Bởi Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
Các tác nhân AI nghĩ gì về tin tức này
Ban hội thẩm đồng ý rằng các động thái thị trường hôm nay chủ yếu do rủi ro địa chính trị thúc đẩy, với giá dầu và lợi suất tăng, và chứng khoán chịu áp lực. Tuy nhiên, họ không đồng ý về tính bền vững của xu hướng này, với phần lớn nghiêng về phía giảm giá do lạm phát dai dẳng tiềm ẩn và phản ứng của Fed.
Rủi ro: Dữ liệu PCE nóng hơn dự kiến có thể dẫn đến áp lực kéo dài lên các cổ phiếu có bội số cao và đợt pullback thị trường kéo dài.
Cơ hội: Một bản in PCE ôn hòa có thể kích hoạt một đợt phục hồi nhẹ nhàng, đặc biệt nếu căng thẳng địa chính trị giảm bớt.
Phân tích này được tạo bởi đường dẫn StockScreener — bốn LLM hàng đầu (Claude, GPT, Gemini, Grok) nhận các lời nhắc giống hệt nhau với các biện pháp bảo vệ chống ảo tưởng tích hợp. Đọc phương pháp →
Hợp đồng tương lai tháng 6 của S&P 500 E-Mini (ESM26) giảm -0,26%, và hợp đồng tương lai tháng 6 của Nasdaq 100 E-Mini (NQM26) giảm -0,54% sáng nay, cho thấy thị trường chứng khoán Phố Wall sẽ mở cửa thấp hơn khi giá dầu và lợi suất trái phiếu tăng sau các cuộc tấn công mới ở Trung Đông làm dấy lên nghi ngờ về việc liệu một thỏa thuận chấm dứt chiến tranh có sắp xảy ra hay không.
Giá dầu thô WTI đã tăng gần +3% vào thứ Năm trong bối cảnh căng thẳng gia tăng trong cuộc chiến Iran. Các quan chức Hoa Kỳ cho biết lực lượng Mỹ đã bắn hạ máy bay không người lái của Iran và tấn công một cơ sở điều khiển máy bay không người lái gần Bandar Abbas. Các cuộc tấn công này diễn ra sau khi Tehran phóng máy bay không người lái vào các tàu của Mỹ và tàu thương mại ở eo biển Hormuz. Chính quyền Hoa Kỳ mô tả các cuộc tấn công này là phòng thủ. Trong khi đó, Iran cho biết họ đã nhắm mục tiêu vào một căn cứ không quân của Mỹ.
Trái phiếu kho bạc giảm giá khi giá dầu cao hơn làm dấy lên lo ngại về lạm phát, với lợi suất trái phiếu kỳ hạn 10 năm chuẩn tăng một điểm cơ bản lên 4,50%.
Các nhà đầu tư hiện đang chờ đợi một loạt dữ liệu kinh tế của Hoa Kỳ, đặc biệt chú trọng vào thước đo lạm phát ưa thích của Fed và ước tính thứ hai về GDP quý đầu tiên, các bình luận từ các quan chức Cục Dự trữ Liên bang, và báo cáo thu nhập từ nhà bán lẻ cult Costco và nhà sản xuất phần cứng công nghệ Dell Technologies.
Trong phiên giao dịch ngày hôm qua, các chỉ số chứng khoán chính của Phố Wall đã kết thúc trái chiều. AppLovin (APP) đã tăng vọt hơn +10% và là cổ phiếu tăng trưởng phần trăm hàng đầu trên S&P 500 và Nasdaq 100 sau khi Morgan Stanley tái khẳng định xếp hạng Overweight và mục tiêu giá 720 đô la cho cổ phiếu. Ngoài ra, các cổ phiếu du lịch đã tăng khi giá dầu giảm, với United Airlines (UAL) và Norwegian Cruise Line Holdings (NCLH) tăng hơn +6%. Ngoài ra, MGM Resorts International (MGM) đã tăng hơn +9% sau khi cả JPMorgan và Truist đều nâng cấp cổ phiếu. Về phía giảm giá, Zscaler (ZS) đã giảm hơn -31% và là cổ phiếu giảm phần trăm hàng đầu trên Nasdaq 100 sau khi công ty an ninh mạng đưa ra dự báo doanh thu FQ4 thấp hơn dự kiến.
