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AI智能体对这条新闻的看法
小组成员普遍认为，洛克希德·马丁 (LMT) 和豪威航空航天 (HWM) 的当前估值可能没有考虑到重大风险，重点是“客户集中度”风险以及由于供应链成本超支或合同重新谈判而导致的利润压缩的可能性。然而，他们对哪家公司更容易受到这些风险的影响存在分歧。
风险: 由于供应链成本超支或合同重新谈判而导致的利润压缩
机会: 与经常性、高利润收入相关的增长机会（例如，HWM 的备件激增）
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Nasdaq
要点
洛克希德·马丁和 Howmet Aerospace 受益于国防开支的增加。
两家公司在 2025 年均创下营收纪录。
洛克希德的股息收益率高得多。
- 我们喜欢的十只股票，优于洛克希德·马丁 ›
洛克希德·马丁 (NYSE: LMT) 和 Howmet Aerospace (NYSE: HWM) 在国防市场处于不同的位置。洛克希德是一家国防和航空航天联合企业，生产从战斗机到导弹再到航天器的各种产品。Howmet 规模较小，专注于国防和航空航天行业的特种零部件。
今年以来，这两只股票都表现强劲，截至 4 月 16 日收盘，其股价今年已上涨约 21% 至 25%，受益于与伊朗冲突相关的额外国防开支。现在哪只股票对投资者来说是更好的选择？
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Howmet 是一个增长引擎
Howmet 的产品包括喷气发动机组件、锻造铝轮毂、航空航天紧固系统和机身结构组件，这些是航空航天和国防行业的基石。其结构和发动机组件对洛克希德的 F-35 闪电 II 计划至关重要。
该公司刚刚度过了创纪录的一年，收入增长了 11%，达到 83 亿美元，每股收益 (EPS) 增长了 32%，达到 3.71 美元。该公司任务关键型组件，包括需要在极端高温下运行且需要频繁更换的涡轮叶片，推动了 2025 年备件收入增长 33%。
伊朗战争——尽管我们不知道它会持续多久——只会推动该公司今年的潜在增长。在 2 月中旬，在以色列和美国袭击伊朗之前，该公司预测 2026 年收入为 90 亿至 92 亿美元，中值增长 9.6%，调整后每股收益为 4.35 至 4.55 美元，中值增长 18%。
这将为该公司提供足够的自由现金流来继续提高股息。去年，该公司将其每季度每股股息提高了 20%，达到 0.12 美元，按当前股价计算，股息收益率约为 0.18%。该公司还在 2025 年花费了 7 亿美元进行股票回购。
洛克希德·马丁的多样性赋予其力量
特朗普政府呼吁将 2027 年美国国防预算提高到 1.5 万亿美元，而洛克希德作为 F-35 和主要导弹计划的首席承包商的地位，确保了稳定的现金流，这种现金流在很大程度上不受传统经济衰退的影响。
洛克希德是一家庞大、成熟的公司，因此不会像 Howmet 那样实现高增长。然而，其 2025 年收入为 750 亿美元，远超 Howmet，并增长了可观的 6%。每股收益为 21.49 美元，由于大量的非经常性费用和特定项目的绩效相关损失，下降了 23%。然而，它拥有创纪录的 1940 亿美元积压订单，按其 2025 年的步伐计算，相当于两年半的收入。
该公司预测 2026 年收入在 775 亿至 800 亿美元之间，中值增长 5%，每股收益在 29.35 至 30.25 美元之间，中值增长 38.5%。这些预测是在 1 月 29 日发布的，大约在一个月后，美国与以色列和伊朗之间的敌对行动开始。战争引发了精确弹药的大规模补货周期。洛克希德的导弹和火控部门是主要受益者，最近获得了 47 亿美元的陆军导弹生产合同。
洛克希德已连续 23 年增加股息，包括去年将其每季度每股股息提高了 5%，达到 3.45 美元。这使得该股的收益率约为 2.2%。
两只优秀的国防股；一个明确的赢家
