Park Hotels & Resorts Điểm nổi bật Cuộc gọi Thu nhập Q1

Q1 resultater kom inn over forventningene med sammenlignbar hotell RevPAR opp omtrent 5,5 % år-over-år, eksklusive Royal Palm, og resort RevPAR opp 7,6 %, og ledelsen økte fullårs RevPAR og lønnsomhetsveiledning (justert EBITDA til 587–617 millioner dollar og AFFO til 1,74–1,90 dollar per aksje).

Store renoveringsprosjekter er sentrale for restitusjonen: Royal Palm South Beach er på sporet til å gjenåpne i begynnelsen av juni med forventede avkastninger på 15–20 % og EBITDA for å mer enn doble til ~28 millioner dollar ved stabilisering, mens 2026 kapitalutgifter er veiledet til 230–260 millioner dollar, inkludert en ~96 millioner dollar Ali’i Tower-renovering på Hawaii (Royal Palm vil moderat dra i Q2 med nesten 3 millioner dollar).

Park resirkulerer kapital og styrker balansen med ~2 milliarder dollar likviditet ved slutten av kvartalet og 31 millioner dollar i YTD ikke-kjerne salg, pluss planlagte finansieringer (en ~700 millioner dollar forsinket uttaksmortgage og et 800 millioner dollar terminkredittlån) for å håndtere forfall som vil øke årlige rentekostnader med omtrent 28 millioner dollar; selskapet gjentok sin kvartalsvise utbytte på 0,25 dollar per aksje.

Park Hotels & Resorts (NYSE:PK) rapporterte resultater for første kvartal 2026 som ledelsen sa kom inn over forventningene, støttet av sterk fritidsetterspørsel på resorter og sunne trender for bedriftsgrupper. På samtalen sa styreleder og administrerende direktør Tom Baltimore at sammenlignbar hotell RevPAR økte 5,5 % år-over-år, eksklusive Royal Palm South Beach Hotel, som stanset driften i midten av mai 2025 for en omfattende renovering.

Første-kvartal ytelse overgår forventninger

Baltimore fremhevet styrke over hele kvartalet, med RevPAR-vekst eksklusive Royal Palm på «over 6,5 % i januar, omtrent 3,5 % i februar og nesten 6,5 % i mars». Han sa at resultatene ble ledet av Parks resortportefølje, der RevPAR økte 7,6 % eksklusive Royal Palm, mens urbane hoteller produserte «over 2 % RevPAR-vekst» på grunn av bedriftsgruppeefterspørsel.

Topp 3 REIT-valg for 2025: Høy avkastning og økende inntjening foran

CFO og COO Sean Dell’Orto sa at første-kvartal RevPAR oversteg 191 dollar, opp omtrent 2 % år-over-år, eller omtrent 5,5 % eksklusive Miami. Han la til at RevPAR-vekst var «over 6,2 %» når man også justerte for stormforstyrrelser på Hawaii. Totale hotellinntekter var 591 millioner dollar, opp nesten 2 %, og hotelljustert EBITDA var 152 millioner dollar, noe som antyder en hotelljustert EBITDA-margin på omtrent 26 %. Dell’Orto sa at justert EBITDA var 143 millioner dollar og justert FFO per aksje var 0,45 dollar.

Dell’Orto bemerket flere sammenlignbarhetsutfordringer innenfor kjerneporteføljen, inkludert typiske sammenligninger ved Parks hoteller i Washington, D.C.-området etter i fjorårets presidentinnvielse, pluss en nedgang da Hilton New Orleans Riverside lappet i fjorårets Super Bowl.

Eiendomsspesifikke høydepunkter: Orlando, Key West, Southern California og Hawaii

Baltimore pekte på uvanlige gevinster ved flere eiendeler:

Orlando (Bonnet Creek-kompleks): RevPAR vokste omtrent 16 % og hotelljustert EBITDA økte 20 % år-over-år, drevet av en 10 % økning i transiente inntekter og en 19 % økning i gruppeopprettelse. Baltimore sa at de siste 12 måneders EBITDA oversteg 103 millioner dollar, nesten 60 % over nivåene før renovering og 20 millioner dollar (24 %) over Parks projeksjoner.

Key West (Casa Marina og The Reach): RevPAR steg nesten 9 %, og fikk hjelp av transiente etterspørsler og helligdags kalenderoversikter. Baltimore sa at Casa Marinas siste 12 måneders EBITDA var nesten 36 millioner dollar, og oversteg Parks projeksjoner med mer enn 4 millioner dollar (omtrent 14 %).

Southern California: Hilton Santa Barbara viste nesten 23 % RevPAR-vekst, drevet av en økning i belegg på omtrent 13 prosentpoeng og en 3 % ADR-gevinst. Hyatt Regency Mission Bay produserte 12 % RevPAR-vekst på «fortsatt styrke i etterspørsel etter kjøring til fritid», sa Baltimore.

