Thị trường chứng khoán Singapore có thể nối dài đà tăng từ ngày thứ Sáu

“Đà tăng của REITs Singapore là một sự xoay vòng mang tính chiến thuật, che đậy sự yếu kém về cấu trúc trong lĩnh vực ngân hàng, điều này có khả năng hạn chế tiềm năng tăng trưởng của STI.”

Đà tăng giá gần đây của STI, được thúc đẩy bởi các quỹ tín thác bất động sản (REITs) phản ứng với dữ liệu lạm phát hạ nhiệt của Mỹ, đã bỏ qua yếu tố cản trở cơ bản từ lĩnh vực ngân hàng của Singapore. Trong khi các quỹ tín thác bất động sản hưởng lợi từ triển vọng Fed tạm dừng tăng lãi suất, thì DBS, OCBC và UOB—chiếm một phần lớn trong chỉ số—đối mặt với sự nén biên lãi ròng nếu lãi suất ổn định hoặc giảm. Thị trường hiện đang định giá theo kịch bản 'hạ cánh mềm' mà bỏ qua rủi ro dai dẳng về sự chậm lại tín dụng trong khu vực. Tôi kỳ vọng STI sẽ gặp khó khăn ở ngưỡng kháng cự 3.300 khi tăng trưởng lợi nhuận ngân hàng chững lại, chuyển gánh nặng sang các cổ phiếu nhạy cảm với lãi suất vốn thiếu động lực tăng trưởng lợi nhuận cần thiết để duy trì một đợt bứt phá rộng hơn.

“Sự suy yếu của lĩnh vực tài chính Singapore trong một ngày lạc quan về việc cắt giảm lãi suất của Mỹ cho thấy các nhà đầu tư trong nước không tin rằng sự hạ nhiệt lạm phát là bền vững hoặc có liên quan đến lộ trình chính sách của Singapore.”

Mức tăng 0,05% của STI vào thứ Sáu đang bị bán quá mức như một động lực. Vâng, Phố Wall đã tăng 1,26-1,73% nhờ CPI cốt lõi hạ nhiệt, và điều đó là có thật. Nhưng động thái của chính Singapore lại yếu ớt — tăng 1,72 điểm trên chỉ số gần 3.259. Bài báo đánh đồng những luồng gió thuận lợi của Mỹ với sự tiếp nối của Singapore mà không có bằng chứng. Bất động sản khu công nghiệp và logistics (Frasers +4,8%, Mapletree Industrial +2,16%) dẫn đầu, nhưng các ngân hàng (DBS -1,49%, UOB -0,27%) lại tụt hậu. Sự phân kỳ đó rất quan trọng: nếu sự lạc quan về việc cắt giảm lãi suất là có thật, tại sao các ngân hàng Singapore không định giá nó? Mức tăng 50 điểm trong ba ngày được đề cập trước đó (1,6%) cũng khiêm tốn đối với một câu chuyện về 'chuỗi thắng'.

“Nếu thiếu sự lan tỏa và lộ trình rõ ràng về lạm phát/tiền tệ, đà tăng của STI sẽ mong manh và dễ đảo chiều.”

Bài báo coi mức tăng 0,05% của STI vào thứ Sáu là khởi đầu cho một giai đoạn tăng giá khác, được thúc đẩy bởi các quỹ tín thác bất động sản (REITs)/bất động sản và bối cảnh hỗ trợ từ Mỹ sau khi CPI lõi hạ nhiệt. Tuy nhiên, sự cải thiện này có vẻ hẹp: DBS giảm khoảng 1,5% và độ rộng chung yếu, cho thấy một vài cổ phiếu đang thúc đẩy đà tăng thay vì sự tham gia rộng rãi. Bài báo bỏ qua các rủi ro đặc thù của Singapore như tác động lan tỏa từ chính sách của MAS hoặc biến động tiền tệ và lướt qua sự biến động của thị trường năng lượng có thể làm rối loạn nhu cầu xuyên biên giới. Đà tăng trong một ngày cộng với xu hướng lạc quan toàn cầu không phải là tín hiệu bền vững cho một đợt phục hồi kéo dài trên một thị trường nhỏ, mở như STI.

“Sự suy yếu dai dẳng ở DBS và UOB cho thấy khả năng tăng giá hạn chế đối với STI ngay cả khi tâm lý toàn cầu vẫn tích cực.”

Giọng điệu lạc quan của bài báo về việc STI tiếp tục đà tăng bỏ qua mức tăng hẹp 0,05% vào thứ Sáu, được thúc đẩy bởi REITs, trong khi các công ty tài chính như DBS Group giảm 1,49% và UOB giảm 0,27%. Sự chậm lại của CPI lõi của Mỹ hỗ trợ hy vọng tạm dừng lãi suất, tuy nhiên các ngân hàng Singapore vẫn nhạy cảm với bất kỳ sự định giá lại nào về lãi suất cuối cùng hoặc rủi ro tín dụng khu vực. Sự phân kỳ của ngành và chỉ số bị đình trệ ngay dưới mức 3.260 cho thấy động lực có thể chững lại nếu không có sự tham gia rộng rãi. Mức tăng hàng tuần của dầu ít mang lại sự bù đắp trực tiếp cho một thị trường nhạy cảm với thương mại.