Bởi Maksym Misichenko · Nasdaq ·
Các tác nhân AI nghĩ gì về tin tức này
Hội đồng quản trị đồng ý rằng Astera Labs (ALAB) bị định giá quá cao ở mức 45 lần thu nhập dự kiến, với các rủi ro bao gồm tính chu kỳ, sự tập trung khách hàng và khả năng nén biên lợi nhuận do cạnh tranh từ Broadcom và Marvell. Tuy nhiên, có sự bất đồng về việc liệu kết nối PCIe của ALAB có cung cấp một rào cản lâu dài hay không.
Rủi ro: Sự tập trung khách hàng và khả năng nén biên lợi nhuận do cạnh tranh và hàng hóa hóa các kết nối.
Cơ hội: Vai trò chuyên biệt của ALAB trong kết nối trung tâm dữ liệu và tiềm năng duy trì sức mạnh định giá trong ngắn hạn.
Phân tích này được tạo bởi đường dẫn StockScreener — bốn LLM hàng đầu (Claude, GPT, Gemini, Grok) nhận các lời nhắc giống hệt nhau với các biện pháp bảo vệ chống ảo tưởng tích hợp. Đọc phương pháp →
Bạn biết đầu tiên và nhất là một công ty máy tính cá nhân, nhưng Dell đang tạo ấn tượng lớn trong lĩnh vực nền tảng trí tuệ nhân tạo.
Để tận dụng tối đa khả năng của AI, thế giới cần một cách để thu thập dữ liệu vật lý và sau đó làm việc cơ học với nó. ON Semiconductor cung cấp giải pháp cho cả hai.
Astera Labs giải quyết các vấn đề mà các nhà phát triển trung tâm dữ liệu AI chưa nhận ra ban đầu.
Bạn chắc chắn quen với các tên như Nvidia và Palantir Technologies. Nếu đó là nhà cung cấp chính cho các bộ xử lý trung tâm dữ liệu AI trên thế giới, trong khi Palantir là một trong những nền tảng quyết định thông minh được sử dụng nhiều nhất. Cả hai cổ phiếu đều đã hoạt động tốt gần đây nhờ ai đó.
Vấn đề khi vào các tên này là đơn giản là những giao dịch này có thể rất đông và do đó rất đắt. Giống như Warren Buffett đã khuyên, "Bạn không thể mua những gì phổ biến và thành công." Oh, có những ngoại lệ rõ ràng cho lập luận của ông -- cả Palantir và Nvidia đều tiếp tục tăng giá tốt sau khi các ticker trở thành những sản phẩm cần có. Nhiều nhà đầu tư hiểu rằng giai đoạn tăng trưởng cao nhất của hai cổ phiếu này đã qua. Nhà đầu tư thông minh đang tìm kiếm một khoan AI ẩn danh chưa được phát hiện và sau đó được đánh giá đầy đủ.
AI có thể tạo ra người già nhất thế giới? Nhóm chúng tôi chỉ vừa công bố một báo cáo về một công ty ít được biết đến, được gọi là "Môn Đa Tính Không Thể Thay Đổi" cung cấp công nghệ quan trọng mà Nvidia và Intel đều cần. Tiếp tục »
Đến mục đích này, ba cổ phiếu AI ẩn danh nên mua vào năm nay trước khi các công ty nền tảng của họ trở thành một phần quan trọng hơn trong cuộc trò chuyện AI là Dell (NYSE: DELL), ON Semiconductor (NASDAQ: ON), và Astera Labs (NASDAQ: ALAB). Dưới đây là lý do.
Dell không chỉ còn là thương hiệu lớn trong không gian máy tính bút và laptop mà cũng đang tiến vào lĩnh vực AI với nền tảng gọi là Dell AI Factory.
Từ góc nhìn đơn giản, Dell AI Factory cho phép các tổ chức sử dụng sức mạnh của trí tuệ nhân tạo một cách dễ dàng triển khai và dễ dàng sử dụng... sử dụng phần cứng của Dell (thường được kết hợp với các bộ xử lý của Nvidia). Hệ thống 1 đội bóng F1 McClaren, công ty năng lượng và hóa chất Worley, và nhà bán lẻ Lowe's chỉ là một số tổ chức đã làm việc hữu ích với công nghệ AI thô và khó xây dựng.