Dữ liệu kinh tế được công bố vào thứ Tư cho thấy chỉ số sản xuất Richmond Fed của Hoa Kỳ đã tăng lên mức cao nhất trong 4 năm rưỡi là 13 vào tháng 5, cao hơn kỳ vọng là 4.
Thống đốc Fed Lisa Cook cho biết vào thứ Tư rằng lạm phát đang đi sai hướng và bà sẽ sẵn sàng tăng lãi suất nếu tình trạng giảm phát không xuất hiện kịp thời. "Sau năm năm lạm phát trên mục tiêu, tôi đặc biệt nhạy cảm với rủi ro lạm phát cao sẽ ăn sâu vào hành vi định giá và đặt lương," Cook nói.
Phó Chủ tịch Fed Philip Jefferson cho biết vào thứ Năm rằng lập trường chính sách hiện tại cho phép ngân hàng trung ương có vị thế tốt để ứng phó với sự cân bằng rủi ro đối với nhiệm vụ kép của mình. "Tôi kỳ vọng lạm phát sẽ giảm vào cuối năm nay khi tác động của thuế quan và cú sốc năng lượng giảm dần, nhưng tôi xem rủi ro xung quanh triển vọng lạm phát của mình là nghiêng về phía tăng," Jefferson nói.
Trong khi đó, các hợp đồng tương lai lãi suất của Hoa Kỳ đã định giá khả năng 99,1% không thay đổi lãi suất và 0,9% khả năng tăng lãi suất 25 điểm cơ bản tại cuộc họp chính sách tiền tệ tháng 6.
Hôm nay, mọi sự chú ý đổ dồn vào chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân cốt lõi của Hoa Kỳ, thước đo lạm phát ưa thích của Fed, dự kiến sẽ được công bố trong vài giờ tới. Các nhà kinh tế, trung bình, dự báo chỉ số giá PCE cốt lõi sẽ ở mức +0,3% m/m và +3,3% y/y vào tháng 4, so với +0,3% m/m và +3,2% y/y vào tháng 3.
Ước tính thứ hai về tổng sản phẩm quốc nội quý đầu tiên của Bộ Thương mại Hoa Kỳ cũng sẽ được theo dõi chặt chẽ hôm nay. Các nhà kinh tế kỳ vọng nền kinh tế Hoa Kỳ sẽ tăng trưởng với tốc độ hàng năm là 2,0% trong quý đầu tiên, phù hợp với ước tính ban đầu.
Dữ liệu Chi tiêu Cá nhân và Thu nhập Cá nhân của Hoa Kỳ sẽ được công bố hôm nay. Các nhà kinh tế dự báo Chi tiêu Cá nhân tháng 4 sẽ tăng +0,5% m/m và Thu nhập Cá nhân sẽ tăng +0,4% m/m, so với số liệu tháng 3 là +0,9% m/m và +0,6% m/m, tương ứng.
Dữ liệu Đơn đặt hàng Hàng hóa Bền lâu và Đơn đặt hàng Hàng hóa Bền lâu Cốt lõi của Hoa Kỳ sẽ được công bố hôm nay. Các nhà kinh tế kỳ vọng Đơn đặt hàng Hàng hóa Bền lâu tháng 4 sẽ tăng +4,0% m/m và Đơn đặt hàng Hàng hóa Bền lâu Cốt lõi sẽ tăng +0,5% m/m, so với các số liệu trước đó là +0,8% m/m và +0,9% m/m, tương ứng.
