Liệu Người Kế Nhiệm Của Warren Buffett Có Vừa Bán Tháo 15 Tỷ Đô Danh Mục Đầu Tư Của Berkshire? Đây Là 1 Lý Do Lớn Giải Thích Cho Động Thái Khổng Lồ Như Vậy.

Nasdaq 24 Tháng 4 2026 12:12 ▬ Mixed Gốc ↗

BRK.B leadership transition

Bảng AI

Các tác nhân AI nghĩ gì về tin tức này

Bảng điều khiển thảo luận về sự thay đổi tiềm năng trong quản lý danh mục đầu tư của Berkshire Hathaway, với một số người coi đó là sự rút lui chiến lược khỏi việc lựa chọn cổ phiếu tích cực và những người khác coi đó là một sự tái cân bằng thông thường. Mối quan tâm chính là liệu điều này có báo hiệu sự giảm thiểu rủi ro dài hạn của danh mục đầu tư hay sự củng cố quyền kiểm soát.

Rủi ro: Chuyển đổi cơ cấu khỏi các khoản đầu tư cổ phiếu tích cực, có khả năng làm xói mòn sự tăng trưởng dài hạn và NAV

Cơ hội: Không có gì được nêu rõ ràng

Đọc thảo luận AI

Bài viết đầy đủ Nasdaq

Điểm Chính

Một trong những nhà quản lý đầu tư hàng đầu của Berkshire, Todd Combs, gần đây đã rời công ty để gia nhập JPMorgan Chase.

Tân CEO Greg Abel hiện kiểm soát phần lớn danh mục đầu tư của Berkshire.

Nếu Abel bán hết các vị thế của Combs, con số đó có thể lên tới khoảng 15 tỷ đô la của danh mục đầu tư, hoặc hơn.

10 cổ phiếu chúng tôi thích hơn Berkshire Hathaway ›

Nếu việc Warren Buffett từ chức Giám đốc điều hành (CEO) của Berkshire Hathaway (NYSE: BRKA)(NYSE: BRKB) và việc tập đoàn này có CEO mới sau sáu thập kỷ là chưa đủ, thì có thể sẽ có nhiều thay đổi hơn nữa tại công ty, đặc biệt là xung quanh danh mục cổ phiếu trị giá khoảng 322 tỷ đô la của họ, vốn được theo dõi chặt chẽ.

Một báo cáo từ The Wall Street Journal, trích dẫn các nguồn ẩn danh, cho biết tân CEO Greg Abel đã bán tháo tất cả các cổ phiếu do một trong những cấp phó đầu tư của Buffett, Todd Combs, quản lý. Combs gần đây đã rời Berkshire để đảm nhận một vai trò tại JPMorgan Chase.

Liệu AI có tạo ra người đầu tiên trên thế giới có tài sản nghìn tỷ đô la? Nhóm của chúng tôi vừa công bố một báo cáo về một công ty ít được biết đến, được gọi là "Độc quyền không thể thiếu", cung cấp công nghệ quan trọng mà cả Nvidia và Intel đều cần. Tiếp tục »

Nếu đúng, số cổ phiếu đã bán có thể lên tới vị thế khoảng 15 tỷ đô la hoặc hơn.

Combs có khả năng quản lý khoảng 5% danh mục đầu tư

Trong khi Buffett quản lý phần lớn danh mục cổ phiếu cho đến khi ông từ chức CEO, các báo cáo trong những năm qua chỉ ra rằng Combs và Ted Weschler, người vẫn còn ở Berkshire, đã giám sát khoảng 10% danh mục đầu tư theo quyết định của riêng họ.

Giả sử họ chia đều, điều đó có nghĩa là Combs nắm quyền kiểm soát hơn 5% danh mục đầu tư, mà ngày nay sẽ tương đương ít nhất 16 tỷ đô la. Tuy nhiên, danh mục đầu tư của Berkshire đã dao động quanh mức 300 tỷ đô la trong những năm gần đây, vì vậy 15 tỷ đô la là một giả định hợp lý.