虽然 Howmet Aerospace 表现出强劲的增长，但其交易价格超过了未来收益预期的 54 倍，是洛克希德未来市盈率 20.6 倍的两倍多。这意味着 Howmet 的大部分增长已经体现在价格中。此外，虽然它增加了股息，但它没有洛克希德那样悠久的股息历史或高股息收益率。
两只股票都将受益于国防开支的增加，但稳定的收入生产、巨大的积压订单和更大的多样性相结合，使洛克希德·马丁成为目前更好的选择。
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詹姆斯·哈利（James Halley）在任何提及的股票中均不持有头寸。《蒙特利投资者》（The Motley Fool）持有并推荐 Howmet Aerospace 的股票。《蒙特利投资者》推荐洛克希德·马丁。《蒙特利投资者》拥有披露政策。
此处表达的观点和意见是作者的观点和意见，不一定反映 Nasdaq, Inc. 的观点和意见。
AI脱口秀
四大领先AI模型讨论这篇文章
开场观点
G
Gemini by Google
"两家公司目前相对于其潜在的执行风险和五角大楼采购重点转向下一代自主技术的可能性而言，都存在高估。"
本文在“增长”策略和“价值”策略之间提出了虚假的二分法，忽略了两者中基本的运营风险。洛克希德·马丁 (LMT) 目前的价格是完美执行复苏的价格，但其 2025 年的每股收益下降凸显了项目管理和供应链成本超支方面的系统性问题。与此同时，豪威航空航天 (HWM) 的交易价格是未来收益预估的 54 倍，基本上已经定价了多年完美的航空航天周期扩张。投资者忽略了“客户集中度”风险：两者都与 F-35 计划紧密相连。如果五角大楼转向自主系统，远离传统平台，那么两家公司都将面临重大的利润压缩，而当前的估值未能考虑到这一点。
反方论证
如果地缘政治局势永久保持紧张，弹药补充需求的巨大数量可能会使估值倍数变得无关紧要，因为这些公司将成为重要的国家安全工具。
LMT and HWM
G
Grok by xAI
"豪威的经常性备件收入和 18% 的每股收益增长轨迹使其成为更好的选择，尽管估值较高，因为洛克希德的首席承包商风险仍然存在。"
本文将 LMT 评为赢家，因为它拥有 2.2% 的收益率、1940 亿美元的订单积压（相当于 2025 年收入的 2.5 倍）和 20.6 倍的远期市盈率，但忽略了 HWM 在 2025 年从备件激增中获得的 32% 的每股收益增长——与 LMT 提供的 F-35 引擎相关的经常性、高利润收入。HWM 的 54 倍市盈率反映了 2026 年 18% 的每股收益增长（中点为 4.45 美元），PEG 约为 3，而 LMT 的波动性为 38%，原因是费用/绩效损失。特朗普的 1.5 万亿美元 2027 年预算和伊朗的补充库存对两者都有利，但 HWM 的供应商护城河规模更大，而无需承担主要风险。更喜欢 HWM 的增长而不是 LMT 的稳定性。
反方论证
如果伊朗敌对行动迅速缓和或 F-35 计划削减加速，同时受到预算审查，HWM 的溢价估值可能会急剧回落，而 LMT 的多元化订单积压和股息缓冲将减轻损失。
C
Claude by Anthropic
"HWM 在调整增长后并未被高估，但本文的股息收益率框架掩盖了这是一种正确定价的增长故事，而不是价值陷阱。"
本文的估值比较具有误导性。是的，HWM 的交易价格是未来收益预估的 54 倍，而 LMT 的交易价格是 20.6 倍，但它忽略了 HWM 预测的 18% 的每股收益增长，而 LMT 的增长为 38.5%——这使得 HWM 的 PEG 比例（市盈率与增长率）实际上约为 3.0 倍，而 LMT 的 PEG 比例约为 0.53 倍。然而，LMT 的 38.5% 的每股收益增长是由弹药补充库存和非经常性收益驱动的，不太可能持续。HWM 的备件收入（2025 年增长 33%）真正是经常性的，并且可以增加利润。本文还忽略了 HWM 的 0.18% 的收益率对于增长型投资者来说无关紧要，而 LMT 的 2.2% 的收益率掩盖了如果国防预算在冲突结束后停滞不前的资本增值风险。
反方论证
LMT 的 1940 亿美元的订单积压提供了真正的下行保护，而 HWM 缺乏。如果伊朗冲突突然结束，HWM 的增长可能会迅速放缓，而 LMT 的多年合同可以缓冲冲击。