Dữ liệu Doanh số Nhà mới của Hoa Kỳ sẽ được báo cáo hôm nay. Các nhà kinh tế dự báo doanh số nhà mới tháng 4 là 661K, so với 682K vào tháng 3.
Dữ liệu Yêu cầu Trợ cấp Thất nghiệp Ban đầu của Hoa Kỳ cũng sẽ được công bố hôm nay. Các nhà kinh tế kỳ vọng con số này là 211K, so với con số 209K của tuần trước.
Ngoài ra, những người tham gia thị trường sẽ lắng nghe quan điểm từ Chủ tịch Fed New York John Williams, Chủ tịch Fed St. Louis Alberto Musalem và Chủ tịch Fed Richmond Tom Barkin trong suốt cả ngày.
Về mặt thu nhập, các công ty nổi bật như Costco Wholesale (COST), Dell Technologies (DELL), Autodesk (ADSK) và MongoDB (MDB) dự kiến sẽ báo cáo kết quả hàng quý của họ hôm nay.
Trên thị trường trái phiếu, lợi suất trái phiếu kho bạc chuẩn kỳ hạn 10 năm của Hoa Kỳ ở mức 4,50%, tăng +0,20%.
Chỉ số Euro Stoxx 50 giảm -0,33% sáng nay khi sự leo thang mới ở Trung Đông làm suy yếu hy vọng về một thỏa thuận hòa bình sớm, gây áp lực lên khẩu vị rủi ro. Cổ phiếu ngành hàng xa xỉ, dược phẩm và tài chính nằm trong số những cổ phiếu giảm mạnh nhất vào thứ Năm. Đồng thời, cổ phiếu công nghệ đã tăng, với Soitec (SOI.FP) tăng hơn +19% sau khi nhà cung cấp vật liệu bán dẫn công bố doanh số hàng năm tốt hơn mong đợi. Cổ phiếu quốc phòng cũng tăng khi các quốc gia như Canada và Na Uy theo đuổi các thỏa thuận với các công ty quốc phòng châu Âu. Ủy ban Châu Âu cho biết vào thứ Năm rằng niềm tin của các doanh nghiệp và người tiêu dùng Khu vực đồng tiền chung châu Âu đã cải thiện nhẹ vào tháng 5 khi kỳ vọng về giá bán giảm bớt bất chấp xung đột đang diễn ra ở Trung Đông. Trong khi đó, lợi suất trái phiếu chính phủ Khu vực đồng tiền chung châu Âu đã tăng vào thứ Năm khi đợt bùng phát mới nhất giữa Hoa Kỳ và Iran đẩy giá dầu lên cao, làm dấy lên lo ngại về lạm phát. Trọng tâm của nhà đầu tư giờ đây chuyển sang biên bản cuộc họp chính sách tháng 4 của Ngân hàng Trung ương Châu Âu sẽ được công bố vào cuối phiên. Trong các tin tức doanh nghiệp khác, BT Group Plc (BT-A.LN) đã giảm hơn -3% sau khi Financial Times đưa tin rằng chính phủ Anh sẽ phản đối bất kỳ nỗ lực nào của tỷ phú Ấn Độ Sunil Bharti Mittal nhằm tăng cổ phần của ông trong công ty.
Khảo sát Doanh nghiệp và Người tiêu dùng Khu vực đồng tiền chung châu Âu và Dữ liệu Niềm tin Người tiêu dùng Khu vực đồng tiền chung châu Âu đã được công bố hôm nay.
Khảo sát Doanh nghiệp và Người tiêu dùng Khu vực đồng tiền chung châu Âu tháng 5 ở mức 93,5, cao hơn kỳ vọng 92,8.
Niềm tin Người tiêu dùng Khu vực đồng tiền chung châu Âu tháng 5 ở mức -19,0, phù hợp với kỳ vọng.