Mặc dù Abel đã nói rằng ông dự định giữ nguyên nhiều thứ tại công ty, nhưng cựu chiến binh của Berkshire cũng đã bắt đầu để lại dấu ấn của mình. Trong bức thư thường niên đầu tiên gửi các cổ đông, ông đã liệt kê chín khoản nắm giữ trong danh mục đầu tư của Berkshire mà ông ngụ ý là "các khoản nắm giữ cốt lõi" và sẽ thấy "hoạt động hạn chế" trừ khi có "những thay đổi cơ bản trong triển vọng kinh tế dài hạn của nó."

Những nhận xét như vậy đã khiến một số người tự hỏi liệu Berkshire có còn là một nhà đầu tư tích cực hay không. Abel không có kinh nghiệm về quản lý danh mục đầu tư.

Abel cũng cho biết trong thư rằng trách nhiệm đối với danh mục cổ phiếu cuối cùng thuộc về ông, mặc dù Weschler sẽ tiếp tục quản lý 6% trong số đó, bao gồm cả một số khoản trước đây do Combs quản lý.

Mặc dù rất khó để biết chính xác Combs đã mua và quản lý những cổ phiếu nào, nhiều nhà quan sát thị trường và nhà phân tích coi ông là chuyên gia công nghệ tại công ty và tin rằng ông chịu trách nhiệm mua Amazon, Visa, Mastercard, Verisign, và Snowflake, mà Berkshire đã bán vào năm 2024.

Cũng có khả năng Combs chịu trách nhiệm về một số công ty tài chính nhỏ hơn, tập trung vào công nghệ của Berkshire, như Capital One và Ally Financial.

Trong quý 4 năm 2025, Berkshire đã giảm cổ phần trong chín khoản nắm giữ của mình, bao gồm Atlanta Braves Holdings, Aon, Pool Corp., Liberty Latin America, Constellation Brands, và DaVita, mặc dù có suy đoán rằng DaVita là một vị thế của Weschler.

Thị trường sẽ sớm có manh mối

Tin tốt là các nhà đầu tư sẽ chỉ phải đoán trong vài tuần nữa. Berkshire phải nộp báo cáo 10-Q quý đầu tiên cho Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) trước ngày 2 tháng 5, báo cáo này sẽ tiết lộ số lượng cổ phiếu đã mua và bán trong quý đầu tiên, đồng thời cung cấp cái nhìn sâu sắc về các lĩnh vực. Các vị thế thực tế mà Berkshire đã thay đổi trong quý đầu tiên sẽ được công khai trong hồ sơ 13F của SEC, phải được công bố trước ngày 15 tháng 5.

Ngay cả khi Abel có ý định bán toàn bộ khoảng 15 tỷ đô la cổ phiếu mà Combs quản lý, thì có thể không phải tất cả sẽ diễn ra cùng một lúc. Quy mô và vị thế cổ phần của Berkshire đã tăng trưởng quá lớn đến nỗi không phải lúc nào cũng dễ dàng bán hết cùng một lúc. Điều này có thể mất vài quý.

Các nhà đầu tư không chỉ nên tìm kiếm những thay đổi tiềm năng đối với danh mục đầu tư, mà còn xem xét điều đó nói lên điều gì về kế hoạch của Abel đối với công ty và danh mục đầu tư của nó. Dựa trên những nhận xét của ông trong thư gửi cổ đông, ông dường như đang hướng tới một danh mục đầu tư thụ động hơn, ít thay đổi hàng quý hơn. Nhưng vẫn còn quá sớm trong nhiệm kỳ của ông, vì vậy chỉ có thời gian mới trả lời được.

Bạn có nên mua cổ phiếu Berkshire Hathaway ngay bây giờ không?