Và nó đang hoạt động! Doanh thu trên hàng ngàn của năm trước tăng 19% đến kỷ lục $113.5 tỷ, được dẫn dắt bởi tăng trưởng 40% từ nhóm giải pháp cơ sở hạ tầng, được dẫn dắt bởi bùng nổ bán các máy chủ được tối ưu hóa AI. Các nhà phân tích đang mong đợi tăng trưởng tương tự trên hàng ngàn và hàng ngàn này năm cũng.
Đừng quên nếu bạn quan tâm. Mặc dù hầu hết nhà đầu tư chưa nghĩ đến Dell như một người tham gia trong cách mạng AI, nhưng đủ người đã tìm thấy và đầu tư vào cổ phiếu của công ty này có giá trị $160 tỷ để đẩy giá cổ phiếu lên 30% trên mức mục tiêu trung bình của Wall Street là $191.21.
Nhiều phần tăng này chỉ xảy ra gần đây, nên các nhà phân tích chưa có cơ hội cập nhật quan điểm của họ. Tuy nhiên, nếu bạn có thể chờ đợi một điểm nhập vào tốt hơn, Dell là một trong những bí quyết tốt nhất của thị trường cổ phiếu.
Tạo ra nền tảng AI mạnh mẽ là một điều. Làm việc hữu ích với nó là điều khác. AI vẫn cần một cách để chuyển đổi thông tin vật lý thành dữ liệu số và sau đó làm việc cơ học hữu ích với thông tin đã tính toán.
ON Semiconductor đang kết nối khoảng cách này.
Từ góc nhìn đơn giản, ON sản xuất một loạt cảm biến công nghiệp, quang học, microcontroller, cùng với các điều khiển điện, các bán dẫn có khả năng lớn, và điều khiển động cơ được sử dụng trong mọi thứ từ công nghệ hỗ trợ lái xe đến thiết bị chẩn đoán y tế đến nhà máy và hơn thế nữa. Các đối tác phát triển hiện tại của công ty bao gồm các nhà sản xuất xe điện Geely và Nio, nhưng nó cũng đang làm việc với Sineng Electric của Trung Quốc về giải pháp lưu trữ năng lượng. Nó cũng đã hợp tác với Nvidia để phát triển các giải pháp điện 800-volt cho thế hệ tiếp theo của trung tâm dữ liệu AI để cải thiện hiệu quả điện.
Đây chưa phải là một doanh nghiệp tăng trưởng cao, để ghi nhận; tăng trưởng doanh thu hai chữ số là một năm tốt cho công ty này. Tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận của nó có thể gia tăng trong tương lai gần, được thúc đẩy bởi các sản phẩm toàn diện của nó trong khi các nhà máy, xe hơi và y tế trở nên tự động hóa hơn bằng AI.
ON là một doanh nghiệp tăng trưởng liên tục trong khi đó và thường là có lợi nhuận. Và khi không, nó thường là vì các lý do không liên quan đến hoạt động như chi phí điều chỉnh cấu trúc của quý trước. Sự khả năng tài chính này khiến nó trở thành một điểm nổi bật so với nhiều đối thủ trực tiếp như Navitas và Wolfspeed.
Cuối cùng nhưng không kém phần quan trọng, thêm Astera Labs vào danh sách các cổ phiếu AI ẩn danh nên mua vào năm 2026 trước khi đàn ông biết đến tiềm năng của nó.
Trong giai đoạn đầu của ngành, các trung tâm dữ liệu AI được xây dựng bằng các thành phần sẵn có như các bộ xử lý đồ họa của Nvidia (GPUs), phần cứng mạng từ Cisco, và chip nhớ máy tính từ Micron. Và điều đó đã được... trong đầu. Chỉ cần một khoảng thời gian ngắn để nhận ra rằng nó đang tiêu thụ và tạo ra nhiều thông tin số hơn thế hệ thiết bị hiện tại có thể xử lý. Nó cần nhiều hơn, nhưng cũng cần các giải pháp có thể kết hợp phần cứng cũ với các thành phần mới.
