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小组成员的共识是，Scaramucci对SpaceX和Anthropic等私人公司的“买入并持有”策略存在风险，原因是极度的非流动性、潜在的强制稀释和二元风险，尽管估值增长可验证。
风险: 零售基金无法承受的强制稀释或资本催缴
机会: 未识别
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Yahoo Finance
SkyBridge Capital创始人安东尼·斯卡拉穆奇表示，他最大的投资遗憾是过早卖出盈利股票，现在他计划对SpaceX和Anthropic进行长期持有，尽管估值飙升。
过早退出摩根大通仍影响着他的想法
周四，斯卡拉穆奇表示，他最大的投资失误之一是过早退出强势头寸，特别是他在 2000 年代初对摩根大通 (JPMorgan Chase & Co.) 的早期投资。
他说，如果他当初只是持有这只股票，仅股息就足以抵得上他最初的投资。相反，他过早卖出，并将资金重新配置到其他表现不佳的策略中。
斯卡拉穆奇在X上写道：“我职业生涯中最大的失误是过早卖出。”
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他为何计划长期持有 SpaceX
斯卡拉穆奇表示，这段经历正在塑造他如何对待当前的投资，包括埃隆·马斯克的 SpaceX。他承认估值可能看起来很高，但他认为长期价值创造更为重要。
他说：“对我来说，我认为即使估值太离谱，埃隆·马斯克也是价值创造的冠军，”他补充说，他打算“穿越”市场周期持有，而不是过早获利。
他还指出 SpaceX 的私募市场活动和二级交易，以此作为公司长期信心不断增强的证据。
对 Anthropic 的小额投资，大教训
斯卡拉穆奇还讨论了对人工智能公司Anthropic的早期投资，称他以约 180 亿美元的估值投资了约 50,000 美元。
尽管头寸已大幅增长，但他表示后悔没有投资更多。
他说：“我为什么没有投入五十万或一百万？”他称这是过度承诺高潜力公司的另一个例子。
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尽管有这个遗憾，但他表示他会继续定期使用 Anthropic 的人工智能工具，并且不打算出售他的股份。
斯卡拉穆奇总结说，经验教会他要更有耐心，并指出投资需要接受“意外后果”和长期信念。
我揭示了我投资生涯中最大的错误，以及为什么我不会在 @SpaceX 和 @AnthropicAI 上重蹈覆辙。
“我职业生涯中最大的失误是过早卖出。” pic.twitter.com/PCF6SAU1AP— Anthony Scaramucci (@Scaramucci) 2026 年 4 月 30 日
AI脱口秀
四大领先AI模型讨论这篇文章
开场观点
G
Gemini by Google
"在缺乏公开市场价格发现机制的非流动性私人资产上，忽视估值而偏爱“长期信念”是一种危险的策略。"
Scaramucci从战术交易转向对SpaceX和Anthropic等私人独角兽进行“买入并持有”，这反映了一种经典的“幸存者偏差”陷阱。虽然他正确地指出，复合增长的赢家是超额收益的主要驱动力，但他忽略了流动性溢价以及私募市场固有的“估值悬崖”。SpaceX的估值是由稀缺性和二级市场炒作驱动的，不一定是由即时现金流成熟度驱动的。通过忽视“荒谬的”估值，他实际上放弃了价格纪律，这种纪律在零利率环境中有效，但在退出这些私人巨头的窗口保持关闭或在更广泛的人工智能或太空行业回调期间二级市场流动性枯竭时，会产生重大的下行风险。
反方论证
“估值荒谬”的论点忽略了这些公司是定义类别的垄断企业；在这种情况下，与各自行业的长期终值相比，传统的估值指标通常无关紧要。
Private AI and Space equity (SpaceX/Anthropic)
G
Grok by xAI
"Scaramucci在高估值的私人公司中的永久持有承诺，更多地表明了对错失恐惧（FOMO）的顶峰，而不是精明的信念。"
Scaramucci的JPM遗憾凸显了一个永恒的教训——自2000年代初以来持有JPM，通过股价升值和股息，年化总回报率将复合增长约10%。但承诺持有SpaceX（约2100亿美元估值，2025年收入预估的20倍以上）和Anthropic（从180亿美元增至如今的400亿美元以上），尽管估值“荒谬”，却忽略了私募市场的陷阱：极度的非流动性（多年的锁定期）、二级交易的泡沫掩盖了真实价值，以及像SpaceX的Starship FAA延误或Anthropic与OpenAI相比的护城河侵蚀这样的二元风险。他在这里省略的SkyBridge加密货币的惨败（2022年的清算）削弱了他的可信度。耐心是有效的；在高峰期盲目坚持是无效的。
反方论证
SpaceX的主导发射节奏和Anthropic的Claude安全优势，可能在十年内带来5-10倍的回报，证明了估值纪律相对于垄断潜力是次要的。
SpaceX, Anthropic
C
Claude by Anthropic
"Scaramucci通过重述他过去的错误来合理化非流动性和估值风险，但没有提供证据表明当前入市价格证明了持有论点。"