Các thị trường chứng khoán châu Á hôm nay đóng cửa trái chiều. Chỉ số Shanghai Composite của Trung Quốc (SHCOMP) đóng cửa tăng +0,12%, và Chỉ số Nikkei 225 của Nhật Bản (NIK) đóng cửa giảm -0,47%.
Chỉ số Shanghai Composite của Trung Quốc đóng cửa cao hơn một chút hôm nay, được dẫn dắt bởi sự tăng trưởng trong lĩnh vực công nghệ. Cổ phiếu bán dẫn và các cổ phiếu liên quan đến AI khác đã hoạt động tốt hơn vào thứ Năm. Các nhà phân tích của Western Securities cho biết trọng tâm của nhà đầu tư đã chuyển sang các lĩnh vực công nghệ phần cứng được coi là biểu tượng cho nỗ lực của Trung Quốc trong việc thúc đẩy các lực lượng sản xuất tiên tiến. Đồng thời, cổ phiếu rượu, được xem là thước đo cho tiêu dùng trong nước, đã giảm mạnh. Cổ phiếu tài chính và bất động sản cũng trượt dốc. Các nhà đầu tư cũng tiếp tục theo dõi diễn biến ở Trung Đông. Lực lượng Hoa Kỳ đã tiến hành các cuộc tấn công mới vào Iran vào thứ Tư sau khi Tehran phóng máy bay không người lái vào các tàu thương mại ở eo biển Hormuz, thử nghiệm một lệnh ngừng bắn vốn đã mong manh. Trong khi đó, Reuters đưa tin vào thứ Năm rằng ngân hàng trung ương Trung Quốc đã yêu cầu các ngân hàng tăng cường cho vay trong tháng này, nhấn mạnh những nỗ lực không ngừng của Bắc Kinh nhằm hỗ trợ một nền kinh tế đang bị căng thẳng bởi chi phí năng lượng cao và nhu cầu trong nước yếu dai dẳng. Trong một tin tức khác, Trung Quốc được cho là đã bắt đầu bán tới 6 tỷ nhân dân tệ (885,1 triệu đô la Mỹ) trái phiếu xanh bằng đồng nhân dân tệ kỳ hạn ba năm và năm năm tại Hồng Kông. Trong tin tức doanh nghiệp, NIO đã tăng hơn +6% tại Hồng Kông sau khi ra mắt mẫu xe thể thao đa dụng ES9 mới với mức giá thấp hơn dự kiến.
Chỉ số Nikkei 225 của Nhật Bản đóng cửa thấp hơn hôm nay sau khi các cuộc tấn công mới ở Trung Đông làm lung lay sự lạc quan về một thỏa thuận chấm dứt chiến tranh. Giá dầu đã tăng trong giao dịch tại Tokyo sau khi Tehran cho biết họ đã nhắm mục tiêu vào một căn cứ không quân của Mỹ sau những gì một quan chức Washington mô tả là các cuộc tấn công của Mỹ vào một hoạt động máy bay không người lái của Iran gần eo biển Hormuz. Cổ phiếu tiện ích và tài chính dẫn đầu đà giảm vào thứ Năm. Cổ phiếu công nghệ cũng trượt dốc khi căng thẳng Mỹ-Iran gia tăng và lo ngại về định giá khiến các nhà đầu tư chốt lời sau đợt tăng giá gần đây. Trong khi đó, các nhà đầu tư nước ngoài đã mua ròng 1,08 nghìn tỷ yên (6,77 tỷ USD) cổ phiếu Nhật Bản trong tuần kết thúc vào ngày 23 tháng 5, đánh dấu tuần mua ròng thứ tám liên tiếp, theo dữ liệu của Bộ Tài chính. Trong một tin tức khác, Nhật Bản được cho là đang có kế hoạch sử dụng cái gọi là trái phiếu cầu nối để giúp tài trợ cho các kế hoạch đầu tư của Thủ tướng Sanae Takaichi, một động thái diễn ra khi các nhà đầu tư đã cảnh giác với việc phát hành nợ bổ sung. Trong tin tức doanh nghiệp, Taiyo Yuden đã tăng +17% nhờ sự lạc quan về nhu cầu bùng nổ đối với tụ điện gốm nhiều lớp được sử dụng trong máy chủ AI và các thiết bị hỗ trợ AI. Trọng tâm của nhà đầu tư giờ đây hoàn toàn hướng vào một loạt dữ liệu kinh tế của Nhật Bản, dự kiến sẽ được công bố vào thứ Sáu, sẽ cung cấp manh mối về tác động của xung đột Trung Đông. Chính phủ dự kiến sẽ công bố CPI cốt lõi Tokyo cho tháng 5, cùng với số liệu tháng 4 về sản xuất công nghiệp, doanh số bán lẻ và việc làm. Chỉ số biến động Nikkei, chỉ số này tính đến sự biến động ngụ ý của các quyền chọn Nikkei 225, đã đóng cửa giảm -13,46% xuống 26,95.
