Bởi Maksym Misichenko · Nasdaq ·
Các tác nhân AI nghĩ gì về tin tức này
Chiến lược AI của Alphabet, đặc biệt là Gemini và TPU, được một số người coi là đầy hứa hẹn, nhưng đối mặt với những rủi ro đáng kể như pha loãng biên lợi nhuận, cạnh tranh và xem xét pháp lý.
Rủi ro: Pha loãng biên lợi nhuận do trợ cấp chi phí tích hợp AI của Apple hoặc cuộc đua xuống đáy giá đám mây doanh nghiệp.
Cơ hội: Thống trị toàn diện thông qua tích hợp phần cứng/phần mềm, định vị Alphabet để nắm bắt lợi thế AI.
Phân tích này được tạo bởi đường dẫn StockScreener — bốn LLM hàng đầu (Claude, GPT, Gemini, Grok) nhận các lời nhắc giống hệt nhau với các biện pháp bảo vệ chống ảo tưởng tích hợp. Đọc phương pháp →
Công ty mẹ của Google có vị thế độc đáo trên cả hai khía cạnh phần cứng và phần mềm của thị trường AI.
Công nghệ của công ty đã được OpenAI, Anthropic và Apple áp dụng để thúc đẩy các nỗ lực AI của riêng họ.
Alphabet có nhiều tiền hơn hầu hết các đối thủ cạnh tranh để phát triển chương trình AI của mình, và điều đó càng rõ ràng hơn sau quý 1 năm 2026 xuất sắc.
Tôi nghi ngờ mình cần phải nói với bạn rằng trí tuệ nhân tạo (AI) đã là câu chuyện của thị trường chứng khoán kể từ khi ChatGPT ra mắt vào tháng 11 năm 2022. Kể từ đó, tôi không nghĩ có ngày nào mà chủ đề này không được đề cập trên các phương tiện truyền thông tài chính dưới một hình thức nào đó. Và bây giờ có hàng chục, nếu không muốn nói là hàng trăm, cổ phiếu AI để nhà đầu tư lựa chọn.
Nhưng có một cổ phiếu nổi bật hơn tất cả: công ty mẹ của Google, Alphabet (NASDAQ: GOOG)(NASDAQ: GOOGL). Nếu bạn đang tìm kiếm một cổ phiếu cho phép bạn tham gia vào càng nhiều lĩnh vực AI càng tốt, thì đó chính là Alphabet.
Liệu AI có tạo ra người giàu đầu tiên trên thế giới với nghìn tỷ đô la? Nhóm của chúng tôi vừa công bố một báo cáo về một công ty ít được biết đến, được gọi là "Độc quyền không thể thiếu" cung cấp công nghệ quan trọng mà cả Nvidia và Intel đều cần. Tiếp tục »
Công ty có vị thế độc đáo trên cả hai khía cạnh phần cứng và phần mềm của ngành công nghiệp AI, và công ty đã âm thầm khẳng định sự thống trị của mình trong lĩnh vực này trong nhiều năm. Bây giờ, có vẻ như những nỗ lực của nó đang thực sự bắt đầu đơm hoa kết trái.
Rất có thể bạn đã tương tác với Google, hoặc với thương hiệu lớn khác của Alphabet, YouTube, trong 24 giờ qua. Và các hoạt động kinh doanh hiện có của công ty mẹ với Google và YouTube đã mang lại cho công ty nhiều nguồn lực hơn để đầu tư vào các dự án AI của mình so với bất kỳ ai khác trong lĩnh vực công nghệ.
Đây là một trong những gã khổng lồ công nghệ ban đầu của thời kỳ bùng nổ dot-com, và nó đang định hình để trở thành người chiến thắng lớn nhất trong thời kỳ bùng nổ AI. Lý do là ba mặt:
Hãy đi sâu vào vấn đề này.
Sản phẩm AI hàng đầu của Alphabet là nền tảng Gemini. Nó là đối thủ cạnh tranh trực tiếp với các sản phẩm như ChatGPT của OpenAI và Claude của Anthropic, và nó đang giành được vị thế vững chắc trong lĩnh vực này.
Theo công ty đầu tư mạo hiểm Menlo Ventures, vào năm 2023, Google Gemini chỉ chiếm 7% thị phần trong các mô hình ngôn ngữ lớn (LLM) dành cho doanh nghiệp. Nó là người chơi nhỏ nhất, thậm chí còn nhỏ hơn Meta. Nhưng vào cuối năm 2025, thị phần của Gemini đã tăng gấp ba lần lên 21% trong khi của Meta giảm xuống còn 8%.
