一个价值1000亿美元的买入CoreWeave股票的理由

CoreWeave（CRWV），总部位于新泽西州的Livingston，是一个专门为大规模人工智能（AI）和机器学习工作负载量身打造的云基础设施提供商。公司成立于2017年，于2025年3月在纳斯达克上市。该公司从加密货币挖矿起家，转型为AI时代的主要"超级计算中心"。

作为Meta（META）、OpenAI和Anthropic等领导者的关键合作伙伴，CoreWeave提供驱动全球生成式人工智能革命所需的关键"计算能力"。

继2025年成功IPO后，股票一直是AI成长投资者的热门选择，尽管其表现出典型的高成长科技股波动性。今年至今，股价已上涨超过62%，但目前正在从52周高点187美元的水平整固。此次上涨得益于来自Nvidia（NVDA）等机构的大额投资，包括20亿美元的股权投资，尽管为资助数据中心扩建而进行的高额资本支出和日益上升的债务水平仍是长期估值审慎的关键问题。

与纳斯达克综合指数（$NASX）相比，CoreWeave表现突出，大幅跑赢科技重心的指数。过去12个月，CRWV上涨125%，远远超过了更广泛的纳斯达克指数的涨幅。这一极度超额表现突显了其在AI基础设施需求上的集中型"纯Play"地位。

CoreWeave首季度业绩

CoreWeave于5月7日报告了第一个季度的爆炸性增长，总收入同比增长112%至21亿美元，远远好于分析师预期的197亿美元，得益于对专用AI云平台的强劲需求。然而，公司的激进扩张策略导致了GAAP净亏损7.4亿美元，或每股亏损1.40美元，较上一年同期的3.15亿美元扩大。

尽管出现净亏损，公司的运营效率仍可见，一调整EBITDA达到12亿美元，相当于56%的健康利润率。最显著的亮点是收入 backlog达到创纪录的994亿美元，同比增长284%。

展望未来，管理层设定了2027年底实现年化300亿美元收入的雄心目标，目前已有75%的目标在长期合同下获得保障。为支持这一轨迹，CoreWeave正在执行一项资本密集的计划，首季度资本支出 alone达到77亿美元。

公司最近与Meta签署了210亿美元的多年期协议，同时与Anthropic扩大了合作伙伴关系，巩固了其作为世界领先的人工智能模型开发商的主要基础设施提供商的地位。

The $100 Billion Reason

CoreWeave股价周五上午跌8%，全天收盘时下跌4%，此前是次季度收入指引未达预期，给公司第二半年表现施加了很大的压力。尽管保守的指引和日益上升的资本支出预测（due to component pricing），Wells Fargo和Jefferies的分析师仍保持乐观，分别maintaining"Overweight"和"Buy"评级，目标股价分别为155美元和160美元，分别提供34%至40%的上涨空间。

这种乐观情绪得益于创纪录的994亿美元收入 backlog，包括40亿美元的新承诺，以及客户基础的多样化，目前有10家客户each承诺超过10亿美元。

在操作层面，公司继续看到NVIDIA GPU generations（包括Blackwell和Hopper）的健壮定价，尤其是在推理需求不断扩展的情况下。尽管投资者担忧实现全年调整后EBIT目标所需的陡峭增长，分析师指出，CoreWeave的1GW+的有效能力和五年平均合同期限提供了强大的长期能见度。随着近期舰队能力仍然售罄，收入 backlog与业绩义务收敛，华尔街可能将当前的跌幅视为多万亿美元的人工智能基础设施建设过程中的minor hurdle。

Should You Buy CRWV？

CoreWeave的创纪录994亿美元 backlog为近期波动提供了巨大的缓冲，表明公司在人工智能基础设施方面具有长期主导地位。这只股票目前持有一致性"Moderate Buy"评级，得到来自33位分析师中21位"Buy"或"Strong Buy"评级的支持。最近的平均目标股价为128.58美元，预计提供11%的上涨空间。

虽然最近的收入指引不达预期和高额资本支出要求构成风险，公司与NVIDIA的战略伙伴关系和售罄的舰队能力使其成为寻求纯粹的人工智能暴露机会的投资者来说是一个引人注目的选择。

On the date of publication，Ruchi Gupta没有（直接或间接）持有本文提及的任何证券。本文所有信息和数据仅供参考之用。本文最初发表于Barchart.com