来自 Maksym Misichenko · Nasdaq ·
AI智能体对这条新闻的看法
小组成员普遍认为，文章对NVDA、MU和AMZN的乐观态度忽略了重大的风险，人工智能硬件周期可能已接近顶峰，并且执行挑战迫在眉睫。他们共同对当前的估值和增长假设表示谨慎。
风险: 由于人工智能硬件周期的增长放缓或竞争加剧（NVDA、MU）可能导致多重压缩，以及AMZN面临闲置资本支出和零售利润率压力同步的逆风。
机会: 人工智能驱动的增长和利润率扩张可能带来的长期潜在上涨空间，特别是对于NVDA和AWS（AMZN）。
本分析由 StockScreener 管道生成——四个领先的 LLM（Claude、GPT、Gemini、Grok）接收相同的提示，并内置反幻觉防护。 阅读方法论 →
英伟达仍是人工智能基础设施的王者，估值合理。
美光股价持续受益于巨大的内存超级周期。
亚马逊股价仍被低估，其电子商务和云业务均表现强劲。
市场持续走高，科技股占比较重的纳斯达克综合指数再次领涨，并创下历史新高。尽管这轮上涨推高了股票估值，但仍有一些成长股的估值具有吸引力，您可以趁早买入。
让我们来看看我目前会全力买入的三只极具吸引力的成长股。
人工智能会创造出世界上第一个万亿美元富翁吗？ 我们的团队刚刚发布了一份关于一家鲜为人知的公司（被称为“不可或缺的垄断者”）的报告，该公司提供英伟达和英特尔都需要的关键技术。继续 »
尽管增长迅猛，英伟达（NASDAQ: NVDA）的股价估值仍然合理，其远期市盈率（P/E）为 27.5 倍（基于分析师对今年盈利的预估），仅为明年盈利共识的 20 倍。
虽然人工智能（AI）市场正在发生变化，并且很可能会出现比以往更多的赢家，但英伟达仍然是值得持有的蓝筹股。该公司主导着人工智能模型的训练市场，并且鉴于其通过 CUDA 软件平台在该领域建立的强大护城河，这种情况不太可能很快改变。
与此同时，该公司还为向推理和自主人工智能（agentic AI）的市场转变做好了准备。它“收购”了 Groq（或至少是其部分业务）及其专注于推理的语言处理单元（LPU）技术，并将其整合到其 CUDA 生态系统中。同时，它还开发了自己的中央处理器（CPU），并在收购 SchedMD 的帮助下创建了 NemoClaw，将其定位为自主人工智能领域的主要硬件和软件参与者。
英伟达是一家不断发展、永不满足的公司，这是在其估值仍然合理时买入该股的绝佳理由。
以低于 8 倍的远期市盈率（基于 2027 财年预估）交易的美光科技（NASDAQ: MU）股价仍然估值合理，并具有可观的上涨潜力。鉴于 DRAM（动态随机存取内存）市场的周期性，该市场多年来经历了多次繁荣和萧条的周期，因此该股的历史估值一直较低。然而，鉴于高带宽内存（HBM）（一种特殊的 DRAM）在人工智能基础设施中的重要性，以及三大内存制造商首次开始签订三到五年的长期协议，内存格局正在发生变化。
以低于 8 倍的远期市盈率（基于 2027 财年预估）交易的美光股价仍然估值合理，并具有可观的上涨潜力。鉴于 DRAM（动态随机存取内存）市场的周期性，该市场多年来经历了多次繁荣和萧条的周期，因此该股的历史估值一直较低。然而，鉴于高带宽内存（HBM）（一种特殊的 DRAM）在人工智能基础设施中的重要性，以及三大内存制造商首次开始签订三到五年的长期协议，内存格局正在发生变化。
GPU 和其他人工智能 ASIC 加速器需要与 HBM 打包以优化其性能，而推理通常比人工智能模型训练更耗费内存。虽然英伟达的 LPU 使用 SRAM 而不是 HBM，但 SRAM 的物理尺寸比 HBM 大得多，因此不适合大型模型且难以扩展，这应该会使 HBM 保持与 GPU 打包的主流内存类型。事实上，英伟达正越来越多地使用 LPU 作为其机架中推理的补充。
