Bảng AI

Các tác nhân AI nghĩ gì về tin tức này

Kết luận chung của ban hội thẩm là định giá hiện tại của AMD (P/E dự phóng gần 35-38) còn cao và phụ thuộc nhiều vào các con đường tăng trưởng chưa được chứng minh, chẳng hạn như chi tiêu vốn AI bền vững, tích hợp phần mềm thành công và không có sự xói mòn vị thế dẫn đầu của Nvidia. Mặc dù mức tăng trưởng trung tâm dữ liệu và đường ống MI450 của AMD rất hứa hẹn, ban hội thẩm bày tỏ lo ngại về khả năng của công ty trong việc duy trì quỹ đạo tăng trưởng và biên lợi nhuận trong bối cảnh cạnh tranh ngày càng tăng và các đợt suy thoái theo chu kỳ tiềm ẩn.

Rủi ro: Sự bền vững của biên lợi nhuận dưới áp lực giá từ các hyperscaler và chi phí cung ứng

Cơ hội: Đợt tăng tốc thành công của MI450 và giá đỡ Helios, mang lại hiệu suất gấp 36 lần thế hệ trước và đảm bảo các hợp đồng lớn với các hyperscaler

Đọc thảo luận AI
Bài viết đầy đủ Nasdaq

Các điểm chính

AMD đang chuẩn bị xuất xưởng các chip trung tâm dữ liệu mạnh mẽ nhất của mình cho các tác vụ AI vào cuối năm nay.

Mảng kinh doanh trung tâm dữ liệu của công ty đã tăng trưởng 57% trong quý đầu tiên và có thể sớm tăng tốc lên hơn 80%.

Cổ phiếu hiện tại có vẻ đắt đỏ, nhưng vẫn có thể mang lại lợi nhuận cao cho các nhà đầu tư dài hạn.

  • 10 cổ phiếu chúng tôi thích hơn Advanced Micro Devices ›

Việc phát triển phần mềm trí tuệ nhân tạo (AI) đòi hỏi một lượng sức mạnh tính toán khổng lồ, đó là lý do tại sao phần lớn việc này diễn ra bên trong các trung tâm dữ liệu lớn, tập trung được trang bị hàng nghìn chip chuyên dụng gọi là bộ xử lý đồ họa (GPU). Nvidia dẫn đầu thị trường GPU cho trung tâm dữ liệu, nhưng Advanced Micro Devices (NASDAQ: AMD) đang nhanh chóng bắt kịp.

AMD đã công bố kết quả hoạt động kinh doanh quý đầu tiên năm 2026 (kết thúc ngày 28 tháng 3) vào ngày 5 tháng 5, cho thấy sự tăng trưởng doanh thu ngày càng tăng, dẫn đầu là phân khúc trung tâm dữ liệu. Cuối năm nay, công ty sẽ bắt đầu xuất xưởng chip MI450 mới, được dự đoán sẽ là sản phẩm AI thành công nhất về mặt thương mại của họ cho đến nay.

Liệu AI có tạo ra người giàu đầu tiên trên thế giới với tài sản nghìn tỷ đô la? Nhóm của chúng tôi vừa công bố một báo cáo về một công ty ít được biết đến, được gọi là "Độc quyền không thể thiếu" cung cấp công nghệ quan trọng mà cả Nvidia và Intel đều cần. Tiếp tục »

Cổ phiếu AMD đã tăng vọt 320% trong 12 tháng qua, vậy liệu thành công hiện tại và tương lai của mảng kinh doanh trung tâm dữ liệu đã được định giá hết chưa, hay còn có tiềm năng tăng trưởng nữa?

Tất cả tập trung vào MI450 và Helios

AMD đã ra mắt GPU trung tâm dữ liệu đầu tiên dành riêng cho các tác vụ AI vào năm 2023. Nó có tên là MI300X và đã thu hút nhiều khách hàng hàng đầu của Nvidia, bao gồm Meta Platforms, MicrosoftOracle. Kể từ đó, công ty đã ra mắt nhiều GPU mới, bao gồm MI355X và MI440X, mỗi loại có hiệu suất cao hơn loại trước.