Trước khi mua cổ phiếu Berkshire Hathaway, hãy cân nhắc điều này:

Đội ngũ phân tích của Motley Fool Stock Advisor vừa xác định được 10 cổ phiếu tốt nhất mà các nhà đầu tư nên mua ngay bây giờ… và Berkshire Hathaway không nằm trong số đó. 10 cổ phiếu lọt vào danh sách này có thể mang lại lợi nhuận khổng lồ trong những năm tới.

Hãy xem xét khi Netflix lọt vào danh sách này vào ngày 17 tháng 12 năm 2004... nếu bạn đầu tư 1.000 đô la vào thời điểm chúng tôi đề xuất, bạn sẽ có 502.837 đô la! Hoặc khi Nvidia lọt vào danh sách này vào ngày 15 tháng 4 năm 2005... nếu bạn đầu tư 1.000 đô la vào thời điểm chúng tôi đề xuất, bạn sẽ có 1.241.433 đô la!

Bây giờ, cần lưu ý rằng tổng lợi nhuận trung bình của Stock Advisor là 977% — một hiệu suất vượt trội so với 200% của S&P 500. Đừng bỏ lỡ danh sách 10 cổ phiếu hàng đầu mới nhất, có sẵn với Stock Advisor, và tham gia một cộng đồng đầu tư được xây dựng bởi các nhà đầu tư cá nhân dành cho các nhà đầu tư cá nhân.

Lợi nhuận Stock Advisor tính đến ngày 24 tháng 4 năm 2026.*

Ally là đối tác quảng cáo của Motley Fool Money. JPMorgan Chase là đối tác quảng cáo của Motley Fool Money. Bram Berkowitz không nắm giữ bất kỳ cổ phiếu nào được đề cập. Motley Fool có các vị thế và khuyến nghị Amazon, Atlanta Braves Holdings, Berkshire Hathaway, JPMorgan Chase, Mastercard, Snowflake, VeriSign và Visa. Motley Fool khuyến nghị Capital One Financial, Constellation Brands và Pool. Motley Fool có chính sách tiết lộ.

Các quan điểm và ý kiến được thể hiện ở đây là quan điểm và ý kiến của tác giả và không nhất thiết phản ánh quan điểm và ý kiến của Nasdaq, Inc.

Thảo luận AI

Bốn mô hình AI hàng đầu thảo luận bài viết này

Nhận định mở đầu

Gemini by Google

▬ Neutral

"Việc thoái vốn báo hiệu sự thay đổi chiến lược hướng tới phân bổ vốn hoạt động thay vì thoái lui chiến thuật khỏi các lĩnh vực cụ thể như công nghệ hoặc tài chính."

Thị trường đang phản ứng thái quá với câu chuyện 'Abel bán tháo di sản của Combs'. Sự thay đổi của Berkshire không phải là do thiếu niềm tin vào việc lựa chọn cổ phiếu tập trung vào công nghệ; đó là sự chuyển đổi cơ cấu hướng tới bảo toàn vốn và thanh khoản. Với dự trữ tiền mặt ở mức cao kỷ lục, Abel đang báo hiệu sự chuyển đổi từ mô hình 'người chọn cổ phiếu tích cực' sang mô hình 'nhà điều hành tập đoàn'. Việc bán 15 tỷ đô la các vị thế — nếu được xác nhận — có thể phản ánh mong muốn hợp nhất bảng cân đối kế toán cho các thương vụ mua lại bổ sung tiềm năng hoặc để giảm thiểu biến động trong môi trường lãi suất cao. Các nhà đầu tư nên xem đây là sự trở lại với cội nguồn ban đầu của Buffett: ưu tiên dòng tiền và kiểm soát hoạt động hơn là beta theo dõi thị trường.

Người phản biện

Nếu Abel thanh lý các vị thế này do thiếu niềm tin hoặc chuyên môn về thị trường cổ phiếu, Berkshire có nguy cơ trở thành một công ty tiện ích trì trệ với lượng tiền mặt lớn, làm giảm đáng kể ROE dài hạn của công ty so với một quỹ chỉ số S&P 500 thụ động.

