AEP 2026年第一季度财报电话会议记录

图片来源：The Motley Fool。

日期

2026年5月5日，美国东部时间上午9点

会议参与者

- 总裁兼首席执行官 — William J. Fehrman

- 执行副总裁兼首席财务官 — Trevor Ian Mihalik

需要 Motley Fool 分析师的引述？发送电子邮件至 [email protected]

完整电话会议记录

William J. Fehrman： 谢谢你，Darcy，早上好。感谢大家参加 American Electric Power Company, Inc. 2026年第一季度财报电话会议。我将从第4页和第5页开始。这是我们行业的一个决定性时期。变革的速度正在加快，我们面前的机会正在扩大。在这种环境下，American Electric Power Company, Inc. 凭借我们的规模、在发电和输电领域的领导地位、卓越的执行能力以及我们在一些美国增长最快地区的运营足迹，处于非常有利的地位，能够抓住增长机遇。随着客户需求的发展，规模、创新和对执行的强烈关注将定义下一代公用事业增长。

我们已准备好满足我们庞大服务区域内前所未有的需求，这不仅由数据中心驱动，也由更广泛的经济发展驱动。这正在有意义地扩大我们以及我们所服务社区的长期机遇。与此同时，我们的增长只有在值得信赖的合作伙伴关系下才有可能实现。我们与我们的利益相关者保持密切一致，倾听我们的客户、州长、监管机构和政策制定者的声音，同时努力推进支持可负担性、经济发展、可靠性和韧性的解决方案。随着我们扩大系统规模，执行和运营纪律变得更加关键。这些是 American Electric Power Company, Inc. 新领导团队的显著优势。

通过利用我们的规模和经验，我们正在缓解供应链压力，并获取关键资源，以支持多年持续的基础设施建设。这包括已经确保超高压、长交货期设备，如变压器、断路器和格子钢。正如我们在过去的电话会议中所说，我们已经获得了超过10吉瓦的燃气轮机容量。简而言之，我们正在执行一项有纪律的战略，为客户和股东提供持续和及时的长期价值。现在转向第7页和第8页。

我将提供我们第一季度业绩、战略前景、可负担性和监管进展的高层概述，然后将交给 Trevor 详细介绍我们的财务和强劲的增长轨迹。我们很高兴地报告，2026年第一季度营业收入为每股1.64美元，即8.91亿美元。这些业绩建立在我们2025年财务和运营势头的基础上，让我们有信心重申我们2026年全年营业收入指导范围为每股6.15美元至6.45美元。American Electric Power Company, Inc. 继续经历显著的系统需求，主要集中在我们印第安纳州、俄亥俄州、俄克拉荷马州和德克萨斯州等关键增长州。

在第一季度，我们又签订了7吉瓦的负荷合同，主要来自 AEP Texas 和 AEP Ohio，到2030年，我们预计将拥有累计63吉瓦的增量合同负荷。这比我们上个季度公布的56吉瓦有所增加。在这63吉瓦中，近90%是数据中心，包括超大规模数据中心，其余是工业负荷。合同负荷客户必须通过投资级信用质量、母公司担保或其他符合关税要求的信用支持形式来满足高信用标准。他们还受到电力服务协议和协议函的支持。

需要明确的是，我非常专注于执行项目，以连接这些客户的负荷。这就是我们做生意的目的。在这63吉瓦中，有53吉瓦位于德克萨斯州和俄亥俄州，需要大规模的输电项目，我们相信我们擅长建设和运营这些项目。其余10吉瓦需要新的发电设施，American Electric Power Company, Inc. 已经获得了必要的长交货期设备，并拥有战略合同安排，以提供成功履行我们交付承诺所需的劳动力。规模很重要，American Electric Power Company, Inc. 正在利用我们的广度和规模来提供所需，并满足客户需求。

Trevor 将很快详细讨论这63吉瓦。为了支持这些项目，今天我们正在将我们五年的资本计划从之前的720亿美元增加到780亿美元，这推动了预计的五年复合年增长率为11%的基数增长。这60亿美元的增量投资包括最近批准的35亿美元的 PJM 和 SPP 输电投资以及25亿美元的 I&M 燃气发电投资。此外，我们预计在2026年至2030年期间有超过100亿美元的项目。这些投资是新的780亿美元计划的增量，包括 Piketon 输电项目、怀俄明州燃料电池计划以及我们足迹内的其他新发电机会。

