‘Degree of complacency’: 供应链是否准备好应对持续的伊朗战争的影响？

最大的近代能源冲击，飞机燃油“几周内”短缺，全球经济衰退——自伊朗在二月份末控制霍尔木兹海峡的航运流量以来，经济警告变得越来越严峻。

然而，在首次美以袭击发生 10 周后，股指、公司和政府出人意料地保持乐观。每天，市场上的怪异平静与对即迫的供应链危机令人震惊的警告之间的差距都在扩大。

确实，一些国家采取了显著措施来缓解飙升的化石燃料价格，许多依赖海湾石油的亚洲国家敦促公民采取行动节约能源——在某些情况下，甚至采取了公开配给。

然而，在欧洲，反应更为平淡：汽车驾驶员因更高的汽油和柴油成本而感到痛苦，中央银行也警告说，它们可能会提高利率以抑制通货膨胀，但更广泛的供应链似乎仍在维持。

投资者抓住每一个积极消息：特别是美国股票，在冲突仍在继续的情况下，因人工智能热潮而受到提振。欧洲市场的情绪不如美国那么热烈——但并未崩溃。

库存缓冲了全球企业和人民面临的经济影响，但对霍尔木兹的扼制仍然存在，尽管本周特朗普和德黑兰之间的最新来来往往再次提高了达成突破的希望。

水道关闭的时间越长，石油和其他重要商品的应急库存消耗得越多，对经济产生连锁反应。即使该航道明天完全重新开放，也可能需要数月才能使供应链恢复正常。

越来越多的公司不得不承认关键投入品可能会耗尽的可能性。一些高管和分析师担心，这些关于中断和稀缺性的报告只是未来所面临的预兆。

‘Complacency’

战争开始仅过一周，美国上市的汽车制造商 Lucid Motors 曾对其在沙特阿拉伯制造电动汽车的计划表示乐观。上周，它警告说，冲突“扰乱了我们制造过程中关键材料的供应”，并面临“原材料或组件价格大幅上涨”的风险。

由于其在沙特的业务，Lucid 的情况尤其糟糕，但其他汽车制造商“在玩火”，一位行业高级管理人员表示，补充说：“存在一定程度的自满。这种自满持续多久，谁也不知道。”

其他人则更为乐观。德国汽车制造商宝马的首席财务官沃尔特·梅特尔尔周三表示，伊朗战争仅对公司造成了“有限”的影响。“我们认为这只是暂时的，很快就会有解决方案，”他对投资者说。

Shock absorbers

由于经历了导致全球贸易暂时停滞，然后回升并造成多年中断和需求波动的冠状病毒疫情，公司可能比十年前准备得更好。

许多企业此后试图绘制其供应链的不同层级。然而，何时出现短缺的问题非常复杂——以至于许多世界上最大的公司可能仍然不知道它们最容易受到影响的领域。

“许多公司对三级或四级供应链的可见性不够好，这可能会导致自满，”一位参与为主要制造商绘制关键矿物依赖关系的人士说。

最终，材料、零件和燃料的库存必须耗尽。

摩根大通商品分析师纳塔莎·卡内瓦上周在一份报告中警告说，石油库存充当了全球经济的“缓冲器”。但对工业化国家集团（经合组织）来说，最早可能就在下个月就会达到“运营压力水平”。

除了石油和天然气外，专家还警告说，化肥、铝等金属以及对现代制造业至关重要的几种化学品的价格上涨和供应限制。

材料供应问题可能会在五月底“变得非常激烈”，如果一些零件开始短缺并导致生产停顿，汽车行业的高管表示。“还没有人按下恐慌按钮”，但“人们正在竭尽所能地寻找”。

Inflation inbound

波士顿咨询集团的贸易专家蒂姆·费格斯表示，欧洲消费者可能会面临更高的价格，即使他们没有遭受公开的短缺。

“这些都是全球商品，随着供应减少，价格上涨。因此，虽然我们没有在亚洲看到与亚洲一样明显的供应中断，但我们当然看到了价格的影响，因为您需要为从其他地方获得稀缺供应而支付更高的费用，”他说。

费格斯表示，对某些商品的影响可能会持续超过霍尔木兹重新开放的时间。“对于化学品来说，通常需要数月的时间才能恢复正常，但这主要与运输有关。

“对于基础设施遭到破坏的铝等金属，恢复全面生产需要更长的时间，因为这种破坏需要修复。”

化学工业协会首席执行官史蒂夫·埃利奥特表示，该英国游说团体成员尚未报告产品短缺，因为亚洲竞争对手受到的影响最大。但溶剂、氢氧化钠、氨、甲醇和乙烯——这些用于金属处理到制造塑料包装的化学品——的价格正在“缓慢上升”。

“最终，这只会导致通货膨胀，”埃利奥特说。“如果这种情况持续下去，它将导致该行业的需求破坏和衰退。”

经济学家强调，由于它们对石油和天然气进口的依赖程度以及战争爆发前的经济状况，一些国家受到的影响将比其他国家更大。

“对全球经济的影响将是通货膨胀性的，但对各国增长的连锁反应将有很大差异，”咨询公司 BCA 研究的首席策略师达瓦尔·乔希说。“目前，美国的情况还不错，因此很难看到全球经济衰退。”然而，他补充说：“即使在美国，也有输有赢：低收入消费者受到了伤害，而显然，页岩[石油和天然气]生产商从中受益匪浅。”

Political ramifications

鉴于对潜在结果的不确定性，政治家在警告消费者可能出现的后果时，传达即将到来的危机规模是一项艰巨的挑战，他们担心会惊吓消费者导致恐慌性购买。

在英国，政府的信息重点是坚定地将责任归咎于特朗普政府，声称其在没有退出策略的情况下发动冲突，而不是警告消费者可能面临的后果。

但首相首席秘书达伦·琼斯最近暗示，价格影响将持续八个月的时间——而基尔·斯塔默警告说，飞机燃油短缺可能会迫使度假者改变他们的夏季计划。

财政大臣 Rachel Reeves 预计将在下一次国内能源账单季度上限公布的月底左右，即七月份生效之前，就将就她计划如何保护一些家庭免受不断上涨的公用事业账单的影响发表更多讲话。

然而，政府将无法阻止消费者感受到战争的影响。咨询公司 Capital Economics 的首席经济学家尼尔·希林表示，如果霍尔木兹很快重新开放，欧洲将面临今年“停滞期”，然后是“复苏期”。“这会感觉非常糟糕，但不会导致衰退，”他补充道。

然而，如果冲突持续时间过长，希林警告说，“我们正处于事情开始变得非线性的阶段”——工厂无法继续运营，短缺开始出现。