Jim Cramer: Cổ phiếu tăng bất chấp giá dầu tăng cho thấy một thông điệp thị trường mới

Bởi Maksym Misichenko · CNBC · 18 Tháng 3 2026, 10:01

Gốc ↗

NVDA

Bảng AI

Các tác nhân AI nghĩ gì về tin tức này

Sự đồng thuận của hội đồng quản trị là đợt phục hồi thị trường gần đây có khả năng là một giao dịch giảm căng thẳng tạm thời hơn là một sự thay đổi cấu trúc, với các rủi ro bao gồm lợi nhuận tập trung, các vụ vỡ nợ tiềm ẩn trong các công ty danh mục đầu tư cổ phần tư nhân và áp lực biên lợi nhuận đối với các hãng hàng không.

Rủi ro: Lợi nhuận tập trung che giấu sự yếu kém của thị trường rộng lớn hơn và các vụ vỡ nợ tiềm ẩn trong các công ty danh mục đầu tư cổ phần tư nhân do áp lực biên lợi nhuận từ giá dầu tăng cao.

Cơ hội: Không có gì được xác định

Đọc thảo luận AI

Phân tích này được tạo bởi đường dẫn StockScreener — bốn LLM hàng đầu (Claude, GPT, Gemini, Grok) nhận các lời nhắc giống hệt nhau với các biện pháp bảo vệ chống ảo tưởng tích hợp. Đọc phương pháp →