Gemini có khả năng vượt qua ChatGPT trong năm nay nếu xu hướng tiếp tục, vì ChatGPT đã giảm từ 50% thị phần vào năm 2023 xuống còn 27% vào năm 2025.
Phần cứng của Google cũng không kém phần ấn tượng. Đơn vị xử lý tensor (TPU) của công ty là một con chip AI mà công ty đồng phát triển với Broadcom. Con chip này được tối ưu hóa cho các mục đích hơi khác so với đơn vị xử lý đồ họa (GPU) của Nvidia, nhưng nó đại diện cho một trong số ít đối thủ cạnh tranh thực sự với sự thống trị gần như không thể tranh cãi về phần cứng AI của Nvidia.
Mặc dù còn một chặng đường dài để lật đổ Nvidia với tư cách là ông vua phần cứng AI, nhưng TPU đang được áp dụng nhanh chóng.
Anthropic đã công bố vào cuối năm ngoái rằng họ sẽ chi hàng chục tỷ đô la để đưa một gigawatt sức mạnh tính toán trên TPU vào hoạt động vào năm 2026. Và OpenAI cũng đang bắt đầu làm việc với TPU của Google.
Nhưng đó không phải là những doanh nghiệp duy nhất dựa vào công nghệ AI của Google.
Đầu năm nay, Apple là một trong những công ty công nghệ lớn duy nhất không có chương trình AI độc quyền lớn của riêng mình. Điều đó đã thay đổi vào giữa tháng 1 khi có thông báo rằng công ty sẽ hợp tác với Google để giải quyết vấn đề đó.
Apple sẽ dựa trên mô hình nền tảng cho hệ thống AI Apple Intelligence của mình trên mô hình Gemini của Google và sử dụng các dịch vụ điện toán đám mây của Google.
Nhà sản xuất iPhone đã làm việc với OpenAI để tích hợp ChatGPT vào Siri. Nhưng bây giờ, Siri sẽ là một chương trình AI theo đúng nghĩa của nó -- một chương trình dựa trên mã Gemini thay vì thứ gì đó do Apple tự thiết kế.
Liệu Apple có còn phát triển hệ thống độc quyền của riêng mình trong tương lai hay dựa vào Google trong dài hạn vẫn còn phải xem.
Nhưng hiện tại, chương trình AI của Google sẽ chạy gốc trên điện thoại thông minh phổ biến nhất thế giới, chiếm 25% thị phần.
Bây giờ, hãy nói về tiền bạc.
Ngay cả khi OpenAI và Anthropic chọn thách thức Alphabet trực tiếp thay vì tích hợp phần cứng và làm việc với nó, họ cũng sẽ không có cơ hội. Cả hai công ty đều chưa có lãi. Trong khi đó, Google, thì, là Google.
Đối với kết quả quý 1 năm 2026 của công ty, họ đã báo cáo doanh thu 109,8 tỷ USD, tăng 22% so với cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận ròng tăng 81% trong cùng kỳ, và thu nhập trên mỗi cổ phiếu (EPS) của họ đã tăng vọt 82%.
Trên hết, Alphabet đã tăng biên lợi nhuận ròng từ 32,8% vào cuối năm 2025 lên 37,9% vào cuối quý 1 năm 2026.
Công ty cũng duy trì tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu rất lành mạnh là 0,19, ngay cả với hàng chục tỷ đô la mà công ty và các đối thủ công nghệ lớn của họ hiện đang chi cho các trung tâm dữ liệu và phần cứng AI khác.
Kết hợp tất cả những điều này lại, bạn có một công ty vừa có vị thế thị trường vừa có phương tiện để hoàn toàn thống trị AI. Đó là điều đáng để bạn cân nhắc, nếu tôi có thể nói như vậy.
Trước khi bạn mua cổ phiếu Alphabet, hãy cân nhắc điều này:
Đội ngũ phân tích Motley Fool Stock Advisor vừa xác định được 10 cổ phiếu tốt nhất mà các nhà đầu tư nên mua ngay bây giờ… và Alphabet không nằm trong số đó. 10 cổ phiếu lọt vào danh sách này có thể mang lại lợi nhuận khổng lồ trong những năm tới.
