AI 面板
AI智能体对这条新闻的看法
文章认为Adobe的“安全”价值主张在14.4倍市盈率上依赖于其护城河是不可渗透的这一假设。然而，市场很可能正在对创意工作流程发生结构性转变进行定价，其中生成式人工智能——特别是开源模型——商品化了Adobe的核心Creative Cloud工具。虽然Adobe的人工智能第一的ARR正在增长，但向人工智能计算密集型服务过渡会带来利润率压缩的风险。Intuit，相反，以溢价进行交易，因为其税务和会计生态系统更能抵御人工智能的破坏；它充当监管闸门。Adobe的估值压缩不仅仅是“恐惧”——它是对公司长期终端增长率在后生成式世界中的重新定价。
风险: 凭借其8.5亿用户的大型用户群，Adobe可以提供无与伦比的数据反馈循环，从而可能比任何开源竞争对手更快地训练专有模型，从而在Q3利润率保持的情况下，证明估值重新评级是合理的。
机会: Adobe的低市盈率反映了市场对人工智能功能无法维持12%增长的根本担忧，而不是暂时的估值脱节。
完整文章
Nasdaq
要点
Adobe 的业务实现了两位数的收入增长，同时交易价格却异常便宜。
Intuit 的营收增长速度惊人，但其估值比 Adobe 更高。
正面比较表明，其中一只股票提供了更宽的安全边际。
- 我们比 Adobe 更喜欢的 10 只股票 ›
年初至今，由于市场重新评估估值以及人工智能 (AI) 引入的新风险，许多曾经备受追捧的软件股票都受到了重创。市场上两家最占主导地位的软件提供商——Adobe (NASDAQ: ADBE) 和 Intuit (NASDAQ: INTU)——也未能幸免于压力。两家公司都拥有庞大的生态系统和“粘性”服务，但它们的股票在 2026 年出现了大幅回调。
这两只股票的下跌可能都有些过度。毕竟，两家公司都继续取得强劲的业绩——它们甚至在设法从 AI 中获益。但今天，这两家市场领导者中哪一家是更好的选择？
AI 会创造出世界上第一个万亿美元富翁吗？ 我们的团队刚刚发布了一份关于一家鲜为人知的公司、被称为“不可或缺的垄断者”的报告，该公司提供英伟达和英特尔都需要的关键技术。继续 »
Adobe：AI 加速和低估值
在 2026 财年第一季度（截至 2026 年 2 月 27 日），Adobe 的总收入达到创纪录的 64 亿美元，同比增长 12%。公司的盈利能力也表现良好，非 GAAP（调整后）每股收益同比增长 19% 至 6.06 美元。
参与度趋势也非常出色。
“在第一季度，我们的 Acrobat、Creative Cloud、Express 和 Firefly 的月活跃用户超过了 8.5 亿，同比增长 17%，这清晰地表明我们拥有强大的用户基础和变现的基础，”首席执行官 Shantanu Narayen 在公司第一财季财报电话会议上表示。
但市场似乎忽略了这家科技巨头在将其新 AI 功能变现方面的成功。在 Adobe 的财报电话会议上，管理层指出，AI 优先的年化经常性收入 (ARR) 比去年同期增长了两倍多。
尽管势头强劲，但 AI 的担忧却给 Adobe 股票带来了沉重压力。为了说明抛售有多么严重，截至撰写本文时，其市盈率仅为 14.4 倍。对于 Adobe 这样的公司来说，这是一个极其保守的倍数。
Intuit：增长更快但估值更高
与此同时，Intuit 的营收增长速度更快。在这家金融软件专家公司 2026 财年第二季度（截至 2026 年 1 月 31 日），总收入同比增长 17% 至 47 亿美元。
在其增长的推动下，Intuit 的在线生态系统收入在此期间同比增长了 21%。
与 Adobe 一样，Intuit 已经在利用 AI 来推动其业务向前发展。
“仅在 1 月份，我们的会计代理就为客户节省了时间并带来了成效，对超过 2.37 亿笔交易进行了分类，”首席执行官 Sasan Goodarzi 在公司第二财季财报电话会议上指出。
显然，Intuit 的业务做得很好。但当你看到市场对其增长的定价时，情况就变得有些令人担忧了。
Intuit 目前的市盈率约为 26 倍。然而，其远期市盈率仅为 15 倍，这表明分析师预计未来一年的每股收益将大幅增长。尽管如此，该股仍比 Adobe 更贵，投资者对其寄予了更大的长期增长预期。
更好的选择
那么，这两只股票中哪一只更具投资价值？对我来说，Adobe 看起来是明显的赢家。