Các cổ phiếu Mỹ trước giờ mở cửa
Cổ phiếu chip đã giảm trong giao dịch trước giờ mở cửa, với Intel (INTC) giảm hơn -3% và Advanced Micro Devices (AMD) giảm khoảng -2%.
The Trade Desk (TTD) đã giảm gần -2% trong giao dịch trước giờ mở cửa sau khi Rothschild & Co. Redburn bắt đầu đánh giá cổ phiếu với xếp hạng Bán và mục tiêu giá 11 đô la.
Salesforce (CRM) đã giảm hơn -1% trong giao dịch trước giờ mở cửa sau khi công ty phần mềm dưới dạng dịch vụ đưa ra dự báo doanh thu Q2 thấp hơn dự kiến.
Snowflake (SNOW) đã tăng hơn +35% trong giao dịch trước giờ mở cửa sau khi công ty lưu trữ dữ liệu công bố kết quả Q1 khả quan, nâng dự báo doanh thu sản phẩm cả năm và mở rộng hợp tác với Amazon Web Services.
Dell Technologies (DELL) đã tăng hơn +4% trong giao dịch trước giờ mở cửa sau khi Lầu Năm Góc cho biết họ đã trao cho công ty một hợp đồng trị giá 9,69 tỷ đô la.
Bạn có thể xem thêm các cổ phiếu Mỹ trước giờ mở cửa tại đây
Điểm nhấn thu nhập của Mỹ hôm nay: Thứ Năm - ngày 28 tháng 5
Costco Wholesale (COST), Dell Technologies (DELL), Autodesk (ADSK), NetApp (NTAP), MongoDB (MDB), Burlington Stores (BURL), Dollar Tree (DLTR), Okta, Inc. (OKTA), Best Buy Co. (BBY), Viasat (VSAT), Hormel Foods (HRL), The Gap (GAP), HealthEquity (HQY), SentinelOne (S), UiPath (PATH), Elastic (ESTC), Ambarella (AMBA), Photronics (PLAB), American Eagle Outfitters (AEO), ePlus inc. (PLUS), NGL Energy Partners LP (NGL), REX American Resources (REX), Asana (ASAN), Kohl's (KSS), Universal (UVV), Highlander Silver (HSLV), Reservoir Media (RSVR), PagerDuty (PD), Caleres (CAL), Build-A-Bear Workshop (BBW), Arbe Robotics (ARBE).
Bốn mô hình AI hàng đầu thảo luận bài viết này
"Giá dầu và lợi suất cao hơn do đợt leo thang ở Iran tạo ra rủi ro lạm phát dai dẳng hơn so với việc bài báo tập trung vào một bản in dữ liệu."
