Bởi Maksym Misichenko · Nasdaq ·
Các tác nhân AI nghĩ gì về tin tức này
Khoản đầu tư 2,7 tỷ đô la của Nvidia vào Corning, Coherent và Lumentum đảm bảo nguồn cung cho các kết nối quang học tốc độ cao cần thiết cho các trung tâm dữ liệu AI, nhưng cấu trúc tài chính của thỏa thuận và khả năng xem xét quy định đặt ra những lo ngại về biên lợi nhuận dài hạn và các vấn đề chống độc quyền.
Rủi ro: Khả năng xem xét chống độc quyền từ các nhà cung cấp siêu lớn và rủi ro về thời điểm/biên lợi nhuận do việc tăng cường chi tiêu vốn quang học kéo dài nhiều năm
Cơ hội: Đảm bảo nguồn cung cho các kết nối quang học tốc độ cao cần thiết cho các trung tâm dữ liệu AI
Phân tích này được tạo bởi đường dẫn StockScreener — bốn LLM hàng đầu (Claude, GPT, Gemini, Grok) nhận các lời nhắc giống hệt nhau với các biện pháp bảo vệ chống ảo tưởng tích hợp. Đọc phương pháp →
Nvidia đang thực hiện một động thái khác để thúc đẩy kết nối quang cho AI.
Các mối quan hệ đối tác đã được công bố trước đó cho phép Nvidia hưởng lợi từ giai đoạn tăng trưởng cơ sở hạ tầng AI này.
Nvidia sẽ đầu tư vào Corning khi công ty này tăng cường năng lực sản xuất quang học.
Cổ phiếu Nvidia (NASDAQ: NVDA) đã đi ngang trong sáu tháng qua. Cho đến hôm nay. Tính đến 12:23 chiều ET, cổ phiếu đã tăng 4,4% trong ngày, mang lại gần như toàn bộ mức tăng mà cổ phiếu đã đạt được trong nửa năm qua.
Động thái hôm nay diễn ra sau tin tức rằng công ty dẫn đầu về trí tuệ nhân tạo (AI) đang hợp tác với công ty sản xuất kính và quang học Corning để xây dựng ba nhà máy sản xuất tiên tiến mới đặt tại North Carolina và Texas. Tin tức này là một ví dụ khác về việc Nvidia dẫn đầu mọi khía cạnh của việc xây dựng cơ sở hạ tầng AI, và các nhà đầu tư tinh tường của Nvidia cũng có thể đã nhìn thấy trước điều này.
Liệu AI có tạo ra người giàu đầu tiên trên thế giới với tài sản nghìn tỷ đô la? Nhóm của chúng tôi vừa công bố một báo cáo về một công ty ít được biết đến, được gọi là "Độc quyền không thể thiếu" cung cấp công nghệ quan trọng mà cả Nvidia và Intel đều cần. Tiếp tục »
Nvidia gần đây đã công bố hai mối quan hệ đối tác mới, báo hiệu rằng kết nối quang học là lĩnh vực tăng trưởng tiếp theo của cơ sở hạ tầng AI. Vào đầu tháng 3, Nvidia đã công bố quan hệ đối tác chiến lược với cả Coherent và Lumentum để thúc đẩy các công nghệ quang học bằng cách tăng cường năng lực sản xuất và nghiên cứu và phát triển (R&D). Nvidia cho biết khoản đầu tư 2 tỷ đô la vào mỗi công ty sẽ hỗ trợ làn sóng tiếp theo của cơ sở hạ tầng AI.
Mối quan hệ đối tác mới hôm nay với Corning sẽ giúp đẩy nhanh đổi mới trong các công nghệ quang học tiên tiến, bao gồm R&D, để tạo điều kiện cho cơ sở hạ tầng và thiết kế hệ thống AI thế hệ tiếp theo. Khoản đầu tư vào Corning sẽ cho phép Nvidia một lần nữa tham gia vào sự tăng trưởng đó.