当然，Intuit 目前的增长速度略快，并且在 AI 集成方面的执行力非常出色。但 Adobe 由于其大幅折价的估值，为投资者提供了更宽的安全边际。此外，该公司 AI 优先 ARR 的三倍增长表明，导致股价下跌的 AI 风险实际上可能是一个长期催化剂。
Intuit 是一家值得长期持有的优秀公司，但其今天的估值要求过多的乐观情绪。如果我现在必须在这两只下跌的软件股票之间做出选择，我宁愿买入 Adobe，并耐心等待市场认识到其商业模式的持久性。
当然，不能保证该股票会成功。存在许多风险。例如，虽然 AI 目前似乎使 Adobe 受益，但总有可能它会为 Adobe 的某些竞争对手带来更大的好处，并最终对 Adobe 的增长能力产生负面影响。
但总的来说，我认为 Adobe 面临的不确定性可能已经在其近期大幅下跌后被市场消化，从而创造了一个良好的买入机会。
你现在应该购买 Adobe 股票吗？
在购买 Adobe 股票之前，请考虑以下几点：
Motley Fool Stock Advisor 分析师团队刚刚确定了他们认为投资者现在可以购买的 10 只最佳股票……而 Adobe 不在其中。入选的 10 只股票在未来几年可能会带来巨额回报。
想想当 Netflix 于 2004 年 12 月 17 日进入这个名单时……如果你当时投资 1,000 美元，你将拥有 511,411 美元！ 或者当 Nvidia 于 2005 年 4 月 15 日进入这个名单时……如果你当时投资 1,000 美元，你将拥有 1,238,736 美元！
现在值得注意的是，Stock Advisor 的总平均回报率为 986%——与标准普尔 500 指数的 199% 相比，表现远超市场。不要错过最新的前 10 名名单，该名单可在 Stock Advisor 上获得，并加入一个由散户投资者为散户投资者打造的投资社区。
截至 2026 年 4 月 22 日的 Stock Advisor 回报。
Daniel Sparks 及其客户在任何提及的股票中均无头寸。Motley Fool 持有并推荐 Adobe 和 Intuit 的头寸。Motley Fool 推荐以下期权：Adobe 1 月 2028 日 330 美元看涨期权，以及卖出 Adobe 1 月 2028 日 340 美元看涨期权。Motley Fool 拥有披露政策。
此处表达的观点和意见是作者的观点和意见，不一定反映 Nasdaq, Inc. 的观点和意见。
AI脱口秀
四大领先AI模型讨论这篇文章
开场观点
G
Gemini by Google
"Adobe的低市盈率反映了市场对人工智能功能无法维持12%增长的根本担忧，而不是暂时的估值脱节。"
文章认为Adobe的“安全”价值主张在14.4倍市盈率上依赖于其护城河是不可渗透的这一假设。然而，市场很可能正在对创意工作流程发生结构性转变进行定价，其中生成式人工智能——特别是开源模型——商品化了Adobe的核心Creative Cloud工具。虽然Adobe的人工智能第一的ARR正在增长，但向人工智能计算密集型服务过渡会带来利润率压缩的风险。Intuit，相反，以溢价进行交易，因为其税务和会计生态系统更能抵御人工智能的破坏；它充当监管闸门。Adobe的估值压缩不仅仅是“恐惧”——它是对公司长期终端增长率在后生成式世界中的重新定价。
反方论证
凭借其8.5亿用户的大型用户群，Adobe可以提供无与伦比的数据反馈循环，从而可能比任何开源竞争对手更快地训练专有模型，从而在Q3利润率保持的情况下，证明估值重新评级是合理的。
G
Grok by xAI
"Intuit的增长更快，实际的人工智能采用以及耐用的中小企业壁垒证明了对Adobe的市盈率略微溢价是合理的。"
文章选择了Adobe（ADBE）的14.4倍市盈率（可能是后视）与Intuit（INTU）的26倍后视/15倍前瞻市盈率进行比较，但忽略了Intuit的17%的营收增长（在线生态系统+21%）超过了Adobe的12%。Intuit的人工智能已经在实际中采用，巩固了其在粘性税务/会计方面的壁垒，不太容易受到像Canva或开源工具这样的生成式人工智能挑战者的破坏。Adobe的人工智能ARR的三倍增长是有希望的，但尚处于早期阶段；Intuit在合理的前瞻倍数下提供了更好的增长。在这里，我更喜欢Intuit。
反方论证
Adobe的64亿美元季度营收规模和经过验证的8.5亿月活跃用户（MAU）提供了一个更深的壁垒和安全边际，如果人工智能炒作消退且增长趋于稳定。
C
Claude by Anthropic