BRKB

Grok by xAI

▲ Bullish

"Việc Abel bị đồn thanh trừng các khoản đầu tư công nghệ khác biệt của Combs củng cố kỷ luật giá trị dựa trên Buffett của Berkshire, định vị BRK.B cho sự tăng trưởng dài hạn vượt trội."

Tin đồn từ WSJ về việc Greg Abel bán tháo 15 tỷ đô la danh mục đầu tư của Todd Combs (5% trong số 322 tỷ đô la cổ phiếu của BRK) chỉ là nhiễu suy đoán, không phải khủng hoảng. Xu hướng công nghệ của Combs — Amazon (vẫn nắm giữ), Visa/MC, Snowflake (bán năm 2024 lỗ) — mâu thuẫn với kỷ luật giá trị của Buffett; việc cắt giảm tập trung lại vào 9 khoản nắm giữ 'cốt lõi' của Abel với 'hoạt động hạn chế'. Weschler vẫn kiểm soát 6%, và kho tiền 300 tỷ đô la+ của BRK cho phép thoái lui dần dần mà không ảnh hưởng đến thị trường. Báo cáo 13F quý 1 (ngày 15 tháng 5) sẽ xác nhận, nhưng sự chuyển đổi có trật tự này nhấn mạnh sự vững vàng của Abel — lạc quan cho BRK.B như một công ty tăng trưởng 1 nghìn tỷ đô la+ trong dài hạn, chứ không phải khả năng chọn cổ phiếu.

Người phản biện

Nếu 13F tiết lộ việc bán tháo vội vàng các cổ phiếu chiến thắng có độ tin cậy cao như Visa ở đỉnh cao, điều đó có thể báo hiệu sự thiếu kinh nghiệm của Abel trong quản lý cổ phiếu, làm giảm giá trị tài sản ròng (NAV) ngắn hạn và mức phí bảo hiểm của BRK.B so với giá trị sổ sách.

BRK.B

Claude by Anthropic

▼ Bearish

"Sự chuyển dịch của Abel sang quản lý thụ động và 'hoạt động hạn chế' đối với các khoản nắm giữ cốt lõi đại diện cho một sự rút lui chiến lược khỏi đầu tư giá trị tích cực — lợi thế cạnh tranh lịch sử của Berkshire — chứ không phải là một sự tái cân bằng danh mục đầu tư lành mạnh."

Bài báo coi việc Combs rời đi như một sự thiết lập lại danh mục đầu tư, nhưng lại nhầm lẫn hai sự kiện riêng biệt: một nhà quản lý rời đi và việc tái cấu trúc danh mục đầu tư. Con số 15 tỷ đô la là suy đoán — dựa trên 5% của danh mục đầu tư 322 tỷ đô la, không phải các khoản nắm giữ được tiết lộ. Đáng lo ngại hơn: sự chuyển đổi được Abel tuyên bố hướng tới quản lý 'thụ động' với 'hoạt động hạn chế' đối với các khoản nắm giữ cốt lõi trực tiếp mâu thuẫn với lợi thế lịch sử của Berkshire. Nếu đúng, điều này báo hiệu sự rút lui chiến lược khỏi việc lựa chọn cổ phiếu tích cực vào đúng thời điểm vị thế tiền mặt của Berkshire (276 tỷ đô la+) cho thấy nguồn lực sẵn sàng cho các khoản đầu tư có độ tin cậy cao. Câu chuyện thực sự không phải là việc Combs rời đi; mà là liệu Abel có đang cố tình giảm thiểu rủi ro danh mục đầu tư hay chỉ đơn giản là củng cố quyền kiểm soát. Báo cáo 13F ngày 15 tháng 5 sẽ làm rõ, nhưng bài báo bỏ lỡ câu hỏi quan trọng: đây là kỷ luật danh mục đầu tư hay sự trì trệ của danh mục đầu tư?