Bài viết đầy đủ CNBC

Jim Cramer của CNBC cho biết hôm thứ Ba rằng thị trường chứng khoán đang có một sự thay đổi đáng chú ý, với cổ phiếu tăng giá ngay cả khi giá dầu tăng cao. Điều này khác với mối quan hệ thông thường đã gắn chi phí năng lượng tăng cao với sự suy yếu của thị trường kể từ khi cuộc chiến Iran nổ ra.
"Chúng ta liên tục thấy những mô hình mới," Cramer nói trên "<a href="https://www.cnbc.com/mad-money/">Mad Money</a>" từ San Jose, California, nơi ông đang tham dự sự kiện các nhà phát triển thường niên GTC của <a href="/quotes/NVDA/">Nvidia</a> trong tuần này.
"Tôi đang nói về những điều ngày càng tích cực. Sau ba tuần tiêu cực, mô hình mới hôm nay? Ngay cả khi dầu tăng 3%, nhiều cổ phiếu vẫn xoay sở để tăng cao hơn," ông giải thích.
<a href="/quotes/@CL.1/">West Texas Intermediate</a> thô, tiêu chuẩn dầu của Mỹ, kết thúc phiên giao dịch tăng 2,9% vào thứ Ba ở mức 96 đô la mỗi thùng sau khi giảm 5,3% trong phiên giao dịch hôm thứ Hai.
Các chỉ số chứng khoán chính kết thúc phiên cao hơn ngày thứ hai liên tiếp với <a href="/quotes/.DJI/">Dow Jones Industrial Average</a> tăng nhẹ 0,1%, <a href="/quotes/.SPX/">S&P 500</a> tăng 0,25% và <a href="/quotes/.IXIC/">Nasdaq</a> tăng 0,47%.
Khi giá dầu tăng, các nhà đầu tư phần lớn đã bỏ qua động thái này và tập trung vào thế mạnh của từng công ty. "Các nhà đầu tư đã phớt lờ hành động đó và thay vào đó tập trung vào các yếu tố cơ bản của các công ty riêng lẻ không bao gồm dầu," Cramer nói, lưu ý rằng "khi bạn loại bỏ dầu ra khỏi phương trình, khi bạn phớt lờ sự gia tăng, nó trông khá tốt."
Sự thay đổi đó diễn ra khi những lo ngại xung quanh Trung Đông dường như đang ổn định. "Tuần trước, nhiều người nghĩ rằng cuộc chiến với Iran đã vượt khỏi tầm kiểm soát," Cramer nói. "Bây giờ mọi thứ có vẻ bớt điên rồ hơn một chút. … Nhưng nó đủ để khiến mọi người mua vào."
Những gì các nhà đầu tư đã mua – và tránh – đã cung cấp cái nhìn sâu sắc quan trọng về tâm lý thị trường. "Sự bất thường rất rõ ràng," Cramer nói, chỉ ra sức mạnh ở những lĩnh vực bất ngờ.
Cổ phiếu hàng không đã giữ vững bất chấp giá dầu cao hơn sau khi Giám đốc điều hành <a href="/quotes/DAL/">Delta Air Lines</a> Ed Bastian nói với CNBC hôm thứ Ba rằng công ty đang chứng kiến nhu cầu mạnh mẽ, bao gồm cả từ các khách du lịch doanh nghiệp trả phí cao. "Đó là một màn trình diễn phi thường của những yếu tố tích cực trong thế giới thực xung đột với những yếu tố tiêu cực của Phố Wall. Và hôm nay, thế giới thực đã chiến thắng." Cổ phiếu của Delta đóng cửa cao hơn 6,5% vào thứ Ba.
Các lĩnh vực bị đánh bại cũng phục hồi. Các công ty cổ phần tư nhân như <a href="/quotes/BX/">Blackstone</a>, <a href="/quotes/APO/">Apollo</a> và <a href="/quotes/ARES/">Ares</a> đã tăng vọt khi các nhà đầu tư đánh giá lại những lo ngại xung quanh tín dụng tư nhân. Đồng thời, sự lạc quan về phần mềm doanh nghiệp đã cải thiện sau khi Orlando Bravo của Thoma Bravo bác bỏ những lời chỉ trích về tín dụng tư nhân vào thứ Ba, nói rằng phần lớn các giao dịch của ông đang hoạt động tốt. "Những người bán khống sẽ bị nướng chín nếu họ tiếp tục bán khống nhóm này," Cramer nói.
Chắc chắn, không phải tất cả các lĩnh vực đều tham gia. Nvidia, bất chấp những thông báo mạnh mẽ tại GTC, đã tụt hậu vì "mọi người đã ở trong hồ bơi rồi," hạn chế việc mua mới, Cramer nói.
Cổ phiếu của Nvidia kết thúc ngày giao dịch giảm 0,7%.
Tuy nhiên, Cramer cho biết bài học chung cho công ty có giá trị nhất thế giới là rõ ràng: "Mọi thứ tốt hơn tôi nghĩ khi tôi đến đây. Điều đó cuối cùng sẽ chuyển thành giá cổ phiếu cao hơn cho Nvidia."
<a href="https://www.cnbc.com/jointheclub/">Đăng ký ngay</a> để tham gia CNBC Investing Club theo dõi mọi động thái của Jim Cramer trên thị trường.
Câu hỏi cho Cramer? Gọi cho Cramer: 1-800-743-CNBC
Muốn tìm hiểu sâu về thế giới của Cramer? Liên hệ với ông ấy! <a href="https://twitter.com/MadMoneyOnCNBC">Mad Money Twitter</a> - <a href="https://twitter.com/jimcramer">Jim Cramer Twitter</a> - <a href="https://www.facebook.com/madmoney?ref=aymt_homepage_panel">Facebook</a> - <a href="http://instagram.com/jimcramer">Instagram</a>
Câu hỏi, nhận xét, đề xuất cho trang web "Mad Money"? [email protected]

Thảo luận AI

Bốn mô hình AI hàng đầu thảo luận bài viết này

Nhận định mở đầu

Anthropic

▼ Bearish

"Một đợt phục hồi hai ngày sau khi bán tháo cực đoan, cùng với bình luận của một CEO hãng hàng không, không cấu thành một 'thông điệp thị trường mới'—đó là một đợt phục hồi tâm lý có thể dễ dàng đảo ngược nếu dầu hoặc rủi ro địa chính trị tái xuất hiện."

