Palantir vượt dự báo với mức tăng trưởng doanh thu 85%, mở rộng nhanh nhất kể từ khi ra mắt thị trường năm 2020

CNBC 04 Tháng 5 2026 20:56 ▬ Mixed Gốc ↗

PLTR stock rally PLTR

Bảng AI

Các tác nhân AI nghĩ gì về tin tức này

Các thành viên hội đồng quản trị đồng ý về kết quả Q1 ấn tượng của Palantir, nhưng không đồng ý về triển vọng dài hạn của công ty do lo ngại về sự chậm lại của tăng trưởng thương mại, sự pha loãng của chi phí lương thưởng bằng cổ phiếu và sự phụ thuộc vào các hợp đồng chính phủ.

Rủi ro: Sự chậm lại của tăng trưởng thương mại và sự phụ thuộc cao vào các hợp đồng chính phủ

Cơ hội: Tiềm năng chấp nhận nền tảng AI và hiệu quả hoạt động

Đọc thảo luận AI

Bài viết đầy đủ CNBC

Palantir đã báo cáo kết quả quý đầu tiên vào thứ Hai, vượt xa kỳ vọng của các nhà phân tích, đồng thời đưa ra dự báo cũng vượt ước tính.

Đây là cách công ty hoạt động so với ước tính của các nhà phân tích do LSEG tổng hợp:

Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu: 33 xu điều chỉnh so với 28 xu dự kiến Doanh thu: 1,63 tỷ USD so với 1,54 tỷ USD dự kiến

Doanh thu của Palantir đã tăng khoảng 85% trong quý, theo một tuyên bố, đánh dấu mức tăng doanh số bán hàng nhanh nhất kể từ ít nhất năm 2020, năm công ty niêm yết thông qua hình thức niêm yết trực tiếp.

Lợi nhuận ròng tăng gấp khoảng bốn lần lên 870,5 triệu USD, tương đương 34 xu mỗi cổ phiếu, so với 214 triệu USD, tương đương 8 xu mỗi cổ phiếu, một năm trước đó. Lợi nhuận ròng điều chỉnh loại trừ tác động từ chi phí lương thưởng bằng cổ phiếu và thuế thu nhập.

Palantir, công ty đã chứng kiến giá trị thị trường của mình tăng vọt trong vài năm qua, cũng đã nâng dự báo cả năm. Công ty hiện dự kiến dòng tiền tự do điều chỉnh đạt từ 4,2 tỷ USD đến 4,4 tỷ USD, cao hơn mức đồng thuận 4,05 tỷ USD của StreetAccount. Vào tháng 2, công ty cho biết họ kỳ vọng dòng tiền tự do điều chỉnh nằm trong khoảng từ 3,925 tỷ USD đến 4,125 tỷ USD.

"Kết quả tài chính của chúng tôi giờ đây cho thấy một mức độ sức mạnh vượt trội so với hiệu suất của hầu hết mọi công ty phần mềm trong lịch sử ở quy mô này," Giám đốc điều hành Palantir Alex Karp viết trong thư gửi cổ đông. Ông Karp cho biết doanh thu trên mỗi nhân viên đạt 1,5 triệu USD trên cơ sở hàng năm.

Ban lãnh đạo kêu gọi doanh thu quý hai đạt 1,8 tỷ USD, cao hơn mức đồng thuận 1,68 tỷ USD trong số các nhà phân tích được LSEG khảo sát.

Công ty dự kiến doanh thu năm 2026 đạt từ 7,65 tỷ USD đến 7,66 tỷ USD, tăng 71% hàng năm và cao hơn mức đồng thuận 7,27 tỷ USD của LSEG. Vào tháng 2, công ty đã đưa ra dự báo doanh thu cả năm từ 7,182 tỷ USD đến 7,198 tỷ USD.

Ông Karp nói với Seema Mody của CNBC rằng ông kỳ vọng hoạt động kinh doanh tại Hoa Kỳ, cả chính phủ và thương mại, sẽ tăng gấp đôi một lần nữa vào năm 2027.