Astera Labs đã đáp ứng yêu cầu này.
Từ góc nhìn đơn giản, Astera thiết kế và sản xuất các hệ thống kết nối hàng nghìn bộ xử lý trong trung tâm dữ liệu AI. Cụ thể, các bộ điều chỉnh Aries và cabler nhận và truyền tín hiệu tốc độ cao từ bộ xử lý, các bộ chuyển đổi Scorpio tận dụng tối đa băng thông, các điều khiển nhớ Leo cải thiện khả năng nhớ hiện tại của giao diện vật lý cũ, trong khi các thẻ Ethernet Taurus cải thiện giải pháp mạng truyền thống. Astera Labs cũng cung cấp phần mềm để làm cho tất cả phần cứng này hoạt động cùng nhau để đạt được một số tối ưu hóa rất tuyệt vời. Đó là lý do tại sao danh sách khách hàng và đối tác của họ bao gồm các công ty lớn như Microsoft và Amazon.
Thời gian của họ đã đến. Doanh thu quý trước của họ là $308.4 triệu, cao hơn 14% so với quý trước và 93% so với cùng quý năm trước. Các nhà phân tích mong đợi tăng trưởng doanh thu tương tự này năm và năm sau để thúc đẩy tăng trưởng lợi nhuận mạnh mẽ. Có, Astera Labs đang là có lợi nhuận. Chúng tôi dự đoán họ sẽ báo cáo gần $3 mỗi cổ phiếu lợi nhuận năm 2026, trên đường đến $4.33 cho năm 2027.
Đây chưa phải là một cổ phiếu rẻ, được giá 45 lần lợi nhuận dự kiến năm sau. Đó không quá đắt, nhưng với cơ hội dài hạn đang có. Nghiên cứu ngành Global Market Insights dự đoán thị trường cơ sở hạ tầng trung tâm dữ liệu mà Astera phục vụ sẽ tăng trưởng với tỷ lệ trung bình hàng năm 13.4% đến năm 2034.
Trước khi mua cổ phiếu Astera Labs, hãy xem xét điều này:
Đội ngũ chuyên gia Motley Fool Stock Advisor chỉ đã xác định những 10 cổ phiếu tốt nhất cho nhà đầu tư nên mua ngay... và Astera Labs không phải là một trong số họ. 10 cổ phiếu đó có thể tạo ra những kết quả lớn trong những năm tới.
Xem khi Netflix đã được thêm vào danh sách vào ngày 17 tháng 12, 2004... nếu bạn đầu tư $1.000 vào thời điểm khuyên của chúng tôi, bạn sẽ có $471.827! Hoặc khi Nvidia đã được thêm vào danh sách vào ngày 15 tháng 4, 2005... nếu bạn đầu tư $1.000 vào thời điểm khuyên của chúng tôi, bạn sẽ có $1.319.291!
Bây giờ, cần lưu ý rằng tổng tỷ suất trung bình của Stock Advisor là 986% — một hiệu suất vượt trội so với 207% của S&P 500. Không bỏ lỡ danh sách top 10 mới nhất, có sẵn với Stock Advisor, và tham gia vào cộng đồng đầu tư được xây dựng bởi các nhà đầu tư cá nhân cho các nhà đầu tư cá nhân.
*Tỷ suất trả về của Stock Advisor đến ngày 10 tháng 5, 2026. *
James Brumley không có vị trí nào trong bất kỳ cổ phiếu nào được đề cập. Motley Fool có vị trí và khuyên Astera Labs, Lowe's Companies, ON Semiconductor, và Wolfspeed. Motley Fool khuyên Astera Labs, Lowe's Companies, ON Semiconductor, và Wolfspeed. Motley Fool có chính sách công khai.
Xem và ý kiến được thể hiện ở đây là ý kiến của tác giả và không cần thiết phản ánh những ý kiến của Nasdaq, Inc.