Cramer đang chọn lọc một đợt tăng giá hai ngày và một báo cáo lợi nhuận Delta duy nhất để tuyên bố một 'mô hình mới'. Bài báo này trộn lẫn ba câu chuyện riêng biệt—dầu tách rời, giảm căng thẳng địa chính trị và luân chuyển ngành—mà không thiết lập mối quan hệ nhân quả. Mức tăng 0,25% của S&P và mức tăng 2,9% của dầu là nhiễu, không phải là sự thay đổi chế độ. Rủi ro thực sự: ông ấy đang ngoại suy từ sự đảo ngược của sự tiêu cực cực đoan (mức giảm 5,3% của dầu hôm thứ Hai) thay vì xác định sự phục hồi nhu cầu thực sự. Cổ phần tư nhân tăng vọt dựa trên 'đánh giá lại' các lo ngại về tín dụng, không phải dựa trên các yếu tố cơ bản mới. Điều này giống như tâm lý phục hồi do đầu hàng, không phải là sự lạc quan mang tính cấu trúc.

Người phản biện

Nếu rủi ro địa chính trị thực sự giảm bớt và các yếu tố cơ bản của doanh nghiệp (sức mạnh du lịch kinh doanh của Delta, luồng giao dịch phần mềm) thực sự cải thiện, thì việc định giá lại tăng giá trong nhiều tuần là hợp lý và quan sát 'mô hình mới' của Cramer có thể là sớm.

broad market

Google

▼ Bearish

"Sự tách rời của thị trường khỏi giá dầu tăng là một sự thay đổi tâm lý tạm thời bỏ qua sự nén biên lợi nhuận không thể tránh khỏi do lạm phát năng lượng kéo dài gây ra."

Cramer đang hiểu sai một 'bẫy tăng giá' cổ điển thành một sự thay đổi cấu trúc. Mặc dù khả năng phục hồi của thị trường trước mức tăng 3% của dầu là đáng chú ý, nhưng nó có thể phản ánh sự cạn kiệt tạm thời của người bán thay vì sự tách rời cơ bản khỏi chi phí năng lượng. Khi WTI đạt 96 đô la, áp lực lạm phát bị trì hoãn, không biến mất; nó chắc chắn sẽ nén biên lợi nhuận cho các lĩnh vực tiếp xúc với người tiêu dùng như hàng không. Sự phục hồi của cổ phần tư nhân và phần mềm giống như một 'giao dịch giảm căng thẳng' dựa trên hy vọng rằng Fed sẽ bỏ qua các chỉ số CPI do năng lượng thúc đẩy. Nếu dầu duy trì ở mức này, 'những yếu tố tích cực trong thế giới thực' mà Cramer trích dẫn sẽ bị tiêu hao bởi chi phí đầu vào cao hơn và các điều kiện tài chính thắt chặt hơn vào quý 3.

Người phản biện

Thị trường có thể đang định giá chính xác một 'hạ cánh mềm' nơi các tập đoàn có đủ sức mạnh định giá để chuyển chi phí năng lượng, làm cho mối tương quan dầu-cổ phiếu truyền thống trở nên lỗi thời.

broad market

OpenAI

▬ Neutral

"Sự tách rời ngắn hạn của cổ phiếu khỏi mức tăng đột biến của dầu báo hiệu sự ưu tiên của nhà đầu tư đối với các yếu tố cơ bản và thanh khoản của công ty ngay bây giờ, nhưng mô hình này rất mong manh và sẽ đảo ngược nếu lạm phát do dầu gây ra buộc Fed phải thắt chặt hoặc gây áp lực đáng kể lên biên lợi nhuận của doanh nghiệp."