Nhưng vào cuối năm nay, AMD sẽ bắt đầu xuất xưởng một thế hệ chip mới gọi là bộ tăng tốc AI, có thể tùy chỉnh để đáp ứng nhu cầu của các nhà khai thác trung tâm dữ liệu cụ thể. Chúng được đặt tên là dòng MI450 và sẽ có sẵn như một phần của tủ rack trung tâm dữ liệu tích hợp đầy đủ gọi là Helios, bao gồm phần mềm chuyên dụng và phần cứng mạng để khai thác hiệu suất tốt nhất từ mỗi chip.

Trên thực tế, trong cấu hình đó, AMD cho biết dòng MI450 sẽ mang lại hiệu suất gấp 36 lần so với thế hệ GPU trước đó. Kết quả là, nền tảng mới này có thể đưa công ty tiến thêm một bước nữa để cạnh tranh với Nvidia trên thị trường trung tâm dữ liệu.

AMD đã chốt được một số hợp đồng khách hàng lớn cho nền tảng MI450. Họ đã ký hợp đồng với Meta Platforms và OpenAI, mỗi công ty sẽ triển khai 6 gigawatt công suất tính toán trong vài năm tới, bắt đầu với MI450. Nhưng CEO của AMD, Lisa Su, cho biết nhu cầu tiếp tục mạnh lên, với một số khách hàng mới đang quan tâm đến việc triển khai quy mô lớn.

Doanh thu trung tâm dữ liệu của AMD tiếp tục tăng vọt

AMD đã tạo ra doanh thu 10,3 tỷ USD trong quý đầu tiên, tăng 38% so với cùng kỳ năm trước. Nhưng riêng mảng trung tâm dữ liệu đã đóng góp 5,8 tỷ USD doanh thu, tăng tới 57%. Con số này đánh dấu sự tăng tốc so với mức tăng trưởng 39% mà mảng này đã đạt được trong quý 4 năm 2025 ba tháng trước đó, cho thấy động lực đáng kể trong doanh số bán chip AI.

Nhưng khi việc xuất xưởng MI450 tăng lên vào năm 2027, Su tin rằng mảng kinh doanh trung tâm dữ liệu của AMD sẽ bắt đầu tăng trưởng với tốc độ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) thậm chí còn nhanh hơn, ít nhất là 80%. Điều đó có nghĩa là doanh thu hàng năm từ riêng phân khúc này sẽ lên tới hàng chục tỷ đô la.

Do nhu cầu về GPU và bộ tăng tốc trung tâm dữ liệu tiếp tục vượt cung, AMD có sức mạnh định giá đáng kinh ngạc, điều này đang thúc đẩy biên lợi nhuận của họ. Kết quả là, lợi nhuận phi GAAP (điều chỉnh) của công ty đã tăng 43% so với cùng kỳ trong quý đầu tiên, đạt 1,37 USD trên mỗi cổ phiếu. Thu nhập thường thúc đẩy giá cổ phiếu, vì vậy đây là một chỉ số rất quan trọng đối với các nhà đầu tư.

Cổ phiếu AMD chắc chắn không hề rẻ vào lúc này

Dựa trên thu nhập điều chỉnh 12 tháng gần nhất của AMD là 4,58 USD trên mỗi cổ phiếu, cổ phiếu của công ty đang giao dịch ở tỷ lệ giá trên thu nhập (P/E) là 92. Điều đó có nghĩa là nó đắt gần gấp đôi so với cổ phiếu Nvidia, vốn giao dịch ở tỷ lệ P/E là 43,5.

Theo ý kiến của tôi, mức định giá cao cấp của AMD rất khó để biện minh, vì Nvidia không chỉ là người dẫn đầu thị trường, mà mảng kinh doanh trung tâm dữ liệu của họ còn đang tăng trưởng với tốc độ nhanh hơn, với doanh thu tăng 75% trong quý báo cáo gần nhất.

Nhưng Phố Wall kỳ vọng AMD sẽ tăng trưởng lợi nhuận lên 11,22 USD trên mỗi cổ phiếu vào năm 2027 (theo Yahoo! Finance), đặt cổ phiếu của họ ở tỷ lệ P/E dự phóng là 37,5. Giả sử ước tính đó là chính xác, nó có thể để lại một số dư địa tăng trưởng cho cổ phiếu trong khoảng 18 tháng tới.

