Micron Technology 股票会加入万亿美元俱乐部吗？

要点

Micron 是数据中心高带宽内存 (HBM) 的领先供应商，这对处理人工智能 (AI) 工作负载至关重要。

随着 HBM 的需求远远超过供应，该公司正在产生爆炸性的收入和盈利增长。

Micron 目前的估值为 5400 亿美元，但其股票势头强劲，进入万亿美元俱乐部似乎只是一个形式。

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半导体行业目前拥有三家市值达 1 万亿美元或以上的公司：

英伟达 (NASDAQ: NVDA): 4.8 万亿美元。台湾积体电路制造: 1.9 万亿美元。博通: 1.9 万亿美元。

英伟达设计用于数据中心的图形处理单元 (GPU)，这些 GPU 是人工智能 (AI) 开发中使用的主要芯片。另一方面，博通提供一种称为 AI 加速器的替代品，它可以定制以适应特定的人工智能工作负载。台湾积体电路制造是世界上最大的半导体制造商，它代表英伟达和博通制造芯片。

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但还有 Micron Technology (NASDAQ: MU)，它是数据中心高带宽内存 (HBM) 的领先供应商，这在人工智能工作负载中越来越重要。在我写这篇文章时，该公司的估值仅为 5400 亿美元，但其股票在过去一年中已上涨了近 600%。这种势头会把 Micron 推入万亿美元俱乐部吗？

没有内存就没有人工智能

GPU 提供令人难以置信的处理速度，但它们需要内存来不断地为它们提供新数据。如果没有足够的内存容量，GPU 将不得不暂停工作负载，同时等待接收更多信息，从而导致人工智能聊天机器人和代理非常缓慢。目前 HBM 严重短缺，主要是因为它对人工智能的重要性。

Micron 的 HBM3E 目前处于行业领先地位，其容量比竞争硬件高 50%，同时能耗低 20%。然而，该公司即将开始出货其 HBM4 解决方案的商业数量，该解决方案的容量比 HBM3E 高 60%，能效提高 30%。

英伟达计划在其新的 Vera Rubin GPU 上使用 Micron 的 HBM4，当这些 GPU 于今年晚些时候交付给客户时，它们将在性能方面引领行业。这紧随 Micron 的 HBM3E 解决方案与英伟达的 Blackwell GPU 之前成功的配对。

数据中心 HBM 市场在 2025 年价值 350 亿美元，但 Micron 认为到 2028 年，该市场每年可能翻两番至 1000 亿美元，因此人工智能在这个领域创造了巨大的财务机会。根据 Micron 的首席执行官 Sanjay Mehrotra 的说法，该公司 2026 年的所有 HBM 供应——包括 HBM4——已经完全售罄。

爆炸性的销售增长

Micron 的收入分布在四个业务部门，在公司 2026 财年第二季度（截至 2 月 26 日）合并收入达到创纪录的 238 亿美元。这比去年同期增长了惊人的 196%，并且远高于管理层预测的 187 亿美元。

许多投资者目前关注的业务部门是云内存，该公司在此报告其数据中心 HBM 的销售情况。该部门在第二季度创造了 77 亿美元的收入，同比增长 163%。这一增长率从 2026 年第一季度的 100% 加速，仅在三个月前，这标志着 Micron 目前最大的细分市场出现了惊人的增长势头。

但管理层的未来指引表明，最好的还在后面。预计 Micron 在当前 2026 财年第三季度（将于 5 月底结束）的总收入将达到 335 亿美元。这将代表着同比增长 260% 的惊人增长率，而人工智能相关硬件很可能是该结果的主要驱动因素。

Micron 有一条（数学上的）通往万亿美元俱乐部的道路

Micron 目前利润丰厚，这是其惊人的定价能力的结果，因为 HBM 的需求远远超过供应。在第二季度，其收益飙升了 756%，达到每股 12.07 美元，使其过去 12 个月的收益达到每股 21.18 美元。这使得其股票的市盈率 (P/E) 仅为 22.7。

因此，在我写这篇文章时，Micron 的股票比 标普 500 指数 (SNPINDEX: ^GSPC) 的市盈率 25.4 要便宜。根据 Yahoo! Finance 的数据，这家芯片制造商的未来潜力看起来更具吸引力——华尔街认为该公司到 2027 财年的每股收益将增长到惊人的 101.07 美元，其远期市盈率仅为 4.7。

换句话说，Micron 的股票需要在未来 18 个月内飙升 382% 才能维持其目前的市盈率 22.7。这将使该公司的市值超过 2 万亿美元！

但尽管根据这种数学计算，Micron 似乎几乎肯定会加入万亿美元俱乐部，但有一个警告。其股票目前如此便宜的原因是，华尔街知道由于持续的供需失衡，内存价格被严重高估。当 Micron 及其同行在未来几年内增加更多 HBM 供应时，价格将下降，它们的收益也将随之下降。

因此，现在要确定该股票的真正公允价值非常困难。今天购买该股票的投资者可能希望使用较小的头寸规模来控制任何潜在风险，因为从现在开始波动性很可能会成为常态。

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Anthony Di Pizio 未持有任何提及股票的头寸。《蒙特利尔愚人》持有并推荐博通、Micron Technology、英伟达和台湾积体电路制造的头寸。《蒙特利尔愚人》有披露政策。

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