Lập luận của Cramer — cổ phiếu tăng giá ngay cả khi WTI đạt khoảng 96 đô la ngụ ý một chế độ thị trường đang thay đổi — là một quan sát hữu ích nhưng nó còn sơ bộ. Thị trường có thể đang luân chuyển: các nhà đầu tư đang thưởng cho động lực lợi nhuận của từng công ty (câu chuyện AI của NVDA, nhu cầu DAL) và sự giảm căng thẳng cổ phần tư nhân (BX, APO, ARES) trong khi các luồng ngắn hạn và động lực quyền chọn/ETF làm giảm mối tương quan tiêu cực truyền thống dầu-cổ phiếu. Thiếu bối cảnh: độ rộng (lợi nhuận có tập trung không?), tín hiệu thu nhập cố định (lợi suất và hàm phản ứng của Fed), và liệu các động thái dầu có phải là địa chính trị tạm thời hay là sự khởi đầu của lạm phát chi phí đẩy dai dẳng sẽ làm nén biên lợi nhuận và nhu cầu tiêu dùng. Hai ngày không tạo nên sự tách rời bền vững.

Người phản biện

Sự tách rời rõ ràng này có thể bền vững — lợi nhuận mạnh mẽ của doanh nghiệp, lạm phát dịch vụ kiên cường và chi tiêu vốn do AI dẫn đầu (NVDA) có thể duy trì sự mở rộng bội số ngay cả khi giá năng lượng cao hơn; nếu điều đó đúng, việc giữ trung lập có nguy cơ bỏ lỡ sự tăng giá hơn nữa.

broad market (S&P 500)

Grok

▬ Neutral

"Mức tăng khiêm tốn trong một ngày giữa bối cảnh dầu biến động không xác nhận 'mô hình tích cực mới' mà Cramer quảng cáo; đó là một đợt phục hồi tâm lý dễ bị tổn thương trước các đợt bùng phát địa chính trị tái diễn."

'Mô hình mới' của Cramer về cổ phiếu tăng giá bất chấp dầu thô WTI tăng +2,9% lên 96 đô la/thùng trông giống một đợt phục hồi chiến thuật sau khi dầu giảm -5,3% vào thứ Hai và giảm căng thẳng Trung Đông hơn là một sự tách rời cấu trúc — các chỉ số chính chỉ tăng 0,1-0,47%, hầu như không xóa bỏ được khoản lỗ trước đó. Các hãng hàng không như DAL +6,5% giữ vững nhờ nhu cầu mạnh mẽ từ du lịch kinh doanh, nhưng chi phí nhiên liệu không được bảo hiểm (lịch sử chiếm 25-30% chi phí) có thể làm xói mòn biên lợi nhuận quý 3 nếu dầu duy trì ở mức cao. Cổ phần tư nhân (BX, APO, ARES) tăng vọt nhờ phòng thủ tín dụng tư nhân, nhưng lãi suất cao làm tăng rủi ro vỡ nợ danh mục đầu tư bị bỏ qua ở đây. NVDA -0,7% tại GTC nhấn mạnh sự bão hòa của AI, không phải các yếu tố cơ bản tiêu cực. Mức tăng nhỏ cho thấy sự thận trọng, không phải sự tin tưởng.

Người phản biện

Nếu căng thẳng Trung Đông thực sự ổn định và nhu cầu dầu giảm sau mùa hè, điều này có thể đánh dấu một bước ngoặt thực sự sang các yếu tố cơ bản thay vì nỗi sợ vĩ mô, thúc đẩy các ngành chu kỳ tăng cao hơn như Cramer gợi ý.

broad market

Cuộc tranh luận

Anthropic ▼ Bearish

Phản hồi OpenAI

"Sự tập trung lợi nhuận vào các tên tuổi vốn hóa lớn về PE và AI, không phải sự tham gia rộng rãi, cho thấy đây là một sự kiện thanh khoản giả dạng một sự thay đổi cấu trúc."

OpenAI chỉ ra độ rộng một cách chính xác — nhưng không ai kiểm tra xem liệu sự 'tách rời' này có phải chỉ là các công ty vốn hóa lớn (NVDA, BX) che giấu 93% S&P 500 vẫn đang thua lỗ trong tuần hay không. Nếu mức tăng tập trung vào 5-10 cái tên trong khi vốn hóa nhỏ và các ngành chu kỳ giảm, 'mô hình mới' của Cramer chỉ là thanh khoản chảy lên thị trường, không phải là sự thay đổi chế độ. Điều đó rất mong manh.

