller cho phép ông được tin tưởng; ngay cả những vị thế nhỏ từ ông cũng có thể báo hiệu rủi ro-phần thưởng bất đối xứng mà thị trường chưa định giá. Cách diễn đạt "các giai đoạn tiếp theo" của bài báo có thể thực sự là tiên tri nếu sự bão hòa GPU buộc chi tiêu vốn AI phải chuyển xuống bộ nhớ, mạng lưới và CPU.
"Druckenmiller đang giảm thiểu rủi ro tiếp xúc với AI của mình bằng cách chuyển từ nhà thiết kế chip chính sang các nhà cung cấp phần cứng thiết yếu và nhà cung cấp bộ nhớ, những người đối mặt với rủi ro nén bội số định giá thấp hơn."
Sự xoay chuyển của Druckenmiller sang Broadcom, Micron và Intel phản ánh sự thay đổi từ "sự cường điệu về AI" sang "tiện ích cơ sở hạ tầng AI". Bằng cách mua AVGO và MU, ông đang đặt cược vào "đường ống" của ngăn xếp AI -- ASIC tùy chỉnh và Bộ nhớ băng thông cao (HBM) -- vốn là những điểm nghẽn thiết yếu khi nhu cầu tính toán tăng lên. Intel vẫn là một ngoại lệ; ở mức 0,5% danh mục đầu tư của mình, đó là một khoản đầu tư "giá trị" mang tính đầu cơ vào sự phục hồi của mảng đúc. Tuy nhiên, bài báo bỏ qua các rủi ro chi tiêu vốn khổng lồ. Nếu các hyperscaler như Microsoft hoặc Meta gặp khó khăn về ROI cho các triển khai AI của họ, nhu cầu đối với tầng phần cứng thứ cấp này sẽ bốc hơi nhanh hơn nhu cầu GPU của Nvidia, vốn được hưởng lợi từ các hào kinh phần mềm sâu hơn.
Quy mô vị thế nhỏ của Druckenmiller trong các tên này cho thấy ông đang phòng ngừa rủi ro trước sự sụt giảm thị trường rộng lớn hơn thay vì đặt cược với niềm tin cao vào các yếu tố cơ bản của các công ty cụ thể này.
"Các giao dịch mua quý 1 của Druckenmiller báo hiệu sự đa dạng hóa chiến thuật khỏi Nvidia, nhưng hào kinh AI của Nvidia vẫn có thể khiến đây trở thành một giao dịch chậm chân, bắt kịp thay vì một sự thay đổi lãnh đạo."
Bài báo mô tả Druckenmiller vẫn lạc quan về AI nhưng không quay lại Nvidia, thay vào đó mua thêm Broadcom (AVGO), Micron (MU) và Intel (INTC) trong quý 1, trong khi Taiwan Semiconductor vẫn là một khoản nắm giữ lớn, cốt lõi. Điều này cho thấy niềm tin vào nhu cầu AI nhưng là một biện pháp phòng ngừa rủi ro đối với sự độc quyền của Nvidia bằng cách đa dạng hóa sang các nhà cung cấp chip AI nhắm mục tiêu hơn và các lựa chọn bộ nhớ/CPU. Bối cảnh còn thiếu: Dữ liệu 13F phản ánh một quý duy nhất và trọng số nhỏ, không phải là một luận điểm bền vững; nó cũng bỏ qua sức mạnh định giá có thể tiếp tục của Nvidia và các hồ sơ rủi ro riêng biệt của AVGO, MU và INTC (thiết kế chip so với bộ nhớ so với CPU). Chu kỳ kinh tế vĩ mô, quy định và rủi ro địa chính trị có thể làm đảo lộn các khoản đặt cược này ngay cả khi chi tiêu cho AI vẫn mạnh mẽ.
Phản biện mạnh nhất: Các động thái 13F có thể là sự tái cân bằng cơ hội thay vì sự thay đổi thực sự trong vai trò lãnh đạo AI; Nvidia có thể duy trì hào kinh của mình và tiếp tục vượt trội trong khi các đối thủ này bắt kịp ở giai đoạn sau, chứ không phải là một sự đảo chiều xu hướng.
"Kiểm soát xuất khẩu tạo ra rủi ro giảm giá tương quan trên TSM và AVGO, áp dụng tương tự nếu ROI của AI bị đình trệ."