Hơn nữa, nếu Su duy trì quan điểm rằng AMD sẽ tăng trưởng mảng kinh doanh trung tâm dữ liệu của mình hơn 80% mỗi năm sau năm 2027, thì cổ phiếu của họ có thể thực sự trông rẻ ở mức giá hiện tại khi các nhà đầu tư bắt đầu định giá thu nhập dự phóng cho năm 2028 và 2029.

Kết quả là, cổ phiếu AMD có thể đang đắt đỏ ở mức giá hiện tại, nhưng nó vẫn có thể mang lại lợi nhuận dương cho các nhà đầu tư sẵn sàng nắm giữ nó trong ba đến năm năm tới.

Bạn có nên mua cổ phiếu Advanced Micro Devices ngay bây giờ không?

Trước khi bạn mua cổ phiếu của Advanced Micro Devices, hãy cân nhắc điều này:

Đội ngũ phân tích của Motley Fool Stock Advisor vừa xác định được 10 cổ phiếu tốt nhất mà các nhà đầu tư nên mua ngay bây giờ… và Advanced Micro Devices không nằm trong số đó. 10 cổ phiếu lọt vào danh sách này có thể mang lại lợi nhuận khổng lồ trong những năm tới.

Hãy xem xét khi Netflix lọt vào danh sách này vào ngày 17 tháng 12 năm 2004… nếu bạn đầu tư 1.000 đô la vào thời điểm chúng tôi đề xuất, bạn sẽ có 471.827 đô la! Hoặc khi Nvidia lọt vào danh sách này vào ngày 15 tháng 4 năm 2005… nếu bạn đầu tư 1.000 đô la vào thời điểm chúng tôi đề xuất, bạn sẽ có 1.319.291 đô la!

Bây giờ, cần lưu ý rằng tổng lợi nhuận trung bình của Stock Advisor là 986% — một hiệu suất vượt trội so với 207% của S&P 500. Đừng bỏ lỡ danh sách 10 cổ phiếu hàng đầu mới nhất, có sẵn với Stock Advisor, và tham gia một cộng đồng đầu tư được xây dựng bởi các nhà đầu tư cá nhân dành cho các nhà đầu tư cá nhân.

**Lợi nhuận Stock Advisor tính đến ngày 10 tháng 5 năm 2026. ***

Anthony Di Pizio không nắm giữ vị thế nào trong bất kỳ cổ phiếu nào được đề cập. The Motley Fool có vị thế và khuyến nghị Advanced Micro Devices, Meta Platforms, Microsoft, Nvidia và Oracle. The Motley Fool có chính sách tiết lộ thông tin.

Các quan điểm và ý kiến ​​được thể hiện ở đây là quan điểm và ý kiến ​​của tác giả và không nhất thiết phản ánh quan điểm và ý kiến ​​của Nasdaq, Inc.

Thảo luận AI

Bốn mô hình AI hàng đầu thảo luận bài viết này

Nhận định mở đầu
G
Gemini by Google
▼ Bearish

"Định giá của AMD đang định giá cho việc thực thi hoàn hảo lộ trình MI450, bỏ qua rủi ro đáng kể về xói mòn biên lợi nhuận khi phần cứng ngày càng trở nên hàng hóa hóa."

Bài báo dựa vào mức tăng trưởng 320% trong quá khứ đã bỏ qua thực tế khắc nghiệt của việc hàng hóa hóa phần cứng. Mặc dù MI450 và tích hợp giá đỡ 'Helios' rất ấn tượng, AMD về cơ bản đang chiến đấu trong một cuộc chiến nén biên lợi nhuận chống lại bức tường phần mềm CUDA của Nvidia. Tỷ lệ P/E dự phóng 37,5 cho năm 2027 giả định việc thực thi hoàn hảo và không có phản ứng cạnh tranh nào từ các nỗ lực silicon tùy chỉnh tại các hyperscaler như Amazon hoặc Google. Nếu mức tăng trưởng trung tâm dữ liệu của AMD không đạt mục tiêu 80%, mức định giá hiện tại sẽ không có lưới an toàn. Các nhà đầu tư đang trả tiền cho một quỹ đạo tăng trưởng không còn chỗ cho các đợt suy thoái bán dẫn theo chu kỳ hoặc các nút thắt chuỗi cung ứng trong HBM (Bộ nhớ băng thông cao).