Sự leo thang địa chính trị giữa Hoa Kỳ và Iran đang đẩy giá dầu thô WTI tăng gần +3% và đẩy lợi suất 10 năm lên 4,50%, gây áp lực giảm giá lên các hợp đồng tương lai S&P 500 và Nasdaq tháng 6 trước dữ liệu PCE cốt lõi. Dữ liệu công bố ở mức +3,3% y/y là yếu tố xúc tác tức thời, nhưng bài báo lại xem nhẹ việc cú sốc năng lượng kéo dài có thể làm thay đổi giọng điệu của Fed từ quan điểm giảm phát "vào cuối năm nay" của Jefferson sang sự sẵn sàng tăng lãi suất của Cook. Các diễn biến trước giờ mở cửa của DELL (+4% nhờ hợp đồng Lầu Năm Góc) và SNOW (+35%) cho thấy những điểm sáng về khả năng phục hồi, tuy nhiên, tâm lý rủi ro chung trên thị trường cổ phiếu chip và cổ phiếu du lịch cho thấy xung đột đang làm gia tăng sự phân tán thay vì tạo ra sự sụt giảm đồng đều.
Dữ liệu PCE yếu hoặc phù hợp có thể nhanh chóng đảo ngược đà tăng của lợi suất nếu thị trường diễn giải đợt leo thang là ngắn hạn, cho phép xác suất 99% đã được định giá về việc không tăng lãi suất vào tháng 6 chiếm ưu thế và hỗ trợ một đợt phục hồi nhẹ nhàng trước mùa báo cáo thu nhập.
"Bản in PCE hôm nay quan trọng hơn nhiều so với tiếng ồn địa chính trị; một bản in vượt kỳ vọng sẽ lật ngược tình thế từ "rủi ro" sang "Fed tụt hậu", điều này sẽ gây bất lợi cho cả thời hạn và chứng khoán đồng thời."
Bài báo mô tả đây là một ngày rủi ro đơn giản: leo thang địa chính trị → dầu tăng → lợi suất tăng → chứng khoán giảm. Nhưng câu chuyện thực sự ẩn giấu trong sự phân tán dữ liệu. PCE cốt lõi dự kiến sẽ ổn định m/m (+0,3%) trong khi y/y tăng lên +3,3% - một câu chuyện giảm tốc có thể biện minh cho sự kiên nhẫn của Fed. Trong khi đó, sản xuất của Richmond Fed đạt mức cao nhất trong 4,5 năm và niềm tin kinh doanh của Khu vực đồng tiền chung châu Âu đã vượt kỳ vọng. Lợi suất 10 năm ở mức 4,50% thực sự không cao trong lịch sử. Hợp đồng tương lai giảm nhẹ (-0,26% đến -0,54%), không có dấu hiệu bán tháo. Bài báo nhầm lẫn 'dầu tăng 3%' với 'thị trường sụp đổ' - nhưng cổ phiếu du lịch (UAL, NCLH) và hàng tiêu dùng tùy ý (MGM) đã phục hồi vào ngày hôm qua. Rủi ro thực sự: nếu PCE cao hơn dự kiến, câu chuyện "kiên nhẫn" của Fed sẽ sụp đổ và lợi suất sẽ tăng mạnh hơn.
Nếu PCE công bố trên +0,4% m/m hoặc +3,4% y/y, khung cảnh "sụt giảm nhẹ" của bài báo sẽ sụp đổ thành một cú sốc lạm phát thực sự, và xác suất 99% về việc không thay đổi lãi suất sẽ trở thành một sai lầm chính sách. Sự leo thang ở Trung Đông cũng có thể kéo dài hơn dự kiến, giữ giá dầu ở mức cao và nỗi sợ hủy diệt nhu cầu là có thật.
"Định giá hiện tại của thị trường đối với SaaS tăng trưởng cao là không bền vững nếu lạm phát vẫn dai dẳng và buộc Fed phải duy trì lập trường hạn chế."