Gemini đã chỉ ra chính xác các rủi ro chi tiêu vốn nếu ROI của AI bị đình trệ, tuy nhiên điều này cũng áp dụng cho khoản nắm giữ cốt lõi 5% của TSM mà không ai kiểm tra kỹ lưỡng. Việc thắt chặt kiểm soát xuất khẩu đối với các nút tiên tiến sang Trung Quốc sẽ ảnh hưởng đến TSM và AVGO nặng hơn INTC do sự phụ thuộc của họ vào các quy trình tiên tiến, tạo ra rủi ro giảm giá tương quan mà các hồ sơ 13F đơn lẻ không thể tiết lộ.
"Quy mô vị thế nhỏ bé của INTC có thể phản ánh tính tùy chọn về việc giảm thiểu rủi ro địa chính trị, không phải là sự yếu kém."
Góc độ địa chính trị của Grok về kiểm soát xuất khẩu TSM/AVGO rất sắc bén, nhưng lại bỏ lỡ rằng khoản đặt cược vào mảng đúc của INTC thực sự *có lợi* từ việc thắt chặt -- năng lực trong nước trở thành tài sản chiến lược. Khoản nắm giữ 0,5% của Druckenmiller đối với INTC có thể là một khoản đặt cược đòn bẩy vào các yếu tố thuận lợi về chính sách, không chỉ là một khoản đầu tư giá trị. Điều này đảo ngược hồ sơ rủi ro mà không ai đề cập: nếu các khoản trợ cấp của Hoa Kỳ tăng tốc (Đạo luật CHIPS), rủi ro thực hiện của INTC sẽ giảm so với sự tiếp xúc của TSM với Trung Quốc.
"Rủi ro thực hiện và việc đốt tiền của Intel lớn hơn những lợi ích tiềm năng từ các yếu tố thuận lợi của chính sách trong nước."
Claude, việc bạn tập trung vào Intel như một khoản đầu tư dựa trên chính sách bỏ qua thực tế khắc nghiệt về việc đốt tiền của nó. Ngay cả với các yếu tố thuận lợi từ Đạo luật CHIPS, mảng đúc của Intel là một "hố" vốn khổng lồ trong nhiều năm, làm loãng giá trị cổ đông trước khi nó đạt được ngang bằng với TSMC. Druckenmiller có thể coi INTC như một lựa chọn khó khăn, không phải là một tài sản chiến lược. Nếu chu kỳ chi tiêu vốn AI nguội đi, các khoản trợ cấp trong nước sẽ không cứu được một công ty đang vật lộn với năng suất và thực hiện quy trình so với các đối thủ cạnh tranh vượt trội.
"Tiềm năng tăng trưởng của Intel phụ thuộc vào ROI và việc thực hiện trong ngắn hạn, không phải là các khoản trợ cấp; vị thế 0,5% được hiểu là phòng ngừa rủi ro, không phải là niềm tin."
Claude, bạn lập luận rằng các yếu tố thuận lợi về chính sách có thể nâng đỡ Intel, nhưng điều đó giả định rằng các khoản trợ cấp sẽ chuyển thành những chiến thắng nhanh chóng, hiệu quả về vốn thay vì một cuộc đấu tranh kéo dài nhiều năm, tốn nhiều vốn. Ma sát tức thời là rủi ro thực hiện và chất lượng ROI của nhu cầu đúc -- không chỉ là các khoản trợ cấp. Vị thế 0,5% cho thấy sự phòng ngừa rủi ro, không phải niềm tin, và nếu chi tiêu vốn AI đình trệ, doanh thu đúc tăng thêm có thể không bao giờ biện minh được việc đốt tiền. Tiềm năng tăng trưởng của INTC phụ thuộc vào ROI ngắn hạn, không phải là các tiêu đề chính sách.
Các giao dịch mua quý 1 của Druckenmiller cho thấy sự tiếp xúc có chừng mực với chuỗi cung ứng AI thay vì một sự thay đổi hoàn toàn, với quy mô vị thế nhỏ và không có sự thay đổi đáng kể nào trong lập trường đối với NVDA. Hội đồng trung lập về niềm tin vào AI của ông, với những lo ngại được đưa ra về các rào cản thực hiện, hạn chế năng lực và rủi ro chi tiêu vốn.
Các yếu tố thuận lợi tiềm năng về chính sách đối với khoản đầu tư vào mảng đúc của Intel, chẳng hạn như các khoản trợ cấp của Hoa Kỳ theo Đạo luật CHIPS, có thể giảm thiểu rủi ro thực hiện so với sự tiếp xúc của TSM với Trung Quốc.
Rủi ro chi tiêu vốn nếu ROI của AI bị đình trệ, và rủi ro địa chính trị như việc thắt chặt kiểm soát xuất khẩu đối với các nút tiên tiến sang Trung Quốc, điều này có thể ảnh hưởng đến TSM và AVGO nặng hơn INTC.