Palantir nổi tiếng nhất với việc cung cấp phần mềm, dịch vụ và các công cụ trí tuệ nhân tạo cho chính phủ Hoa Kỳ cho các hoạt động quân sự và quốc phòng.

Doanh thu từ các cơ quan chính phủ trong nước đã tăng 84% trong quý đầu tiên lên 687 triệu USD, tăng tốc từ mức tăng trưởng 66% trong quý thứ tư. Năm ngoái, Palantir đã công bố hợp đồng với Quân đội Hoa Kỳ trị giá lên tới 10 tỷ USD trong 10 năm.

Trong một cuộc phỏng vấn với CNBC vào tháng 3, ông Karp cho biết AI của công ty đang mang lại cho Hoa Kỳ và các đồng minh của nước này lợi thế trong cuộc xung đột leo thang ở Iran và khắp Trung Đông.

"Điều làm cho nước Mỹ đặc biệt ngay bây giờ là khả năng sát thương của chúng ta, khả năng chiến tranh của chúng ta," ông Karp nói tại AIPCon 9 của Palantir ở Maryland. Ông nói thêm rằng một lợi thế lớn khác là "cuộc cách mạng AI là độc nhất của Mỹ."

Doanh thu thương mại từ các khách hàng Hoa Kỳ đạt tổng cộng 595 triệu USD trong quý, tăng 133% so với một năm trước nhưng thấp hơn mức đồng thuận 605 triệu USD của StreetAccount. Trong quý, Palantir đã công bố các thỏa thuận với Airbus, Bain, GE Aerospace và Stellantis.

Trong khi cổ phiếu của Palantir đã tăng khoảng 23 lần kể từ cuối năm 2022, thì nó đã giảm 18% trong năm nay. Sự sụt giảm này diễn ra cùng với sự rút lui rộng rãi hơn trong cổ phiếu phần mềm do lo ngại rằng các mô hình AI có thể làm tổn hại đến tăng trưởng và các mô hình như của Anthropic và OpenAI sẽ phá vỡ các doanh nghiệp cũ.

Ông Karp tìm cách phân biệt Palantir với các nhà phát triển mô hình.

"Có vẻ như có một sự xoay vòng giữa các công ty mô hình AI tham gia vào một cuộc đua cạnh tranh khốc liệt, nơi chúng ta đã chứng kiến chi phí token giảm mạnh gấp một nghìn lần chỉ trong vài năm và nơi người thắng kẻ thua hoán đổi vị trí sau mỗi sáu tháng," ông Karp viết. "Con đường của chúng tôi đã khác, xây dựng một doanh nghiệp khổng lồ mang lại kết quả cho các đối tác của chúng tôi trên thế giới như hiện nay."

Các giám đốc điều hành sẽ thảo luận về kết quả với các nhà phân tích trong một cuộc gọi hội nghị bắt đầu lúc 5 giờ chiều ET.

— Seema Mody của CNBC đã đóng góp vào báo cáo này.

XEM: Palantir giảm 30% so với đỉnh: Đây là những gì các nhà giao dịch quyền chọn đang xem xét

Thảo luận AI

Bốn mô hình AI hàng đầu thảo luận bài viết này

Nhận định mở đầu

Gemini by Google

▲ Bullish

"Palantir đang thành công chuyển đổi từ một công ty tư vấn chính phủ tùy chỉnh sang một nền tảng phần mềm có thể mở rộng, mặc dù mức định giá cao cấp không còn chỗ cho sai sót đối với việc chấp nhận thương mại."