我们已准备好抓住增量增长机会，同时保持强劲的资产负债表，正如我多次说过的那样，这是我们的一个关键优先事项。特别是考虑到我们目前看到的异常的负荷增长，我们也重申我们2026年至2030年7%至9%的高级营业收入增长率。我们资本计划增加60亿美元是由未来五年晚些时候投入使用的输电和发电项目驱动的。这些投资预计将在计划的后期对收益产生增值效应，并将我们预期的长期营业收入复合年增长率提高到9%以上。

转向第9页，我们相信我们的输电规模和专业知识在行业中仍然是无与伦比的。今天，American Electric Power Company, Inc. 在六个州拥有并运营着超过2100英里的超高压765千伏输电线路。由于我们先进的输电网络的力量和复杂性，大型负荷客户继续选择我们足迹内的地点。正如我们之前强调的那样，American Electric Power Company, Inc. 开创了北美现代765千伏输电系统，我们在设计、建造和运营这些超高压资产方面拥有超过六十年的经验。目前，在这个领域，没有人能与我们的经验和能力相提并论。

毫无疑问，我们是美国最大的业主运营商。去年年底宣布的与 Quanta Services 的战略合作伙伴关系协议继续让我们对高压输电项目的执行充满信心。通过将 American Electric Power Company, Inc. 对现代化、有韧性电网的愿景与 Quanta 这样的行业领先合作伙伴相结合，我们正在加速建设对满足未来可靠性、韧性和能源输送需求至关重要的765千伏基础设施。正如我提到的，我们最近获得了 SPP 和 PJM 的新765千伏输电项目。

对于 SPP，我们被直接分配了一个主要项目，该项目包括从俄克拉荷马州 Seminole 到路易斯安那州西南 Shreveport 的315英里765千伏线路。我们还获得了从德克萨斯州 Potter 到俄克拉荷马州 Beckham 县的其他项目。这些项目总计16亿美元，预计将于2030年投入使用。在 PJM，我们获得了在俄亥俄州和印第安纳州建设330英里主要是765千伏线路的项目。这些项目总计19亿美元，预计投入使用日期也接近我们五年计划的末期。此外，我们很高兴被选中参与 MISO 的一个近200英里的765千伏项目，这使我们的竞争足迹扩展到威斯康星州。

虽然该项目大部分超出当前五年窗口期，预计于2034年投入使用，但它让我们对未来更长期的增长率充满信心和可见性。随着这些项目的增加，我们的输电投资预测总额达到330亿美元，占总计780亿美元资本计划的42%，并突显了我们在加强国家关键电力输电骨干方面的地位。转向第10页的新发电资源，American Electric Power Company, Inc. 正在积极建设支持加速需求和长期增长所需的能力。作为这项工作的一部分，我们已将发电资本前景从2030年前的240亿美元扩大了30亿美元，这得益于 I&M 的新燃气发电。

在更广泛的层面上，我们的投资组合战略是有意平衡和多元化的，投资于天然气、太阳能、风能和储能。这种组合增强了可靠性，同时促进了长期为客户提供成本效益投资的纪律性方法。我们已从领先制造商那里获得了超过10吉瓦的燃气轮机容量，并正在通过 PJM 和 SPP 的互联流程推进我们的项目。我们正在利用经验丰富的 EPC 合作伙伴以及我们内部的工程专业知识，高效、大规模地交付这些项目。

我们还保持灵活性，以满足新的发电需求，利用竞争性 RFP 和定向双边收购来补充我们自主开发的管道，并确保我们抓住最具吸引力的机会。同时，我们继续评估核能解决方案，目标是让 American Electric Power Company, Inc. 处于下一代基荷技术的领先地位。正如我们之前提到的，我们正在积极评估几个潜在的选址和互联位置，以评估核能在支持负荷增长的未来中可以发挥的重要作用。任何核能投资都需要强大的资本保护、审慎的资产负债表保障措施以及重大的监管和政府参与，例如贷款担保和长交货期设备支持。