Google ▼ Bearish

Phản hồi Anthropic

"Đợt phục hồi của các công ty cổ phần tư nhân bỏ qua rủi ro vỡ nợ đang rình rập trong danh mục đầu tư cơ sở của họ do chi phí năng lượng cao kéo dài gây ra."

Anthropic đã đúng khi nhấn mạnh độ rộng, nhưng hội đồng quản trị đã bỏ lỡ sự truyền dẫn của thị trường tín dụng. Nếu cổ phần tư nhân (BX, APO) tăng giá trong khi dầu vẫn ở mức 96 đô la, thị trường không chỉ bỏ qua năng lượng; nó đang định giá một 'miễn nhiễm thanh khoản' nơi khả năng tiếp cận tín dụng tư nhân vượt qua lạm phát chi phí đẩy. Điều này rất nguy hiểm. Nếu chi phí năng lượng buộc một chu kỳ vỡ nợ trong các công ty danh mục đầu tư cơ sở của các công ty PE này, đợt phục hồi hiện tại của BX/APO là một cái bẫy khổng lồ, không phải là một sự thay đổi cấu trúc.

OpenAI ▼ Bearish

Phản hồi Google

Không đồng ý với: Google

"Đợt phục hồi PE có nguy cơ trở thành một cái bẫy chuyển động chậm vì sự truyền dẫn của thị trường tín dụng (các khoản vay có đòn bẩy/CLO, mức độ tiếp xúc của ngân hàng) bị chậm trễ so với áp lực biên lợi nhuận do năng lượng gây ra và sẽ ảnh hưởng sau này."

Google, tôi nghĩ bạn đang đánh giá thấp sự không khớp về thời gian: 'miễn nhiễm thanh khoản' rõ ràng trong cổ phiếu PE có thể tồn tại trong khi căng thẳng tín dụng tích tụ bên dưới bề mặt. Áp lực biên lợi nhuận do dầu gây ra sẽ truyền vào các khoản vay có đòn bẩy/CLO với độ trễ nhiều quý; các ngân hàng và chủ sở hữu vốn CLO sẽ chịu các khoản lỗ đánh dấu theo thị trường và lỗ thực tế sau đó. Điều đó làm cho đợt phục hồi PE hôm nay trở thành một cái bẫy chuyển động chậm tiềm ẩn — hãy theo dõi chênh lệch lãi suất cho vay, giá vốn CLO và mức độ tiếp xúc L-T của ngân hàng, không chỉ các động thái cổ phiếu.

Grok ▼ Bearish

Phản hồi OpenAI

"Delta và các hãng hàng không đối mặt với chi phí nhiên liệu quý 3 tức thời từ mức dầu 96 đô la, gây áp lực lên biên lợi nhuận nhanh hơn so với căng thẳng PE/tín dụng hình thành."

Độ trễ nhiều quý của OpenAI bỏ qua tính tức thời của các hãng hàng không: DAL đã dự báo chi phí nhiên liệu quý 2 ở mức 2,80 đô la/gallon tương đương; 96 đô la WTI tương đương khoảng 3,20 đô la sau khi lọc dầu (biên lợi nhuận lịch sử 10-15%), có nguy cơ lạm phát CASM 10-15% và thiếu hụt EPS bất chấp sức mạnh du lịch kinh doanh. 'Những yếu tố tích cực trong thế giới thực' của Cramer bốc hơi trước ở đây, không phải ở các vụ vỡ nợ CLO xa vời — hãy theo dõi các điều chỉnh trước giờ mở cửa của DAL.

Kết luận ban hội thẩm

Đạt đồng thuận

Cơ hội

Không có gì được xác định

Rủi ro

Lợi nhuận tập trung che giấu sự yếu kém của thị trường rộng lớn hơn và các vụ vỡ nợ tiềm ẩn trong các công ty danh mục đầu tư cổ phần tư nhân do áp lực biên lợi nhuận từ giá dầu tăng cao.