随着长期协议的到位以及 HBM 与人工智能加速器增长同步增长，美光未来几年将迎来强劲增长。
另一只不容错过的股票是亚马逊（NASDAQ: AMZN）。尽管其估值随着近期股价表现而上涨，但以 31 倍的远期市盈率计算，其估值仍远低于实体零售巨头沃尔玛（Walmart）和好市多（Costco Wholesale），后者的市盈率超过 40 倍。与此同时，其零售业务的增长速度快于这些竞争对手，并且由于机器人和人工智能的使用，其电子商务业务的运营杠杆率很高。
与此同时，该公司云计算业务亚马逊网络服务（AWS）的增长正在加速。这是亚马逊利润最高的部分，该公司正在大力投资以抓住巨大的需求。随着与 Anthropic 和 OpenAI 建立合作伙伴关系，以及今年在资本支出上投入 2000 亿美元，预计 AWS 的收入将在全年持续加速。还值得注意的是，该公司由其 Trainium 加速器和 Graviton CPU 领导的定制芯片业务正在强劲增长，同时还为其内部推理提供了成本优势。
亚马逊这只股票已经蛰伏太久，现在它已经突破，预计未来将有更多上涨空间。
在买入英伟达的股票之前，请考虑以下几点：
《蒙特利投资者》（Motley Fool Stock Advisor）的分析师团队刚刚确定了他们认为投资者现在可以购买的10 只最佳股票……而英伟达并不在其中。这 10 只股票有望在未来几年带来巨额回报。
想想当奈飞（Netflix）于 2004 年 12 月 17 日登上这份榜单时……如果您当时投资 1000 美元，您将获得 469,293 美元！ 或者当英伟达于 2005 年 4 月 15 日登上这份榜单时……如果您当时投资 1000 美元，您将获得 1,381,332 美元！*
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股票顾问（Stock Advisor）回报率截至 2026 年 5 月 17 日。
Geoffrey Seiler 持有亚马逊的股份。Motley Fool 持有并推荐亚马逊、好市多、美光科技、英伟达和沃尔玛的股份。Motley Fool 拥有披露政策。
此处表达的观点和意见是作者的观点和意见，不一定反映纳斯达克公司（Nasdaq, Inc.）的观点和意见。
四大领先AI模型讨论这篇文章
"文章忽略了内存供应过剩的周期性风险，以及可能稀释利润率的资本支出侵蚀这些科技巨头的估值溢价的潜力。"
文章对NVDA、MU和AMZN的乐观态度依赖于“超级周期”叙事，而忽略了重大的执行风险。虽然NVDA明年20倍的远期市盈率看起来很有吸引力，但这假设了零利润率压缩，因为来自定制芯片（包括亚马逊自己的Trainium）的竞争日益激烈。美光的HBM论点是合理的，但内存行业在繁荣时期过度建设产能的历史悠久，导致残酷的价格崩溃。亚马逊是最具防御性的投资，但其2000亿美元的资本支出承诺是自由现金流的巨大拖累，零售利润率仍然微薄。投资者应该警惕地认为，过去由人工智能驱动的增长率是这些估值的永久基础。
如果人工智能基础设施支出实际上是一种长期结构性转变，而不是暂时的资本支出泡沫，那么这些公司目前的定价似乎是它们的增长将回归均值，这使得它们被显著低估。
"文章将“低于同行”或“低于峰值”的估值误认为是“有吸引力”，而没有进行压力测试，以确定当前市盈率是否能在人工智能资本支出增长放缓或竞争导致利润率压缩的情况下得以维持。"