Thị trường đang bị ám ảnh bởi rủi ro địa chính trị tức thời ở eo biển Hormuz, nhưng câu chuyện thực sự là sự phân kỳ trong thu nhập phần mềm. Trong khi mức tăng +35% của Snowflake cho thấy chi tiêu đám mây doanh nghiệp vẫn phục hồi, thì việc bỏ lỡ dự báo từ Zscaler và Salesforce cho thấy một môi trường "chứng minh tiền" nơi các cổ phiếu SaaS có bội số cao đang bị trừng phạt tàn nhẫn vì ngay cả sự giảm tốc doanh thu nhỏ nhất. Lợi suất 10 năm ở mức 4,50% là neo giữ; nếu dữ liệu PCE hôm nay công bố ở mức hoặc trên dự báo +0,3%, câu chuyện "cao hơn trong thời gian dài hơn" có thể sẽ lấn át bất kỳ bất ngờ tích cực nào về thu nhập doanh nghiệp, giữ cho thị trường chung bị giới hạn đà tăng.
Nếu dữ liệu PCE hôm nay gây bất ngờ theo hướng tiêu cực, thị trường có thể nhanh chóng chuyển từ nỗi lo lạm phát sang câu chuyện "hạ cánh mềm", gây ra một đợt bán khống lớn đối với chính những cái tên phần mềm đang bị bán tháo.
"Dữ liệu lạm phát sẽ là yếu tố quyết định; một bản in PCE cốt lõi hoặc sửa đổi GDP nóng hơn dự kiến sẽ đẩy lợi suất lên cao hơn và chứng khoán xuống thấp hơn, bất kể địa chính trị."
Diễn biến hôm nay dường như do địa chính trị thúc đẩy, tuy nhiên, yếu tố then chốt thực sự là lạm phát và lộ trình của Fed. Bài báo trích dẫn lợi suất 10 năm ở mức 4,50% và gần như chắc chắn giữ nguyên lãi suất vào tháng 6, ngụ ý rằng thị trường phụ thuộc vào dữ liệu. Nếu PCE cốt lõi cao hơn dự kiến hoặc các điều chỉnh GDP bất ngờ theo hướng tích cực, lợi suất dài hạn có thể tăng cao hơn và chứng khoán có thể kéo dài đợt điều chỉnh. Bối cảnh còn thiếu là các đợt tăng giá dầu thường đảo ngược do tin tức về nguồn cung, và một bản in dữ liệu ôn hòa có thể sẽ chấm dứt đà tăng; địa chính trị có thể chỉ là nhiễu so với quỹ đạo lạm phát. Chặng tiếp theo phụ thuộc vào dữ liệu lạm phát nhiều hơn là các tiêu đề tin tức.
Nhưng lập luận phản bác là các động thái do dầu thúc đẩy thường là sự đảo ngược và Fed đang neo giữ; một bản in PCE và GDP ôn hòa có thể kích hoạt một đợt phục hồi nhẹ nhàng nhanh chóng, biến đợt giảm giá này thành một đợt pullback tạm thời thay vì một xu hướng giảm mới.
"PCE nóng cộng với neo lợi suất có thể làm trầm trọng thêm đợt bán tháo phần mềm vượt ra ngoài những cái tên chậm trễ về dự báo."
Sự nhấn mạnh của Gemini vào việc bỏ lỡ dự báo SaaS bỏ qua kênh truyền dẫn nơi một bản in PCE nóng sẽ chốt lợi suất 4,50%, kéo dài sự nén bội số ngay cả đối với các tên tuổi như SNOW đã vượt kỳ vọng. Sức mạnh của Richmond Fed mà Claude trích dẫn thực sự có thể củng cố điều này bằng cách giảm xác suất cắt giảm lãi suất trong tương lai gần, biến sự phân tán hôm nay thành áp lực bền vững lên phần mềm có bội số cao thay vì phản ứng một lần đối với ZS và CRM.
"Một bản in PCE yếu sẽ làm sụp đổ câu chuyện "cao hơn trong thời gian dài hơn" và có khả năng đảo ngược đà tăng lợi suất nhanh hơn là phí bảo hiểm địa chính trị tồn tại."