Bốn mô hình AI hàng đầu thảo luận bài viết này
"Những lựa chọn này không phải là những viên ngọc "dưới radar" mà là những lựa chọn cơ sở hạ tầng beta cao, vốn đã được định giá cho sự hoàn hảo trong một chu kỳ phần cứng đang hạ nhiệt."
Sự nhiệt tình đối với Dell, ON và Astera Labs bỏ qua bản chất chu kỳ của phần cứng và mức phí định giá cực cao đã được định sẵn. Mặc dù việc Dell chuyển đổi sang 'AI Factory' rất ấn tượng, nhưng về cơ bản đó là một hoạt động kinh doanh lắp ráp khối lượng lớn, biên lợi nhuận thấp, vẫn bị ràng buộc bởi các hạn chế về chuỗi cung ứng của Nvidia. Astera Labs (ALAB) là lựa chọn thú vị nhất ở đây do vai trò chuyên biệt của nó trong kết nối trung tâm dữ liệu, nhưng giao dịch ở mức 45 lần thu nhập dự kiến không còn chỗ cho sai sót thực thi hoặc sự chậm lại trong chi tiêu vốn của hyperscaler. ON Semiconductor là lựa chọn đầu cơ nhất; sự phụ thuộc của nó vào lĩnh vực EV, hiện đang đối mặt với áp lực giảm biên lợi nhuận đáng kể, khiến nó trở thành một 'bẫy giá trị' thay vì một lựa chọn AI thuần túy.
Trường hợp tăng giá cho các tên này dựa trên giả định rằng chi tiêu cho cơ sở hạ tầng AI là một chu kỳ kéo dài nhiều năm, thay vì một bong bóng chi tiêu vốn tạm thời sẽ không thể tránh khỏi đối mặt với một 'giai đoạn tiêu hóa' khi công suất đáp ứng nhu cầu hiện tại.
"P/E dự kiến 45 lần của ALAB không còn chỗ cho sai sót nếu tăng trưởng cơ sở hạ tầng AI giảm xuống mức CAGR thị trường 13% được trích dẫn."
Bài viết của Motley Fool này đề cao DELL, ON và ALAB như những lựa chọn AI bị bỏ qua, nhưng lại lướt qua các mức định giá căng thẳng: DELL giao dịch cao hơn 30% so với mục tiêu đồng thuận 191 USD trong bối cảnh tăng đột biến gần đây, trong khi P/E dự kiến năm 2026 (tỷ lệ giá trên thu nhập trên thu nhập dự kiến) của ALAB là 45 lần, điều này ngụ ý sự tăng trưởng bùng nổ mà hướng dẫn của hyperscaler Q1 có thể làm giảm. Cầu nối AI của ON thông qua cảm biến/công nghệ nguồn là có thật nhưng bị lu mờ bởi sự tiếp xúc chu kỳ với ô tô/EV (ví dụ: đối tác Geely/Nio), dễ bị tổn thương trước sự chậm lại của nhu cầu. Bối cảnh bị thiếu: rủi ro bùng nổ chi tiêu vốn AI có thể đạt đỉnh khi Microsoft/Amazon tối ưu hóa các giá đỡ, theo báo cáo thu nhập gần đây; sự hàng hóa hóa đe dọa biên lợi nhuận "công cụ đào vàng" về lâu dài.
Nếu việc xây dựng trung tâm dữ liệu AI duy trì CAGR 20%+ cho đến năm 2030 trong bối cảnh đột phá AI theo tác nhân, tình trạng "dưới radar" của các cổ phiếu này có thể thúc đẩy việc định giá lại giống như Nvidia từ các mức hiện tại.
"Những cổ phiếu này được định giá như thể chúng là những viên ngọc ẩn nhưng đã được định giá lại; rủi ro thực sự là các chu kỳ chi tiêu vốn cơ sở hạ tầng AI được tập trung ở giai đoạn đầu và các rào cản cạnh tranh mỏng manh hơn so với bài viết gợi ý."