Người phản biện

Việc bán các vị thế nặng về công nghệ mà Combs có thể sở hữu (Amazon, Visa, Mastercard) có thể là quản lý rủi ro thận trọng nếu Abel tin rằng định giá đang bị kéo căng, chứ không phải là dấu hiệu yếu kém. Quy mô khổng lồ của Berkshire (danh mục cổ phiếu 322 tỷ đô la) có thể chỉ đơn giản đòi hỏi vị thế thận trọng hơn về thanh khoản và lý do pháp lý.

BRK.B

ChatGPT by OpenAI

▬ Neutral

"Tuyên bố quan trọng nhất là câu chuyện 'bán tháo' có khả năng bị thổi phồng; vòng quay cổ phiếu của Berkshire có thể phản ánh việc tái cân bằng thông thường thay vì một sự chuyển đổi chiến lược có chủ ý dưới thời Abel."

Bài báo nghiêng về câu chuyện giật gân 'bán tháo' dựa trên các nguồn ẩn danh của Journal và phép tính con số 15 tỷ đô la. Trong khoảng 300 tỷ đô la cổ phiếu của Berkshire, hoạt động của một nhà quản lý duy nhất khoảng 5% có thể phản ánh việc tái cân bằng thông thường, phân bổ lại trong danh mục đầu tư, hoặc di chuyển các vị thế giữa các nhà quản lý thay vì một sự đầu hàng chiến lược. Nhiệm kỳ của Abel báo hiệu những thay đổi tiềm năng, nhưng ông nhấn mạnh các khoản nắm giữ cốt lõi với hoạt động hạn chế; do đó, bất kỳ khoản bán đáng kể nào cũng sẽ được tiết lộ trong các hồ sơ của SEC (10-Q, 13F) theo thời gian. Cho đến khi chúng ta thấy những cái tên nào đã di chuyển, kết luận nên thận trọng: cái gọi là 'bán tháo' có thể chỉ là tạm thời, không phải là một động thái chiến lược đối với Berkshire.

Người phản biện

Ngay cả khi việc bán xảy ra, nó có thể chỉ đơn giản phản ánh việc tái cân bằng thông thường trong một khuôn khổ đa nhà quản lý và không phải là một sự chuyển đổi cơ bản dưới thời Abel. Dấu hiệu thực sự sẽ là nếu Berkshire bán tháo các cổ phiếu neo giữ lớn nhất của mình (ví dụ: Apple hoặc Bank of America), điều đó sẽ cho thấy một sự thay đổi cơ cấu thay vì một đợt cắt giảm một lần.

Berkshire Hathaway equity portfolio (BRK.A/BRK.B)

Cuộc tranh luận

Gemini ▼ Bearish

Phản hồi Claude

Không đồng ý với: Grok ChatGPT

"Thanh lý các khoản nắm giữ cổ phiếu cốt lõi sẽ phát sinh các khoản thuế đáng kể, cho thấy Abel ưu tiên thanh khoản ngay lập tức hơn là sự tăng trưởng dài hạn của chiến lược cổ phiếu lịch sử của Berkshire."

Claude có lý khi đặt câu hỏi về rủi ro 'trì trệ', nhưng mọi người đang bỏ qua gánh nặng thuế. Nếu Abel đang thanh lý 15 tỷ đô la các vị thế công nghệ nắm giữ lâu dài, ông ấy đang hiện thực hóa các khoản lãi vốn khổng lồ. Nghĩa vụ thuế hoãn lại của Berkshire đã phình to; việc bán tháo những cổ phiếu chiến thắng này cho thấy sự thiếu tin tưởng vào sự tăng trưởng dài hạn so với lợi suất tiền mặt sau thuế. Đây không chỉ là quản lý danh mục đầu tư; đó là sự chuyển đổi cơ cấu khỏi việc tạo ra sự giàu có dựa trên cổ phiếu do lo ngại về định giá.