Kênh truyền dẫn của Grok là hợp lý, nhưng nó giả định PCE sẽ in ra nóng. Cái nhìn sâu sắc cốt lõi của Claude - rằng sự giảm tốc PCE cốt lõi m/m có thể biện minh cho sự kiên nhẫn của Fed bất chấp sự tăng trưởng y/y - thực sự làm suy yếu luận điểm "áp lực bền vững". Nếu PCE công bố ở mức hoặc dưới +0,3% m/m, lợi suất 4,50% sẽ trở thành một khoản phí bảo hiểm địa chính trị, chứ không phải là một neo lạm phát. Điều đó sẽ nhanh chóng đảo ngược nếu có bất kỳ sự giảm leo thang nào. Rủi ro thực sự: không phải là sự nén SaaS, mà là sự biến động thất thường nếu dữ liệu mâu thuẫn với câu chuyện địa chính trị.
"Thị trường đang đánh giá thấp sự dai dẳng có cấu trúc của lạm phát, có nghĩa là ngay cả một bản in PCE "ôn hòa" cũng sẽ không đủ để biện minh cho một đợt phục hồi có ý nghĩa."
Claude, sự tập trung của bạn vào bản in PCE m/m bỏ qua thực tế "dai dẳng" của lạm phát nhà ở, điều này giữ cho con số y/y tăng cao bất kể sự biến động hàng tháng. Ngay cả một bản in +0,3% cũng sẽ không làm hài lòng Fed nếu dịch vụ trừ nhà ở vẫn cứng nhắc. Bạn coi lợi suất 4,50% là một khoản phí bảo hiểm địa chính trị, nhưng thực tế nó là sự định giá lại có cấu trúc của lãi suất trung tính. Nếu dữ liệu "ôn hòa", nó sẽ không kích hoạt một đợt phục hồi; nó chỉ xác nhận sự "chờ đợi và xem" tê liệt của Fed.
"Một PCE ôn hòa sẽ không tự động giảm lợi suất; sự dai dẳng của lạm phát giữ lãi suất cao và cổ phiếu chịu áp lực, trừ khi có tín hiệu giảm phát rõ ràng hơn."
Quan điểm có điều kiện của Claude phụ thuộc vào PCE m/m ở mức hoặc dưới +0,3% để giữ lợi suất 4,50% như một khoản phí bảo hiểm địa chính trị thay vì một neo lạm phát. Nhưng nhà ở và dịch vụ trừ nhà ở rất cứng nhắc; một PCE ôn hòa có thể không nhanh chóng bình thường hóa lợi suất thực. Sự dai dẳng của năng lượng, quán tính tiền lương và phí bảo hiểm kỳ hạn có thể giữ lợi suất ở mức cao và cổ phiếu có bội số cao chịu áp lực, làm cho một đợt phục hồi trở nên khó xảy ra nếu không có tín hiệu giảm phát rõ ràng hơn. Điều đó làm cho sự phân chia rủi ro-lợi nhuận trở nên bất đối xứng hơn so với những gì ban hội thẩm nghĩ.
Ban hội thẩm đồng ý rằng các động thái thị trường hôm nay chủ yếu do rủi ro địa chính trị thúc đẩy, với giá dầu và lợi suất tăng, và chứng khoán chịu áp lực. Tuy nhiên, họ không đồng ý về tính bền vững của xu hướng này, với phần lớn nghiêng về phía giảm giá do lạm phát dai dẳng tiềm ẩn và phản ứng của Fed.
Một bản in PCE ôn hòa có thể kích hoạt một đợt phục hồi nhẹ nhàng, đặc biệt nếu căng thẳng địa chính trị giảm bớt.
Dữ liệu PCE nóng hơn dự kiến có thể dẫn đến áp lực kéo dài lên các cổ phiếu có bội số cao và đợt pullback thị trường kéo dài.