Thỏa thuận này cho phép Nvidia tùy chọn đầu tư tới 2,7 tỷ đô la vào Corning. Nvidia sẽ nhận được các quyền chọn cho phép họ mua tới 15 triệu cổ phiếu phổ thông của Corning với giá thực hiện là 180 đô la mỗi cổ phiếu. Ngoài ra, Nvidia cũng nắm giữ một quyền chọn được thanh toán trước cho tối đa 3 triệu cổ phiếu phổ thông của Corning.
Giám đốc điều hành Nvidia Jensen Huang cho biết: "AI đang thúc đẩy việc xây dựng cơ sở hạ tầng lớn nhất thời đại của chúng ta — và một cơ hội có một không hai trong thế hệ để làm sống lại ngành sản xuất và chuỗi cung ứng của Mỹ. Cùng với Corning, chúng tôi đang phát minh ra tương lai của điện toán với các công nghệ quang học tiên tiến — xây dựng nền tảng cho cơ sở hạ tầng AI nơi trí tuệ di chuyển với tốc độ ánh sáng.
Cổ phiếu Nvidia đang tăng giá hôm nay khi các nhà đầu tư muốn tham gia vào cơ hội đó.
Trước khi bạn mua cổ phiếu Nvidia, hãy cân nhắc điều này:
Nhóm phân tích của Motley Fool Stock Advisor vừa xác định được 10 cổ phiếu tốt nhất mà các nhà đầu tư nên mua ngay bây giờ… và Nvidia không nằm trong số đó. 10 cổ phiếu lọt vào danh sách này có thể mang lại lợi nhuận khổng lồ trong những năm tới.
Hãy xem xét khi Netflix lọt vào danh sách này vào ngày 17 tháng 12 năm 2004… nếu bạn đầu tư 1.000 đô la vào thời điểm chúng tôi đề xuất, bạn sẽ có 473.985 đô la! Hoặc khi Nvidia lọt vào danh sách này vào ngày 15 tháng 4 năm 2005… nếu bạn đầu tư 1.000 đô la vào thời điểm chúng tôi đề xuất, bạn sẽ có 1.204.650 đô la!
Hiện tại, cần lưu ý rằng tổng lợi suất trung bình của Stock Advisor là 950% — vượt trội so với 203% của S&P 500. Đừng bỏ lỡ danh sách 10 hàng đầu mới nhất, có sẵn với Stock Advisor và tham gia cộng đồng đầu tư được xây dựng bởi các nhà đầu tư cá nhân dành cho các nhà đầu tư cá nhân.
Lợi suất Stock Advisor tính đến ngày 6 tháng 5 năm 2026.*
Howard Smith đang nắm giữ cổ phiếu Nvidia. The Motley Fool đang nắm giữ và khuyến nghị Coherent, Corning, Lumentum và Nvidia. The Motley Fool có chính sách tiết lộ thông tin.
Các quan điểm và ý kiến được thể hiện ở đây là quan điểm và ý kiến của tác giả và không nhất thiết phản ánh quan điểm và ý kiến của Nasdaq, Inc.
Bốn mô hình AI hàng đầu thảo luận bài viết này
"Nvidia đang chuyển đổi từ một nhà thiết kế chip sang một kiến trúc sư cơ sở hạ tầng toàn diện, hy sinh thanh khoản tiền mặt ngắn hạn để đảm bảo thông lượng hệ thống dài hạn."
Động thái của Nvidia vào sản xuất quang học thông qua Corning, Coherent và Lumentum là một chiến lược tích hợp dọc cổ điển, đảm bảo chuỗi cung ứng cho truyền dữ liệu tốc độ cao — nút thắt cổ chai hiện tại trong các cụm GPU. Bằng cách trợ cấp hiệu quả việc mở rộng công suất, Jensen Huang đang giảm thiểu rủi ro 'dặm cuối' của cơ sở hạ tầng AI. Tuy nhiên, thị trường đang hiểu sai điều này là tăng trưởng thuần túy. Đây thực sự là một chiến lược phân bổ vốn phòng thủ để ngăn chặn lạm phát phía cung ăn mòn biên lợi nhuận gộp của Nvidia. Mặc dù có triển vọng tốt cho khả năng mở rộng dài hạn, cam kết 2,7 tỷ đô la cho thấy Nvidia dự đoán rằng các giải pháp quang học có sẵn sẽ không theo kịp yêu cầu hiệu suất của kiến trúc Blackwell và tương lai của họ, báo hiệu khả năng nén biên lợi nhuận tiềm ẩn nếu các nhà máy này đối mặt với sự chậm trễ trong xây dựng hoặc năng suất.
