洲际交易所第一季度财报电话会议重点

创纪录季度：ICE 实现调整后每股收益 2.35 美元（同比 +37%），收入创纪录 30 亿美元（同比 +18%），调整后经营收入 19 亿美元，自由现金流创纪录 12 亿美元；公司回购约 5.5 亿美元股票，并向股东返还近 8.5 亿美元。

交易所板块推动业绩：交易所净收入创纪录 18 亿美元（同比 +27%），交易收入增长 33%，受利率活动激增推动（利率综合指数增长近 70%，未平仓合约 +63%）以及强劲的能源交易量（布伦特和 TTF 日均交易量增长约 60%）。

数据、抵押贷款和战略科技计划强劲增长：FIDS 收入创纪录 6.57 亿美元（经常性收入 5.14 亿美元），与 ICE 指数挂钩的 ETF 资产管理规模达 8290 亿美元（基准规模约 2 万亿美元）；抵押贷款技术收入 5.39 亿美元，交易费用上升；管理层强调人工智能部署、纽交所代币化证券平台以及私人信贷数据计划。

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洲际交易所（NYSE:ICE）报告了高管所称的公司历史上最强季度，受其衍生品市场创纪录活动、数据和网络技术持续增长以及抵押贷款技术业务表现改善的推动。

创纪录第一季度业绩和股东回报

首席财务官沃伦·加德纳表示，2026 年第一季度调整后每股收益为 2.35 美元，同比增长 37%，收入创纪录 30 亿美元，同比增长 18%。调整后经营收入创纪录 19 亿美元，同比增长 26%，加德纳表示，“我们三个运营板块均做出了重要贡献”。

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调整后经营费用为 10.35 亿美元，符合更新后指引的中点，加德纳表示，这反映了与业绩挂钩的项目，如许可费和与结果挂钩的薪酬。第二季度，公司预计调整后经营费用将“与第一季度持平”，在 10.30 亿至 10.40 亿美元之间。

加德纳还强调自由现金流创纪录 12 亿美元。ICE 在本季度回购约 5.5 亿美元股票，包括 2 月中旬额外回购的 2 亿美元，并向股东返还“近 8.5 亿美元”，包括股息。

交易所板块：利率和能源推动创纪录季度

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加德纳表示，ICE 交易所板块净收入创纪录 18 亿美元，同比增长 27%，交易收入增长 33%。他指出公司的利率综合指数较上年同期增长“近 70%”，因为客户寻求管理久期风险。

在能源方面，加德纳表示 ICE 全球石油综合指数同比增长 47%，而天然气和环境产品（占“我们能源收入的一半”）增长 37%。他补充说，截至 4 月的能源未平仓合约仍增长 6%，利率未平仓合约较上年同期增长 63%。ICE 总裁本·杰克逊表示，3 月创下“ICE 历史上最高月度交易量”，超过两个月前创下的纪录 70% 以上，季度日均总交易量同比增长 45%。

杰克逊强调，公司将未平仓合约视为市场健康的关键指标，认为“未平仓合约上升伴随创纪录交易量，表明客户正在建立和维持头寸，而非投机和退出”。他指出英国利率预期变化推动 SONIA 期货交易，SONIA 日均交易量同比增长超过 120%，未平仓合约“翻倍以上”。ICE 还在 Euribor 期货和期权中看到创纪录交易量，包括一天交易“超过 900 万手 Euribor 期货”，杰克逊说。

在能源市场方面，杰克逊表示公司 1 月和 2 月表现强劲，随后季度中后期地缘政治事件增加了风险管理需求。他报告布伦特日均交易量创纪录，同比增长 60%，参与度创纪录增长 10%，TTF（欧洲天然气）日均交易量创纪录增长 61%，参与度创纪录增长 12%。杰克逊还指出，ICE 风险模型 2 已部署在 1000 多个能源合约上，以提高投资组合保证金效率。

在回答投资者关于能源交易量近期回落的问题时，杰克逊表示 ICE 未平仓合约高于年末水平，且“期货和期权均创历史新高”，即使在过去一周也是如此。他还指出期权强劲增长，ICE 期权板块未平仓合约增长 40%，石油、天然气和环境市场增长约 25%。

ICE 交易所经常性收入来自数据服务和纽交所上市，达到创纪录 4.05 亿美元，同比增长 10%，交易所数据和连接服务增长 13%，加德纳表示。他补充说，纽交所迎来 25 家新运营公司，完成了其历史上最大的一次转让——阿斯利康，并保持留存率“高于 99%”。

固定收益和数据服务：评估定价、指数和网络需求

加德纳表示，ICE 固定收益和数据服务（FIDS）板块第一季度收入创纪录 6.57 亿美元，同比增长 9%。交易收入增长 14% 至创纪录 1.43 亿美元，经常性收入达到创纪录 5.14 亿美元，同比增长 8%。