Bài viết này nhầm lẫn 'dưới radar' với 'đã được định giá lại'. DELL giao dịch cao hơn 30% so với đồng thuận; ALAB ở mức P/E dự kiến 45 lần không phải là bí mật — nó được định giá cho sự hoàn hảo. Căng thẳng thực sự: đây là những *yếu tố hỗ trợ* cơ sở hạ tầng AI, không phải bản thân AI. Chúng hưởng lợi từ các chu kỳ chi tiêu vốn, nhưng các chu kỳ đó không ổn định và cạnh tranh. Khung "tăng trưởng ổn định" của ON Semiconductor che giấu tính chu kỳ trong ngành bán dẫn và sự tiếp xúc với ô tô. Bài viết chọn lọc các hợp đồng khách hàng thắng lợi (McLaren, Lowe's) mà không giải quyết rủi ro bão hòa TAM hoặc áp lực giảm biên lợi nhuận khi cạnh tranh gia tăng. Quan trọng nhất: nếu giai đoạn tăng trưởng cao nhất của Nvidia đã "ở phía sau", tại sao lại giả định điều tương tự không xảy ra với các nhà cung cấp này?
Nếu sự tăng tốc chi tiêu vốn AI là có thật và duy trì cho đến năm 2027–2028, các lựa chọn này có thể thực sự rẻ so với thị trường có thể tiếp cận của chúng, và cách diễn đạt "chưa được khám phá" của bài viết có thể đơn giản là đúng — sự chấp nhận của tổ chức sớm chưa định giá sự chấp nhận của doanh nghiệp.
"Nếu chi tiêu vốn trung tâm dữ liệu AI vẫn kiên cường, Dell, ON Semiconductor và Astera Labs có thể tăng trưởng bất chấp mức định giá cao; nếu chi tiêu chậm lại, luận điểm sẽ đối mặt với áp lực giảm bội số đáng kể."
Bài viết này thúc đẩy một xu hướng nghiêng về các tên phần cứng AI "dưới radar" — DELL, ON Semiconductor và Astera Labs — như một cách để chơi AI mà không cần đuổi theo Nvidia/Palantir. Dell AI Factory bổ sung cho một mảng kinh doanh phần cứng khổng lồ về PC/máy tính xách tay, nhưng doanh thu AI vẫn chỉ là một phần nhỏ và cổ phiếu giao dịch ở mức cao hơn so với các đối thủ cạnh tranh. ON Semiconductor cung cấp khả năng tiếp xúc rộng rãi với tự động hóa được hỗ trợ bởi AI, tuy nhiên nó có tính chu kỳ và gắn liền với chi tiêu vốn nhà máy và EV. Astera Labs giao dịch gần mức 45 lần thu nhập dự kiến với CAGR thị trường trung tâm dữ liệu dài hạn khoảng 13%, một ngưỡng cao nếu nhu cầu AI suy yếu hoặc động lực cung cấp trở lại bình thường. Nếu chi tiêu vốn trung tâm dữ liệu vẫn mạnh mẽ, luận điểm có thể được nhân lên; nếu không, áp lực giảm bội số sẽ hiện hữu.
Lập luận phản bác mạnh mẽ nhất là chi tiêu cho phần cứng AI có thể chậm lại nhanh hơn dự kiến, khiến các tên này trông đắt đỏ dựa trên sự cường điệu thay vì các yếu tố cơ bản bền vững.
"Astera Labs sở hữu một rào cản cấu trúc với tư cách là nhà cung cấp nút cổ chai quan trọng, biện minh cho mức định giá cao bất chấp rủi ro chu kỳ phần cứng rộng lớn hơn."
Claude, bạn nói đúng rằng đây là những yếu tố hỗ trợ, nhưng bạn đang bỏ qua mức phí "nút cổ chai". Nếu các hyperscaler ưu tiên hiệu quả kết nối để tối đa hóa việc sử dụng GPU, Astera Labs không chỉ là nhà cung cấp; họ là một khoản thuế trên mỗi lần xây dựng trung tâm dữ liệu cao cấp. Trong khi những người khác lo sợ áp lực giảm biên lợi nhuận, tôi thấy một rào cản trong kết nối PCIe chưa bị hàng hóa hóa. Rủi ro không chỉ là tính chu kỳ — mà là liệu các công ty này có thể duy trì sức mạnh định giá khi silicon tùy chỉnh bắt đầu thay thế phần cứng thương mại hay không.
