Adobe的250亿美元股票回购发出明确信号。但股价仍非常便宜。

要点

Adobe最近批准了一项新的250亿美元股票回购计划。

该股票的交易价格不到管理层对今年盈利预测中值的11倍。

公司持续实现两位数的收入增长。

• 我们喜欢的10只股票，优于Adobe ›

当Adobe (NASDAQ: ADBE)上个月宣布其董事会已批准一项新的250亿美元股票回购计划时，市场大多不为所动。在宣布当日，股价收于247美元附近，并在当周略有下跌。对于如此大规模的回购——而且是一家市值接近1000亿美元的公司——这种平淡的反应是值得注意的。

但这种冷淡的反应更多地说明了目前市场对Adobe的情绪，而不是回购本身。

人工智能会创造出世界上第一个万亿富翁吗？我们的团队刚刚发布了一份关于一家鲜为人知的公司的报告，该公司被称为“不可或缺的垄断者”，提供英伟达和英特尔都需要的关键技术。继续 »

这家创意软件公司的股价今年以来已下跌约27%，过去12个月下跌约33%，原因是人们持续担心生成式人工智能（AI）最终会侵蚀其在创意和营销软件领域的定价能力。

然而，在悲观情绪的背后，其核心业务仍在以两位数的百分比增长，并产生巨额现金。该公司现在正利用其大部分现金回购自己的股票，其速度应该会在未来几年悄悄地提高每股收益。该股票的交易价格约为未来收益的11倍，可能是当今市场上最便宜的大盘股软件之一。

在噪音中增长的业务

Adobe 2026财年第一季度（截至2026年2月27日）的业绩报告并不像是一家受到颠覆的公司。收入同比增长12%，达到创纪录的64亿美元，而总年度经常性收入（ARR），即截至报告日期的公司订阅合同的年化价值，在本季度末达到260.6亿美元——增长了10.9%。

此外，Adobe第一季度的调整后营业利润率为令人羡慕的47.4%，非GAAP（调整后）每股收益增长19%，达到6.06美元。

更有趣的数字隐藏在头条新闻之下。Adobe的AI优先应用程序的ARR同比增长了两倍多。生成式信用消耗比前一季度增长了45%以上。Firefly Enterprise——Adobe为大型品牌提供的生成式AI产品——的新客户获取量增长了50%。

此外，为了强调其平台上的强大参与度，公司关键产品的月活跃用户超过8.5亿，增长了17%。

然而，所有这些增长都伴随着一个真实的逆风。在公司第一财季的财报电话会议上，首席执行官Shantanu Narayen承认，Adobe的“传统、独立股票业务出现了超出预期的下滑。”照片许可业务的年收入约为4.5亿美元，因此它并不是一个微不足道的拖累。

对于整个财年，Adobe预计收入为259亿至261亿美元，ARR增长约10.2%，调整后每股收益为23.30至23.50美元。自由现金流仍然令人印象深刻，过去12个月的杠杆自由现金流约为103亿美元。

如此便宜的股票，却有如此大规模的回购

在此背景下，新的回购授权规模值得仔细审视。

这项250亿美元的计划——有效期至2030年4月30日，取代了即将完成的规模相似的2024年授权——相当于Adobe截至撰写本文时约1030亿美元市值的近四分之一。

许多大公司都会宣布回购。但如此规模的回购是一种不同的声明。

首席财务官Dan Durn在宣布该计划时表示：“我们新的250亿美元股票回购授权直接表达了我们对强劲现金流和我们为投资者提供的长期价值的信心。”

该公司已经在采取行动表达这种信心。Adobe在第一财季回购了约25亿美元的自家股票。以管理层全年盈利预测中值的11倍左右交易——远低于公司五年平均市盈率的40多倍——每次回购的美元现在比一两年前能回购更多的股份。

当然，便宜的股票通常有便宜的原因。

人们担心，像Canva、Figma、OpenAI以及甚至Alphabet的Google的一些AI工具这样的AI原生工具，可能会蚕食Adobe在专业消费者和小企业市场的份额。还有另一个与AI相关的担忧：潜在的利润率压力，因为AI投资增加。而Narayen在担任CEO超过18年后即将离任，在一个微妙的时刻引入了领导层的不确定性。

这些风险并非微不足道，它们很容易让股价在一段时间内受到冷遇。但对于愿意忽视噪音的投资者来说，Adobe似乎提供了一种罕见的组合：两位数的增长和世界一流的利润率，其估值已经计入了大量的悲观情绪。

当然，250亿美元的回购并不是一个快速的解决方案。但随着时间的推移，它可能会产生显著的差异——尤其是如果核心业务也继续稳健增长的话。

你现在应该购买Adobe的股票吗？

在购买Adobe股票之前，请考虑这一点：

Motley Fool Stock Advisor分析师团队刚刚确定了他们认为投资者现在可以购买的10只最佳股票……而Adobe不在其中。进入名单的10只股票在未来几年可能会带来巨大的回报。

考虑一下Netflix在2004年12月17日进入这个名单的时候……如果你在我们推荐的时候投资1000美元，你将拥有490,864美元！ 或者当英伟达在2005年4月15日进入这个名单的时候……如果你在我们推荐的时候投资1000美元，你将拥有1,216,789美元！

现在值得注意的是，Stock Advisor的总平均回报率为963%——远超标普500指数的201%。不要错过最新的前10名名单，可通过Stock Advisor获得，并加入一个由散户投资者为散户投资者建立的投资社区。

*Stock Advisor截至2026年5月5日的收益。

Daniel Sparks及其客户在任何提及的股票中均无头寸。Motley Fool拥有并推荐Adobe、Alphabet和Figma的头寸。Motley Fool推荐以下期权：Adobe 2028年1月330美元看涨期权和Adobe 2028年1月340美元看跌期权。Motley Fool拥有披露政策。

此处表达的观点和意见是作者的观点和意见，不一定反映Nasdaq, Inc.的观点和意见。