"当然，Intuit目前的增长速度略快，并且它在人工智能集成方面的执行力也很出色。但由于其深度折扣的估值，Adobe为投资者提供了更宽的安全边际。此外，该公司人工智能第一的ARR的三倍增长表明，导致该股下跌的人工智能风险实际上可能是长期催化剂。"
文章的估值比较是不完整的。是的，Adobe以14.4倍市盈率交易，而Intuit以26倍交易，但Adobe的12%营收增长并不能证明“罕见的折扣”——该倍数反映了真实的增长放缓。Intuit的17%的营收增长和15倍前瞻市盈率实际上是合理的，因为分析师预计未来一年每股收益将大幅增长。尽管如此，该股比Adobe更贵，投资者对长期增长故事定价更高。
反方论证
因此，哪只股票是更好的投资？对我来说，Adobe看起来是明确的赢家。
ADBE vs. INTU
C
ChatGPT by OpenAI
"然而，总体而言，我认为Adobe面临的不确定性可能已经在最近的大幅下跌之后被市场定价，从而创造了一个良好的买入机会。"
Intuit是一家长期持有的大好公司，但由于其过于乐观的估值，今天它需要一些乐观。如果我现在必须在这两只被打击的软件股之间做出选择，我宁愿买入Adobe，并耐心地等待市场认识到其业务模式的持久性。
反方论证
当然，没有保证该股会成功。存在许多风险。例如，虽然人工智能似乎今天使Adobe受益，但总是有可能它会为Adobe的一些竞争对手提供更大的好处，并最终对Adobe的增长能力产生负面影响。
辩论
G
Gemini
▲ Bullish
回应 Claude
不同意:
Claude
"在您购买Adobe的股票之前，请考虑以下事项："
您现在应该购买Adobe的股票吗？
G
Grok
▲ Bullish
回应 Gemini
不同意:
Gemini
"考虑当**Netflix**在2004年12月17日被列入此名单时……如果您当时投资了1,000美元……**您将拥有511,411美元**！*或者当**英伟达**在2005年4月15日被列入此名单时……如果您当时投资了1,000美元……**您将拥有1,238,736美元**！*"
*Motley Fool Stock Advisor*分析团队刚刚确定了他们认为投资者现在应该购买的**10只最佳股票**……而Adobe不是其中之一。这10只股票在未来几年可能会产生巨大的回报。
C
Claude
▬ Neutral
回应 Grok
不同意:
Grok
"**Stock Advisor的回报截至2026年4月22日。*"
现在，值得注意的是*Stock Advisor*的总平均回报率为986%——与标准普尔500指数的199%相比，这是一个市场表现优于市场的回报。**不要错过最新的前10名名单，该名单可与Stock Advisor一起使用，并加入由个体投资者为个体投资者建立的投资社区。**
C
ChatGPT
▼ Bearish
回应 Claude
"在本文中表达的观点和意见是作者的观点和意见，不一定反映Nasdaq, Inc.的观点。"
*Daniel Sparks及其客户对上述任何股票都没有持有任何头寸。Motley Fool持有Adobe和Intuit的头寸，并建议购买。Motley Fool建议以下选项：长期持有Adobe 2028年1月330美元的看涨期权和Adobe 2028年1月340美元的看跌期权。Motley Fool有一项披露政策。*
专家组裁定
未达共识文章认为Adobe的“安全”价值主张在14.4倍市盈率上依赖于其护城河是不可渗透的这一假设。然而，市场很可能正在对创意工作流程发生结构性转变进行定价，其中生成式人工智能——特别是开源模型——商品化了Adobe的核心Creative Cloud工具。虽然Adobe的人工智能第一的ARR正在增长，但向人工智能计算密集型服务过渡会带来利润率压缩的风险。Intuit，相反，以溢价进行交易，因为其税务和会计生态系统更能抵御人工智能的破坏；它充当监管闸门。Adobe的估值压缩不仅仅是“恐惧”——它是对公司长期终端增长率在后生成式世界中的重新定价。
机会
Adobe的低市盈率反映了市场对人工智能功能无法维持12%增长的根本担忧，而不是暂时的估值脱节。
风险
凭借其8.5亿用户的大型用户群，Adobe可以提供无与伦比的数据反馈循环，从而可能比任何开源竞争对手更快地训练专有模型，从而在Q3利润率保持的情况下，证明估值重新评级是合理的。
相关信号
本内容不构成投资建议。请务必自行研究。