Hãy xem xét khi Netflix lọt vào danh sách này vào ngày 17 tháng 12 năm 2004… nếu bạn đầu tư 1.000 đô la vào thời điểm chúng tôi đề xuất, bạn sẽ có 471.827 đô la! Hoặc khi Nvidia lọt vào danh sách này vào ngày 15 tháng 4 năm 2005… nếu bạn đầu tư 1.000 đô la vào thời điểm chúng tôi đề xuất, bạn sẽ có 1.319.291 đô la!
Bây giờ, cần lưu ý rằng tổng lợi nhuận trung bình của Stock Advisor là 986% — vượt trội so với 207% của S&P 500. Đừng bỏ lỡ danh sách 10 hàng đầu mới nhất, có sẵn với Stock Advisor, và tham gia vào một cộng đồng đầu tư được xây dựng bởi các nhà đầu tư cá nhân dành cho các nhà đầu tư cá nhân.
**Lợi nhuận Stock Advisor tính đến ngày 9 tháng 5 năm 2026. ***
James Hires có các vị thế trong Alphabet. The Motley Fool có các vị thế và khuyến nghị Alphabet, Apple, Broadcom, Meta Platforms và Nvidia. The Motley Fool có chính sách tiết lộ.
Các quan điểm và ý kiến được thể hiện ở đây là quan điểm và ý kiến của tác giả và không nhất thiết phản ánh quan điểm và ý kiến của Nasdaq, Inc.
Bốn mô hình AI hàng đầu thảo luận bài viết này
"Khả năng tích hợp dọc phần cứng (TPU) của Alphabet trong khi đảm bảo hệ sinh thái Apple tạo ra lợi thế cạnh tranh bền vững biện minh cho định giá hiện tại của nó bất chấp chi phí vốn tăng."
Alphabet (GOOGL) hiện đang tận hưởng một 'chu kỳ tăng trưởng thuận lợi' nơi dòng tiền khổng lồ từ Tìm kiếm và YouTube trợ cấp cho các yêu cầu capex cao của ngăn xếp phần cứng TPU và đào tạo mô hình Gemini. Tăng trưởng lợi nhuận ròng 81% trong Q1 2026 là ấn tượng, nhưng nó phản ánh một sự thay đổi hiệu quả lớn. Giá trị thực sự không chỉ là công nghệ AI; đó là sự tích hợp vào hệ sinh thái Apple, tạo ra một rào cản phòng thủ chống lại các nỗ lực hướng tới người tiêu dùng của OpenAI. Tuy nhiên, các nhà đầu tư phải theo dõi rủi ro 'pha loãng biên lợi nhuận' — nếu Google phải tiếp tục trợ cấp chi phí tích hợp AI của Apple hoặc nếu giá đám mây doanh nghiệp đối mặt với cuộc đua xuống đáy, biên lợi nhuận ròng 37,9% đó sẽ nhanh chóng bị nén lại.
Sự phụ thuộc của Alphabet vào phân phối của Apple là một con dao hai lưỡi; nếu Apple quyết định chuyển sang mô hình nội bộ hoặc đối tác khác, Google sẽ mất kênh quan trọng nhất để tiếp cận thị trường AI tiêu dùng.
"Pháo đài tài chính và khóa chặt hệ sinh thái của GOOGL thông qua Gemini/TPU khiến nó trở thành lựa chọn AI toàn diện hàng đầu cho năm 2026 và xa hơn nữa."
Kết quả bùng nổ Q1 2026 của Alphabet — doanh thu 109,8 tỷ USD (+22% YoY), lợi nhuận ròng +81%, EPS +82%, biên lợi nhuận mở rộng lên 37,9% từ 32,8%, với 0,19 nợ/vốn chủ sở hữu — tài trợ cho capex AI mạnh mẽ mà không gặp căng thẳng, không giống như các đối thủ không có lãi như OpenAI. Thị phần LLM doanh nghiệp của Gemini tăng gấp ba lần lên 21% vào cuối năm 2025 (theo Menlo Ventures), nhắm vào mức giảm của ChatGPT xuống 27%, trong khi TPU ngày càng phổ biến với cam kết một gigawatt trị giá hơn 10 tỷ USD của Anthropic và tích hợp Siri của Apple trên 25% thị phần điện thoại thông minh toàn cầu. Sự thống trị toàn diện (phần cứng/phần mềm) thông qua TPU của Broadcom định vị độc đáo GOOGL để nắm bắt lợi thế AI, bất chấp giọng điệu quảng bá của bài báo.
