Oracle Tăng Sau Khi Doanh Thu Đám Mây Vượt Kỳ Vọng Nhờ CapEx Khổng Lồ, Nợ Vay Tăng Vọt

Oracle Tăng Sau Khi Doanh Thu Đám Mây Vượt Ước Nhờ CapEx Khổng Lồ, Nợ Cổ Phiếu Tăng Vọt

Mùa báo cáo thu nhập có thể đã kết thúc, nhưng các báo cáo thu nhập thỉnh thoảng vẫn đang được công bố, và vừa mới đây chúng tôi nhận được báo cáo ngoài mùa gần nhất từ công ty có nợ lớn nhất trong lĩnh vực AI, Oracle, cho biết doanh thu điều chỉnh cho quý đầu tiên vượt mức dự báo trung bình của các nhà phân tích, và điều này giúp đẩy cổ phiếu lên, nhưng chỉ hơi thấp hơn so với mức mở cửa.

Đây là những gì ORCL vừa báo cáo cho quý tài chính đầu tiên:

Doanh thu điều chỉnh $19.35 tỷ, +30% y/y, vượt ước $19.13 tỷ

Doanh thu Hạ tầng Đám mây (IaaS) $7.39 tỷ so với $3.3 tỷ y/y, vượt ước $7.19 tỷ
Doanh thu Phần mềm $5.55 tỷ, -3% y/y, chưa đạt ước $5.67 tỷ
Doanh thu Phần cứng $774 triệu, +16% y/y, vượt ước $671.1 triệu
Doanh thu Dịch vụ $1.41 tỷ, +4.8% y/y, ước $1.38 tỷ
Doanh thu Hỗ trợ Phần mềm $4.90 tỷ, -1.2% y/y, vượt ước $4.88 tỷ
Doanh thu Bản quyền Phần mềm $655 triệu, -14% y/y, chưa đạt ước $718.8 triệu

Lợi nhuận điều hành điều chỉnh $8.15 tỷ, +31% y/y, vượt ước $7.81 tỷ
Lãi suất lợi nhuận điều hành 42% so với 42% y/y, vượt ước 40.8%

EPS điều chỉnh $1.92 so với $1.47 y/y, vượt ước $1.75

CapEx $28.5 tỷ, dự kiến $22.3 tỷ
Sự tăng trưởng doanh thu điện toán đám mây của Oracle vượt qua dự báo của các nhà phân tích, gợi ý rằng các dự án trung tâm dữ liệu AI lớn của công ty đang giúp thúc đẩy kết quả tài chính. Đáng chú ý, doanh số trong lĩnh vực hạ tầng đám mây tăng vọt 121% lên $7.4 tỷ, trên mức trung bình dự báo $7.19 tỷ, tuy nhiên điều này hoàn toàn dựa trên việc chi tiêu capex lớn hơn nhiều (xem bên dưới). Như một lời nhắc nhở, đây là cây cú do công ty đã dự báo cho doanh thu Hạ tầng Đám mây một năm trước. Chúc các bạn may mắn với điều đó.

Các điểm nổi bật tài chính một cách trực quan:

Sự phân tích của doanh thu đám mây ORCL: các tốc độ tăng trưởng dù vẫn đáng kể, nhưng vẫn thấp hơn nhiều so với một số đối thủ lớn nhất - và kém nợ hơn nhiều - của nó.

Trong tương lai, công ty dự bố EPS sẽ nằm giữa $1.83 và $1.91 trong điều kiện tiền tệ không đổi và giữa $1.85 và $1.93 trong USD, đại diện cho mức tăng trưởng từ 19% đến 23% trong điều kiện tiền tệ không đổi và từ 21% đến 25% trong USD (không tính lợi nhuận một lần từ Q2 FY2026).

Bao gồm cả lợi nhuận đầu tư, EPS không GAAP của Q2 FY27 dự kiến sẽ giảm từ -19% đến -15% trong điều kiện tiền tệ không đổi và giảm từ -18% đến -14% trong USD.

Đối với toàn bộ năm tài chính 2027, Oracle dự kiến tổng doanh thu sẽ đạt ít nhất $90 tỷ (tăng 34% trong điều kiện tiền tệ không đổi), và EPS không GAAP sẽ đạt $8.10 (tăng 18% trong điều kiện tiền tệ không đổi).

Trong khi chúng tôi nghi ngờ thị trường sẽ công nhận nhiều cho RPO của nó, đặc biệt là vì nó đi kèm với nợ ngoài bảng cân đối lượng lớn như vậy, nếu ai đó thực sự nhìn vào cách nó được tài trợ, cổ phiếu sẽ sụp đổ,

Câu hỏi lớn hơn là bao giờ ORCL sẽ biến khoản capex khổng lồ của nó thành doanh thu thực sự...

... và điều quan trọng hơn là dòng tiền mặt, khi công ty tiếp tục đốt hàng tỷ mỗi quý và bị buộc phải tự tài trợ bằng lượng cổ phần bán ra và nợ càng ngày càng lớn.

ORCL cũng cho biết đã hoàn thành kế hoạch trước đó công bố để bán $20 tỷ cổ phần vào thời điểm thị trường. Trước kết quả thu nhập của thứ Năm, một số nhà phân tích đã đặt câu hỏi về thời điểm bán cổ phần tại chợ.

Oracle, truyền thống là nhà cung cấp phần mềm cơ sở dữ liệu thú nhẫn, đã tái cấu trúc bản thân thành nhà cung cấp sức mạnh tính toán cho công việc trí tuệ nhân tạo và đang tiến hành một kế hoạch mở rộng lớn các trung tâm dữ liệu cho OpenAI và các khách hàng khác. Công ty đã làm điều này bằng cách chi tiêu số vốn khổng lồ và vay thêm số nợ khổng lồ hơn nữa khi dòng tiền mặt của nó là tiêu cực sâu.

Wall Street đang theo dõi quy mô chi tiêu cho những dự án tham vọng này và tốc độ mà Oracle có thể hoàn thành chúng. Công ty cho biết đã thêm 850 MW công suất trung tâm dữ liệu trong quý.

Phản ứng với kết quả vượt ước, cổ phiếu ORCL tăng nhẹ, tăng 4% trong giao dịch mở rộng sau khi đóng cửa ở $152.94, giảm mạnh vào thời điểm công bố kết quả. Nói cách khác, cổ phiếu bây giờ ở mức đóng cửa hôm qua.

Cổ phiếu đã giảm 38% kể từ mức cao nhất trong năm vào ngày 1 tháng 6 do lo ngại nhu cầu tài trợ, chi phí thành phần tăng và báo cáo tin tức về thách thức trong xây dựng trung tâm dữ liệu, viết bởi Derrick Wood, nhà phân tích tại TD Cowen, trước kết quả.

Và vì không có nhiều dấu hiệu cho thấy việc đốt tiền mặt sẽ kết thúc bất kỳ lúc nào sớm, việc mua CDS của ORCL ở đây trông giống như một điều rất thông minh hơn là mua cổ phiếu và cầu nguyện...

Tyler Durden
Thứ Năm, 09/10/2026 - 16:46