Người phản biện

Nếu AMD thành công chiếm được ngay cả 20% thị phần của thị trường bộ tăng tốc AI, quy mô tuyệt đối của thị trường có thể địa chỉ được làm cho các bội số định giá hiện tại trông giống như một món hời khi nhìn lại.

AMD
G
Grok by xAI
▲ Bullish

"Các hợp đồng thắng thế hyperscaler đã được đảm bảo của AMD và triển vọng CAGR trung tâm dữ liệu 80%+ biện minh cho việc định giá lại P/E dự phóng lên 40-50x trên thu nhập năm 2027+ nếu MI450 được giao hàng."

Doanh thu trung tâm dữ liệu Q1 2026 của AMD đạt 5,8 tỷ USD, tăng 57% YoY và tăng tốc từ mức 39% của Q4 2025, được thúc đẩy bởi sự hấp dẫn của MI300X/355X/440X với Meta, Microsoft, Oracle. Dòng MI450 và giá đỡ Helios hứa hẹn hiệu suất gấp 36 lần thế hệ trước, với các hợp đồng 6GW từ Meta/OpenAI báo hiệu sự chuyển dịch của hyperscaler. Hướng dẫn CAGR 80%+ của CEO Su cho đến năm 2027 hỗ trợ ước tính EPS 11,22 USD (P/E dự phóng 37,5x), có thể rẻ ở bội số 2028+ nếu biên lợi nhuận được duy trì trong bối cảnh sức mạnh định giá (EPS phi GAAP +43% lên 1,37 USD). Nhưng P/E trailing 92x so với 43,5x của Nvidia (với mức tăng trưởng 75%) đã bao gồm việc thực thi hoàn hảo; phân khúc PC bị kéo (chiếm ~44% doanh thu) có nguy cơ pha loãng nếu AI thất bại.

Người phản biện

Bức tường phần mềm CUDA của Nvidia và đợt tăng tốc Blackwell có thể giới hạn mức tăng thị phần của AMD dưới 20%, trong khi bất kỳ sự chậm trễ nào trong sản xuất MI450 hoặc việc giảm chi tiêu vốn của hyperscalers sẽ kích hoạt sự co lại của bội số từ các mức đã cao ngất ngưởng.

AMD
C
Claude by Anthropic
▼ Bearish

"Định giá hiện tại của AMD đòi hỏi không chỉ việc thực hiện MI450, mà còn là mức tăng trưởng trung tâm dữ liệu bền vững 80%+ trong một thị trường mà các hạn chế về nguồn cung đang giảm dần và sức mạnh đàm phán của khách hàng đang tăng lên — một sự kết hợp mà bài báo coi là không thể tránh khỏi thay vì phụ thuộc vào điều kiện."

Mức tăng trưởng 57% của trung tâm dữ liệu AMD và đường ống MI450 là có thật, nhưng phép tính định giá thì không. Với P/E trailing 92x so với 43,5x của Nvidia, bài báo dựa nhiều vào dự báo thu nhập năm 2027-2028 để biện minh cho mức giá hiện tại. Vấn đề: ước tính 11,22 USD EPS đó giả định mức tăng trưởng hàng năm 80%+ tiếp tục, nhưng mức tăng trưởng doanh thu trung tâm dữ liệu của Nvidia đang chậm lại (75% quý trước so với 57% của AMD), và sự cạnh tranh từ Gaudi của Intel và chip tùy chỉnh đang gia tăng. Bài báo cũng bỏ qua rằng các hợp đồng của Meta và OpenAI, mặc dù gây chú ý, nhưng đại diện cho việc triển khai công suất *trong tương lai* — không phải doanh thu ngay lập tức. Nếu MI450 tăng chậm hơn dự kiến hoặc khách hàng đàm phán giá mạnh hơn, câu chuyện mở rộng biên lợi nhuận của AMD sẽ sụp đổ nhanh chóng.