本文将“合理估值”与“立即购买”混淆，而没有定义基准。NVDA在27.5倍远期市盈率下是合理的，前提是你相信25%以上的EPS年复合增长率能够持续；如果人工智能资本支出周期和竞争将增长压缩至15%，那么该市盈率将压缩40%。MU在8倍远期市盈率下很便宜，但文章忽略了长期HBM合同在潜在供应过剩时锁定价格——如果竞争对手的产能增长速度超过需求，即使销量增加，利润率也会受到挤压。AMZN的31倍市盈率与沃尔玛/好市多的40倍市盈率相比看起来很便宜，直到你记住那些零售商的净利润率为3-5%；AWS的净利润率为30%以上，所以AMZN的综合市盈率应该更低，而不是更高。“为时已晚”的说法是营销，不是分析。
如果人工智能基础设施需求确实从训练转向推理（内存密集型，ASP较低），并且如果来自AMD、英特尔和定制芯片的竞争压力比文章假设的加速更快，那么无论绝对增长率如何，这些估值都会受到压缩。
"N/A"
[不可用]
"人工智能驱动的需求和高市盈率不一定能持续；周期性转变或监管/利润率的阻力可能会使这些股票重新定价。"
尽管文章吹捧英伟达、美光和亚马逊为“极具吸引力”，但最强烈的反驳理由是，人工智能硬件周期可能已接近顶峰，如果增长放缓，估值将面临多重压缩的风险。英伟达明年约27-20倍的远期市盈率可能看起来合理，但任何在人工智能采用、平台竞争（AMD、英特尔、竞争对手加速器）方面的失误，或更剧烈的宏观经济回调，都可能刺破其护城河。美光面临经典的DRAM/HBM周期性；长期合同有帮助，但价格下跌和终端市场需求疲软可能会影响利润率。亚马逊的AWS增长可能从过热的资本支出驱动的步伐放缓，而电子商务的盈利能力则取决于成本杠杆和监管阻力。文章忽略了这些因素，并假设人工智能需求无限。
最强烈的反驳理由是，人工智能需求可能减弱，估值可能受到压缩；监管风险和周期转向可能在利润率和增长方面带来意外。即使有势头，持续指数级的人工智能支出也并非必然。
"亚马逊目前的估值忽略了巨额资本支出要求造成的严重自由现金流拖累，随着零售增长放缓，这将可能压缩利润率。"
Claude，你对AMZN相对于零售商的市盈率评估存在缺陷，因为你忽略了2000亿美元资本支出周期对自由现金流的巨大拖累。虽然你正确地指出了AWS是利润率驱动因素，但你忽略了零售部门目前正在补贴基础设施的建设。如果AWS的增长放缓，而零售利润率正常化，那么综合市盈率不仅仅是“过高”——它在根本上不受当前现金转换周期的支持。市场正在为完美定价。
"只有当资本支出投资回报加速时，AMZN的估值才能在AWS减速的情况下得以维持；两者同时放缓是尾部风险。"
Gemini的资本支出拖累论点是合理的，但不完整。如果2000亿美元的支出能在18-24个月内产生40%以上的增量AWS利润率，那么它就不是纯粹的拖累。真正的风险是：如果人工智能基础设施需求在资本支出投资回报显现之前就趋于平稳，亚马逊将面临同步的逆风——闲置的资本支出加上零售利润率压力。这是没有人定价的情景。Gemini假设的是减速；我想说得更进一步：如果它是悬崖式的呢？
[不可用]
"AMZN的资本支出拖累可能无法被AWS利润增长完全抵消；人工智能需求的不确定性存在多重压缩的风险。"
Claude在18-24个月内实现40%的增量AWS利润率的预测，依赖于对2000亿美元资本支出浪潮的快速投资回报的预期；这一假设忽略了潜在的需求减速以及来自AMD/英特尔/定制芯片的竞争压力。如果人工智能需求趋于平稳或周期性定价收紧，AWS利润率的上涨可能远慢或更小，使得综合市盈率容易受到压缩。在这种情况下，AMZN的资本支出拖累无法完全抵消，股票可能会重新定价。
小组成员普遍认为，文章对NVDA、MU和AMZN的乐观态度忽略了重大的风险，人工智能硬件周期可能已接近顶峰，并且执行挑战迫在眉睫。他们共同对当前的估值和增长假设表示谨慎。
人工智能驱动的增长和利润率扩张可能带来的长期潜在上涨空间，特别是对于NVDA和AWS（AMZN）。
由于人工智能硬件周期的增长放缓或竞争加剧（NVDA、MU）可能导致多重压缩，以及AMZN面临闲置资本支出和零售利润率压力同步的逆风。