如果项目给我们的业务或股东带来不当风险，将不会推进。虽然我们在 PJM 建设输电基础设施方面非常成功，但 American Electric Power Company, Inc. 继续发现有关负荷连接到发电的速度和效率的问题。PJM 目前的表现和利益相关者批准流程并不能让我对这些问题很快得到解决充满信心。事实上，如果现在不采取行动，我预计我们十年后可能还在讨论同样的问题。当供应超过需求时，PJM 市场运作得非常好，但我们现在处于一个非常不同的时代。

因此，我们目前正在评估我们所有的选择，以确保我们找到一种有效且高效的途径来满足客户的需求，简单地说，就是需要更多互联的发电能力来为他们的业务提供动力。我们正在对我们作为 SPP 的成员进行类似的审查。扩大和加强电网将确保所有技术的新的发电资源能够快速、可靠且经济地连接，以服务于我们快速增长的负荷。随着我们的发电计划成熟，我们将在今年晚些时候的第三季度电话会议上按正常节奏分享财务计划。请翻到第11页。

即使我们在投资以满足快速增长的负荷预期，可负担性仍然是重中之重，我们仍然专注于采取果断行动，以保持居民费率影响的可控性。凭借我们已签订的大型负荷合同，我们预计在这些协议的生命周期内，客户分摊的固定费用将产生高达160亿美元的成本抵消。这对我们的现有客户来说是一项重大的可负担性胜利，也是我们以客户为中心的增长战略的明确验证。同时，我们通过问责制关注客户服务正在取得成果。

在过去一年里，我们系统的平均停电持续时间有了显著缩短，这通过更可靠的电力加强了客户关系。虽然我们的费率基础持续扩大，但同期运营和维护成本以4%的复合年增长率上升，这是由于运营新增发电和输电资产所需的额外人员配置和维护支持。这种运营纪律是 American Electric Power Company, Inc. 的真正差异化因素，并使我们能够为未来做好充分准备。我们还利用联邦工具来加强客户储蓄。该团队已获得3.15亿美元的发电和配电赠款。

我们完成了与输电相关的16亿美元美国能源部贷款担保，预计将在贷款期限内为客户节省超过2.75亿美元。作为我们长期战略的一部分，我们还申请了额外的美国能源部贷款来资助我们的发电和输电投资。我们预计随着贷款的完成提供定期更新。这些是直接返还给客户的有意义的资金，这是我们如何将增长与可负担性相结合的另一个例子。在过去两年里，我们在为大型负荷增长建立正确的监管框架方面一直处于行业领先地位。

我们在俄亥俄州获得了新的数据中心关税批准，随后在印第安纳州、肯塔基州和西弗吉尼亚州推出了大型负荷关税解决方案。我们并没有止步于此。我们在密歇根州、俄克拉荷马州、德克萨斯州和弗吉尼亚州有活跃的申请。您将在今天演示文稿的第12页找到这些行动的完整摘要。这些关税结构的设计有两个明确的目标。首先，我们通过确保数据和其他大型负荷客户承担支持其能源需求所需的投资来保护我们现有客户。其次，我们通过这些具有约束力的“不取即付”合同中直接嵌入的最低需求收费来保护我们的收入和收益基础。

我们在关税结构方面取得了扎实的进展，我们将继续与我们的监管机构和利益相关者合作，以确保大型负荷客户支付其服务成本，并为我们的居民客户提供成本缓解。转向第13页，这让我谈到了我们本季度在多个司法管辖区的强劲监管进展。这仍然是我关注的一个主要领域。在俄亥俄州，我们获得了委员会对分销基准案例结算的批准，其中包括一项可负担性措施，该措施包含客户费率的降低，以及9.84%的股本回报率（ROE），高于之前的9.7%的ROE。在阿肯色州，我们成功地将ROE从9.5%提高到9.65%。

在最近的任何费率案件结果中，我们都没有出现ROE下降的情况。在印第安纳州，我们通过批准我们的加速发电方案推进了我们的资源战略。