Hawaii: På tvers av Hilton Hawaiian Village og Waikoloa Village sa Baltimore at RevPAR økte 2 % kombinert, eller omtrent 5,4 % når man tar hensyn til en nedgang på 340 basispunkter fra stormer. Waikoloa Village leverte 6 % vekst, mens Hilton Hawaiian Village RevPAR økte 1 % (eller «over 4 %» når man justerer for stormer), og fikk hjelp av høyere rangerte transiente etterspørsler i det renoverte Rainbow Tower.

Som svar på spørsmål fra analytikere rammet Baltimore Hawaiis langsiktige restitusjon rundt begrenset tilbudvekst frem til 2030, fortsatt kapitalinvestering og en endring i blandingen bort fra japansk besøk. Han sa at japansk reisendeefterspørsel er omtrent 750 000 besøk mot omtrent 1,5 millioner historisk, og at japanske reisende nå utgjør omtrent 3 % av Parks virksomhet på Hawaii mot «tenårene» før pandemien.

Når det gjelder markedsandeler, sa Dell’Orto at Hilton Hawaiian Village RevPAR-indeksen for øyeblikket følger «i det området 95-100», med et langsiktig mål om å returnere til «de historiske nivåene 110-115» ettersom renoveringer fullføres og prisprofilen forbedres.

Renoveringer og kapitalinvesteringsplaner

Ledelsen ga oppdateringer om store prosjekter, ledet av Royal Palm South Beach-omposisjonering. Baltimore sa at Park fortsatt er på sporet til fullføring i begynnelsen av juni og merket tidlig trekkraft i gruppeetterspørsel, med hotellet som sikret 1,4 millioner dollar i gruppeomsetning per slutten av første kvartal for 2027 til en gjennomsnittspris på 460 dollar. Han sa at dette var opp 108 rom, eller 31 %, sammenlignet med tempoet for 2024 på samme tidspunkt før renovering.

Baltimore gjentok Parks forventninger om avkastning for Royal Palm på 15 % til 20 % og sa at Park forventer at EBITDA mer enn dobles fra omtrent 14 millioner dollar til 28 millioner dollar ved stabilisering.

Dell’Orto sa at Park forventer at Royal Palm vil forbli en nedgang i andre kvartal ettersom bemanningen øker før gjenåpning og etterspørselen bygges opp gjennom tredje kvartal. Han sa at selskapet forutser «et tap på nesten 3 millioner dollar for Q2» på eiendommen, men forventer en raskere oppgang i andre halvdel av året.

På Hawaii sa Dell’Orto at Park fullførte andre og siste fase av renoveringen av Rainbow Tower og Palace Tower, med fase-to-investering på totalt omtrent 85 millioner dollar. Med tanke på resten av 2026 veiledet Park til et lavere generelt nivå av kapitalinvestering, med planlagte utgifter på 230 millioner til 260 millioner dollar, inkludert Royal Palm-fullførelse og starten på Ali’i Tower-renoveringen på Hilton Hawaiian Village. Ali’i-prosjektet forventes å koste omtrent 96 millioner dollar og dekke 351 rom, tårnlobbyen, et privat basseng og tre nye nøkler. Dell’Orto sa at tårnet bør ha en «moderat innvirkning» i 2026, med mindre enn 2 millioner dollar i hotelljustert EBITDA-innvirkning og omtrent en 10 basispunkts effekt på portefølje RevPAR.

Eiendomssalg, ikke-kjerne disposisjoner og strategi for gjeldsforfall

Park fortsatte sine kapitalresirkuleringsbestrebelser i løpet av kvartalet. Baltimore sa at selskapet solgte det 396 rom store Hilton Seattle Airport Hotel—ligger på en kortvarig bakkelease—for 18 millioner dollar, etter januar-disposisjonen av Hilton Checkers i downtown Los Angeles. Kombinert sa han at ikke-kjerne eiendoms salg så langt i år totalt 31 millioner dollar, eller 16x 2025 EBITDA når man tar hensyn til nesten 36 millioner dollar i forventet CapEx for de to eiendommene.

Når det gjelder gjenværende ikke-kjerne eiendeler, sa Baltimore at Park har 12 hoteller det definerer som ikke-kjerne innenfor en 33-eiendels portefølje. Han bemerket at tre av de ikke-kjerne hotellene er knyttet til en tvist med Safehold, og at de resterende ni eiendelene utgjør omtrent 41 millioner dollar i EBITDA, med omtrent 45 % av det knyttet til en Florida-eiendel. Han sa at Park har aktive arbeidsstrømmer og markedsføringsarbeid på gang og ikke «holder igjen for siste dollar», men fortsatt fokuserer på motparter som kan utføre.

