伯克希尔·哈撒韦公司格雷格·埃贝尔的一项“永久持有”股票打破了沃伦·巴菲特最重要的投资规则

要点

沃伦·巴菲特于2025年12月31日卸任伯克希尔·哈撒韦公司首席执行官，并将接力棒传给了长期副手格雷格·埃贝尔。

埃贝尔致股东的第一封年度信件将两只新股票加入了伯克希尔的无限期持有名单——其中一只股票估值历史性地昂贵。

巴菲特在卸任前的九个季度里，将该持股的75%股票进行了减持，以一种“轰动”的方式退出了。

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12月31日，亿万富翁沃伦·巴菲特作为伯克希尔·哈撒韦（NYSE: BRKA）（NYSE: BRKB）的首席执行官（尽管他仍担任董事会主席）最后一次挂靴退休，并将接力棒传给了他的继任者格雷格·埃贝尔。在“奥马哈先知”担任首席执行官的半个多世纪里，伯克希尔的A类股（BRKA）回报率高达近610万%！

埃贝尔在伯克希尔工作已超过四分之一个世纪，他承诺将运用与沃伦·巴菲特成功相同的投资原则。这通常意味着寻找具有可持续的竞争优势、强大的管理团队和稳健的资本回报计划的投资机会。

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但您可能会惊讶地发现，埃贝尔的“永久持有”股票之一苹果（NASDAQ: AAPL）目前正在违反巴菲特最重要的投资规则。

价值至关重要——而这项核心持股并未提供价值

在巴菲特担任伯克希尔·哈撒韦公司首席执行官期间，他曾打破或规避了自己的一些非正式投资规则。例如，他在2022年初大量买入动视暴雪股票，进行短期收购套利交易，尽管他本质上是一位长期投资者。

然而，伯克希尔现任前任老板在价值方面毫不动摇。他总是在购买或持有上市公司股份时寻求物有所值。即使一家公司拥有出色的产品/服务、忠实的客户和强大的管理团队，如果估值不合理，他也不会购买。

2024年，巴菲特列出了他认为可以无限期持有的八项持股，包括可口可乐、美国运通、西方石油以及所有五家日本贸易公司。在埃贝尔致股东的第一封年度信件中，他将穆迪和苹果加入了名单。

尽管苹果公司拥有全球最大的股票回购计划——自2013年以来已花费8410亿美元回购股票——并且拥有极其忠诚的客户群，但其股价并不便宜。

苹果的增长引擎停滞，暴露了这家历史性昂贵的市场领导者

从2022财年到2024财年，苹果的销售额增长停滞不前。尽管其订阅服务部门持续蓬勃发展，但包括iPhone、iPad和Mac在内的实体设备的收入却陷入困境。

截至4月10日收盘，苹果股价的市盈率为过去12个月每股收益（EPS）的33倍。为了更好地理解这一数字，当沃伦·巴菲特在2016年第一季度开始建立伯克希尔对苹果的持股时，苹果的市盈率一直稳定在10到15倍之间。吸引巴菲特投资苹果的价值主张目前已不复存在。

尽管苹果公司通过将Apple Intelligence集成到其物理设备中而产生的相关人工智能（AI）业务，在近几个季度提振了其股价，但伯克希尔现任前任老板在退休前毫不犹豫地减持了股票。在巴菲特卸任前的九个季度里，该持股约75%（6.876亿股）被出售。

虽然埃贝尔认为苹果是一家可以实现数十年复利增长的公司，但这并不能改变其估值历史性昂贵的事实。巴菲特可能不再是日常掌舵者，但考虑到其新领导者格雷格·埃贝尔，伯克希尔的苹果持股在未来几个季度进一步缩减，也就不足为奇了。

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美国运通是Motley Fool Money的广告合作伙伴。肖恩·威廉姆斯不持有任何提及股票的头寸。Motley Fool持有并推荐苹果、伯克希尔·哈撒韦和穆迪的股票，并做空苹果股票。Motley Fool推荐西方石油。Motley Fool拥有披露政策。

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