摩根大通首席执行官向投资者发出紧急且令人担忧的信息

摩根大通公司刚刚报告了强劲的第一季度业绩。其首席执行官在收益电话会议上警告投资者不要过于放松警惕。

在4月14日摩根大通公司2026年第一季度收益电话会议上，首席执行官杰米·戴蒙拒绝预测美国是否将面临经济衰退。但他没有隐瞒下一次信贷周期最终到来时会发生什么。“当出现信贷周期时，损失将比人们预期的更糟，”据美国银行报道。

戴蒙实际上对私募信贷说了什么

戴蒙谨慎地将两件事区分开来：摩根大通公司账簿的即时健康状况以及他所看到的更广泛的系统性风险。

在当前的状况下，他说该银行没有看到重大的信贷问题。摩根大通公司对价值1.7万亿美元的私募信贷行业有约500亿美元的敞口。

其总信贷损失准备金在第一季度有所下降，并且该银行在价值约1600亿美元的非银行金融机构贷款组合中仅出现了一笔核销，据美国银行报道。

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在系统性风险方面，他更加谨慎。“我认为[私募信贷风险]不是系统性的。相对于其他任何事物而言，它的规模几乎不可能具有系统性。但是，当经济衰退发生时，并且价值下降时，人们以更高的利率再融资，他们将面临压力并损害系统，”据美国银行报道。

这种区别很重要。戴蒙并没有呼吁立即崩溃。他表示，当条件发生变化时，痛苦将比大多数人目前假设的更严重。

戴蒙认为损失将超过预期的原因

戴蒙在4月6日发布的年度股东信中指出了两个结构性问题。

首先，信贷标准在全面范围内都在下降。当繁荣时期标准下降时，在经济衰退时期出现的损失往往会让那些假设承销仍然有纪律的投资者感到惊讶，据AOL援引股东信称。

其次，私募信贷缺乏透明度。由于市场不像公共债务那样每日定价，当压力到来时，投资者将根据预测而不是实际损失进行出售。这种行为可能会将衰退加速到远远超出底层基本面的程度，据AOL报道。

没有人预料到的行业

戴蒙还警告说，下一次信贷周期很可能会影响一个出乎意料的行业。他指出了历史。“在信贷周期中，总会有一个惊喜。即使信贷周期是正常的，惊喜往往是哪个行业。你没有想到2000年的报纸，沃伦·巴菲特的业务。你没有想到2008年和2009年的公用事业和电话公司，”据CNN报道。