På balansen sa Dell’Orto at likviditeten ved slutten av kvartalet var omtrent 2 milliarder dollar, inkludert 156 millioner dollar i kontanter og tilgjengelig kapasitet under en roterende kredittfasilitet og et forsinket uttak terminkredittlån. Han detaljerte også fremgang på å håndtere 2026 forfall, inkludert et 700 millioner dollar flytende rente forsinket uttaksmortgage på Bonnet Creek som forventes å lukkes umiddelbart til SOFR pluss 225 basispunkter, kombinert med et 800 millioner dollar forsinket uttak terminkredittlån. Planen inkluderer å tilbakebetale 121 millioner dollar Hyatt Regency Boston-mortgage (forfaller i juli) og 1,275 milliarder dollar CMBS-lån på Hilton Hawaiian Village (forfaller i begynnelsen av november). Han sa at transaksjonene forventes å øke årlige rentekostnader med omtrent 28 millioner dollar, med omtrent 13 millioner dollar inkludert i 2026 AFFO-veiledning basert på timing.

Park gjentok også sin kvartalsvise utbytte på 0,25 dollar per aksje, med Dell’Orto bemerket at andre-kvartal kontantutbytte ble godkjent for å betales 15. juli til aksjonærer registrert per 30. juni.

Veiledning økt ettersom gruppeutsiktene forbedres, med makro risikoer overvåket

Ledelsen økte fullårs veiledning etter første-kvartal overytelse. Dell’Orto sa at Park økte sin fullår RevPAR-vekstutsikt med 50 basispunkter i midten til et område på 0,5 % til 2,5 %, og løftet justert EBITDA-veiledning med 7 millioner dollar i midten til 587 millioner til 617 millioner dollar. AFFO-veiledning økte med 0,01 dollar i midten til 1,74 til 1,90 dollar per aksje. Dell’Orto bemerket også at det solgte Hilton Seattle Airport Hotel var forventet å bidra med omtrent 3 millioner dollar i EBITDA for resten av året.

For andre kvartal sa Dell’Orto at April RevPAR var forventet å være flat (opp 3 % eksklusive Miami), Mai var «svakeste» oppsett med gruppe tempo litt ned, og Juni så sterk ut med gruppe etterspørsel opp nesten 10 % og gunstige sammenligninger på tvers av flere markeder. Totalt sett sa han at andre-kvartal RevPAR bør komme inn rundt midtpunktet i veiledningen, med omtrent en 100 basispunkts nedgang fra Miami.

Når det gjelder gruppe etterspørsel, sa Baltimore at andre-kvartal gruppeinntekts tempo var opp omtrent 4 %, og fullårs tempo forbedret seg til omtrent 3 % vekst eksklusive Royal Palm og Hilton Hawaiian Village (som påvirkes av en delvis stenging av Honolulu Convention Center). I Q&A la Dell’Orto til at fjerde-kvartal gruppe tempo forbedret seg sekvensielt til omtrent ned 4 % fra ned 8 % tidligere.

Ledelsen diskuterte også potensielle etterspørsels katalysatorer og usikkerheter. Baltimore siterte forventede «makro og overnattingssentriske vindfall» inkludert budsjettstimulering, gunstig skattepolitikk, deregulering, mulig rentekutt og etterspørselsgeneratorer som World Cup og America’s 250-årsjubileums feiringer, mens han advarte om at geopolitiske spenninger og potensielle påvirkninger på oljepriser kan presse reise etterspørsel. Når det gjelder World Cup-relaterte påvirkninger, sa Dell’Orto at Parks største porteføljeeksponering er i New York og Boston og karakteriserte arrangementet som en pris mulighet, men la til at påvirkningen «kan komme litt ned» fra tidligere forventninger.

Ved å avslutte samtalen sa Baltimore at første kvartal var «en oppmuntrende start på året», og gjentok Parks fokus på å pusse opp kjerne eiendeler, avhende ikke-kjerne hoteller og styrke balansen gjennom forfall utvidelser og giring reduksjon over tid.

Om Park Hotels & Resorts (NYSE:PK)

Park Hotels & Resorts Inc er en børsnotert eiendomsinvesteringsselskap (REIT) som spesialiserer seg på luksus og overdel hotelleiendommer. Selskapets primære forretningsaktivitet innebærer eierskap og utleie av førsteklasses hoteller og resorter i store urbane og feriedestinasjoner. Gjennom langsiktige ledelses- og franchiseavtaler med ledende hotelloperatører genererer Park inntekter fra romnetter, mat og drikke, møter og arrangementer og tilleggstjenester.

Siden utskillingen fra Hilton Worldwide i januar 2017 har Park Hotels & Resorts satt sammen en diversifisert portefølje med mer enn 60 eiendommer.