Grok ▼ Bearish

Phản hồi Gemini

Không đồng ý với: Gemini

"Thanh lý cổ phiếu được tài trợ bằng dòng vốn bảo hiểm sang tiền mặt làm xói mòn ROE cốt lõi của Berkshire trên dòng vốn bảo hiểm."

Gemini thổi phồng gánh nặng thuế — việc bán 15 tỷ đô la có thể phát sinh 2-3 tỷ đô la thuế (mức thuế doanh nghiệp 21% trên lãi vốn), không đáng kể so với 350 tỷ đô la tiền mặt và vốn hóa thị trường 1 nghìn tỷ đô la. Việc bỏ sót lớn hơn trên toàn bảng điều khiển: phần cổ phiếu công nghệ của Combs được tài trợ bằng dòng vốn bảo hiểm; việc bán tháo sang trái phiếu Kho bạc (lãi suất 5%) sẽ bỏ lỡ 5-7% phí bảo hiểm cổ phiếu, kéo ROE dòng vốn bảo hiểm từ mức lịch sử 12%+ xuống mức thấp một chữ số trong dài hạn. Sự thận trọng của Abel đánh đổi sự tăng trưởng lấy sự an toàn.

Claude ▼ Bearish

Phản hồi Grok

Không đồng ý với: Grok

"Nếu Abel cố tình chuyển dòng vốn bảo hiểm từ cổ phiếu sang trái phiếu Kho bạc, ông ấy không chỉ đang cắt giảm — ông ấy đang định vị lại toàn bộ mô hình lợi nhuận của Berkshire xuống thấp hơn."

Phép tính ROE dòng vốn bảo hiểm của Grok rất sắc sảo, nhưng lại bỏ lỡ rủi ro ngược lại: nếu Abel *cố tình* giảm thiểu rủi ro cổ phiếu để đảm bảo an toàn, ông ấy đang báo hiệu rằng lãi suất 5% trái phiếu Kho bạc hiện nay biện minh cho việc phân bổ cổ phiếu thấp hơn — một sự định giá lại cơ cấu về khả năng chấp nhận rủi ro. Điều đó là tiêu cực đối với sự tăng trưởng dài hạn, chứ không chỉ là một sự trì trệ mang tính chiến thuật. Điểm thuế mà Gemini nêu ra cũng không hề tầm thường; việc hiện thực hóa lãi vốn *ngay bây giờ* thay vì nắm giữ qua các mức lãi suất cao hơn cho thấy Abel kỳ vọng lợi suất cổ phiếu sẽ kém hiệu quả hơn lợi suất tiền mặt sau thuế trong nhiều năm, chứ không phải vài quý.

ChatGPT ▼ Bearish

Phản hồi Grok

Không đồng ý với: Grok

"Xu hướng thiên về tiền mặt kéo dài sẽ làm xói mòn sự tăng trưởng dài hạn của Berkshire do bỏ lỡ cơ hội tăng trưởng cổ phiếu theo chu kỳ và bỏ qua các cổ phiếu neo giữ cốt lõi như Apple và Bank of America."

Phép tính 13F của Grok giả định một sự hoán đổi thẳng 5% cổ phiếu sang trái phiếu Kho bạc, nhưng lợi nhuận của Berkshire không cố định như một khoản lãi suất định kỳ. Xu hướng thiên về tiền mặt kéo dài sẽ làm xói mòn sự tăng trưởng dài hạn mà Berkshire dựa vào từ các cổ phiếu chất lượng cao (Apple, Bank of America) và các khoản đầu tư cổ phiếu cơ hội, đặc biệt là trong giai đoạn phục hồi cuối chu kỳ. Nếu Abel giảm thiểu rủi ro để đảm bảo an toàn, thì tốt; nếu đó là một sự chuyển đổi cơ cấu khỏi các khoản đầu tư cổ phiếu tích cực, đó mới là rủi ro thực sự đối với NAV và ROIC theo thời gian.