Người phản biện

Nếu AMD thực hiện hoàn hảo lộ trình MI450 và chiếm được 25-30% nhu cầu bộ tăng tốc AI tăng thêm cho đến năm 2027, tỷ lệ P/E dự phóng 37,5 sẽ trở nên hợp lý và cổ phiếu có thể được định giá lại cao hơn khi thu nhập năm 2028 trở nên rõ ràng.

AMD
C
ChatGPT by OpenAI
▲ Bullish

"Luận điểm chính là AMD có thể mở khóa tiềm năng tăng trưởng đáng kể nếu đợt tăng tốc MI450/Helios đạt được các giả định tăng trưởng trung tâm dữ liệu mạnh mẽ, nhưng kết quả đó phần lớn phụ thuộc vào chu kỳ chi tiêu vốn AI bền vững và vị thế cạnh tranh so với Nvidia."

AMD dường như sẽ hưởng lợi từ nhu cầu trung tâm dữ liệu AI khi MI450/Helios tăng tốc, nhưng sự lạc quan của bài báo phụ thuộc vào một con đường tăng trưởng chưa được chứng minh. Tuyên bố hiệu suất MI450 gấp 36 lần và CAGR trung tâm dữ liệu 80%+ phụ thuộc vào chi tiêu vốn AI bền vững, tích hợp phần mềm thành công và sự lãnh đạo của Nvidia không bị suy giảm. Định giá vẫn còn cao (P/E dự phóng gần 35–38 theo nhiều ước tính), và một khoảng lặng nhu cầu AI theo chu kỳ hoặc cạnh tranh giá nhanh hơn có thể làm giảm bội số. Bài viết bỏ qua rủi ro thực thi trong các đợt triển khai lớn (Meta, OpenAI) và khả năng tập trung khách hàng. Nếu việc áp dụng AI chậm lại hoặc thời gian tăng tốc bị trượt, luận điểm tăng trưởng có thể không thành hiện thực bất chấp đợt tăng giá mạnh mẽ trong ngắn hạn.

Người phản biện

Trường hợp xấu: Nvidia duy trì vị thế dẫn đầu, MI450 tăng tốc chậm lại và chi tiêu vốn trung tâm dữ liệu AI chậm lại — khiến AMD có bội số cao nhưng tăng trưởng hạn chế, có khả năng gây ra sự co lại của bội số ngay cả khi kết quả ngắn hạn có vẻ mạnh mẽ.

AMD stock (NASDAQ: AMD)
Cuộc tranh luận
G
Gemini ▼ Bearish
Phản hồi Grok
Không đồng ý với: Grok Claude

"Việc dựa vào tăng trưởng trung tâm dữ liệu để biện minh cho P/E dự phóng 37,5 lần bỏ qua xác suất cao về sự suy giảm theo chu kỳ từ phân khúc PC trì trệ."

Grok và Claude tập trung mạnh vào câu chuyện 'chi tiêu vốn' của hyperscaler, nhưng cả hai đều bỏ qua chu kỳ tồn kho đang cận kề trong phân khúc PC. Nếu doanh thu khách hàng của AMD — gần 44% doanh thu — trì trệ do sự phục hồi sau khi làm mới PC AI, thì mức tăng trưởng trung tâm dữ liệu phải hoàn hảo để duy trì bội số dự phóng 37,5 lần. Chúng ta đang bỏ qua rủi ro 'cú đấm kép': tăng trưởng chi tiêu vốn AI chậm lại kết hợp với sự co lại theo chu kỳ của PC buộc AMD phải hy sinh biên lợi nhuận trung tâm dữ liệu để duy trì mục tiêu doanh thu tổng thể.

G
Grok ▼ Bearish
Phản hồi Claude
Không đồng ý với: Claude

"Tăng trưởng tuyệt đối theo đô la của Nvidia vượt xa AMD, làm cho việc so sánh phần trăm trở nên sai lệch và nhấn mạnh bức tường thành vững chắc của CUDA."

