Đường đang vượt trội hơn thị trường chứng khoán năm nay. Đây là những yếu tố thúc đẩy và triển vọng tiếp theo

Đường trở nên kém ngọt ngào hơn nhiều đối với người mua.

Giá đường đã tăng 21,5% trong tháng 8, đánh dấu mức tăng hàng tháng mạnh nhất kể từ tháng 10 năm 2010, khi đó tăng 24%. Chỉ số Giá Lương thực của Tổ chức Lương thực và Nông nghiệp Liên Hợp Quốc cũng tăng trong tháng 8 do các mức tăng trên diện rộng, dẫn đầu là đường.

"Sự tăng vọt phản ánh kỳ vọng về sản lượng củ cải đường thấp hơn ở Liên minh Châu Âu do thời tiết bất lợi, lo ngại về tác động của El Niño đối với triển vọng sản xuất ở các quốc gia sản xuất chính ở Châu Á, sản lượng đường thấp hơn ở Brazil và thông báo nhập khẩu đường thô miễn thuế của Ấn Độ," tổ chức này cho biết trong báo cáo gần đây.

Đợt tăng giá tháng 8 đã đẩy giá tương lai của đường vượt lên trên S&P 500 trên cơ sở từ đầu năm đến nay. Chất tạo ngọt hiện đã tăng khoảng 20% vào năm 2026, so với mức tăng gần 13% của chỉ số thị trường chung.

Tổ chức Lương thực và Nông nghiệp Liên Hợp Quốc chỉ ra rằng đợt tăng giá đường gắn liền với một số yếu tố, đang cùng nhau đẩy giá trên thị trường.

Theo William Osnato, giám đốc nghiên cứu và phân tích dữ liệu hàng hóa của Barchart, đợt tăng giá đường phản ánh sự thay đổi trong kỳ vọng về nguồn cung toàn cầu. Osnato nói với CNBC rằng thiệt hại đối với vụ củ cải đường của Châu Âu trong đợt nắng nóng mùa hè là một trong những yếu tố tức thời lớn nhất.

Củ cải đường được trồng ở cùng những nơi và cùng thời điểm với ngô và lúa mì, do đó, đợt nắng nóng có thể ảnh hưởng đáng kể đến sản xuất đường.

"Điều đó đã được tính đến trong tháng qua. Vì vậy, một số tổ chức đã hạ thấp ước tính sản lượng của họ," Osnato nói.

Các tổ chức khác nhau đã cắt giảm ước tính sản lượng hoặc tăng ước tính thâm hụt trong các báo cáo gần đây của họ. Bảng cân đối kế toán đường mới nhất của Ủy ban Châu Âu ước tính sản lượng của EU giảm 19% xuống còn 13,4 triệu tấn trong năm kinh doanh 2026/27, so với 16,6 triệu tấn vào năm 2025/26. Citi dự báo mức thâm hụt toàn cầu là 1,3 triệu tấn trong một ghi chú hôm thứ Ba, và Green Pool Commodity Specialists ước tính là 3,2 triệu tấn.

"Điều gì thường nhất quán là tất cả chúng đều đi theo cùng một hướng," Osnato nói. "Tất cả chúng đều đang làm tăng mức thâm hụt."

Trong ghi chú của mình, các nhà phân tích của Citi gọi đường là thị trường "tăng giá với niềm tin cao nhất" trong số các loại hàng hóa nông sản được giao dịch trên Sàn giao dịch Liên lục địa. Ngân hàng đã nâng mục tiêu giá lên 19 xu Mỹ/pound trong ba tháng, viện dẫn tình trạng tồn kho eo hẹp, chương trình nhập khẩu bất ngờ của Ấn Độ và thời tiết xấu đi ở Ấn Độ, Thái Lan và EU.

El Niño đe dọa các vụ thu hoạch sắp tới

Osnato cho biết El Niño, một kiểu khí hậu toàn cầu có thể mang lại nhiệt độ đại dương ấm hơn và thời tiết khắc nghiệt, có khả năng là "mối quan tâm nhìn về phía trước lớn nhất".

Một El Niño có khả năng cực đoan làm gia tăng áp lực lên giá đường.