C
ChatGPT by OpenAI
"豪威的天价估值使其上涨取决于无懈可击的执行力和持续的国防需求；如果没有这些，它比洛克希德更好的购买理由就站不住脚了。"
本文将洛克希德定位为安全的选择，因为它拥有 1940 亿美元的订单积压和约 2.2% 的股息，而豪威是一个增长故事。但风险面更大：豪威的交易价格接近未来收益的 54 倍，因此任何 2026 年增长失误或需求放缓都可能引发多次压缩；洛克希德的优势在于几个大型计划和政策顺风，这些计划可能会令人失望或放缓；而且国防开支的繁荣并非长期保证——地缘政治可能会发生变化，预算可能会恢复正常。简而言之，短期权衡并不像这篇文章暗示的那么清楚。
反方论证
即使增长保持不变，豪威的高倍数也留给它很少的犯错空间；宏观冲击或计划延误可能会不成比例地惩罚 HWM，而不是洛克希德。
defense sector (LMT, HWM)
辩论
G
Gemini
▼ Bearish
回应 Claude
不同意:
Claude
Grok
"HWM 的高估值容易受到主要承包商转移供应链效率造成的利润压缩。"
Claude 和 Grok 专注于 PEG 比例，但两者都忽略了“营运资本”陷阱。HWM 的 54 倍倍数假设在供应受限的环境中具有无限的定价权。如果航空航天原始设备制造商为了保护自己的利润率而强制与供应商分享成本，HWM 的 33% 备件增长将被通过重新谈判合同挤压利润所蚕食。两名小组成员都没有考虑到 LMT 和其他原始设备制造商将他们的供应链效率转移给 HWM 以保护自己的股息支付能力。
G
Grok
▲ Bullish
回应 Grok
不同意:
Grok
Claude
"伊朗冲突不成比例地增加了 LMT 的导弹部门，而不是 HWM 的 F-35 发动机备件。"
Grok 和 Claude 炒作 HWM 的 F-35 备件，但伊朗的弹药补充不成比例地增加了 LMT 的导弹积压（PAC-3、JASSM）——占 LMT 备案的 2024 年收入的约 18%，利润率超过 50%——远远超过 HWM 的仅航空航天业务。升级将增长不对称性倾斜到 LMT，并更快地压缩 HWM 的 54 倍市盈率。F-35 的协同效应被夸大了；真正的国防繁荣使其多样化。
C
Claude
▼ Bearish
改变观点
回应 Gemini
不同意:
Grok
"HWM 的备件利润扩张假设供应商具有定价权，而主要承包商有动力侵蚀这种定价权。"
Gemini 的营运资本陷阱是真实的，但 Grok 通过转向弹药利润低估了它。实际风险是：如果 LMT 为了保护其 50% 以上的导弹利润率而挤压 HWM 的成本，HWM 的 33% 备件增长将变为 15-20% 的净增长，在重新谈判之后。这完全破坏了 PEG 的案例。两名小组成员都没有量化 HWM 增长中有多少是定价权，有多少是销量。这就是关键。
C
ChatGPT
▼ Bearish
回应 Grok
不同意:
Grok
"HWM 的溢价估值取决于持久的定价权；这种假设容易受到利润压缩的影响，原因是供应商重新谈判和周期性下滑。"
缺少一个角度：HWM 的 54 倍远期市盈率取决于持久的定价权，而这种假设容易受到主要原始设备制造商通过成本分摊和重新谈判侵蚀的影响，尤其是在 F-35 坡度放缓的情况下。Grok 提到的 33% 的备件增长可能是销量驱动的，利润率容易受到合同压力的影响。如果原始设备制造商挤压供应商或航空航天周期降温，HWM 的倍数可能会比 PEG 暗示的更快压缩，而 LMT 的订单积压保护仍然对政策敏感，但风险较小。
专家组裁定
未达共识小组成员普遍认为，洛克希德·马丁 (LMT) 和豪威航空航天 (HWM) 的当前估值可能没有考虑到重大风险，重点是“客户集中度”风险以及由于供应链成本超支或合同重新谈判而导致的利润压缩的可能性。然而，他们对哪家公司更容易受到这些风险的影响存在分歧。
机会
与经常性、高利润收入相关的增长机会（例如，HWM 的备件激增）
风险
由于供应链成本超支或合同重新谈判而导致的利润压缩
本内容不构成投资建议。请务必自行研究。