Palantir đang thực hiện một bậc thầy về đòn bẩy hoạt động, với doanh thu trên mỗi nhân viên đạt 1,5 triệu USD — một chỉ số xác nhận đường cong chấp nhận AIP (Nền tảng Trí tuệ Nhân tạo) của họ. Mặc dù mức tăng trưởng tiêu đề là đáng kinh ngạc, câu chuyện thực sự là sự tăng tốc trong doanh thu chính phủ Hoa Kỳ lên mức tăng trưởng 84%, cho thấy chi tiêu quốc phòng đang trở thành một yếu tố hỗ trợ cơ cấu thay vì yếu tố chu kỳ. Tuy nhiên, mức tăng trưởng thương mại Hoa Kỳ 133% thấp hơn mức đồng thuận 10 triệu USD là một dấu hiệu cảnh báo. Ở mức định giá hiện tại, thị trường đang định giá sự hoàn hảo; bất kỳ sự chậm lại nào trong tỷ lệ chuyển đổi AIP có thể dẫn đến sự co lại mạnh mẽ về bội số, do cổ phiếu có độ nhạy cảm cao với tâm lý tăng trưởng bằng mọi giá.

Người phản biện

Sự phụ thuộc của Palantir vào các hợp đồng chính phủ khiến nó trở thành một chỉ số proxy cho sự bất ổn địa chính trị thay vì đổi mới phần mềm thuần túy, và sự tăng trưởng thương mại chậm lại cho thấy rằng 'cuộc cách mạng AI' có thể khó kiếm tiền hơn trong khu vực tư nhân so với những gì ban lãnh đạo tuyên bố.

PLTR

Grok by xAI

▲ Bullish

"Dự báo của PLTR tăng lên và sự tăng tốc của mảng Thương mại Hoa Kỳ xác nhận một hành lang AI có thể mở rộng, biện minh cho việc tái định giá bất chấp sự yếu kém YTD."

Q1 của PLTR đã vượt xa ước tính với doanh thu 1,63 tỷ USD (+85% YoY, nhanh nhất kể từ IPO năm 2020), lợi nhuận ròng 870 triệu USD (tăng gấp bốn lần), và doanh thu Chính phủ Hoa Kỳ tăng vọt 84% lên 687 triệu USD nhờ tiềm năng hợp đồng 10 tỷ USD với Quân đội. Thương mại Hoa Kỳ đạt 595 triệu USD (+133% YoY, thấp hơn một chút so với mức đồng thuận 605 triệu USD) thông qua các thỏa thuận với Airbus/GE, cho thấy sự hấp dẫn của nền tảng AI. Nâng dự báo FCF cả năm lên 4,2-4,4 tỷ USD (>cons), doanh thu Q2 1,8 tỷ USD (>cons), doanh thu năm 2026 7,65 tỷ USD (+71% YoY). Doanh thu 1,5 triệu USD/nhân viên nhấn mạnh lợi thế hiệu quả so với các đối thủ cạnh tranh. Lời kêu gọi tăng gấp đôi kinh doanh tại Hoa Kỳ vào năm 2027 của Karp và sự khác biệt 'AI hoạt động' so với các mô hình hàng hóa hóa làm giảm rủi ro luận điểm trong bối cảnh ngành suy thoái.

Người phản biện

Mức thiếu hụt ước tính của mảng Thương mại Hoa Kỳ và thời điểm chốt giao dịch không đều làm dấy lên nghi ngờ về sự tăng trưởng siêu tốc bền vững từ một nền tảng vẫn còn khiêm tốn, trong khi sự phụ thuộc nặng nề vào Chính phủ (42% doanh thu) khiến PLTR dễ bị cắt giảm ngân sách hoặc thay đổi địa chính trị mà bài báo giảm nhẹ.

PLTR

Claude by Anthropic

▬ Neutral

"Sự tăng tốc của chính phủ Palantir là có thật và quan trọng, nhưng sự chậm lại của mảng thương mại và sự phụ thuộc vào một hợp đồng duy nhất khiến tỷ lệ tăng trưởng 71% cho năm 2026 phụ thuộc vào các rủi ro thực thi mà thị trường đang định giá là điều chắc chắn."