Nvidia đang mở rộng bảng cân đối kế toán của mình bằng cách trở thành một nhà đầu tư mạo hiểm thực tế cho các nhà sản xuất phần cứng có biên lợi nhuận thấp, có nguy cơ phân bổ vốn sai nếu nhu cầu AI ổn định trước khi các nhà máy này đạt công suất tối đa.
"Đẩy mạnh quang học của Nvidia thông qua các khoản đầu tư vào GLW/COHR/LITE khóa chặt các điểm nghẽn cơ sở hạ tầng AI, thúc đẩy doanh thu nhiều năm vượt ra ngoài năng lực tính toán."
Khoản đầu tư tùy chọn 2,7 tỷ đô la của Nvidia (NVDA) vào Corning (GLW) thông qua các quyền chọn mua tới 18 triệu cổ phiếu với giá thực hiện 180 đô la — sau khi đầu tư 2 tỷ đô la vào mỗi Coherent (COHR) và Lumentum (LITE) — nhắm mục tiêu các bộ thu phát quang cần thiết cho các cụm AI mở rộng vượt giới hạn 800G của đồng sang tốc độ 1,6T+. Điều này đảm bảo nguồn cung cho các trung tâm dữ liệu thời kỳ Blackwell trong bối cảnh chi tiêu vốn của các nhà cung cấp siêu lớn (hyperscaler) hơn 1 nghìn tỷ đô la. Mức tăng 4,4% của NVDA xóa bỏ sự trì trệ sáu tháng, báo hiệu khả năng định giá lại lên 50 lần P/E dự phóng nếu quang học tăng trưởng cùng với nhu cầu GPU. Bài báo bỏ qua các rủi ro thực thi của GLW sau sự sụt giảm của màn hình Act II, nhưng xác nhận đặt cược toàn diện của Huang.
Đây là các quyền chọn không pha loãng cho NVDA — chỉ có thể thực hiện nếu GLW tăng vọt trên 180 đô la (hiện tại khoảng 43 đô la) — làm cho nó trở thành một khoản đặt cược phụ có rủi ro thấp mà không giải quyết được vấn đề nén biên lợi nhuận GPU cốt lõi từ cạnh tranh hoặc việc tăng tốc sản xuất Blackwell bị trượt sang năm 2025.
"Đây là một chiến lược tùy chọn chiến lược, chưa phải là động lực doanh thu — bài kiểm tra thực sự là liệu quang học có trở thành bắt buộc hay tùy chọn trong các cụm AI thế hệ tiếp theo hay không."
Bài báo trình bày điều này như việc Nvidia mở rộng phạm vi ảnh hưởng của mình vào cơ sở hạ tầng quang học — một bước đi hợp lý tiếp theo với mật độ trung tâm dữ liệu AI. Nhưng khoản đầu tư 2,7 tỷ đô la vào Corning được cấu trúc dưới dạng một *tùy chọn*, không phải là một cam kết, với các quyền chọn mua ở mức 180 đô la/cổ phiếu (Corning gần đây đóng cửa ở mức khoảng 32 đô la). Đó là một khoản đặt cược ngoài vùng tiền (out-of-the-money) gấp 5,6 lần. Nvidia về cơ bản đang mua tùy chọn về quang học mà không cần cam kết vốn cho đến khi triển khai thực sự xảy ra. Mức tăng 4,4% là có thật, nhưng đó một phần là tiếp thị — Nvidia báo hiệu rằng họ đang suy nghĩ vượt ra ngoài chip. Câu hỏi thực sự: kết nối quang học có trở thành một nút thắt cổ chai mà Nvidia *phải* giải quyết, hay đó là một trong nhiều giải pháp? Bài báo không đề cập liệu đây là phòng thủ (giải quyết một hạn chế) hay tấn công (nắm bắt biên lợi nhuận mới).