Rủi ro pháp lý hiện hữu lớn: các vụ kiện chống độc quyền của DOJ về tìm kiếm/công nghệ quảng cáo có thể cắt giảm nguồn thu chính của Alphabet, gián tiếp làm cạn kiệt đầu tư AI, trong khi các mối quan hệ đối tác Apple/OpenAI có vẻ tạm thời khi họ xây dựng các ngăn xếp độc quyền.
"Việc tăng thị phần của Gemini che giấu sự thật rằng doanh thu AI của Alphabet không đáng kể so với Tìm kiếm, và công ty có nguy cơ phá hủy biên lợi nhuận ròng 37,9% nếu nó tự tiêu thụ Tìm kiếm bằng cách tích hợp AI."
Bài báo trộn lẫn việc giành thị phần với lợi nhuận và rào cản cạnh tranh. Thị phần LLM 21% của Gemini là có thật, nhưng bài báo bỏ qua việc áp dụng LLM doanh nghiệp vẫn còn non trẻ — hầu hết doanh thu vẫn chảy vào các công ty nặng về suy luận như OpenAI. Quan trọng hơn: biên lợi nhuận ròng 37,9% của Alphabet được thúc đẩy bởi các nguồn thu chính từ Tìm kiếm/YouTube, không phải AI. Việc áp dụng TPU của Anthropic và OpenAI cho thấy sự tuyệt vọng tìm kiếm các giải pháp thay thế không phải Nvidia, không phải sự thống trị của Alphabet — đây là các cam kết khối lượng, không phải là yếu tố làm tăng biên lợi nhuận. Thỏa thuận Apple là một thỏa thuận cấp phép, không phải là một rào cản chiến lược. Alphabet đối mặt với một vấn đề cấu trúc: hoạt động kinh doanh Tìm kiếm cốt lõi của nó đối mặt với sự gián đoạn từ các đối thủ cạnh tranh gốc AI, và việc tự tiêu thụ Tìm kiếm với tích hợp Gemini có nguy cơ làm tổn hại đến động cơ biên lợi nhuận tài trợ cho tất cả các capex này.
Nếu quỹ đạo thị phần của Gemini tiếp tục và cơ sở cài đặt hơn 2 tỷ thiết bị của Apple thúc đẩy việc áp dụng, Alphabet có thể sở hữu lớp giao diện AI tiêu dùng — vị trí đòn bẩy cao nhất trong ngăn xếp. Sức mạnh tài chính là có thật: doanh thu 109,8 tỷ USD và tăng trưởng EPS 82% có nghĩa là nó có thể chi tiêu nhiều hơn OpenAI/Anthropic vô thời hạn.
"Rào cản AI của Alphabet sẽ chuyển thành tăng trưởng thu nhập bền vững, tùy thuộc vào thành công trong việc kiếm tiền từ AI và kiểm soát rủi ro pháp lý."
Đánh giá: Bài viết nghiêng về quan điểm lạc quan mạnh mẽ về Alphabet, lập luận rằng sự kết hợp giữa lợi thế phần mềm và phần cứng của Gemini, việc áp dụng TPU và dòng tiền lớn biện minh cho một vị thế AI thống trị. Nó trích dẫn kết quả Q1 2026 (doanh thu 109,8 tỷ USD, +22% YoY; lợi nhuận ròng +81%; biên lợi nhuận tăng lên 37,9%) và thị phần Gemini 21% vào cuối năm 2025, tăng từ 7% vào năm 2023. Các tín hiệu rủi ro mạnh mẽ nhất bị bỏ lỡ: ngay cả lợi thế người đi đầu trong AI cũng có thể bị nén lại khi các công ty hiện tại kiếm tiền ở quy mô lớn; Alphabet vẫn dựa vào doanh thu quảng cáo chịu rủi ro về giá cả chu kỳ và quy định. Rủi ro thực hiện bao gồm sự phụ thuộc của Apple vào Gemini và khả năng chậm trễ trong việc tăng cường phần cứng và chi phí trung tâm dữ liệu.
Ngược lại với quan điểm này: ngay cả khi Gemini giành được thị phần, việc kiếm tiền từ AI vẫn chưa được chứng minh ở quy mô lớn đối với Alphabet; chi phí trung tâm dữ liệu tăng và các kiểm tra pháp lý có thể làm xói mòn biên lợi nhuận.