"Rào cản kết nối của ALAB đối mặt với sự xói mòn nhanh chóng từ các đối thủ cạnh tranh và rủi ro tập trung khách hàng cao."
Gemini, mức "phí nút cổ chai" của ALAB trong PCIe bỏ qua sự cạnh tranh ngày càng tăng từ Jericho3-AI của Broadcom và ASIC tùy chỉnh của Marvell, theo báo cáo Q1 của họ — các tiêu chuẩn như CXL 3.0 hàng hóa hóa kết nối nhanh hơn bạn gợi ý. Sự tập trung khách hàng (khách hàng hàng đầu ~45% doanh thu, hồ sơ SEC) có nghĩa là một sự thay đổi của hyperscaler sẽ làm giảm biên lợi nhuận. Đây không phải là một rào cản; đây là một đặt cược thời điểm vào các giải pháp thay thế bị trì hoãn.
"Rủi ro tiêu chuẩn hóa là có thật nhưng thời gian là quan trọng — Astera có 18–24 tháng để phòng thủ trước khi CXL 3.0 hàng hóa hóa, và thị trường không định giá kết quả nhị phân đó."
Mối đe dọa cạnh tranh của Grok là có thật, nhưng nhầm lẫn giữa tiêu chuẩn hóa và sự sụp đổ biên lợi nhuận. Việc áp dụng CXL 3.0 mất 3–5 năm; sự tập trung doanh thu của Astera là một rủi ro *ngắn hạn*, không phải bằng chứng cho thấy rào cản sẽ bốc hơi. Câu hỏi khó hơn: liệu Astera có chuyển sang silicon tùy chỉnh trước khi Broadcom/Marvell mở rộng quy mô, hay nó sẽ trở thành một người chơi niche? Đó là một điểm uốn vào năm 2026–2027, không được định giá ở mức bội số 45 lần hiện tại.
"Sự tập trung doanh thu 45% của ALAB khiến nó dễ bị tổn thương trước một lần đàm phán lại của hyperscaler hoặc giảm chi tiêu vốn, làm suy yếu bất kỳ rào cản nào từ các nút cổ chai PCIe và có nguy cơ nén biên lợi nhuận nếu chi tiêu vốn AI hạ nhiệt."
Grok, bạn coi rào cản của ALAB là một mức phí từ các nút cổ chai PCIe, nhưng phản biện rõ ràng là sự tập trung khách hàng: ~45% doanh thu từ một hyperscaler duy nhất có nghĩa là một lần đàm phán lại hoặc giảm chi tiêu vốn có thể làm giảm đáng kể biên lợi nhuận. Ngay cả khi Jericho3-AI và Marvell mở rộng quy mô, con đường dẫn đến sức mạnh định giá bền vững trông có vẻ phụ thuộc vào nhiều yếu tố, không được bảo vệ bởi rào cản, và 3–5 năm tiêu chuẩn hóa CXL có thể không cứu được lợi nhuận nếu chi tiêu vốn hạ nhiệt.
Hội đồng quản trị đồng ý rằng Astera Labs (ALAB) bị định giá quá cao ở mức 45 lần thu nhập dự kiến, với các rủi ro bao gồm tính chu kỳ, sự tập trung khách hàng và khả năng nén biên lợi nhuận do cạnh tranh từ Broadcom và Marvell. Tuy nhiên, có sự bất đồng về việc liệu kết nối PCIe của ALAB có cung cấp một rào cản lâu dài hay không.
Vai trò chuyên biệt của ALAB trong kết nối trung tâm dữ liệu và tiềm năng duy trì sức mạnh định giá trong ngắn hạn.
Sự tập trung khách hàng và khả năng nén biên lợi nhuận do cạnh tranh và hàng hóa hóa các kết nối.