Nvidia có lịch sử đầu tư quá mức vào các khoản đầu tư cơ sở hạ tầng liền kề không mang lại doanh thu đáng kể. Nếu kết nối quang học vẫn là một yêu cầu thích hợp hoặc nếu các đối thủ cạnh tranh giải quyết nó theo cách khác, cam kết 2,7 tỷ đô la này sẽ trở thành một tùy chọn đắt giá với rủi ro pha loãng cho các cổ đông Corning — và Nvidia sẽ không có lợi nhuận nếu họ không bao giờ thực hiện quyền chọn.
"Nvidia có được tùy chọn chuỗi cung ứng chiến lược về quang học, nhưng tác động thu nhập ngắn hạn có thể khiêm tốn trừ khi các quyền chọn Corning trở nên có lãi sâu khi chi tiêu vốn AI tiếp tục."
Đà tăng hôm nay phản ánh nỗ lực của Nvidia nhằm khóa nguồn cung quang học cho cơ sở hạ tầng AI thông qua Corning, với tối đa 2,7 tỷ đô la quyền chọn mua 15 triệu cổ phiếu Corning với giá 180 đô la và 3 triệu quyền chọn được tài trợ trước. Sự liên kết chiến lược là quan trọng, nhưng tác động thu nhập gia tăng không rõ ràng: các quyền chọn phụ thuộc vào giá cổ phiếu của Corning và ba nhà máy mới sẽ mất nhiều năm để thay đổi đáng kể dòng tiền. Động lực cốt lõi đối với Nvidia vẫn là nhu cầu AI và chu kỳ chi tiêu vốn, không phải các tiêu đề về công suất quang học. Nếu tăng trưởng AI chậm lại hoặc áp lực giá cả làm giảm nhu cầu GPU, thỏa thuận này có thể là một yếu tố hỗ trợ chuỗi cung ứng với tiềm năng tăng trưởng hạn chế trong ngắn hạn, làm cho nó giống một khoản phòng ngừa chiến lược hơn là một chất xúc tác định giá lại.
Các quyền chọn và nỗ lực quang học chiến lược có thể bị thổi phồng nếu cổ phiếu Corning không bao giờ giao dịch trên 180 đô la; tác động biên lợi nhuận và thu nhập thực sự đối với Nvidia phụ thuộc vào nhu cầu AI, không phải các mối quan hệ đối tác sản xuất mất nhiều năm để mang lại lợi nhuận.
"Sự tích hợp dọc của Nvidia vào quang học có nguy cơ làm mất lòng các nhà cung cấp siêu lớn và dẫn đến sự xem xét chống độc quyền có thể buộc phải chuyển sang các giải pháp tiêu chuẩn mở."
Grok và Claude đang bỏ lỡ các hiệu ứng bậc hai về quy định và cạnh tranh. Bằng cách trở thành khách hàng và nhà tài trợ cố định cho Corning, Coherent và Lumentum, Nvidia đang tạo ra một "vườn tường" cho các kết nối quang học có thể kích hoạt sự xem xét chống độc quyền từ các nhà cung cấp siêu lớn như Amazon hoặc Google. Nếu các gã khổng lồ đám mây này coi sự tích hợp dọc của Nvidia là một mối đe dọa đối với chủ quyền chuỗi cung ứng của chính họ, họ có thể đẩy nhanh việc phát triển các giải pháp quang học độc quyền hoặc các tiêu chuẩn mở thay thế, làm suy yếu sự thống trị cơ sở hạ tầng dài hạn của Nvidia.