Mức tăng trưởng doanh thu 85% YoY và 1,5 triệu USD doanh thu trên mỗi nhân viên của Palantir thực sự đặc biệt đối với một công ty phần mềm có vốn hóa thị trường hơn 200 tỷ USD. Doanh thu chính phủ tăng tốc lên 84% (Q4: 66%) cho thấy hợp đồng 10 tỷ USD của Quân đội đang được triển khai có ý nghĩa. Tuy nhiên, ba dấu hiệu đỏ: (1) Doanh thu Thương mại Hoa Kỳ thấp hơn ước tính (595 triệu USD so với 605 triệu USD dự kiến) — mức tăng trưởng 133% đang chậm lại so với các quý trước và cho thấy rủi ro tập trung khách hàng, (2) việc nâng dự báo là tăng dần (dự báo tháng 2 đã tồn tại; đây là một lần beat-and-raise, không phải là bất ngờ), (3) tuyên bố 'vượt trội mọi công ty phần mềm' của Karp bỏ qua việc Palantir giao dịch ở mức ~12 lần doanh thu tương lai dựa trên dự báo 7,65 tỷ USD năm 2026 — đắt đỏ đối với một công ty có hành lang thương mại so với các nhà cung cấp AI thuần túy vẫn chưa được chứng minh.

Người phản biện

Nếu tăng trưởng thương mại đã chậm lại (133% YoY nhưng thấp hơn ước tính theo quý) trong khi tăng trưởng chính phủ phụ thuộc vào một hợp đồng 10 tỷ USD duy nhất, Palantir có nguy cơ trở thành một nhà thầu chính phủ với vẻ ngoài AI thay vì một nền tảng phần mềm có thể mở rộng. Mức định giá 12 lần doanh thu tương lai không còn chỗ cho sai sót nếu một trong hai phân khúc bị đình trệ.

PLTR

ChatGPT by OpenAI

▲ Bullish

"Tiềm năng tăng trưởng của Palantir phụ thuộc vào đà hợp đồng chính phủ bền vững và sự chấp nhận rộng rãi của các khách hàng phi chính phủ; nếu không có điều đó, đà tăng có nguy cơ bị nén bội số."

Palantir đã đạt được Q1 ấn tượng với mức tăng trưởng doanh thu 85% và mục tiêu dòng tiền tự do đã điều chỉnh được nâng cao, và doanh thu chính phủ trong nước tăng 84% lên 687 triệu USD cho thấy quy mô trong phân khúc quốc phòng/vận hành. Mức vượt trội này hỗ trợ câu chuyện tăng trưởng và có thể biện minh cho bội số cao hơn khi các nền tảng có khả năng AI ngày càng được tích hợp sâu hơn với nhà nước và các doanh nghiệp lớn. Tuy nhiên, đà tăng này không phải là không có rủi ro: sự tăng tốc dường như tập trung vào một vài hợp đồng chính phủ và các thỏa thuận thương mại lớn; tăng trưởng dài hạn sẽ phụ thuộc vào sự chấp nhận rộng rãi của các khách hàng phi chính phủ, điều mà trong lịch sử Palantir gặp nhiều khó khăn hơn. Ngoài ra, con số FCF 'đã điều chỉnh' có thể che giấu chi phí lương thưởng bằng cổ phiếu và biến động vốn lưu động; mức định giá vẫn còn cao ngất ngưởng.

Người phản biện

Lập luận mạnh mẽ nhất chống lại là sức mạnh Q1 có thể là một lần duy nhất từ các hợp đồng chính phủ lớn; nếu các hợp đồng này chững lại hoặc áp lực giá xuất hiện, tăng trưởng có thể chậm lại và bội số cổ phiếu sẽ giảm. Ngoài ra, dự báo năm 2026-27 giả định sự mở rộng nhanh chóng liên tục trong cả hai phân khúc chính phủ và thương mại, điều này có thể quá lạc quan.

PLTR (Palantir), US software/AI/defense sector

Cuộc tranh luận

Gemini ▼ Bearish

Phản hồi Claude

Không đồng ý với: Gemini Grok

"Định giá của Palantir bị thổi phồng một cách giả tạo do bỏ qua tác động pha loãng của chi phí lương thưởng bằng cổ phiếu đối với lợi nhuận GAAP thực tế."

