CEO Ford: Châu Âu "quá muộn" để chống lại xe Trung Quốc, nhưng Mỹ thì chưa

“Sự phụ thuộc của Ford vào các rào cản địa chính trị để ngăn chặn sự cạnh tranh của Trung Quốc che đậy một sự bất lực tiềm ẩn trong việc đạt được sự ngang bằng về chi phí, điều này chắc chắn sẽ làm xói mòn thị phần toàn cầu dài hạn của họ.”

Farley đang cố gắng thực hiện một màn trình diễn trên dây: vận động hành lang để bảo vệ các rào cản mang tính bảo hộ nhằm che chắn biên lợi nhuận nội địa của Ford, đồng thời thuê ngoài R&D cho các công ty Trung Quốc để tồn tại ở châu Âu. Chiến lược 'pháo đài Mỹ' này bỏ qua thực tế rằng các xe EV Trung Quốc như của BYD không chỉ rẻ hơn; chúng còn vượt trội về công nghệ trong tích hợp phần mềm và hiệu quả chi phí pin. Nếu Ford dựa vào chủ nghĩa bảo hộ để duy trì biên lợi nhuận EBIT khoảng ~8-9% ở Bắc Mỹ, họ có nguy cơ làm đình trệ chu kỳ đổi mới của chính mình. Liên doanh với Geely ở Tây Ban Nha là một sự thừa nhận ngầm rằng Ford không thể cạnh tranh về ngang bằng chi phí, báo hiệu một sự rút lui dài hạn để trở thành một người chơi ngách lỗi thời thay vì một nhà lãnh đạo EV toàn cầu.

“Sự hợp tác của Ford với các nhà sản xuất ô tô Trung Quốc cho thấy ban lãnh đạo tin rằng chủ nghĩa bảo hộ của Mỹ cuối cùng sẽ thất bại, trái ngược với sự lạc quan công khai của Farley và báo hiệu áp lực biên lợi nhuận cấu trúc phía trước.”

Những bình luận của Farley là một sự phòng thủ trá hình dưới dạng sự khôn ngoan chiến lược. Ford đang mất thị phần ở châu Âu vào tay các đối thủ Trung Quốc (12% thị phần trong 18 tháng) và phản ứng bằng cách hợp tác với Geely — chính mối đe dọa mà ông đang cảnh báo. Điểm mấu chốt thực sự: Ford cần vốn và công nghệ pin của Trung Quốc để duy trì khả năng cạnh tranh, điều này làm suy yếu câu chuyện "Mỹ vẫn có thể chống lại họ" của ông. Lá thư của Trump và cuộc gặp của Tập Cận Bình tạo ra sự không chắc chắn về chính sách thực sự, nhưng chiến lược kép của Farley (hợp tác + cạnh tranh) cho thấy bản thân Ford không tin rằng Mỹ có thể thực sự ngăn chặn sự gia nhập của Trung Quốc trong dài hạn. Việc ra mắt 'xe điện phổ thông' của ông vào năm tới là tuyên bố cạnh tranh cụ thể duy nhất, nhưng biên lợi nhuận xe điện của Ford vẫn âm sâu.

“Phản ứng dữ dội của giới chính trị đối với mối liên hệ của Ford tại Trung Quốc đặt ra rủi ro ngắn hạn lớn hơn đối với định giá so với việc mất thị phần ở châu Âu vốn đã được định giá.”

Chiến lược của Ford khi hợp tác với Geely để sản xuất xe điện tại châu Âu, đồng thời bảo vệ thị trường Hoa Kỳ, giả định rằng thuế quan và các dự luật có thể ngăn chặn các thương hiệu Trung Quốc thâm nhập thị trường nội địa. Tuy nhiên, bài báo đã xem nhẹ rủi ro thực thi: mẫu xe bán tải EV phổ thông sẽ ra mắt trong một phân khúc cạnh tranh vào năm tới, và bất kỳ liên doanh nào với Geely có thể kích hoạt sự giám sát chặt chẽ hơn từ CFIUS hoặc lệnh cấm nhà cung cấp. Dữ liệu từ GlobalData cho thấy thị phần của Trung Quốc đã tăng 70% kể từ năm 2020, nhưng thị phần tại Hoa Kỳ vẫn gần bằng không chỉ vì chính sách hiện tại, chứ không phải do các rào cản cố hữu. Việc Ford bảo vệ việc làm trong nước có thể không bù đắp được những lo ngại của nhà đầu tư về việc giảm quyền kiểm soát và rò rỉ sở hữu trí tuệ trong công nghệ pin.

“Động lực chính sách của Mỹ và các quy tắc nội dung của Bắc Mỹ sẽ là yếu tố quyết định đối với Ford và các công ty Trung Quốc gia nhập thị trường, chứ không phải quỹ đạo trước đây của châu Âu.”

Lập luận của Farley coi châu Âu là khu vực đã bị ảnh hưởng và Hoa Kỳ là bức tường lửa tương lai, nhưng yếu tố quyết định thực sự là chính sách và chuỗi cung ứng. Tỷ lệ 12% thị phần của các thương hiệu Trung Quốc tại châu Âu vào tháng 8 cho thấy động lực, tuy nhiên châu Âu có thể thắt chặt các quy tắc nhanh hơn Hoa Kỳ, và Quốc hội đang xem xét các lệnh cấm có thể đóng sập cánh cửa hoàn toàn. Liên doanh của Ford tại Tây Ban Nha với Geely cho thấy việc tiếp cận công nghệ Trung Quốc vẫn còn giá trị, nhưng chuỗi cung ứng pin và xe điện — đặc biệt là nội dung Bắc Mỹ và các khoản đầu tư vào gigafactory trong nước — sẽ quyết định ai chiến thắng. Bài báo lướt qua rủi ro về thời điểm: thuế quan, trợ cấp và sự giám sát của CFIUS có thể thay đổi nhanh chóng.