"Lo ngại về chống độc quyền là không có cơ sở vì các quyền chọn không cung cấp quyền kiểm soát; rủi ro thực thi của nhà cung cấp cao hơn."
Góc độ chống độc quyền của Gemini phóng đại rủi ro — các quyền chọn OTM này không mang lại quyền kiểm soát hoạt động hoặc độc quyền nào cho Nvidia, chỉ có lợi nhuận tài chính nếu quang học bùng nổ. Các nhà cung cấp siêu lớn (MSFT, GOOG) đã đa dạng hóa thông qua Broadcom/Innolight mà không gặp vấn đề gì. Không được đề cập: phân khúc quang học của Corning chỉ chiếm 7% doanh thu năm 2023 với biên lợi nhuận 18%; sự pha loãng chi tiêu vốn nhà máy có thể gây áp lực lên lợi nhuận của GLW, gián tiếp làm tăng chi phí thực tế của Nvidia nếu năng suất chậm hơn 2+ năm.
"Cấu trúc quyền chọn của Nvidia chuyển rủi ro chi tiêu vốn cho Corning trong khi bảo tồn tùy chọn — một thỏa thuận thông minh về mặt tài chính nhưng có khả năng bóc lột, có thể dẫn đến sự phản đối từ cơ quan quản lý hoặc cổ đông."
Phép tính biên lợi nhuận của Grok về Corning là điểm mấu chốt ở đây. Nếu chi tiêu vốn quang học làm giảm lợi nhuận của GLW trong hơn 2 năm trong khi các quyền chọn của Nvidia vẫn nằm ngoài vùng tiền, Nvidia đã tạo ra một kịch bản mà họ có được tùy chọn mà không phải chịu rủi ro thực thi — nhưng các cổ đông Corning phải gánh chịu chi phí của nhà máy. Đó không phải là sự hợp tác; đó là đòn bẩy. Góc độ chống độc quyền (Gemini) có vẻ phóng đại do không có tính độc quyền, nhưng cấu trúc *tài chính* tạo ra các ưu đãi sai lệch: Nvidia thắng nếu quang học bùng nổ *và* cổ phiếu Corning tăng vọt, nhưng Corning phải gánh chịu rủi ro nhà máy ngay từ đầu. Sự bất đối xứng đó xứng đáng được xem xét.
"Lo ngại về quy định có thể bị phóng đại; rủi ro thực sự là thời điểm tăng cường quang học và biên lợi nhuận hạ nguồn, với các quyền chọn cung cấp tùy chọn thay vì tăng trưởng đảm bảo."
Mối quan tâm về chống độc quyền của Gemini đáng được xem xét, nhưng rủi ro lớn hơn là thời điểm và biên lợi nhuận: việc tăng cường chi tiêu vốn quang học của Nvidia kéo dài nhiều năm và không mang tính kiểm soát, vì vậy ngay cả khi các cơ quan quản lý nhắm mắt làm ngơ, chi tiêu vốn của Corning/Coherent/Lumentum có thể làm giảm biên lợi nhuận cho GLW trong khi lợi nhuận tiềm năng của Nvidia phụ thuộc vào chu kỳ nhu cầu AI thực sự, bền vững — không phải là một cú hích quang học một lần.
Khoản đầu tư 2,7 tỷ đô la của Nvidia vào Corning, Coherent và Lumentum đảm bảo nguồn cung cho các kết nối quang học tốc độ cao cần thiết cho các trung tâm dữ liệu AI, nhưng cấu trúc tài chính của thỏa thuận và khả năng xem xét quy định đặt ra những lo ngại về biên lợi nhuận dài hạn và các vấn đề chống độc quyền.
Đảm bảo nguồn cung cho các kết nối quang học tốc độ cao cần thiết cho các trung tâm dữ liệu AI
Khả năng xem xét chống độc quyền từ các nhà cung cấp siêu lớn và rủi ro về thời điểm/biên lợi nhuận do việc tăng cường chi tiêu vốn quang học kéo dài nhiều năm