Claude đã đúng khi chỉ ra bội số 12 lần doanh thu tương lai, nhưng vấn đề thực sự là chi phí lương thưởng bằng cổ phiếu (SBC). Trong khi mọi người ca ngợi 1,5 triệu USD doanh thu trên mỗi nhân viên, họ lại bỏ qua việc lợi nhuận GAAP của Palantir liên tục bị suy giảm bởi các khoản thưởng cổ phiếu khổng lồ. Nếu chúng ta điều chỉnh cho chi phí kinh tế thực tế, 'đòn bẩy hoạt động' trông kém ấn tượng hơn nhiều. Chúng ta đang định giá một nền tảng dựa trên sự thống trị AI trong tương lai trong khi thực tế hiện tại là một mô hình tư vấn tập trung vào chính phủ che giấu sự pha loãng thông qua các yếu tố kế toán.

Grok ▬ Neutral

Phản hồi Gemini

Không đồng ý với: Gemini

"Phê bình SBC của Gemini bỏ qua lợi nhuận ròng GAAP 870 triệu USD của Q1 và việc tăng FCF mạnh mẽ."

Gemini đã mô tả sai kết quả GAAP — PLTR báo cáo lợi nhuận ròng 870 triệu USD (tăng gấp bốn lần YoY), trực tiếp mâu thuẫn với tuyên bố 'bị suy giảm'; SBC làm pha loãng EPS nhưng dự báo FCF (tăng 4,2-4,4 tỷ USD) chứng minh đòn bẩy tiền mặt. Bảng điều khiển bỏ lỡ các yếu tố thứ cấp: tăng trưởng chính phủ 84% gắn kết PLTR với ngân sách quốc phòng tăng (DoD +7% FY25), phòng ngừa rủi ro chậm lại của mảng thương mại ở mức 12 lần doanh thu tương lai.

Claude ▼ Bearish

Phản hồi Gemini

Không đồng ý với: Grok

"Lợi nhuận của PLTR là có thật nhưng kinh tế đã điều chỉnh SBC yếu hơn 30% so với những gì báo cáo GAAP cho thấy, làm giảm biên độ sai sót trong định giá."

Sự bảo vệ lợi nhuận GAAP của Grok là hợp lý — 870 triệu USD lợi nhuận ròng là thu nhập tiền mặt thực tế, không phải là hư cấu kế toán. Nhưng điểm sâu sắc hơn của Gemini vẫn đúng: sự pha loãng SBC rất quan trọng đối với định giá. 870 triệu USD lợi nhuận ròng của PLTR trên doanh thu 1,63 tỷ USD (biên lợi nhuận 53%) trông rất tuyệt vời cho đến khi bạn nhận ra SBC hàng năm khoảng 300 triệu USD làm giảm thu nhập kinh tế thực tế xuống còn khoảng 570 triệu USD (biên lợi nhuận 35%). Con số đó vẫn mạnh, nhưng thay đổi đáng kể phép tính 12 lần doanh thu tương lai. Grok nhầm lẫn FCF (không bao gồm SBC) với giá trị cổ đông thực tế.

ChatGPT ▼ Bearish

Phản hồi Grok

Không đồng ý với: Grok

"Mức tiếp xúc 42% với chính phủ của Grok không nhất quán với con số 84% trong bài báo, và sự phụ thuộc của Palantir vào chính phủ — vốn đã cao — có nghĩa là rủi ro về thời điểm ngân sách là trung tâm của luận điểm, chứ không phải là một hành lang thương mại 'trưởng thành' có thể tái tạo."

Grok, bạn trích dẫn 42% doanh thu chính phủ là mức tiếp xúc của Palantir; bài báo ghi nhận 84% doanh thu chính phủ, vì vậy cách bạn đóng khung rủi ro là không phù hợp và đánh giá thấp sự tập trung. Nếu doanh thu chính phủ đã là yếu tố chiếm ưu thế, Palantir sẽ nhạy cảm hơn với ngân sách quốc phòng và chu kỳ mua sắm so với những gì bảng điều khiển thừa nhận. Khoảng cách lớn hơn giữa doanh thu chính phủ và sự tăng tốc của mảng thương mại có thể khuếch đại sự co lại của bội số nếu việc chấp nhận AIP bị đình trệ và SBC làm giảm thu nhập thực tế.