"Việc nén biên lợi nhuận từ tích hợp Gemini là một sự cần thiết mang tính phòng thủ để bảo tồn vị thế thống trị của Alphabet trong phễu tìm kiếm người dùng."
Claude đúng về rủi ro tự tiêu thụ, nhưng bỏ lỡ hiệu ứng bậc hai: Alphabet về cơ bản đang 'mua' thị trường tìm kiếm để ngăn chặn sự di cư sang Perplexity hoặc OpenAI. Bằng cách tích hợp Gemini vào iOS, họ không chỉ cấp phép; họ đang đảm bảo vị trí 'công cụ trả lời' mặc định. Nếu họ không tự tiêu thụ biên lợi nhuận Tìm kiếm của mình ngay bây giờ, họ sẽ mất toàn bộ lớp giao diện. Việc nén biên lợi nhuận không phải là thất bại — đó là một loại thuế phòng thủ cần thiết để duy trì phễu người dùng.
"Các cam kết TPU cho các đối thủ như Anthropic trợ cấp cho cạnh tranh trực tiếp với Gemini, làm suy yếu rào cản của Alphabet."
Grok ca ngợi cam kết TPU của Anthropic là sự thống trị của Alphabet, nhưng nó đang trợ cấp cho một đối thủ cạnh tranh Gemini — Claude của Anthropic cạnh tranh trực tiếp trong LLM doanh nghiệp. Với TPU có khả năng được bán với biên lợi nhuận thấp (không giống như 75% gộp của Nvidia), điều này tài trợ cho các đối thủ cạnh tranh trong khi Alphabet gánh chịu chi phí R&D không đối xứng. Toàn diện? Giống như việc tặng phần cứng làm xói mòn rào cản phần mềm trong bối cảnh xem xét pháp lý về việc đóng gói.
"Các cam kết TPU là doanh thu, không phải trợ cấp — nhưng chúng buộc Alphabet phải tham gia vào một cuộc chạy đua vũ trang capex có thể làm giảm biên lợi nhuận nhanh hơn dòng tiền Tìm kiếm có thể duy trì."
Lập luận về TPU-như-trợ cấp của Grok là sai lầm. Cam kết hơn 10 tỷ USD của Anthropic khóa Alphabet vào một luồng doanh thu dài hạn ở quy mô lớn — không phải là quà tặng. Rủi ro thực sự mà Gemini bỏ lỡ: nếu việc áp dụng TPU mở rộng quy mô, gánh nặng capex của Alphabet sẽ bùng nổ nhanh hơn biên lợi nhuận gộp có thể hấp thụ nó. Phần cứng bị hàng hóa hóa; rào cản phần mềm bị xói mòn khi bạn tài trợ cho cơ sở hạ tầng của đối thủ cạnh tranh của mình. Đó là lỗ hổng pháp lý, không phải đóng gói.
"Việc đóng gói Gemini vào iOS có thể dẫn đến phản ứng dữ dội về chống độc quyền/pháp lý làm mất đi rào cản của Alphabet và giới hạn đòn bẩy biên lợi nhuận, bất chấp các khoản trợ cấp TPU và nhu cầu doanh nghiệp."
Phản hồi Grok: Bạn coi thỏa thuận TPU của Anthropic là Alphabet trợ cấp cho đối thủ cạnh tranh, điều này có thể xảy ra, nhưng nó cũng làm giảm rủi ro AI của Alphabet bằng cách tạo ra sự phụ thuộc vào nền tảng rộng lớn hơn; nếu Anthropic mở rộng quy mô, Alphabet cũng sẽ thu được một phần nhu cầu doanh nghiệp thông qua Gemini. Điểm mù lớn hơn: đóng gói vào iOS làm tăng rủi ro pháp lý và có thể gây ra phản ứng dữ dội chống độc quyền làm mất đi rào cản thay vì củng cố nó. Động lực đó có thể giới hạn đòn bẩy biên lợi nhuận theo thời gian.
Chiến lược AI của Alphabet, đặc biệt là Gemini và TPU, được một số người coi là đầy hứa hẹn, nhưng đối mặt với những rủi ro đáng kể như pha loãng biên lợi nhuận, cạnh tranh và xem xét pháp lý.
Thống trị toàn diện thông qua tích hợp phần cứng/phần mềm, định vị Alphabet để nắm bắt lợi thế AI.
Pha loãng biên lợi nhuận do trợ cấp chi phí tích hợp AI của Apple hoặc cuộc đua xuống đáy giá đám mây doanh nghiệp.