Brazil, Ấn Độ và Thái Lan cùng nhau chiếm khoảng 70% xuất khẩu đường toàn cầu. Goldman Sachs cho biết trong một ghi chú rằng hạn hán trong mùa sinh trưởng có thể làm giảm năng suất mía, trong khi lượng mưa quá nhiều trong mùa thu hoạch có thể làm gián đoạn công việc đồng áng và giảm hàm lượng đường trong mía. Dự báo trung bình đa mô hình của Climate Brink cho thấy độ lệch nhiệt độ cho khu vực Niño 3.4 ở Thái Bình Dương đạt đỉnh gần 3,9 độ C — hoặc khoảng 39 độ F — vào tháng 11. Mức này cao hơn nhiều so với ngưỡng 2 độ C, hoặc 35,6 độ F, đối với El Niño rất mạnh.

Ấn Độ đã đối mặt với lượng mưa dưới mức trung bình ở các vùng sản xuất đường chính. Một mùa gió mùa yếu có thể làm cạn kiệt các hồ chứa, khiến nhiều nông dân không muốn trồng mía cần nhiều nước cho vụ tiếp theo. Hơn nữa, nhiệt độ Thái Bình Dương ấm bất thường dự kiến sẽ mang lại lượng mưa thất thường và thiếu nước trên khắp Thái Lan.

Brazil chuyển hướng sang ethanol và Ấn Độ nhập khẩu đường

Giá năng lượng cao hơn cũng làm cho ethanol trở nên hấp dẫn hơn so với đường ở Brazil, nơi các nhà máy có thể chuyển đổi mía giữa hai sản phẩm.

"Khi giá dầu tăng, các quốc gia sản xuất ethanol từ đường có động lực cao hơn để sản xuất nhiều ethanol hơn và xuất khẩu ít đường hơn ra thị trường toàn cầu," Rob Johansson, giám đốc phân tích kinh tế và chính sách tại Liên minh Đường Mỹ nói với CNBC qua email. "Với giá dầu trên 90 đô la một thùng, các quốc gia như Brazil, nơi trợ cấp mạnh mẽ cho ngành công nghiệp ethanol của mình, đang sản xuất nhiều nhiên liệu sinh học hơn, làm giảm lượng đường có sẵn trên thị trường và gây áp lực tăng giá," Johansson nói.

Riêng Brazil chiếm khoảng một nửa xuất khẩu đường toàn cầu. Các nhà máy của Brazil thường có thể điều chỉnh hỗn hợp sản xuất giữa đường và ethanol, tùy thuộc vào sản phẩm nào có lợi nhuận cao hơn.

Theo phân tích của Goldman Sachs, vì ngô là nguyên liệu quan trọng để sản xuất ethanol cùng với mía, nên một vụ ngô yếu hơn do hạn hán liên quan đến El Niño có thể khiến nhiều mía được chuyển sang sản xuất ethanol, để lại ít đường hơn để xuất khẩu.

Osnato cho biết mưa cũng đã làm chậm vụ thu hoạch ở Brazil. Một số sản lượng có thể được phục hồi sau khi cánh đồng khô, làm cho sự phục hồi về hàm lượng đường của Brazil hoặc việc thu hoạch nhanh hơn trở thành một trong những rủi ro giảm giá rõ ràng nhất.

Ấn Độ, nhà sản xuất đường lớn thứ hai thế giới sau Brazil, gần đây đã cho phép nhập khẩu 1 triệu tấn đường thô miễn thuế. Chính phủ Ấn Độ cho biết quyết định này nhằm mục đích tăng nguồn cung trong nước trong bối cảnh sản xuất thấp hơn, nhu cầu theo mùa và giá tăng. Với việc Ấn Độ hạn chế xuất khẩu đồng thời tham gia thị trường với tư cách là người mua, ít đường hơn có thể có sẵn cho các nước nhập khẩu khác.

Osnato cho biết quyết định này theo sau hai vụ mùa đáng thất vọng và có ý nghĩa vì đây là lần đầu tiên Ấn Độ cho phép nhập khẩu kể từ mùa vụ 2017-2018. Ngay cả khi Ấn Độ chỉ nhập khẩu khoảng một nửa số lượng được phép, ông nói, động thái này củng cố quan điểm rằng nguồn cung đang eo hẹp hơn so với ước tính trước đó.

"Brazil vẫn là nhà cung cấp cân bằng chính của thị trường, nhưng rủi ro thực hiện liên quan đến thời tiết trong phần còn lại của vụ thu hoạch khiến biên độ sai số rất nhỏ," nhà phân tích của Citi, Arkady Gevorkyan, viết trong một ghi chú.

— Nick Wells của CNBC đã đóng góp báo cáo.