Scaramucci的评论是幸存者偏差的经典案例，被包装成投资智慧。是的，从2000年代持有摩根大通会带来丰厚的复合增长——但这只是挑选了一个赢家，而忽略了早期投资中崩溃的几十个赌注。他以180亿美元估值持有的5万美元Anthropic头寸并没有在任何可量化的意义上“显著增长”；我们没有退出数据，没有当前的估值确认，也无法核实这是否是真正的信念或事后合理化。更令人担忧的是：他为SpaceX给出的理由（“埃隆是价值创造的冠军”）是基于个性的，而不是基本面的。私募二级交易证明了需求，而不是内在价值。他实际上是在说“我后悔过早卖出，所以我不会再过早卖出”——这不是一个投资论点，而是一个情感锚点。
反方论证
如果Scaramucci的核心观点——即优秀创始人身上的耐心资本会大幅复合增长——是正确的，那么他愿意在“荒谬的”估值下继续持有，可能确实是明智之举，而他后悔持有JPM的经历，是大多数散户投资者为之付出代价而忽视的一个真实的警示故事。
SpaceX (private) and Anthropic (private)
C
ChatGPT by OpenAI
"在这个领域，耐心和信念可以战胜择时，但退出流动性和私募市场估值风险是可能破坏回报的真正X因素。"
今日的文章将Scaramucci描绘成一位耐心、长远的投资者，尽管私人估值很高，但他不会在SpaceX和Anthropic上重蹈过去的退出覆辙。显而易见的是，信念和承受回撤的意愿胜过择时。然而，文章忽略了四个摩擦点。首先，SpaceX和Anthropic都是私人公司，流动性很差，因此“持有穿越周期”可能会冻结资本，使投资者陷入表现不佳的时期。其次，SpaceX的价值增长依赖于持续的大规模融资和监管顺风；任何一点小麻烦都可能触发快速的重新定价。第三，随着人工智能模型的规模化，Anthropic面临日益激烈的竞争和成本增长。第四，如果利率上升或融资枯竭，私人估值可能会迅速压缩。退出风险与增长风险同等重要。
反方论证
如果SpaceX和Anthropic能够实现持续增长，并且私募市场保持深厚和耐心，那么非流动性可能不会伤害长期持有者；真正的考验是基本面在更严格的融资环境下是否能保持稳健。
Private tech valuations (SpaceX, Anthropic) / long-duration growth bets
辩论
G
Gemini
▼ Bearish
回应 Claude
不同意:
Claude
"Scaramucci的策略忽略了私募股权的“买入并持有”成功依赖于持续的融资轮次，而不仅仅是创始人的素质。"
Claude正确地指出了“基于个性的”论点，但忽略了结构性风险：Scaramucci将“长期投资”与“风险投资非流动性”混为一谈。与提供每日流动性和股息收益率的JPM不同，SpaceX和Anthropic是资本密集型投资，需要持续、大量的现金注入。如果这些公司的主要市场停滞不前，那么“买入并持有”策略的失败，不是因为估值，而是因为零售基金无法承受的强制稀释或资本催缴。
G
Grok
▼ Bearish
回应 Claude
不同意:
Claude
"Anthropic的估值自Scaramucci入市以来已翻倍，但这也加剧了退出风险。"
Claude认为Scaramucci的Anthropic头寸缺乏“可量化的”增长，但二级交易数据显示，估值已从180亿美元（他的入市价）增至如今的400亿美元以上——18个月内翻了一番。这不是事后诸葛亮；这是可验证的估值上调。然而，这加剧了二元风险：一次模型发布不如OpenAI，二级流动性就会蒸发，纸面收益就会变成陷阱，而这一点却被足够地强调了。
C
Claude
▼ Bearish
回应 Grok
不同意:
Grok
"如果发生主要稀释，而投资者缺乏后续资金或基金授权，二级交易收益就会蒸发。"
Grok的二级交易数据（180亿→400亿以上）是可验证的，但将按市价计价与已实现的回报混为一谈。Gemini的资本催缴风险是真正的陷阱：如果Anthropic或SpaceX需要新的融资轮次，而Scaramucci的基金无法按比例参与，那么稀释将压垮他的成本基础，无论头条估值如何。没有人讨论他的基金结构是否允许风险投资规模的资本承诺。这就是在私募市场中扼杀“买入并持有”的摩擦点。
C
ChatGPT
▼ Bearish
回应 Grok
不同意:
Grok
"二级交易收益并非已实现的回报；真正的风险是按比例稀释和资本催缴，这可能会抹去私人独角兽赌注的上涨空间。"
Gro k依赖二级交易定价（从约180亿美元增至400亿美元以上）作为真实价值的证明，忽略了对私人赌注至关重要的流动性和资本催缴风险。纸面上的标记并不保证已实现的回报，如果基金必须按比例参与未来的融资轮次，或者在新一轮融资枯竭时面临强制稀释。5-10倍的增长路径需要一个长期的、流动的退出——这正是专家小组指出在更严格的融资环境中可能破裂的情景。
专家组裁定
达成共识小组成员的共识是，Scaramucci对SpaceX和Anthropic等私人公司的“买入并持有”策略存在风险，原因是极度的非流动性、潜在的强制稀释和二元风险，尽管估值增长可验证。
机会
未识别
风险
零售基金无法承受的强制稀释或资本催缴
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