在固定收益数据和分析领域，加德纳表示收入创纪录 3.22 亿美元，同比增长 7%，受定价和参考数据以及 ICE 指数业务势头推动。ICE 季度末与指数挂钩的 ETF 资产管理规模创纪录达 8290 亿美元，同比增长 21%，并表示目前约有“2 万亿美元”资产以 ICE 指数为基准。

杰克逊强调评估定价的专有性质及其在受监管工作流中的整合，指出 ICE 每天评估超过 150 个国家的约 300 万种非流动性工具。“这些数据无法被爬取、推断或合成生成，”他说。

加德纳表示，数据和网络技术收入增长 11%，受 ICE 全球网络、整合数据流和桌面解决方案需求推动。他将 ICE 私有数据中心网络描述为连接“24 个国家超过 750 个数据源和 150 个交易场所”，并表示它正受益于“更高的消息活动和人工智能驱动的容量需求”。

关于 FIDS 经常性增长前景，加德纳表示，第一季度的势头增强了对 ICE 全年目标的信心，该目标设定在“中个位数范围的高端”。然而，他警告说，数据网络技术线的增长可能在下半年放缓，因为公司将消化出售其马霍瓦数据中心 5 号大厅容量的影响，并指出指数资产管理规模相关收入会随市场波动。

抵押贷款技术：交易收入和平台现代化推动增长

抵押贷款技术收入为 5.39 亿美元，同比增长 6%，加德纳表示，按调整后口径（包括黑骑士）计算，这是自 2022 年第四季度以来该板块最强季度。经常收入为 4.01 亿美元，受产品采用和“恩科莫斯合同续签开始正常化”推动；加德纳指出，经常性收入包括约 400 万美元的一次性项目，并表示第二季度经常性收入预计将“保持在当前水平附近”。

交易收入同比增长 22% 至 1.38 亿美元，受恩科莫斯已关闭贷款收入增加和受再融资活动支持的结案解决方案两位数增长推动。杰克逊表示，恩科莫斯与 MSP 的整合正日益将 ICE 定位为一个覆盖发起、服务和二级市场执行的端到端平台。

在问答环节，杰克逊表示 ICE 已经解决了与 2020 年和 2021 年签约客户相关的许多续签阻力，并重申公司在续签期间提高了每笔已关闭贷款费用，使其在交易量回归时受益。他表示，“仅传统恩科莫斯业务和结案业务”的交易收入本季度增长约 30%。

杰克逊还指出实施活动和交叉销售势头，引用 MSP 上“创纪录数量的客户”以及第一季度完成一项新 MSP 交易（去年完成六项）。他表示 United Wholesale Mortgage 现已在平台上上线，并命名亨廷顿银行作为 4 月签约恩科莫斯的大型超级区域银行，同时已是 MSP 客户。

战略计划：人工智能、代币化和私人信贷

首席执行官杰夫·斯普雷彻将本季度描述为“全天候商业模式”的成果，该模式旨在在周期中表现良好。他表示 ICE 正在整个组织中部署人工智能，包括代码编写、定价工作流、指数计算、客户互动和识别贷款服务问题。斯普雷彻还描述了一个“人工智能模型控制的协议服务器，或称 MCP 服务器”，托管在 ICE 数据中心，并通过 ICE 全球网络提供对 ICE 非专有数据的访问，且遵守现有许可协议。

在代币化方面，斯普雷彻告诉分析师，ICE 认为主要好处将是“资金和价值转移的重新布线”，实现更快的结算并可能提高交易量。他表示 ICE 正在纽交所构建一个代币化证券平台，结合其支柱匹配引擎与基于区块链的发行和结算，用于 24/7 交易，并“根据现有联邦法律”寻求监管批准。斯普雷彻还提到与 Securitize 的谅解备忘录，将其作为 ICE 平台上代币化证券发行和生命周期管理的第一个数字转让代理。

高管们还讨论了 ICE 私人信贷情报（与阿波罗合作推出）。斯普雷彻表示，私人信贷已显著增长，但缺乏标准化参考数据，而 ICE 正在“从数据层开始”，建立参考数据、治理和权限。杰克逊和管理层还提到扩展替代数据集，包括通过 ICE 数据流分发 Polymarket 信号和情绪产品。

在回答关于并购意愿的问题时，斯普雷彻表示 ICE 继续评估收购与自建决策，同时指出股票回购在本季度代表了重要的资本部署。他表示，公司根据终端价值和 ICE 能否以第三方管理层无法实现的方式增强第三方业务来权衡潜在收购，与股票回购的回报进行比较。

关于洲际交易所（NYSE:ICE）

洲际交易所（NYSE: ICE）是一家全球性交易所、清算所和数据服务运营商，为金融和商品市场提供交易、清算、结算和信息需求的基础设施。该公司由杰弗里·C·斯普雷彻于 2000 年创立，最初是一个电子能源交易平台，通过有机扩张和收购发展壮大，目前运营着涵盖上市股票、期货和期权、固定收益以及场外衍生品的广泛资产组合。