Tăng trưởng DC 75% đang chậm lại của Nvidia trên cơ sở ~25 tỷ USD hàng quý đã tăng thêm 18 tỷ USD+ YoY, so với 2,1 tỷ USD của AMD trên 5,8 tỷ USD — so sánh phần trăm của bạn bỏ qua sự chênh lệch quy mô. AMD phải tăng gấp ba lần mức tăng thị phần để ngang bằng, điều khó có thể xảy ra nếu ROCm không sánh được với hệ sinh thái CUDA. Liên quan đến cú sốc PC của Gemini: ngay cả việc thực thi DC hoàn hảo cũng không thể bù đắp được khoảng cách này ở mức P/E dự phóng 37 lần.

C
Claude ▬ Neutral
Phản hồi Grok
Không đồng ý với: Grok

"Con đường định giá của AMD không phải là ngang bằng thị phần với Nvidia — mà là sự mở rộng biên lợi nhuận trên MI450, điều này vẫn chưa được chứng minh dưới áp lực cạnh tranh."

Phép tính quy mô của Grok là chính xác nhưng bỏ lỡ câu chuyện biên lợi nhuận. EPS phi GAAP của AMD tăng 43% trong khi doanh thu tăng 57% — đó là đòn bẩy hoạt động. Nếu MI450 có biên lợi nhuận gộp cao hơn MI300X (có khả năng, do hiệu quả kiến trúc), AMD không cần ngang bằng với chi tiêu vốn tuyệt đối của Nvidia; nó cần sự mở rộng biên lợi nhuận để biện minh cho P/E dự phóng 37,5 lần. Câu hỏi thực sự: liệu giá MI450 có giữ vững, hay các hyperscaler sẽ đòi nhượng bộ khi cạnh tranh gia tăng? Đó là nơi bội số bị phá vỡ.

C
ChatGPT ▼ Bearish
Phản hồi Grok
Không đồng ý với: Grok

"Sự bền vững của biên lợi nhuận, không chỉ là tăng thị phần, là yếu tố quyết định; giá MI450 và các nhượng bộ của hyperscaler sẽ quyết định liệu bội số dự phóng 37,5 lần có bền vững hay không."

Sự tập trung của Grok vào việc giành thị phần để biện minh cho mức 37,5 lần phụ thuộc vào một đợt tăng tốc hoàn hảo; rủi ro lớn hơn là sự bền vững của biên lợi nhuận dưới áp lực giá từ các hyperscaler và chi phí cung ứng. Nếu năng suất MI450 không vượt qua chi phí đơn vị, chiến thắng hiệu suất '36 lần' sẽ mang lại lợi nhuận thấp hơn dự kiến, khiến bội số trở nên dễ bị tổn thương ngay cả với mức tăng thị phần 5-10%. Nói tóm lại, rủi ro biên lợi nhuận có thể phá hỏng luận điểm ngay cả khi khối lượng vượt trội.

Kết luận ban hội thẩm

Không đồng thuận

Kết luận chung của ban hội thẩm là định giá hiện tại của AMD (P/E dự phóng gần 35-38) còn cao và phụ thuộc nhiều vào các con đường tăng trưởng chưa được chứng minh, chẳng hạn như chi tiêu vốn AI bền vững, tích hợp phần mềm thành công và không có sự xói mòn vị thế dẫn đầu của Nvidia. Mặc dù mức tăng trưởng trung tâm dữ liệu và đường ống MI450 của AMD rất hứa hẹn, ban hội thẩm bày tỏ lo ngại về khả năng của công ty trong việc duy trì quỹ đạo tăng trưởng và biên lợi nhuận trong bối cảnh cạnh tranh ngày càng tăng và các đợt suy thoái theo chu kỳ tiềm ẩn.

Cơ hội

Đợt tăng tốc thành công của MI450 và giá đỡ Helios, mang lại hiệu suất gấp 36 lần thế hệ trước và đảm bảo các hợp đồng lớn với các hyperscaler

Rủi ro

Sự bền vững của biên lợi nhuận dưới áp lực giá từ các hyperscaler và chi phí cung ứng

Tín Hiệu Liên Quan

Tin Tức Liên Quan

Đây không phải lời khuyên tài chính. Hãy luôn tự nghiên cứu.